请举例说明对传统制造企业和新兴的互联网企业的价值评估主要的参考依据有哪些
请举例说明对传统制造企业和新兴的互联网企业的价值评估主要的参考依据有哪些？
答：对传统制造企业进行价值评估的主要有收益法、成本法和市场法三种方法。
1、收益法通过将被评估企业预期收益资本化，或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。收益法的主要方法包括贴现现金流量法（DCF）、内部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA估价法等。
2、成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。主要方法为重置成本（成本加和）法。
3、市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。
而互联网企业是满足人类需求的一种新的经济运行方式与媒介，其价值主要体现在互联网技术更充分满足新形势下消费者需求，这是客户价值理论的一种具体体现。因此应当从客户价值角度对互联网企业价值进行探讨。互联网企业的价值是以其所提供的服务或虚拟产品为基础，其价值主体是客户体验价值。因此，客户对体验的认可程度，将决定互联网企业的价值实现的最终结果。而且互联网行业竞争激烈，客户的各种需求都面临极大丰富的选择。因此应当从互联网企业所掌握的客户资源的角度，对企业价值进行评估。
互联网企业价值评估的依据主要有：
1、衡量客户基础的指标：
独特访问者：表示一时间内网站的非重复访问者，一般是以一天来计算；
滞留时间：指访问者在网站上仪时间的长，滞留时间越长，给网站带来的收入就可能越高，其商业价值越高。
页面访问量：是指对网站某一页面的下载，访问者应能看到完整的页面。
注册用户：通过提供个人信息登录来获得网站提供的某种服务的用户数量。通常是指每月至少访问网站一次的用户数量。
到达串：指在一定时间内到达同站的人数占总上网人数的比例，它描述了一家网站的影响力。
市值／唯一访问者／用户：该指标代表了一家网站的唯一访问者或用户的商业价值，其意义是，网站的价值体现为用户的价值。该指标是估值时常用的指标。
2、衡量经营业绩的指标
市收率：市价与收入的比值，是对比衡量网络类上市公司的基本指标。市收率的意义与股市中常用的市盈率指标相似，只不过网络公司大多没有盈利，因此收入就是其最重要
的业绩指标。
收入增长率：收入增长率是考察公司价值的一个重要指标。收入的快速增长可使公司尽快实现规模经济，从而获得盈利的增长。
边际成本事：表示每一单位新增销售收入所花费的成本。该指标是公司经营业绩的先行指标。
3、其他指标
产品线的宽宽和深度：产品线宽度强调不相关产品种类的丰富程度；而产品线深度强调的是互补产品种类的齐全程度。
多元化收入：收入来源的多元化指一个企业在其原有的网络业务之外增加收入来源的能
力。收入来源的多元化是互联网时代取胜的重要条件。
品牌：在互联网时代，创建良好的品牌是战胜竞争对手的有力武器。
先行优势：由于率先进入市场而取得的优势。由于这种优势有利于企业吸引注意力、创建品牌或提高盈利能力，所以对于产品区别不大的企业间的竞争尤其重要。
可扩展性：可扩展性是用以衡量公司业务拓展空间的一个重要指标。互联网企业的魅力在于其高成长性，而可扩展性是高成长性的基础，一项可扩展生差的业务即使短期内保持高成长，也不可能持久。
管理团队：包括对公司管理层素质和实施战略规划的能力，是衡量管理团队等重要指标。
个性化服务：个性化服务的好处在于通过为客户提供特殊的服务而使客户对企业的服务产生依赖性并进而成为经常性或长期性的行为。
企业价值评估--以腾讯公司为例
企业价值评估案例分析 —以腾讯公司为例 学生姓名： 学号： 系 部： 专 业： 指导教师： 二零一五年 十二 月 经济与管理系 财务管理 康翻莲
摘要 随着互联网产业的高速纵深发展，企业的商业模式、盈利模式和价值评估问题，再度成为各界人士关注的集中点。本文就从企业价值评估的角度出发，对腾讯公司进行了企业价值评估。 在理论上，企业资产评估有很多种方法，譬如收益法、成本法、市场法、期权定价法，本文都有做简单介绍。结合腾讯公司近8年的财务数据，对该企业进行了财务分析。接着，利用收益法中的现金流量法和期权定价法分别对企业进行了价值评估。 关键词：企业价值评估、评估方法、收益法
目录 摘要 (1) 1 理论综述 (3) 1.1企业价值理论概述 (3) 1.2企业价值评估的理论和方法 (3) 1.2.1企业价值评估的含义 (3) 1.2.2企业价值评估的必要性与意义 (3) 2 企业价值评估的一般方法 (4) 2.1收益法 (4) 2.2成本法 (4) 2.3市场法 (4) 2.4期权定价法 (4) 3 腾讯公司企业概况 (5) 3.1腾讯公司简介 (5) 3.2企业财务状况 (5) 3.2.1企业财务指标分析 (6) 3.2.2营运能力分析 (7) 4 企业价值评估 (8) 4.1收益法 (8) 4.2期权定价法 (11) 4.2.1参数估计 (11) 4.2.2计算过程 (11) 5 结论及不足 (12) 参考文献 (12)
1.理论综述 1.1 企业价值理论概述 效率是企业价值的最好评判指标，企业财产的最佳的表现形式是企业价值，企业价值可以看成是一种效用，这种效用满足了主体的需要。企业价值的观点可以分别从劳动价值和效用价值理论分别看待。从劳动价值的观点看，价值等于凝结在生产中的必要劳动时间的总和。按照经济学的理论，效用决定价值，那么企业的价值就应当等于企业能够给投资者带来的最大效用。资本收益的多少，资本结构的变化，资本成本的多少增减，以及政府税收政策的改变，都对企业价值的增长有着很大的影响。 1.2 企业价值评估的理论与方法 1.2.1 企业价值评估的含义 企业资产价值评估是一种行为，同样也是一种过程。这种行为包括对企业整体价值、股东权益价值等的分析估算以及最终结论的撰写与显现，所谓过程就是说，企业进行资产价值评估具有一定的流程，企业要想得到准确的评估结果，就必须经历科学的具体的操作流程【1】。企业是一个有机的动态的整体系统，企业的本质就是追求利润最大化，在利润的引诱下，企业必须从自身资产情况以及整体的获利能力出发，去追求企业整体经济效益，从全方位多层次的角度测算企业资产价值评估。 1.2.2企业价值评估的必要性与意义 （1）为企业产权转让及兼并收购分析提供理论依据 在企业产权转让及收购的活动中，企业的购买方需要估计目标企业的公平价值，企业的转让方或被兼并企业也需要确定自身的合理价值，双方在各自对同一目标企业价值的不同估计结果的基础上，进行协商谈判达成最终产权转让或兼并收购要约。 （2）在企业财务管理中，为衡量经营者绩效作参考 企业价值是企业在市场中交易的定价基础，投资者根据他们对企业价值做出的估计进行投资决策；而对于企业管理者来说，企业价值是企业管理和决策中最重要的驱动目标，也即价值目标管理的核心。目前企业价值最大化已取代了企业利润最大化、股东价值最大化而成为企业财务管理的新的更合理的目标。如何提高企业价值，实现企业价值最大化的目标,成为企业管理当局业务活动的中心内
企业效绩评价指标
企业效绩评价指标 1、基本指标： ⑴、净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100％ ⑵、总资产报酬率＝（利润总额＋利息支出）÷平均资产总额×100％ ⑶、总资产周转率＝营业收入净额÷平均资产总额 ⑷、流动资产周转率＝营业收入净额÷平均流动资产总额 ⑸、资产负债率＝负债总额÷资产总额×100％ ⑹、已获利息倍数＝息税前利润÷利息支出×100％ ⑺、销售收入增长率＝本期销售收入增长额÷上期销售收入总额×100％ ⑻、资本积累率＝本年所有者权益增长额÷年初所有者权益总额×100％ 2、修正指标： ⑴、资本保值增值率＝扣除客观因素后的年末所有者权益÷年初所有者权益×100％ ⑵、销售利润率＝销售利润额÷销售收入净额×100％ ⑶、成本费用率＝利润总额÷成本费用总额×100％ ⑷、存货周转率＝销售成本÷平均存货 ⑸、应收账款周转率＝销售收入净额÷平均应收账款余额 ⑹、不良资产比率＝年末不良资产÷年末资产总额×100％ ⑺、资产损失率＝待处理资产净损失÷资产总额×100％ ⑻、流动比率＝流动资产÷流动负债×100％ ⑼、速动比率＝速动资产÷流动负债×100％ ⑽、现金流动比率＝年经营性现金净流入÷流动负债×100％ ⑾、长期资产适合率＝（所有者权益＋长期负债）÷（固定资产＋长期投资）×100％ ⑿、经营亏损挂账率＝经营亏损挂账额÷年末所有者权益×100％ ⒀、总资产增长率＝总资产增长额÷年初总资产×100％ ⒁、固定资产成新率＝固定资产净额÷固定资产原值×100％ ⒂、三年利润平均增长率＝（\3/年末利润总额÷三年前末利润总额－1）×100％ ⒃、三年资本平均增长率＝（\3/年末所有者权益总额÷三年前末所有者权益总额－1）×100％3、企业效绩评价得分总表（沃尔比重评分法的应用）： 根据企业效绩评价得分总表所得分数与标准值（行业、规模）相比较，来分析其优劣。 评价内容： ⑴、财务效益状况： A、基本指标：净资产收益率、总资产报酬率。 B、修正指标：资本保值增值率、销售（营业）利润率、成本费用利润率。 ⑵、资产营运状况： A、基本指标：总资产周转率、流动资产周转率。 B、修正指标：存货周转率、应收账款周转率、不良资产比率、资产损失率。 ⑶、偿债能力状况： A、基本指标：资产负债率、已获利息倍数。 B、修正指标：流动比率、速动比率、现金流动比率、长期资产适合率、经营亏损挂账比率。 ⑷、发展能力状况： A、基本指标：销售（营业）增长率、资本积累率。 B、修正比率：总资产增长率、固定资产成新率、三年利润平均增长率、三年资本均增长率。 注：各项评价指标的得分＝各项指标的权重×（指标的实际值÷标准值） 综合分数＝∑各项评价指标的得分（综合分数应大于100）
企业绩效评价指标
企业绩效评价指标 一、我国企业绩效评价现状及在问题 企业的经营绩效评价，指的是对企业一定经营期间的资产运营、财务效益、资本保值增值等经营成果，进行真实、客观、公正的综合评判。评价一个企业的经营业绩，可以从不同的角度出发，例如考核资本的保值增值情况、比较企业的经济效益等等。 我国的企业经营业绩评价系统多年来一直是一种以根据现行会计准则和会计制度计算的净利润指标为主，包括总资产收益率、净资产收益率、投资收益率等指标在内的体系。无论是考核企业的经济效益，还是考核企业的经营绩效，实质上都是在评价企业的经营业绩以及考察企业经营者的工作业绩。进入90年代以来，我国有关部门先后制定了几套企业考核评价方法，比如1995年财政部公布的企业经济效益评价指标体系和经贸委、国家计委、国家统计局1997年公布的新工业经济效益评价考核体系。最近我国财政部又刚刚出台了一套新的经营业绩评价体系即《国有资本金绩效评价体系》。尽管该套指标体系克服了过去评价体系中存在的一些缺陷，如设置了核心指标、设立多层评价指标、采用多因素分析方法、以统一的评价标准值作基准等
等。但是由于其选择的核心指标是净资产收益率，因此它并未改变我国传统企业业绩评价体系的以净利润以及在净利润基础上计算出来的指标为主的主要特点。这些指标以会计利润为基础，难于真实反映企业的经营绩效，因此效果并不令人满意。这种以建立在会计收益基础之上的净利润评价指标为主的经营绩效评价系统存在以下几个问题： 其一，忽略了对权益资本成本的确认和计量，容易使企业经营者形成"资本免费"幻觉。现行的财务会计只确认和计量债务资本的成本，而对于权益资本成本则作为收益分派处理。这样权益资本成本的隐含部分一占用权益资本的机会成本就未加以揭示。这就使得对外报告的净收益实际包括两部分；权益资本成本和真实利润。如果公司报告的净收益为零，报告阅读者就会认为所有资本都得到了补偿。但实际上此时获得补偿的只是债务资本成本，权益资本成本并未得到补偿，依据这种会计信息做出的财务评估会误导财务决策。而且，依照现行财务会计方法，假设两个公司资本结构不同，那么即使它们的债务资本成本、权益资本成本以及真实利润是相等的，但在损益表表现出来的净利润也是不同的，权益资本比例高的企业将表现为更多的利润。这样，资本结构差异就成为企业获取利润的一个因素，这显然是不合理的。更为重要的是，它使得资本的使用者--企业经营者形成"免费资本"幻觉。这种现象就是误认为权益资本是一种免费资本，可以不计成本、随心所欲地使用，结果造成企业的经营者根本不重视资本的有效使用，以至于不断出现投资失误、重复投资、投资低效益等不符合企业长期利益的决策行为。这种幻
请举例说明对传统制造企业和新兴的互联网企业的价值评估主要的参考依据有哪些
请举例说明对传统制造企业和新兴的互联网企业的价值评估主要的参考依据有哪些？ 答：对传统制造企业进行价值评估的主要有收益法、成本法和市场法三种方法。 1、收益法通过将被评估企业预期收益资本化，或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。收益法的主要方法包括贴现现金流量法（DCF）、内部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA估价法等。 2、成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。主要方法为重置成本（成本加和）法。 3、市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。 而互联网企业是满足人类需求的一种新的经济运行方式与媒介，其价值主要体现在互联网技术更充分满足新形势下消费者需求，这是客户价值理论的一种具体体现。因此应当从客户价值角度对互联网企业价值进行探讨。互联网企业的价值是以其所提供的服务或虚拟产品为基础，其价值主体是客户体验价值。因此，客户对体验的认可程度，将决定互联网企业的价值实现的最终结果。而且互联网行业竞争激烈，客户的各种需求都面临极大丰富的选择。因此应当从互联网企业所掌握的客户资源的角度，对企业价值进行评估。 互联网企业价值评估的依据主要有： 1、衡量客户基础的指标： 独特访问者：表示一时间内网站的非重复访问者，一般是以一天来计算； 滞留时间：指访问者在网站上仪时间的长，滞留时间越长，给网站带来的收入就可能越高，其商业价值越高。 页面访问量：是指对网站某一页面的下载，访问者应能看到完整的页面。 注册用户：通过提供个人信息登录来获得网站提供的某种服务的用户数量。通常是指每月至少访问网站一次的用户数量。 到达串：指在一定时间内到达同站的人数占总上网人数的比例，它描述了一家网站的影响力。 市值／唯一访问者／用户：该指标代表了一家网站的唯一访问者或用户的商业价值，其意义是，网站的价值体现为用户的价值。该指标是估值时常用的指标。 2、衡量经营业绩的指标 市收率：市价与收入的比值，是对比衡量网络类上市公司的基本指标。市收率的意义与股市中常用的市盈率指标相似，只不过网络公司大多没有盈利，因此收入就是其最重要 的业绩指标。 收入增长率：收入增长率是考察公司价值的一个重要指标。收入的快速增长可使公司尽快实现规模经济，从而获得盈利的增长。 边际成本事：表示每一单位新增销售收入所花费的成本。该指标是公司经营业绩的先行指标。 3、其他指标 产品线的宽宽和深度：产品线宽度强调不相关产品种类的丰富程度；而产品线深度强调的是互补产品种类的齐全程度。 多元化收入：收入来源的多元化指一个企业在其原有的网络业务之外增加收入来源的能
企业绩效评价指标解释共24页
企业效绩评价指标解释 根据《企业效绩评价操作细则》的规定，企业效绩评价指标体系由基本指标、修正指标、评议指标三层次共28项指标构成。现将各项指标的内涵解释如下： 一、基本指标基本指标是评价企业效绩的主要计量指标，是整个评价指标体系的核心。基本指标由净资产收益率、总资产周转率、资产负债率、资本积累率等8项计量指标构成。 （一）净资产收益率 1.基本概念净资产收益率是指企业一定时期内的净利润同平均净资产的比率。净资产收益率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，是评价企业资本经营效益的核心指标。 2.计算公式净资产收益率＝（净利润／平均净资产）×100％ 3.内容解释 （1）净利润是指企业未作任何分配前的税后利润，受各种政策等其他人为因素影响较少，能够比较客观、综合地反映企业的经济效益，准确体现投资者投入资本的获利能力。数据取值于企业年度会计报表（下同）的《利润及利润分配表》。 （2）平均净资产是企业年初所有者权益同年末所有者权益的平均数，
平均净资产＝（所有者权益年初数＋所有者权益年末数）／2.净资产包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。数据取值于《资产负债表》。 4.指标说明 （1）净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，充分反映了企业资本运营的综合效益。该指标通用性强，适应范围广，不受行业局限，是国际上企业综合评价中使用率非常高的一个指标。 （2）通过对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平。 （3）一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的利益保证程度越高。 （二）总资产报酬率 1.基本概念总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。总资产报酬率表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。 2.计算公式总资产报酬率＝（息税前利润总额／平均资产总额）×100％ 3.内容解释 （1）息税前利润总额是指企业当年实现的利润总额与利息支出的合计数，息税前利润＝利润总额＋实际利息支出。利润总额是指企业实现的全部利润，包括企业当年营业利润、投资收益、补贴收入、营业外收支净额等项内容，如为亏损，以“－”号表示。利息支出是指企业在生产
企业效绩评价指标体系与指标权数表及解释
企业效绩评价指标体系与指标权数表及解释 企业效绩评价指标解释 根据《企业效绩评价操作细则》的规定，企业效绩评价指标体系由基本指标、修正指标、评议指标三层次共28项指标构成。现将各项指标的内涵解释如下： 一、基本指标 基本指标是评价企业效绩的主要计量指标，是整个评价指标体系的核心。基本指标由净资产收益率、总资产周转率、资产负债率、资本积累率等8项计量指标构成。 （一）净资产收益率 1、基本概念 净资产收益率是指企业一定时期内的净利润同平均净资产的比率。净资产收益率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，是评价企业资本经营效益的核心指标。 2、计算公式 净利润 净资产收益率= ×100% 平均净资产 企业效绩评价指标体系与指标权数表
一、财务效 益状况38 净资产收 益率 总资产报 酬率 25 13 资本保值增值 率 主营业务利润 率 盈余现金保障 倍数 成本费用利润 率 12 8 8 10 经营者基本 素质 产品市场占 有能力（服务 满意度） 管理基础水 平 发展创新能 力 经营发展战 略 在岗员工素 质 技术装备更 新水平（服务 硬环境） 综合社会贡 献 18 16 12 14 12 10 10 8 二、资产营 运状况18 总资产周 转率 流动资产 周转率 9 9 存货周转率 应收账款周转 率 不良资产比率 5 5 8 三、偿债能 力状况20 资产负债 率 已获利息 倍数 12 8 现金流动负债 比率 速动比率 10 10 四、发展能 力状况24 销售（营 业）增长率 资本积累 率 12 12 三年资本平均 增长率、三年 销售平均增长 率、技术投入 比率 9 8 7 80% 20%
物流企业分类与评价指标
物流企业分类与评估指标 1 范围 本标准提出了我国物流企业的定义与分类原则、方法，明确了我国物流企业的类型与评估指标。 本标准适用于我国各类物流企业的界定、物流市场对物流企业的评估与选择，也可作为对物流企业进行规范与管理的依据。 2 规范性引用文件 下列文件中的条款通过本标准的引用而成为本标准的条款。凡是注日期的引用文件，其随后所有的修改单(不包括勘误的内容)或修订版均不适用于本标准，然而，鼓励根据本标准达成协议的各方研究是否可使用这些文件的最新版本。凡是不注日期的引用文件，其最新版本适用于本标准。 GB/T 18354 物流术语 3 术语和定义 GB/T 18354确立的以及下列术语和定义适用于本标准。 3.1 物流企业 logistics enterprise 至少从事运输(含运输代理、货物快递)或仓储一种经营业务，并能够按照客户物流需求对运输、储存、装卸、包装、流通加工、配送等基本功能进行组织和管理，具有与自身业务相适应的信息管理系统，实行独立核算、独立承担民事责任的经济组织，非法人物流经济组织可比照适用。 注：改写GB/T 18354—2001，基本概念术语3.12。 3.2 物流服务 logistics service 物流供应方通过对运输、储存、装卸、搬运、包装、流通加工、配送和信息管理等基本功能的组织与管理来满足客户物流需求的行为。 3.3综合物流服务 integrated logistics service 为客户制定整体性的物流方案，并对物流活动要素进行规划、组织、实施和系统化运作。 3.4物流信息管理 logistics information management 应用现代信息技术和手段完成物流过程中信息的采集、处理、存储、传输和交换，实现物流信息电子化、数字化、网络化。 4 分类原则、方法 4.1 分类原则 分类原则如下：
企业综合评价指标体系的内容与方法
企业综合评价指标体系的内容与方法 一、评价模式的基本结构 我国目前企业综合评价指标体系有四套: 1，财务评价指标体系，包括八大指标； 2，经济效益评价指标体系，包括十项指标； 3，综合评价指标体系，包括六类十二个指标； 4，资本增值保值考评指标体系，包括一个主导指标和若干个辅助指标。 前两个指标体系，由财政部发布，第三种指标体系是国家经贸委和国家统计局公布的，第四种指标体系来自于国家国有资产管理局的规定。 二、评价目标 企业综合评价的主要目标，是指建立企业综合评价指标体系及其公开考评制度应起到哪些作用。科学、合理、有效的企业综合评价制度，应该能有力地促进企业注重财务目标、财务实绩和财务纪律。从具体的操作功能上讲，企业综合评价必须具有导向效能，即：它的实施将使企业自觉地兼及长期发展和短期利润，并能讲求经营道德和履行社会责任，严格做到遵纪守法。企业综合评价指标体系的建立，要以充分满足上述要求为出发点。 由此，企业综合评价指标体系应包括的三个基本内容：财务目标、财务实绩、财务纪律。 三、指标总量 1，流动比率； 2，全部股本收益率； 3，速动比率； 4，存货周转率； 5，总资产周转率； 6，负债股权比率； 7，应收账款周转率； 8，营业净利润率； 9，利息保障倍数； 10，营业资产收益率。 四、企业综合评价指标体系 1，劳动投入与产出比率。 劳动投入和劳动产出有多种表达方式。“支付工资总额”与“增加值”两项指标，使劳动投入与产出比率成为反映生产效率的综合指标。 工资增加值率＝工业增加值／支付工资总额×100％ 反映支付1元工资费用提供了多少元增加值。 2，资产占用与成果比率。 资产平均余额”与“税息前利润”两个指标反映。 资产报酬率＝税息前利润／资产平均余额×100％ 反映1元资产的创利水平。 3，.经营所费与所得比率。
计算机及互联网公司估值方法最全总结
1、计算机及互联网公司估值问题背景简介 1.1、计算机及互联网公司估值思路与估值难点 计算机公司与互联网公司的估值方法与传统行业差异较大，本文将通过分析美国等海外市场对IT公司的估值方法以及研究相关领域的学者观点，梳理出计算机 与互联网公司的估值思路。人们目前所熟知的计算机与互联网行业，包括软件公司、互联网平台公司、游戏公司等。 近年来，大部分相关论文对计算机及互联网公司估值方法的选取倾向于与营业收入、现金能力、毛利率相关的估值方法。Schwartz和Moon（2001）认为当公 司的营业收入增速足够高的时候，公司的高估值可以被认为是理性的。在估值方法选取方面，Ofek和Richardson（2002）认为当互联网公司股票的交易量过高时，互联网公司的资产价值不能反映公司的基本面水平，因此P/BV（Book Value, 账面价值）倍数不适用。Demer和Lev（2001）在其研究中选用P/S倍数，而Gollotto和Kim（2003）在研究中选用P/GM（Gross Margin, 毛利率）倍数。 学者们对于合理的估值方法持有不同意见并提出了不同的支持依据。由于大多数论文探讨的是互联网泡沫期间的市场异常状况，因此市盈率估值法普遍未被纳入研究的考量范围，营业收入、现金能力和毛利率是研究关注的重点。Trueman 和Wong等（2000）发现用户平均浏览的页面数量对投资者有重大意义。因此，适用于互联网公司的特殊指标也被纳入研究的考量范围。 对公司进行估值时，主要有五个因素能够影响估值方法的选择： 公司类别、商业模式、公司发展阶段、企业战略转型、非经常性支出或收入 计算机及互联网公司估值应从公司类别（主营业务）判断开始，明确公司所在的细分领域，并结合公司商业模式和公司所处的发展阶段进行估值指标选择。但是，公司类别、商业模式和公司发展阶段三个因素不一定能用以确定最终的估值方法。投资者仍需分析公司是否存在企业战略转型或非经常性收支的特殊情况。若存在对公司业绩产生较大影响的特殊情况，估值时需要对估值方法进行适当调整。
企业评价指标的解释
企业评价指标的解释 对一个企业的整体分析主要分为：一、行业分析；二、经营分析；三、财务分析，而其中财务分析最能真实全面反映企业状况，财务分析主要通过会计报表的分析。 会计报表的分析首先要确保报表真实性，核实方法： 1)要求出具会计师事务所审计报告，确认会计师事务所执业资格，核对审计 报告骑缝章，关注审计报告意见。 2)审查会计报表中的钩稽关系 i.审查企业“营业执照”中的注册资本与资产负债表中的实收资本是否一 致 ii.资产负债表与损益表中利润部分是否一致 会计报表分析主要分为： 1、比率分析法 2、比较分析法 3、趋势分析法 比率分析法是指根据中数据比率分析，具体流程： 1、关注企业资产总额与销售收入总额，确定该企业大小规模，这里并不是数据越大 越好，还要关注资产与销售收入“质量” 2、偿债能力的分析，主要指标是资产负债表、流动比率、速动比率，此三项指标分 别反映企业的长期、短期和即期偿债能力 3、财务效益的分析，主要指标为销售利润率、总资产报酬率
4、资金营运能力的分析，主要指标为总资产周转率、应收帐款周转率 5、发展能力分析，主要指标为资本积累率、总资产增长率 比较分析法是指同行业间的数据比率的比较，通过比率分析法得出的数据与同行业间的数据比率比较，确定企业处于行业中的优秀、良好或者是平均水平，若指标相差过大则要企业给出合理解释。 趋势分析法是指连续几期报表分析对比以及与以往同期的对比，在趋势分析法需要注意是要以一个完整的会计周期为标准做对比和分析，不足一个完整会计周期的报表得出的数据仅供参考。 通过以上的三种分析方法，找出企业的异常状况，对照具体的会计科目作出分析。 综上所述，通过对企业会计报表的分析，可以完整地体现企业的偿债能力、财务效益、资金营运能力及发展能力，从而对企业的整体状况作出判断，而其中出现的异常状况可以作为风险控制的重点，发现的目的是控制，而不是指责。 一、资产负债率 １．基本概念 资产负债率是指企业在某一时点的负债总额同资产总额的比率。资产负债率表示企业总资产中有多少是通过负债来筹资的，该指标是评价企业负债水平的综合指标。 ２．计算公式 资产负债率＝（负债总额／资产总额）×１００％ ３．内容解释
中国企业信用评价标准行业个性指标
中国企业信用评价标准 行业个性指标 一、行业个性指标基本情况 1、为了保障中国企业信用评价的科学性、合理性和严谨性，依据《企业信用评价指标》GB/T23794-2015，根据不同行业特点制定了《行业个性指标》作为《中国企业信用评价标准》的补充指标。 2、《行业个性指标》的总分值设定为30分，根据受评企业提交的申报材料评定具体分值，企业所提交的材料需保证其真实、合法、有效，复印件与原件内容相一致。 3、《行业个性指标》适用于所有参加中国企业信用评价的相应行业企业。 二、行业个性指标具体内容 根据国民经济行业分类，制定了餐饮业、房地产业、建筑业、软件和信息技术业、制造业、批发和零售业、服务业的行业个性指标，其中房地产业由于房地产开发业和物业管理业的行业特性差异化较大，分别制定了行业个性指标。今后会根据企业需求情况制定其余行业的行业个性指标，且与上述已发布的八个行业个性指标具有一致的适用性。 （一）餐饮业专项指标 餐饮业个性指标包含3项一级指标，其中食品安全19分，环境保护6分，量化分级管理等级5分。 1、食品安全包括6项二级指标，各项指标分值及评分标准如下：
（1）原材料采购（4分）：是否建立追溯体系或具有原材料供应商的相关证件、质检报告等；是（4分），否（0分）。 （2）成品及半成品运输储存符合有关要求（2分）：是否具有操作规范手册；是（2分），否（0分）。 （3）生产加工制作规范（2分）：是否具有操作规范手册；是（2分），否（0分）。 （4）清洗消毒符合卫生要求（3分）：是否具有操作规范手册；是（3分），否（0分）。 （5）个人符合卫生条件要求（3分）：是否具有员工健康档案；是（3分），否（0分）。 （6）食品安全管理体系认证（5分）：是否具有食品安全管理体系认证；是（5分），申请中（3分），否（0分）。 2、环境保护包括2项二级指标，各项指标分值及评分标准如下： （1）积极采用节能环保型设施设备（3分）：节能减排效果明显；是（3分），否（0分）。 （2）餐厨废弃物处理机制（3分）：是否具有餐厨废弃物处理机制；是（3分），否（0分）。 3、量化分级管理等级包含药品食品监督管理局实施的量化分级管理1项二级指标，分值为5分，评分标准为：A/大笑/优秀（5分），B/微笑/良好（4分），C/平脸/一般（3分），无（0分）。 （二）房地产开发业专项指标 房地产开发业个性指标包含2项一级指标，其中开发能力10分，
互联网公司估值方式
一、互联网公司估值方法 传统项目或公司的估值基于现金流基础：使用财务报表表中的EBITDA（息税折旧前利润）数据乘以8，再乘以特定行业的贝他系数即可快速得出谈判基础，剩下的就是具体的微调了。 但是对于早期互联网公司的估值，更多的是一种依靠经验与直觉的投资艺术而不是精确计算，另外还有一项辅助手段DEVA 估值法。经验与直觉估值这里就不说了，我们一起来看一下DEVA 估值法。其具体为股票价值折现分析法(discounted equity valuation analysis)，适用于那些处于创意、创新、创业的早期阶段的公司或项目，他可能还没有产品/ 商品，有的甚至就是一纸梦想，但乐观的预计未来的市值或销售额的复合成长率高于15%，具有高风险、高收益的特性。 DEVA 最早由摩根斯坦利的分析师Mary Meeker 提出。1995 年网景上市4 个月后，米克尔和同事合作出版了论文《互联网报告》，文中提出的DEVA 估值理论，很快成为了风险投资领域估值的参考标准。DEVA 依据的依然是网络时代每18 个月芯片速度会增长一倍的摩尔定律，但在投资领域，18 个月的带来的不仅仅是价格下降一半，而且还是项目市值的指数增长，即E=MCC（其中 E 为项目的经济价值，M 为单体投入的初始资本，C 为客户价值增长的平方值）。 比如一部电话或一个网站，当只有自己一个客户时，他的价值基本为零，当锁定第二个客户后，就可以做很多的互动，附加价值也就被发现了，附加价值的测算是客户数量 2 的平方4，当锁定第三个客户时，会加速发掘更多新价值，附加价值应该是3 的平方9，依次类推。另外，固定成本M 和 C 为指数关系，即越过固定成本线后，后面的增长将不再与固定成本的线性变动相关联，而是指数型增长。比如，创建一个数据库后，计算机管理一名客户数据与管理一百万名客户的数据的潜力差距不大，但今后的客户广告投放收益则会是指数型变动的，为了追求这部分指数型增长价值，降价或免费吸引客户成为了其必然的选择。 随后，DEVA 估值理论催生了新一轮大规模的并购。比如 A 公司有100 个客户或连锁店，他的估值是100 的平方 1 万；B 公司有300 个客户或连锁店，他的估值是300 的平方9 万，两家公司估值合计为10 万。如果推动两家合并，则会变成一家400 个客户或连锁店的新公司，他的估值是400 的平方16 万，
互联网公司如何进行估值
3分钟算出一家创业公司估值 导读 估值对创业者很重要，因为它决定了他们在换取投资时需要交给投资者的股权。在创业初期，很多时候估值很多都是“拍脑门”，但即使如此，也颇多门道，所以这篇文章，创业者们，最好能收藏下来。 1为什么创业公司的估值很重要? 估值对创业者很重要，因为它决定了他们在换取投资时需要交给投资者的股权。在早期阶段公司的价值接近于零，但估值要高出不少。为什么呢?比方说，你正在寻找在10万美元左右的种子投资，换取您公司的10%左右的股权。那么，你的投资前估值将是100万美元。这并不意味着你的公司现在价值100万美元。实际上，你很可能卖不出这个金额。 在早期阶段的估值更多看重的是增长潜力而不是现值。 2在早期如何计算你公司的估值? 先搞清楚你需要多少钱才能成长到业务呈现显着增长的阶段，从而可以开始下一轮融资。比方说，这个数字是10万美元，可以让你持续18个月。投资者一般不太会想压低这个金额。为什么呢? 因为你表明了这是你成长到下一阶段需要的最低金额。如果你拿不到这笔钱，你的业务就不会增长--这不符合投资者的利益。因此，我们可以说，投资金额就是这样了。 现在，我们需要弄清楚要给投资者多少股权。它不能是40%，因为这样留给下一轮投资者的空间就很小了。如果你得到一大笔种子资金，30%将是合理的。可在咱们讨论的这个情况下，你要的不过是10万美元的相对小额投资。所以，你可能会给出5-20%的股权，具体比例取决于你的估值。 正如你看到的，10万美元投资定了。5%-20%的股权也已经谈妥。这就确定了投资前估值是介于50万美元(如果用20%股权交换10万美元投资)和200万美元(如果用5%股权交换10万美元投资)之间。 具体会落在这个范围的哪个数上呢? 这将取决于其他投资者如何看待同类公司的价值。 取决于你能让投资者在多大程度上相信你真的会快速增长。 3如何确定估值? 1、种子阶段 早期的估值通常被描述为“艺术而不是一门科学”，可这样说对理解估值没什么帮助。还是让我们使它更像一门科学吧。让我们来看看究竟有哪些因素会影响估值。 2、牵引力 牵引力是指创业公司现在进展的情况，比如有多少用户，有多少收入，有哪些名人在帮你忽悠，诸如此类。 所有可以向投资者展示的东西中，牵引力是对他们最有说服力的。公司存在的重点是获得用户，如果投资者看到你已经有用户，那么牵引力的证据就很充分了。 3、那么，有多少用户 如果所有其他的事情都对你不利，但你有10万用户，那么你就有一个很好的融资100万美元的机会(假设你在6-8个月内就吸引到了这么多用户)。你吸引用户的速度越快，他们的价值就越大。 4、声誉 有一种声誉是类似于杰夫·贝索斯(亚马逊CEO)的人们才能拥有的，不管他的下一个点子是什么都能确保很高的估值。有以往的成功创业经历的创业者也往往会获得更高的估值。但有些人既没有牵引力也没有显着的成功历史，照样获得了投资。有两个例子浮现在我脑海中。 Instagram的创始人KevinSystrom，凭着当时还叫Brnb的产品原型就在种子阶段获得额度为50万美元的第一笔投资。Kevin在谷歌工作了两年，但除此之外，他并无重大的创业成功经历。
互联网企业价值评估的研究
硕士学位论文 互联网企业价值评估的研究RESEARCH OF THE INTERNET ENTERPRISE V ALUE ASSESSMENT 王琳琳 哈尔滨工业大学 2016年6月
国内图书分类号：F275.4 学校代码：10213 国际图书分类号：658.149.5 密级：公开 经济学硕士学位论文 互联网企业价值评估的研究 硕士研究生：王琳琳 导师：庄思勇教授 申请学位：经济学硕士 学科：国际贸易学 所在单位：经济与管理学院 答辩日期：2016年6月 授予学位单位：哈尔滨工业大学
Classified Index: F275.4 U.D.C: 658.149.5 Dissertation for the Master Degree in Economics RESEARCH OF THE ENTERNET ENTERPRISE V ALUE ASSESSMENT Candidate：Wang Linlin Supervisor：Zhuang Siyong Academic Degree Applied for：Master of Economics Speciality：International Trade Affiliation：School of Economics and Management Date of Defence：June, 2016 Degree-Conferring-Institution：Harbin Institute of Technology
摘要 互联网行业的飞速发展，以及“互联网+”行动计划的助力，使得互联网企业面临一个前所未有的发展机遇期。互联网企业的兼并收购、引入风险资本、上市融资等行为愈加频繁。合理评估互联网企业的价值也愈发引起人们的重视。而互联网企业具有高成长、高风险、以及存在较多不确定性的特点，传统的价值评估模型并不能准确评估互联网企业的价值，本文在进行文献梳理与学习以及对传统价值评估模型适用性分析的基础上，构建了评估互联网企业价值的模型，该模型综合运用了EV A评估模型和实物期权定价模型。 本文采用理论分析与实证研究相结合的方式，在国内外研究现状的基础上，分析了互联网企业的特征以及其价值的来源，主要的价值评估模型以及适用性。经过分析，发现单一的模型难以完整的评估互联网企业的价值，而EV A模型能够客观的评估互联网企业的现有业务的价值，实物期权模型能够反映互联网企业的潜在获利能力。在此基础上，构建了互联网企业价值的评估模型，即运用EV A模型评估互联网企业的现有价值，运用实物期权定价模型评估互联网企业的潜在价值，两者的综合运用能够比较完整的反映互联网企业的整体价值。并选取了具有代表性的互联网企业进行实证分析，以验证本文构建评估模型的适用性，为互联网企业价值评估领域提供了一个新方法。 关键词：互联网企业；企业价值；价值评估
网络视频公司价值评估及其方法探讨—以优酷并购土豆为例同名27022.doc
网络视频公司价值评估及其方法探讨—以优酷并购土豆为例 摘要：并购的实质是在企业控制权的运动过程中，各权利主体依据企业产权作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为，企业发生并购行为的最直接动机就是寻求自身的发展，扩大经营规模，优化资源配置等。在商业迅速发展的今天，企业并购是一种极为普遍的现象，继2013年“并购元年”后，2014年我国并购市场宣布交易案例达6967起，宣布交易规模3722.27亿美元，数量及金额较2013年同比分别增长14.14%、1.47%。因此，通过研究企业并购的经典案例来了解公司间价值评估和方法是极有必要而有意义的。 本文以优酷并购土豆为案例，通过对案例基本情况介绍、案例细节描述以及多角度的案例分析来深入探讨了在整个过程中的估值和方法，借以能够对网络视频行业的公司价值评估及方法做出归纳和总结，希望能够对类同行业的企业并购行为给出有价值的参考建议。 关键词：网络视频公司价值评估并购方法
目录 一、绪论 (3) 二、案例背景 (3) 三、案例分析 (4) 1.并购动机 (4) 2.并购估值 (5) 四、网络视频公司估值的一般方法...................................错误!未定义书签。 1.网络企业并购的价值来源..........................................错误!未定义书签。 2.网络视频公司估值模型 (7) 五、结束语 (8) 参考文献 (8)
一、绪论 在市场经济高速发展的今天，企业并购的行为已经非常普遍。企业可以通过并购来迅速壮大经营规模，增强市场地位，提高其核心竞争力。根据CVSource 投中数据终端显示，2014年中国并购市场宣布交易案例达6967起，宣布交易规模3722.27亿美元，数量及金额较2013年同比分别增长14.14%、1.47%；完成交易案例数量为2574起，同比下降3.67%，完成交易规模1898.02亿美元，同比提高6.83%。投资中国研究院分析表示，2014年中国经济结构转型正处于关键时期，在此背景下，众多企业通过并购重组做大做强进行扩张，或通过并购实现产业转型的意愿更加强烈，助推了并购市场的火热发展。 网络视频公司的最主要产品视频网站，其主要服务内容包括视频的发布、共享与管理。自从06年全球最大视频网站Youtube被Google以16.5亿美元的天价收购后，视频网站潜在的巨大商机开始为多数人所重视，国内网络视频行业迅速崛起，包括新浪、搜狐这样的门户巨头旗下的视频网站，CCTV、湖南卫视这样的以电视台为单位平台的视频网站，也包括像优酷、土豆、56网等专业的视频网站。2012年3月11日，优酷与土豆宣布以完全换股的形式进行合并，此次合并不仅顺应了市场经济企业发展的趋势和所处行业发展的趋势，也导致了网络视频行业的重新洗牌。 二、案例背景 优酷是中国领先的视频分享网站，由古永锵在2006年6月21日创立，优酷网以“快者为王”为产品理念，注重用户体验，不断完善服务策略，其卓尔不群的“快速播放，快速发布，快速搜索”的产品特性，充分满足用户日益增长的多元化互动需求，使之成为中国视频网站中的领军势力。优酷网现已成为互联网拍客聚集的阵营。美国东部时间2010年12月8日，优酷网成功在纽约证券交易所正式挂牌上市。 土豆网是王微创立于2005年4月的在线视频网站，其提供的视频内容主要
解析企业价值评估中的EVA模型
企业价值评估中的EVA模型 厦门市大学资产评估有限公司丘开浪 [摘要] 随着EVA作为一项业绩考核或评价指标在企业（或部门）中越来越广泛的运用，EVA逐渐被运用于企业价值评估领域。但是，现有的EVA评估模型存在着明显不足，特别是不能准确反映预测期各年度的盈亏对企业价值存在的影响。本文从分析现有的EVA 评估模型的缺陷入手，对EVA评估模型进行了修正，介绍了修正后的EVA评估模型中各主要参数的确定方法，分析了修正后的EVA评估模型与净利润评估模型之间的差异及联系，并通过修正后的EVA评估模型运用条件的探讨来揭示其应用前景。 [关键词]企业价值评估EVA 一、现有EVA评估模型概述 EVA（即经济增加值，是Economic Value Added的缩写）作为一种指标，由美国的Stern Stewart咨询公司于20世纪80年代率先创立，并在1993年9月的《财富》杂志上完整地表述出来。根据Stern Stewart咨询公司的解释，EVA衡量的是企业资本收益与资本成本之间的差额，也即调整后企业税后净利润与全部投入资本（包含权益资本和债权资本）成本之间的差额。计算公式如下： EVA=NOPAT-CAP×WACC =CAP×（ROIC-WACC） 上式中：NOPAT是指经过调整后的税后净利润 WACC是指加权平均资本成本 CAP是指经过调整后的公司投入资本 ROIC是指投资资本回报率 Stern Stewart咨询公司的研究结果认为，如果要从根据会计准则编制的财务报表资料中准确计算EVA需要作164项调整，在一般条件下，也需要作5至10项的调整后，才能较为准确地得出EVA，调整公式具体如下： CAP=债务资本+权益资本+约当权益资本 其中： 债务资本=短期借款+一年内到期的长期借款+长期借款+应付债务+长期应付款（与融资租赁相关） 约当权益资本=各项准备+递延税款贷方余额（-递延税款借方余额）+累计商誉摊销+当年投入的技术开发费-（累计营业外收入-累计营业外支出）-累计补贴收入
企业社会责任评价指标及考核办法
企业社会责任评价指标及考核办法 、指标：是否使用童工 考评标准：年龄未满 ?岁者为童工，企业不得使用童工。 考评办法：未有使用童工情况，记为 ??分；发现有使用童工的情况，记为 分。 考评结果：经核查用工档案，该公司所在员工年龄均为 ?周岁以上，未存在使用童工现象，并且在劳动合同上已经明确规定不得招用未满 ?周岁的未成年人，故此项考核为满分。 、指标：未成年工占职工比例 考评标准：年龄末满 ?岁者为未成年工，企业不得大量使用未成年工，不得安排到重体力岗位。 考评办法：本项指标得分 （１－未成年人占职工比例）× ??（分）。 考评结果：经核查用工经核查用工档案，该公司所在员工年龄均为 ?周岁以上，故未成年工比例为零，故此项考核为满分。 、指标：有无用工歧视 考评标准：企业不得因种族、国籍、宗教等各种因素对员工在聘用、报酬、培训机会、升迁、解职或者退休等方面有歧视行为，也不得干涉员工在涉及种族、国籍、宗教、政治归属等方面的权利。 考核办法：随机抽取企业在生产、经营、服务和管理岗位上工作的部分员工，进行问卷调查，本项指标得分＝问卷调查满意率× ??（分）。 考评结果：经核查企业员工档案，未存在用工歧视现象，故此项考核为满分。 、指标：女工权益保护 考评标准：企业应当遵守劳动法、妇女权益保障法等法律法规的规定，实行男女同工同酬，在晋职、晋级、评定职称等方面坚持男女平等，并列女工实行特殊劳
动保护。 考核办法：随机抽取企业在生产、经营、服务和管理岗位上工作的部分员工，进行问卷调查，本项指标得分＝问卷调查满意率× ??（分）。 考评结果：经核查用工档案，工资标准，晋级标准等资料，该公司十分重视女工的权益保护，并签订了女职工特殊权益保护专项集体合同，故结项考核为满分。 、指标：签订劳动动合同 考评标准：企业必须与员工签订劳动合同，清楚标明企业员工的权利、职责、义务及下岗、解聘、处罚等规定。 考核办法：本项指标得分＝劳动合同签订率× ??（分）。 考评结果：经核查用工档案，该公司均与员工签订了劳动合同，并且对工作时间，劳动报酬及社会保险、劳动纪律、劳动合同的解除和终止、经济补偿与赔偿均进行了明确规定，合同签订率为 ???，故此项考核为满分。 、指标：执行最低工资标准 考评标准：以当地政府公布的最低月工资标准为准；市级政府未公布此标准的，以省级政府部门公布的标准为准。 考核办法：本项指标得分＝（企业员工近 ?个月的人均月平均工资 最低月工资标准）× ??（分）。本项指标最高得分 ??分，超过 ??分的按 ??分计。企业员工人均月平均工资，不包括部门经理以上的人员。没有执行最低工资标准的，记为 分。 考核结果：经核查用工档案及员工工资发放情况，该公司员式在看家 ?个月人均月工资都已达到最低月工资标准，并且该公司在劳动合同中已经规定，支付劳动者的工资不得低于本地最低工作标准，故此项考核为满分。 、指标：按时发放工资和津贴 考评标准：企业应公布发放工资和津贴的具体日期，并认真遵守，节假日应提前发放，否则即为未能按时发放工资和津贴。