《金融学概论》期末论文

《金融学概论》（公选课）

期末论文

题目：中央银行与系统性金融风险防范研究

姓名：罗忠军

系别：机电工程学院

专业：测控技术与仪器

班级：测控121

学号：201233595134

2015年5 月15 日

诚信声明

我声明，所呈交的论文是本人在辛勤研究工作基础上取得的研究成果。据我查证，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。我承诺，论文中的所有内容均真实、可信。

论文作者签名：签名日期：年月日

引言

央行在2013年第一季度发布了货币政策执行报告,其中在谈到下一阶段主要的政策思路时,明确的强调“有效防范系统性金融风险，切实维护金融体系稳定”。专家指出，尽管系统性金融风险防范问题被多次关注，但由于经济和金融形势的不断发展和变化，当今世界的金融风险形势和内容出现了新的变化，因此，防范系统性金融风险的工作也面临着新的挑战。

从国内看，经济平稳运行的基础还不稳定，内生增长动力仍然有待增强。部分企业的负债和杠杆水平有上升的趋势，一些地方融资平台渠道也很复杂，这些潜在的风险都成为影响我国金融体系稳定的“危险因素”。

从国际看，“主权债务危机仍是全球经济增长面临的最大风险。”央行的一季度报告指出，虽然目前的欧债危机暂时出现了缓和，但是风险依然存在。又由于最近西班牙和法国也加入了债务危机国行列，而美国和日本的潜在风险也不容忽视。另外，近期发达经济体相继开展大范围的“降息潮”更进一步加剧了全球跨境资本流动的波动风险。

一、系统性金融风险概述

（一）金融系统性风险的定义和内容

金融系统性风险又名市场风险和不可分割风险，它是指由社会环境内的各种因素所造成影响的综合描述，各种因素包括经济因素、政治因素等。其中，金融系统性风险包括利率风险、汇率风险、经济周期性风险、政策风险。该风险不能通过一定的

方式所消除。

比如，某国经济发生严重危机、持续高涨的通货膨胀、特大自然灾害等。整体风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是所有股票均下跌，不可能通过购买其他股票保值。那么在这种情况下，投资者都要遭受很大的损失，其中许多人都要竭力抛出手中的股票。

所谓金融系统风险是指由总体变化所引起收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券市场的收益产生影响。

（二）金融系统性风险产生的原因

金融系统性风险产生的原因有很多，但绝大多数的学者们认为最重要的原因是非资产价格的波动假说和资产波动的解释。一开始，人们分析金融系统性风险是从社会制度的角度进行的，然后慢慢的人们发现其中的不足，产生了许多难以解释的原因。然后，久而久之，有不少研究者将眼光放到了经济原因中。由此，就产生了资产价格的波动一说。

首先，先对非资产价格波动流派作简单的介绍。一开始，费雪提出的债务—通货紧缩理论，他提出了过度负债可能导致金融不稳定的假说。自这以后，人们便把目光从社会因素方面投向了经济因素方面，这主要集中在解释银行业和非银行业的高负债、货币政策不当、存款人挤兑和信息不对称等，但这些观点之间也相互存在着一定的分歧。

在进入20世纪90年代后，人们研究金融系统性风险越来越专门化，对其产生的原因的解释说法不断的出现。一方面，人们继续对银行间的微观基础问题进行争论，始终没有打破僵局。另一方面，虽然大家都普遍接受了负面冲击的影响解说，但对于所说的负面冲击具体是什么，都不是很清楚。各种冗杂的原因使得该问题的研究变得过于分散，所以很有必要去深究其中的原因之间是否互相存在着联系。

对于资产波动的因素的解释主要研究者是Allen和Carletti。他们的研究表明，如果存款者的预期风险资产有低的收益，那么就会发生银行挤兑现象。该说法证实了存款人的不确定来自于根据市场收益率的变化所产生的预期。其中有2个假设：一个是借

款人不会凭空违约；还有一个是银行和借款人的目的都是实现利益的最大化。

（三）金融系统性风险的传导

总体来说，金融系统性风险通过三种渠道进行传导，即资产价格波动通过抵押品的价值、资本金、流动性来影响系统性风险，但这三方面都是偏向于间接融资的解释。在实际上，当资产的价格上涨的时候，不仅直接融资的发行价格会在一定的程度上升高，而且市场的流动性也会获得较大量的融资；当资产价格下跌时，市场的流动性减少，融资额也减少，违约可能性也降低，从而使得流动性—直接融资渠道传导的风险进一步扩散。

二、中央银行防范系统性风险的措施

（一）运用货币政策稳定物价

运用货币政策，稳定物价，促进经济的稳定增长是中央银行的重要职责。货币稳定是金融稳定的重要组成部分，同时也是金融稳定的重要前提。央行必须做好微妙的平衡：一方面，资金流入对于经济尤其是出口将会造成扭曲效应；另一方面，又要避免资金看空中国市场。

在目前市场不稳定的情况下，金融的交易成本大大增加，金融体系的脆弱性也由此增加。从我国的经济发展状况来看，主要是经济平稳运行的基础还不够稳定，内生增长动力有待增强，下一阶段的物价形势还不可盲目的乐观，首先要注意预先防范通货膨胀的风险，稳定住通货期。同时，央行应尽量避免金融稳定与货币稳定的冲突，保持两者长期的一致性。央行对下一阶段主要货币政策思路进行了微调：与去年第四季度“稳增长、调结构、控通胀、防风险”四大货币政策目标相比，央行第一季度货币政策报告中，去掉“调结构”，保留“稳增长、控通胀、防风险”；表述工作总基调时，央行也将“贯彻稳中求进的要求”，置于“坚持以提高经济发展质量和效益为中心，继续实施稳健的货币政策”的前面。

（二）对金融稳定性进行有效评估

该措施总体来说还处于起步阶段，其基本的框架一般认为就是FSAP（金融部门评估项目）。它通过宏观、微观，还有监管层次这三个方面来评估金融体系是否稳定，是否存在系统性风险。

（三）对支付体系的监督

支付清算系统是央行按照我国支付清算需要，利用计算机技术和通信网络开发建设，并能够高效处理各银行办理的异地、同城各种支付业务及其资金清算和货币金融市场交易的资金清算的应用系统。它主要包括大额实时支付系统、小额批量支付系统、

支票影像交换系统、境内外币支付系统。良好的支付体系意义重大，其中包括货币政策实施效果以及经济金融稳定。伴随着信息技术的强力发展、经济金融一体化趋势的日趋明显，金融系统风险的传播性、危害性也呈现出递增的态势。支付清算系统监管主要目的就是要防范支付风险、确保支付体系的安全性和稳定性。

（四）对金融市场进行监管

金融市场的监管有五个方面的原则，即依法监管原则、独立监管原则、审慎监管原则、协调监管原则和跨国合作监管原则。金融监管的对象大致说来包括两个层次的含义：其一是指国家或政府对金融市场上各类参与机构和交易活动所进行的监管；其二是指金融市场上各类机构及行业组织（如证券交易所、证券业协会等）进行的自律性管理。前者为外部管理，后者则称为内部自律。

中央银行对金融系统性风险监管的方式为非现场检查、现场检查和聘用外部注册会计师或审计师检查。其可以运用的手段主要有许可证管理、稽核检查、行政处罚、窗口指导、调查统计、存款保险、信息披露、审慎法规和要求的制定与实施、接管、清算。

（五）积极推动金融体制改革

要想真正的防范金融系统性风险的根本方法就是金融改革，从而来化解历史体制残留下来的矛盾，促进金融发展，增强金融机构的核心竞争力和抗风险能力，我国要充分发挥金融对实体经济的支撑作用，需要着力推进金融体制改革。不久前，国务院常务会议已研究部署如何发挥金融对实体经济的支持作用，而且通过了关于深化金融体制改革的十条意见，预示着我国金融体制改革已在加快。

尤其是党的十八届三中全会进一步对如何深化改革金融体制做出了战略性的部署，提出加快完善现代化市场体系的步伐。然后，把改善货币政策调控和深化金融市场体制改革牢牢结合起来，深化改革。强调了要大力发挥市场供求在利率与汇率等资金方面的价格形成过程中的决定性作用，扩大我国金融业务的对内核对外的开档程度，建立多层的金融市场体系，让更多微观金融主体有更多的选择权。随着不断加快的金融环境转变和平衡增长的常态状况变化，那么实施的货币政策也要进行相应的调整和优化措施，加强引导，利用科学发展观，死死守住金融系统性风险的最后底线。

中央银行作为我国金融业发展规划和开放战略的设计者，人们银行还应注重研究银行、证券、保险三大行业的协调发展问题，以应对外资金融机构的竞争，维护金融业的稳定发展。

三、结论

综上所述,中央银行要有效的防范系统性金融风险,必须采取下列措施:一、继续努力推行稳定的货币政策，稳定汇率，创造一个安全的良好的金融环境。二、仍须大力引导金融体制的改革。中央银行防范系统性风险的职能，不仅要对相关的银行业进行必要的改革措施，同时也要对其他有关金融机构进行改革。三、建立健全金融风险防范预警体系，努力做好最后贷款人的职能，防止出现金融危机。四、加大和加快对支付体系的建设，为防范金融系统性风险，保持良好的金融稳定性提供基础。五、进一步公开信息，提升信息的透明度，保持公平公正。金融信息的不公开，不透明，这对于其他参与金融活动的人来说是不公平的，大大的加大的金融风险。具体的措施有要求相关金融机构进行信息披露、定期向有关部门提交审慎报告、请其他注册会计师进行外部审计工作等。六、建立健全金融市场监督机制和信息共享制度，加强市场对系统性风险的自我防范。七、加强国际合作，积极参与国际上的防范金融系统性风险的组织机构。吸取国外防范系统性风险的经验，结合自身，取长补短。

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