影响股利政策的因素
影响股利政策的因素
1、法律因素
资本保全的限制,要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资(股本与资本公积),而只能来源于企业当期利润或留存收益。
企业积累的限制,公司必须按净利润的一定比例提取法定公积金,只有当提取的法定公积金达到注册资本的50%时,才可以不再计提。
净利润的限制,公司年度累计净利润为正数时才可发放股利,以前年度亏损必须足额弥补。
超额累积利润限制, 由于稅差(股利收益的税率高于资本利得的税率)的存在,许多公司可以通过累积利润使股价上涨方式来帮助股东避税。西方许多国家都注意到了这一点,并在法律上明确规定公司不得超额累积利润,一旦公司留存收益超过法律认可的水平,将被加征额外税款。我国法律目前对此尚未作出规定。
无力偿付的限制,基于对债权人的利益保护,如果一个公司已经无力偿付负债,或股利支付会导致公司失去偿债能力,则不能支付股利。
2、股东因素
控制权考虑 ,公司的股利支付率高,意味着将来发行新股的可能性加大,而发行新股会稀释公司的控制权。因此,拥有控制权的股东往往限制股利的支付,而愿意较多地保留盈余,以防止控制权旁落她人。
避税考虑 ,一些高收入的股东出于避税考虑,往往限制股利的支付。
稳定收入考虑 ,靠股利维持生活的股东,往往要求公司支付稳定的股利,反对公司留存较多的利润。
逃避风险考虑 ,在某些股东瞧来,通过增加留存收益引起股价上涨而获得的资本利得就是有风险的,而目前所得股利就是确定的,因此她们往往要求较多地支付股利。
3、公司因素
盈余的稳定性 ,盈余相对稳定的公司面临的经营风险与财务风险较小,筹资能力较强,具有较高的股利支付能力;相反,盈余不稳定的公司对保持较高股利支付率没有信心。
资产的流动性 ,较多地支付现金股利会减少公司的现金持有量,使资产的流动性降低。因此,资产流动性本身就差的企业,不宜分配过多的现金股利。
举债能力 , 具有较强举债能力的公司因为能够及时地筹措到所需的现金,有可能采取高股利政策;而举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余,因而往往采取低股利政策。
投资机会,有着良好投资机会的公司,需要有强大的资金支持,因而往往少发放股利。缺乏良好投资机会的公司,保留大量现金会造成资金的闲置,于就是倾向于支付较高的股利。正因为如此,处于成长中的公司多采取低股利政策;处于经营收缩中的公司多采取高股利政策。
资本成本 ,与发行新股相比,保留盈余不需花费筹资费用,资本成本较低。从这个角度考虑,如果公司有扩大资金的需要,应当采取低股利政策。
偿债需要,大量的现金股利的支出必然影响公司的偿债能力。公司在确定股利分配数量时,一定要考虑现金股利分配对公司偿债能力的影响,保证在现金股利分配后,公司仍能保持较强的偿债能力,以维护公司的信誉与借贷能力。
股利政策的惯性,一般而言 ,股利政策的重大调整 ,一方面会给投资者带来企业经营不稳定的印象 ,从而导致股票价格下跌 ;另一方面股利收入就是一部分股东生产与消费资金的来源 ,她们一般不愿持有股利大幅波动的股票。因此 ,公司的股利政策要保持一定的稳定性与连续性。
4、其她限制
债务合同约束 ,公司的债务合同,特别就是长期债务合同,往往有限制公司现金支付程度的条款,这使公司只得采取低股利政策。
通货膨胀 ,在通货膨胀时期,公司股利政策往往偏紧。因为通货膨胀使公司资金购买力下降 ,维持现有的经营规模需不断追加投入 ,因此需要将较多的税后利润用于内部积累,这时 ,采取相对较低的股利发放政策就是必要的。
股利政策
剩余股利政策
剩余股利政策就是指公司在有良好的投资机会时,根据目标资本结构,测算出投资所需的权益资本额,先从盈余中留用,然后将剩余的盈余作为股利来分配。
优点: 留存收益优先保证投资的需要,有助于保持最佳的资本结构,降低资金成本,实现企业价值的长期最大化。
缺陷: 剩余股利政策下每年股利发放额会随着投资机会与盈利水平的波动而波动。不利于投资者安排收入与支出,也不利于公司树立良好的形象, 该政策一般适用于公司初创阶段。
固定或稳定增长的股利政策
固定或稳定增长的股利政策就是指公司将每年派发的每股股利额固定在某一特定水平,然后在一段时间内维持不变,只有当企业认为未来盈利会显著地、不可逆转地增加,足以使它能够将股利维持到一个更高的水平时,企业才会提高每股股利的发放额。
优点: 1、由于稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息,有利于树立公司的良好形象,增强投资者对公司的信心,稳定股票的价格。2、稳定的股利额有助于投资者安排股利收入与支出,有利于吸引那些打算进行长期投资并对股利有很高依赖性的股东。
缺点:股利的支付与企业的盈利相脱节,即不论公司盈利多少,均要支付固定的或稳定增长的股利,这可能会导致企业资金紧缺,财务状况恶化,尤其就是在企业净利润下降或现金紧缺时。该政策通常适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业,很难被长期采用。
固定股利支付率政策
固定股利支付率政策就是指公司将每年净利润的某一固定百分比作为股利分派给股东。
优点: 1、该政策下,股利与公司盈余紧密相关,体现了“多盈多分、少盈少分、无盈不分”的股利分配原则。2、该政策下,每年的股利随着公司收益的变动而变动。不会给公司造成很大的财务负担。
缺点: 该政策容易导致每年的股利波动较大,给投资者带来经营状况不稳定、投资风险较大的不良印象,进而使股票价格产生较大波动。该政策适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。
低正常股利加额外股利政策
低正常股利加额外股利政策,就是指公司每年都支付稳定但相对较低的股利额,当公司盈余较多、资金较为充裕时再向股东发放额外股利。
优点: 1、该政策赋予公司较大的灵活性,使公司在股利发放上留有余地,并具有较大的财务弹性。 2、该政策使那些依靠股利度日的股东每年可以得到比较稳定的股利收入,从而吸引住这部分股东。
缺点: 当公司在较长时间持续发放额外股利后,一旦取消,股东可能认为公司财务状况恶化,进而可能导致股价下跌。该政策适用于盈利随着经济周期波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定的公司。
资本结构的定性因素分析
(1)企业获利水平(2)企业现金流(3)企业增长率(4)企业所得税税率(5)企业资产结构(6)企业经营风险(7)企业所有者与管理者的态度(8)贷款银行与评信机构的态度(9)其她因素。经济发展状况、市场竞争机制、资金流向、投资者偏好、企业所处行业地区特点。
利用现金折扣的决策
(1)如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本的利率借入资金,便应在现金折扣期内借入的资金支付货款,享受现金折扣。(2)如果在折扣期内应付账款用于短期投资,所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本,则应放弃折扣而去追求更高的收益。3)如果企业因缺乏资金而欲展延付款期,则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间作出选择。(4)如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方,买方企业应通过衡量放弃折扣成本的大小,选择信用成本最小(或所获利益最大)的一家。
股利政策的影响因素讲课教案
股利政策的影响因素 随着我国上市公司股权分置问题的解决，上市公司股票价格将能够更大程度地直接反映公司的市场价值。股利政策作为公司的核心财务问题之一，一直受到利益各方的密切关注。因为股利的发放既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司的未来发展。公司股利政策历来是证券市场经久不衰的炒作题材，也是影响股票价格大幅波动的主要因素之一。如果支付较高的股利，一方面可使股东获得可观的投资收益，另一方面还有可能引起公司股票价格上升。但是过高的股利，将使公司留存利润减少，或者影响公司未来发展，或者因举债、增发新股而增加资本成本，最终影响公司未来收益。而支付较低的股利，虽然使公司留存较多的发展资金，但可能会与公司部分股东的愿望相背离，致使股票价格下跌，公司形象受损。因此，如何制定股利政策，使股利的发放与公司的未来持续发展相适应，使公司在市场竞争中不断发展壮大，便成了公司管理层的终极目标。 公司在制定股利政策时，必须充分考虑股利政策的各种影响因素，从保护股东、公司本身和债权人的利益出发，才能使公司的收益分配合理化。 一、股利政策的类型 管理当局在制定股利政策时，通常是在综合考虑了上述各种影响因素的基础上，对各种不同的股利政策进行比较，最终选择符合本公司特点与需要的股利政策。 （一）剩余股利政策 公司将税后利润首先用于再投资，剩余部分再用于派发股利，有利于降低再投资的资金成本，实现企业价值的长期性和最大化。但是，执行剩余股利政策将使股利的发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，比较适合于新成立的或处于高速成长的企业。 （二）固定股利支付率政策 公司按每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东，真正体现多盈多分，少盈少分，不盈不分的原则。股利随盈利的波动而波动，向市场传递的公司未来收益前景的信息显得不够稳定。此外，不论公司财务状况如何均要派发股利，财务压力较大；确定多少的固定股利支付率才算合理，难度也较大，实际应用起来缺乏财务弹性。 （三）正常股利加额外股利政策 一般情况下公司每年只支付数额较低的正常股利，只有在经营非常好时或投资需要资金较少年份，才在原有数额基础上再发放额外股利。公司支付股利有较大的灵活性。通过支付额外股利，公司主要向投资者表明这并不是原有股利支付率的提高。额外股利的运用，既可以使企业保持固定股利的稳定记录，又可以使股东分享企业业绩增长的好处，能够向市场传递公司目前与未来经营业绩的积极信息。该政策尤其适合于盈利经常波动的企业。 （四）稳定增长股利政策 公司在支付某一规定金额股利的基础上，制定一个目标股利成长率，依据盈利水平按目标股利成长率逐步提高企业的股利支付水平。该政策往往被投资者认为是企业稳定增长的表现，能满足他们稳定取得收入的愿望。当盈利下降而公司并未减少股利时，向投资者传递公司的未来状况要比下降的盈利所反映的状况要好，市场会对该股票充满信心，有利于稳定公司股价，树立良好的市场形象。但是，这种只升不降的股利政策会给公司的财务运作带来压力。尤其是在公司出现短暂的困难时，如派发的股利金额大于公司实现的盈利，必将侵蚀
股利政策对上市公司的影响分析-
股利政策对上市公司的 影响分析 ————以双鹭药业为例 学院：管理学院 班级：09管21
学号：09112038 姓名：潘思英 一、双鹭药业历年分红方案一览表 分红年度分红方案股权登记日除权基准日红股上市日 2010年度10送3.8转增1.2股派 2.5元(含税) 20110426 20110427 20110427 2009年度10派2元（含税）20100528 20100531 2008年度10派2元（含税）20090609 20090610 2007年度10转增10股派1元（含 税） 20080508 20080509 20080509 2006年度10转增5股派1.6元 （含税） 20070417 20070418 20070418 2005年度10派1元（含税）20060531 20060601 2004年度10转增2股派2元(含 税) 20050418 20050419 20050419 从表中可以看出该公司2005-2012年的股利政策的变动情况，双鹭药业股利发放 基本是逐年递增的，另外还有5年转增股，特别是2006-2008年，随着经营业绩的大 幅增加，股利的发放数额增速较快，从10派1到10派1转10，增长了近100%，而在此 期间，双鹭药业的净利润也增长了3.4倍。说明双鹭药业股利发放的相对比例在增加 的。所以，双鹭药业采用的股利支付方式主要是现金股利和股票股利。 二、双鹭药业股利政策分析及评价 常用的股利政策有：剩余股利政策；稳定增长股利政策；固定股利支付率政策； 低正常股利加额外股利政策。双鹭药业的经营业绩非常稳定，每股股利金额保持相 对稳定。一方面股利变动较小，另一方面股利支付又成线性趋势，2007年以后呈向 上倾斜的趋势，从下图可以看出，双鹭药业采取的股利政策是稳定增长的股利政策。 年份2011年2010年2009年2008年2007年2006年2005年每股收益 1.38 1.08 0.98 0.88 1.09 0 0 派现金 2.5 2 2 1 1.6 1 2
股利政策的影响因素分析及其选择
股利政策的影响因素分析及其选择 —以青岛海尔股份有限公司为例摘要本文从我国上市公司股利政策的现状和存在的问题入手，旨在分析和研究各种外部和内部因素对海尔集团股利政策的重要影响，主要包括限制性条件因素、公司自身情况因素、股东因素、外部环境影响因素等等。并阐述股利政策的四种类型，比较不同股利政策的优缺点和适用范围，分析研究在青岛海尔股份有限公司的每个生命周期中应该如何依据股利政策的影响因素选 择合理适度的股利政策，以此来权衡利弊达到各方利益的均衡，使企业的收益和分配合理规范化，最终实现青岛海尔的终极目标:企业价值最大化。关键词股利政策；影响因素；选择目录第1章绪论 1.1 研究背景及意义第2章股利政策理论概述第3章影响股利政策的各种外部因素和内部因素3.1 限制性条件3.2 公司自身的情况 3.3 股东因素3.4 外部环境的影响第4章公司股利政策的选择4.1 四种股利政策类型论述 4.2 各种股利政策在理论依据、目的、优缺点等方面的比较第 5 章生命周期在各阶段应该如何选择股利政策5.1 投产阶段5.2 高速增长阶段5.3 稳定增长阶段5.4 成熟阶段5.5 衰退阶段第6 章青岛海尔股利政策影 响因素及其选择的案例分析第7 章总结及建议1 绪论1.1 研究背景及意义股份有限公司最敏感的问题莫过于股利政 策的选择和制定，如何选择和制定一个适合公司发展的股利
政策一直是公司财务决策的核心内容。随着2010 年全球经济的稳固增长，我国经济已经踏上了缓慢而温和的复苏之路，并且伴随着股权分置问题在上市公司中的解决，上市公司的市场价值直接体现在公司的股票价格上。但是，目前我国很多上市公司在股利政策的选择方面还存在短期性，而忽视了公司的长远发展，从而导致股利政策缺乏稳定性、多变的股利支付形和股利支付率或高或低、股利收益率较低等问题，出现这种问题的原因是上市公司对于股利政策的影响因素方面还考虑的不够全面，没有将公司的客观情况与各种影响因素相联系。因此，在我国特定的制度背景下，研究我国上市公司股利政策的影响因素和选择具有重要的理论价值和现实意义。影响上市公司股利政策的选择有诸多因素，诸如股东因素、限制性条件、偿债能力、盈余稳定性等，这些因素相互联系，相互制约。但由于我国上市公司还存在选择股利政策的短期性等问题，所以在这样的背景下探讨我国上市公司股利政策的影响因素显得尤为必要。对我国上市股利政策的影响因素的分析和研究不仅有利于公司股权结构的稳定和公司树立良好的形象，为实现企业价值最大化和公司持续稳定发展奠定基础，而且有利于进一步完善公司的股权结构和提高公司市场价值。对于股利政策的选择，没有一种股利政策能够适应所有的公司，因为每一种股利政策都有其适用的条件和环境，如果公司选择了不适度的股利政策，公
决策的影响因素
决策的影响因素 决策的影响因素包括以下几个方面： （一）环境的影响 环境对组织决策的影响是双重的。 首先，环境的特点影响着组织的活动选择。组织决策要面临的环境包括企业经营的微观环境和宏观环境。微观环境是指与企业产、供、销、人、财、物、信息等直接发生关系的客观环境，是决定企业生存和发展的基本环境。 其次，对环境的习惯反应模式也影响着组织的活动选择。环境发展趋势基本上分为两大类：一类是环境威胁，另一类是市场机会。企业的管理者可以利用“环境威胁矩阵图”和“市场机会矩阵图”来加以分析、评价。如图1所示。 图1 市场机会与环节威胁矩阵 由图1中机会矩阵可知：1的机会最好，实现的概率大，对企业具有吸引力；2的机会也好，但发生的概率小，需要创造条件来实现；3、4的机会影响弱，但发生的概率大，企业应注意加以利用；5、6的机会影响弱，发生的概率也小，企业可以不予考虑。同样，由图中威胁矩阵可知：在7、8位置处，威胁程度强，发生概率大，企业应特别重视；9的威胁虽强，但发生的概率小；10影响小，但极有可能发生，企业要加以关注； 11、12、13威胁程度与概率都小，企业就可以不考虑。 由此可见。环境机会和威胁因素对组织决策具有重要的影响。 （二）过去决策的影响 在大多数情况下，组织决策不是在一张白纸上进行初始决策，而是对初始决策的完善、调整或改革。组织过去的决策是目前决策过程的起点。过去选择的方案的实施，不仅伴随着人力、物力、财力等资源的消耗，而且会给管理者心理和情感上带来变化，甚至会伴随着内部状况的改变，带来了对外部环境的影响。过去决策所带来的良好效果和记忆必然给未来的决策以有益的借鉴，过去失败的决策必然给未来的决策带来心理的阴
影响股利政策的因素分析
影响股利政策的因素分析 摘要：股利政策是公司财务管理的一项重要内容。合理的股利政策有助于公司在资本市场中树立良好的形象，为公司的长远创造有利的条件，在公司的财务决策中，制定一个正确、稳定的股利分配政策具有非常重要的意义。为此，对影响上市公司股利政策的诸多因素作了实证分析和理论分析，理论因素主要有法律性限制、契约性限制、公司内部的有关限制和股东的意愿等几方面的因素。 关键词：股利政策影响因素股利分配 Abstract：Dividend policy is an important content of the company's financial management. Reasonable dividend policy help the company establish a good image in the capital market, creating favorable factors for the company's long-term development. During the company's financial decision-making, establishing a correct, stable dividend distribution policy plays a vital role. Therefore, this paper points out the factors that influence dividend policy in a company. The theoretical factors are legal restrictions, contractual restrictions, company's internal relevant restriction and shareholders' suggestions. Keywords: dividend policy relevant factors distribution of dividends 一、引言 股利政策是企业对股利分配所采取的策略 ,是企业财务管理的核心内容之一。合理的股利政策, 一方面可以为企业提供廉价的资金来源, 另一方面可以为企业树立良好的财务形象, 以吸引潜在的投资者和债权人。而公司股利政策的形成又受多种因素的影响,即公司的股利分配是在种种因素下进行的,公司不可能摆脱这些因素的影响。 二、股利及股利政策概述 1、股利及股利的支付形式 股利是指企业的股东从企业所取得的利润，以股东投资额为分配标准，包括股息和红利。股息是指优先股股东依照事先约定的比率定期提取的公司经营收益;红利则指普通股股东在分派股息后从公司提取的不定期收益。股息和红利都是股东的投资收益，统称为股利。一般来说，股份公司通常在年终结算后，将盈利的一部分作为股息分配给公司的股东。 股利的支付形式包括现金股利，股票股利，财产股利，负债股利以及股票回购。其中最常用的是现金股利，股票股利以及股票回购。 （1）、现金股利 所谓现金股利，也称派现，是指公司用现金向股东分配的股利。它是股利支付的主要形式。大多数投资者认为，现金股利是“实实在在”的东西，是在公司持续经营的基础上于本期收到的，因此许多公司经理便投其所好，分配现金股利。公司支付现金股利会导致公司未分配利润减少，股东权益相应减少，在股本不变的前提下，会直接降低每股净资产，提高净资产收益率。 （2）、股票股利 股票股利是指公司向现有股东发放的额外的普通股股票，我国通常称为“红股”。与现金股利不同，股票股利只是资金在股东权益账户之间的转移。即将公司的末分配利润或盈余公积金转化为股本。它不会导致公司现金的流出，也不增加公司的资产，股东权益账面价值的总额也不发生变化。但发放股票股利将增加发行在外的普通股股票数量.导致每股股票所拥有的股东权益账面价值的减少。不过由于股东所持有的股票数量将相应地增加，每位股东
股利政策对公司影响
股利政策对公司的影响摘要：股利政策直接关系到公司与投资者、目前利益与长远利益等关系能否妥善处理的问题，正确的选择股利政策，对公司具有十分重要的意义。企业在选择利润分配政策时，应综合考虑各种因素的影响，结合自身的实际情况，权衡利弊从优选择。本文以中国工商银行为例，对股利政策对企业的影响。发现上市公司的股利政策对公司业绩影响显着。 关键词：股利政策、上市公司 股利政策是指在法律允许的范围内，企业管理当局根据公司的具体情况，结合企业的未来目标，选择有关净利润分配事项的方针和政策。可供分配的净利润既可以留存企业，也可以向投资者分红。 股利政策既关系到公司股东和债权人的利益，又关系到公司的未来发展。如果支付较高的股利，一方面可使股东获得可观的投资回报，一方面会引起股票市价上涨。但是过高的股利，将使公司的留存利润减少，影响公司未来收益。而较低的股利，虽然使公司有较多的发展资金，但股东的回报减少，会导致股票价格下降，公司形象受损。可见股利政策的选择对公司的发展是多么的重要。 西方财务学界一般只考察狭义股利政策的前面两个方面，既是否发放股利，股利发放的比率的问题，并把后者作为研究的重点。道格拉斯·r·爱默瑞和约翰·d·芬尼特认为“公司的股利政策是指公司在决定将净利润的多大份额作为股利分配给股东时所采用的分配政策”。我们认为，有雨在美国等国家和地区，除现金股利之外的其他股利形式比较少见，因而，重点研究就股利发放的比率是可以理解的。但在我国，有雨股票股利、混
合股利，一集不分配等不同股利形式的大量存在，单纯研究股利发放的比率不能涵盖股利政策的全貌，因而有必要全面考察股利政策所包含的三方面内容。 企业经常采用的股利政策主要有： 1、剩余股利政策。公司生产经营所获得的税后净利润首先应较多的 考虑满足公司投资项目的需要，只有当增加的资本额大道预定的目标资本后，如果还有剩余，再分配股利，如果没有剩余，则不分配。此政策的优点是可以最大限度的满足企业对再投资的权益资金需要，保持理想的资本结构，并能使综合资本成本低。缺点是，忽略了不同股东对资本利得与股利的偏好，损害了那些偏好现金股利的股东利益，从而有可能影响股东对企业的信心。 如果上市公司采用剩余股利政策时，那么比较就会对新成立的或处于高速成长的企业产生影响。剩余股利政策的特点是把企业的股利分配政策瓦全作为一个筹资决策来考虑，只要公司有了其预期投资收益率超过资本成本率的投资方案，公司就会用留存利润来为这一方案融资。因此成语鼓励政策就会促进新成立的或处于告诉成长企业的发展。 目前，以工行为例，其股利分配方式严格村收相关法律法规，并结合自身特殊身份和特殊情况，以树立国有控股银行的良好形象，因此对能够影响其形象的股利政策，宁缺毋滥。 2、固定股利政策。公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平 上，然后在一段时间内不论公司的盈利情况如何，派发的股利额都保持不变。这有利于公司树立良好的企业形象，稳定公司股票价值，增强投
决策者个人因素对外交决策的影响
浅谈决策者个人因素对外交决策的影响 【摘要】 外交对于一个国家的现实处境和未来发展有着至关重要的作用，而外交决策的体制、机构、过程决定了外交决策的最终面貌。其中，决策者个人因素又在很大程度上影响了整个决策的形成于结果。我们将通过实例分析与理论阐述来说明决策者个人因素对于外交决策的影响。 【关键词】外交决策个人因素心理因素 【正文】 一、决策者何以成为外交决策的重要影响因素 谈论决策者之前，首先我们要了解一下什么是外交决策。 外交决策是一个复杂的过程, 任何一个看似偶然的单一的外交政策的出台都是很多处于不同层次的因素相互作用的结果。1而美国外交学者理查德.斯奈德把决策定义为:“从多种社会限定的不确定选择中, 决策者挑选其中一种他认为能够实现自己所构想的特定状况的过程。” 尽管对外交决策的定义各有不同，但是共识却是普遍存在的:首先，外交决策具有相当的重要性；其次，外交决策具有相当的复杂性。一个完整而合理的外交决策要充分考虑国际政治因素，国内社会、经济、政治、文化以及舆论等诸多因素。而其中任何一个环节的缺失或不足都会对外交决策产生深远的影响。 外交决策是国家的行为，也是决策团体的团体行为，更是决策者的个人行为。”实际上对外关系无论多么纷芜庞杂，战略决策影响如何深远，回溯到本原也都是以个人为基本的主体元素，国际问题、政策动向，都涉及特定时空里的个人。外交关系的发展固然取决于国家间关系的客观历史渊源、现实利益需求等因素，但国家领导人和具有权势的政治家对于外交官关系的政治判断和主观价值取向具有相当重要的影响。决策的过程，本质上师决策团体以及决策者思考的过程。“人的因素是决定性因素。”2而最终决定外交决策的决策者正如水坝的闸门，起到了至关重要的作用。其主观意愿对于外交决策能产生本质的影响以及连锁反应。特别是在集权化的决策体系中，决策者的个人因素往往成为决策的主导因素甚至决定性因素。 二、哪些因素会影响决策者的外交决策 一般来说，决策者决策一般分为5个阶段： (l) 决策者开始对某一问题开始注意, 有关这一问题的信息被放大、决 策者将新的信息同他过去的经历结合起来。 (2) 根据经验寻找产生这一问题的原因。 (3)结合现有资料分析这一问题可能带来的后果。 (4)根据决策对问题的看法制定解决方案。 (5) 决定政策。 决策的每一个阶段决策者都同时受到自身和外部两种因素的影响，总体归结为三大因素：心理因素、认知因素、环境因素。 1.心理因素 1金正昆: 《现代外交学概论》, 中国人民大学出版社, 2肯尼思.沃尔兹.《国际政治理论》. 上海人民出版社,
影响决策的因素
《管理学》课程论计 题目：影响决策的因素 专业年级： 学号： 学生姓名： 提交日期:
影响决策的因素 所谓决策，是指组织或个人为实现某种目标而对未来一定时期内有关活动的方向，内容及方式的选择或调整的过程。决策是为组织的运行服务的，科学决策是现代管理的核心，决策贯穿整个管理活动。决策是决定管理工作成败的关键，决策的正误优劣影响企业的走向利益，关乎企业的命运。好的决策可以促进沿着正确方向，顺利健康的成长和发展，提高企业竞争力和适应外部环境的变化，使企业获得良好的经济效益为社会做出更多的贡献多的。反之则会给企业带来巨大的损失，甚至使企业破产倒闭，该社会带来灾难。因此做出好的决策至关重要，而研究影响决策的重要因素对于做出重要决策又必不可少。下面我们逐一以找出影响决策的因素比照出相应的对策。 一．环境因素 企业是出于社会这个大背景中实体，企业的生存和发展都不同程度上受到环境的影响。当环境趋于有利于企业的发展时，决策便轻松得多；当环境趋于不利于企业的发展时，决策可能变得异常复杂和困难。换精明的因素主要包括三个方面：环境的稳定性，市场的结构和买卖双方的市场地位。具体来说，决策应更具环境变化程度，本企业在市场的竞争力和同行的垄断程度以及市场需求进行决策。当环境剧烈变动时，决策者应对决策的方向，内容与形式进行及时的调整；当竞争程度激烈时决策者因密切关注市场动向，推出新产品品；当企业处于市场需求大时，决策者因提高自身的生产能力和生产条件；当市场需求不足时，决策因更具市场的需求状况，改变产品生产等。组织的社会环境一般包括一下几个方面。 (1)政治环境。包括社会的一般政治气氛、政权集中的程度等。 (2)经济环境。包括社会的经济发展状况、财政政策、银行体制、投资水平、消费特征等。 (3)法律环境。包括法律的性质、关于组织的组成及控制方面的特殊法律。 (4)科技环境。包括与组织生产相关的技术、工艺等科技技术力量。 (5)社会文化环境。包括人力资源的数量、性质，教育科学文化水平，民族文化传统，社会的伦理道德、风俗习惯、价值取向等。 (6)自然环境。包括自然资源的性质、数量和可利用性。 (7)市场环境。包括市场的需求状况、发展变化的趋势等。 例如，2008年世界经济危机出现以后社会需求不足，企业产品销售困难大多企业面临破产的危险。面对危机，国家提出鼓励企业发展方向，实现经济转型的策略。企业如果能够抓住这一政策优势及时作出战略决策的调整，便能够在恶劣的环境中生存下去，而且为企业发展提供可持续发展的动力与活力。大危机的经济环境极其恶劣但如果决策者不失时机的抓住国家战略这一大的机遇，摆脱危机的可能性也是很大的。 二．组织自身的因素 决策是为组织服务的，同时组织自身也存在着促进和制约决策制定的因素。组织对决策的影响首先是组织文化带来的影响。在保守型的文化中，决策者趋于保守，他们不会轻易容忍失败，他们的决策旨在维持现状。相反，进取型的则欢迎变化，通过创新宽容的对待失败。组织的信息化程度决定对决策也会产生巨大的影响，影响决策的效率。一个信息化程度较高的组织能够快速获取高质量信息，并通过有限的信息做出较好的决策。组织对环境的应变能力影响决策。对一个组织而言，其对环境的应变是有规律可循的，随时间的推移一个组织的应变能力趋于平稳，形成组织对环境的特有的应变模式。组织文化，组织的信息化程度，组织对环境的应变模式都影响着决策者的决策，有时他们中的一个起作用，有时他
影响股利政策的因素
影响股利政策的因素 1.法律因素 资本保全的限制,要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资（股本和资本公积），而只能来源于企业当期利润或留存收益。 企业积累的限制,公司必须按净利润的一定比例提取法定公积金，只有当提取的法定公积金达到注册资本的50%时，才可以不再计提。 净利润的限制,公司年度累计净利润为正数时才可发放股利，以前年度亏损必须足额弥补。 超额累积利润限制, 由于稅差（股利收益的税率高于资本利得的税率）的存在，许多公司可以通过累积利润使股价上涨方式来帮助股东避税。西方许多国家都注意到了这一点，并在法律上明确规定公司不得超额累积利润，一旦公司留存收益超过法律认可的水平，将被加征额外税款。我国法律目前对此尚未作出规定。 无力偿付的限制,基于对债权人的利益保护，如果一个公司已经无力偿付负债，或股利支付会导致公司失去偿债能力，则不能支付股利。 2.股东因素 控制权考虑 ,公司的股利支付率高，意味着将来发行新股的可能性加大，而发行新股会稀释公司的控制权。因此，拥有控制权的股东往往限制股利的支付，而愿意较多地保留盈余，以防止控制权旁落他人。 避税考虑 ,一些高收入的股东出于避税考虑，往往限制股利的支付。 稳定收入考虑 ,靠股利维持生活的股东，往往要求公司支付稳定的股利，反对公司留存较多的利润。 逃避风险考虑 ,在某些股东看来，通过增加留存收益引起股价上涨而获得的资本利得是有风险的，而目前所得股利是确定的，因此他们往往要求较多地支付股利。 3.公司因素 盈余的稳定性 ,盈余相对稳定的公司面临的经营风险和财务风险较小，筹资能力较强，具有较高的股利支付能力；相反，盈余不稳定的公司对保持较高股利支付率没有信心。 资产的流动性 ,较多地支付现金股利会减少公司的现金持有量，使资产的流动性降低。因此，资产流动性本身就差的企业，不宜分配过多的现金股利。 举债能力 , 具有较强举债能力的公司因为能够及时地筹措到所需的现金，有可能采取高股利政策；而举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余，因而往往采取低股利政策。 投资机会,有着良好投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而往往少发放股利。缺乏良好投资机会的公司，保留大量现金会造成资金的闲置，于是倾向于支付较高的股利。正因为如此，处于成长中的公司多采取低股利政策；处于经营收缩中的公司多采取高股利政策。 资本成本 ,与发行新股相比，保留盈余不需花费筹资费用，资本成本较低。从这个角度考虑，如果公司有扩大资金的需要，应当采取低股利政策。 偿债需要,大量的现金股利的支出必然影响公司的偿债能力。公司在确定股利分配数量时，一定要考虑现金股利分配对公司偿债能力的影响，保证在现金股利分配后，公司仍能保持较强的偿债能力，以维护公司的信誉和借贷能力。 股利政策的惯性,一般而言，股利政策的重大调整，一方面会给投资者带来企业经营不稳定的印象，从而导致股票价格下跌；另一方面股利收入是一部分股东生产和消费资金的来源，他们一般不愿持有股利大幅波动的股票。因此，公司的股利政策要保持一定的稳定性和连续性。 4.其他限制 债务合同约束 ,公司的债务合同，特别是长期债务合同，往往有限制公司现金支付程度的条款，这使公司只得采取低股利政策。 通货膨胀 ,在通货膨胀时期，公司股利政策往往偏紧。因为通货膨胀使公司资金购买力下降，维持现有的经营规模需不断追加投入，因此需要将较多的税后利润用于内部积累，这时，采取相对较低的股利发放政策是必要的。
影响购买决策的因素
消费者受营销和环境的刺激产生需求直至最终作出购买决策的整个过程。因此除了个人因素之外，网络消费行为还受到外部环境因素的影响。 （一）自然因素 外部环境对网络消费者产生的影响首先会受到广告所在的自然情境作用，即网络广告发布的季节、时间、声音、天气等一系列因素的影响。有关研究认为，自然情境会影响个体对广告的情绪，进而影响对广告产品的态度。例如，一则保暖内衣的广告，放在网上购物网站首页时，有意将广告置于所处的寒冷的环境之中，来为网络营造一种温暖安全的印象，从而增加了销售。再如一些针对女性消费者的网上购物商店的网页装饰通常设计为较为可爱、女人味十足的画面，这样就会引起女性网络消费者的注意，增加消费者网络点击率，从而达到增加销售的目的。 自然因素对网络消费者心理与行为影响以消费者所处的时节周围环境的因素最为突出。网络消费者周围的社会环境、自然环境和现场环境的许多特点单独或整合地对消费者行为产生冲击，这些特点包括：灯光、过道宽度、商场零售环境、冷暖度、拥挤程度等等。这里我们不仅要讨论网络消费对网络消费者在产品或服务便利和优惠的方面产生的特有作用，还将考虑到网络消费者在复杂的实体零售环境中对购物的认知以及网络消费者周围现有商圈的影响程度。 普遍认为，销售地点是决定零售组织成功与否的最重要因素。如果像商品成本和使用价值这些其他的因素没有差别，人们会到最近的商店去购买所需商品，在可选择的情况下，附近最大的那个商店会成为首选目标。然而，当所需商品变得更具诱惑力从而使购买成本提高时，这两个因素（远近和规模大小）对选择购买地点的作用就变小了。而这正是网络消费的便利在自然环境因素中的最显著的体现。因为网络让运输和采购商品的费用问题得到解决。 （二）文化因素 文化因素中包括文化、亚文化和社会阶层三个方面。它们对购买行为起到了决定性的作用。文化是决定人类欲望和行为最基本的决定因素。亚文化是在大文化背景下形成的区域文化、团队文化和少数民族文化等小文化，也是更具体的认同感和社会化。它更是差异化营销的基础。社会阶层是指在一个社会中具有相对的同质性和持久性的群体,其中的每一阶层的成员具有类似的价值观、兴趣爱好和行为方式。由于社会阶层的不一样,他们所具有的消费欲望和消费价值观也不一样,企业应针对不同的社会阶层实施不同的营销策略。 大量的研究表明，亚文化对消费者决策的影响要远远大于主流文化。由于文化是一个具有相对稳定和长期影响力的客观影响因素，再加上近十年间网络的蓬勃发展，商家通过网络广告的形式往往能够达到塑造产品和品牌文化的。而互联网用户借助于网络进行交流和沟通,逐渐地形成了普遍认同的网络文化,比如网络礼节、对开放和自由的信仰以及对创新和独特的事物的偏好等等。在互联网中还存在着诸多的亚网络族群和相应的亚网络文化,比如那些出于共同的兴趣或爱好(网络游戏、音乐等)而形成的新闻组、虚拟社区、聊天室等,这些亚网络族群中的成员往往具有相同的网络价值观并且遵循相同的网络行为准则，逐渐形成一种网络文化。尽管，网络文化只存在于虚拟的网络空间中,但必然会影响到网络消费者的实际消费行为。随着电子商务向纵深发展,网络消费者的结构变得较为复杂,网络文化开始表现出丰富多样的特征,消费行为也趋向于多样化,所购买的商品中信息技术类产品的比例逐渐下降,而其它种类产品的比例则逐渐上升,商品组合开始出现多元化的趋势。 （三）社会因素 社会因素包括网络消费者家庭、网络消费者在社会所担当的角色与和网络消费者相关群体。进行网络营销的前提就是要识别目标顾客的相关群体。家庭对消费有巨大的影响,不同的家庭结构有着不一样的消费方式。举例来说,很多地区都有成千上万的未成年人上网,他们往往是家庭消费的核心,向他们展示产品往往会得到意想不到的结果。而角色是指一个人所
影响股利政策的因素
影响股利政策的因素 1、法律因素 资本保全的限制,要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资(股本与资本公积),而只能来源于企业当期利润或留存收益。 企业积累的限制,公司必须按净利润的一定比例提取法定公积金,只有当提取的法定公积金达到注册资本的50%时,才可以不再计提。 净利润的限制,公司年度累计净利润为正数时才可发放股利,以前年度亏损必须足额弥补。 超额累积利润限制, 由于稅差(股利收益的税率高于资本利得的税率)的存在,许多公司可以通过累积利润使股价上涨方式来帮助股东避税。西方许多国家都注意到了这一点,并在法律上明确规定公司不得超额累积利润,一旦公司留存收益超过法律认可的水平,将被加征额外税款。我国法律目前对此尚未作出规定。 无力偿付的限制,基于对债权人的利益保护,如果一个公司已经无力偿付负债,或股利支付会导致公司失去偿债能力,则不能支付股利。 2、股东因素 控制权考虑 ,公司的股利支付率高,意味着将来发行新股的可能性加大,而发行新股会稀释公司的控制权。因此,拥有控制权的股东往往限制股利的支付,而愿意较多地保留盈余,以防止控制权旁落她人。 避税考虑 ,一些高收入的股东出于避税考虑,往往限制股利的支付。 稳定收入考虑 ,靠股利维持生活的股东,往往要求公司支付稳定的股利,反对公司留存较多的利润。 逃避风险考虑 ,在某些股东瞧来,通过增加留存收益引起股价上涨而获得的资本利得就是有风险的,而目前所得股利就是确定的,因此她们往往要求较多地支付股利。 3、公司因素 盈余的稳定性 ,盈余相对稳定的公司面临的经营风险与财务风险较小,筹资能力较强,具有较高的股利支付能力;相反,盈余不稳定的公司对保持较高股利支付率没有信心。 资产的流动性 ,较多地支付现金股利会减少公司的现金持有量,使资产的流动性降低。因此,资产流动性本身就差的企业,不宜分配过多的现金股利。 举债能力 , 具有较强举债能力的公司因为能够及时地筹措到所需的现金,有可能采取高股利政策;而举债能力弱的公司则不得不多滞留盈余,因而往往采取低股利政策。 投资机会,有着良好投资机会的公司,需要有强大的资金支持,因而往往少发放股利。缺乏良好投资机会的公司,保留大量现金会造成资金的闲置,于就是倾向于支付较高的股利。正因为如此,处于成长中的公司多采取低股利政策;处于经营收缩中的公司多采取高股利政策。 资本成本 ,与发行新股相比,保留盈余不需花费筹资费用,资本成本较低。从这个角度考虑,如果公司有扩大资金的需要,应当采取低股利政策。 偿债需要,大量的现金股利的支出必然影响公司的偿债能力。公司在确定股利分配数量时,一定要考虑现金股利分配对公司偿债能力的影响,保证在现金股利分配后,公司仍能保持较强的偿债能力,以维护公司的信誉与借贷能力。 股利政策的惯性,一般而言 ,股利政策的重大调整 ,一方面会给投资者带来企业经营不稳定的印象 ,从而导致股票价格下跌 ;另一方面股利收入就是一部分股东生产与消费资金的来源 ,她们一般不愿持有股利大幅波动的股票。因此 ,公司的股利政策要保持一定的稳定性与连续性。 4、其她限制 债务合同约束 ,公司的债务合同,特别就是长期债务合同,往往有限制公司现金支付程度的条款,这使公司只得采取低股利政策。 通货膨胀 ,在通货膨胀时期,公司股利政策往往偏紧。因为通货膨胀使公司资金购买力下降 ,维持现有的经营规模需不断追加投入 ,因此需要将较多的税后利润用于内部积累,这时 ,采取相对较低的股利发放政策就是必要的。 股利政策
股利政策的影响因素参考文献
股利政策的影响因素参考文献 上市公司股利政策的探讨和研究 [摘要]随着我国证券市场的蓬勃发展，上市公司股利分配政策更显重要，不仅关系到投资者的经济利益，也关系到我国资本市场的健康成长。公司股利政策的制定受到法律、债务契约、公司自身、股东等多因素的影响。本文从我国上市公司股利政策的现状和主要问题入手，有针对性提出规范我国上市公司股利分配政策的对策。 [关键词]上市公司股利政策股利分配 股利政策是指公司如何确定分配给股东的股利占净利润的比率(即股利支付比率)，以及选择和确定股利分派的时间、方式、程序等方面的方针和对策。长期以来，国内外财务管理学者对于股利分配与企业价值、股利分配应该采取的政策都有很多争论。本文主要针对目前我国上市公司股利政策中存在的问题，针对性提出规范上市公司股利分配政策的对策。 一、上市公司股利分配政策主要类型和影响因素 股利支付的方式主要有现金股利、股票股利、财产股利、负债股利等。在我国，股利分配方式在派现送股的基础上，还衍生出派现并送股、派现并转股、送股并转股、派现送股并转股等多种方式。本文所指派现指的是上述现金股利，送股指的是股权式股利，转增股本是上市公司用资本公积或盈余公积向股东转送股份的行为。 股利政策的基本类型有以下几种：固定股利政策;固定股利支付率政策;低股利加额外股利政策;剩余股利政策，这些股利政策的优点和缺点比较如表1： 一般而言，投资者更倾向于固定股利政策和低正常股利加额外股利政策，但是企业在制定股利政策时需要考虑多方面的因素，其中最主要有： 1.法律因素
法律为股利政策限定了一个范围。在这个范围内，决策者再根据其它因素决定其具体的股利政策。法律对股利政策的规定各国之间 的差别比较大，但是主要有资本保全约束、资本积累约束、偿债能 力约束、超额累积利润约束等。我国目前有关的法规对上市公司的 利润分配做了明确规定，如盈余分配顺序一般为：弥补以前年度的 亏损;按10%的比例计提法定公积金;计提任意盈余公积金：分配优 先股股利;分配普通股股利。 2.债务契约因素 债务契约是指债权人为了防止企业过多地发放股利，影响其偿债能力，增加债务风险，而以契约的形式限制企业现金股利的分配。 这种限制通常包括：规定 每股股利的最高限额、规定未来股息只能用贷款协议签订以后的新增收益来支付，而不能动用签订协议之前的留存收益、规定企业 的流动比率、利息保障倍数低于一定标准时，不得支付股利等。这 些措施都保障了债权人的利益。 3.公司自身因素 公司自身韵影响因素是指股份公司内部的各种因素及其面临的各种环境、机会而对股利政策产生的影响。主要包括现金流量、筹资 能力、投资机会、资本成本、资产流动性、盈利稳定性、股利政策 的惯性等。企业在经营活动中，必须有充足的现金，否则就会发生 支付困难，因此这往往也是是股利政策最重要的限制因素。公司在 分配现金股利时，必须考虑现金流量以及资产流动性，过多地分配 现金股利会减少公司的现金持有量，影响未来的支付能力，甚至可 能会出现财务困难。公司的股利政策也受其筹资能力的限制。 4.股东因素 影响股利政策的股东因素主要表现在3个方面：一是稳定的收入，规避风险。部分小股东主要依赖于公司发放的现金股利维持生活， 如一些退休者，更倾向发放现金股利。二是控制权的稀释。有的持 股比例较高的大股东，因为担心公司过分分配股利后需要后续融资 造成控制权被稀释，往往倾向于公司少分配现金股利多留存利润。
决策的过程及影响因素
决策得过程及影响因素 一、决策得过程 1、判断问题——认识与分析问题 决策就是为了解决现实中提出得需要解决得问题或者为了达到需要实现得目标。决策就是围绕着问题而展开得。没有问题就不需要决策;问题不明,则难以作出正确得决策。 决策得正确与否首先取决于判断得准确程度,因此,认识与分析问题就是决策过程中最为重要也就是最为困难得环节。当然在一个组织中总就是存在许许多多得问题。例如在一个企业中,存在着企业如何在市场竞争中发展自己、开发什么样得新产品、开发新产品得资金如何筹措等问题需要解决、在一个具有两个或两个以上层次得组织中,仅仅将问题提出来就是不够得,还必须在提出问题得基础上,对众多得问题进行分析,以明确各种问题得性质,弄清楚哪些就是涉及组织全局得战略性问题,哪些只就是涉及局部问题,哪些就是非程序性得问题,哪些就是程序性问题,由此确定解决问题得决策层次,避免高层决策者被众多得一般性问题所缠绕而影响对重大问题得决策。现代管理要求管理人员运用现代管理科学得“望远镜与显微镜"以及分析问题得系统化技术,揭开纷繁得现象,显示其本质与核心,以使管理决策立足于真正问题之源上。 作为一个高效率得管理者来说,必须时刻注视形势得变化,以免使自己因毫无思想准备而陷入被动状态。环境因素得许多暗示都会预示着就是否面临决策得问题、管理者还应对环境得变化进行认真得分析,只有通过对各种预兆进行分析,才能透过表象瞧到环境变化得本质,才能找到造成问题得真正原因,对事物得发展作出超前得、正确得预计。不过,因为对形势得分析会受到决策者个人行为得影响,因此对同一现象,不同得管理者就可能得出不同得结果,自然也就作出了不同得决策。例如,日本索尼公司得盛田昭夫经常讲一个故事:两个买鞋得商人旅行,来到非洲一个落后得农村地区,其中一个商人向她得公司发电报,说“当地人都赤脚。没有销售前景";另一个商人也向她得公司发电报,内容却就是“居民赤脚,急需鞋子,立即运货”。 因此决策得第一步就要求决策者必须主动地深入实际调查研究,及时发现并提出新问题进而解决问题,以保证组织得健康发展。 2、明确决策目标 在所要解决得问题及其责任人明确以后,则要确定应当解决到什么程度,明确预期得结果就是什么,也就就是要明确决策目标、所谓决策目标就是指在一定得环境与条件下,根据预测,对这一问题所希望得到得结果。 目标得确定十分重要,同样得问题,由于目标不同,可采用得决策方案也会大不相同。目标得确定,要经过调查与研究,掌握系统准确得统计数据与事实,然后进行一定得整理分析,根据对组织总目标及各种目标得综合平衡,结合组织得价值准则与决策者愿意为此付出得努力程度进行确定。 3、拟订可供选择得行动方案 决策实际上就是对解决问题得种种行动方案进行选择得过程、为解决问题,必须寻找切实可行得各种行动方案、各种行动方案都有其优点与缺陷,决策要求以“满意原则”来确定方案。 在制定备选方案既注意科学性,又要注意有创造性。无论哪一种备选方案,都必须建立在科学得基础上。方案中能够进行数量化与定量分析得,一定要将指标数量
现金股利政策的影响因素分析
新疆财经大学本科毕业论文 题目：现金股利政策的影响因素分析 以贵州茅台为例 学号： 学生姓名： 院部： 专业： 年级： 指导教师： 完成日期：
内容提要 股利政策是企业将获得的收益分配给股东的决策，它是企业在回报投资者与利润再投资之间的一种权衡。企业的股利政策对企业影响重大,与股东的预期收益和企业未来的发展问题息息相关。现金股利与股票股利一样,都是企业回报投资者的重要方式，也是企业股利政策的重要内容。持续稳定的现金股利政策，能够使公司保持良好形象，增强投资者信心并促进公司发展,进而关系到企业和证券市场的健康有序。因此,研究现金股利政策具有比较重要的现实跟理论意义。 本文首先从我国上市公司现金股利政策的现状和存在的问题入手,结合相关股利及股利政策的理论，继而用案例分析的方法,从贵州茅台多年来连续高额的现金股利政策分配现象着手,收集贵州茅台公司财务数据及历年的现金股利分配政策等资料，主要从盈利能力,偿债能力,现金流量等财务方面的信息，以及股权结构，政府扶持力度，行业因素等非财务信息来分析茅台高现金股利政策的相关影响因素，进一步从深层次分析现金股利政策的影响因素。通过对现金股利政策进行研究，期望可以为上市公司制定比较合理的现金股利政策提供一些决策依据，同时为进一步规范上市公司的股利政策完善公司治理机制，保障广大中小股东合法权益提供一些建议。 关键词：现金股利贵州茅台政策建议
目录 一、现金股利政策的理论概述 (1) （一）是否发放现金股利 (1) （二）现金股利支付率的高低 (1) 二、我国上市公司现金股利政策分析 (2) （一）现金股利政策不稳定且缺乏连续性 (3) （二）派现比例呈现阶段性 (3) 三、贵州茅台历年现金股利的分配情况 (4) 四、贵州茅台现金股利政策的财务影响因素分析 (5) （一）主要财务数据对比 (5) （二）盈利能力对现金股利政策的影响 (6) （三）偿债能力对现金股利政策的影响 (7) （四）现金流量对现金股利政策的影响 (8) 五、贵州茅台现金股利政策的非财务方面影响分析 (8) （一）股权结构对现金股利政策的影响 (8) （二）行业因素对现金股利政策的影响 (9) （三）政府扶持力度分析 (10) 六、贵州茅台高现金股利政策的冷思考 (11) 七、结论及建议 (12) （一）结论 (12) （二）相关建议 (13)
名词解释 外交政策分析
第三章 1，组织伦理之父——韦伯P88（207/255） 马克斯·韦伯（1864-1920）生于德国，曾担任过教授、政府顾问、编辑，对社会学、宗教学、经济学和政治学都有相当的造诣。韦伯的主要著作有《新教伦理与资本主义精神》、《一般经济史》、《社会和经济组织的理论》等, 其中官僚组织模式的理论（即行政组织理论），对后世产生了最为深远的影响，韦伯因此被称为“组织伦理之父”。（其行政组组织理论正是产生于德国企业从小规模世袭管理到大规模专业管理转变的关键时期。）同时，韦伯和泰勒、法约尔被认为是西方古典管理理论的三位先驱，甚至有人将他与杜克海姆、马克思奉为社会学的三位“现世神明”。 2，韦伯的权力理论P88（276） 韦伯认为，任何组织都必须以某种形式的权力作为基础，没有某种形式的权力，任何组织都不能达到自己的目标。人类社会存在三种为社会所接受的权力：来自传统或世袭的传统权力，来源于别人的崇拜与追随的超凡权力，根据法律与规定的法定权力。在这三种纯粹形态的权力中，传统权力的效率较差，因为其领导人不是按能力来挑选的，仅是单纯为了保存过去的传统而行事。超凡权力过于带感情色彩并且是非理性的，不是依据规章制度而是依据神秘或神圣的启示，所以这两种权力都不宜作为行政组织体系的基础，只有理性和法律的权力(合法权力)才能作为行政组织的基础，其最根本的特征在于它提供了谨慎的公正。 3，官僚制P89 (228) 作为韦伯组织理论的基础，官僚制在19世纪已盛行于欧洲。韦伯勾勒的理想的官僚组织模式/官僚制具有以下特征：组织中的人员应有固定和正式的职责并依法行使职权；组织的结构是分层控制的体系；成员间的关系只有对事的关系而无对人的关系；成员有严格的资历限制和选用制度，并建立了奖惩与升迁制度；通过对成员的专业分工与技术训练提高工作效率。官僚制的提出，为行政组织指明了一条制度化的组织准则，为社会发展提供了一种高效率、合乎理性的管理体制，目前已经成为各类社会组织的主要形式。 4，施耐德外交决策P90-93 (292) 施耐德从决策的视角研究外交政策，研究对象主要是“黑箱子”内部的决策组织和决策者个人的决策行为。由于研究内容涉及组织运作、官僚政治、认知心理等，被成为外交决策学的“大理论”。施耐德认为，研究外交政策的过程与研究其结果同样重要，对外交决策过程的研究就是外交决策学。他指出，外交决策的研究主题仍是民族国家，其主要概念有作为行为者的国家、目标、手段和情势；外交政策行为是职权范围、沟通和信息，动机三个要素相互作用的结果。施耐德用系统分析法为外交决策研究提供了一个框架，这个框架有两个支柱：决策组织的形态和互动；决策者的心理状态。这是这两个支柱内外各种变量之间的相互作用，导致了决策的最终形成。 5，研究框架P93 （232） 施耐德用系统分析法为外交决策研究提供了一个框架，这个框架有两个支柱：决策组织的形态和互动；决策者的心理状态。这是这两个支柱内外各种变量之间的