烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司投资价值分析精编
烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司投资价值分析
烟台张裕葡萄酿酒股份有限X公司投资价值分析
一、X公司简介
1997年9月，张裕集团X公司将其下属的白兰地、葡萄酒、香槟酒、保健酒四个酒业X公司及进出口、纸箱包装、机械包装、汽车运输、果品食杂五个辅助配套X公司的净资产以及在烟台中法神马白兰地X公司（和法国合资）的40%权益折价作为发起人股，向境外投资者发行8800万股境内上市外资股（Ｂ股）（代码200869），募集成立了"烟台张裕葡萄酿酒股份有限X公司"，且在深圳证券交易所上市，成为中国葡萄酒行业第壹家上市X公司。2000年10月股份X公司又成功发行3200万A股（代码000869），且于26日在深交所上市。
X公司位于中国最优质的葡萄及葡萄酒产区—----山东省烟台市，其前身是始建于1892年的烟台张裕葡萄酿酒X公司，至今已有110年的历史，是中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产运营企业。X公司的主要业务是以烟台地区的优质葡萄和苹果为原料酿造及销售葡萄酒、白兰地、保健酒及香槟酒四大系列产品。其中，各类产品在销售收入中所占的比率（近三年半的平均值）分别为：64%、23%、10%、3%。产品畅销全国且远销马来西亚、美国、荷兰、比利时、韩国、泰国、新加坡、香港等世界二十多个国家和地区。据中华全国商业信息中心的调查显示，2001年张裕葡萄酒在产量、市场占有率、利润率三个方面都位居我国葡萄酒行业首位。
二、行业背景分析
1、市场增长潜力
我国葡萄酒始产于汉代，从1949年建国以后，我国葡萄酒业在国家政策的支持下走上了真正的发展道路，且且经历了七、八十年代的快速成长期。尤其是79年改革开放之后，我国葡萄酒产量迅猛提高，在1988年达到了年产30万吨。在这壹期间，由于没有统壹的标准，
各种大小企业蜂拥而上，导致整个行业混乱不堪。进入90年代，整个行业进入了规范期，从年产量、销售量和市场占有量来见，初步形成了以张裕、王朝、长城为第壹梯队，以威龙、通化为代表的第二梯队以及以皇轩、丰收为代表的第三梯队的产业格局。中国轻工总会预测从2002年开始，中国葡萄酒业将进入稳定成长期，预计到2005年产量达到55万吨，到2010年达到80万吨。在这期间，市场需求量将以每年15%的增长率递增。
从表1能够见出，我国人均葡萄酒年消费量只有世界的1/15，欧洲的1/120。市场发展潜力巨大。
从酒类产品消费结构变化来见：
我国白酒消费量占酒类消费总量的比例从97年的28%下降到2001年的19%；在这壹期间，啤酒比例从67%上升到73%；黄酒比例稳定在5%到6%之间；葡萄酒只占到1%左右。“中国市场和媒体研究（CMMS ）”调查显示，虽然居民总体中过去壹年消费过啤酒和白酒的人数比例都高于葡萄酒，可是从1999年到2001，只有葡萄酒的市场在扩大，而啤酒和白酒的市场都已趋于萎缩。且且葡萄酒消费者以中青年、高学历、高收入者为主体，随着受教育程度的提高和个人月收入的增加，消费者饮用葡萄酒的倾向性也在提高。
2、 行业核心竞争力分析
葡萄酒的质量直接决定了壹个国家葡萄酒行业的发展。世界上最为有名的几个不同类型的产区影响葡萄酒质量的因素比较如下(见表2)：
表1
中国 世界
欧洲
平均年产量（万吨） 30 2720 500 人均年消费量（升）
0.5
7.5
60
从上表能够见出，影响我国葡萄酒质量的因素和世界上最重要的产区(地中海地区)完全相反，这也表明了我国葡萄酒行业仍处于起步阶段。同时也反映了我国葡萄酒行业未来的发展方向。对于我国而言，驱动整个葡萄酒行业发展的关键因素，也就是说行业核心竞争力的主要来源主要有：明确清晰的业态定位、品牌、销售渠道控制、原材料控制以及规模经济。此处只给出行业核心竞争能力的解析结构图（图4），具体讨论放到后面各部分中进行。
图4 行业核心竞争能力来源解析
取消葡萄酒5万吨的年进口配额。以前进口关税为65%，从2002年开始降为44.6%，到2005年为10%。关税的降低将加大洋葡萄酒对我国葡萄酒业的冲击，届时整个行业的竞争将更加激烈。
三、X公司运营策略分析
1、X公司竞争优势分析
在长期发展过程中，我国葡萄酒业形成了几个表现突出的品牌，如张裕、长城、王朝、威龙、通化五大品牌，它们占据了过半的市场，成为我国葡萄酒业的支柱。且且各有壹俩种特色产品被市场称道，如张裕的白兰地和起泡酒、解百纳干红，沙城长城的干白，华夏长城的干红，王朝的干红，威龙的甜酒，通化的野山葡萄酒。
张裕主要有葡萄酒、白兰地、香槟和保健酒四大系列，
60余个品种。在产品方面，干型、半干型、甜型品种齐
全，价位从几块钱到上百元不等，度数从4－5度到8度
的壹应俱全，极大的满足了消费者差异化的需求。连续
几年来，张裕的市场占有率壹直排名第壹。
下面我们将从整个行业核心竞争能力的驱动因素方面，分析张裕的竞争优势来源：
a).品牌
张裕葡萄酒已经有110年的历史，素有“百年陈酿”之称，“传奇品质，百年张裕”也早已经成了民族葡萄酒业的代名词，是目前中国葡萄酒的第壹品牌（见表3）。其解百纳干红葡萄酒被业界及消费者认为是国内品质最好的葡萄酒之壹，被1999年举办的法国文化交流周、上海世界500强年会指定为唯壹使用葡萄酒。
b).销售渠道控制
张裕营销网络遍布全国，且且建立形成了以分销X公司、经销商和代理商为主的三级分销体系。X公司目前在北京、上海、天津、呼和浩特、沈阳、哈尔滨等25个城市设立了本X 公司产品专营分X公司。经销商、代理商超过1,000家。X公司目前在国内的主要市场为广东、上海、福建、江苏、浙江、山东6个沿海省份。1997年到2002年6月份，上述主要市场销售额平均占X公司销售收入的70%左右。其竞争对手王朝壹半之上的销售额集中于长江三角洲地区；长城的三大品牌：沙城长城、华夏长城、烟台长城互相竞争，彼此争夺市场份额，没有完善的销售体系。
c).原材料控制
葡萄酒行业的特点是“三分酿造，七分原料”，原材料在整个产业链中起到决定性的作用。通常，葡萄占到成品酒成本的50%左右；葡萄的质量直接影响到酒的质量，因此世界各地著名的葡萄酒厂均有自己的葡萄园，以确保有数量充足和高质量的原料供应。
X公司所在地烟台地区濒临海洋、气候适宜、土壤肥沃，和世界著名的法国葡萄酒产区波尔多（Bordeaux）自然条件极为相似，被国际葡萄·葡萄酒局命名为亚洲唯壹的“国际葡萄·葡萄酒城”，是中国最优良的酿酒葡萄产区。目前，X公司在烟台地区拥有7.1万亩葡萄生
产基地。X公司80%的原料由葡萄基地提供，20%丛基地外购买，使原料供应既能得到保障又能降低成本和风险。优越的自然条件和颇具规模的葡萄基地，使张裕X公司的多数产品能够获得优质、稳定、价格低廉的原料供应。2001年，X公司和法国葡萄酒大王卡斯特共建占地2100亩的张裕·卡斯特酒庄，建成后X公司将占据国内高档葡萄酒市场的主导利位置。
d).规模优势
我国葡萄酒企业规模较小，80%年产量在万吨以下。而张裕2001年年产5.5万吨，和王朝、长城相差不多，和美国加州太平洋葡萄酒集团、卡斯特集团等世界巨头的年产80万吨左右相去甚远。
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所以，张裕的竞争优势主要来源于：品牌、销售渠道控制和原材料控制（产业链）。
2、财务分析
注：*表示1997年的相关数据无法取得；
财务方面，我们重点考虑X 公司的盈利能力、成长能力和现金管理能力。从表4能够见出，X 公司近4年来，销售毛利平均达到56%之上，净资产收益率平均达到14%左右，每股收益快速增长。三个指标充分显示了X 公司盈利能力较强。从成长能力来见，X 公司主营业务收入呈上升趋势，但最近壹年多来受整个市场环境的影响，主营业务收入有所萎缩。X 公司的固定资产保持20%左右的扩张率，为X 公司以后的发展奠定了基础。从现金管理能力来见，由于从2001年开始X 公司不再享受税率优惠政策，导致该年度现金减少。其他阶段，X 公司运营活动产生的净现金流量成倍增长，且且收益质量（运营活动净现金流量/营业利润）逐年增强。这表明X 公司现金管理水平在逐步提高，且且充足的现金保证了X 公司未来的发展。
从流动比率和速动比率来见，近年来X 公司的偿债能力逐步增强。总的来见，X 公司的财务状况合理、运营业绩优秀、未来增长潜力巨大。
四、 X 公司价值评估
折现现金流量法
由于中国会计制度和国外有所不同，所以在计算现金流量的时候，此处将利润表进行了调整。列出和预测现金流相关的项目，且且把其余的作为相应项的调整项目（见表6）。1997年年报中没有给出现金流量表，所以此处只给出几个主要项目。X 公司99年到2001年的现金流量为负，主要是因为：1）X 公司在2000年发行了A 股，导致营运资本增加；2）X 公司在99、2001年投资大幅增加，且且加大了存货量；3）近三年来，X 公司以较高的增长率成长（见表4）。
表5
2000 2001 2002（中）
流动比率 3.53 4.19 4.71 速动比率 2.74 3.19
3.56
2001年，运营活动净现金流量降低主要是因为2001年税收政策调整，支付各项税费大幅增长，且且X公司加大了存货量。
表6张裕历史现金流量计算表（1998---2002.6）单位：元
主营业务收入392,062,66
9
568,494,01
8 629,926,974 873,617,952 885,980,527 482,691,161
减：主营业务成本177,785,77
5
262,190,58
1 261,262,893 372,484,726 373,452,463 208,752,787
减：固定资产折旧13,652,774 19,266,814 24,349,306 27,476,619 12,654,724
减：营业、管理费用107,078,04
5
181,796,46
2 217,152,969 277,249,064 280,018,928 142,180,378
减：其他调整项1 20,707,639 22,612,340 27,055,149 27,184,169 14,493,524 税前利润80,962,298 90,146,562 109,631,958 172,479,707 177,848,348 104,609,748 减：税收19,787,561 10,657,908 17,310,332 44,999,449 6,191,887* 33,843,711* 净利润64,017,737 79,488,654 92,321,626 127,480,258 171,656,461 70,766,037 加：固定资产折旧13,652,774 19,266,814 24,349,306 27,476,619 12,654,724
加：运营现金流调整(80,072,712
)
(34,614,236
) 26,053,056
(146,518,42
5) 10,092,063
运营性净现金流量13,068,716 76,974,204 177,882,620 52,614,655 93,512,824 减：资本性支出6,140,701 77,875,522 34,505,494 66,962,339 80,036,577
减：营运资本增加(31,653,894
) 3,883,222 590,132,005 64,997,790 6,876,519
净现金流量38,581,909 (4,784,540) (446,754,87
9)
(79,345,474
) 6,599,728
备注：
*2001年税收返仍增加；2002年开始税率由15%上升到33% 发行B股加大投资发行A股
投资、存货
增加
中国葡萄酒行业目前只有俩家上市X公司，另外壹家通化葡萄酒是在2001年上市，但因缺乏历史数据而无法进行比较，所以此处利用X公司历史数据进行预测。预测过程中所取相关数据见表7。调整的历史现金流量计算表中的运营现金流量调整项无法预测，此处采用运营净现金流量和净利润的比值来预测运营活动产生的净现金流量。根据X公司的远景规划、轻工总会对整个行业的预测以及wto的影响，能够认为X公司在2005年以后进入第壹阶段稳
定的成长期，以13%的速度增长。2010年以后，X公司以稳定的5%比率增长。2002年第三季度报告显示，销售收入较上年同壹时期增长3%，能够预计今年增长率为5%。张裕和卡斯特合资的酒庄预计今年底投入生产。今后，张裕酒庄酒将占领葡萄酒高端市场。相关统计显示，高档葡萄酒，尤其是干酒以年增长50%的速度递增。综合各因素，预计2003年到2005年X公司主营业务收入增长率分别为：25%，20%，15%。2002到2005年的现金流量预测见表8。
表7 年份主营业务成本/
主营业务收入
营销管理费用/
主营业务收入
调整项1/
主营业务收入
运营现金流量/
净利润
1998 0.46 0.32 0.04 0.16
1999 0.41 0.34 0.04 0.84
2000 0.43 0.32 0.03 1.39
2001 0.42 0.32 0.03 0.31*（去除）2002.6 0.43 0.29 0.03 1.32
预测取值0.43 0.32 0.03 1.30
表8张裕（2002--2005）现金流量预测表单位：元
2002 2003 2004 2005 主营业务收入930,279,553 1,162,849,442 1,395,419,330 1,604,732,230 减：主营业务成本400,020,208 500,025,260 600,030,312 690,034,859 减：固定资产折旧25,309,448 30,371,338 36,445,605 43,734,726 减：营业、管理费用297,689,457 372,111,821 446,534,186 513,514,313 减：其他调整项1 27,908,387 34,885,483 41,862,580 48,141,967 税前利润179,352,054 225,455,540 270,546,647 309,306,364 减：税收(33%) 59,186,178 74,400,328 89,280,394 102,071,100 净利润120,165,876 151,055,212 181,266,254 207,235,264 加：固定资产折旧25,309,448 30,371,338 36,445,605 43,734,726
加：运营净现金流量调整项10,740,315 14,945,226 17,934,271 18,435,853 运营性净现金流量156,215,639 196,371,775 235,646,130 269,405,843 减：资本性支出120,000,000 138,000,000 151,800,000 166,980,000 减：营运资本增加10,000,000 10,000,000 10,000,000 10,000,000 净现金流量26,215,639 48,371,775 73,846,130 92,425,843
表9 2006 2007 2008 2009 2010 2011
现金流量103,516,945.
00
134,572,028.5
174,943,637.
05
227,426,728.
17
295,654,746.6
1
310,437,483.9
5
附注：其他调整项1主要包括：财务费用、利息和营业外收入等；
运营净现金流量调整项包括：运营活动应收、应付项增减，待摊费用等；
X公司资本结构稳定，负债基本上都为短期债务，所以把壹年期银行贷款利率作为债务
资本成本（r d=5.31%）。下面利用CAPM模型计算股权资本成本r s。
采用10年期债券利率（2.5%）作为期望的长
期平均短期无风险利率（此处不考虑期限贴水）。
2001年，市场平均收益率为10.85%。张裕A、B股
的加权平均β值为0.88（见表10）。由此能够算出r s=9.85%。
X公司2002年开始税率为33%，
所以：
=5.31%(1-33%)*0.23+9.85%*0.77
=8.41%
综合之上所有信息能够得到：
=510,544.813万元表10 A股B股
股本数（万股）3200 8800
权重0.27 0.73
βi 0.77 0.92
β0.88
表11 Wd Ws
1998 0.29 0.71
1999 0.31 0.69
2000 0.22 0.78
2001 0.18 0.82
2002.6 0.15 0.85
平均0.23 0.77
目前，X公司股本结构为：流通A股3200万股、流通B股8800万股、国有法人股14000万股，总股本为26000万股。所以，每股价值为19.64元。目前，二级市场上张裕A股（000869）每股价格为16.10元，所以X公司价值被低估了。
五、总结
综合上面所有的分析，我们认为张裕葡萄酒值得投资的主要原因有以下几点：
●快速成长的行业背景
●国家政策的支持
●中国葡萄酒第壹品牌，市场占有率连续三年排名第壹
●拥有中国最优质的葡萄原材料种植基地，和卡斯特共建葡萄酒酒庄，向葡萄酒高端
市场发展
●销售渠道遍布全国
●二级市场上股票价值被低估
声明：数据来源
本文所有数据来源于《中国酒》杂志、X公司各期报告；
张裕集团存货周转速度分析及相关建议
张裕集团存货周转速度分析及相关建议 2020年01月16日 笔者以烟台张裕集团有限公司（下称张裕集团）为例，根据其2009?2018年财报中存货的相关数据，从存货周转率、存货构成、存货变动率、存货占流动资产比重以及存货周转过程占用现金五个方面，对其存货周转速度进行分析，进而对提高存货周转速度提出建议。 一、存货周转速度分析 （一）存货周转率 存货周转率是衡量企业存货周转速度最为直观的指标。与一般的制造业不同，红酒企业的存货从生产到可销售需要经过较长的储存和酿制时间。2009年，张裕集团的存货周转率为1.12，随后一直在下降，2013年达到最低点（0.62），然后从2014年开始缓慢上升，2015?2018年始终保持在0.7左右。总体上看，张裕集团的存货周转速度较慢，即便是周转最快的2009年，存货周转率也仅仅是1.12，低于一般的制造业的平均水平。 从存货总量来看，张裕集团近10年来的存货总量波动上升。2009?2012年张裕集团的存货一直呈现较高的增长势头，分别为113 124万元、129 441万元、175 596万元、226 882万元，因为此时集团发展势头良好，忙于增加产能，布局固定资产投资。这也是导致存货周转率下降的一个重要因素。而2012年年底，国家有关规定的出台，使酿酒行业受到一定影响，加上关税下降，进口红酒不断涌入我国市场，于是自2013年开始，我国酿酒行业开始进入结构调整期，着力发展中低端红酒，布局大众消费市场。历经3年，酿酒行业完成了结构性调整，2015年，张裕集团存货周转率又回到2012年0.7的水平。从2015年之后，存货总量保持增长，存货周转率提高，存货周转加快，反映出张裕集团近几年经营策略调整已初见成效。 （二）存货构成 张裕集团的存货分为原材料、在产品、库存商品三类。存货周转天数取决于三者的周转速度。而张裕集团在产品加库存商品占存货的比重超过90%，且库存商品占比逐年提高。这无疑会影响库存商品周转速度，究其原因，红酒从生产到销售所需的时间较长，市场需求变化越来越快，致使红酒企业对市场需求预测不准，生产具有一定的盲目性，以致红酒生产企业不能及时发现滞销品，造成库存堆积。同时，在当前我国消费者更趋于理性的情况下，红酒生产企业无法及时满足消费者需求，适时提供较好性价比产品，也会导致存货周转较慢。 （三）存货变动率 张裕集团近10年存货变动较大，2009?2013年存货变动率分别为13.36%、14.42%、35.66%、29.20%、-6.50%，自2013年之后，存货波动幅度变小，2014?2018年分别为-1.59%、8.31%、-0.54%、10.01%、10.15%。由于存货账面价值为存货数 量×市场价，在市场价格一路走高的形式下，存货增长幅度放缓，从侧面反映出集团存货管理系统使存货数量得到了有效控制，有利于提高存货周转速度。 （四）存货占流动资产的比重 存货在流动资产中所占的比重反映了企业流动资产的周转速度。由于存货是流动资产中流动性较差、变现能力也较弱的资产，该指标可以在一定程度上体现出存货对企业资产使用效率的影响程度。该指标越低，则企业资产使用效率越高。近10年来，张裕集团存货占流动资产的比重大幅上升，近5年占比超过50%，可见集团存货变现速度慢，存货占用资金较大，影响了资金的周转。 （五）存货周转过程占用现金 制造企业的存货周转主要有采购、生产、销售、仓储四个环节，不同周转环节对资金的占用量和占用形式不同，分析企业在存货周转过程中的资金占用及对应的资产项目有助于提高存货周转速度。 1.存货采购过程占用现金。应付账款和应付票据是企业在采购过程中采用的主要支付方式。张裕集团的年报显示，应付款项多为1年以内，但应付项目占存货的比重比较低，近10年来的最高值仅为0.3。其实，张裕集团作为国内红酒行业规模较大的企业，具有较高的市场地位，在产业链中有较强的话语权，商业信用较高，但却没有很好的利地这一优势，以赊购的方式推迟存货生产过程中对资金的占用，故影响了存货的周转效率。 2.存货生产过程占用现金。近10年来，张裕集团固定资产总额不断增加，至2018年年底，达到57.5亿元，是2009年的五倍多，张裕集团的生产能力也随之提高，2018年存货总量比2009年翻一番，但是固定资产和总资产的周转速度在放缓。存货占营业成本比重反映了按照目前的年销量，卖掉现有存货所需的时间，张裕集团存货占营业成本的比重上升，存货总量由差不多一年的销售量变成2018年近一年半的销售量，可见张裕集团产能的增长快于销售的增长，存货周转过程占用的资金量加大，说明集团存货管理水平和营运能力有待进一步提高。 3.存货销售过程占用现金。稳定的市场地位使得张裕集团预收账款占营业收入的比重较为稳定，10年间始终处于0.4?0.9之间。销售现金流量、经营现金流占主营业务收入比重逐年降低，从2009年的1.35降至2018年的0.96%。这说明虽然企业营运能力比较稳定，但比重逐年降低的趋势表明张裕集团扩大生产规模的投资活动对经营活动现金流的贡献并不大，资金使用效率在下降，为取得相同营业收入占用的流动资金在增多。应收账款周转天数逐年增多，从2009年的7.73上升至17.71。反映了张裕集团利用赊销减少存货占用资金压力的效果不佳，为了扭转销售下滑的趋势，放宽了信用政策又缺少有效的货款回收管理，货款回收速度减慢。 4.存货储存过程占用资金。存货在储存过程中会发生变质损失、仓储保管费、保险费、机会成本等，可使用存货跌价准备计提数、存货跌价准备占存货比重来衡量存货持有过程中对资金的占用程度。近10年张裕存货集团跌价准备计提额不稳定，计提额占存货比重波动也较大，从2009?2018年，分别为0.13%、-0.02%、0.14%、0.12%、- 0.11%、0.10%、0.12%、0.15%、0.17%、-0.03%，这说明张裕集团存货储存过程占用资金占用不稳定，但因计提数额占存货比重非常小，故表明存货在储存过程中占用资金不多。 二、相关建议 当前国家宏观经济增速放缓，中美贸易摩擦不断，我国葡萄酒市场总体需求较为疲软，加之原材料、运费、折旧费等成本和费用不断增加，给红酒生产企业的盈利能力带来较大压力，因此，笔者建议，张裕集团可从以下四方面加强存货管理，提高存货周转速度来缩短现金周转天数，减少存货对资金的占用。 （一）加强信息共享，完善存货信息管理系统 近年来，许多红酒制造企业开始推行产品生产订单驱动模式，以减少存货规模和资金占用，解决产销脱节问题。笔者建议，
燃气集团荣誉概述
燃气集团荣誉概述 SANY标准化小组 #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8-HHMHGN#
→2002年新奥燃气再次入选国际着名财经杂志《福布斯》评选的“全球二百家最佳小公司”和《亚洲周刊》评选的“国际华商五百强”，并首次入选《亚洲周刊》的“二十家营业额增长率最高的华商企业”。 →新奥集团被中华全国工商业联合会、国家税务总局评为工商联诚信纳税企业。 →新奥集团石家庄化工机械股份有限公司高压气体瓶式压力容器被国家经济贸易委员会评为2002年度国家重点新产品。 →新奥集团股份有限公司在2000-2001年度精神文明建设中成绩优异被中共河北省委员会、河北省人民政府授予省级文明单位荣誉称号。 →新奥集团股份有限公司被中国质量检验协会授予全国行业质量示范企业，全国质量、服务诚信示范企业荣誉称号。 →新奥集团股份有限公司被河北省人民政府授予二00一年度重合同守信用企业荣誉称号。
→廊坊新奥建筑安装工程有限公司通过GB/TISO9001：2000质量认证。 →廊坊新奥物业管理有限公司通过劳氏ISO9001:2000质量认证。 →廊坊新奥燃气、新城房地产、廊坊开发区市政建设工程有限公司被中国农业银行河北省分行评为2002年度AAA级信用客户。 →2002．04河北省质量检验协会授予廊坊新奥燃气设备有限公司产品质量信得过企业荣誉称号。 →新奥贵宾楼被共青团省委、省工商行政管理局、省个体劳动者协会、省私营企业协会授予2001年度河北省青年文明号荣誉称号。 →廊坊新奥燃气设备有限公司被河北省质量检验协会授予产品质量信得过企业荣誉称号。 →2002新奥燃气控股有限公司荣获《亚洲金融》杂志2001年度全亚洲最佳首次融资小型企业。 →河北省质量奖审定委员会授予廊坊新奥物业河北省优质服务单位荣誉称号。
张裕葡萄酿酒股份公司财务分析报告
张裕葡萄酿酒股份公司 财务分析报告 Company number【1089WT-1898YT-1W8CB-9UUT-92108】
张裕葡萄酿酒股份有限公司财务分析报告
目录： 一、公司基本情况--------------------------------------------------------3 二、行业基本情况--------------------------------------------------------7 三、主要财务数据分析--------------------------------------------------11 四、财务报表结构分析--------------------------------------------------18 五、公司经营状况评述及预测-----------------------------------------24 六、附录--------------------------------------------------- ------------------25 一、公司基本情况 （一）公司简介 1、公司名称：烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司 英文全称：Yantai Changyu Pioneer Wine Company Limited 2、法人代表：孙利强 3、董事长：孙利强 总经理：周洪江 董秘：曲为民 董秘传真：0086—535—6633639
董秘电话：0086—535—6633658 证券代表：李廷国 电话：0086—535—6633658,0086—535—6633656传真：0086—535—6633639 4、注册地址：山东省烟台市大马路56号 办公地址：山东省烟台市大马路56号 邮编：264000 所属地域：山东 所属行业：酒精及饮料酒制造业 公司网址： 5、公司A股上市证券交易所：深圳证券交易所 公司A股简称：张裕A 公司A股代码：000869 公司B股上市证券交易所：深圳证券交易所 公司B股简称：张裕B 公司B股代码：000869 6、其他有关材料： 上市日期：2000—10—26 招股日期：2000—10—10 发行数量（万股）： 发行价格（元/股）： 首日开盘价：元
烟台冰轮的冰机操作规程及烟台冰轮的介绍
烟台冰轮的冰机操作规程及烟台冰轮的介绍 压缩机为螺杆式压缩机，压缩介质为氨气，为连续重整装置提供冷源。机组主要由氨气压缩机、电动机、润滑油系统、气路系统、控制系统等构成。其中氨气压缩机是螺杆式压缩机，其中氨气压缩机是螺杆式压缩机。由烟台冰轮股份有限公司设计制造，型号为QKA20C，驱动机为南阳防爆集团股份有限公司生产的异步电动机，型号YAKK450-2-WTH，采用卧式水冷冷凝器冷凝氨气，氨压机设经济器，以提高制冷量。 压缩机只要技术参数省略 二、开车前的准备 1．检查地脚螺栓是否紧固安全阀（或安全泄压阀是否打开）。 2．检查润滑油质量和油分离器的油位是否在上视油镜的1/2至3/4处。 3．联系电工检查电机绝缘电阻是否合格，要求10000伏的电机绝缘电阻≦6兆欧，380伏 的电机绝缘≦0.5兆欧，合格后送电。 4．打开油过滤器前后阀，压力表阀、冷却水阀等。 5．关闭平衡阀。 6．检查能量调节器，把滑阀置于零位置。 7．检查各联锁系统是否达到使用前要求。 8．压缩机、油泵各盘车2至3圈，要以轻易转动为好，然后打开吸气阀。 9．合上控制电源、检查控制灯指示是否正确。 10．检查各零部件、辅助设备是否齐全好用。 三、开机 1．打开入口吸气阀，观察杖是否正常，打开出口阀 2．首先启动油泵、待油压上升后，再启动压缩机主电机。 3．观察所有压力表的压力、检查各部位是否有不正常现象。 4．联系内操，再开启能量调节阀，使负荷由0逐渐增至所需负荷。 5．再次检查吸、排气压力、温度、油压、油量、油位、振动、声音、电流是否正常。 四、正常维护 1．每小时检查一次压缩机的运转情况、并把操作参数记录下来。 2．调节油冷却器的进水量，使油温≧600C，排气温度≧1050C。 3．油冷却器的进水温度≧320C，进水压力≦0.15MPa。 4．油气分离器的最高油面不大于油面计的2/3。 5．油压比排气压力应高0.15至0.3MPa。 6．排气压力最高≧1.5MPa。
张裕葡萄酒市场营销环境分析
MS 市场营销学 市场环境分析 题目：张裕葡萄酒市场环境分析专业：2014级劳动关系 高祥、杨淋、肖圣乾、陈钟民、王安鹏、弋坤立 2016/10/5
目录 一、企业简介 (2) 二、宏观环境 (3) 三、微观环境 (7)
一、企业简介 烟台张裕集团有限公司其前身为烟台张裕酿酒公司，他是由中国近代爱国侨领张弼士先生创办的中国第一个工业化生产葡萄酒的厂家。中国葡萄酒工业化的序幕由此拉开。1915年，张裕的可雅白兰地、红玫 瑰葡萄酒、琼瑶浆、雷司令白葡萄 酒一举荣获巴拿马太平洋万国博 览会四枚金质奖章和最优等奖状 以来，尤其是建国以后历届全国乃 至世界名酒评比中，张裕产品一直榜上有名，先后获得16枚国际金银奖和20项国家金银奖。鉴于张裕公司对国际葡萄酒事业的杰出贡献，1987年，国际葡萄〃葡萄酒局正式命名烟台市为“国际葡萄〃葡萄酒城”。 1997年和2000年张裕B股和A股先后成功发行并上市。2002年7月，张裕被中国工业经济联合会评为“最具国际竞争力向世界名牌进军的16家民族品牌之一”。2005年开始，张裕解百纳成为钓鱼台国宾馆和人民大会堂的国宴用酒。 经过一百多年的发展，至今，张裕已发展成为多元化并举的集团化企业，是目前中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营厂家
二、宏观环境 1.人口环境 一个国家的人口总量是衡量市场潜在容量的重要因素。当前我国拥有13亿人口，人口基数大、增长速度快；同时，人口平均寿命延长，人口老龄化趋势明显。大量的人口提供了庞大的市场容量，老年人口对健康的关注扩大了对保健酒的需求。 2.经济环境 (一)国民购买力增强 21世纪以来，中国加入了世界贸易组织，成功与世界接轨，经济飞速发展，国民经济逐年稳步增长，货币政策稳定，居民收入水平不断提高，可支配收入增加，购买力的增加使更多人倾向于选择中高档消费品。 (二)我国葡萄酒消费量少，市场潜在空间大 我国葡萄酒人均年消费量0.5升，不到世界人均消费量的1/16，消费也主要集中在经济相对发达的城市和经济收入中等的白领阶层。葡萄酒还处在休闲消费或节日消费阶段，
烟台100强
烟台市信息技术改造传统工业100家重点企业名单 烟台冰轮集团 烟台万华合成革集团 烟台张裕集团 烟台啤酒集团有限公司、 烟台北极星钟表集团有限公司 烟台三环锁业集团有限公司 只楚集团 烟台莱佛士船业有限公司 烟台市塔山机械有限公司 烟台汽车内饰总公司 山东只楚民营科技园股份有限公司 烟台只楚药业有限公司 烟台沃森五金企业集团公司 上海通用东岳汽车有限公司 烟台首钢东星集团 烟台氨纶集团 烟台新时代健康产业有限公司 烟台宋和宋科学技术应用有限公司 烟台华润汽车内饰件有限公司 烟台荣昌制药有限公司 山东金河实业有限公司 中钢集团烟台钢格有限公司 烟台新科钢结构有限公司 荏原空调设备有限公司 烟台阀门厂 烟台北方家用纺织品有限公司 烟台华润兴源汽车内饰有限公司 山东九发集团 新牟国际集团 烟台恒邦集团有限公司 烟台银河纺织有限公司 烟台隆达纸业有限公司 山东富海实业股份有限公司 烟台市牟平区电业集团公司 烟台杰瑞设备集团有限公司 烟台市高新区海越麦芽有限公司 烟台持久钟表集团有限公司 烟台海普制盖有限公司
山东绿叶制药有限公司 山东清泉集团有限公司 南山集团 山东丛林集团 山东隆基集团 百年电力发展股份有限公司 龙口矿业集团 龙口市大川活塞有限公司 山东中际电工机械有限公司 龙口市新达工具有限公司 龙口市油泵油嘴有限责任公司山东康达集团有限公司 龙口市复兴机械有限公司 山东泰山管乐器制造有限公司山东道恩集团有限公司 龙口市双龙集团有限公司 山东华源莱动内燃机有限公司莱阳鲁花浓香花生油有限公司龙大食品集团 山东天府集团 烟台舒驰客车有限责任公司 烟台汽车制造厂 山东信远集团有限公司 山东春雪食品有限责任公司 莱阳市新冷大食品有限公司 香港金和（莱阳）化工有限公司莱阳市热电厂 莱州市行星机械有限公司 莱州华汽机械有限公司 莱州市弘宇机械有限公司 山东省天承生物金业有限公司山东金仓矿业股份有限公司 莱州市华银试验机有限公司 莱州市电子仪器有限有公司 莱州市莱玉化工有限公司 莱州市刚磊石材有限公司 莱州市新峰石材有限公司 莱州市玉磊石材有限公司 一汽山东汽车改装厂 蓬莱黄金总公司
烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司投资价值分析报告
烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司投资价值分析 一、公司简介 1997年9月，张裕集团公司将其下属的白兰地、葡萄酒、香槟酒、保健酒四个酒业公司及进出口、纸箱包装、机械包装、汽车运输、果品食杂五个辅助配套公司的净资产以及在烟台中法神马白兰地公司（与法国合资）的40%权益折价作为发起人股，向境外投资者发行8800 万股境内上市外资股（Ｂ股）（代码200869），募集成立了"烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司"，并在深圳证券交易所上市，成为中国葡萄酒行业第一家上市公司。2000年10月股份公司又成功发行3200 万A股（代码000869），并于26日在深交所上市。 公司位于中国最优质的葡萄及葡萄酒产区—----山东省烟台市，其前身是始建于1892 年的烟台张裕葡萄酿酒公司，至今已有110 年的历史，是中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业。公司的主要业务是以烟台地区的优质葡萄和苹果为原料酿造及销售葡萄酒、白兰地、保健酒及香槟酒四大系列产品。其中，各类产品在销售收入中所占的比率（近三年半的平均值）分别为：64%、23%、10%、3%。产品畅销全国并远销马来西亚、美国、荷兰、比利时、韩国、泰国、新加坡、香港等世界二十多个国家和地区。据中华全国商业信息中心的调查显示，2001年张裕葡萄酒在产量、市场占有率、利润率三个方面都位居我国葡萄酒行业首位。 二、行业背景分析 1、市场增长潜力
我国葡萄酒始产于汉代，从1949年建国以后，我国葡萄酒业在国家政策的支持下走上了真正的发展道路，并且经历了七、八十年代的快速成长期。尤其是79年改革开放之后，我国葡萄酒产量迅猛提高，在1988年达到了年产30万吨。在这一期间，由于没有统一的标准，各种大小企业蜂拥而上，导致整个行业混乱不堪。进入90年代，整个行业进入了规范期，从年产量、销售量和市场占有量来看，初步形成了以张裕、王朝、长城为第一梯队，以威龙、通化为代表的第二梯队以及以皇轩、丰收为代表的第三梯队的产业格局。中国轻工总会预测从2002年开始，中国葡萄酒业将进入稳定成长期，预计到2005年产量达到55万吨，到2010年达到80万吨。在这期间，市场需求量将以每年15%的增长率递增。 从表1可以看出，我国人均葡萄酒年消费量只有世界的1/15，欧洲的1/120。市场发展潜力巨大。 从酒类产品消费结构变化来看：表1 中国世界欧洲平均年产量（万吨）30 2720 500 人均年消费量（升）0.5 7.5 60
2005年中国民营企业500强
2005年中国民营企业500强1 联想控股有限公司 2 上海复星高科技(集团)有限公司 3 江苏沙钢集团有限公司 4 东方集团实业股份有限公司 5 南京斯威特集团有限公司 6 广厦控股创业投资有限公司 7 万向集团 8 太平洋建设集团有限公司 9 苏宁电器集团 10 横店集团 11 杭州娃哈哈集团有限公司 12 雅戈尔集团股份有限公司 13 正泰集团 14 上海永乐家用电器有限公司 15 德力西集团有限公司 16 新疆广汇实业投资(集团)有限责任公司 17 南京钢铁联合有限公司 18 天正集团有限公司 19 人民电器集团有限公司 20 奥克斯集团 21 上海人民企业(集团)有限公司 22 华芳集团有限公司
23 惠州侨兴集团有限公司 24 华立控股股份有限公司 25 唐山市冀东物贸集团有限责任公司 26 江苏三房巷集团有限公司 27 江苏新科电子集团有限公司 28 内蒙古伊利实业集团股份有限公司 29 江苏雨润食品产业集团有限公司 30 红星家具集团有限公司 31 通威集团有限公司 32 红豆集团有限公司 33 长城电器集团有限公司 34 上海新高潮(集团)有限公司 35 桐昆集团股份有限公司 36 江苏力联实业集团有限公司 37 江阴澄星实业集团有限公司 38 山东金锣企业集团总公司 39 海南航空股份有限公司 40 江苏永钢集团有限公司 41 家世界连锁商业集团有限公司 42 浙江远东化纤集团有限公司 43 大连实德集团有限公司 44 山西海鑫钢铁集团有限公司
45 大连华农豆业集团股份有限公司 46 新华联集团 47 永鼎集团有限公司 48 中天建设集团有限公司 49 四川新希望集团有限公司 50 浙江康桥汽车工贸集团股份有限公司 51 萍乡钢铁有限责任公司 52 重庆力帆实业(集团)有限公司 53 南京钢铁集团江苏淮钢有限公司 54 西安海星科技投资控股(集团)有限公司 55 河北华龙面业集团有限公司 56 浙江恒逸集团有限公司 57 江苏苏宁建设集团有限公司 58 五洋建设集团股份有限公司 59 均瑶集团 60 隆鑫控股有限公司 61 江苏高力实业集团有限公司 62 东方希望集团有限公司 63 成都林凤实业集团 64 浙江永通染织集团有限公司 65 西洋集团 66 武进中天钢铁有限公司
张裕葡萄酒的简介
张裕葡萄酒的简介 张裕葡萄酒素有“七分原料、三分工艺之说”，张裕的产品质量首先就是从葡萄原料这个源头抓起。张裕公司已在烟台建立了8万亩优质葡萄基地，其中以“蛇龙珠”等为代表的高档葡萄品种的种植面积占其中的90％以上。为了保持高端产品的持续竞争力，张裕从2005年到2008年将分阶段投入3000万元资金，打造中国最大的“蛇龙珠”种植基地，确保生产解百纳、酒庄酒以及高档白兰地所需葡萄原料的产量和质量。 张裕葡萄酒-创始人 张裕葡萄酒创始人张弼士中国葡萄酒的近代工业化发展，不能忘却一个人。他，就是张裕公司创始人——张弼士。说起红顶商人，大家自然而然地就会想起胡雪岩。满清同治年间，胡雪岩充分利用了当时的战乱，扩大经营业务范围，同时广泛结交左宗棠等高官，摸索出了官督商办的二元盈利模式。略晚些时候，能与胡雪岩相比的，是当时路人皆知的张弼士。那时流行一句话：南有胡雪岩、北有张弼士。说到胡岩，人们会想到胡庆余堂，而张弼士则有其创办的张裕公司传世，两人都留下一个令人尊敬的百年老店。胡雪岩为二
品大员，张弼士则是一品顶戴，鼎盛时期资产达8000万两白银，相当于当时的大清国库的年收入，可谓“富可敌国”。 张弼士生于1841年，广东大埔县人，18岁只身远赴南洋谋生。他从雅加达一家米店勤杂工干起，经过艰苦打拼，先后在印尼、苏门答腊、爪哇创办垦殖公司，在槟城、雅加达、亚齐开办远洋轮船公司，在新加坡、雅加达、香港和广州开设药行，号称“南洋首富”。 张弼士与葡萄酒的不解之缘，始于1871年。当时他在雅加达应邀出席法国领事馆的一个酒会，一位法国领事讲起，咸丰年间他曾随英法军队到过烟台，发现那里漫山遍野长着野生葡萄。驻营期间，士兵们采摘后用随身携带的小型制酒机榨汁、酿制，造好的葡萄酒口味相当不错。说者无意，听者有心，张弼士暗暗记下了烟台的这段典故。 1891年，张弼士实地考察了烟台的葡萄种植和土壤水文状况，认定烟台确为葡萄生长的天然良园，于是向政府要员提出要在烟台办葡萄酒厂。1892年，张弼士拿出三百万两白银，创办中国历史上第一个葡萄酿酒公司，公司名称取“张裕”二字。从此，中国葡萄酒工业化生产的序幕揭开了。真正让中国葡萄酒蜚声国际的是1915年巴拿马万国博览会。在这次博览会上，张裕产品一举夺得四枚金质奖章，这是中国葡萄酒首次在国际大展上获得大奖。在出席庆祝宴会时，张弼士激动地发表演说：“只要发奋图强，后来居上，祖国的产
国资监管企业
济南（9家） 澳利集团有限公司 山东建设机械股份有限公司 济南市投资控股有限公司 山东三箭置业集团有限公司 西电济南变压器股份有限公司 济南市国有资产投资有限公司（元首针织、山东小鸭集团、济南二棉、济南大易造纸公司、济南齐鲁化纤集团、济南水业集团、济南一机床集团、]济南人民商场、泓泉公司） 济南四建 济南机床二厂 济南金钟衡器集团 青岛 青岛港（集团）有限公司 青岛国信发展（集团）有限责任公司 海信集团有限公司 青岛钢铁控股集团 青岛啤酒股份有限公司 红星化工有限责任公司 青岛国际机场集团有限公司 青岛澳柯玛集团总公司 青岛海湾集团有限公司 青岛市纺织总公司 青岛华通国有资本运营（集团）有限责任公司 青岛交运集团 双星集团有限责任公司 青岛房产置业集团有限公司 青岛市政工程集团有限公司 青岛益佳国际贸易集团 青岛银行 青岛公交集团有限责任公司 青岛热电集团有限公司 青岛市海润自来水有限公司 青岛泰能燃气集团有限公司 青岛饮料集团有限公司 青岛城市建设投资（集团）有限责任公司 青岛港口投资建设(集团)有限责任公司 党委管理企业 青岛海运总公司 山东省国际海运公司 黄岛发电厂 青岛前哨精密机械公司
中国人民解放军第七八一一工厂 青岛博信铝业有限公司 青岛颐中投资发展有限公司 中国物资储运总公司山东分公司 青岛中远物流有限公司 青岛中远国际货运有限公司 山东海丰国际航运集团有限公司 国风药业股份有限公司 医化托管企业服务中心 中国联通有限公司青岛分公司 委属机构 青岛产权交易所 调整服务中心 济宁市（21家） 济宁矿业集团有限公司 山东鲁泰煤业有限公司 山拖农机装备有限公司 山东齐天化学集团有限... 山东机床附件总厂 济宁供水集团总公司 山东吉客隆集团有限公... 济宁市菜园生建煤矿 山东济宁车轮厂 山东济宁开关厂 济宁华润燃气有限公司 济宁市东郊热电厂 济宁市东郊供热有限责... 济宁市公共汽车公司 济宁市饮食服务公司 济宁华联商夏股份有限... 济宁视通广电网络有限... 济宁市圣运担保有限公... 山东如意毛纺集团有限...（上市） 济宁鲁兴房地产开发有... 山东永泰照明电器股份... ：(一)办公室（挂党委办公室牌子） (二)政策法规科 (三)统计评价与业绩考核科（四）产权管理科 (五) 企业规划发展与改革改组科（挂市国有企业兼并破产办公室牌子）（六）企业资产评估管理科（七）企业分配科（八）企业领导人员管理科(挂党委组织部牌子) （九）宣传与群众工作科（十）人事科
焦炉气制甲醇
焦炉气制甲醇 焦炉煤气制甲醇的工艺技术研究2008-06-05 14:49 吴创明(新奥集团股份有限公司，河北廊坊065001) 近年来，随着钢铁工业对焦炭的巨大需求而高速发展起来的炼焦产业，在焦炭产能无序扩张、产量大幅度增长的同时，大量副产的焦炉煤气导致了焦炭产区的环境急剧恶化，不少单一炼焦的**焦化企业“只焦不化”，将大量的焦炉煤气采取点天灯的方式燃烧放散，既严重污染环境，又造成资源浪费。作为贫油、缺气的能源需求大国，如何充分、合理地利用大量点天灯的焦炉煤气，对建设资源节源型社会，实现经济可持续发展具有重要意义。1 焦炉煤气的利用途径1.1 焦炉煤气的组成与杂质含量焦炉煤气的主要组分为H2、CO、CH4、CO2等，随着炼焦配比和操作工艺参数的不同，焦炉煤气的组成略有变化。一般焦炉煤气的组成见表1，杂质含量见表2。表1 焦炉煤气的组成 组分 H2 CO CO2 CH4 CmHn N2 O2 ,(V) 54.0,59.0 5.0,8.0 2.0,4.0 23.0,27.0 2.0,3.0 3.0,6.0 0.2,0.4 表2 焦炉煤气中的杂质含量(mg/m3)名称焦油苯萘硫化氢 COS 二硫化碳 氨噻吩类 杂质含量微量 2000,5000 300 100 100 80,100 300 20,50 1.2 焦炉煤气的综合利用途径焦炉煤气是很好的气体燃料和宝贵的化工原料气，净化后的焦炉煤气除用作城市燃气外，还可用于制造甲醇、合成氨、提取氢气和发电，其中以制造甲醇的附加值最高，经济效益最好。若将全国每年放散的 350×108 m3焦炉煤气全用于制造甲醇，可产甲醇1 600万吨，可大大缓解我国石油供应的紧张局面，从而带动经济高速发展。2 焦炉煤气制甲醇的工艺技术2.1 焦炉煤气制甲醇的工艺流程 2004年底，世界上第一套8万t/ a焦炉煤气制甲醇项目在云南曲靖建成投产以来，目前国内已有近10套焦炉煤气制甲醇装置已投入
张裕集团的财务分析
TEAMWORK OF CORPORATE FINANCE 对张裕集团的财务分析 小组成员：孟俊澄（008） 杨雁宇（031） 陈心怡（030） 明静思（031） 小组组长：梁宋静怡（061） 目录 一、葡萄酒行业以及张裕集团简介 葡萄酒行业概述 张裕公司简介 二、张裕集团流动性分析 三、张裕集团短期偿债能力分析 四、张裕集团资本结构和长期偿债能力分析 五、股东收益分析 六、张裕集团股票Beta分析 一．行业与公司简介 葡萄酒行业概述 葡萄酒是采用新鲜葡萄或葡萄汁经过发酵获得的高档饮品，含有人体所需的多种有机和无机的营养物质，它除了含有葡萄果实的营养外，还有发酵过程中产生的有益成分。根据国际葡萄酒组织的规定，葡萄酒只能是破碎或未破碎的新鲜葡萄果实或汁完全或部分酒精发酵后获得的饮料，其酒精度数不能低于8.5°，中华人民共和国国家标准 (GB／T15037—94)葡萄酒是用新鲜的葡萄或葡萄汁经发酵酿成的酒精饮料。通常分红葡萄酒和白葡萄酒两种。前者以带皮的红葡萄为原料酿制而成；后者以不含色素的葡萄汁为原料酿制而成。 据“全球行业分析”市场研究公司分析预测，到2010 年，全球葡萄酒消费有望超过2620 万千升，2001 年—2010 年期间，年复合增长率约1.26%。欧洲仍将是全球最大的葡萄酒消费市场，到2015 年，销量有望达到1630 万千升。亚太国家是葡萄酒消费增长最快的地区，2001年—2010 年期间，年平均复合增长率可达4.6%。2011 年—2015 年，加强酒平均复合
增长率约2.98%。 中国等发展中国家人均收入日益提高，带动了葡萄酒的消费增长。葡萄酒目前已经成为酒类市场增长幅度较大的酒种之一，国内葡萄酒产量正以每年15%的速度增长，若以这样的速度预测，2010年我国葡萄酒产量将达到80 万吨。目前我国酿酒葡萄约100 万亩，年产葡萄酒约60 万吨，占世界总产量的1.5%，在过去的10 年中，酿酒葡萄种植增长速度保持在13-15%，形成了胶东半岛、甘肃武威、宁夏贺兰山、新疆石河子等独具特色的著名产区。 中国葡萄酒行业竞争及特点 《2008 年中国葡萄酒行业研究咨询报告》显示，我国葡萄酒四大品牌张裕、长城、王朝、威龙的产量，占全国葡萄酒总产量的51.49%，产量前十位企业的总产量占全国总产量的60.71%，市场集中度进一步提高。张裕、长城和王朝的销量占近40%的市场份额。利润总额更是占到行业的65%以上。王朝、张裕、长城三家国产品牌通过超市等多渠道的扩张，已在国内消费者心目中占据重要的位置。从行业平均统计数据看，餐饮酒店渠道（包括夜场）占51%，零售渠道占49%；在零售渠道中，超市和大卖场又占55%，其余为酒类专卖店等。而 张裕、长城、王朝三家龙头企业中，长城和王朝以餐饮渠道为主，比例超过55%，而张裕则在零售市场表现更强，商超的比例超过55%。具有如下特点： 1.行业集中度高 葡萄酒酒行业集中度较高，排名前三的公司是张裕、王朝和中粮长城，这三家公司的销量约占市场份额的50%，利润总额则占到行业的70%，而剩余的收入份额由140多家企业瓜分。这三家国产品牌通过超市等多渠道的扩张，建立了良好的品牌效应，可以充分分享行业的增长。 2.品牌区域优势明显 国产品牌三巨头优势区域：王朝上海市场占有率高达40%以上;长城葡萄酒在华北、华南、西南、西北4个地区市场综合占有率均名列第一，其中在西南地区，市场综合占有率达到66%，北京周边、华北地区、华南地区，市场占有率超过50%;张裕则分别在山东、福建等地区占据榜首。 3.二三线企业众多 除去一线三家企业，二线企业的品牌众多，中部代表有龙徽、威龙和丰收，西部代表有新天、云南红、香格里拉和莫高等，东北阵营则以通化为代表。二线品牌主要以本地市场或区域市场为主攻对象。从销售额增长情况来看，威龙、丰收、华夏五千年增速较快，龙徽、新天稍处弱势。 市场风险 利润率，从长远看，随着国际品牌和资本纷纷进入中国、国产二三线品牌的不断成长以及目前行业较高的利润率和行业第一集团缺乏足够的竞争壁垒，我国葡萄酒市场竞争将越来越激烈，行业整体利润率有下降的风险。具体表现在，市场终端战将愈演愈烈；产品线将呈现两极分化趋势，高端葡萄酒产品量价齐升，利润空间稳步提升，与此同时中低端产品将展开价格战，利润空间被进一步压缩。这一状况目前已经显现，04年以来，加大中高端布局的张裕在销量不断攀升的同时，利润和利润率都大幅增长，营业利润率从04年的23.9％提升到07年的34.7％。而同位第一集团的王朝，由于缺乏高端产品，在销量增长的同时，利润不断下滑，营业利润从04年的2.38亿降至07年的1.81亿，营业利润率由27.89％降至16.13％，从04年高于张裕到07年的不及张裕的一半（数据来源：三家公司04年、07年财务报告）。 1.2主要分析公司简介
人力资源总监高级管理课程
人力资源总监高级管理课程 人力资源总监（CHO）高级管理课程 伴随全球经济格局的调整和中国发展模式的转型，企业要想实现持续成长就必须对人力资源管理进行全新的定位，人力资源部门迫切需要从“行政事务导向”转变为“战略业务导向”，建立战略人力资源体系。广大人力资源管理者面临严峻的挑战和空前的机遇，如何成为公司领导层的战略合作伙伴？怎样才能胜任企业内部变革的推动者和方法论的专家？如何建立专业的选人、育人、用人、留人及裁人机制并提高人事服务效率？怎样通过建设学习型组织不断提升公司的核心竞争力？ 结合当前中国企业人力资源管理中存在的主要问题，依托中国人民大学在人文社会科学领域的突出优势，中国人民大学商学院主办的《人力资源总监（CHO）高级管理课程》赢得了众多优秀企业人力资源管理者的高度推崇。系统实用的课程设计、权威一流的教授团队、严明优质的教学管理和丰富高效的互动平台，得到了历届学员的一致好评。 激荡思想、领悟方法，问道大师、结交挚友，创造价值、稳健发展。中国人民大学商学院《人力资源总监（CHO）高级管理课程》欢迎您的加入！ 课程特色 国际知名院校：中国人民大学，企业家的摇篮，立足中国国情，洞察本土实践。 师资阵容强大：由人大著名教授与企业界高管联合执教，所有讲师均为国内一流的人力资源管理专家。 教学模式先进：案例教学、情景模拟、分组指导、师生互动。 课程内容实用：为人力资源总监、高级人力资源经理量身制作，立足企业人力资源面临的实际问题，丰富的实战案例分析与演练，可操作性强，即学即用。 最佳交流平台：学员交流，智慧碰撞；加强合作，资源共享。 课程对象
企业总经理，人力资源副总经理，人力资源总监、高级人力资源经理及其他中高层管理人员; 大专以上学历，三年以上管理经验。 证书 完成课程班规定课程的学习，经考核合格者，由中国人民大学商学院颁发人力资源总监（CHO）高级管理课程班结业证书。 报名及入学 学制：在职学习，9个模块，学期六个月，每月集中上课二天（周六、周日）上课。 授课地点：中国人民大学商学院 核心课程：9个模块
张裕红酒案例
案例1 张裕用心良苦做市场 一.企业简介：张裕集团有限公司。 百年张裕历经坎坷创辉煌 ,1892年(清光绪十八年)，著名华侨巨商张弼士先生在烟台创办张裕酿酒公司。张裕之命名，前袭张姓，后借“昌裕兴隆”之吉。经过十几年的努力，张裕终于酿出了高品质的产品。1915年，在世界产品盛会——巴拿马太平洋万国博览会上，张裕的白兰地、红葡萄、雷司令、琼瑶浆(味美思)一举荣获四枚金质奖章和最优等奖状，中国葡萄酒从此为世界所公认。改革开放后，社会经济环境为其提供了前所未有的发展机遇。张裕产品凭借其卓越的品质，多次在国际、国内获得大奖，成为家喻户晓的名牌产品。 烟台张裕集团有限公司的前身烟台张裕葡萄酿酒公司创办于1892年，至今已有107年历史。她是中国第一个工业化生产葡萄酒的厂家，也是目前中国乃至亚洲最大的葡萄酒生产经营企业。主要产品有白兰地、葡萄酒、香槟酒、保健酒、中成药酒和粮食白酒六大系列数十个品种，年生产能力8万余吨，产品畅销全国并远销世界20多个国家和地区。 二.营销模式：市场化 1915年，在世界产品盛会——巴拿马太平洋万国博览会上，张裕的白兰地、红葡萄、雷司令、琼瑶浆(味美思)一举荣获四枚金质奖章和优等奖状，中国葡萄酒从此为世界所公认。然而，名牌不等于市场。金字招牌对于张裕来说是一个极大的优势，但是，这个优势却不足以使张裕在市场上所向披靡。在改向市场经济的头两年中，由于市场观念差，企业缺乏适应市场竞争的能力，盲目生产，等客上门，受到了市场的惩罚：1989年，张裕的产值较上一年下降了2.5%，产量下降了26.2%，6 条生9 线停了4条，1/4 的职工没有活干，近一半的酒积压在仓库里，累计亏损400多万元，生存和发展都面临着严峻的挑战。 关键时刻，张裕人并没有躺在历史上顾影自怜。在积极反思失败原因，努力摸索市场规律，下功夫钻研营销后，公司树出了“市场第一”的经营观念和“营销兴企”的发展战略，实现了2个根本性转变： （1）是企业由“销售我生产的产品”转变为“生产我销售的产品”，一切围绕市场转。让市场的需求与企业的生产结合起来，摆脱了传统的生产模式，紧跟市场经济的发展步伐。 （2）是由“做买卖”转变为“做市场”，从“推销”变成“营销”。这两个转变使企业的经营不再是单纯的生产和推销问题，而是以市场为导向的调研、决策、实施、监控的有机结合，在满足消费者利益的同时为企业创造最佳效益。在正确营销观念的指导下1997、1998 连续两年产销量、销售收入和市场占有率均高居同行业榜首；在1998 年度全国产品市场竞争力调查中，荣获消费者心目中的理想品牌、实际购买品牌 和1999年购物首选品牌三项第一。 （3）适应竞争体制。张裕红酒要想在群雄逐鹿中立足，就要有明确的市场定位，准确的市场的营销。 葡萄酒具有多种保健养生功能。葡萄发酵时能产生十几种人体所需的氨基酸，可以缓解氧化反应、清理动脉、防止动脉粥样硬化和其他心脏疾病。同时，葡萄酒还有助于消化，并含有丰富的维生素B1、B2、B6、B12和多种矿物质，可以使人容颜丰润。红酒的健康的功能越来月成为消费者的考虑因素。由于显示的经济条件的限制，以往大部分的消费者饮食健康观念体现并不强。 近几年来，随着国人饮食健康观念的增强，葡萄酒也因其本身所具有的多种保健功能倍受青睐起来，其消费骤然升温，成为酒类市场的新宠。10多个国家的100多个洋品牌和400多个国内生产厂家和品牌在我国市场汇聚，各领风骚。市场竞争的激烈程度可想而知。目前，国内葡萄酒生产年产量达万吨的企业已经超过20 家，称得上葡萄酒生产巨头的企业已有张裕、长城、王朝3 家。据统计，实力雄厚的3 家企业的市场占有率分别为：张裕19.35%、
百年张裕的企业文化
中国酒文化源远流长，古诗名篇不乏赞美佳酿醇香，我国堪称“酒的故乡”。而一个百年前由中国人以现代生产方式引入的西洋酒，却在国内大行其道，竟然成了中国八大名酒之一，这不得不让人称奇。 张裕集团就是创造传奇的企业，如今，它已成为无人不知无人不晓的品牌，市场占有率遥遥领先，是我国葡萄酒业的领头羊。中国民主革命先驱孙中山先生在1912年参观张裕公司时，对张裕公司优异的产品质量给予极高评价，题赠“品重醴泉”。传奇的品质来源于张裕文化，张裕文化亦随酒香飘落在东方古国的各个角落。 一、百年张裕 张裕集团的前身张裕酿酒公司，是著名爱国华侨张弼士先生于1892年投资创建的，他的灵感来源于法领事的无心之语。张弼士受邀参加在雅加达法国领事馆的一个酒会，席间品尝到醇香醉人的法兰西上等葡萄酒，不由问起。法领事介绍葡萄酒时，顺便说起他随英法联军进驻烟台的经历。当时无葡萄酒相伴，倍感军营生活枯燥乏味，可巧此时发现山中有大片的野生葡萄，便用随身携带的小型制酒机酿制葡萄酒。当地葡萄酿成的酒别具一格，让士兵们久久回味，甚至有人想留在烟台开个葡萄酒公司，可惜被战事耽误了下来。说者无心、听者有意，张弼士创建葡萄酒公司的想法就此初步形成。 汉人酿造葡萄酒已有两千年的历史，但没有形成完整的套数，张弼士查尽史书，终见一段文字描述，但无秘方记载。看来古方不可得，只有移植西方工艺。请来的奥国酒师虽然在厂内推行西方工艺，但是每到发酵、勾兑的关键时候，便将中国人支开，始终不得其关键制法。1896年酿成的酒请内行人鉴定，认为品质欠佳，张弼士放弃急功近利的念头，毅然重新试制新酒。为了保证品质，将酒储藏在地窖的橡木桶中长达18年之久，直到1914年经上海大医院英人柯医生化验，认定张裕葡萄酒是“成熟香醇，色泽深浓”的滋养妙品时，才投放市场。张裕又通过一百多年的经验积累和广泛采习，摸索出酿制传奇品质的佳法，产出的酒在色香味上均为上品，难怪国际葡萄酒局局长评价“张裕葡萄酒完全可以和世界名牌媲美”。 张裕在国内外获得许多重要奖项，张裕的可雅白兰地、红葡萄酒、琼瑶浆、雷司令白葡萄酒在1915年一举荣获巴拿马太平洋万国博览会四枚金质奖章和最优等奖状，从此以后在历届全国乃至世界名酒评比中，一直榜上有名，先后获得16枚国际金银奖和20项国家金银奖。张裕的金奖白兰地、红玫瑰葡萄酒、味美思在1952年的全国第一届评酒会上评为国家名酒，进入中国八大名酒之列。1954年10月，周恩来总理参加日内瓦会议期间，用张裕公司的金奖白兰地和贵州茅台酒宴请参会代表，该会专刊特别提到金奖白兰地代表中华人民共和国科学文化的进步。1987年，在比利时布鲁塞尔举行的第25届世界优质产品评选会上，张裕的解百纳干红葡萄酒和VSOP金奖白兰地分别荣获世界金牌奖和世界银牌奖。同年，鉴于张裕公司对国际葡萄酒事业的杰出贡献，张裕公司所在的烟台，也将被国际葡萄酒局命名为全世界仅有的几个葡萄酒城之一。1992年7月24日，中共中央总书记江泽民视察张裕公司时，亲笔题词“沧浪欲有诗味，酝酿才能芬芳”，给予了赞誉和鼓励。1993年，“张裕”商标被国家工商局认定为全国驰名商标。传奇品质为张裕赢来了诸多殊荣，也为张裕赢来了市场。 近年来，张裕品牌在国内的市场占有率稳定在20%左右，在同行业中遥遥领先。在近期一次全国葡萄酒市场品牌竞争力调查中，张裕的“消费者实际购买品牌”、“消费者心目中理想品牌”和“购物首选品牌”三项指标，分别以32.76％、35.859％、34.492％高居榜首。 为了向国际市场发展，不断开发新产品，加强营销管理，丰富张裕文化，使产品远销世界二十多个国家和地区。 中国加入WTO，红酒市场的竞更加激烈，为了增强应战能力，张裕也在不断地加强自身实力。2000年10月，张裕A股上市，为企业的发展注入了新的动力。与泰国泰中酒业合
新奥集团的创新路
新奥集团的创新路 2019年05月31日 多年来，新奥集团不断拓展业务范围，形成了贯穿下游分销、中游贸易储运和上游生产开采的完整清洁能源产业链以及覆盖文化、健康、旅游、置业等领域的品质生活产品链，为国内相关技术发展作出突出贡献。同时，新奥集团坚守诚信高效原则，将“源自客户”视为生存之本，并将这种理念落实到企业管理、企业文化的各个方面。 2019年5月18日，一年一度的中国·廊坊国际商贸经济洽谈会在河北廊坊召开。与往年不同的是，这次展会的主会场设置在由廊坊市政府和新奥集团共同投资35亿元建设的“丝绸之路国际文化交流中心”。这个新落成的建筑里有5大剧场、14个艺术展览空间，面积达25万平方米，是京津冀区域面积最大的文化综合体项目。 为什么新奥集团要在廊坊参与投资、建设、运营这样一个特大型文化综合体？新奥集团股份有限公司董事局主席王玉锁表示，在廊坊建设、运营这样一个项目，既契合京津冀文化协同发展的需求，也代表了新奥集团在新业务领域的探索。 秉持“创建现代能源体系，提高人民生活品质”的初心，凭借一次次沉着果断的选择与创新，新奥集团在30年间由一个年销售收入不到10万元的液化气销售站发展成为年营业收入超千亿元的中国清洁能源领域领军企业。不仅如此，其业务还涵盖了物联网、互联网、文化、健康、旅游等门类，业务遍及全国200多座城市以及东南亚、南亚、大洋洲、非洲等地。集团旗下共有4家上市公司，员工近5万名。2018年，集团实现营业收入1611亿元，上缴税收56亿元。 抓住政策机遇 “新奥的壮大离不开改革开放。”王玉锁表示，从销售液化气的个体户到经营汽车出租业务的小公司，再到区域管道天然气服务商，直至现在发展成为集团化公司，集团发展的每一步都力求跟上时代的脚步。 王玉锁告诉记者，新奥集团自1993年开始尝试做城市燃气业务，不过当时业务范围只局限于廊坊本地。从1999年开始，新奥集团走出河北，开始在山东聊城、北京密云、辽宁葫芦岛等10多个地方开展城市管道天然气业务，企业进入快速成长期。2001年，新奥在香港股票交易所上市。 干事创业需要好政策、好环境。近年来，党和国家对民营企业进一步加大扶持力度。新奥再次抓住机遇，先后在东南亚、南亚、大洋洲、非洲布局清洁能源业务，完善全球产业链条。2008年至2018年的10年间，集团年销售收入净增9倍，超过1600亿元；总资产增长接近2倍，突破了1500亿元。 王玉锁表示，新奥集团每一次进步都与国家加大改革开放的政策机遇有关，其中新奥舟山LNG接收站项目是一个里程碑。 新奥舟山LNG接收站总经理张浩告诉记者，长期以来，民营企业参与进口LNG贸易主要有两种途径。其一是作为第三方获取已有LNG接收站的窗口期，其二是自建LNG接收站。2014年12月，新奥集团作为第三方借用中国石油江苏LNG接收站接卸进口LNG6万吨，成为国内首家利用第三方接收站设施进口LNG的民营企业。 2015年，国家能源局核准第一家由民营企业投资的大型LNG接收站项目，由新奥集团在舟山本岛北岸建设。2018年10月19日，该项目一期工程正式投产，截至2019年4月30日已经顺利卸货LNG40.57万吨。这一项目不仅大大增强了新奥集团的发展动力，同时也对国家保障东南沿海地区燃气供应起到重要作用。 强化创新创造 新奥集团认为，企业要实现持续健康发展必须具备两大能力，其一是战略前瞻能力，其二是持续创新能力。新奥集团在这两个方面下了不少苦功。 2004年，新奥集团燃气业务仍处于上升期，可决策层却隐隐感到了不安。“我们靠卖别人提供的燃气生存，一旦上游出现问题，我们就完了。”为消除这个隐患，几经思索，新奥集团决定向上游进军。 在整个转型过程中，新奥集团面临了太多困难，缺技术、少团队、投资大等。集团内部的争论也颇为激烈，大家始终无法达成共识，甚至有员工给王玉锁写信要求“停止慢性自杀”。 面对各方压力，新奥专门召开了一次高层民主生活会，会上讨论的议题有3个。其一，新奥随时可能受到上游制约，谁能确保10年之后新奥依旧有生意可做？其二，如果一直保持现状，城市燃气销售就无法形成品牌，20年之后的新奥是什么？其三，有朝一日特许经营权到期，新奥还能干什么？ 面对这“三问”，全场安静了足足5分钟。最终，大家形成了共识——固步自封没有前途，企业发展不进则退。 共识的能量如此惊人。当时，年收入只有25亿元的新奥集团毅然决定，投资21亿元进军煤炭清洁利用领域，正式向上游延伸。之后，在与合作科研单位的共同努力下，新奥集团自主研发的煤催化气化、煤加氢气化、煤超临界气化、煤地下气化等一系列达到世界领先水平的新型煤气化技术相继诞生。2018年，新奥集团自主研发的煤制天然气技术在内蒙古鄂尔多斯市达拉特旗工业化示范成功，为新奥集团开展资源性储备打下了坚实的基础。 这场讨论使得新奥建立起“思变”的意识，走出了一条从“两点”到“两链”再到“两链两圈一平台”的战略升级之路。具体来 说，“两点”是城市燃气、城市地产；“两链”是贯穿下游分销、中游贸易储运和上游生产开采的完整清洁能源产业链以及覆盖文化、健康、旅游、置业等领域的品质生活产品链；“两圈”是在“两链”基础上形成的能源生态圈、生活生态圈。“一平台”则是建设产业互联网平台，助力传统产业数字化转型，使新奥成为创新型智慧企业。 新奥的发展离不开技术支撑。截至2018年底，新奥累计申请专利4437项，其中申请发明专利1736项，已获授权专利2337项，泛能网技术、新型煤制天然气技术、新材料技术、微型燃气轮技术、危险废弃物处理技术等新技术的开发及运用均成为企业新的经济增长点。 采访中，新奥集团首席技术官朱振旗给记者介绍了这样一件事。上世纪90年代末，新奥集团正在全国范围内拓展燃气项目。这时，一个“卡脖子”问题出现了——储运天然气的大口径压缩钢瓶被发达国家所垄断，进口产品不仅价格高而且维修难，远远无法满足国内企业需求。 为解决这一问题，王玉锁找到了一家正计划在中国设厂的外资钢瓶生产企业，提出成立合资公司在本土生产钢瓶的设想。没想到对方表示：“合作可以，但中国团队只能参与喷漆、拧阀门等技术含量极低的环节，核心技术决不开放。” 对方的态度使新奥最终下定决心自己搞技术攻关。他们广聘专家，连续奋战，终于在374天后生产出第一个国产大钢瓶，使中国成为继美、德、意、韩后第5个有能力生产此类装备的国家。这个瓶子也被誉为“神州第一瓶”。