MSChinaFundReport-晨星评估标准
晨星中国基金指数系列编制报告(Morningstar China Mutual Fund Index Series Methodology)
Version 1.0
晨星中国指数委员会
2005年10月
概要
?晨星中国基金指数系列包含开放式基金指数系列和封闭式基金价格指数系列。
?晨星中国开放式基金指数系列的样本涵盖晨星基金分类中的股票型基金、配置型基金和债券型基金。全面反映开放式基金的整体业绩表现，为开放式基金市场的投资行为提供衡量投资收益的评价基准。 ?现阶段，晨星中国开放式基金指数系列包括：
——晨星中国开放式基金指数（Morningstar China Open-end Fund Index）——晨星中国股票型基金指数（Morningstar China Equity Fund Index）——晨星中国配置型基金指数（Morningstar China Allocation Fund Index）——晨星中国债券型基金指数（Morningstar China Bond Fund Index）
?晨星中国封闭式基金价格指数系列的样本涵盖在沪两地上市的封闭式基金，全面反映封闭式基金的整体二级市场走势，为封闭式基金市场的投资行为提供衡量投资收益的评价基准。
?晨星中国封闭式基金价格指数系列包括：
——晨星中国封闭式基金指数（Morningstar China Closed-End Fund Index） ——晨星中国大规模封闭式基金指数（Morningstar LargeSize Closed-End Fund Index）
——晨星中国小规模封闭式基金指数（Morningstar SmallSize Closed-End Fund Index）
其中晨星封闭式基金指数的样本包括全部封闭式基金，大规模基金指数的样本包括20亿份额以上（含20亿）的基金，小规模基金指数的样本包括20亿份额以下的基金。
第一部分晨星中国开放式基金指数系列
概述
晨星中国开放式基金指数系列（Morningstar China Open-end Fund Index Series）是由美国晨星公司（Morningstar, Inc.）独立开发，是晨星中国指数系列的重要组成部分。此系列指数中的类别基金是基于晨星中国基金分类标准开发的。为了更好地模拟和刻画中国开放式基金市场的整体绩效走势，同时挖掘中国基金市场中各类型和风格基金的不同走势，晨星公司推出可供国内外投资者投资和参考的中国开放式基金指数系列。为投资人提供资产分配模型和投资收益分析的工具。
指数构建
晨星中国开放式基金指数系列由市场指数、分类指数、风格指数和核心指数构成，其架构如图所示。现阶段公布市场指数和分类指数，其他指数将在下一阶段推出。
?市场指数
——晨星中国开放式基金指数（简称：晨星开放式）
?分类指数
——晨星中国股票型基金指数（简称：晨星股票型）
——晨星中国配置型基金指数（简称：晨星配置型）
——晨星中国债券型基金指数（简称：晨星债券型）
晨星中国开放式基金指数系列的成份基金必须是经中国证监会同意批准设立的公开募集的开放式基金。目前，在国内货币市场基金的份额变动较大，且其风险波动较小，类似于银行存款；再加上保本
基金的特有属性，故晨星中国开放式基金指数的样本集只包含股票型基金、配置型基金和债券型基金。
晨星中国开放式基金指数系列是基于基金单位净值的指数，旨在反映基金的业绩表现。在考虑红利再投资因素下，对其基金单位净值进行调整，而后采用简单加权方式进行计算。对于基金分红，指数将在除息日进行调整，以正确反映成份基金的分红情况。
目前晨星中国开放式基金指数系列仅提供上一交易日的指数收盘值。公布指数为考虑红利再投资的总收益指数（Total-Return Index）。
成份基金备选库
晨星中国开放式基金指数系列中，分类指数是晨星中国开放式基金指数的次级指数（Sub-index），其分类标准是基于晨星中国基金分类标准。
晨星中国开放式基金指数系列的备选库中基金必须是经中国证监会同意批准设立的公开募集的开放式基金。进入晨星中国开放式基金指数的样本集的基金必须满足如下条件：
1) 除去货币市场基金和保本基金以外的开放式基金；
2) 基金连续公布单位净值日的次日开始进入成份基金（Needed
Rebalance）。
3) 每季度季报完全公布后，指数委员会将根据基金类型的检测结
果，进行类别基金指数的成份基金调整；
4) 对于基金类型突然变动的情形，指数委员会将对成份基金及时
进行调整；
5)对于基金在指数中的权重，于每季度最后一个交易日定期进行
调整（Quarterly Rebalance）。
指数基期
指数代码 指数简称 指数基期 指数基点 660013 晨星开放式2001-12-20 1000.00
661013 晨星股票型2003-06-30 1049.74
661023 晨星配置型2003-06-30 1049.74
661033 晨星债券型2003-06-30 1049.74
660021 晨星封闭式1999-12-30 1000.00
660031 晨星大规模封闭式1999-12-30 1000.00
660041 晨星小规模封闭式1999-12-30 1000.00
调整规则
晨星开放式基金指数的调整规则采用Quarterly + As Needed的规则。即有新基金加入或老基金剔除，将及时调整基金权重；同时每季度末也将定期调整基金权重。
计算方法
晨星中国开放式基金指数系列根据单位基金净值简单加权方式，同时考虑红利再投资因素进行计算。
指数委员会
晨星中国基金指数系列由晨星中国指数委员会负责管理。委员会由晨星公司数位资深分析师组成，具体负责制定指数的编制规则和确定成份基金。委员会每季度定期召开会议，决定指数成份基金的调整，并且不定期召开临时会议，就成份基金因重大事件所可能出现的变动进行讨论。
指数发布
晨星中国基金指数系列的收盘指数及有关信息将会在每个交易日结束后的第二天公布，并通过媒体机构和晨星中国网站
（https://www.360docs.net/doc/2e17050584.html,）进行发布。
详情请致电：晨星中国指数服务热线：（86）755 88263079。
第二部分晨星封闭式基金价格指数系列
概述
晨星封闭式基金价格指数系列是晨星中国指数体系的一部分，涵盖上海、深圳两交易所上市的封闭式基金。全面反映基金的整体市场走势，为封闭式基金市场的投资行为提供衡量投资收益的评价基准。
指数构建
封闭式投资基金由于规模固定，其交易价格同时受到资金供求影响，不同规模基金的市场特征有很大的区别。因此，晨星基金指数系列中除了反映全部基金特征的晨星封闭式基金指数（660021）外，还包括晨星封闭式大规模基金指数（660031）和晨星封闭式小规模基金指数（660041），分别反映不同规模的封闭式基金的特征。
大规模封闭式基金指数样本包括基金份额在20亿份以上（含20亿份）的基金，小规模基金指数样本包括基金份额小于20亿份的基金。
编制方法
成份基金备选库
晨星封闭式基金价格指数系列涵盖在上海、深圳两个交易所上市的封闭式基金。其中晨星封闭式基金指数包括全部封闭式基金，
晨星封闭式大规模基金包括20亿份额以上（含20亿）的基金，晨星封闭式小规模基金包括20亿份额以下的基金。
基期选择
晨星封闭式基金指数、晨星封闭式大规模基金指数和晨星封闭式小规模基金指数基期为1999年12月30日。基期点位均为1000。计算方法
晨星封闭式基金指数系列采取拉斯佩尔法（Laspeyres）加权方法，以基金可流通市值为权重，计算时考虑红利再投资因素。
调整规则
晨星中国指数委员会将在每个季度末定期调整晨星中国封闭式基金价格指数系列的成份基金，按每年3月、6月、9月和12月的最后一个交易日基金规模进行调整，下一个交易日发布成份基金的调整公告。
晨星封闭式基金价格指数系列根据封闭式基金的上市、到期清盘等情况即时调整样本。对于新发起设立的投资基金从上市的第二日起计入样本；对于由原来的老基金经过清理整顿改制而成的新基金，从其扩募除息日后的第二日起计入样本。
指数发布
晨星封闭式基金价格指数系列、指数编制报告、样本等信息将在晨星中国网站（https://www.360docs.net/doc/2e17050584.html,）上发布。
晨星行业报告基金的换手率有多重要pdf
基金的换手率有多重要？ Morningstar Russel Kinnel：director of mutual fund research 编译：晨星（中国）研究中心廖佳 换手率意味着什么？如何测量换手率？换手率能向我们展示什么？又如何能透露基金的投资策略？有不少投资者在挑选基金的过程中，会使用股票换手率这一指标，这一指标到底有多重要？ 旧的计算公式 美国证监会SEC不仅对于基金公司如何计算换手率有明确规定，并且算法也不时更新。换手率的算法是用某财政年度内平均净资产除以买入金额之和与卖出金额之和的孰低值。于是，100%的换手率意味着基金经理换手的股票总价值与投资组合的总价值相等。但这并不意味着在这一年中，该基金经理持有的所有的股票都不超过一年。他可以持有一半的资产不换手，而另一半资产完全换了两次。 美国证监会采用或者买入或者卖出的价格来计算是为了防止双重计价。然而，选用买入或者卖出中两者较小的一个而非取两者平均的作法也会造成一些有机可乘的漏洞。例如，一直基金在某年已有大量的资金流入或者流出，那么基金经理可能会因此买入更多或者卖出更多。在这种情况下，换手率就会被大大低估。 债券型基金的问题就更为复杂。因为到期债券等同于卖出债券，所以对于大多数持有的债券在一年以内的短期债券型基金而言，它的高达近100%的换手率往往仅仅是由于债券到期必须买入新的债券导致的。 换手率的测算及结果 从2000年开始，以5年为一个滚动周期测试基金在随后的时期里存活和战胜同类的概率。例如，40%的5年战胜率意味着，在该类别中有40%的基金超越同类。相对于战胜率为20%的另一类别基金，显然前者表现要好于后者。这样做的目的是通过真实的历史数据来看其对基金表现的影响，而非用今天的数据往后推演。值得注意的是，虽然在换手率的测算中，我们采用扣除费用前的回报进行考察，但是这样势必使得测试结果偏向指数基金。众所周知，费用极低的基金以指数基金居多，并且这些基金的换手率通常而言也较低。 结果显示，换手率虽然也有一定的预判效果，但是和费用、星级、基金经理持基量相比，换手率这一指标显得有些迟钝、不敏锐。在费率这个指标上，基金的回报排名显然和费率高低的排名成反比，但是这种逻辑在换手率中并不凑效。 我们发现，换手率处于最高五分之一的基金，其回报和战胜率会出现暴跌，其他五分之四之间的差别并不明显。从基金类型来看，换手率对股票型基金有一些预判作用。然而，对于平衡型基金来说，低换手率甚至会对基金表现造成负面影响，而对债券基金来说，换手率似乎没有任何积极的或是负面的影响。 在战胜率方面，换手率处于最低五分之一的美国股票型基金的优势仅仅略高于换手率接近同类平均的基金。换手率最低五分之一的基金战胜同类的概率为38%，接下来的五分之一战胜同类的概率为38%，中间五分之一基金战胜率为37%，后五分之四的战胜率为36%，然而换手率最高的五分之一的基金战胜率则跌到了31%。此外数据还显示，换手率处于最高五分之一中规模较大的基金的交易费用通常会更为高昂。下表告诉 免责条款：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。过 往业绩并不代表将来业绩。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。本报告内容的版 权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。
《【中国基金业需要本土评价体系】介绍晨星基金评价体系》
《【中国基金业需要本土评价体系】介绍晨 星基金评价体系》 日前，晨星（中国）研究中心发布了中国公募基金公司综合量化评估报告，对中国基金行业实力进行了一次细致的梳理。一直以来，如何对基金管理公司综合实力进行恰当的评估是基金研究领域关注的话题，本刊也曾对此进行过探索，尝试性建立中国基金公司综合价值评价体系。晨星作为全球知名的基金评价机构，每个季度推出基金公司的量化评估报告，也是一件有着积极意义的事情。 从评价结果来看，南方基金、富国基金、汇添富基金、华夏基金、嘉实基金、易方达基金、广发基金、中银基金、鹏华基金、工银瑞信基金位列前10名。而老牌基金管理公司中的达成基金、博时基金、银华基金则跌出前10名。单从结果来看，确实让人感到诧异。 晨星（中国）研究中心的这份报告显示，该基金公司综合评分系统是基于层次分析基础之上的定量评估，综合考量基金公司的资产管理能力、运营管理及业务发展能力等三项因素，并在基金经理留职率、产品运营、牌照业务、投资管理能力及任期等单项百分比评分的基础上，最终得出基金公司各项因素总评分及其综合评分。 由于晨星（中国）有着自成体系的评价方法，我们并不想评论其方法的科学性，毕竟评价基金管理公司是一项非常复杂的系统工程，任何一种评价方法都不可能尽善尽美，但如果最终结果与行业地位偏差过大的话，则需要斟酌评价结果的实用性。尤其是对于普通基金投资者而言，缺乏对报告进行系统性分析的能力，往往只能根据结果来
选择基金产品，难免会做出片面的决策。尽管晨星（中国）在报告中说明，“该报告是对基金公司进一步研究的起点，而不应视作买卖公司旗下基金的建议”，但同时也说“基金公司评分旨在提供一个简化筛选基金公司过程的工具”。 笔者想说的是，中国基金行业需要本土评价体系，本土基金研究机构应当着手推动更为完善、科学的评价体系的建立。毕竟，相对于海外研究机构而言，本土研究机构更加了解中国基金行业的现状与格局。 事实上，国内基金研究起步于xx年前后，银河证券、天相投顾、中信证券比较早的介入到基金研究之中。xx年以来，基金行业快速发展，券商开始陆续增加了对于基金的研究，财经媒体也各自介入到基金的评奖之中。与此同时，好买之类的所谓第三方机构也陆续出现。你也评级，他也评价，甚是热闹，却令投资者无法适从。 由于基金评价机构的水平、能力参差不齐，难免会对市场造成误导，证监会决定发放基金评价牌照来进行规范，并于xx年5月发放了第一批牌照，此后又陆续发放了牌照。 但笔者以为，是否拥有牌照并不能作为衡量研究机构水平和能力的标准。一些拥有牌照的研究机构，报告同样业余，相反，一些并无牌照的机构却也经常能够发布具备独立见解的高水平报告。一些研究机构也开始着手将基金公司作为一个整体进行评价。但时至今日，这项工作的进展不大，一个很重要的原因在于研究机构与基金公司之间有着错综复杂的利益关系，导致相当数量的研究机构难以客观、审慎
晨星全球投资者体验研究报告——费用与支出
晨星全球投资者体验研究报告——费用与支出 Morningstar晨星（中国）研究中心王蕊 近期，Morningstar晨星公司在全球发布了关于北美、欧洲、亚洲和非洲等26个市场共同基金投资者的体验报告。晨星第六份全球投资者体验报告将从以下四个维度作出评估，并发表独立章节：费用与支出、监管与税收、信息披露、及销售。费用与支出章节评估全球基金投资者承担的基金费用，考察全球基金行业的行业实践，旨在描绘现阶段共同基金的投资者体验。晨星希望籍此可以推动全球的监管机构、资产管理公司、分销渠道、媒体等各方就如何提升基金投资者体验进行研究与探讨。 研究方法 该报告主要的研究对象为每日开放申购与赎回的共同基金，在全球范围内包括投资公司、公募基金、单位信托基金、UCITS与SICAVs。研究对象不包括其他集合投资类工具，如保本基金、可变年金、保险连结基金、私人养老基金、封闭式基金、集体投资信托基金、对冲基金、私人股本基金与风险投资基金。 需要关注的是，这项研究并没有评估投资者通过咨询投资顾问而购买基金产品的潜在成本，因为26个地区并没有披露相应的投资咨询费用，且这项费用会依据投资者、投资咨询公司或是账户的属性而呈现差异化的费率结构。因此，我们选取年度运营费率资产规模加权中位数，来衡量不同市场基金的费率水平。同时，计算过程中仅考虑“零售”份额，而最小投资额超过10万美元则被定义为“机构”份额且不参与费率计算。运营费率反映基金运作过程中持续发生的费用，除管理费、托管费与其他费用外，还包括嵌入式分销费用（国内为销售服务费）、尾随佣金（国内为客户维护费）与业绩提成费用。该指标不包括在销售渠道购买基金的一次性费用，如前/后端认（申）购费与赎回费用。 研究方法论会惩罚高费率的基金市场，主要原因是这些市场的基金往往捆绑分销费用与顾问费用，且以尾随佣金的方式从基金公司收取，不仅使基金本身的运营成本上升，同时投资者利益也得不到有效保护。因此，晨星倡导基金费用分拆，有利于促进费用的透明化和费用的有序竞争。 本研究还包括交易所交易基金（ETF）的问题去评估每个市场ETF的普及率及使用情况。从全球范围来看，ETF作为“非捆绑式”费用的典型代表，是投资顾问帮助客户构建组合理想的底层资产，也是行业最佳实践的体现。 主要观点 报告指出全球投资者购买基金的费用呈下降趋势，但各市场呈现一些显著的差异。以下列示全球基金运营费率下降的主要驱动力。
风险评估
风险评估 目录 1. 基金评级 2. 基金风险 3. 相对表现 正文 基金评级 晨星星级评价（Morningstar Rating） 晨星把每只具备3年以上业绩数据的基金归类，在同类基金中，基金按照“晨星风险调整后收益”指标（Morningstar Risk-Adjusted Return）由大到小进行排序： 前10%被评为5星； 接下来22.5%被评为4星； 中间35%被评为3星； 随后22.5%被评为2星； 最后10%被评为1星。 晨星提供基金三年、五年和十年评级，并将在下阶段推出综合评级。网站默认提供三年评级。 晨星星级评价以基金的过往业绩为基础，进行客观分析，旨在帮助投资人找出值得进一步研究的基金，而并非代表买卖基金的建议。
基金风险 平均回报 平均回报为年度化的平均月几何回报，得出数据未必与过去一年实际年度回报相等。 标准差 反映计算期内总回报率的波动幅度，即基金每月的总回报率相对于平均月回报率的偏差程度，波动越大，标准差也越大。 夏普比率 夏普比率是衡量基金风险调整后收益的指标之一，反映了基金承担单位风险所获得的超额回报率（Excess Returns），即基金总回报率高于同期无风险收益率的部分，一般情况下，该比率越高，基金承担单位风险得到的超额回报率越高。晨星风险系数（不太懂？） 晨星风险系数反映计算期内相对于同类基金，基金收益向下波动的风险。其计算方法为：相对无风险收益率的基金平均损失除以同类别平均损失。一般情况下，该指标越大，下行风险越高。 相对表现 阿尔法系数（α） 阿尔法系数（α）是基金的实际收益和按照β系数计算的期望收益之间的差额。其计算方法如下：超额收益是基金的收益减去无风险投资收益（在中国为1年期银行定期存款收益）；期望收益是贝塔系数β和市场收益的乘积，反映基金由于市场整体变动而获得的收益；超额收益和期望收益的差额即α系数。
基金衡量标准及风险评价指标
基金衡量标准综述 基金评级 晨星星级评价（Morningstar Rating） 晨星把每只具备3年以上业绩数据的基金归类，在同类基金中，基金按照“晨星风险调整后收益”指标（Morningstar Risk-Adjusted Return）由大到小进行排序： 前10%被评为5星； 接下来%被评为4星； 中间35%被评为3星； 随后%被评为2星； 最后10%被评为1星。 晨星提供基金三年、五年和十年评级，并将在下阶段推出综合评级。网站默认提供三年评级。晨星星级评价以基金的过往业绩为基础，进行客观分析，旨在帮助投资人找出值得进一步研究的基金，而并非代表买卖基金的建议。 基金风险 平均回报 平均回报为年度化的平均月几何回报，得出数据未必与过去一年实际年度回报相等。 标准差 反映计算期内总回报率的波动幅度，即基金每月的总回报率相对于平均月回报率的偏差程度，波动越大，标准差也越大。 夏普比率 夏普比率是衡量基金风险调整后收益的指标之一，反映了基金承担单位风险所获得的超额回报率（Excess Returns），即基金总回报率高于同期无风险收益率的部分，一般情况下，该比率越高，基金承担单位风险得到的超额回报率越高。 晨星风险系数 晨星风险系数反映计算期内相对于同类基金，基金收益向下波动的风险。其计算方法为：相对无风险收益率的基金平均损失除以同类别平均损失。一般情况下，该指标越大，下行风险越高。相对表现 阿尔法系数（α） 阿尔法系数（α）是基金的实际收益和按照β系数计算的期望收益之间的差额。其计算方法如下：
超额收益是基金的收益减去无风险投资收益（在中国为1年期银行定期存款收益）；期望收益是贝塔系数β和市场收益的乘积，反映基金由于市场整体变动而获得的收益；超额收益和期望收益的差额即α系数。 贝塔系数（β） 贝塔系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。β越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。β大于 1 ，则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。如果β为1 ，则市场上涨10％，基金上涨10％；市场下滑10％，基金相应下滑10％。如果β为,市场上涨10％时，基金上涨11%, ；市场下滑10％时，基金下滑11% 。如果β为, 市场上涨10％时，基金上涨9% ；市场下滑10％时，基金下滑9% 。 R平方 R平方(R-squared)是反映业绩基准的变动对基金表现的影响，影响程度以0至100计。如果R平方值等于100 ，表示基金回报的变动完全由业绩基准的变动所致；若R平方值等于35，即35%的基金回报可归因于业绩基准的变动。简言之，R平方值愈低，由业绩基准变动导致的基金业绩的变动便愈少。此外，R平方也可用来确定贝塔系数（β）或阿尔法系数（α）的准确性。一般而言，基金的R平方值愈高，其两个系数的准确性便愈高。
证券投资基金基础知识——易错知识点
易错知识点 1期权合约和信用违约互换合约（类似于保险）只有一方在未来有义务，因此被称为单边合约。 2所有债券的价格跟利率都是反向变动的。相对于附息债券和零息债券而言，利率上行时，浮动利率债券相对于前两者仍然有较高的利息收益；浮动利率债券在下行时则利息收益少了，因而风险更大。 3基金公司交易部是基金投资运作的具体执行部门，负责交易指令的审核、执行与反馈，但并不负责交易指令的结算。 4利率互换是指双方同意在约定期限内按不同的利息计算方式分期向对方支付由币种相同的名义本金额所确定的利息，包括2中形式：息票互换（固定利率与浮动利率的互换）、基础互换（不同参考利率）。5货币互换是指双方同意在约定期限内按相同或不同的利息计算方式分期向对方支付由不同币种的等值本金额所确定的利息，并在期初和期末交换本金。 6债券远期交易的期限最长不得超过365天。 7沪港通试点的批复时间是2014年4月10日。 8能进行当日回转交易的债券竞价交易、权证交易、专项资管计划收益权份额协议。 9跟踪偏离度=证券组合实际收益率-基准组合收益率。 10跟踪误差是指数基金的主要风险指标，跟踪误差越小，反映其跟踪标的偏离度越小。跟踪误差主要来源于基金费用、基金分红、现金留存、抽样复制等。跟踪误差是跟踪偏离度的标准差。 11封闭基金只能采用现金分红；货币基金的分红方式一般约定为红利再投资。 12货币市场基金可以投资剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券。 13现券买卖也就是债券的即期交易，结算日为T+0或T+1。 14金融机构买卖基金份额的差价收入征收营业税。机构投资者在境内买卖基金份额获得的差价收入，并入企业的应税所得额，征收企业所得税；对于机构投资者从基金分配中获得的收入，暂不征收企业所得税。15机构投资者和个人投资者买卖基金份额暂免征印花税，从基金分配中获得的收入，分别暂时免征企业所得税和个人所得税。 16采用估值技术确定公允价值时，应尽可能使市场参与者在定价时考虑的所有市场参数，并应定期检验，确保估值技术的有效性。 17人民币利率互换是指交易双方同意在约定期限内，根据人民币本金交换现金流的行为，交易双方的现金流分别根据浮动利率、固定利率计算。 182006年11月2日，我国第一只试点债券型QDII基金——华安国际配置基金发行，初始额度为5亿美元。
MSChinaFundReport-晨星评估标准
晨星中国基金指数系列编制报告(Morningstar China Mutual Fund Index Series Methodology) Version 1.0 晨星中国指数委员会 2005年10月
概要 ?晨星中国基金指数系列包含开放式基金指数系列和封闭式基金价格指数系列。 ?晨星中国开放式基金指数系列的样本涵盖晨星基金分类中的股票型基金、配置型基金和债券型基金。全面反映开放式基金的整体业绩表现，为开放式基金市场的投资行为提供衡量投资收益的评价基准。 ?现阶段，晨星中国开放式基金指数系列包括： ——晨星中国开放式基金指数（Morningstar China Open-end Fund Index）——晨星中国股票型基金指数（Morningstar China Equity Fund Index）——晨星中国配置型基金指数（Morningstar China Allocation Fund Index）——晨星中国债券型基金指数（Morningstar China Bond Fund Index） ?晨星中国封闭式基金价格指数系列的样本涵盖在沪两地上市的封闭式基金，全面反映封闭式基金的整体二级市场走势，为封闭式基金市场的投资行为提供衡量投资收益的评价基准。 ?晨星中国封闭式基金价格指数系列包括： ——晨星中国封闭式基金指数（Morningstar China Closed-End Fund Index） ——晨星中国大规模封闭式基金指数（Morningstar LargeSize Closed-End Fund Index） ——晨星中国小规模封闭式基金指数（Morningstar SmallSize Closed-End Fund Index） 其中晨星封闭式基金指数的样本包括全部封闭式基金，大规模基金指数的样本包括20亿份额以上（含20亿）的基金，小规模基金指数的样本包括20亿份额以下的基金。
晨星基金筛选器_手把手教你挑基金
晨星基金筛选器——手把手教你挑基金 Morningstar晨星（中国）研究中心王蕊 秋高气爽，您是否还要忍受拿着放大镜挑基金？基海茫茫，对新基民来说，买基金最重要的不是乱花渐欲迷人眼，冲着市场上最便宜、最热卖的基金，而是咬定青山不放松，从自身的风险承受能力出发挑选合适的基金。晨星基金筛选器，手把手教您淘基金。相信通过仔细揣摩与把玩，会有别样的收获与体会…… e纤纤玉手B淘出好基金 第一步：关注基金分类 不同类型的基金由于投资品种和投资范围不同而呈现出不同的收益风险水平，投资者需要根据自身的风险承受能力和理财目标选择合适的基金种类。基金筛选器中展示了7种开放式基金的分类——股票型、积极配置型、保守配置型、普通债券基金、短债基金、保本基金、货币市场基金。除去保本基金，剩余基金类型的风险和收益呈现递减的趋势。保本基金由于采用特殊的运作机制，保本期内保证本金的安全。对于风险承受能力较高的投资者，股票型和积极配置型基金是合适的品种；对于风险承受能力不高，希望收益能够抵御通货膨胀、超过银行存款利息、并且保持稳健的投资者，可以选择保守配置型基金和普通债券基金。短债基金和货币市场基金进出方便，可以作为现金的蓄水池。 第二步：关注星级评价 星级表现直观，并成为很多投资者挑选基金的法宝。晨星还要告诉投资者一些“数星星”的窍门。目前，晨星在网站上公布基金三年、两年和一年星级，希望展示给投资者基金相对较长的风险调整后收益表现。星级是某只基金在同类基金中的相对表现，星级下降不一定是业绩
变差，可能是同类其它基金业绩好转所致。俗话说，路遥知马力。基金短期的业绩表现优异不足以说明基金经理的投资管理能力强，而某只基金长期业绩表现稳健可以说明基金经理在未来的投资管理中战胜市场平均收益的概率较大。并且运作时间较长的基金，投资者更容易了解相关的投资风格、持仓状况，这些已知信息便于我们选择和把握。因此，在用星级挑选基金时，两年星级和一年星级表现中上等的基金都可以列入投资者的基金观察池中。 第三步：观察基金的长期业绩 避免跨类型的业绩比较。同类基金的业绩比较才是有意义的，将股票型基金和配置型基金比较无异于拿苹果与鸭梨对比。 投资者须更多关注期限较长的收益率水平，如两年年化收益率水平或一年收益率水平。切忌将短期业绩作为选择基金的标准，这样容易使投资者陷入盲目追逐热门基金和绩优基金的误区，还会使投资者养成基金短视的习惯。每只基金都有可能一段时期内业绩领先，经验表明，历史业绩显著优于市场指数收益的基金会向市场均值回归，也就是说，1只基金不可能长期都占据排行榜的前三甲。因此，长期业绩中等偏上或是同类的前三分之一，都可以纳入投资者的基金筛选池中。 第四步：投资者必须面对风险 任何投资都有风险，基金也不例外。投资者选择基金时，不能忽视对自身风险承受能力的判断和对所选基金的风险考量。晨星采用一种考察基金下行风险的指标，为晨星风险系数，用
通过哪些指标来选出好基金
通过哪些指标来选出好基金 一、前奏 1、市场上有7100多只基金，那么挑选基金有哪些指标可以参考的。 2、基金算是一种普惠金融的工具，但是，想让人说哪些基金是好的，哪些基金是差的？那真是一头雾水啊。最近一个指标就是造神！ 3、那么！到底你是怎么挑选基金的！？ 二、市场情况 三、资料查找 对于一些基本的信息，例如费率结构、申赎时间等，这些直接到基金公司官网就可以查阅了，一般而言基金公司官网所涵盖的内容主要如下： 在投资者的眼里，官网是不会提示哪个基金好，哪个基金不好！到此我们需要借助第三方评价机构的数据了 目前世界上最大的三家基金评级机构有：晨星、理柏、惠普，其中晨星、银河和海通等是我们经常听到的。其中晨星是资料最权威、最全面的一家。
在晨星网页上，关于公募基金的基本资料基本都可以找到，例如基金的过往业绩，和接下来介绍的基金指标依然可以找到。 如果你想找一些基金也整体表现的数据，在晨星中依然可以找到，例如你可以看一下晨星基金指数。 四、买基金关注的指标 指标1：业绩基准 业绩基准。所谓的业绩基准就是在基金成立时，选择一个指数或指数组合作为基金操作的对比标准。业绩基准一个很重要的作用，就是评价基金经理的操作能力，获取相对收益的基金 安信新常态沪港深精选股票型证券投资基金 汇丰晋信沪港深股票型证券投资基金
回头来看看晨星的业绩基准（以安信价值精选为例） 指标2：标准差 主要根据股价或基金净值在一段时间波动情况计算得来，广泛用于股票，基金投资风险的衡量。标准差反映的是基金总回报率的波动幅度，其数值越大，表明波动越厉害，风险程度也越大。 安信价值精选： 其实标准差比较小的话，他可能与你预期会比较相吻合。标准差太大，感觉就像赌博，心理没底。 指标三：夏普比率 用来判断基金的收益风险比。夏普比率，通俗来讲其实就是我们平时说的性价比，夏普比率的计算方式是： 简单的说，假设无风险利率为0或者足够低，其实夏普比率=收益/风险。 安信价值精选：
【海银财富】基金评价体系—FOF基金投资3.0
【海银财富】基金评价体系—FOF基金投资3.0 基金管理人评价体系是做好FOF基金产品的第一步，海外评级机构对所有的基金产品进行全面的评价，尤其是晨星的五星评价体系，已经成为引领整个行业的标杆，对于研究我国国内FOF基金评价体系具有重要的借鉴和学习意义。本文就带你走进晨星基金产品评价体系，了解引领行业标杆的晨星基金评价方法。 目前对于FOF基金评价体系的专业化国际评级机构共有10个，包括晨星（Morningstar Rating）、标普（Standard＆Poor‘s Ratings Services）、理柏（Lipper Rating）、惠誉（Fitch Rating）等。具体如下图所示： 其中，最具影响力并成为全球基金评价参照的三个评级机构分别为晨星、标普和理柏，它们注重技术运用的运作理念备受业界推崇。 专业的评价体系方法一般都是从定性和定量两个维度来进行评估 1.定性评估
定性评估主要是对公司层面，通过尽职调查、与基金经理面谈、上门考察等方式，考量对冲基金公司的整体获利能力和风险管理能力。 2.定量评估 定量评估就是针对各个产品，研究该产品的策略原理、资金管理方式、绩效归因等。 晨星FOF投顾筛选体系如下：
通过晨星基金评价体系分析最近中国市场10年已经发行的FOF基金，按照晨星基金评价部分指标选取进行收益率加权平均法构建了全市场FOF指数来分析，整体表现如下：
（图：2007-2017年全市场FOF基金指数表现情况数据来源：星潮FOF） 将上图统计10年来市场表现和FOF指数的各项指标：收益率，夏普率、最大回撤等，结果如下表： （图：市场表现统计2007-2017年数据来源：星潮FOF） 从过去10年来看，国内市场上发行的FOF基金确实起到了平滑风险，均衡收益的作用。长期来看，FOF基金的收益也是超越了债券指数和股票指数，而且风险调整后收益相比股票指数和大宗商品指数也有相应提高。由此可见，通过晨星基金评价体系引入相关指标应用到基金评价系统中去并将指标深入分解分析，可以很好的进行基金评价和回溯，对FOF基金产品取得良好业绩起到关键性的作用。 所以一个FOF产品想要成功，FOF基金产品评价体系就是进行基金评价和基金管理的相关指标和相关收益来自何处，多少是运气，多少是技能，《世说新语》中有一句话“小胜靠智，大胜靠德”，这句话在FOF基金管理人筛选中是重要的一个支点，也是FOF基金配置成功的关键。 免责声明：本文仅作为知识分享，不构成任何投资建议，对内容的准确与完整不做承诺与保障。过往表现不代表未来业绩，投资可能带来本金损失；任何人据此做出投资决策，风险自担。
晨星基金可持续性评级介绍pdf
晨星基金可持续性评级介绍 Morningstar晨星（中国）研究中心编译：曾灿、代景霞 晨星新推出的可持续性评级为投资所面临的环境、社会和治理问题提供了一个客观、可靠的评估方法。 可持续性是当今社会许多人面临的一个重大问题。调查表明，人们关注的问题包括：气候变化、环境问题、公司对待员工的方式以及公司所承担的社会责任。 但是，关注这些问题的投资者却很难将钱投资到他们认为有价值的地方。 仅有一小部分基金（全球约2%）明确表明关注这些问题。当你去除那些历史业绩不好以及未满足你的投资目标的基金，剩下的可选标的屈指可数。对于大部分使用退休金账户（如：401(k)计划）的投资者来说，几乎没有可选标的。即使投资者找到根据可持续发展原则进行投资的基金，也没有便捷的方法来单独测量这些基金在多大程度上遵循了可持续原则。 晨星推出的可持续性评级可以帮助投资者解决这些问题，并且将可持续性投资付诸实践。简而言之，评级是根据对基金持有资产的可持续性测评得到的，值得注意的是，我们的评级是基于我们拥有充足数据的全部基金而不仅仅是那些明确表明关注可持续性的基金。这意味着那些关注可持续性的投资者在构建、评估他们的投资组合时可以将更多的基金列入考察范围（全球约20,000只）。 我们的可持续性评级并不是对基金的可持续性作出定论，而是为投资者提供更好的投资工具——以供投资者基于可持续性投资原则对基金进行评估和比较所迈出的重要第一步。这个评级可以帮助投资者解决一些基础问题，例如：我的基金所持有的公司在处理可持续性问题带来的风险与机遇时表现怎样？可持续性评级是通过考察基金持仓数据、计算组合得分，然后用一种独特、可靠的方法对基金进行比较，这使得这个评级十分的客观可靠。 一、什么是可持续性 许多投资者对社会责任投资（SRI）并不陌生，现在社会责任投资（SRI）仍然在被使用，并且常被简称为“责任投资”。社会责任投资是一个以价值为基础的投资过程，主要是通过排除筛选的方法剔除一些特定的产品和行业（如：烟草、赌博），同时结合积极的股东行为（代理表决，备案或共同发起股东决议，直接与企业接触）。
晨星定性评价与报告
晨星定性评价与报告 二十年来享誉海外投资市场的研究经验和品质引入新生伊始方兴未艾的中国投资 晨星定性评价 晨星评级是将基金历史的风险调整后收益进行比较，并给出 1 至 5 星 的评级，其是对基金历史业绩的客观评价，而定性评价是更加具备前瞻性 的主观评价。新的评级体系共分为五个等级，其中三个为正面评级，分 别是金牌(Gold) 、銀牌(Silver) 、銅牌(Bronze) ，一个中性 (Neutral) 评级和一个负面(Negative) 评级。 晨星定性评价将继续建立在研究员对基金长期风险调整后回报超越同类 / 业绩基准能力的深入研究和判断上。如果一只基金获得晨星正面评级 ( 金/ 银/ 铜) ，这表明晨星分析师认为其在未来至少五年的市场周 期中比同类基金取得更高回报。值得关注的是，晨星定性评价并不代表基 金推荐，它不能取代投资者的研究分析过程，也不能决定一只基金是否适 合某个投资组合或者风险容忍度。该评价的目的是辅助机构与个人投资者 和投资顾问进行基金研究，同时以研究报告的形式展示，为他们提供一些具备前瞻性的参考意见。晨星定性评价和晨星评级会成为两个平行的评级，互为补充，同时目前的星级评级方法不会改变。晨星认为定性评价可概括为“ 投资管理能力” 的评价，而星级评级则是对“ 历史业绩” 的评价。 背景 Morningstar 晨星已经拥有超过25 年的经验提供独立的、研究驱动的共同基金评价结果，我们希望将团队的研究方法和流程进一步系统化，进而推出全球化的定性评价体系。该评价结果可以帮助机构，个人投资者和投资顾问关注到基金的关键细节并判断哪些基金值得长期投资。定性评价体系以晨星的全球研究团队为依托，帮助投资者更好得理解晨星的研究成果。晨星定性评价(Morningstar Analyst Rating?) 是晨星全球基金研究的创新。在很长的一段时间里，晨星全球分析师都在统一的方法论基础上进行开展各国的基金研究。 投资者值得依赖和信任的品牌 ?投资者利益优先：晨星研究一直是以服务于投资者为目的。 ?历史悠久：晨星从1986 年开始从事基金研究并撰写报告。 ?独立性：晨星评级是分析师团队独立的定性研究结果。 ?全面性：晨星定性评价并不单一旨在发现好的基金，还通过中性及负面两个评级鉴定出业绩一般或较差的基金。 ?本土及全球经验：晨星在全球的分析师团队超过100 人。 研究方法 晨星定性评价在五个关键因素对基金作出评估，包括定量和定性的因素。该方法对基金过往业绩和风险水平只给予了部分的权重，同时也不排除一些过往业绩不良或者业绩历史有限的基金。
巧用道破天机 破解股市先机
巧用道破天机破解股市先机！ 奔牛 网上有很多关于寻找白马和**的实例和教程我发现很多朋友对于新的学习资料和教程不怎么去关注本人对所学内容简单给大家分享下 道破天机最新跟新（隐蔽重仓）的用法点击道破天机-基金持股统计就能显现出来（前提是下载完整数据）。 打开后很多人都看不懂里面是什么意思其实小弟以前也是一样不用管太多看看当页显示的就行重点关注前20位是按照流通盘的比例排序的首先看的是隐性重仓里的流通股东集中度流通盘越大百分比越高说明控盘股东越少拉升就更容易（一个高控盘的股票有10个庄家那个都想赚钱的就有争有抢了搞不好还打架如果只有1个庄家那他想怎么样就没有人打扰了娶个老婆用火箭来的更快不是更好呵呵）。 那么就是说排名靠前的就是马上要拉升的吗不要急慢慢来我们在来看看后面的显性重仓拉到后面一看怎么不一样呢是的不用管那些现在做装家的不是傻子哦明枪易躲暗箭难防吗我们只要看看显性重仓和隐性重仓的区别怎么个区别呢就只找到两边悬殊大的我们在显性重仓里找到流通盘比例小的负的和没有显示的但是隐性重仓里显示的是流通盘比例大的就是我们要找的找到后再看流通股东集中度百分比大的优先。 好了就是这么嘀咕了点东西本人表达能力有限就是这么个意思不懂的可以多看看网站的教程哦老师说的比较明朗些，谢谢大家！ 超强江恩买入??卖出选股公式 改进版江恩买卖指标公式源码： X1: 0; Var1:=MA(CLOSE,5); Var2:=MA(CLOSE,10); Var3:=MA(CLOSE,20); Var4:=MA(CLOSE,30); Var5:=(V ar1+Var2+Var3+Var4)/4; Var6:=(V ar5-REF(Var5,5))/REF(Var5,5)*1500; Var7:=(V ar5-REF(Var5,5))/REF(Var5,5)*1500; Var8:=EMA(Var6,8); V AR9:=TROUGHBARS(3,15,1)<10; V AR10:=PEAKBARS(3,15,1)<10; V AR11:=IF(VAR9=1,50,0); V AR12:=IF(VAR10=1,50,0);
晨星中国投资风格箱
晨星(中国)首度公布晨星中国投资风格箱与晨星行业分类方法，通过直观简便的方式，协助投资人根据基金实际的投资组合分析基金和选择基金。这是晨星公司首次引入其分析基金投资组合的两大旗舰工具，对中国基金进行评价。 晨星中国投资风格箱 (一)背景与方法 不同的投资风格往往形成不同的风险和收益水平，因此对投资人而言，了解和考察其资产的投资风格是非常重要的。晨星投资风格箱提供了一个直观简便的分析工具，协助投资人优化投资组合并对组合进行监控。 晨星投资风格箱方法(MorningstarStyleBox)创立于1992年并于2002年进一步改进，旨在帮助投资人分析基金的投资风格，迅速得到机构投资者和个人投资者的广泛认同。投资风格箱简单直观地展现了基金的资产配置风格，投资人首次得以依据基金的投资组合而不是根据基金的名称或推销者的描述来评价基金。该方法是晨星对基金进行风格分类的基础，为基金分类和追踪基金投资组合提供了行业标准。 晨星以基金持有的股票市值为基础，把基金投资股票的规模风格定义为大盘、中盘和小盘;以基金持有的股票价值-成长特性为基础，把基金投资股票的价值-成长风格定义为价值型、平衡型和成长型。 该方法主要思路如下。 1、界定股票的风格：首先，划分股票规模即大盘、中盘、小盘。其次，在规模分类的基础上，对于大盘、中盘和小盘股，分别衡量其中各股票的价值-成长定位，从而界定股票的风格。 衡量股票的价值-成长定位时采用"10因子分析"方法，其中5个因子分析价值得分、5个因子分析成长得分。价值得分反映投资人综合对上市公司预期收益、净资产、收入、现金流和分红的考虑，愿意为每股股票支付的价格状况。成长得分反映上市公司的成长性，包括收益、净资产、收入和现金流因素。将成长得分减去价值得分，得到股票的价值-成长得分。 2、根据股票风格和基金的投资组合数据，界定基金股票投资的风格。 (二)更新频率 晨星对于股票的投资风格每月末进行更新。 基金的投资风格是建立在股票风格和基金投资组合数据的基础上，所以在基金披露新的投资组合数据后，晨星将对其投资风格箱进行更新，一般是每季度更新一次。现阶段，晨星仅对国内股票型基金、配置型基金、保本基金和封闭式基金的股票投资进行投资风格箱分析。
博迪《投资学》(第10版)笔记和课后习题详解 第24章~第25章【圣才出品】
第七部分应用投资组合管理 第24章投资组合业绩评价 24.1复习笔记 1．测算投资收益 （1）时间加权收益率与货币加权收益率 ①时间加权收益率 时间加权收益率只考虑每一期的收益，而忽略了每一期股票投资额之间的不同。 一般来说，货币加权和时间加权的收益率是不同的，大小取决于收益的时间结构和资产组合的成分。对于单个投资者来说，货币加权收益率应该更准确些；但对于资金管理行业来说，由于投资额度的不确定性通常采用时间加权收益率来评估其业绩。 ②货币加权收益率 利用现金流贴现法（DCF），令现金流入的现值与现金流出的现值相等，便可得到投资期间的平均收益率，该值称为内部收益率，又称为货币加权收益率。 （2）算术平均收益率与几何平均收益率 ①几何平均收益率 一般情况下，对于一个n期投资来说，其几何平均收益率如下： 1＋r G＝[（1＋r1）（1＋r2）…（1＋r n）]1/n 其中，r t（t＝1，2，…，n）为t期的收益率。在几何平均中，每一期的收益率权重相同。因此，几何平均收益率又被称为时间加权收益率。
②算术平均收益率 几何平均收益率绝不会超过算术平均收益率，而且在几何平均收益率的算法中，较低的收益率具有更大的影响，得出几何平均收益率要比算术平均收益率低一些。算术平均收益率是预期未来业绩的正确方法。 （3）风险调整收益 在根据投资组合的风险来调整收益的各种方法中，最简单、最普遍的方法是与其他有类似风险的投资基金进行收益率的相互比较。经风险调整的业绩评价指标主要包括： ①夏普比率：（＿r P－＿r f）/σP 夏普比率是用资产组合的平均超额收益除以这个时期收益的标准差。它测度了对总波动性权衡的回报，适用于该资产组合为投资者所有投资的情况。 ②特雷纳测度：（＿r P－＿r f）/βP 与夏普比率指标相类似，特雷纳测度给出了单位风险的超额收益，但它用的是系统风险而不是全部风险。其适用于该资产组合只是众多子资产组合中某个资产组合的情况。 ③詹森α（投资组合α）：αP＝＿r P－[＿r f＋βP（＿r M－＿r f）] 詹森α是建立在CAPM测算基础上的资产组合的平均收益，它用到了资产组合的贝塔值和平均市场收益，其结果即为资产组合的阿尔法值。其适用范围同特雷纳测度一致。 ④信息比率（也称循迹误差）：αP/σ（e P） 信息比率这种方法用资产组合的阿尔法值除以其非系统风险，它测算的是每单位非系统风险所带来的超额收益，非系统风险是指在原则上可以通过持有市场上全部资产组合而分散掉的那一部分风险。如果该资产组合由积极的资产组合和消极的资产组合组成，那么该比率能够帮助投资者寻找最佳混合点。 ⑤晨星风险调整收益：
晨星基金分类
晨星基金分类（Morningstar Category） 目录 1. 简介 2. 开放式/封闭式基金分类 3. QDII基金分类 4. 相关文档 正文 简介 分类是评级的基础 晨星的基金评级，是将基金历史的风险调整后收益进行比较，以此反映基金经理的投资管理能力。而把哪些基金放在一起比较将直接影响评级的有效性。因此，对基金进行分类是晨星评级的基础，从而协助投资人对基金进行“苹果与苹果”式的同类比较。 分类方法 晨星基金分类方法(Morningstar Category)以分析基金的投资组合为基础，而不是仅仅按照基金名称或招募说明书关于投资范围和投资比例的描述进行分类。该方法多年来不断发展完善，为投资人挑选基金、认识基金的风险并构造自己的基金组合提供了支持，并成为行业的标准。 晨星于2004年3月首度公布了对中国基金的分类方法。多年来，随着市场的发展、基金数量和品种的增加，为了使分类更加客观地反映基金的资产分布状况以及相应的风险收益特征，并符合中国市场相关法规的要求，晨星数次对中国国内
公募基金分类进行细化与完善。目前最新调整后的分类标准如下，自2013年 11月30日起采用。 晨星中国公募基金（非QDII）分类 以下基金分类适用于开放式基金与封闭式基金 大类晨星分类说明 股票型基金股票型基金主要投资于股票类资产的基金。一般地，其股票类投资占资产净值的比例 ≥70%；且其股票投资占资产比例的下限不低于60%。 混合型基金激进配置型基金投资于股票、债券以及货币市场工具的基金，且不符合股票型基金和债券 型基金的分类标准；其股票类资产占资产净值的比例≥70%。 标准混合型基金投资于股票、债券以及货币市场工具的基金，且不符合股票型基金和债券 型基金的分类标准；其股票类投资占资产净值的比例<70%。其固定收益类 资产占资产净值的比例<50%。 保守混合型基金投资于股票、债券以及货币市场工具的基金，且不符合股票型基金和债券 型基金的分类标准；其固定收益类资产占资产净值的比例≥50%。 可转债基金可转债基金主要投资于可转换公司债券（包括可分离交易可转债）的基金，其债券投 资占产净值的比例≥70%，投资于股票和权证等权益类资产的比例不高于 基金资产的20%。 债券型基金激进债券型基金主要投资于债券的基金，其债券投资占资产净值的比例≥70%，纯股票投资 占资产净值的比例不超过20%；其股票类资产占资产净值的比例≥10%。 普通债券型基金主要投资于债券的基金，其债券投资占资产净值的比例≥70%，纯股票投资 占资产净值的比例不超过20%；其股票类资产占资产净值的比例<10%，且 不符合短债基金的分类标准。 纯债基金主要投资于债券的基金，其债券投资占资产净值的比例≥70%，不投资于 权益类资产或可转换公司债券（可分离交易可转债的纯债部分除外），且 不符合短债基金的分类标准。 短债基金主要投资于债券的基金，仅投资于固定收益类金融工具，且组合久期不 超过3年。 货币市场基金货币市场基金主要投资于货币市场工具的基金，货币市场工具包括短期债券、央行票 据、回购、同业存款、大额存单、商业票据等。 保本基金保本基金基金招募说明书中明确规定相关的担保条款，即在满足一定的持有期限 后，为投资人提供本金或收益的保障。 其它其它不属于以上任何分类；或由于使用特殊策略而不适合与以上分类的基金 进行收益与风险评价。 注：固定收益类资产=现金+债券；可转债=50%股票+50%债券 晨星中国公募QDII基金分类（合格的境内机构投资者）
国内基金评级机构简介
国内基金评级机构简介 经中国证券业协会（下称“协会”）基金评价业务专家评估工作组评估，并向中国证监会备案，协会近期公布了第一批具备协会会员资格的10家基金评价机构（下称“基金评价机构会员”）名单。其中，证券投资咨询机构及独立基金评价机构3家，分别是晨星资讯（深圳）有限公司、天相投资顾问有限公司、北京济安金信科技有限公司；证券公司4家，分别是中国银河证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、招商证券股份有限公司和上海证券有限责任公司；评奖媒体3家，分别是中国证券报社、上海证券报社和深圳证券时报社有限公司。 一、独立评价机构 （1）晨星咨询（深圳） Morningstar晨星由现任董事长乔?曼斯威托（Joe Mansueto）于1984年美国创立。旨在为投资者提供专业的财经资讯、基金及股票的分析和评级，以及方便、实用、功能卓著的分析应用软件工具，是目前美国最主要的投资研究机构之一和国际基金评级的权威机构。2003年2月20日晨星中国总部在深圳成立，目前员工人数约900人。晨星坚持对证券和资产的基本面进行分析。对基金和保险产品的分析将追溯至其投资组合的具体证券品种。晨星并不预测股票价格等短期内的市场波动和走势，而是通过计算公司真正的内在价值，判定其市场价格是否背离了公司本身的价值。在投资理财计划方面，晨星认
为，个人投资者应当了解投资的过程和原则，在投资组合层面考虑投资策略和行为。因为能否实现适合个人境况和要求的理财目标，是衡量投资成功与否的唯一标准。 （2）天相投资 天相投资顾问有限公司（简称“天相投顾”）创立于2001年，是经中国证监会批准的，具有证券投资咨询业务和基金评价业务资格的专业投资咨询机构，也是目前唯一经中国证监会批准取得开放式证券投资基金代销业务资格的专业投资咨询机构，是中国最具影响力、最具规模的独立投资融资咨询服务机构之一。天相基金绩效评级对设立满三年半的开放式股票型基金、混合型基金分别进行评价。天相基金绩效评级系统完全基于对基金过去三年的月度净值增长率数据的数量分析，来重点评估基金经风险调整后的收益水平和投资过程反映的投资管理能力（选股能力和择时能力），并据此对基金的投资价值进行综合评定。 （3）济安金信 北京济安金信科技有限公司2001年4月成立，是一家具有金融研究与咨询能力的高科技企业，致力于为国家金融监管、商业银行、基金公司、证券公司、保险公司提供金融工程类高端软件系统与解决方案，并从事广大投资者所需要的商业软件设计、研发、销售以及专业咨询服务。在基金评级与销售适用性方面，公司自主研发的”基金