股权结构、内部交易与公司价值

陈艳利，孙佳佳，乔菲

【摘要】摘要:本文着眼于企业集团控制下的战略性新兴产业类上市公司的股权结构、内部交易和公司价值三者之间的关系，研究发现，企业集团第一大股东的持股比例越高，或者其受到的制衡力越弱，内部交易发生额越大。企业集团第一大股东持股比例小于50%或者股权制衡度在样本均值以下时，内部交易发生额与公司价值负相关，但企业集团第一大股东持股比例在50%以上时内部交易发生额与公司价值正相关，而股权制衡度在样本均值以上时，二者之间没有显著的相关性。笔者还根据战略性新兴产业的行业特点将内部交易进一步细化分类，探讨了不同类型的内部交易在股权结构不同情况下对公司价值的影响。【期刊名称】财经问题研究

【年(卷),期】2014(000)004

【总页数】8

【关键词】关键词:战略性新兴产业;企业集团内部交易;股权结构;公司价值

一、引言

战略性新兴产业是近年来我国提出的一个新概念，也是理论界和实务界共同关注的热点。为鼓励战略性新兴产业的发展，国家给予了很多政策支持，但这能否保证该类产业健康发展呢?2013年3月18日，属于战略性新兴产业的无锡尚德太阳能电力有限公司的债权银行联合向无锡市中级人民法院递交无锡尚德破产重整申请，尚德电力董事会在施正荣被辞去董事长职务之后就开始对其关联交易进行内部审查。公开消息显示，海外投资者已经将施正荣诉讼至美国法院，该诉讼指控施正荣输送利益给亚洲硅业掏空尚德。鉴于此，本文立足于战