TCL集团整体上市

【内容提要】

2004年1月，TCL集团的“阿波罗计划”正式得以实施。TCL集团吸收合并其旗下的A股上市公司TCL通讯，实现整体上市。原TCL 通讯注销法人资格并退市，TCL集团向TCL通讯全体流通股股东换股并同时发行TCL集团人民币普通股，TCL通讯的全部资产、负债及权益并入TCL集团。整体上市为TCL集团筹资25．1 3亿元，这给公司带来产业扩张的新契机。这是企业集团资本运营的一个里程碑，集团整体上市将给集团以更大的运作平台。而TCL集团目前所面临的退市风险，更为企业在整体上市后在这个大平台上的战略谋划提供了警示。企业面对全球化竞争，要做大做强，需要资金的支撑，金融资本集资是最有效的方式，集团上市后无疑可以更加有效地通过资本市场的融资而得以发展。TCL集团开创了大企业集团，特别是国有控股的大企业集团整体上市的先河，对国有控股的企业集团通过股权收购实现更有效的扩张和利用资本市场极具借鉴意义。

【并购双方背景介绍】

收购方：TCL集团股份有限公司（TCL集团）

TCL集团始创于l981年，是目前国内最大的消费类电子集团之一。TCL集团是由其前身TCL集团有限公司以整体变更方式设立的国有控

股股份有限公司，它是由惠州市投资控股有限公司等49家股东作为发起人，于2002年4月19日注册设立的，成立时注册资本为人民币1，59l，935，200元，总股本为l，591，935，200元，全部为发起人股份。

作为一家国内领先的消费电子及通讯产品的综合制造商，TCL集团业务主要涉及多媒体电子、通讯、家电、信息、电工和零部件六大产业群，2002年实现合并销售收入为211．2亿元，在信息产业部2002年度电子信息百强企业中名列第四，同年实现净利润42，464万元c 截至2002年12月31日，TCL集团总资产为1，451．，702万元，所有者权益(不含少数股东权益)为189，967万元，净资产收益率为22．35％，每股收益为0．267元。

TCL集团在股份有限公司变更前引入了五大战略投资者：日本的东芝(2％)、日本住友(0．3 8％)、飞利浦(通过其香港子公司penteld 科技参股4％)、南太科技(加拿大注册的纳斯达克上市公司，参股6％)、金山公司(香港上市，参股6％)。经过股份有限公司的变更，TCL集团的股权结构变更为：惠州市政府40．97％，管理层25％(其中李东生持股9．08％)，非管理层的其他人持股15．65％，五家国际战略投资者共计持有18．38％。

被收购方：TCL通讯设备股份有限公司(TCL通讯)

TCL通讯的企业前身为创办于1985年的中外合资企业TCL通讯设备有限公司，该公司于1992年获得批准，与TCL模具注塑产品有限公司合并改组为TCL通讯，企业性质为外商投资的股份有限公司。其发起人为惠州市电子通讯工业总公司(经过历次变更后为TCL集团)、惠州市邮电通信发展公司、TCL通讯设备(香港)有限公司、惠州经贸投资公司。经中国证监会核准，TCL通讯于1993年10月18

日向社会公开发行人民币普通股票1780万股，当年12月1日在深圳证券交易所上市交易，并于1998年实施了配股。

2002年12月28日，TCL集团分别与TCL通讯的非流通股股东惠州市南方通信开发有限公司、惠州市通信开发总公司签订了股权转让协议，分别受让上述两方持有的TCL通讯26，020，417股国有法人股和2，079，000股法人股。2003年3月12日，TCL集团与广东省邮电工程贸易开发公司签订了股权转让协议，受让该公司持有的TCL 通讯623，700股股份。前述股权转让完成后，TCL通讯总股本仍为188，108，800股，其中TCL集团持有59，628，800股、占股本总额的31．7％，通过其全资子公司TCL通讯设备(香港)有限公司持有47，027，200股、占股本总额的25％，社会公众股81，452，800股，占股本总额的43．3％。

TCL通讯的经营范围为：生产经营多功能自动电话机为主的通讯产品及与其生产设备相适应的通讯设备；提供通讯设备服务和工程技术咨询；通过直接和间接持有徽州TCL移动通信有限公司、TCL移动通信(呼和浩特)有限公司股权，经营移动电话业务。TCL通讯的主要产品包括多功能自动电话机、数字移动电话、锂离子系列电池等，2002年实现主营业务收入872，259万元，实现净利润27，639万元。截至2002年l2月31日，TCL通讯总资产为49l，497万元，所有者权益为44，299万元(不含少数股东权益)，净资产收益率为62．39％，每股收益为1．4693元。

【并购动因】

一、TCL集团

TCL集团吸收合并TCL通讯，同时实现集团整体上市，符合TCL

集团长远发展的整体战略，将为TCL集团的股东创造价值。

1．TCL集团建立更广阔融资平台的需要

TCL通讯早在l993年上市，其所从事的电话机业务在当时曾是TCI集团的核心业务。但是，随着近十年来TCL集团业务多元化和发展重心的战略性转移，TCL通讯原有的电话机业务已从原先的支柱产业变为了从属产业，对集团的贡献逐步降低。TCL集团已发展成为一

个以多媒体电子、通讯终端产品为主的多元化消费类产品制造商和销售商，其整体规模已经远远超过TCL通讯。仅靠TCL通讯作为其国内融资平台已经难以支持TCL集团业务发展的需要。TCL集团吸收合并TCL通讯并上市，可以建立一个与其业务规模相匹配的持续融资和资本运作平台，为其长远发展提供有力的支撑。

2．理顺TCL集团与TCL通讯关系的需要

TCL集团吸收合并TCL通讯，可以避免由于TCL集团整体上市引发的同一集团出现层上市公司的复杂结构，同时还有利于简化目前结构中TCL集团与TCL通讯之间的关联交易，降低信息披露的成本，完善TCL集团整体的治理结构，树立良好的资本市场形象。

3．整合资源、发挥协同效应的需要

吸收合并TCL通讯后，TCL集团将对集团内移动通信业务、电话机业务等通讯业务进行整合，充分利用现有通讯及相关业务的采购、生产、研发和销售平台，发挥规模效应和协同效应，减少经营成本和管理费用，进一步提升通讯终端业务的核心竞争力。

二、TCL通讯

1．合并有利于分散经营风险

TCL通讯本部的业务以生产经营多功能自动电话等通讯产品为主，业务结构单一。近几年固定电话业务获得赢利。作为业务单一的上市公司，TCL通讯无法规避固定电话业务量萎缩带来的经营风险，也无法提供足够资金支持移动电话业务的快速发展。

随着多元化战略的成功实施，TCL集团已经发展成为以多媒体业务和移动电话业务为主的综合性制造商和销售商，整体业务稳定，发展势头良好。TCL通讯并人TCL集团，可以分散业务单一带来的经营风险，也利于集团统筹安排资源，支持移动业务进一步发展。

2．合并有利于利用集团资源

TCL通讯与TCL集团合并后，在发挥规模效应、利用集团资源等方面将显示出诸多益处，能够为通讯业务的成长提供更多机会、保障和支持。比如，利用集团的融资平台，获得更多低成本的融资渠道；利用集团的采购、生产、研发能力以及集团的进出口销售网络，推进通讯业务发展。

3．合并的条件对TCL通讯流通股股东有利

此次TCL集团对TCL通讯的吸收合并将通过TCL集团本次发行中的换股发行的方式完成。换股价不低于2001年1月1日以来TCL通讯的收盘价，并且TCL通讯的流通股股东无需参与抽签即可按首次公开发行价格获得TCL集团首次公开发行的新股，新股上市后二级市场价格可能高于首次公开发行价格。

【并购过程】

一、TCL集团收购TCL通讯的非流通股

为保证TCL集团整体上市计划的顺利实施，2002年年底，TCL集团增持了TCL通讯的股份，分别从TCL通讯非流通股股东惠州市南方通信开发有限公司、惠州市通信开发总公司以及广东省邮电工程贸易开发公司受让了共计约2872万的TCL通讯法人股。

2002年12月18日，TCL集团与惠州市南方通信开发有限公司签订《股权转让协议》，约定受让其所持TCL通讯1 3．83％的股份。

2002年12月18日，TCL集团与惠州市通信发展总公司和惠州市南方通信开发有限公司签订《股权转让协议》，约定受让其所持TCL 通讯1．11％的股份。

2003年3月12日，TCL集团与广东省邮电工程贸易开发公司签订《股权转让协议》，约定受让该公司持有的TCL通讯0．33％的股份。

上述股权转让经财政部财企[2003]96号文、国务院国有资产监督管理委员会国资产权函[2003]26号文、商务部商资二批[2003]4 1 2号文等批准，并经中国证监会证监公司字[2003]39号文核准，豁免TCL集团在上述收购中履行全面要约收购义务。

至此，TCL集团共持有TCL通讯5962．88万股(占股本总额的31.7％)．TCL集团与其下属全资子公司TCL通讯设备(香港)有限公司共同持有了TCL通讯的全部非流通股股份，为换股合并TCL通讯扫清了障碍，避免了非流通股的换股定价问题。

此外，在本次合并安排中，TCL集团还将受让其全资子公司TCL 通讯设备(香港)有限公司持有TCL通讯4702．72万股(占股本总额的25％)。也就是说，在换股合并实施前，TCL集团将持有TCL通讯的全部非流通股股份。

二、签署《合并协议》

2003年9月29日，TCL集团与TCL通讯签署了《合并协议》。协议约定TCL集团以吸收合并方式合并TCL通讯，并确定每股TCL通讯流通股的折股价格以及折股比例的计算公式，该折股比例即为在换股合并中每股TCL通讯流通股股票可以换取TCL集团流通股股票的数量。

本次合并以下述条件均实现后的次日为合并生效日：(1)合并方案分别经TCL集团、TCL通讯股东大会审议通过并经有关审批机关批准；(2)TCL集团的发行获得中国证监会核准；(3)TCL集团首次公开发行结束且认股款划款交割完成。本次合并以TCL集团完成变更登记和TCL通讯完成注销登记手续之日为合并完成日；以2003年6月30日作为合并基准日，双方在合并生效后以合并基准日当天的财务状况编制合并财务报表；TCL通讯的全部资产、负债及权益并人TCL集团，其现有的法人资格因合并注销，变更为TCL集团的分公司。

三、换股合并与首次公开发行

TCL集网对TCL通讯的换股合并与TCL集团的首次公开发行“同时进行、互为条件”。 TCL集团向TCL通汛全体流通股股东换股发行TCL集团人民币普通股，TCL通讯的全部资产、负债及权益并人TCL 集团。本次换股合并的折股价格为人民币21．15元，该价格为2001年1月2日至2003年9月26日期间TCL通汛流通股的历史最高交易

价。按该折股价格计算，每股TCL通讯流通股股票可得4．96478873股TCL集团流通股股票(TCL通讯流通股折股价格21．153元／TCL集团IPO发行价格4．26元)，换股发行数量为404．395，944股(TCL 通讯流通股数量8 1，452，800股×折股比例)。

2003年10月24日，商务部批准TCL集团与其全资附属公司TCL 通讯设备(香港)有限公司签订的《股权转让协议》，批准TCL集团受让TCL通讯25％股份。2003年11月20日，中国证监会同意豁免TCL 集团因增持TCL通讯4702．72万股外资发起人股而应履行的要约收购义务。2003年11月28日，商务部批准了上述吸收合并方案。2003年l 2月25日，TCL集团受让TCL通讯设备(香港)有限公司持有的TCL通讯发起人境外法人股4702．72万股，并办理了过户登记手续，TCL通讯设备(香港)有限公司不再持有TCL通讯的股份。TCL集团直接持有公司法人股约1．067亿股，占总股本的56?7％。

2004年1月13日，TCL通讯中止上市；2004年1月30日，TCL 集团公开发行完成并挂牌交易。

【并购结果】

一、TCL集团整体上市后的市场表现

从2003年9月29日TCL通讯与TCL集团签署《合并协议》到2004年1月l3日TCL通讯退市，TCL通讯的股价从1 8．24元升至27．34元，上涨幅度为49．89％。2004年1月7日，TCL集团股份以每股4．26元发行，1月30日上市首日开盘价为6．88元，收盘价为7．59元。在2004年2月2日至2月17日之间，其股价最高达到9．46元，相对发行价上涨了122％。

二、整体上市对TCL集团的效应

TCL集团作为当年在中国IT业具有代表性的消费电子制造商，其所实现的整体上市计划，对集团的整体发展具有十分重要的意义c

1．效益+晶牌

TCL通讯95％左右的营业额和毛利润都来源于手机业务，而且其股本较小，所以企业的营业额和净利润增长迅速。而TCL集团部分增长缓慢或衰退的业务，拖累了整体成长性，其营业额和净利润增幅严重逊色于TCL通讯。此次整体上市，是TCL通讯移动业务的创利能力以及TCL集团背后的品牌号召力的一次结合。对TCL集团而言，可以大力发展新兴业务；而对TCL通讯来说，可以避免业务单一带来的经营风险，可利用TCL集团的资源平台得到更大的发展，并可得到足够资金支持其移动通信业务的快速发展。

2．资金+股权

本次合并前，TCL集团的资产负债率居高不下，进一步发展受资金不足的限制。TCL集团除了移动与彩电两大核心业务贡献其主要利润之外，其他六大产业群，战线过长，而且出现亏损亟待资金注入，这些业务均无法在短期内依靠自身赢利来获取发展机遇。整体上市不但要使这种因高速运转而带来的资本运营高负债和潜在的风险逐渐释放，而且将以雄厚的资金为后盾进行集团内部的产业结构调整。

同时，TCL集团整体上市也是对其进行的MBO的进一步认可。TCL 集团高层管理者均有一定比例的持股，其中李东生的持股约为9．08％。而整体上市进一步理顺TCL集团与TCL通讯较为复杂的股权关系，完善集团整体治理结构。

3．竞争+合作

为协同整体上市行动，TCL集团加大了产业兼并重组的力度，兼并范围和对象也拓展到了国内外的上市公司，以提升综合竞争力和抗风险能力，在与世界级企业的正面竞争中争取主动地位。 TCL集团在合并前展开了一系列的收购动作。2002年9月，以820万欧元的代价收购德国著名的施耐德电器有限公司(Schneider)，从而打开欧盟的大门；2003年上半年收购了美国有名的消费电子类公司Go—

Video(高威达)，获得了DVD技术专利权；2003年8月通过与广州市政府的共同合作，免费拿到了老牌电视品牌——乐华；2003年年底与汤姆逊合资，进一步扩大和稳固在全球彩电业的地位。

TCL集团整体上市，可以建立一个与其业务规模相匹配的持续融资和资本运作的平台，为TCL长远发展提供有力支持。TCL集团募集的25亿元资金，将极大缓解TCL集团的燃眉之急，募集资金除投入一些具体特定项目之外，将有10个亿专用于战略收购。

三、整体上市对证券市场的借鉴意义

TCL的整体上市方案，更关注了流通股东的利益，是一个力求实现上市公司、中小股东、大股东以及资本市场等多方面共赢的金融创新方案。在TCL集团整体上市前后，武钢股份、第一百货、华联商厦等陆续发布了整体上市的安排，各自的股价均出现了大幅上涨，这种现象充分表现出市场对整体上市的看好。换股、吸收合并，这些在发达国家资本市场内已经司空见惯的资本运作方式，开始登陆于中国股市。

我国上市公司特别是早期由国企改制上市的公司，大多数通过剥离母公司部分资产上市的，由此不可避免地出现了大量关联交易所形成的虚假业绩和大股东侵害上市公司及中小股东权益等问题，为上市

公司规范运作留下了隐患。整体上市恰恰为解决这些历史遗留问题提供了一个解决思路。而TCL集团的整体上市操作及安排，顺应了中国证券市场的需要，它

所提供的金融创新有利于加快整体上市的步伐，并进一步激活和推动证券市场的健康发展。

四、TCL集团整体上市后的经营状况

2004年8月，TCL多媒体与汤姆逊集团正式签署合并重组彩电业务的协议，双方携手缔造全球最大彩电企业TTE；2004年9月，TCL 通讯与阿尔卡特组成合营公司(T&；A)。两项购并使TCL集团在彩电及手机两个主流产业进入了欧美市场，TCL集团也从一家区域性企业，晋身成为一家跨国公司。2004年，TCL集团实现销售收人402．8亿元，较上年增长43％；由于原汤姆逊彩电欧美业务及阿尔卡特手机业务存在较大亏损，加之TC L移动的手机业务出现较大幅度的下滑，合并后的净利润为2．45亿元，较上年下降57％；TC L彩电的市场份额于国内及全球处于领先地位，手机业务市场份额则有所下降。TCL品牌价值305．69亿元，较上年提升1 4％，位列全国最有价值品牌之一。

2005年度，一方面彩电和手机（TTE和TCT)两项跨国并购处于艰苦的整合期，扭亏任务艰巨；另一方面国内手机业务出现了较大的

滑坡。两项因素导致TCL集团于年内首次形成经营性亏损。经过努力，2005年集团实现销售收人5l6．76亿元，较上年增长28％，由于TTE 欧美彩电业务及阿尔卡特手机业务重组导致的亏损，加之TCL移动的手机业务出现较大幅度的下滑，2005年TCL集团合并后经营性亏损14．49亿元，加上出售TCL国际电工和智能楼宇取得的收益11．29亿元，年内实现净利润-3．20亿元，较上年下降231％；TCL彩电的市场份额在全球及圈内处于领先地位，手机业务市场份额则有所下降。

2006年，TCL集团实现销售收入468．55亿元，较上年同比下降48．2亿元，降幅9．33％。实现净利润-l 9．32亿元，较上年下降503％；亏损较大的主要原因是由于TCL多媒体(1,MT)欧洲区亏损25．96亿元，集团按股权比例分担亏损10．06亿元；剔除此项影响，集团整体亏损9．26亿元。

2007年4月30日，TCL集团董事会发布《关于公司股票实施退市风险警示的公告》，公告中说明：由于公司连续两年亏损，根据深圳证券交易所《股票上市规则》的相关规定，公司股票将被实施退市风险警示。公司股票简称由“TCL集团”变更为“*STTCL”。如TCL 集团2007年度不能扭亏，公司股票可能被暂停或终止上市。

整体上市为TCL集团的国际化发展提供了一个更为广阔的平台，但是在国际化的路上，TCL集团却跌得很重。2005年和2006年连续两年的亏损是TCL集团为实现国际化所付出的历史代价。对汤普逊彩电业务和阿尔卡特手机业务的合并，虽然为其打开了欧洲市场的大门，但被收购企业的严重亏损却拖垮了整个集团的业绩，以致抑制了集团整体业务的扩展。现在，一个曾经创造了中国股市整体上市历史的企业，面临着退市的风险。TCL集团虽然曾经正确而及时地走上了整体上市之路，但国际化进程上的失误却最终断送了大好的前程。

（摘自《投资并购经典案例法律评析》，李雨龙、陈景云主编，法律出版社2008年2月第1版）

TCL集团的经营管理

TCL今日中国雄狮一个产品最终实现在市场上，它的所有权归属集中体现于产品的品牌。一个民族拥有了自己的品牌。就拥有了自己的市场和文化，拥有了自己的物质财富和精神财富。 ——TCL集团总裁李东生 TCL电器销售有限公司副总经理杜健君 “黑马效应”——发生在冬天里的神话 1995年国庆节之际，以生产优质按键电话机和TCL王牌大屏幕彩电而著名的广东惠州TCL 集团公司，在北京人民大会堂隆重举行该公司获得ISO9001国际质量认证的庆祝及新闻发布活动，与此同时，TCL人的户外广告红遍十里长街。 1995年12月18日，TCL人二进人民大会堂，隆重举行“TCL—郎平中国女排专项基金”的签字仪式。TCL拿出450万元的巨额资金，支持中国女排再创辉煌的义举，一时成为从中央到地方的新闻媒体争相报道的新闻热点。入冬后，彩电进入旺销期，由中国当代著名影视明星刘晓庆为TCL王牌大屏幕彩电做广告模特的巨型广告片，在中央电视台第一套黄金时间轮番播出，形成一阵阵冲击波。短短数日，几乎使大江南北的老百姓家喻户晓。北京、郑州彩电零售市场，TCL王牌彩电“淡季不

淡，旺季旺销”，其中28’、29’彩电的市场占有率，在国内外众多竞争激烈的品牌中，一直名列前茅。还是这一年，从10月起，TCL公司彩电销售回笼资金突破亿元大关后，并逐日攀升，春节前已实现每月销售回款2亿元。TCL王牌彩电产销量由上年的全国彩电销售排名第9位上升到第6位，其中大屏幕彩电一跃成为国产大屏幕彩电销售之冠，并成为同行中一匹杀出的“黑马”! TCL，这个洋名字，但却又是实实在在的民族工业品牌，在大批洋货进军中国市场、抢滩登陆之际的冬季，在竞争激烈的国内家电市场上空，为中华民族创立名牌企业、名牌产品的未来，投下了一缕光明和希望。市场情结——TTK就是“天天开” 位于珠江三角洲东南角的东江岸边，有一个山清水秀、美丽可人的城市—惠州。这个150年前曾下辖香港、15年前曾管着深圳的古老而新生的城市，总以它特有的魅力创造着神奇的故事。80年代初，当中国改革开放刚刚开始时，这里的工业基础异常薄弱，除了惟一一家制糖厂稍具规模之外，其它工业几乎一片空白，尤其是电子工业基本是零。此时，有几个从来不知道电子工业是什么玩艺的原惠阳地区工业局的惠州人，他们甩掉铁饭碗，依靠支持他们的原惠阳地区政府提供的50O0元人民币起家，开始了艰苦执著的创业。 1981年，在惠州诞生了一家属于全国最早的十二家中外合资企业之一的TTK家庭电器有限公司，该企业主要生产已是西方国家夕阳工业产品的录音磁带。当时创办者为了祝愿公司能使大家天天有活干，不致于一下子倒下去，就起了一个洋名字“TTK”，用谐音喻示着工厂能“天天开下去”。事实上，这家由惠州市政府和港商合资的小小磁带厂，所生产的红色

TCL集团整体上市

TCL集团整体上市【内容提要】 2004年1月，TCL集团的“阿波罗计划”正式得以实施。TCL 集团吸收合并其旗下的A股上市公司TCL通讯，实现整体上市。原TCL通讯注销法人资格并退市，TCL集团向TCL通讯全体流通股股东换股并同时发行TCL集团人民币普通股，TCL通讯的全部资产、负债及权益并入TCL集团。整体上市为TCL集团筹资25．1 3亿元，这给公司带来产业扩张的新契机。这是企业集团资本运营的一个里程碑，集团整体上市将给集团以更大的运作平台。而TCL集团目前所面临的退市风险，更为企业在整体上市后在这个大平台上的战略谋划提供了警示。企业面对全球化竞争，要做大做强，需要资金的支撑，金融资本集资是最有效的方式，集团上市后无疑可以更加有效地通过资本市场的融资而得以发展。TCL集团开创了大企业集团，特别是国有控股的大企业集团整体上市的先河，对国有控股的企业集团通过股权收购实现更有效的扩张和利用资本市场极具借鉴意义。【并购双方背景介绍】收购方：TCL集团股份有限公司（TCL集团） TCL集团始创于l981年，是目前国内最大的消费类电子集团之一。TCL集团是由其前身TCL集团有限公司以整体变更方式设立的国

有控股股份有限公司，它是由惠州市投资控股有限公司等49家股东作为发起人，于2002年4月19日注册设立的，成立时注册资本为人民币1，59l，935，200元，总股本为l，591，935，200元，全部为发起人股份。作为一家国内领先的消费电子及通讯产品的综合制造商，TCL 集团业务主要涉及多媒体电子、通讯、家电、信息、电工和零部件六大产业群，2002年实现合并销售收入为211．2亿元，在信息产业部2002年度电子信息百强企业中名列第四，同年实现净利润42，464 万元c截至2002年12月31日，TCL集团总资产为1，451．，702 万元，所有者权益(不含少数股东权益)为189，967万元，净资产收益率为22．35％，每股收益为0．267元。 TCL集团在股份有限公司变更前引入了五大战略投资者：日本的东芝(2％)、日本住友(0．3 8％)、飞利浦(通过其香港子公司penteld科技参股4％)、南太科技(加拿大注册的纳斯达克上市公司，参股6％)、金山公司(香港上市，参股6％)。经过股份有限公司的变更，TCL集团的股权结构变更为：惠州市政府40．97％，管理层25％(其中李东生持股9．08％)，非管理层的其他人持股15．65％，五家国际战略投资者共计持有18．38％。被收购方：TCL通讯设备股份有限公司(TCL通讯)

tcl企业愿景

tcl企业愿景国际化是所有中国优秀企业努力的方向，国际化也必然承担着诸多风险。2004年TCL通过收购法国汤姆逊彩电业务、阿尔卡特手机业务一举进入国际市场，一年后即陷入约20亿人民币的亏损，经历了前所未有的考验。七年过去了，今年适逢TCL集团创业30周年，TCL 已经走出低谷，各产业领域都已进入良性发展的新阶段。作为一家有社会责任感的企业，TCL愿意与读者分享自己的逆境成长的经历，值得尊敬。 “中国企业国际化没有任何的经验可以借鉴，不同的发展模式和市场环境决定了众多的中国企业也不能盲目模仿欧美企业的模式，只能通过自身探索来确定自己的国际化道路”，TCL集团董事长李东生近日在接受《中国经营报》记者采访时表示。在2005年左右企业最艰难的时期，TCL审时度势调整战略，从内部文化入手进行了一系列变革，通过企业愿景凝聚员工、形成合力，推动内部管理的精细化、建立完善的人才培养体系、打造全产业链运营模式，顺利地实现了“企业的重生”。 “TCL目前与国内同行相比，在销售业绩上也许并不突出，但在过去七年的国际化历练之后，TCL整体竞争力全面提升，我相信，TCL 未来会走得更稳、更远”，李东生说。国际化是一场持久战

2005年是李东生迄今为止面临的最艰难的一道“坎”，之所以称之为“最”，关键在于强烈的反差。 2005年之前，TCL可谓一路高歌猛进。2000年之后，TCL超越长虹成为中国彩电业老大，之后成功改制、TCL集团成功上市，令同业望其项背；2004年对汤姆逊彩电及阿尔卡特手机业务的收购更是将李东生推上了个人事业的“巅峰”，二度被评为“中国年度经济人物”，风光一时无量。对此，李东生本人倒是颇为冷静，当年接受《中国经营报》记者采访时曾淡然地表示，“盛名之下其实难负”。然而，最大的落差还是来自收购之后出现的巨额亏损。TCL创业20年来一直在盈利，从来没有亏损过，而骤然而降的20亿亏损不仅让TCL“一夜回到解放前”，更被推到了一个“生死的边缘”。这一切让一向自信满满的李东生几乎乱了步伐——为了提升投资者的信心，李东生公开承诺“18个月扭亏”。但现实比理论困难得多，TCL由此陷入更大的信任危机。至此，李东生只能背水一战。 2005年的8月3日，李东生在集团内部主持召开了一个有200多人参加的经营管理层扩大会议。正是在这个会议上，高管们达成一个共识——“国际化不是一个结果，而是一个过程，不能毕其功于一役，而是一个持久战，一步一步走，不能急于求成”。正如毛泽东在《论持久战》中所说的那样，“只有战略的持久性，才能取得胜利的唯一保证”。 “形势愈是严峻、心态就愈要平和，不能说今天一定要盈利、一定

TCL集团公司价值评估

目录 1 企业情况介绍 1.1 公司简介 1.2 TCL外部环境分析一、宏观环境分析（PEST模型）二、基于五力模型的行业竞争分析三、TCL市场需求分析四、TCL集团SWOT分析 2 企业基本面分析 2.1 盈利能力分析 2.2 偿债能力分析 2.3 营运能力分析 2.4 成长能力分析 3 企业价值评估——自由现金流量折现估值法 3.1 评估方法的选择 3.2 未来绩效预测 3.3 营业收入、净利润的预测 3.4 累计折旧与摊销的预测 3.5 资本性支出 3.6 利息费用

3.7 营运资本 3.8 折现率的确定 3.9 TCL集团未来五年企业自由现金流 4、企业价值评估——市盈率法 4.1 选择可比公司 4.2 估算目标企业的价格比率值 4.3 计算评估企业价值

1、企业情况介绍 1.1公司简介 TCL集团股份有限公司创办于1981年，是一家从事家电、信息、通讯、电工产品研发、生产及销售，集技、工、贸为一体的特大型国有控股企业。A股上市公司。经过20年的发展， TCL集团现已形成了以王牌彩电为代表的家电、通讯、信息、电工四大产品系列，并开始实施以王牌彩电为龙头的音视频产品和以手机为代表的移动通信终端产品的发展来拉动企业增长的战略。2012年成为全球第四大电视制造商（三星，LG，SONY）。旗下拥有TCL集团、TCL多媒体科技、TCL通讯科技，通力电子等四家上市公司。形成多媒体、通讯、家电和部品四大产业集团，以及房地产及投资业务群，物流及服务业务群。 1.2TCL外部环境分析一、宏观环境分析（PEST模型） 1、政治和法律环境 a家电节能补贴政策已于今年5月31日正式完结，对于近年来一直倚靠政策扶植取得不俗成绩的彩电产业而言无疑是缺失了一剂强有力的助推剂。 b为鼓励出口，国家一直对家电产品实行出口退税政策。受全球金融危机的影响，家电行业的出口压力不断增大，受到巨大冲击。为缓解国内家电企业的出口压力，财政部已连续三次上调部分家用电器产品增值税出口退税率，补贴力度不断加大，有助于家用电器产品的海外需求增加，对家电企业培育发展海外市场具有长远意义。 c随着我国经济的发展，我国法律对经济的保护也越来越完善。尤其在专利技术保护方面，各国也普遍有保护专利技术的法律，这对各企业的研发成果进行了肯定，也有利于研发人员开发更好的技术和产品。 2、经济环境 a国民经济继续保持平稳较快发展

TCL集团并购法国汤姆逊

TCL集团并购法国汤姆逊失败案例分析2003年11月4日，TCL集团和法国汤姆逊公司正式签订协议，重组双方的彩电和DVD业务，组建全球最大的彩电供应企业——TCL汤姆逊电子公司，即TTE。2004年7月29日，在这个合资公司中，TCL与法国汤姆逊共同出资4.7亿欧元，其中Thomson出资1.551亿欧元持有33%的股份，TCL出资3.149亿欧元占67%的股份，绝对控股。这是我国企业第一次兼并世界500强企业。对于本个案例，分为三部分进行讨论。第一部分：并购前期企业各自发展经营状况汤姆逊以传统CRT彩电与背投彩电生产开发为主业，2003年，由于传统的CRT(显像管)电视在海外市场上逐渐没落，平板电视发展呈新兴之势，汤姆逊当年便亏损了17亿元。从那时起，汤姆逊进行了一系列的调整，将重心从消费电子领域转向了音视频和通信领域。2003年以来，汤姆逊为了生存付出了不懈地努力。 TCL集团(全名为TCL集团股份有限公司)创办于1981年，是一家从事家电、信息、通讯、电工产品研发、生产及销售，集技、工、贸为一体的特大型国有控股企业。经过二十几年的发展，TCL集团现已形成了以王牌彩电为代表的家电、通讯、信息、电工四大产品系列。TCL集团是亚洲彩电市场最强厂商之一，TCL 发展的步伐迅速而稳健，特别是进入九十年代以来，连续十二年以年均50%的速度增长，是全国增长最快的工业制造企业之一。2001年，名列全国电子信息“百强企业”第六位，是国家重点扶持的大型企业之一。2002年9月下收购德国施耐德公司，随着TCL跨国并购步伐的加快，公司运营出现了问题。第二部分:并购阶段并购过程中谈判阶段 TCL开始与汤姆逊进行漫长的谈判。最初汤姆逊要求以现金流折算，按照当时的汇率，汤姆逊的电视业务净资产为1.7亿欧元，TCL的净资产为2亿欧元。这样的话，汤姆逊在合资公司内不用进行任何投资。而TCL方面提出的算法是，对未来36个月盈利做一个评估，以这个评估的价值来估算双方进入这个公司资

tcl集团如何打造精英团队

TCL集团如何打造精英团队 2003年对于TCL集团来说是一个重大转折关头，具有里程碑的战略意义！在这一年，李东生总裁公开宣称，到2010年将TCL集团创建为具有国际竞争力的世界级企业，企业规模达到1500亿人民币，跻身世界500强企业行列。这将TCL集团的定位由“追赶者”调整到“挑战者、领跑者”，是企业战略的重大调整和突破，TCL集团由此踏上了一条国际化经营之路。然而，TCL集团与世界级优秀企业相比毕竟还是有很大的差距，我们要凭什么赶超竞争对手？靠什么获得持续竞争优势？如何快速扩大经营版图？除了清晰的发展思路，准确的战略定位，有效的国际化经营策略等之外，还必须真正打造出一支远见卓识、雄才大略和协同作战的精英团队，在决策者的正确带领下，依靠具有智慧优势、能精诚团结和英勇善战的团队去开创TCL集团未来的辉煌！今天我们为什么在此要提出企业必须重视团队建设与加强改善策略？因为在全球经济一体化的柜架下，欧美的通用电气（GE）、菲利浦、施乐、摩托罗拉，日本的丰田、索尼等跨国公司早已广泛运用团队建设与改善策略，并获得巨大的成就，的确是令世人瞩目！这也是中国企业由比较竞争优势转化为持续竞争优势的“锐利武器”，所以在TCL集团推行国际化战略的新形势下，必须关注团队建设，打造精英团队，实施变革创新，强力提升经营业绩，加快企业发展步伐，才能在预期的时间全面达成公司的战略目标，实现“龙虎计划”。至于

团队建设和人力资源管理开发，集团领导历来就高度重视和非常关注，正如李东生总裁在TCL集团企业文化创新活动大会上就有精辟的阐述：“在现代市场竞争中，要加强团队协作，提高资源整合能力和整体系统有效性，保障企业资源效益最大化，综合竞争力才能够做到最强。”并重申“我们要成长为具有国际竞争力的世界级企业，首先要培养一支能管理具有国际竞争力的世界级企业的职业化经理队伍，在企业竞争的诸多因素当中，人的因素是第一位的。”由此可见，人才队伍的建设是关系到TCL集团事业成败的首要因素，它已成为21世纪的第一大资源，只要我们拥有业界优秀的人才和精英团队，就能把企业有限的资源合理有效配置，并使之实现系统最优化、效益最大化，这样才会拥有美好的未来！才能真正走向世界，成为具有国际竞争力的世界级企业。否则，我们制定的战略目标就会落空。一、认识团队价值，加强团队学习，重视团队建设 “团队（TEAM）”是近年来在企业管理界颇为流行的一个词，它几乎成为将个人利益、局部利益与整体利益相统一，从而实现组织高效运作的代名词。它总是同高难度的工作任务、成员的全心投入、广泛的互动交流和全面的协同合作以及对创新矢志不渝的追求紧密联系在一起。在团队建设中，首先必须认可我们的团队，深知优秀的团队都是有强烈的使命感、责任感、紧迫感和成就感，树立了团队意识、忧患意识、危机意识、变革创新意识，能以科学的发展观和开放坦诚的心

TCL集团员工待遇

TCL集团员工待遇 1 总则 1.1 目的：为充分发挥薪酬导向和激励作用，实现公司可持续发展，根据国家有关法律法规、劳动人事管理政策和公司经营发展战略，制定本制度。 1.2 基本原则：本公司实行劳动合同工资制度，薪酬福利管理贯彻市场导向按劳分配、绩效导向奖勤罚懒、效率优先兼顾公平的基本原则。 1.3 适用范围：本制度适用于公司全体职工。母公司人员、各子公司车间主任及以上管理人员的薪酬由公司人力资源部管理。各子公司车间主任以下员工的薪酬福利，由各子公司遵照本制度并结合公司经营实际自行管理。 2 劳动合同工资劳动合同工资分为计时工资和计件工资两类。公司对管理岗位、部分技术岗位、后勤保障岗位、服务岗位等难以量化工作总量的岗位，实行计时工资。其余岗位实行计件工资。 2.1 计时工资计时工资由月标准工资、岗位绩效工资、加班工资三部分构成。2.1.1月标准工资： 1）月标准工资是职工在法定工作时间内履行了正常劳动义务的前提

下，应当获得的基本劳动报酬，不得低于当地政府规定的最低工资标准。月标准工资是计算职工加班、休假、病假期间工资的计算基数。职工代表签字： 2）计时工资按每月21.75个工作日制定月标准工资，按每月21.75天折算日标准工资，按每月174小时折算小时标准工资。 3）月标准工资分为A/B/C/D四档，同工作单位、同级别职工的月标准工资相同。 A档工资适用范围：总经理、副总经理、总工、董事会秘书、财务总监、部门或子公司总监级职员。 B档工资适用范围：各部门经理、经理级职员、主办会计、负责车间管理的车间主任。 C档工资分两类，适用范围：工段长、内勤、文员、会计、出纳。D档工资分两类，适用范围：一般职员 2.1.2 岗位绩效工资 1）实行计时工资的，公司根据岗位贡献价值设立岗位绩效工资。公司各部门、各子公司可自行制定岗位绩效考核办法报公司批准。2）岗位绩效工资按每月21.75个工作日制定月绩效工资标准，按每月21.75天折算日绩效工资标准。 3）岗位绩效工资与工作质量和出勤时间挂钩考核。未经公司允许的加班，原则上不增发岗位绩效工资。 2.1.3 加班工资

TCL集团并购法国汤姆逊

TCL集团并购法国汤姆逊案例 2003年11月4日，TCL集团和法国汤姆逊公司正式签订协议，重组双方的彩电和DVD业务，组建全球最大的彩电供应企业——TCL汤姆逊电子公司，即TTE。 2004年，在这个合资公司中，TCL与法国汤姆逊共同出资4.7亿欧元，其中Thomson出资1.551亿欧元持有33%的股份，TCL出资3.149亿欧元占67%的股份，绝对控股。这是我国企业第一次兼并世界500强企业。第一部分：并购前期，企业各自发展经营状况 TCL集团(全名为TCL集团股份有限公司)创办于1981年，是一家从事以王牌彩电为代表的家电、信息、通讯、电工产品研发、生产及销售，集技、工、贸为一体的特大型国有控股企业。TCL集团是亚洲彩电市场最强厂商之一，TCL发展的步伐迅速而稳健，是全国增长最快的工业制造企业之一。2001年，名列全国电子信息“百强企业”第六位，是国家重点扶持的大型企业之一。2002年9月下收购德国施耐德公司，随着TCL跨国并购步伐的加快，公司运营出现了问题。按照当时的汇率，TCL的净资产为2亿欧元。汤姆逊以传统CRT彩电与背投彩电生产开发为主业，2003年，由于传统的CRT(显像管)电视在海外市场上逐渐没落，平板电视发展呈新兴之势，汤姆逊当年便亏损了17亿元。从那时起，汤姆逊进行了一系列的调整，将重心从消费电子领域转向了音视频和通信领域。2003年以来，汤姆逊为了生存付出了不懈地努力。按照当时的汇率，汤姆逊的电视业务净资产为1.7亿欧元。第二部分:并购过程中谈判阶段 TCL开始与汤姆逊进行漫长的谈判。最初汤姆逊要求以现金流折算，这样汤姆逊在合资公司内不用进行任何投资。而TCL方面提出的算法是，对未来36个月盈利做一个评估，以这个评估的价值来估算双方进入这个公司资产的价值。说服对方后，汤姆逊投入9000万作为补偿，其中7000万以知识产权方式兑现，另有2000万的现金。但后来公布的2003年汤姆逊的彩电业务亏损很大，于是李东生要求汤姆逊再支付重组费用5000万欧元。最终达成的方案就是，汤姆逊在合资公司内投入资源总价值超过3亿欧元，获得TTE的33%股份。双方持续不断纠缠的谈判，一直持续到签约前一天晚上，双方最终达成一致。

TCL集团的发展及战略管理分析

TCL集团的发展及战略管理 1999年3月7日，虽然窗外阳光明媚，朝气蓬勃，但坐在会议室里的李东生却丝毫没有感受到这已经来临的春意。四周的窗帘布紧紧地遮掩住了窗外的世界，明亮的日光灯照在办公桌一叠叠厚厚的文件上。李东生静静地坐在办公椅上，手指轻轻地、有节奏地敲打着桌子，心里还在沉思着TCL集团的过去，现在以及将来。身为TCL集团的总裁，李东生对集团的发展担负着非常重大的责任。目前，TCL正处在一个新的发展起点上。几年前TCL提出进入中国电子五强的目标，去年就已实现。李东生的信心备受鼓舞，对TCL的发展也寄予了更高的期望：TCL应该站在世界的高度确立自己的使命。TCL作为民族工业的代表，李东生对它的目标不仅仅是世界电子五百强，还有更宏大的使命。TCL自去年进军IT，准备5亿元的投资计划，现已投资了2亿元，在IT领域已全面铺开，并且制定了“3553”计划，即创业三年（到2001年），信息产品市场占有率进入国内IT五强，五年（到2003年）进入三强。TCL在IT方面的战略举措将告一段落，李东生觉得很有必要在高层领导内部开个战略会。下午，集团和各公司的高层领导都将聚集在这个会议室里，重点讨论TCL的IT 战略及整个集团的发展模式。李东生一早就来到了会议室，准备再翻阅一下堆在面前的文件，理一理自己的思路。 TCL集团的发展 TCL集团总部位于广东惠州，是由5000元贷款起家发展起来的大型国有跨国企业集团。1998年TCL集团资产总额58亿元，净资产18.7亿元，在1999年信息产业部颁布的全国电子百强企业中排名第五（见附表1）。 TCL集团的早期雏形是1980年的惠阳地区电子工业公司。1981年，惠阳地区电子工业公司与港商一起创办了全国最早12家合资企业之一的“TTK家庭电器有限公司”，生产录音磁带，四年后又兴办了中港合资的“TCL通讯设备有限公司”，次年开发出我国最早的扬声免提按键式电话机，通过了生产定型鉴定并创立了“TCL”品牌。三年之后，TCL电话机产销量雄居全国同行业第一。TCL电话机的成功为TCL集团积累了大量资金。 1992年，TCL在电话机上获利三四千万元，投资两千万元进军彩电行业。彩电行业当时的背景是供过于求，全国100多条生产线，几十个品牌，国家不再批准设立新的彩电厂。而原来在80年代建立的生产线绝大部分只能生产21英寸以下的中小屏幕彩电，部分能生产25英寸、28英寸以上的，大屏幕彩电进口品牌占百分之八十几的市场份额。当时进口品牌在国内没办厂，走私货居多，价格很贵。1992年大屏幕彩电市场增长率超过25%，而普通彩电只有10%到15%。TCL抓住大屏幕彩电的机会，通过这个增长很快的分支，很快形成了局部优势。TCL品牌成功地延伸到了彩电行业。但在开始的几年里，TCL彩电并没有自己的生产基地，而是通过OEM方式来完成的。TCL首先是与国内的熊猫电子合作，当时，一家著名的跨国公司主动提出与TCL电子集团合资意向，但条件是必须由其控制和使用其商标，该公司雄厚的资金和知名的品牌的确十分诱人。当时身为TCL集团总载的李东生为了开创自己的品牌，婉言谢绝。1995年4月，TCL电子集团为把品牌牢牢掌握在自己手中，

TCL集团发展及战略管理案例分析

案例分析 ——TCL集团的发展及战略管理小组成员：侯利阳、文敏郝慧、高圆

1、TCL进入IT产业有哪些优势和劣势？（1）优势： ①IT产业比传统产业有更多的商机和获利机会，再加上互联网技术的日益成熟使得IT产业的迅速发展成为必然； ②TCL拥有浓厚的企业文化和庞大的家庭、个人用户、广泛的品牌影响力以及丰富的营销经验和营销渠道，具有广阔的发展空间和潜力，为其进入IT产业奠定了稳固的基础，再加上其在通讯领域的发展，实行有计划的市场推广战略，为TCL营造了良好的生产经营条件，也为IT产业的发展提供了更加便利的条件，同时TCL在家电、通讯行业的成功经历也为其提供了强大的资金支持和广阔的市场空间； ③3C产业（即电脑Computer、通讯Communication和消费性电子Consumer Electronic）的融合给TCL的发展带来机遇，TCL凭借其在电子领域的发展经验，为进入IT 产业提供了良好的借鉴；TCL提倡“人本管理”，培养出优秀干练的人才，并注重高效率高质量团队的建设；以及政府对IT产业的大力支持，为信息化建设注入大量资金，为TCL进入IT产业提供了政策保障； ④TCL的主导产业家电也在市场上竞争激烈，进入IT产业课为其增加较多的市场份额，使其在市场上比同行业企业更具竞争力。（2）劣势： ①在人才上的匮乏严重制约着IT产业的进入，熟悉技术的人才少，新进人才需磨合的现象是其人力资本不足的表现。虽然TCL在家电、通讯领域有较成熟的技术，但IT产业对TCL来说是片空白，技术水平与现有IT企业有较大差距；同时IT产业重视创造软性、宽松、弹性的企业文化与TCL企业文化有相似性也有差距； ②TCL跨行业发展，IT产业的几个公司股权结构相差大，不能发挥产业群之间的支撑优势，同时与合资企业的合作程度因体制不同而有所降低，导致TCL进入IT产业的成本增加； ③IT产业依然是竞争激烈，联想、方正等的市场份额较大，新进入IT产业的企业要面临较大竞争，同时TCL核心的家电销售网络已不能满足IT产业发展所需的销售渠道，需做改进和创新。

TCL集团大事记

TCL集团大事记 2009 ·1月11日，李东生董事长荣获“改革开放30年品牌建设杰出管理贡献奖”。 ·3月18日， TCL王牌电器（惠州）有限公司、惠州TCL移动通信有限公司等7家公司被认定为首批“国家级高新技术企业”。 ·3月31日，TCL推出MiTV互联网电视，掀起了一场电视产业的革命性变革。 ·4月7日，中共中央政治局委员、广东省委书记汪洋，省长黄华华一行，考察TCL液晶模组工厂。·4月20日下午，国务院总理温家宝步入广交会展馆TCL展区，询问企业创新和出口情况，并对TCL 具有自主知识产权的“自然光”技术产品非常赞赏。 ·6月27日，“TCL携手中国男篮及CBA签约仪式”在宁波举行，TCL集团成为中国国家男子篮球队官方合作伙伴及中国男子篮球职业联赛（CBA）指定赞助商. ·8月18日， TCL获得“CCTV新中国建国60年60品牌”荣誉称号。同时，TCL集团董事长李东生荣获“中国品牌杰出贡献奖”。 ·9月16日，国内独立投资规模最大、技术最先进的液晶电视模组、整机一体化项目——TCL集团液晶模组一体化工厂建成投产。 ·11月16日，总投资达245亿元的深圳市第8.5代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）生产线项目宣布正式启动。同时,深圳市华星光电技术有限公司也宣布正式成立。 ·12月2日，2009年“中国最有价值品牌排行榜”在纽约发布，TCL集团入选2009“中国最有价值品牌”，以417.38亿元品牌价值蝉联彩电第一品牌。 ·12月18日及20日，品牌中国联盟、人民网分别授予李东生董事长“建国60周年品牌功勋人物”、“共和国60年影响中国60人”，TCL则被人民网评为“共和国60周年最具影响力品牌60强”。·12月23日，被誉为中国经济领域“奥斯卡”的2009 CCTV中国经济年度人物亮相，李东生董事长荣获“中国经济十年商业领袖人物”。 2008 ·1月15日，中共中央政治局委员、国务院副总理曾培炎视察TCL多媒体波兰制造基地。 ·3月14日，TCL集团公布2007年盈利性年报并摘掉“*ST”帽子。5月19日，“TCL集团”（000100）重返深证100指数。 ·4月底，中国彩电业年度行业总评揭晓，TCL一举夺得“中国数字电视年度国际成功大奖”、“年度液晶电视大奖”、“年度绿色健康产品大奖”以及“消费者最喜爱的彩电品牌”四项大奖。·5·12汶川大地震发生后，TCL集团及全球6万名员工为抗震救灾捐助款物超1000万元人民币。·5月23日，中共中央政治局委员、广东省委书记汪洋视察TCL惠州基地。 ·6月，由TCL、联想等企业联合发起成立的“闪联”制定的“信息设备资源共享协同服务（闪联）系列标准”被正式接纳为ISO国际标准，成为中国在信息技术领域首个国际标准。 ·11月12日，TCL集团与第十六届亚运会组委会签约，TCL正式成为广州2010年亚运会合作伙伴。·11月，睿富全球排行榜在纽约发布“中国最有价值品牌排行榜”，TCL品牌以408.69亿元人民币夺得中国彩电业第一品牌。 ·12月9日，TCL与英特尔在北京签署战略合作协议，双方宣布将携手开发下一代互联网电视，合力推动互联网与电视的全面融合。 ·12月22日，TCL集团首台液晶模组下线，标志着以TCL集团为代表的中国彩电业在建立新兴的平

TCL集团跨国并购案例分析

TCL集团跨国并购案例分析在全球利率普遍偏低及企业现金宽裕等诸多因素的推动下，并购活动出现了继上世纪90 年代互联网鼎盛时期之后从未有过的高涨局面。全球2004 年以来的并购交易额已逾2.3 万亿美元。虽然在二十世纪九十年代末，全球第一次大规模的并购潮始发时，中国企业只能远观，根本无法参与其中。但现在，随着中国经济的向好与对世界经济影响的进一步扩大，中国企业实力的不断增强，他们必然会选择走出国门，到海外去寻求更广阔的成长空间，战略性海外并购就成为中国企业最有效进入海外市场的手段。TCL这个中国本土品牌近年来，继收购德国施奈德公司以后，又先后与法国汤姆逊、阿尔卡特合资——实际上即收购汤姆逊的彩电业务、阿尔卡特的手机业务。跨国并购又称为跨境并购或国际并购，是并购在概念外延上的拓展，是并购在空间上的跨越国界。跨国并购的基本涵义为：一国企业为了某种目的，通过一定的形式和支付手段，把另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份买下来。跨国并购是国内企业并购的延伸，即跨越国界，涉及两个或两个以上国家的企业、市场和政府控制下的法律制度的并购。 TCL：全球化浪潮中新兴的中国力量。TCL集团股份有限公司创立于1981年，是中国最大的、全球性规模经营的消费类电子企业集团之一，旗下拥有三家上市公司：TCL集团、TCL多媒体科技、TCL 通讯科技。目前，TCL已形成多媒体、通讯、家电和泰科立部品四大产业集团，以及房地产与投资业务群，物流与服务业务群。

2009年TCL全球营业收入442.95亿元人民币，5万多名员工遍布亚洲、美洲、欧洲、大洋洲等多个国家和地区。在全球40多个国家和地区设有销售机构，销售旗下TCL、Thomson、RCA等品牌彩电及TCL、Alcatel品牌手机。2009年TCL在全球各地销售超过1428万台彩电，1612万部手机。2009年TCL品牌价值达417.38亿元人民币（61.1亿美元），蝉联中国彩电业第一品牌。未来十年TCL将继续构建融设计力、品质力、营销力及消费者洞察系统为一体的“三力一系统”，将TCL打造成中国最具创造力的品牌。汤姆逊公司汤姆逊是法国最大的国家企业集团，位居全球第四大的消费类电子生产商。汤姆逊的业务范围集中在视讯产品系列和数码处理等领域，是一家工业和科技并重的世界级集团，其产品及增值服务系列构成了完整的视听产品价值。汤姆逊至少在三个领域，当之无愧地扮演着世界第一的角色：为媒体和内容商提供产品和服务的供货商、数码译码器供货商、家用电话供货商。其中，在媒体内容的制作与传输领域，汤姆逊占有整个欧洲解码设备60%~70%的市场份额，并垄断了好莱坞几乎所有主要的内容传输与后期制作设备及其服务。仅在2001年，汤姆逊为好莱坞提供的DVD光盘就有1.92亿张，《珍珠港》、《侏罗纪公园》都是他们提供的后期制作。汤姆逊生产的数字电视机顶盒市场份额居全球第一，中国许多电视台的传输与接入设备也来自汤姆逊。在欧美的DVD碟片软件市场，汤姆逊下属的碟片公司更有市场份额高达85%的垄断性占有率。同时，汤姆逊还是重要的网络背投技

TCL集团股份有限公司投资价值分析

TCL集团股份有限公司投资价值分析一、TCL集团股份有限公司概述 TCL集团股份有限公司创立于1981年，是中国最大的、全球性规模经营的消费类店子企业集团之一，其总部位于广东省惠州市，旗下拥有三家上市公司：TCL集团（SZ.000100）、TCL多媒体科技（HK.1070）、TCL通讯科技（HK.2618)。在20年的发展中，TCL集团以超前的观念和行动，主动去认识和培育市场，创造了“有计划地市场推广”、“服务营销”等市场拓展新理念，系统形成了一种全新的经营理念和管理机制。TCL集团以市场为先导，十年来致力于市场营销网络的建设，目前已建立起遍布全国各地的由IT网络支撑的300多家营销网点和一支近万人的营销队伍，在世界十多个国家和地区建立销售公司或商务代表处，在越南和印度设立彩电制造基地，大力开拓海外市场。经过接近30年的发展，TCL借中国改革开放的东风，秉承敬业奉献、创新的企业精神，从无到有，从小到大，迅速发展成为中国电子信息产业中的佼佼者。目前TCL集团主要从事彩电、手机、电话机、个人电脑、空调、冰箱、洗衣机、开关等产品的研、产、销和服务业务，其中彩电、手机、电话机等产品在国内市场具有领先优势。二、TCL的行业状况 TCL属于高科技产业中的电子信息产业。电子信息产业是信息技术产业的权威管理部门--信息产业部在统计和分析时通常采用的词，电子信息产具体细分为投资类产品、消费类产品和元器件产品三个大类。出于部门隶属渊源的原因，电子信息产有时人们分析时也用电子工业一词代替。到2009年2月为止，电子信息产业成为中国国民经济重要的支柱产业。近年来，我国电子信息产业经济运行一直保持良好发展态势，行业规模不断扩大，生产集中度明显提高，知名品牌、优势企业和产业基地逐步形成，国际竞争力大大增强。

tcl集团组织架构变阵

tcl集团组织架构变阵今天，TCL集团内部发文宣布，调整公司现行产业及业务结构，将集团主要产业和业务及企业分别归属为产品业务领域、服务业务领域以及创投及投资业务。据悉，TCL集团将原有的“5 5”产业结构正式调整为新的“7 3 1”结构，希望借此加速推进“智能互联网”转型战略和建立“产品服务”新商业模式，以期更有效地展示不同业务板块的价值，发挥协同效应。在产品业务领域，根据现有产业和新业务发展分为七个业务板块。其中TCL多媒体电子(1070.HK)、TCL通讯科技(2618.HK)、华星光电、家电产业集团和通力电子(1249.HK)五家企业维持，同时新组建商用系统业务群和部品及材料业务群。部品及材料业务群整合了为消费电子终端产品提供关键部件的金能电池、显示科技等，以及TCL环保资源业务。而新组建的商用系统业务群以B2B业务为核心，包括商用显示、科天智慧云公司、军工电子、医疗电子、照明、华瑞光电等企业，显示TCL或将继续加大在此业务领域的投入。

TCL在服务业务领域的布局也引人注目。此前，TCL与思科就曾合资设立公有商用云服务平台今年1月，TCL又宣布与万达集团战略合作，双方积极推进在商用显示、O2O、大数据、云服务等领域的合作加上早前入股花样年地产成为其第二大股东，并持股社区O2O入口企业彩生活，这些都显示TCL在智慧社区和B2B的行业互联网商业布局初现端倪。为推动“双”战略转型，TCL组建三大服务业务板块，即新组建互联网应用及服务业务群、销售及物流服务业务群以及已成立的金融事业本部，服务业务在公司总体产业结构的比重大幅提升。该板块将围绕用户提供产品体验、支付、物流以及增值服务的一站式方案，构筑新的竞争力。在用户运营方面，截至2014年12月31日，TCL智能电视平台已累计激活用户达674.7万，日均活跃用户数为226.9万。TCL通过欢网运营的智能网络电视终端累计激活用户已达1155.6万，日均活跃用户数396.5万。预计将在2015年取得规模性运营收入。此外，TCL集团创投及投资业务群发展潜力也很大。TCL创投业务未来将主要聚焦前瞻性及相关技术创新性的产业布局，并开拓新的业务领域，以获取最佳财务投资收益为主要目标。已在产业链垂直整合上建立了一定竞争优势的TCL集团，建设创投平台将是其克服制造

(最新经营)艰难之路——深度解读TCL集团

艰难之路——深度解读TCL集团2006年报 2007年4月30日，TCL集团发布2006年报及2007年第一季度季报，二者一亏一盈，极具戏剧效果。我不是TCL的股民，所以笑得出，不知道TCL的股民同志是什么心情。实事求是地讲，TCL2006年亏损在我意料之中，但是，2006年一下子亏损19.32亿元，仍然出乎我的意料，我原来预测亏损额度应该在12亿元左右，不成想会这么多！ 2006亏损之觞为什么2006年会亏损这么多？TCL的解释是：多媒体欧洲区亏损高达25.96亿元，集团按股权比例分摊10.06亿元，除多媒体之外，集团还亏损了9.26亿元。我觉得TCL的解释值得玩味。首先，欧洲亏损怎么带来的？说明了什么？ TCL的解释是：欧洲市场向平板电视过渡快得超乎预期，而TTE欧洲老的系统、团队不能适应这一变化。应该说这话说对了一半。从CRT向平板电视转型是大势所趋，作为一个以电视起家的企业，TCL竟然未能对产业发展方向做出准确的判断，这几乎是一个不可原谅的错误。实际上，在产业观察人士看来，未能把准产业转型的脉搏，固然是TCL的重大过失，欧洲市场高昂的营销成本，恐怕才是其亏损的最大症结。一个靠廉价劳动力生存的企业，怎么可能靠欧洲高昂的人力成本来生存？这，正是TCL2006年

下半年痛下决心重组欧洲市场的原因。这种重组，实际上让TCL回到了2004年收购汤姆逊之前的原点上。换句话说，收购汤姆逊已经变得没有意义。其次，集团其他产业亏损9.26亿元是怎么回事？这说明一个问题：TCL集团除了彩电在欧洲、美洲，乃至新兴市场形成严重亏损之外，其他产业如电脑、白电、文化产业也已陷入困境之中，并在迅速成为集团第二个大的亏损源。而此前我们一般认为，TCL集团的亏损主要来自彩电的海外市场，现在看，情况并非我们想象的那么简单。这种情况表明，TCL彩电产业的困境，已经蔓延到其他产业上。这是相当要命的。也就是说，即使TCL彩电通过努力在海外市场实现了扭亏转盈，其他产业仍然可能对TCL集团带来巨大亏损，从而造成整个集团难以在短时间内走出困境。做出来的盈利按正常人的思维，2006年如此巨额亏损，2007年是不可能实现盈利的，最好的状况也只能是逐步减亏。但是，TCL现在展示给我们的是：2006年巨亏19.32亿元，2007年第一季度一下子赢利了1387万元。这是相当滑稽的事情。怎么理解呢？我们只能理解为这是一种财务处理技巧，把2006年的亏损尽可能放大，为2007年撇出一个相对干净的TCL。实际上，这种把戏早就有人用过。赵勇二次执政长虹的时候，也是这么干的，把倪润峰执政最后一年的亏损做到37亿元之巨，为自己撇一个相对干净的长虹。为什么这么干呢？很简单，反正2006年亏定了，干脆就让企业多亏一些，好让2007年盈利来得容易一些。对于现在的TCL来说，盈利比什么都重要，盈利能

TCL 大事记

TCL大事记 2007年 1月8日，TCL彩电核心技术获美国国家电视学院艾美奖，这是中国公司历史上首次获得该奖项。 ·2月8日，TCL与中国网球协会签署为期3年的战略合作协议，成为中国女子网球队的首席赞助商。 ·2月14日，TCL获得国家商务部颁发的“最具市场竞争力品牌”称号。·3月18日，为期四天的“2007年TCL高尔夫精英赛”在海南三亚落下帷幕，该项国际性赛事吸引了包括多名欧洲高球名将在内的156名职业选手参与。 ·3月24日，中国共产党TCL集团第四次代表大会在惠州召开，选举产生了以李东生为党委书记的TCL集团新一届党委班子。 ·4月11日，TCL自主研发的“增强型液晶电视数字视频动态背光控制技术”通过国家高新技术成果鉴定，并成功实现技术转让。此技术属国内外首创，且达到国际领先水平。 ·6月18日，TCL启动新品牌战略，“创意感动生活”（The Creative Life）为“TCL”品牌注入新的内涵。 ·7月，TCL炫尚E72液晶电视荣获德国红点工业设计大奖——2007产品设计奖。 ·10月，TCL入选《财富》“2007最受赞赏的中国公司”。 ·11月，李东生董事长应邀参加“相信中国制造——CCTV中国经济年度人物四海论道”全球论坛法国站演讲。 ·12月3日，TCL集团宣布对旗下成员企业进行业务重组，集团治理向投资控股型管理模式转变。自2008年1月1日起，多媒体、通讯、家电、部品四大产业集团以及房地产与金融投资业务群、物流与服务业务群共六大业务单元构成TCL全新阵容。 ·12月4日，TCL品牌价值首次突破400亿元大关，达到401.36亿，上涨近40亿，成为“全国电视机制造业第一”品牌。 ·12月13日，TCL集团董事长李东生和夫人魏雪捐款800万元设立“华萌基金”，用于资助农村贫困地区的教育事业。这是中国企业家在“希望工程”设立的首个个人公益基金。 ·12月19日，TCL集团高票通过定向增发方案，将募集资金不超过 16.9637亿元人民币。 2006 3月16日-19日，第三届TCL高尔夫精英赛在海南三亚挥杆，TCL品牌知名度和美誉度在全球得到进一步提升。 ·7月，李东生总裁发表《鹰之重生》系列文章，为TCL新一轮的变革创

TCL集团有限公司福利待遇

福利待遇相关说明我公司的薪酬分配突出岗位要素，与员工的岗位职责、业绩考核结果和实际贡献挂钩，随本单位经济效益的提高逐步增长。薪酬体系集团公司领导按国务院国资委规定实行年薪制。集团公司所属子、分公司企业负责人实行年薪制或经济责任制，收入与年度经营业绩考核结果挂钩。项目经理实行项目工薪制，根据工程项目责任书完成情况发给效益工薪。管理岗位人员实行以岗位绩效工资为主的基本工资制度。生产操作人员灵活选择能较准确反映劳动者完成劳动数量和质量的工资分配制度，如计件工资制、联产联责工资制、岗位技能工资制等。通用工种、服务等岗位的职工，根据劳动力市场工资指导价位实行协商工资制直管项目部的专业技术人员实行专业技术岗位津贴，现阶段暂在工程技术和商务（含工程概预算）两类专业实行。工资的支付公司按月以现金支付员工工资，或委托银行代发。用人单位代扣代缴个人所得税和应由劳动者个人负担的各项社会保险费用。公司大部分岗位实行综合计算工时制。公司依法为员工缴纳基本养老保险、基本医疗保险、失业保险和工伤保险，并按时足额缴纳各项社会保险费。公司按员工上年度月平均工资的一定比例为员工缴纳住房公积金，职工可以办理住房公积金贷款。公司为员工办理大病医疗救助保险，解决基本医疗保险封顶线以上费用负担。公司为员工办理补充工伤保险，大幅度提高工伤职工的工伤待遇。公司为生育的女职工提供带薪产假，并报销生育时的相关费用。公司为员工建立企业年金，保障员工退休后的基本生活。公司依法为员工提供各种带薪假期：年休假、婚假、丧假、产假、探亲假。公司对患病员工在医疗期内按规定发放病假工资。公司对引进的大学专科及以上毕业生发放安家费和住房公积金贷款贴息。公司为员工建立健康保健制度和健康档案。公司为从事影响职业安全、有健康危害和风险工作的员工免费发放劳动防护用品。公司按照国家有关规定为女职工提供“四期保护”。公司在员工死亡时依照国家有关规定支具体内容 (1) 试用期基本工资2000-3000元/月，另有300元的生活补助，签约后3.2—5.4万/年（税后），根据能力逐渐增加，每季度加薪一次，每年的基本工资增加8%-——10%。社会精英（相关工作经验两年以上或者有初级职称者）试用期间待遇按照合同待遇的80%计算，签约后年薪在4.2—6.8万。（2）颁发全勤奖、季度补贴、绩效奖，提前竣工奖，参与年终分红（合同期间），每月26天为全勤，法定节假日在职的按照正常工资的三倍发放。 (3) 缴纳六险(社会/养老/医疗/工伤/生育/失业）保险和一金（住房公积金）。（4）带薪休假，每个正式员工合同期间每年有四周整28天的假期，休假期间工作按正