2020年多晶硅料市场需求与价格成本分析

内容目录

1.多晶硅料供应在Q4将处于偏紧的局面 (3)

1.1. 国内消纳空间明确，竞价项目落地，下半年需求远好于上半年 (3)

1.2. 相对于2020Q1，2020Q4的硅料产能实质增长有限 (4)

2.风险提示 (6)

2.1. 装机量需求不及预期 (6)

2.2. 多晶硅料再次扩产节奏远超预期 (6)

图表目录

图1：2020年光伏消纳空间达48.45 GW (3)

图2：20年竞价项目总量好于去年，预期完成度也将好于去年 (3)

图3：1-5月国内光伏装机仅并网6.15 GW (3)

图4：2020年Q4国内需求有望超过20 gw (3)

图5：海外疫情对于我国组件出口负面影响程度好于预期 (4)

图6：前五月海外组件出口区域排名 (4)

图7：前五月海外组件出口企业排名 (4)

图8：瓦克多晶硅部门财务数据 (5)

图9：OCI基础化学品部门财务数据 (5)

图10：国内多晶硅在产企业数量呈下降趋势（单位：家） (5)

图11：多晶硅料价格处于底部区间 (5)

图12：2019-20年多晶硅供给情况 (5)

图13：2020年Q1多晶硅料价格变化情况 (6)

表1：5月以来海外招标陆续启动 (4)

表2：硅料企业毛利率估算 (6)

1.多晶硅料供应在Q4将处于偏紧的局面

1.1. 国内消纳空间明确，竞价项目落地，下半年需求远好于上半年

国内市场是2020年光伏市场的重要支柱： 2020年国内的光伏消纳空间于5月出台，共计48.45 GW ，较去年国内并网量30.11 GW 显著提升。 6月底2020年竞价项目结果出台，2020年光伏竞价项目共计25.97 GW ，比去年同期增加3.18GW ，国内光伏的市场环境好于去年。根据中电联数据，今年1-5月国内实现光伏装机容量仅仅为6.15 GW ，意味着如果今年要将消纳空间用满，剩余7个月的装机量将超过42 GW ，实际上Q4国内单季度的需求大概率超过20 GW 。

图

1：2020

年光伏消纳空间达48.45 GW

图2：20年竞价项目总量好于去年，预期完成度也将好于去年

资料来源：全国新能源消纳监测预警中心，天风证券研究所 资料来源：国家能源局、天风证券研究所

图3：1-5月国内光伏装机仅并网6.15 GW

图

4：2020年Q4国内需求有望超过20 gw

资料来源：公司公告，天风证券研究所

资料来源：发改委能源所，天风证券研究所

组件出口数据好于预期，海外市场陆续复工，下半年出口数据预期将保持较高水平：从组件出口数据看，1-2月份由于疫情的影响，组件出口数据大幅下滑，此后海外疫情扩散远超预期，市场对于出口需求产生一定担忧；但3月出口数据创历史新高、4-5月的出口数据基本与去年同期持平的走向反映出海外光伏旺盛的需求，显著好于市场预期。根据PV-Tech 不完全统计，2020年5月以来，海外市场已公布的光伏招标项目量已经达到8297.03MW ，另外，招标结束待建光伏项目约8763MW ，已知对外公布的光伏项目投资规划超17GW 。近期公布招标计划的地区与国家以亚洲、欧洲地区为主，代表国家有印度、马来西亚、缅甸、土耳其、葡萄牙、法国、希腊、克罗地亚等，招标规模均较大，从400-1000MW 不等。整体看，我们预期下半年光伏组件出口将保持在较高水平。

图5：海外疫情对于我国组件出口负面影响程度好于预期

资料来源：盖锡咨询，天风证券研究所

图6：前五月海外组件出口区域排名图7：前五月海外组件出口企业排名

资料来源：盖锡咨询，天风证券研究所资料来源：盖锡咨询，天风证券研究所

表1：5月以来海外招标陆续启动

状态规模/MW 时间

马来西亚启动招标1000 8/29提交标书

葡萄牙启动竞拍700 6/8开始

土耳其即将启动1000 Q3

缅甸启动招标1060 6/18前交标书

印度启动招标1000 6/30截止

美国进行中460 7/1前资格预审

法国即将启动1000 7/3启动三分一

希腊启动招标482.03 6/29前提交申请

克罗地亚计划招标1075 待定

津巴布韦计划招标500 待定

马其他启动招标15 6/5前提交标书

英国启动招标 5 7/9前提交标书

资料来源：PVtech，天风证券研究所

1.2.相对于2020Q1，2020Q4的硅料产能实质增长有限

由于国内低成本产能在2019-20年大量释放，硅料价格持续下行，海外硅料的企业面临极

大的经营压力。德国瓦克的多晶硅业务实际上已经持续多个季度无法盈利（2019Q3收到

保险赔偿），同时韩国OCI多晶硅业务所在的基础化学品部门也长期处于盈利能力不佳的

状态，这种情况下，OCI的韩国产能退出光伏级别的多晶硅生产已成为大概率事件，加上

德国瓦克减产30%，马来西亚OCI产能也有所下降，海外整体多晶硅业务处于收缩状态。图8：瓦克多晶硅部门财务数据图9：OCI基础化学品部门财务数据

资料来源：瓦克公告，天风证券研究所资料来源：OCI公告，天风证券研究所

根据硅业分会的数据，2018年底国内在产多晶硅企业为18家，而截至到2020年6月15

日，国内在产多晶硅企业为11家，尾部多晶硅企业陆续退出市场。

图10：国内多晶硅在产企业数量呈下降趋势（单位：家）图11：多晶硅料价格处于底部区间

资料来源：硅业分会，天风证券研究所资料来源：PVinfolink，天风证券研究所

图12：2019-20年多晶硅供给情况

资料来源：硅业分会，天风证券研究所