2011年4月1日-衍生品日刊

ETF招募说明书解释 招募说明书解释
南京海基软件技术有限公司 宋正学 唐慧
主要内容
一、50ETF概况 概况 二、ETF招募 招募 三、ETF清单说明 清单说明 四、ETF套利 套利 五、实例分析
一、50ETF概况 概况
1、基本概况 、 2、投资组合 、 3、基金费用 、
1、 50ETF 、
基本概况
2、50ETF概况 、 概况
序号 1 项目 权益投资 其中： 其中：股票 2 固定收益投资 其中： 其中：债券 资产支持证券 3 4 金融衍生品投资 买入返售金融资产 其中： 其中：买断式回购的买入返售金 融资产 5 6 7 银行存款和结算备付金合计 其他各项资产 合计
投资组合
金额（ 金额（元） 占基金总资产的比 例（％） 95.47 95.47 0.00 0.00 4.40 0.12 100.00
21,049,548,900.13 21,049,548,900.13 948,861.20 948,861.20 970,888,264.11 26,310,982.29 22,047,697,007.73
最新投资组合（摘自 年第3季度报告 最新投资组合（摘自2010年第 季度报告） 年第 季度报告）
3、 50ETF概况 、 概况
基金类型 股票配置 基金 指数基金 上证 50ETF 申购费 1.2%1.6% 0.5%1.5% 不超过 申购份 额0.5% 赎回费 0.3%1% 0.3%0.5% 不超过 赎回份 额的 0.5% 管理费 1.2%1.5% 0.5%1.3% 0.5%
基金费用
托管费 0.25% 0.1%0.25% 0.1% 免印花税， 免印花税， 佣金不超过 成交额的 0.3% 二级市场交 易费
上证50ETF与股票基金、指数基金费率比较 与股票基金、 上证 与股票基金
二、ETT招募 招募
1、基金募集 、
募集期限 份额面值 认购价格 认购前提 认购费用 认购方式 不超过3个月（ 不超过 个月（2004.11.29-2004.12.24） 个月 . . . . ） 基金份额面值为1.00元 元 基金份额面值为 认购价格为1.00元 认购价格为 元 上海证券交易所A股账户或基金账户 上海证券交易所 股账户或基金账户 不高于1%，100万-1000万0.8%1000万以上 万以上0.5% 不高于 ， 万 万 万以上 网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购 种方式 网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式
2、基金合同生效 、 3、基金份额折算与变更登记 、
折算比例=(X/Y)/(I/1000)，保留小数点后8位，X表示 日基金 ，保留小数点后 位 表示T日基金 折算比例 表示 资产净值， 表示 日基金份额总额， 表示 表示T日基金份额总额 表示T日标的指数收盘值 资产净值，Y表示 日基金份额总额，I表示 日标的指数收盘值
三、 ETF申赎清单解释 申赎清单解释
1.ETF申赎清单 申赎清单 2.预估现金 预估现金 3.现金差额 现金差额 4.现金替代 现金替代 5.现金替代的处理程序 现金替代的处理程序
1.ETF申赎清单 申赎清单
ETFs申赎清单：指由基金管理人编制的用以公告申购对价、赎 申赎清单：指由基金管理人编制的用以公告申购对价、 申赎清单 回对价等信息的文件,包

括 日现金差额、基金份额净值， 日 包括T-1日现金差额 回对价等信息的文件 包括 日现金差额、基金份额净值，T日 预估现价、现金替代比例，成分股信息等。 预估现价、现金替代比例，成分股信息等。
2. 预估现金
定义： 定义：为便于计算基金份额参考净值及申购赎回 代理券商预先冻结申请申购、 代理券商预先冻结申请申购、赎回的投资者的相 应资金，由基金管理人计算并公布的现金数额。 应资金，由基金管理人计算并公布的现金数额。 计算公式 T日预估现金部分＝T-1日最小申购、赎回单 日预估现金部分＝ 日最小申购 日最小申购、 日预估现金部分 位的基金资产净值－（申购、 －（申购 位的基金资产净值－（申购、赎回清单中必须用 现金替代的固定替代金额＋申购、 现金替代的固定替代金额＋申购、赎回清单中可 以用现金替代成份证券的数量与T日预计开盘价 以用现金替代成份证券的数量与 日预计开盘价 相乘之和+申购 申购、 相乘之和 申购、赎回清单中禁止用现金替代成份 证券的数量与T日预计开盘价相乘之和 日预计开盘价相乘之和） 证券的数量与 日预计开盘价相乘之和）
3. 现金差额
T日现金差额在 日现金差额在T+1日的申购、赎回清单中公告 日的申购、 日现金差额在 日的申购 计算公式为： 计算公式为： T日现金差额＝T日最小申购、赎回单位的基金资产 日现金差额＝ 日最小申购 日最小申购、 日现金差额 净值－（申购、 －（申购 净值－（申购、赎回清单中必须用现金替代的固定替代 金额＋申购、 金额＋申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数 量与T日收盘价相乘之和 申购、 日收盘价相乘之和+申购 量与 日收盘价相乘之和 申购、赎回清单中禁止用现金 替代成份证券的数量与T日收盘价相乘之和 日收盘价相乘之和） 替代成份证券的数量与 日收盘价相乘之和） T日的现金差额只有在 日的现金差额只有在T+1日的申购赎回清单上才公 日的现金差额只有在 日的申购赎回清单上才公 布出来，所以在T日进行 日进行ETF套利操作时只有参考 日公 套利操作时只有参考T日公 布出来，所以在 日进行 套利操作时只有参考 布的预估现金来进行分析。 布的预估现金来进行分析。
4. 现金替代
定义：指申购赎回过程中，投资者按基金合同和 定义：指申购赎回过程中， 招募说明书的规定， 招募说明书的规定，用于替代组合证券中部分证 券的一定数量的现金。 券的一定数量的现金。 分类： 分类：
类别 标志 释义 处理方式 约定数量的成分证 券申购； 券申购；赎回约定 数量的成分证券 停牌等原因 无法买入的 股票 即将被剔

除 的成份证券 适用情况 禁止 禁止 成份证券不允 现金 许使用现金作 为替代 替代
可以 允许 申购时允许用 现金替代成分证券 现金替2）分类： 申购， 现金替 ）分类： 申购，赎回约定数 现金 量成分证券 替代 代成份证券， 代成份证券， 但赎回禁止 固定替代金额 必须 必须 成份证券必须 现金 使用现金作为 替代 替代
4. 现金替代
允许替代金额 替代金额＝替代证券数量×该证券最新价格× 替代金额＝替代证券数量×该证券最新价格×（1＋ 现金 ＋ 替代溢价比例） 替代溢价比例） “最新价格 的确定原则为： 最新价格”的确定原则为 最新价格 的确定原则为： （i）该证券正常交易时，采用最新成交价； ）该证券正常交易时，采用最新成交价； （ii）该证券正常交易中出现涨停时，采用涨停价格； ）该证券正常交易中出现涨停时，采用涨停价格； （iii）该证券停牌且当日有成交时，采用最新成交价； ）该证券停牌且当日有成交时，采用最新成交价； （iv）该证券停牌且当日无成交时，采用前一交易日收 ）该证券停牌且当日无成交时， 盘价
5. 现金替代处理程序
T日开盘前 日开盘前 （1）公布 日现金替代成分证券 ）公布T日现金替代成分证券 （2）可替代证券溢价比例 ） （3）公布现金替代比例上限 ） 用现金=替代证券数量×最新价格× 用现金 替代证券数量×最新价格× 替代证券数量 （1＋现金替代溢价比例）来替代该 ＋现金替代溢价比例） 证券
T日申购 日申购ETF 日申购 时
T+2日结算后 现金替代股票结算，投资者收到结 日结算后 现金替代股票结算， 算余额=现金替代 替代证券数量× 现金替代-替代证券数量 算余额 现金替代 替代证券数量× （T+3日） 日 （T+2日）收盘价 日 若自T日起 日起， 特例 若自 日起，上海证券交易所正常交 易日已达到20日而该证券正常交易 易日已达到 日而该证券正常交易 日低于2日 日低于 日，则最近一次收盘价进行 现金替代结算
四、ETF套利规则 套利规则
1 、 ETF基金交易相关规定： 基金交易相关规定： 基金交易相关规定
上市首日的开盘参考价为前一工作日基金 份额净值 实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10% 实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为 ，自上市首日起实行 买入申报数量为100份或其整数倍，不足 份或其整数倍， 买入申报数量为 份或其整数倍 100份的部分可以卖出 份的部分可以卖出 申报价格最小变动单位为0.001元 申报价格最小变动单位为 元 可适用大宗交易的相关规则
四、ETF套利规则 套利规则
2 、 ETF套利 套利
折价套利 IOPV＞现价 即ETF市值低于 市值低于ETF净值时，套 净值时， ＞ 市值低

于 净值时 利交易者可以通过买入ETF基金份额赎回成 基金份额赎回成ETF成分 利交易者可以通过买入 基金份额赎回成 成分 股构成的组合，然后卖出成分股获得差价。 股构成的组合，然后卖出成分股获得差价。 溢价套利 IOPV＜现价 即ETF市值高于 ETF净值时， 净值时， ＜ 市值高于 净值时 ETF套利参与者可以通过买入由 套利参与者可以通过买入由ETF的成分股构成的 套利参与者可以通过买入由 的成分股构成的 组合来申购成ETF基金份额，然后在交易所卖出相应 基金份额， 组合来申购成 基金份额 份额的ETF，获取二者之间的差价。 份额的 ，获取二者之间的差价。 套利机会 { IOPV - 现价 的绝对值＞交易成本 现价}的绝对值 的绝对值＞
五、实例分析
申赎清单如下： 在2011年1月13日50ET申赎清单如下： 年 月 日 申赎清单如下
五、实例分析
在10:15时， 时 50ETF现价 现价=2.010 IOPV=2.006 现价 武钢股份现价=4.43 交易成本=1500元 武钢股份现价 交易成本 元 进行溢价套利： 进行溢价套利： 溢价=（现价-IOPV）*1000000=4000元 溢价 （现价 ） 元 开仓收益=溢价 交易成本=2500元 溢价-交易成本 开仓收益 溢价 交易成本 元 现金替代=4.43*2800=12404元 现金替代 元 现金替代占用资金=现金替代 现金替代*1.1=13644.4元 现金替代占用资金 现金替代 元 现金差额=250192.26元 △现金差额 结算后公布 现金差额 元 现金差额=100元 元 T+2日收盘后 武钢股份收盘价 日收盘后 武钢股份收盘价=4.48 实际现金替代=4.48*2800=12544元 △现金替代 实际现金替代 元 现金替代=140元 元 最终利润=开仓收益 现金差额-△现金替代=2260元 开仓收益-△ 最终利润 开仓收益 △现金差额 △现金替代 元
谢谢！ 谢谢！