1简述企业的财务活动

1简述企业的财务活动？答：筹资活动，投资活动，资金运营活动，利润分配活动。

2简述企业的财务关系。答：物流企业与投资者之间的财务关系，物流企业与被投资者之间的财务关系，物流企业与债权人之间的财务关系，物流企业内部各单位之间的财务，物流企业与职工之间的财务关系。

3简述股东财富最大化作为企业财务管理目标的缺优点？答; 股东财富最大化有其积极的方面:

第一,概念清晰。股东财富最大化可以用股票市价来计量;

第二,考虑了资金的时间价值;

第三,科学地考虑了风险因素,因为风险的高低会对股票价格产生重要影响; 第四,股东财富最大化一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响股票价格,预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响;

第五,股东财富最大化目标比较容易量化,便于考核和奖惩。同时,我们也看到了追求股东财富最大化也存在一些:缺点：一,适用范围有限，对于非上市公司来说受人为因素大.二`财务人员不能有效地影响股东财富。第三仅仅反映了企业所有者得利益和要求，而对企业其他关系人的利益重视不够，可能导致企业所有者与其他关系人的矛盾，不利于企业发展。

同时,我们也看到了追求股东财富最大化也存在一些缺点: (1)它只适用于上市公司,对非上市公司很难适用。就我国现在国情而言,上市公司并不是我国企业的主体,因此在现实中,股东财富最大化尚不适于作为我国财务管理的目标;

(2)股东财富最大化要求金融市场是有效的。由于股票的分散和信息的不对称,经理人员为实现自身利益的最大化,有可能以损失股东的利益为代价作出逆向选择。

(3) 股票价格除了受财务因素的影响之外,还受其他因素的影响,股票价格并不能准确反映企业的经营业绩。所以,股东财富最大化目标受到了理论界的质疑。

4为了确保管理者的决策与股东目标一致，股东应如何控制管理者的行为？答：

5金融市场对企业财务理财的作用有哪些？答：金融市场为企业财务管理活动提供各种金融活动，降低了企业理财的成本为企业提供极大的便利。金融市场将资金的买者和卖者聚合在一起，以便金融资产的交易，降低了交易的成本，促进了市场的成长。金融市场还可以为企业理财提供相关信息。

6政府的经济政策有哪些基本特征？答一、间接性与直接相结合二、集经济、法律和行政手段于一体三、稳定性与变动性想统一

7财务管理的原则是什么？答：一、资金优化配置原则二、收支平衡原则三、弹性原则四、收益与风险均衡原则五货币时间价值原则。

8简述年金的概念及种类？答：年金是指一定时间内每期相等金额的收付款项。种类有后付年金、先付年金、递延年金和永续年金。

9什么是风险？企业面临的风险有哪些？答:风险是指物流企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或难以控制因素的作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离从而蒙受经济损失或获得收益的可能性。主要包括一、市场风险二、利率风险三、变现能力风险四、违约风险五、通货膨胀风险六、经营风险。

10如何利用标准离差和标准离差率指标进行风险决策？期望报酬率相等时直接根据标准离差来比较风险度、期望报酬率不相等时则必须计算标准离差率才能对比风险度。

11如何对未来利率水平进行测算？

12简述企业筹资动机？答：新建筹资动机、扩张筹资动机、偿债筹资动机、混合筹资动机。

13简述筹资渠道和筹资方式的类型？答：筹资渠道主要包括政府财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他法人资金、职工和民间资金、企业内部资金、国外和港澳台资金。方式有：吸收直接投资、发行股票、利用留存收益、向银行借款、发行公司债券和融资租赁。

14直接筹资与间接筹资的主要差别有哪些？答：表现在三方面第一、筹资效率和筹资费用高低不同。直接筹资程序复杂，准备时间长故筹资效率低，筹资费用高。第二、筹资范围不同，直接的广间接的窄、第三筹资效应不同，

15简述长期借款筹资的缺优点？答：优点（1）成本低（2）速度快（3）弹性大（4）有利于保持股东控制权。缺点：风险高、限制多、筹资数量有限。

16简述普通股筹资的缺优点？答：优点;没有固定的利息负担、没有固定的到期日不用偿还、能提高公司的信誉。缺点、：资本成本较高、容易分散控制权、不能以加速形式提高权益资金利润率。

17简述债券按不同标准的分类。答：按是否记名分类：记名债券，无记名债券。按偿还方式分：一次性偿还债券、分期偿还债券、通知偿还债券和延期偿还债券，按利率是否固定：固定利率债券、浮动利率债券，按是否参与公司盈余分配：参与公司债券、非参与公司债券，按是否上市分：上市债券和非上市债券。

18简述融资租赁资的缺优点。答：优点：限制少、筹资速度快、设备淘汰风险小、到期还本负担小。缺点：资金成本高

20认股权证筹资与可转换债劵筹资有哪些异同点？答：可交换债券与认沽权证所筹集的资金都具有债务和权益双重性质，都属于混合型筹资。但发行认沽权证筹资和发行可交换债劵筹资不同的是认股权证持有者行使优先认股权后，企业除了获得原已发售权证筹得的资金外，还有新增一笔股权资本金。二可交换债券在行使转换权后，只是改变了资本结构，而没有新增资金来源。

21资本成本的作用有哪些？答：一、资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策、确定追加筹资方案的依据。二、资本成本是投资决策的依据、三、资本成本可用来评价企业经营业绩。

22简述综合资本成本计算中确定各种资金权数的三种价值基础。答：23简述营业杠杆的基本原理。答：营业杠杆是指由于固定生产经营成本的存在所产生的息税前利润变动率大于产销量变动率的现象。也就是说，如果固定生产经营成本为零或者业务量无穷大时，息税前利润变动率将等于产销量变动率，此时不会产生营业杠杆作用。企业可以通过扩大营业总额而降低单位营业额的固定成本，从而增加企业的营业利润，如此就形成企业的营业杠杆。企业利用营业杠杆，有时可以获得一定的营业杠杆利益，有时也承受着相应的营业风险即遭受损失。

24简述财务杠杆的基本原理答：财务杠杆是指在企业运用财务费用固定型的筹资方式时（如银行借款、发行债券、优先股）所产生的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。由于利息费用、优先股股利等财务费用是固定不变的，因此当息税前利润增加时，每股普通股负担的固定财务费用将相对减少，从而给投资者带来额外的好

处。因此，企业利用财务杠杆会对权益资本的收益产生一定的影响，

有时可能给权益资本的所有者带来额外的收益即财务杠杆利益，有时

可能造成一定的损失即遭受财务风险。

25简要说明联合杠杆系数的含义和作用答：含义：联合杠杆系数是

指普通股每股税后利润变动率相对于营业总额变动率的倍数。作

用：首先，通过联合杠杆能够估计出;营业额变动对每股收益的影响;

其次，它使我们看到了营业杠杆和财务杠杆之间的相互关系

26简述三种资本结构决策的方法。1．综合资本成本比较法； 2．每

股收益分析法； 3．公司价值比较法

27简述物流企业内部长期投资的主要特点。答：一、内部长期投资的

变现力差，二、内部长期投资的资金占用数量相对稳定，三、内部长

期投资的资金占用额较大，四、内部长期投资的次数相对较少，五、

内部长期投资的回收时间长。

28投资决策中采用现金流量指标而不采用利润指标的原因是什么?

答：一、有利于科学地考虑货币的时间价值，二、使投资决策更加客

观

29简述债券等级对发行公司和投资者产生的影响答：第一债券等级是

衡量债券风险大小的指标因此债券等级对债券利率的确定及发行公司

的负债成本高低有直接影响，二、由于大多数投资者只会购买AAA、

AA、A和BBB等级的债券，因此如果发行公司发行的债券质量等级低

于BBB级公司在销售债券是就会困难。三、债券等级影响发行公司的

资本可供量。

30简述债券投资的优缺点答：优点：本金安全性高、收入稳定性强、

市场流动性好。缺点、：通货膨胀风险大、没有经营管理权。

31简述股票投资的优缺点答：优点：投资收益高、购买力风险低、拥

有经营控制权。缺点：投资安全性差、股票价格不稳定、投资收益不

稳定。

32简述证劵投资组合的意义答：证劵投资具有营利性，但同时也有一

定的风险，投资者可以通过科学的有效地进行证劵投资组合可以利用

经济活动中相互依赖和此消彼长的经济关系消减证劵风险，达到降低

风险的目的。

33简述营运资金的特点答：1 周转时间短。根据这一特点，

说明营运资金可以通过短期筹资方式加以解决。

2 非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证

券容易变现，这一点对企业应付临时性的资金需求有重要意

义。

3 数量具有波动性。流动资产或流动负债容易受内外条

件的影响，数量的波动往往很大。

4 来源具有多样性。营运资金的需求问题既可通过长

期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决。仅短期筹资

就有：银行短期借款、短期融资、商业信用、票据贴现等多

种方式

34物流企业筹资组合策略有哪些答：：①正常的筹资组

合；②冒险的筹资组合；③保守的筹资组合。

财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。

财务关系：是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面所发生的经

济利益关系。

财务管理：是指根据财经法制度，运用特定的量化分析方法，组织企

业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作

企业价值最大化：是指通过企业的科学管理，财务上的合理经营，采

用最优的财务政策，充分的考虑货币的时间价值、风险和报

酬对企业的影响，在摆正企业长期稳定发展的基础上使企业

总价值达到罪的。

财务管理环境：是指对企业财务活动产生的影响的企业外部条件。

财务管理原则：是指人们对财务管理活动共同的、理性的认识，它是

从企业理财实践中得到证实的行为规范。

第四章资本成本与资本结构

1、资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。从投资者的角

度看，资本成本是企业投资决策时预期可接受的最低的报酬率。

2、货币时间价值是资本成本的基础，而资本成本包括货币的时间价值，

又包括投资的风险价值。

3、资本成本从尽对量的构成来看，包括资本筹集费用和资本占用费用。

资本筹集费用是指企业在筹集资本过程中所花费的各项有关开支，主

要包括手续费、代理发行费、印刷费、律师费和广告费。它的大小取

决于企业筹资环境及财务关系的优劣。

4、资本占用费是指资本使用者支付给所有者的使用报酬。如支付的股

利、贷款利息。资本占用费用与所筹资本的数额大小以及资本使用时

间的长短有关，它是资本成本的主要内容。

5、资本成本率是指企业实际的资本占用费与实际有效筹资额之间的比

率，通常用百分比来表示。资本成本可以用尽对数表示，也可以用相

对数表示。

6、个别资本成本是指企业某种个别的长期资本与实际有效筹资额的比

率。包括股票资本成本、债券资本成本、长期借款资本成本和留存收

益资本成本。它通常在比较各种筹资方式时使用。

7、综合资本成本也叫加权平均资本成本，是在个别资本成本的基础上，

根据各种资本在总资本成本中所占的比重，采用加权平均的方法计算

企业全部长期资本成本的成本率。它一般在进行资本结构决策时使用，

通常在多个筹资方案中选择综合资本成本最低的。

8、边际资本成本是指企业追加长期资本的成本率。企业在追加筹资方

案的选择中，需要运用边际资本成本。边际资本成本的目的是为了追

加筹资。

9、简答资本成本的作用。（以多选掌握）

答：资本成本对于企业筹资管理、投资管理，乃至整个财务管理和经

营管理都有重要的作用：

⑴资本成本是选择筹资方式、进行资本结构决策、确定追加筹资方案

的依据。

⑵资本成本是投资决策的依据。资本成本是企业计划投资时预期可接

受的最低报酬率。

⑶资本成本可用来评价企业经营业绩。资本成本还可用作衡量企业经

营成果的尺度，即经营利润率应高于资本成本，否则说明企业的经营

业绩不好。

10、资本成本从低到高的顺序排列为：长期借款<长期债券<优先股<

留存收益<普通股。

11、资本成本有两个因素决定：①各种长期资本的个别资本成本；②

各种长期资本所占的比重，即权数。各种长期资本权数的确定，所需

要选择的价值基础是：①账面价值基础；②市场价值基础；③目标价

值基础。

12、账面价值基础是指根据各种长期资本的场面金额来确定各自所占

的比例。使用账面价值基础的优点是：易于从资产负债表中取得这些

资料，容易计算。缺点是：资本的账面价值可能不符合市场价值。

13、市场价值基础是指股票、债券等有市场价格的资本，根据其市场

价格来确定其所占的比例。市场价值基础的优点是：真实客观。缺点

是：证券的市场价格经常波动，不宜选定；市场价值基础反映的是现

在的情况，未必适用于未来的筹资决策。

14、目标价值基础是指股票、债券等以公司预计的未来目标市场价值

来确定资本比例，从而测算综合资本成本。

15、边际资本成本计算权重的基础是市场价值。边际资本成本的步骤：

①确定目标资本结构；②确定目标资本成本；③计算筹资总额分界点；

④计算边际资本成本。

16、营业杠杆是指由于固定成本的存在而导致息税前利润的变动幅度

大于营业额变动幅度的杠杆效应，它反映了营业额与息税前利润之间

的关系。营业杠杆产生的原因：固定成本的存在。

17、营业杠杆利益是指在企业扩大营业总额的条件下，单位营业额的

固定成本下降而使物流企业增加的营业利润。

18、营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业杠杆风险就越高；企业

的营业杠杆系数越小，营业杠杆利益和营业杠杆风险就越低。

19、财务杠杆是指由于债务的存在，而导致税后利润变动幅度大于息

税前利润变动幅度的杠杆效应，它反映了息税前利润与税后利润之间

的关系。

20、财务杠杆利益亦称融资杠杆利益，是指企业利用债务筹资这个财

务杠杆而给股权资本带来的额外收益。

21、一般而言，财务杠杆系数越大，企业的财务杠杆利益和财务杠杆

风险就越高；财务杠杆系数越小，企业财务杠杆利益和财务杠杆风险

就越低。

22、将企业杠杆和财务杠杆结合在一起，来综合讨论营业额变动对每

股收益的影响，这种营业杠杆和财务杠杆的综合就叫做联合杠杆，又

叫综合杠杆、复合杠杆。

23、联合杠杆系数是指普通股每股税后利润变动率相对于营业总额变

动率的倍数，它是营业杠杆系数与财务杠杆系数的乘积。

24、联合杠杆的作用表现在以下两个方面：①通过联合杠杆能够估计

出营业额变动对每股收益的影响。②它使我们看到了营业杠杆和财务

杠杆之间的相互关系。

25、净收益理论认为公司采用负债筹资总是有利的，这是一种极端的

资本结构理论。这种理论虽然考虑到财务杠杆利益，但忽略了财务风

险。

26、净营业收益理论认为，不企业管理司财务杠杆作用如何变化，综

合资本成本是固定不变的，因此对公司总价值没有影响。这是一种极

端的资本结构理论，这种理论虽然认识到债权资本比例的变动会影响

公司的财务风险，也可能影响公司的股权资本成本，但实际上公司的

综合资本成本不可能是一个常数。

27、传统理论实际上是介于净收益理论和净营业理论两种极端理论之

间的一种折中理论。此理论认为，增加债权资本对提高公司价值是有

利的，但债权资本规模必须适度，如果公司负债过度，综合资本成本

只会升高，从而使公司价值下降。

28、根据代理成本理论，债权比率并不是越高越好，只有债权资本比

率适度的资本结构才会增加股东的价值。

29、平衡理论认为，公司固然可以利用负债的抵税作用，通过增加债

务而增加公司的市场价值，然而随着公司负债的增加，公司面临的风

险也在增加，甚至会导致公司的破产。

30、资本结构是指企业各种资金来源的构成和比例关系。

31、确定资本结构需要一定的价值基础，即：账面价值基础；市场价

值基础；目标价值基础。

32、简答资本结构的作用。

答：在企业的资本结构决策中，合理地利用债权筹资，科学地安排债

权资本的比例，是物流企业筹资管理的一个核心问题，它对企业具有

重要的意义。

⑴一定程度的债权资本有利于降低企业综合资本成本。由于债务利率

通常低于股票利率，而且债务利息在税前利润中扣除，有节税作用，

从二是债券资本成本大大低于股权资本成本。所以，适当提高债务资

本所占的比例，在一定程度上能够起到降低综合资本成本的作用。

⑵合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益。由于债务利息特别

是长期债务资本的利息通常在一定期间内都是固定不变的，所以当息

税前利润增大时，每单位息税前利润所负担的固定利息会相应降低，

从而可供所有者分配的税后利润会有所增加，使企业获得财务杠杆利

益。

⑶适度的债权资本比例可以增加公司的价值。合理安排资本结构有利

于增加公司的市场价值。

33、最佳资本结构是指在一定条件下，使各企业综合资本最低、企业

价值最大的资本结构。最佳资本结构的制定是企业筹资决策的核心问

题。

34、综合资本成本比较法的测算原理容易理解，测算过程简单，是确

定资本结构的一种常用方法，但因所拟定的方案是有限的，固有可能

把最优方案漏掉。此方法适用于资本规模较小，资本结构较为简单的

非股份制物流企业。

35、（名词解释）每股收移笠倒芾磙差别点是指不论采用何种筹资方式

均使公司每股收益额不受影响，即每股收益额保持不变的息税前利润

（EBIT）水平。

36、若企业的预计息税前利润高于每股收移笠倒芾磙差别点，则企业

适合采用债务筹资，这时的每股收益要高于权益筹资的每股收益；反

之，若企业的预计息税前利润低于每股收移笠倒芾磙差别点，这时采

用股权筹资能给投资者带来较多的每股收益。

37、每股收益分析法的测算原理易于理解，计算过程比较简单，但是

仅以普通股每股收益最高作为决策依据，而不考虑财务风险，是不全

面的。这种决策方法适用于资本规模不大、资本结构不太复杂的股份

有限公司。

38、（名词解释）公司价值比较法是在充分反映公司财务风险的前提下，

以公司价值的大小为标准，经过测算确定公司最佳资本结构的一种方

法。公司价值比较法的关键是：测算公司的总价值和公司资本成本。

39、公司的总价值应当表现为股票市场价值和债务市场价值之和。

第五章投资管理

1、物流企业投资活动的两种基本类型：①对内投资；②对外投资。报

关单证

2、简答内部长期投资的特点。

答：物流企业的内部长期投资一般具有如下特点：

⑴内部长期投资的变现能力差。物流企业内部长期投资的实物形态主要是仓库和机器设备等固定资产，这些资产不易改变用途，出售困难，其转化为现金的能力远弱于流动资产，变现能力差。

⑵内部长期投资的资金占用数量相对稳定。内部长期投资一经完成，在资金占用数量上便保持相对稳定，而不像流动资产投资那样经常变动。

⑶内部长期投资的资金占用额较大。内部长期投资不同于营运资金投资，尽大多数是固定资产投资，因此，投资金额往往非常大，对企业的筹资能力要求很高。

⑷内部长期投资的次数相对较少。与流动资产投资相比，内部长期投资一般较少发生，特别是大规模的固定资产投资，一般要几年甚至十几年才发生一次。

⑸内部长期投资的回收时间较长。内部长期投资决策一经做出，便会在较长时间内影响企业，一般的内部长期投资都需要几年甚至十几年才能收回。

3、内部长期投资的决策指标：①现金流量；②非贴现现金流量指标；

③贴现现金流量指标。

4、现金流出量是指开始投资时发生的现金流出量，通常包括购置固定资产价款和垫支的流动资金。

5、现金流进量包括三个方面：①初始投资时原有固定资产的变价收进；

②营业现金流进；③终结现金流量。

6、（名词解释）营业现金流进是指投资项目投进使用后，在其寿命周期内由于经营所带来的现金流进扣除相关的付现成本和缴纳的税金之后的余额。

7、（名词解释）终结现金流量是指固定资产的残值收进和原来垫支在各种流动资产上的资金收回。

8、（名词解释）现金净流量是指在一定期间内现金流进量和现金流出量的差额。

9、投资决策中采用现金流量的原因：①采用现金流量有利于科学地考虑货币的时间价值；②采用现金流量使投资决策更加客观。

10、非贴现现金流量指标是指不考虑货币时间价值的各种指标。常见的非贴现现金流量指标有投资回收期和平均报酬率。

11、投资回收期是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。

12、运用投资回收期进行投资方案决策时，要将投资方案的回收期与投资者主观上既定的期看回收期进行比较：①投资方案回收期≤期看回收期，接受投资方案；②投资方案回收期>期看回收期，拒尽投资方案。

13、平均报酬率（ARR）是指投资项目生命周期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。

14、年平均现金流量是指项目投进使用后的年平均现金流量，等于所有营业现金流量和终结现金流量之和除以投资项目寿命。

15、贴现现金流量指标是指考虑了货币时间价值的指标，常见的贴现现金流量指标主要有：①净现值、②内部报酬率、③获利指数。

16、净现值（NPV）是指特定方案未来现金流进的限制与现金流出的现值之间的差额。若净现值为正数，即贴现后的现金流进大于贴现后的现金流出，则说明该投资项目的报酬率大于预定的贴现率，方案可行；若净现值为负值，即贴现后现金流进小于贴现后现金流出。则说明该投资项目的报酬率小于预定的贴现率，方案不可行。

17、净现值的优点是：考虑了货币时间价值，并且能够真实地反映各投资方案的净收益。缺点：它作为一个尽对值指标。不便于比较不同规模的投资方案的获利程度，不能揭示各投资方案的实际报酬率。18、（名词解释）内部报酬率是指能够使未来现金流进量现值等于现金流出量现值的贴现率，是净现值为零时的贴现率。

19、使用内部报酬率对投资项目进行评价时的结论：①在一个备选方案是否可被采纳的决策中，当内部报酬率高于企业资本成本或必要报酬率时就采纳；低于资本成本或必要报酬率时则拒尽。②在多个备选方案的互斥选择中，应在内部报酬率超过资本成本或必要报酬率的项目中选择最高者。

20、如果计算出的净现值为正数，则表示预估的贴现率小于该方案的实际内部报酬率，应提高贴现率，再进行测算；如果计算出的净现值为负数，则表明预估的贴现率大于该方案的实际内部报酬率，应降低贴现率，再进行测算。

21、获利指数（PI）又称利润指数，是投资项目投进使用后的现金流量现值之和与初始投资额之比。

22、获利指数的优点是：考虑了货币的时间价值，并且用相对数表示，从而有利于在投资规模不同的各方案中进行对比。缺点是：获利指数的概念不是很好理解，它既不是尽对指标，又不同于一般的报酬率性质的相对指标。

23、将贴现现金流量的三种指标进行比较可以得出如下结论：在资本无限量的情况下，利用净现值法在所有的投资评价中都能做出正确的决策，而利用内部报酬率和获利指数在是否采纳某一方案的决策中也能做出正确的决策，但在互斥选择决策中有时会做出错误的决策。因而在这三中评价方法中，净现值是最好的评价方法。

24、证券投资是指企业通过购买有价证券的形式进行的投资，它是物流企业对外投资的重要组成部分。

25、债券是以偿还本金和支付利息作为条件的一种债权债务关系凭证，债券发行后可转让和流通。

26、债券实际收益率的本质是：使未来投资收进的现金流进量现值等于债券购进价格的折现率。

27、传统债券的投资风险主要有：违约风险、利率风险、通货膨胀风险、变现能力风险、汇率风险。

28、违约风险是指债券发行方无法按期偿付债券本息而给投资者带来的风险。降低违约风险的方法是：投资于信用等级高、质量好的债券。

29、利率风险是指由于市场利率变动而使投资者遭受损失的风险。降低利率风险的方法是：选择投资对象时尽可能分散债券到期日。

30、通货膨胀风险又称购买力风险，是指由于通货膨胀的存在使债券到期或售出时，投资者收回的货币的购买力下降的风险。

31、变现能力风险是指债券能否顺利按目前合理的市场价格出售的风险。该风险的大小反映了债券流动性的强弱，故变现能力风险又称为流动性风险。

32、汇率风险是指因外汇汇率的变动而给外币债券的投资者带来的风险。

33、债券的创新品种一般是在传统债券的基础上，根据需要增加如下条款所形成的：提前赎回条款、偿债基金条款、提前收回条款、转换条款。

34、提前赎回条款是债券发行人的一种选择权，它赋予债券发行人在债券发行一段时间后，按照约定的价格于债券到期前全部或部分赎回债券的权利。

35、偿债基金条款是规定债券发行人必须在规定的日期后，逐年规定

提前收回一定比例的债券。偿债基金条款的制定主要的目的是：保护

债权人的利益。

36、提前售回条款赋予了投资者在一定时期后按约定的价格将所持有

的债券提前卖还给债券发行人的权利。对投资者有利。

37、转换条款赋予债券投资者在一定期限内按照固定的价格将一定数

量的债券转换成公司普通股股票的权利。该条款对投资者有利。

38、债券投资的优点：①本金安全性高；②收进稳定性强；③市场流

动较好。债券投资的缺点：①通货膨胀风险较大；②没有经营管理权。

39、简答股票投资的特点。

答：⑴股票投资是股权性投资；⑵股票投资的风险大；⑶股票投资的

收益高；⑷股票投资的收益不稳定；⑸股票价格的波动性大。

40、如果考虑货币时间价值因素，长期股票投资收益率应为该股票投

资收益净现值为零时的折现率（即内部收益率），即股票投资收益率的

本质是使未来投资收进的现金流进量现值等于股票购进价格的折现

率。

41、在计算不考虑时间价值因素时的长期股票投资收益率时，其收益

额包括：①每年收到的股利；②股价上涨的收益；③新股认购收益；

④公司无偿增资收益。

42、简答股票投资的优缺点。

答：⑴股票投资的优点：

①投资收益高。②购买力风险低。③拥有经营控制权。

⑵股票投资的缺点：

①投资安全性差。②股票价格不稳定。③投资收益不稳定。

43、证券投资组合的分类：按投资风险产生的原因及风险自身的特点，

投资多样化所形成的证券组合的总风险分为两部分：非系统性风险和

系统性风险。

44、非系统性风险又称可分散风险或公司特有风险，是指那些随着投

资项目增加而最终可被消除的风险。

45、只有呈负相关的证券（当一种证券的报酬上升时，另一种证券的

报酬下降，则这两种证券呈负相关关系）进行组合才能降低非系统性

风险；而呈正相关关系的证券（一种证券的报酬与另一种证券的报酬

同升同降，则这两种证券呈正相关关系）进行组合不能有效降低非系

统性风险。

46、系统性风险又称不可分散风险或市场风险，是指由于某些因素的

存在给市场上所有的证券都带来经济损失的风险。

47、影响系统性风险的因素：①宏观经济状况的变化；②国家税法的

变化；③国家货币政策的变化、④国家财政政策的变化。

48、系统性风险主要包括：①经济周期风险、②购买力风险、③市场

利率风险。系统性风险程度通常用β系数来表示。衡量系统性风险的

指标是β系数。

49、证券投资的风险越大，要求的收益率就越高。与单项投资不同的

是，证券组合投资要求补偿的风险只是系统性风险，而不要求对非系

统性风险进行补偿。证券投资组合的风险收益是投资者因承担系统风

险而要求的、超过时间价值的那部分额外收益。

50、证券投资组合的策略：①保守型的投资组合策略；②冒险型的投

资组合策略；③适中型的投资组合策略。

51、保守型投资策略主要有以下优点：①基本上能分散掉全部的非系

统性风险；②投资者不需要具备高深的证券投资专业知识；③证券投

资的管理费用比较低。

52、保守型投资策略的缺点：投资组合所能获得的收益不会高于证券

投资市场上所有证券的平均收益。

53、证券投资组合的具体方法是：⑴投资组合的三分法；⑵按风险等

级和报酬高低进行投资组合；⑶选择不同的行业，区域和市场的证券

进行投资组合；⑷选择不同期限的证券进行投资组合。

54、三分法是指在投资组合中风险高、风险适中、风险低的证券各占

投资组合的1/3。

55、简述按风险等级和报酬高低进行投资组合的策略或指导思想是什

么？

答：一般情况下，在选择证券进行投资组合时，同等风险的证券应尽

可能选择报酬高的，同等报酬的证券，应尽可能选择风险低的，并且

要尽可能选择一些风险呈负相关关系的证券进行投资组合，以便分散

掉证券的非系统风险。

第六章营运资金管理

1、营运资金又称营运资本，是指流动资产减往流动负债后的余额。

2、简答营运资金管理的策略。

答：营运资金管理是指企业在营运资金政策指导下实施的对营运资金

的管理，又称短期财务管理。从有效管理的角度出发，物流企业应以

一定量的营运资金为基础从事生产经营活动。这是因为在商业信用高

度发达的条件下，物流企业的流动资产可转化为现金，产生现金流进；

物流企业偿还流动负债需要支付现金，产生现金流出。这种流动资产

和流动负债的运转构成了物流企业生产经营活动的基础。一般情况下，

物流企业在流动资产上的投资比例所占的份额比较大，而且流动资产

极易受企业理财的内外环境影响，随时都有现金短缺的可能，处理不

当还会陷进债务危机，甚至导致企业破产，因此，营运资金管理对物

流企业来说非常重要。

3、营运资金管理的目标：①实现企业价值最大化；②保持充足的流动

性；③使财务风险最小化。

4、简答营运资金的特点。

答：为了有效地管理物流企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，

以便有针对性地进行管理。营运资金一般具有以下特点：

⑴营运资金的周转周期短；

⑵营运资金的实物形态具有易变现性；

⑶营运资金的数量具有波动性；

⑷营运资金的来源具有灵活多样性。

5、营运资金的筹资组合策略：①正常的筹资组合；②冒险的筹资组合；

③保守的筹资组合。

6、物流企业营运资金的筹资组合主要是解决流动资产和短期资产之间

的配合问题。

7、简答营运资金的持有政策。

答：根据流动资产和营业额之间的数量关系，物流企业的营运资金持

有政策可以换分为以下三种：

⑴适中的营运资金持有政策。适中的营运资金持有政策就是在保证资

金正常需要的情况下，再适当地留有一定的保险储备量，这种政策的

特点是收益和风险相对平衡。在物流企业能够比较准确地预测未来各

种经济情况是，可采用该政策。

⑵冒险的营运资金持有政策。这种营运资金持有政策要求物流企业在

一定的营业水平上保持较低水平的流动资产，其特点是收益高、风险

大。

⑶保守的营运资金持有政策。这种营运资金持有政策要求物流企业在

一定的营业水平上保持较多的流动资产，其特点是收益低、风险小。

8、营运资金持有量的确定实际上是对收益和风险进行权衡与选择。

9、物流企业持有现金的动机有：①交易动机；②预防动机；③投机动

机。

10、（名词解释）交易动机是指物流企业在正常经营秩序下应当保持一

定的现金支付能力。

11、（名词解释）预防动机是指物流企业为应付紧急情况而需要保持的

现金支付能力。

12、（名词解释）投机动机是指物流企业在保证经营正常进行的基础上，

还希看有一些可用现金以便抓住回报率较高的投资机会，这就是投机

动机对现金的需求。

13、确定最佳现金持有量是现金管理的主要任务。

14、存货模型的前提假设：①企业在一定时期内现金的需要总量是已

知的；②企业支出是在一定时期内均匀发生的；③现金收进是每隔一

段时间发生的。

15、确定最佳现金持有量的模型有：①存货模型；②成本分析模型；

③因素分析模型。

16、存货模型是根据存货的经济批量模型来确定最佳现金持有量的方

法。

17、现金余额总成本包括两方面：①现金持有成本；②现金转换成本。

18、如果现金余额大，则现金的持有成本高，但转换成本可减少；如

果现金余额小，则现金的持有成本低，但转换成本要上升。

19、最佳现金余额计算公式：

20、成本分析模型是根据现金有关成本，分析、预测其总成本最低时

现金持有量的一种方法。

21、机会成本是因持有现金而丧失的其他投资收益，与现金持有量成

正比例关系，机会成本＝现金持有量×有价证券利率。

22、因素分析模型是根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，来

确定最佳现金余额的一种方法。

23、加速现金收款的方法：①集中银行；②锁箱系统；③其他程序。

24、物流企业加速现金收款需满足以下要求：⑴减少顾客付款的汇款

时间；⑵减少企业收到顾客开来支票与支票兑现之间的时间；⑶加速

资金存进企业往来银行的过程。

25、集中银行是指通过设立多个收款中心来代替通常在公司总部设立

的单一收款中心，以加速账款回收的一种方法。其目的是缩短从顾客

汇出账款到现金收进企业账户这一过程的时间。

26、锁箱系统是通过在各主要城市租用专门的邮政信箱，以缩短从收

到顾客付款到存进当地银行的时间的一种现金管理办法。

27、控制现金支出的方法：①运用现金浮游量；②推迟应付账款的支

付；③采用汇票结算方式付款。

28、（名词解释）现金浮游量是指企业账户上的现金余额与银行账户上

所显示的企业存款余额之间的差额。现金浮游量是企业提高收捐款效

率和延迟付款时间所产生的结果。

29、产生应收账款的主要原因是商业竞争。

30、应收账款的机会成本又称持有成本，是指物流企业的资金因被应

收账款占用而可能丧失的其他投资收益。

31、应收账款的机会成本的计算公式：⑴计算应收账款周转率：应收

账款周转率＝360÷应收账款周转期；⑵计算应收账款平均余额：应收

账款平均余额＝赊销收进净额÷应收账款周转率；⑶计算维持赊销业

务所需要的资金：维持赊销业务所需要的资金＝应收账款的平均余额

×变动成本÷营业额＝应收账款平均余额×变动成本率；⑷计算应收

账款的机会成本：应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资金

×变动成本率。

32、应收账款的成本构成：①应收账款的机会成本；②应收账款的管

理成本；③应收账款的坏账成本。

33、在正常情况下，应收账款周转率越高，相同数量的资金所维持的

赊销金额就越大；应收账款周转率越低，维持相同赊销额所需要的资

金数量就越大。

34、管理成本是指物流企业对应收账款进行管理所发生的各项成本费

用的支出。

35、简答应收账款的管理成本的构成。

答：⑴对客户进行信用品质调查所花费的费用；⑵收集各种相关信息

的费用；⑶应收账款账簿记录的费用；⑷催收到期账款发生的费用；

⑸其他用于应收账款的管理费用。

36、坏账成本是指应收账款因某些原因无法收回而给企业带来的损失。

37、信用政策包括：①信用标准；②信用条件；③收账政策。

38、信用标准是指企业同意向客户提供商业信用而提出的基本要求。

通常以预期的坏账损失率为判断标准。

39、客户资信程度的高低通常取决于五个方面，即客户的信用品质、

偿付能力、资本、抵押品、经济状况，简称“5C”系统。

40、信用条件是指企业要求客户支付赊销款的条件，包括信用期限、

折扣期限、现金折扣。

41、信用期限是指企业允许客户从接受商品或劳务到付款之间的时间，

也就是企业给予客户的最长付款时间。

42、折扣期限是指为客户规定的可享受现金折扣的付款时间，其目的

是吸引客户为享受折扣而提前付款。现金折扣是指在客户提前付款时

所给予的价格优惠。

43、收账政策是指当企业的应收账款不能如期收回时，企业采取的收

账策略和方法。收账有饱和点。

44、应收账款的日常管理工作有：①信用额度管理；②建立考核应收

账款管理的评价指标；③收账的日常管理。

45、信用额度的大小与收款期限长短、预计坏账损失率、收账费用的

多少有关。

46、平均应收账款指标反映了应收账款的流动程度：企业在一定时期

内周转率越高，或平均收款期越短，即应收账款转为现金的次数越多，

平均每次转为现金的时间越短，那么，收款效率越高，反之则越低。

47、收账管理包括：①确定合理的收账程序；②确定合理的讨债方法。

48、常见的讨债方法有：⑴以理讨债；⑵疲劳战术；⑶利用人际关系，

借助与欠债人有情感联系的第三人的帮助，达到清债目的；⑷釜底抽

薪；⑸运用诉讼手段讨债。

49、对于物流企业，存货主要包括低值易耗品、包装物、库存品。

50、从所有权的回属看，物流企业的库存品或材料是代管理性质的，

其所有权不属于物流企业，因而我们把物流企业代为管理的存货称为

库存品。

51、物流企业的自有存货主要包括低值易耗品、包装物。

52、存货的功能是指存货在委托企业的生产经营过程中的作用。

53、进行存货管理的主要目的是控制存货水平，在充分发挥存货功能的基础上，降低存货成本。

54、简答物流企业的存货功能。

答：⑴储存必要的原材料和在产品，可以保证生产正常进行。

⑵储备必要的产品，有利于销售。

⑶适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本。

⑷各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。

55、采购成本是由买价、运杂费、相应的税金。

56、在经济订货批量一般模型下，存货成本包括订货成本、储存成本。

57、订货成本是指为订购原材料、商品而发生的成本。

58、储存成本是指在物资储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费和占用资金支付的利息等。

59、简答经济订货批量的一般公式存在的基本前提。

答：⑴企业在一定时期内存货的总需求量可以准确地预测。

⑵存货的耗用是均衡的，即按一个确定的比例逐渐耗用。

⑶不可能出现缺货情况。

⑸存货的价格稳定，不存在数量折扣。

⑹存货的订购数量和订购日期由物流企业决定，当存货数量将为零时，下一批存货能马上到位。

60、（名词解释）经济订货批量是指在一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。

61、（名词解释）订货点就是订购下一批存货时本批存货的储存量。

62、简述确定订货点时应考虑的因素。

答：⑴平均每天的耗用量，用n来表示。

⑵预计每天的最大耗用量，用m来表示。

⑶提前时间，指从发出订单到货物验收完毕所用的时间，用t来表示。

⑷预计最长提前时间，用r来表示。

⑸保险储备，是指为防止耗用量突然增加或交货误期等进行的储备，用S来表示。

63、保险储备计算公式：

订货点R计算公式：

64、ABC控制法是按照存货价值和对生产经营活动的重要性的高低将存货分为A、B、C三类。

第七章股利分配

1、利润分配的原则：①依法分配原则；②分配和积累并重原则；③各方利益坚固原则；④投资与收益对等原则。

2、简述企业利润分配的程序。

答：按照我国现行《公司法》的相关规定，企业税后利润的分配应按如下程序进行：

⑴弥补企业以前年度亏损；

⑵提取法定盈余公积金；

⑶提取法定公益金；

⑷支付优先股股利；

⑸提取任意盈余公积金；

⑹支付普通股股利。

3、法定盈余公积金按照税后利润的10%提取，但当法定盈余公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。法定盈余公积金可用于弥补亏损，也可用于转增股本。但转增股本后，公司的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。任意盈余公积金可以用于弥补公司亏损或用于增加公司的注册资本。

4、按照现行制度规定，公司当年无利润时，不得分配股利。但公司已用盈余公积金弥补亏损后，公司为维护其股票信誉，经股东会特别决议，可按不超过股票面值6%的比率用盈余公积金分配股利，但分配股利后公司法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。

5、股利无关论有以下几个观点：①投资者不关心公司股票的分配；②股利的支付比率不影响公司的价值。

6、预期现金流量是不变的，但如果股利政策使股东所要求的报酬率提高，股票的价值就会降低；反之，股票的价值就会上升。

7、股利能够影响股东对股票的评价，主要基于以下原因：①股利本身的信息作用；②股利优于资本利得；③股利的确定性。

8、简答采取剩余股利政策时，物流企业应遵循的步骤。

答：⑴确定企业最佳资本结构，即确定权益资本和债务资本的比率，在此资本结构下，综合资本成本最低。

⑵确定最佳资本结构决策下的投资项目所需增加的权益资本的数额。

⑶最大限度地使用保留盈余以满足投资方案所需的权益资本数额，降低筹资的资本成本。

⑷投资方案所需的权益资本已经满足后，如果还有剩余，将其作为股利发放给股东。

9、剩余股利政策的优点是：能够保持理想的公司资本结构，有利于降低筹资成本，提升企业价值。

10、固定股利政策的优点：能够向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立良好的公司形象，稳定股票的价格，增强投资者对公司的信心；有利于投资者安排股利收进和支出，特别是那些对股利有很高依赖性的股东更是如此。固定股利政策的缺点：股利支付与公司盈利能力相脱节，当盈利较低时要支付固定的股利，这容易导致公司资金短缺，财务状况恶化。

11、固定股利支付率股利政策的优点是：使企业的股利支付与企业盈利状况密切相关。

12、低正常股利加额外股利的政策优点：给物流企业以较大的弹性。

13、物流企业常用的股利政策：①剩余股利政策；②固定股利政策；

③固定支付率股利政策；④低正常股利加额外股利的政策。

14、（以多选题掌握）影响股利支付政策的因素：⑴法律因素：①资本保全约束、②资本积累约束、③偿债能力约束、④超额累积利润约束；

⑵公司因素：①举债能力、②现金流量、③未来投资机会、④投资成本；⑶股东因素：①担心控制权的稀释、②追求稳定的收进、③规避风险、④规避所得税；⑷其他因素：①债务合同约束、②通货膨胀。

15、股利宣布日就是公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。

16、股权登记日是有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。

17、股权发放日，也称付息日，是将股利正式发放给股东的日期。

18、现金股利发放的多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩。

19、股利支付的方式：①现金股利；②股票股利；③财产股利；④负债股利。

20、每股股利是股利总额与期末普通股股数之比，即：

股利总额是指用于分配给普通股股东的现金股利总额。股利政策是公司董事会的特权，它有权决定认为合适的股利支付水平，并具有法律效力。

21、股票获利率是指每股股利与股票市价的比率。即：股票获利率反映了股利与股价的比例关系。如果预期股价不能上升，

股票获利率就成为投资者衡量股票投资价值的主要依据。

22、股利支付率是指净收益中股利所占的比重，它反映了公司股利分

配政策和支付股利的能力，计算公式为：

23、留存收益是全部净利润减往股利的余额，留存收益比率是留存收

益与净利润之比，即：

24、股票股利是指公司以发放股票作为股利支付的方式。

25、简答股票股利的特点。

答：⑴从会计角度看，股票股利只是资金在股东权益账户之间的转移，

企业不需要支付现金。

⑵股票股利只不过是将资金从未分配利润或盈余公积金账户转移到普

通股账户上，不改变股东权益总额，不改变每位股东的持股比例。

⑶由于发放股票股利并没有改变公东权益总额的账面价值，但会增加

市场上流通股的数量。因此，发放股票股利会引起企业每股利润和每

股市价的下降。

⑷由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额

仍保持不变。

26、发放股票股利的主要缺点：由于发放股票股利增加了企业的股本

规模，因此，股票股利的发放将为企业后续现金股利的发放带来较大

的财务负担。

27、（名词解释）股票分割是指将面额较高的股票交换成面额较低的股

票的行为。

28、股票分割对企业的权益资本账户不产生任何影响，但会使企业股

票面值降低、股票数量增加。

29、（名词解释）股票合并是将企业原来面额较小的若干股股票合并成

为一股面额较大的新股票的行为。

30、企业进行股票合并的直接原因：①尽管企业获利状况较好，但由

于原发股票数量过多而影响每股收益从而影响市价的上涨，以致被错

误低估；②企业获利状况欠佳，每股收益过低，需要借助股份合并措

施相对提高每股收益，以期刺激股票市价上涨。

第八章物流企业绩效评价

1、（名词解释）物流企业绩效评价，也称物流企业绩效评估或绩效衡

量，是指运用适当、科学的方法。对物流企业的各部门和经营者、员

工在一定经营期间内的生产经营状况、财务运营效益及经营者业绩等

进行定量与定性的考核、分析，评定其优劣，评估其绩效。

2、物流企业绩效评价系统的六个基本构成要素：①评价目标、②评价

主体、③评价对象、④评价指标、⑤评价标准和⑥评价报告。

3、绩效评价系统的目标：为管理者制定最优战略及实施战略提供有用

信息。

4、（多选题）绩效评价主体：①股东与股东大会；②董事与董事会；

③监事与监事会；④经理层。

5、（多选题）物流企业的绩效评价系统有两类主要的评价对象：①团

体单位；②个人。

6、（多选题）传统的绩效评价指标重点在：①盈利能力；②资金运营

水平；③偿还债务能力；④后续发展能力。

7、（多选题）依据“全方位绩效看板”可以将物流企业绩效评价指标

体系分为：①内部绩效；②顾客满意度；③财务盈利；④发展潜力。

8、绩效评价的指标是指对评价对象的各个方面进行衡量的尺度。

9、绩效评价标准是指判断评价对象业绩优劣的基准。

10、绩效评价标准具有规划、控制、考核等功能。评价标准的选择取

决于评价的目的。

11、（多选题）物流企业的绩效评价标准：①经验标准；②历史标准；

③公司的战略目标与预算标准；④行业标准或竞争对手标准；⑤公司

制度和文化标准。

12、物流企业绩效评价的过程包括：①绩效计划；②绩效实施；③绩

效考核；④绩效诊断；⑤绩效结果。

13、绩效包括结果绩效、行为绩效、态度绩效三个部分。

14、绩效计划是启动绩效评价的关键点，是绩效评价的基础。

15、绩效实施的工作主要包括：①绩效指导；②信息交流。

16、（填空题）在绩效评价实践中，绩效指导主要采用辅导、咨询、进

程回顾及自我监控等形式。

17、绩效考核是对员工在特定时间的绩效进行考核评定的过程，是对

以前时间工作的总结，同时评估结果可为相关人事决策提供依据。

18、绩效考核的起点是绩效计划中双方指定的绩效契约。

19、绩效考核包括工作结果考核、工作态度考核、工作行为评价三个

方面。

20、（多选题）绩效诊断主要包括四方面的内容：①确定绩效水平差距

及原因；②通过诊断指导解决问题；③绩效是多方面的责任；④持续

不断地进行绩效诊断。

21、绩效诊断是绩效评价的保障环节。

22、简答绩效考核结果的用途。

答：①员工的与开发。

②员工岗位的变动。

③薪酬的调整与分配。

④为其他过程提供反馈信息。

23、绩效结果的应用是整个绩效评价系统周期运行的终点。

24、简答绩效评价的意义。（重点）

答：绩效评价的意义可以从以下几个方面体现出来：

⑴有助于提高组织整体绩效，推进组织愿景的实现。

⑵有助于组织结构的优化。

⑶有助于促进组织内部信息流通和企业文化建设。

⑷有助于做好人力资源规划，促进员工的成长发展。

⑸有助于提高员工工作动机水平。

⑹使人力资源管理成为一个完整的系统。

25、平衡是指对工作的检查和测量要从多个方面进行，不能只强调一

个角度，致使工作向单一方向发展。

26、简答平衡计分卡是要保持哪些方面的平衡。

答：⑴在短期与长期目标之间。

⑵在财务和非财务角度之间。

⑶在外部衡量和内部衡量之间。

⑷在所求的结果和这些结果的执行动因之间。

⑸在有形资产和无形资产之间。

⑹在强调客观性测量和主观性测量之间。

27、平衡记分卡（BSC）就是抛弃传统的单一的测评方法，建立一种能

够反映多个方面的绩效指标，并同时能够对它们进行检查考评的制度。

28、财务指标包括：⑴盈利指标：①净资产收益率、②总资产报酬率、

③经济增加值、④销售利润率、⑤成本费用利润率、⑥人均受益；⑵

资产运营：①总资产周转率、②流动资产周转率/存货周转率、③应收

账款周转率、④不良资产比率、⑤现金流量；⑶偿债能力：①资产负

债率、②流动比率、③速动比率、④已获利息倍数/利息保障倍数；⑷

增长能力：①销售增长率、②资本积累率、③总资产增长率、④利润

增长率、⑤投资增长率、⑥固定资产更新率。

29、平衡记分卡指标与战略相联结的三个原则：①与财务指标挂钩；

②因果关系；③业绩驱动因素。

30、简答为什么绩效考核就是评估战略的执行。

答：⑴绩效考核是对绩效的进展和结果进行测评，得到对象的真实状

况。若考核战略的内容，即考核平衡记分卡的内容，就可以得到战略

要求的结果，得到战略的执行。

⑵战略的执行包括持续时间和组织空间两个维度。如果真正落实战略，

就要从年、季、月、周、天这样一种细化的趋势往管理和掌控。若短

周期的工作没有掌控好，长周期是不会有预想成果的。空间上也一样，

没有基层岗位的保障就没有部门的保障，没有部门的保障也就没有子

公司的保障，没有子公司的保障就不会有集团公司的成果。

⑶持续时间和组织空间的把握和保障，就是通过绩效考核完成的，只

有通过绩效考核，才能最终判断战略是否被执行和落实。

⑷绩效考核的工具是指标，如果每一级、每一步持续时间和组织空间

维度上的绩效考核都有合适的指标，就等于有了评估战略执行的手段，

也就可以把握战略的执行了。

31、（多选题）战略管理即是对战略的形成与实施过程的管理，包括四

个组成部分：①企业内外部环境分析；②战略的制定；③战略的实施；

④战略测评与监控。

32、（填空题）绩效管理即是战略管理第四部分（战略测评与监控）的

最重要的构成要素，是具有战略性高度的管理制度体系。

33、绩效管理系统的特征：①目的性；②整体性；③有序性；④相关

性；⑤动态性；⑥环境适应性。

34、（填空题）绩效管理的总体目的是促进组织绩效，根本目的是支持

组织战略。

35、（多选题）一个完整的绩效管理系统包括以下子系统：①目标分解

子系统；②实施与沟通子系统；③结果测量子系统；④结果运用子系

统。

36、简答财务绩效指标的局限性。

答：⑴忽略了无形资产和智力资产的评价；

⑵缺乏长远思考；

⑶看着后视镜开车；

⑷财务指标与企业组织的各个层次不相关；

⑸倾向于强调职能部门。

37、简答绩效管理系统的特征。

答：⑴绩效管理系统具有目的性；

⑵绩效管理是一个综合性的整体系统；

⑶绩效管理各部分之间具有有序性及相关性；

⑷绩效管理是一个动态的循环系统；

⑸绩效管理必须保持环境的适应性。

第九章物流企业兼并、重整与清算

1、兼并通常是一家企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的

产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得对企业决策

控制权的经济行为。

2、按照兼并双方劳务与产业的联系，可以将兼并分为横向兼并、纵向

兼并、混合兼并。

3、横向兼并是指收购方与目标企业处于同一行业、相同生产阶段，一

方对另一方实施的兼并行为。

4、（多选题）横向兼并的主要目的是：①扩大市场份额；②提高市场

占有率；③取得规模效应，增加企业价值。

5、纵向兼并是指收购方与目标企业处于同一行业、不同生产阶段，一

方对另一方实施兼并的行为。

6、（多选题）纵向兼并的主要目的是：①防止或实行行业垄断；②在

竞争中占据有利地位；③减少经营风险；④进而增加企业的价值，实

现产销化一条龙。

7、混合兼并是指收购方达到一定资本积累水平后，为了分散因业务单

一而产生的行业性经营风险而对不同行业的其他企业实施兼并行为。

混合兼并的主要特征是收购方以控制资本风险为目标。

8、（多选题）按照兼并的实现方式，可以将兼并分为：①承担债务式

兼并；②现金购买式兼并；③股份交易式兼并。

9、股份交易式兼并分为以股权换股权、以股权换资产两种情况。

10、按照兼并的态度，可以将兼并分为善意兼并和敌意兼并。

11、按照兼并是否通过证券交易所，可以将兼并分为：要约收购和协

议收购。

12、（名词解释）要约收购是指兼并方向目标公司的股东公开发出购买

该公司股份的书面意见（要约收购报告），并按照依法公告的收购条件、

收购价格、收购期限以及其他规定事项，收购目标公司股份的收购方

式。

13、我国《证券法》规定，当收购方持有一个上市公司总股份的30%

时，如果想继续收购，则必须采用要约收购的方式，向该公司所有股

东发出公开收购要约。要约收购受市场规则的严格限制，风险较大，

但自主性强，速战速决。

14、（名词解释）协议收购是指兼并公司不通过证券交易所，直接与目

标公司取得联系，股份的受让双法通过面对面的谈判、协商达成共同

协议，以实现目标公司股权转移的收购方式。

15、协议收购易取得目标公司的理解与合作，有利于降低收购行动的

风险与成本，但谈判过程中的契约成本较高。

16、（多选题或简答题）企业兼并的动机：①实现多元经营动机；②合

理避税的动机；③追求利润的动机；④垄断的动机。

17、（重点简答）简答我国企业兼并的原则。

答：⑴企业兼并要以经济发展战略和产业经营政策为指导，使资产存

量向需要发展的重点产业、新兴产业和生产短线产品的企业流动，实

现生产要素的优化组合。

⑵企业兼并要遵循自愿、互利和有偿原则，通过市场竞争和政策引导，

优胜劣汰。

⑶企业兼并要注重实效，其衡量标准是优化企业组织结构和产业结构，

提高企业整体素质和社会经济效益，同时考虑方便百姓生活。

⑷企业兼并除国家有特殊规定外，不受地区、行业和所有制、隶属关

系的限制。

⑸企业兼并既要提高规模经济，又要防止形成垄断。

18、（填空题）如果以兼并方市盈率估算兼并后企业的股票市价，兼并

方的市盈率越高，则普通股每股市场价格越高；兼并方的市盈率越低，

则则普通股每股市场价格越低。

19、（多选题）公司之间的兼并会在以下方面有不可低估的作用：①资

源配置；②规模效益；③管理协同；④财务协同。

20、（多选题）兼并过程中的风险有：①融资风险；②信息风险；③营运风险；④反收购风险；⑤法律风险；⑥体制风险；⑦产业风险。21、（多选题）与兼并相关的融资风险包括：①资金是否在时间上和数量上保证需要；②融资方式是否适应兼并动机；③现金支付是否会影响公司正常的经营活动。

22、（名词解释）营运风险是指公司对未来经营环境不确定因素与多变性无法全部正确预计而造成的预计报酬偏离实际报酬的风险。

23、（名词解释）企业重整是指对陷进财务危机，但仍有转机和重建价值的企业根据一定程序进行重新整顿，使企业得以维持和复兴的做法。

24、企业重整的目的是：在企业面临可能破产的危险时，设法避免出现这种结果，维持企业的生存，保护所有者、债权人及职工的利益，使企业得以重新恢复生机。

25、简述物流企业重整的基本条件。

答：物流企业重整的基本条件包括：

⑴尽管企业负债经营，造成财务状况恶化，但企业资产总额还大于负债总额，尚未处于法定破产境地；

⑵企业虽暂时无偿债能力，但到期的债务可通过协商或调解得以延期与和解；

⑶导致企业财务困难的原因已经找到，并且能够迅速加以排除和解决；

⑷可以通过有效途径措施重整企业所必需的资本，以实施既定的重整方案。

26、（多选题）以下两种情况的企业不予宣告破产，而要进行重整：①公益企业或与国计民生有重大关系的企业，政府有关部门给予资助或者采取其他措施帮助清偿债务的；②取得担保，自破产申请之日起6个月内能清偿债务的。

27、按是否通过法律程序企业重整可分为非正式财务重整和正式财务重整。

28、非正式财务重整是指企业只是面临暂时性的财务困难，属于技术性无偿债能力，能够恢复和偿还债务的前景比较乐观，债权人通常愿意直接同企业联系，私下和解，帮助企业恢复和重新建立比较坚实的财务基础，而不通过法律程序来进行处理。

29、（多选题）非正式债务重整的方式：①债务和解；②债务展期；③债权人控制。

30、简述非正式财务重整的好处和弊端。

答：（一）非正式财务重整的好处：

⑴避免了履行正式手续所需发生的大量费用，使重整费用降至最低点。

⑵非正式财务重整是债务人与债权人之间达成的协议，属非正式的挽救措施，既方便又快捷，谈判有更大的灵活性，有时更易达成协议。

⑶重整时间短。

（二）非正式财务重整的弊端：

⑴当债权人人数较多时，可能难以达成一致意见，特别是小金额债权人可能会纠缠不休，坚持要全额偿还。

⑵没有法院的正式参与，协议的执行缺乏法律保障。

31、破产后的企业有两种结局：①进行正式重整；②进行清算。

32、正式财务重整是指在法院受理债权人申请破产案件的一定时期内，经债务人及其委托人申请，与债权人达成和解协议，对企业进行重整、重组的一种制度。

33、简述正式财务重整的优缺点。

答：⑴正式财务重整需经过一定的法律程序，有法院的参与，和解协议的实施更有法律保障，对债务人的行为也更有约束力。在债权人较多或债务结构复杂的情况下，正式财务重整是较好的选择。

⑵正式财务重整的和解和整顿可以使债权人收回较多的债权。一旦企业重整成功，债权人就能收回较破产清算更多的债权。

正式财务重整也有缺点，如需要较长的诉讼时间，会发生大量的手续费用，如果整顿不成功，债务人企业继续亏损，这将使债权人的利益受到更大程度的损害。

34、简答企业重整的程序。

答：①向法院提出重整申请；②制定企业重整计划；③提请债权人和股东认可；④执行企业重整计划；⑤经法院认定宣告终止重整。

35、（多选题）在向法院申请企业重整时，必须阐明对企业重整的必要性，以及不采用非正式重整的原因，同时，要满足以下条件：①企业发生财务危机或者在债务到期时企业无法偿还；②企业有三个或者三个以上债权人的债权合计数达到一定的数额。

36、（多选题）企业重整计划应包含三项内容：①估算重整企业的价值；

②调整企业的资本结构；③重整计划包含的措施。

37、（多选题）重整计划应包含以下措施：①如果属于经营管理不善导致财务危机的，必须引进管理人才，提高经营管理水平。②及时清理处置过时存货；③改良物流企业厂房设备，促使企业的经营更有成效，从而提高企业的市场竞争能力。

38、（填空题或单选题）债权人的认可要求每类债权人所代表的债权额占总债权额的2/3以上的多数同意。

39、（多选题）以下情形，经法院裁定可以终止重整：①企业经过重整后，能按协议及时偿还债务，法院宣告终止重整；②重整期间，不能按协议清偿债务，法院宣告破产清算而终止重整；③重整期间，不履行重整计划，欺骗债权人，致使财物状况恶化，法院中止企业重整，宣告其破产清算。

40、（名词解释）企业清算是指在企业终止过程中，为保护债权人、所有者等利益相关者的合法权益，依法对企业财产、债权债务进行全面清查，处理企业未了事宜，收取债权，变卖财产，偿还债务，分配剩余财产，终止其经营活动等一系列工作的总称。

41、（多选题）企业清算的原因：①企业期限届满；②企业难以持续经营；③企业被合并或分立；④企业依法被撤销。

42、（多选题）以下情况是企业难以持续经营的表现（以下情形符合企业清算）：①企业发生严重亏损，无法持续经营。②发起成立企业的某一或少数投资者不履行协议、合同、章程等规定的责任和义务，致使企业无法持续经营。③遭遇人力不可抗事件，如严重的自然灾害、战争等使企业遭受重大损失而无法持续经营。④企业没达到预期的经营目标，又没有发展前途；或经营目标已经达到，但继续经营已吃力不讨好，企业没有继续存在的必要。

43、按企业清算的性质不同，可分为：自愿清算；行政清算；司法清算。

44、自愿清算是物流企业法人自愿终止其经营活动而进行的清算。

45、行政清算是企业法人资格被依法撤销时所进行的清算。

46、司法清算也称破产清算，是企业因不能清偿到期的债务，由法院依据债权人或债务人的申请宣告破产所进行的清算。

47、按企业清算的原因不同，可分为解散清算和破产清算。解散清算可分为期满清算和提前清算。48、解散清算是指企业因经营期满，或者其他原因致使企业不能继续经营下往而进行的清算。

49、简述企业清算的一般程序。

答：⑴成立清算组：清算组是企业在清算中执行清算事务的工作组，必须依法成立。

⑵开展清算工作：清算组在进行清算期间要进行下列工作：公告；清理财产；收回债权，处理未了结的业务；清偿债务、分配剩余财产；代表企业参与民事诉讼活动。

⑶提交清算报告：企业清算结束后，清算小组应当制作清算报告，报有关方面确认，并报送企业登记机关，申请注销企业登记，公告企业终止。

50、清算企业财产分配实质上就是新的所有者向原来的所有者、债权人支付款项的过程。

51、清算组应当自成立之日起10日内通知债权人，并于60日内在报纸上至少公告三次，要求债权人向其申报债权。债权人应当自接到通知之日起30日内，未接到通知书的自第一次公告之日起90日内，向清算组申报其债权。

52、（多选题）物流企业的下列财产应计进清算财产：①宣告清算时企业经营管理的全部财产，包括各种流动资产、固定资产、对外投资以及无形资产；②企业清算后至清算程序终结前所取得的财产，包括债权人放弃的优先受偿权利、清算财产转让超过其账面净值的差额部分，清算期间分回的投资收益和取得的其他收益等，投资方缴的出资额未实现投进而应不足的部分，应当有破产企业行使的其他财产权利。53、（填空题或多选题）法院受理清算案件前6个月至破产宣告之日的期间内，清算企业的下列行为无效，并且清算组有权向法院申请追回财产，并列进清算财产：①隐匿、私分或无偿转让财产；②不正常压价出售财产；③对原来没有财产担保的债务提供担保；④对未到期的债务提前清偿；⑤放弃自己的债权。

54、根据《破产法》的规定，清算组为清算而发生的清算费用应从破产财产中优先支付。

55、（多选题）清算费用主要包括：①破产案件的诉讼费用；②破产财产的管理、变卖和分配所需要的费用，包括清算组聘任工作人员的费用、破产企业留守人员的工资和劳动保险费用等；③清算期间企业的设施和设备管理费用、审计评估费用；④为债权人共同利益而支付的其他费用，包括债权人会议费、破产企业催收债务差旅费及其他费用。

56、（多选题）根据我国《破产法》的规定，破产财产优先拨付清算费用后，应按照下列顺序清偿：

⑴支付职工欠款。支付企业所欠职工工资、劳动保险费、医疗保险费和养老保险费。

⑵支付欠缴税金。

⑶清偿经营债务。

⑷按照企业章程约定的顺序、比例向所有者分配剩余财产。

附：计算公式：

1.复利终值的计算：.

2.复利现值的计算：

3.后付年金终值计算：.

4.后付年金现值计算：

5.先付年金终值计算：

6.先付年金现值计算：

7.递延年金求现值：，

8.标准离差率：%,δ——标准离差。

9.债券发行价格：

10.长期债券资本成本的计算公式：，S：债券面值；Rb：债券票面利率,B：债券筹资额，即发行价格；Ib：债券每年利息额；fb：债券筹资费率。

11.普通股资本成本计算公式：

12.营业杠杆系数：基本公式：

简化公式：

13.财务杠杆系数：

14.普通股每股税后利润额：

15.联合杠杆系数：

16.普通股每股收益的计算公式：

17.如果投资方案每年的NCF相等，则：

18.

A：全年存货需要量；F：每批订货成本；C：单位年储存成本。

19.