S1 货币供求理论
2013-4-8
第一部分
货币
货币银行学
授课人：叶伟春 上海财经大学金融学院
第一章 货币供求理论 第一节 货币的供给 第二节 货币需求 第三节 货币均衡与总供求
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第一节 货币的供给
? 一、货币的概念与统计 ? 二、信用货币的创造过程 ? 三、货币供给的内生性与外生性
一、货币的概念与统计 1．货币形态的演进 易货交易 → 交易的媒介‐‐‐货币 A．足值货币： ? a．实物货币／商品货币 ? b．金属货币 B．表征货币/代用货币 C．信用货币 （credit?money）‐
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2、货币的本质
? 一般的定义在商品（或劳务）支付（或债 务偿还）中被普遍接受的东西
货币的基本职能-流通手段和价值尺度
价值尺度
? 减少了交易中价格的数量 ? 物物交换:?，
流通手段（交易媒介）
货币与通货、财富 ? 货币与财富 ? 货币与收入 ? 解决了交易双方需求不一致的问题 ? 支付手段
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电子支付
电子货币--电子货币是新型的信用货币。
3、货币的统计与计量
? 货币统计的标准—金融资产的流动性 ? 金融资产迅速变现，而在价值上不受损失的能力
? debit?card ? Credit?card ? stored‐value?card
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各国货币层次的划分‐‐IMF
? M0 通货=流通中的现金 ? M1（狭义货币） =?M0+?活期存款 ? M2（广义货币） = M1 +?准货币 准货币：是潜在的购买力，可转化为现实的购买力 包括定期存款 、 储蓄存款和其它存款、短期票据、 非金融机构的短期负债（短期国库券）
我国货币供应量层次
? M0＝流通中的现金 ? M1?=?M0?+?企业活期存款 +?农村存款 + 机关团体存款 ? M2?=?M1?+?企业定期存款 +?自筹基本建 设存款 +?个人储蓄存款 +?其他存款
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货币计量的困难
? 最佳的货币定义难以确定， ? 金融创新的影响 ? 央行一般会修订数据
二、信用货币的创造过程
信用货币 （credit?money）债务货币； ? 1、商业银行的信用货币扩张 ? 2、中央银行与基础货币供应 中央银行与基础货币供应 ? 3、货币供应的完整模型
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1、商业银行的信用货币扩张
（1）原始存款 ? 能增加整个银行体系准备金的存款
（2）银行体系的存款创造过程
简化的假定： ? 银行体系由两家以上银行组成； ? 法定存款准备金比率为rd=10%； ? 银行除保留法定准备金外 银行除保留法定准备金外，存款全部用来 存款全部用来 放款； ? 客户得到的放款全部用支票转帐的形式存 入银行体系
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? 派生存款
– 由银行的贷款、贴现和投资等行为而引起的存款
派生存款创造的前提 ? 部分准备制度 存款准备金（RR） 存款准备金比率rd ? 转账结算制度
（2）银行体系的存款创造过程
? 客户到银行存入1000元现金
银行 资产 准备金 + 1000元 负债 存款+ 1000元
根据假定：银行不保留超额准备，提供900元贷款， 借款人用贷款购买原材料，并开出支票存入B银行。
银行的资产负债表 资产 负债 存款 +1000元
? 银行按10%比例保留法定准备
资产 法定准备金+ 100元 超额准备金+900 负债 存款+ 1000元
法定准备金 +100元 贷款 +900元
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B银行的资产负债表 资产 法定准备金+ 90元 超额准备金+810 资产 法定准备金 +90元 贷款 +810元 存款 负债 存款+ 900元
银 行 中国工商银行 B C D …
商业银行体系存款创造过程
存款增加额 （元） 1000 900 810 729 656.1 … 10000 准备金增加额 （元） 100 90 81 72.9 65.61 … 1000 贷款增加额 （元） 900 810 729 656.1 590.49 … 9000
B银行继续对借款人发放810元贷款 负债 900元
借款人贷款购买原材料，并开出支票存入C银行。 资产 准备金 + 810元 负债 存款+ 810元
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所有银行合计
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2、中央银行与基础货币 存款乘数/存款派生倍数
简化的中央银行资产负债表 ? 由于银行体系准备金增加而导致存款扩张的倍数 ? 银行存款创造的过程可用公式表示：
ΔD= 1 ×ΔR rd
资产 对商业银行贷款 对财政部贷款 外汇、黄金储备
负债 货币发行（现金） 商业银行存款 财政部存款
注意点 ? 原始存款的来源： 最终都来自央行 ? 原始存款的数量等于整个银行体系的准备金
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中央银行资产负债表的特点：资产决定负债 货币的经济发行和财政性发行
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基础货币
? 又称“高能货币”，是货币供应的基础，由货币当局 投放，并由其直接控制 ? 商业银行、金融机构的准备金和流通中的现金 ? 基础货币（ 基础货币 B）=流通中的现金（ C）+法定准备金（RR） +超额准备金（ ER）
基础货币的决定因素
?中央银行发行通货 ?中央银行黄金、外汇储备的变动； ?中央银行运用各种货币政策工具,如在公 开市场上买进有价证券 开市场上买进有价证券；
资产 对商业银行贷款 对政府债权
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负债 货币发行（现金） 商业银行存款 财政部存款
外汇、黄金储备
3、货币供应的完整模型
货币供应量（M1）的决定因素
变量 变量变动方 货币供给M1的 反应 向 rd ↑ ↓ C/D ↑ ↑ ↑ ↑ ↓ ↓ ↑ ↑ 货币供给M1变动的 原因 存款扩张能力下降 存款扩张能力下降 存款扩张能力下降 基础货币增加 基础货币增加
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M =m×B
货币乘数（m）：由于基础货币的变化而引起的货币 供应量变化的倍数
m 1 = M/B = (C + D)/(C + R) M1 = C D ×B RR ER C + + D D D 1+
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ER/ D
MBn
DL
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三、货币供给的内生性与外生性
? 争论的实质：中央银行能否独立控制货币供应量 1、外生性： 货币供应量可在经济体系外，由中央银行独立控制 2、内生性： ? 货币供应量是由经济体系中的多种因素和央行一起 决定的
中国经济学家的观点 ? 大多赞成“内生论”，理由： （1）中国中央银行缺乏独立性(‐1994) （2）国企和地方政府压迫商业银行贷款， （3）中央银行的货币调控在经济周期中的不对称性 （4）贸易顺差增大，外汇储备不断增加
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第二节 货币需求
? 资产构成 流动性、安全性与盈利性的权衡 实物资产 ――流动性差， ? 金融资产
? 货币需求是指人们在综合权衡了各种资产的收益与
成本后，人们愿意持有的货币数量
货币需求理论
? 一、传统的货币数量理论 ? 二、凯恩斯主义的货币需求理论 ? 三、费里德曼的现代货币数量说 ? 四、货币需求理论的发展脉络 ? 五、货币需求函数的经验研究
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一、传统货币数量论
? “货币数量说”（The?Quantity?Theory?of money）是指以货币的数量及其变动来说 明货币的价值或一般物价水平及其变动的 一种理论 一种理论。 M → → P
Y处于充分就业状态（总供给恒等于总需求）
? 1、费雪的现金交易说 交易： （流通与支付手段职能） 货币价值＝商品价值 MV=PT?(费雪方程式) ? P?=?MV/Y ? 2、剑桥学派（马歇尔、庇古）的现金余额说 ? Md =?kpy (剑桥方程式) k?=?1?/?v
M为货币数量； （贮藏手段职能） k为以货币形式持有的财富或收入在总财富或总收入 中所占的比例(相对稳定）
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二、凯恩斯主义的货币需求理论
V的变动
? 1、凯恩斯的流动性偏好理论 ? 金融市场只有货币和债券两种资产可供人们选 择 ? 货币是流动性最强的资产，人们对货币的需求 称为流动性偏好 ? 人们对货币的需求是由主观动机决定的 ? 交易的动机 ? 预防的动机 ? 投机的动机
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凯恩斯主义的流动性偏好公式
? 交易和预防动机引起的货币需求是收入的正比例函数 ? 投机动机的货币需求是利率的反比例函数
M = L1 (
2、凯恩斯理论的发展
? 对交易动机货币需求的重新认识（交易需求与利率 的关系）鲍莫尔的存货模型 ? 鲍莫尔（W.J.Baumol）的存货模型是对凯恩斯交易 动机的货币需求理论的发展，发现交易动机的货币 需求同样是利率的递减函数。
y ) + L (r )
2 + _
? 流动性陷阱:在 在一种极端情形下 种极端情形下，当利率低到 当利率低到一定程度 定程度 时，整个经济中所有的人都预期利率将上升，从而所 有的人都希望持有货币而不愿持有债券。 在这种情况 下，投机动机的货币需求将趋于无穷大。
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? 假定某人的年收入为12000元，在一年中把全部收入均匀地花费 掉。
对交易动机货币需求的重新认识
最适当的平均货币持有额主要取决于： 9 有收益资产的利率 9 把有收益资产变为货币的费用（即手续费） ? 前者是持有货币所放弃的收益 ? 后者是持有货币可避免的损失
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? 假设： ? 1．人们定期获得一定的收入Ｔ； ? 2．人们的支出是连续或均匀的； ? 3．贷出现金余额的方式是购买政府短期债券 ? 4．每次变现额Ｋ都相等； ? 5．每次变现额与前一次变现的间隔期都相等
对投机动机货币需求的重新解释
托宾（J.Tobin）的资产选择理论
? 托宾把金融市场的利率视同金融资产的收益 投资组合的原则：效用极大化 ? 他认为，投机性货币需求是由人们对金融资产的风险 与收益的选择而定,风险与收益的衡量（均值与方差） ? 投资者大多是风险规避者 ? 随着收益的增加，金融资产的边际效用减少，而风险 则是一种负效用 ? 人们对货币的需求与金融资产的收益成反方向变化
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K=
2bT i
三、费里德曼的现代货币数量说
? 费里德曼认为，影响人们货币持有量的因素有: ? 财富的总额（yp） ? 财富的构成（人力资本和物质资本） ? 人们持有货币及其他各种资产所预期的收益率，其 中实物资产的收益率就是物价水平的变动率； ? 人们持有货币的效用以及影响效用的各种因素
单一规则的货币政策
? 货币供应量按固定比率增长，与一国经济增长的速度 相适应（如4~5%） ? 理论依据 ? 费里德曼认为： ? 货币需求的决定因素—永久性收入—是稳定的,货币需 求的稳定性和可预测性很高。 ? 利率对货币需求的影响很小 ? 货币的流通速度是稳定的(V=y/M)
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费里德曼的货币需求函数
Md 1 dp = f ( y , w ; rm , rb , re , ;u ) P p dt
? 货币需求主要取决于恒常收入，且实物资产可以作为 货币替代品，外生性货币需求。
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四、货币需求理论的发展脉络
? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 1、货币 马克思——贵金属、费雪——金属货币→存款通货 凯恩斯——现金和支票存款、货币主义——M2 2、考察货币需求的出发点 费雪及以前——宏观总量 剑桥学派(及以后)——微观主体的持币动机 3、货币的职能 费雪及以前——流通手段和支付手段 剑桥学派(及以后)——流通手段、支付手段和储藏手段 4、货币需求函数：f(Y)?→?f(Y，r)?，不断纳入更多变量
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五、货币需求函数的经验研究
? 运用计量经济学的方法来处理实际经济中的时 间序列数据和截面数据，得出实际中可能成立 货币需求函数。
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第三节 货币均衡与总供求 ? 一、简单的货币供求均衡 Ms = Md ? 二、货币均衡与市场均衡 ? 三、货币供给的产出效应及其扩张界限
过程
一、简单的货币供求均衡:?Ms=Md
? 市场经济条件下，利率变化调节货币供求均衡的实现 ? 基本思想：在发达的货币市场中，利率和货币供求相 互作用 最终实现货币供求均衡 并决定均衡利率 互作用，最终实现货币供求均衡，并决定均衡利率
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1、货币供给作为内生变量条件下的简单货币均衡
? 货币当局无法决定货币供给，其决定于经济体系中 的实际变量和微观主体的经济行为（如收入、储蓄、 投资和消费等）
r Ms
2、货币供给作为外生变量条件下的简单货币均衡
? 货币供给是由中央银行所决定的，不是有经济因素 所决定的
r Ms
r1 r0 r0
Md1 Md0 Md2 M M0
Md
M0
r2
M
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二、货币均衡与市场均衡
1、货币均衡与市场均衡的关系 ? 总供给决定货币需求 ? 货币需求引出货币供给 ? 货币供给成为总需求的载体 ? 总需求对总供给产生巨大影响 ? 总需求可通过政策调节（扩张或 紧缩） ? 单纯控制需求难以实现均衡目标
Md Ms AS AD
二、货币均衡与市场均衡
2、货币均衡并不必然意味着市场均衡 ? 市场需求以货币供给为载体，但并非所有货币供给都构 成市场需求（货币供给=现实流通的货币+现实不流通的 货币、市场需求=现实流通的货币×货币流通速度） ? 市场供给对货币的需求并非是货币需求的全部（价值保 存的财富不形成货币需求 ? 市场均衡是现实流通货币的供求均衡 ? 现实流通货币与现实不流通货币可以不断转化
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三、货币供给的产出效应及其扩张界限
(二)货币供应量能否推动实际产出的分析
? ? ? ?
（一）货币与经济的关系 1、古典学派： 2、凯恩斯学派 3、货币学派
? 只要经济体系中存在可用于扩大再生产的资源 ? 潜在资源的利用持续一段时间，货币供应量仍在增 加，产出水平和价格水平均提高 ? 潜在资源被充分利用，货币供应量仍在增加，价格 总水平上升，实际产出水平不变
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(三)货币供给的产出效应及其扩张界限
P
第三阶段
第一阶段 B
A O
第二阶段
Y
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凯恩斯主义货币需求理论的微观基础及其启示(精)
凯恩斯主义货币需求理论的微观基础及其启示 凯恩斯货币需求理论是货币经济理论最显著的发展之一,它是众所周知的凯恩斯革命的重要组成部分,在经济发展史中具有十分重要的地位。凯恩斯货币需求理论对我国经济理论和经济政策也产生了重要影响,它构成了我国众多货币经济论题讨论的经济学基础,也是分析评价我国宏观经济政策绩效的理论基础之一。但是,凯恩斯货币需求理论也非止于完善,随着现代经济理论的进一步发展和对微观基础的日益强调,凯恩斯主义的货币需求理论也显示出若干缺陷,因此,从现代经济学多元发展的角度重新认识凯恩斯货币需求理论发展及其局限,这对促进我国货币需求问题的理论研究和正确认识货币政策的作用均具有十分重要的启示意义。 一、凯恩斯主义的货币需求理论及其若干发展 凯恩斯的货币需求理论主要是基于其著名的《就业利息和货币通论》一书所提出的流动性偏好理论,由于凯恩斯师从马歇尔,他的货币理论在某种程度上是剑桥货币需求理论合乎逻辑的发展。在剑桥学派的货币数量论中,所提出的问题是人们为什么会持有货币,对这一问题的回答直接导向了剑桥对人们持币的交易需求的分析,但是,剑桥理论的缺陷是没有就此作出深入的分析。与剑桥的前辈不同,凯恩斯详细分析了人们持币的各种动机,对人们持币的所得分析更为精确。按照《通论》的分析,人们持有货币的动机包括:持币的交易动机、持币的谨慎动机和持币的投机动机,相应地人们持币的需求包括:货币的交易需求、谨慎需求和投机需求。在这三种需求中,一般假定交易需求和投机需求是加性可分的,谨慎需求由于不宜单独分离出来,分别归结到交易需求和投机需求之中,因此,凯恩斯的货币需求就由下列两个部分组成:M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)式中L1(Y)代表 与收入Y相关的交易需求,L2(r)代表与利率r相关的投机性货币需求。由于凯恩斯的货币需求理论在现代宏观经济学和宏观经济政策制订中的核心作用,因此,进一步完善深化凯恩斯所提出的流动性偏好理论就显得非常重要,而这一发展也就构成了战后至70年代货币理论发展的主流。 凯恩斯货币理论的首要发展是围绕交易动机所做出的更加精细的研究。原则上凯恩斯认为人们持币的交易动机主要取决于规模变量,虽然凯恩斯并不否认交易需求同利率有关,但他并未给出一个具体明确的关系。围绕这一问题,鲍莫尔(1952)和托宾(1956)结合库存的费用模型给出了一般的回答。鲍莫尔(1952)和
第七章 货币需求
第七章货币需求 本章思考题 1.什么是货币需求和货币需求理论？ 2.试述货币需求和资金需求的关系，并弄清这一关系的实际意义？ 3.试述马克思的货币需求理论。 4.试述交易方程式与剑桥方程式。 5.试述凯恩斯的货币需求理论。 6.试述货币主义的货币需求理论。 7.试述权变法和规则法的内容并加以比较。 8.试述我国传统的货币量测定方法“1:8”的经验数据法。 9.试述用多项挂钩和单项挂钩法测定货币需要量的方法和遇到的实际困难。 第七章货币需求 本章重要概念 货币需求：是指在一定时期内，社会各阶层（个人、企业单位、政府）愿以货币形式持有财产的需要，或社会各阶层对执行流通手段、支付手段和价值贮藏手段的货币的需求。 货币需求理论：货币需求理论所研究的内容是一国经济发展在客观上需要多少货币量，货币需要量由哪些因素组成，这些因素相互之间有何关系，以及一个经济单位（企业、家庭或个人）在现实的收入水平、利率和商品供求等经济背景下，手中保持多少货币的机会成本最小、收益最大等问题。 宏观货币需求：宏观货币需求是这样类型的货币需求，当我们从整个国民经济的宏观角度，考察一个国家在一定时期内的经济发展和商品流通所必需的货币量，这种货币量能保持社会经济平稳、健康地发展。 微观货币需求：是指我们从个人、家庭或企业单位的微观角度考察，在既定的收入水平、利率水平和其他经济条件下，保持多少货币最为合适。 名义货币需求：名义货币需求是指一个社会或一个经济部门在不考虑价格变动情况下的货币需要量，一般用Md表示。 真实货币需求：真实货币需求是在扣除价格变动以后的货币需要量，也就是以某一不变价格为基础计算的商品和劳务量对货币的需求。 交易方程式：古典货币数量论的观点，货币只是交易的媒介。因此，在一定时期内，社会的货币支出量与商品、劳务的交易量的货币总值一定相等。据此，费雪提出了著名的交易方程式：MV=PT（M表示货币的数量，V表示货币流通速度，P 表示物价水平，T表示交易总量）。 剑桥方程式：剑桥方程式也称为现金余额方程式，剑桥学派的货币需求方程是：M d=KPY式中，M d 表示货币需求量；P表示物价水平；Y表示总收入；PY表示名义总收入；K表示PY与M d 的比，也就是一年中人们愿意以现金余额方式持有的货币量占商品交易量的比率。它的着眼点是个人对货币持有的需求，重视微观主体的行为。 权变法：即依经济周期变动而确定货币供应量的方法（也称之为逆风向而行或简称顶风的货币政策），其抉择标准是追求利益最大化或损失最小化，即两利相权抉其重，两害相衡择其轻。 规则法：指只要货币管理当局按照一个固定的比率供应货币，就可以保持经济的稳定，即最适货币供应量只能是按固定的比率计算出来的。
货币供给理论
第十章货币供给理论 完整的货币供给理论应该包括货币供给的决定理论、货币供给影响经济的理论及控制货币供给的理论，但一般所谓的货币供给理论主要是指货币供给的决定理论,这也是本章主要介绍的内容。 第一节货币供给与供给体系 全社会的流动性增加还是减少以中央银行为核心金融体系信用创造的结果，同时社会公众的消费、投资行为也对流动性形成产生了影响，因此，货币供给（流动性）的决定过程也是一个非常复杂的过程。 一、货币供给概念 货币供给（money supply）可以从静态与动态两个角度来定义。 从动态角度上看，货币供给是指货币供给主体把所创造的货币投入流通领域的经济行为及其过程。 从静态角度上看，货币供给是一个存量的概念，是指一定时点上一国经济中的货币性资产的总量。 二、两极银行体系下货币供给主体 现代信用货币制度时代，货币供给主要是由中央银行和商业银行所构成的双层银行体系承担的，这已成为当前世界上绝大多数国家所采用的普遍模式。 1.中央银行 中央银行控制货币供给的源头，即基础货币的创造，以及整个体系货币流量、流速与流向。 2.商业银行 商业银行在中央银行调控下，进行信用创造，即存款货币的创造。 三、基于两级银行体系的货币供给过程 由上述货币供给过程可知，现代货币供给是以中央银行供给基础货币为起点，以商业银行的存款货币创造为中间环节，以非银行机构转移、结算货币为终点，形成的一个复杂的货币供给体系。 四、货币供给量 货币供给量通常是指一国经济中的货币存量，由货币性资产组成。 货币定义按口径依次加大的顺序可划分为M 0、M 1 、M 2 、M 3 等几个层次。
第二节中央银行与基础货币创造 一、中央银行概念 1.央行含义 中央银行（Central Bank）是指一个国家金融体系中居于?°中心?±地位的金融机构或组织，是统领全国金融机构或组织、控制全国货币供给、实施国家货币政策的最高金融机构。 2.央行特征 一是中央银行的权威性和垄断性。中央银行作为国家调节经济的重要机构，独享货币发行权，履行国家赋予的调节经济、稳定货币的任务。 二是中央银行的相对独立性。中央银行代表国家制定、执行金融政策、依法进行调节经济、管理金融的活动，不受利益集团或政府领导人的个人干预，也不受股份投资者的干预。 三是中央银行的非盈利性。中央银行是独立的经济实体，不与普通的工商企业和个人发生业务关系，其业务对象是商业银行、政府机构和其他金融机构。但一切活动的宗旨是稳定货币、发展经济、不与商业银行以及一切经济部门争利，没有自身的盈利目标。 二、中央银行职能 （一）中央银行是发行的银行 1.发行的银行的含义 中央银行是发行的银行，是指国家赋予中央银行集中与袭断货币发行(currency issue)的特权，使之成为国家唯一的货币发行机构（美国等少数国家是一个例外，在这些国家中财政部门也可以发行部分货币）。统一货币发行中央银行形成的最基本动因。 2.中央银行垄断货币发行权的重要意义： （1）可避免货币发行分散的弊病，使钞票整齐划一，便利商品流通，防止发钞银行倒闭而引起银行券挤兑、贬值所造成的金融动荡和经济混乱； （2）有利于国家对货币流通的管理，使货币发行便于控制，以保持市场货币流通量与国民经济发展的适当比例，保证通货的稳定； （3）有利于中央银行加强自身的经济实力，因为货币发行是银行信贷的一种资金来源，中央银行垄断货币发行，可以藉以控制社会资金供应，便于掌握和调节商业银行的信贷活动； （4）有利于国家货币金融政策的推行，使政府利用中央银行手中的货币工具来管理和调节国民经济，实现国家的宏观经济目标；
第七章 货币供求理论汇编
货币供求理论 一、填空题 1．现金交易说的代表人物是美国经济学家_________，他提出的著名的交易方程式为________________________，着重分析货币的________ 职能；剑桥方程式的表达式是_____________，它着重分析货币的________职能。 2．马克思的货币必要量公式反映了_____________决定货币流通这一基本原理。 3．凯恩斯将货币需求分成三种动机：_________、_________和__________；前两者与_________呈正相关，后者与_____________呈负相关。 4．对凯恩斯货币理论的发展有突出贡献的主要有以下三个模型： __________、_____________和______________。其中__________模型实质上是将管理科学中的最适度存货控制技术运用于货币理论的成果。 5．各国中央银行都以____________作为划分货币供给层次的标准。国际货币基金组织的划分：狭义货币包括：__ _____和____________；广义货币则在狭义货币的基础上加____________构成。 6．准货币一般由____________、____________以及____________构成。 7．货币主义认为货币是一种代表一般购买力的_____________。 8．政府通过____________ 弥补赤字的办法，通常被称为“债务货币化”。 9．货币供给的形成主要有两个环节构成；一是由中央银行____________；二是商业银行____________。 10．货币当局可以通过调控基础货币和乘数来间接调控____________。
有关利率的各个理论总结
1、马克思的利率决定论 以剩余价值在不同资本家之间的分割作为起点。认为：0＜利率＜平均利润率 但在特定情况下，也会出现三种例外： （1）利率＞平均利润率 （2）利率＝0 （3）利率＜0 2、西方经济学的利率决定论 所有的理论都强调资金供求状况和竞争对利率的影响。主要有三种理论： （1）古典利率理论 代表人物：庞巴维克、费雪、马歇尔等西方古典经济学家 主要观点：利率决定于资本的供给与需求，这两种力量的均衡决定了利率水平。资本的供给来源于储蓄，储蓄取决于“时间偏好”、“节欲”、“等待”等因素。在这些因素即定的条件下，储蓄是利率的增函数。 资本的需求取决于资本的边际生产率与利率的比较。只有当资本的边际生产率大于利率时，才能导致净投资。在资本的边际生产率一定的条件下，投资是利率的减函数。利率的变化则取决于投资流量与储蓄流量的均衡（见图3－1）。 当S＞I时，促使利率下降；反之，当S＜I时，利率水平便上升。当储蓄者所愿意提供的资金与投资者所愿意借入的资金相等时，利率便达到均衡水平，此时的利率即为均衡利率。古典学派的利率决定理论的核心是储蓄＝投资，即S(r)＝I(r)。 特点：第一，古典利率理论是非货币性理论。该理论认为储蓄与投资的均等决定均衡利率。均衡利率不受任何货币数量变动的影响，储蓄与投资都是实物性的，因此利率为实物利率，或称自然利率。 第二，古典利率理论是一种局部均衡理论。储蓄与投资的数量都是利率的函数，而与收入无关。利率的变动仅仅影响储蓄与投资，并促使二者达到均衡，而不影响其他变量。 （2）凯恩斯学派的流动性偏好理论 主要观点：凯恩斯认为利率是放弃流动偏好的报酬，是一种纯货币现象，利率与实质因素、节欲和生产率无关，利率不是由借贷资本的供求关系来决定，而是由货币市场的货币供求关系来决定，利率的变动是货币的供给和货币的需求变动的结果。
货币理论
货币理论 第一部分填空题 1、所谓“货币需求”，必须同时包括两个基本要素：一是，二是。 2、衡量各资产优缺点的标准主要是、和。 货币是最低的资产。 3、收入状况对货币需求的决定作用具体表现在以下两方面：一是；二是。 4、市场利率对货币需求的影响表现在两个方面：一是；二是。 5、货币需求函数中的自变量大致可分为以下三类：、、 。 6、根据传统货币数量理论，货币数量的变动必然引起作同方向等比例的变动。 7、现金交易说的代表人物是美国经济学家，他提出的交易方程式为。 8、现金余额说由剑桥学派的创始人首先提出。著名的剑桥方程式为。 9、在剑桥方程式中，k表示的是的比例。 10、凯恩斯将人们持有货币的动机分为三种，即、、 。 11、根据凯恩斯货币需求理论，当收入水平上升时，动机和 动机的货币需求会增加。 12、鲍莫尔的存货模型时对凯恩斯货币理论的发展，他认为动机的货币需求同样是利率的减函数。 13、美国经济学家托宾进一步发展了的资产选择理论，对凯恩斯 动机的货币需求进行分析。 14、托宾的资产选择中，资产的选择范围有两种：和。 15、托宾认为人们资产选择的原则不是预期收益的极大化，而是的
极大化。 16、在弗里德曼德货币需求理论中，总财富分为和。 17、在弗里德曼德货币需求理论中，被作为货币需求的决定因素的收入是一种收入。 18、从理论上说，鲍莫尔模型是对凯恩斯的动机货币需求理论的重大发展；从政策意义上说，该模型对凯恩斯以作为中介目标的货币政策主张提供了进一步的理论支持。 第二部分单项选择题 1、在决定货币需求的各个因素中，收入水平的高低和收入获取时间长短对货币需求的影响分别是。 A、正相关，正相关 B、负相关，负相关 C、正相关，负相关 D、负相关，正相关 2、在正常情况下，市场利率与货币需求成。 A、正相关 B、负相关 C、正负相关都可能 D、不相关 3、货币本身的收益是货币需求函数的。 A、规模变量 B、机会成本变量 C、制度因素 D、其他变量 4、制度因素是货币需求函数的。 A、规模变量 B、机会成本变量 C、其他变量 D、都不是 5、下列是货币需求函数的规模变量。 A、货币本身的收益 B、收入 C、债券的预期收益率 D、实物资产的预期收益率 6、实物资产的预期收益率是货币需求函数的。 A、规模变量 B、机会成本变量 C、其他变量 D、都不是 7、提出现金交易说的经济学家是。
货币供求理论模拟试题及答案解析
货币供求理论模拟试题及答案解析 (1/4)名词解释 第1题 基础货币：________ 参考答案：是中央银行所发行的现金货币和商业银行在中央银行的准备金存款的总和。基础货币直接表现为中央银行的负债，它是由中央银行资产业务创造的，并且是信用货币的源头。 详细解答： 下一题 (2/4)名词解释 第2题 货币层次：________ 参考答案：各国中央银行在确定货币供给的统计口径时，以金融资产流动性的大小作为标准，并根据自身政策目的的特点和需要，划分了货币层次。其粗略的分类为：M0：现金流通量；M1：M0+各种活期存款；M2：M1+各种定期存款。货币层次的划分有利于中央银行进行宏观经济运行监测和货币政策操作。 详细解答： 上一题下一题 (3/4)名词解释 第3题 流动性偏好：________ 参考答案：凯恩斯在分析影响货币需求的因素时认为，货币需求主要由个人对收入支配的心理因素决定。个人对收入支配有消费和储蓄两种形式。其中储蓄部分是以现金货币形式持有还是以有价证券形式持有，取决于人们对金融资产流动性的偏好程度，即流动性偏好。凯恩斯认为影响流动性的偏好程度即影响货币需求的因素主要有：交易动机、预防动机和投机动机。 详细解答： 上一题下一题 (4/4)名词解释 第4题 倒逼机制：________ 参考答案：在中国目前的经济体制下，大量的国有企业和地方政府，出于自身利益，往往压迫商业银行不断增加贷款，从而迫使中央银行被动地增加货币供应，形成所谓的“倒逼机制”。 详细解答： 上一题下一题 (1/3)简述题 第5题 简要说明货币供给的内生性与外生性。________ 参考答案：货币供给的内生性与外生性的争论，实际上是讨论中央银行能否完全独立控制货币供应量。 内生性，指的是货币供应量是在一个经济体系内部由多种因素和主体共同决定的，中央银行只是其中的一部分，因此，并不能单独决定货币供应量。因此，微观经济主体对现金的需求程度、经济周期状况、商业银行、财政和国际收支等因素均影响货币供应。
(完整word版)马克思、费雪、剑桥学派、凯恩斯、弗里德曼货币需求理论区别与联系
马克思、费雪、剑桥学派、凯恩斯、弗里德曼货币需求理论区别与联系 一、马克思的货币需求理论 1、流通中必须的货币量为实现流通中待销售商品价格总额所需的货币量。 流通中所需货币量=待售商品价格总额/货币流通速度 M=P*Q/V 公式表明：货币量取决于价格的水平、进入流通的商品数量和货币流通速度三因素。 2、执行流通与支付手段的流通中货币量 一定时期内作为流通手段和支付手段的货币需要量=（待销售商品价格总额-赊销商品价格总额+到期应支付的总额-相互抵消的总额）/同名货币流通次数 3、流通中全部的银行券所代表的货币金属价值 流通中的全部银行券所代表的货币金属价值=流通中需要的货币金属价值 单位银行券代表的货币金属价值=流通中需要的货币金属价值/银行券流通总量 注意的几个问题： 马克思的货币必要量公式强调商品价格由其价值决定，商品价格总额决定货币必要量，而货币数量对商品价格没有决定性影响。这个论断只在金属货币流通的条件下适用。 货币必要量公式提供了对货币需求进行理论分析的思路，但直接运用这个公式测算实际生活中的货币需求，还存在很多困难。 反映的是货币的交易性需求，即执行流通手段职能的货币需要量。 二、费雪的货币需求理论 1. 费雪方程式 以M为一定时期内流通货币的平均数量；V为货币流通速度；P为各类商品价格的加权平均数；T为各类商品的交易数量，则有： MV＝PT P=MV/T 费雪认为，货币流通速度V、交易量T在短期内基本不变，可视为常数；所以公式中仅有P与M的关系是可变的。而且物价P的水平随货币量的变化而变化。
三、剑桥学派的货币需求理论——剑桥方程式 剑桥方程式重视微观主体行为对货币需求的影响。剑桥学派认为，决定人们持有的货币多少的因素有：个人财富水平、利息率的变化以及持有货币可能拥有的便利等。 M d =Kpy M d 为名义货币总需求；y代表总收入，即实际生产总量；p代表价格水平；K是以货币形式保存的财富占名义总收入的比例，即名义所得与货币量的比例。 剑桥与费雪方程式的区别 （1）对货币需求分析的侧重点不同。费雪侧重于商品交易对货币的需求；剑桥侧重的是资产职能的货币需求。 （2）费雪方程式重视货币的流量分析，剑桥方程式则是从货币存量的角度研究货币的存量需求。 （3）两个方程式对货币需求的分析度和所强调的决定货币需求因素有所不同。费雪方程式是对货币需求的宏观分析，剑桥方程是对货币需求的微观分析。剑桥方程式中决定货币需求的因素多于费雪方程式,特别是利率的作用已成为不容忽视的因素之一。 四、凯恩斯货币需求理论 1、凯恩斯的货币需求动机理论 （1）交易动机 （2）预防动机 （3）投机动机 2、凯恩斯的货币需求函数 凯恩斯认为货币需求=消费性货币需求（交易动机与预防动机）+投机性需求 （1）交易动机和预防动机所决定的货币需求，取决于收入y的水平，与收入正相关。 （2）投机性货币需求与利息率有关，与利率负相关。 M= M 1+ M 2 = L 1 （y）+ L 2 （r）=L(y,r) 3、凯恩斯货币需求理论的特点 凯恩斯货币需求理论将货币的投机性需求列入货币需求范围五、弗里德曼的现代货币数量论
习题第7章：货币需求
第八章货币需求 第一部分填空题 1、所谓“货币需求”，必须同时包括两个基本要素：一是，二是。 2、衡量各资产优缺点的标准主要是、和。 货币是最低的资产。 3、收入状况对货币需求的决定作用具体表现在以下两方面：一是；二是。 4、市场利率对货币需求的影响表现在两个方面：一是；二是。 5、货币需求函数中的自变量大致可分为以下三类：、、 。 6、根据传统货币数量理论，货币数量的变动必然引起作同方向等比例的变动。 7、现金交易说的代表人物是美国经济学家，他提出的交易方程式为。 8、现金余额说由剑桥学派的创始人首先提出。着名的剑桥方程式为。 9、在剑桥方程式中，k表示的是的比例。 10、凯恩斯将人们持有货币的动机分为三种，即、、 。 11、根据凯恩斯货币需求理论，当收入水平上升时，动机和 动机的货币需求会增加。 16、在弗里德曼德货币需求理论中，总财富分为和。 17、在弗里德曼德货币需求理论中，被作为货币需求的决定因素的收入是一种收入。
第二部分单项选择题 1、在决定货币需求的各个因素中，收入水平的高低和收入获取时间长短对货币需求的影响分别是。 A、正相关，正相关 B、负相关，负相关 C、正相关，负相关 D、负相关，正相关 2、在正常情况下，市场利率与货币需求成。 A、正相关 B、负相关 C、正负相关都可能 D、不相关 3、货币本身的收益是货币需求函数的。 A、规模变量 B、机会成本变量 C、制度因素 D、其他变量 4、制度因素是货币需求函数的。 A、规模变量 B、机会成本变量 C、其他变量 D、都不是 5、下列是货币需求函数的规模变量。 A、货币本身的收益 B、收入 C、债券的预期收益率 D、实物资产的预期收益率 6、实物资产的预期收益率是货币需求函数的。 A、规模变量 B、机会成本变量 C、其他变量 D、都不是 7、提出现金交易说的经济学家是。 A、凯恩斯 B、马歇尔 C、费雪 D、庇古 8、M=KPY是属于的理论。 A、现金交易说 B、现金余额说 C、可贷资金说 D、流动性偏好说 9、根据凯恩斯流动性偏好理论，当预期利率上升时，人们就会。 A、抛售债券而持有货币 B、抛出货币而持有债券 C、只持有货币 D、只持有债券
凯恩斯货币理论
凯恩斯货币需求理论 凯恩斯货币需求理论是货币经济理论最显著的发展之一，它是众所周知的凯恩斯革命的重要组成部分，在经济发展史中具有十分重要的地位。它构成了众多货币经济论题讨论的经济学基础，也是分析评价宏观经济政策绩效的理论基础之一。但是，凯恩斯货币需求理论也非止于完善，随着现代经济理论的进一步发展和对微观基础的日益强调，凯恩斯主义的货币需求理论也显示出若干缺陷，因此，从现代经济学多元发展的角度重新认识凯恩斯货币需求理论发展及其局限，这对促进货币需求问题的理论研究和正确认识货币政策的作用均具有十分重要的启示意义。 凯恩斯主义的货币需求理论及其发展 凯恩斯的货币需求理论主要是基于其著名的《就业利息和货币通论》一书所提出的流动性偏好理论，由于凯恩斯师从马歇尔，他的货币理论在某种程度上是剑桥货币需求理论合乎逻辑的发展。在剑桥学派的货币数量论中，所提出的问题是人们为什么会持有货币，对这一问题的回答直接导向了剑桥对人们持币的交 易需求的分析，但是，剑桥理论的缺陷是没有就此作出深入的分析。与剑桥的前辈不同，凯恩斯详细分析了人们持币的各种动机，对人们持币的所得分析更为精确。按照《通论》的分析，人们持有货币的动机包括：持币的交易动机、持币的谨慎动机和持币的投机动机，相应地人们持币的需求包括：货币的交易需求、谨慎需求和投机需求。在这三种需求中，一般假定交易需求和投机需求是加性可分的，谨慎需求由于不宜单独分离出来，分别归结到交易需求和投机需求之中。 凯恩斯主义的货币需求理论及其发展 凯恩斯货币需求理论由下列两个部分组成：M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)式中L1(Y)代表与收入Y相关的交易需求，L2(r)代表与利率r相关的投机性货币需求。由于凯恩斯的货币需求理论在现代宏观经济学和宏观经济政策制订中的核心作用，因此，进一步完善深化凯恩斯所提出的流动性偏好理论就显得非常重要，而这一发展也就构成了战后至70年代货币理论发展的主流。 首要发展是围绕交易动机做出更加精细的研究 原则上凯恩斯认为人们持币的交易动机主要取决于规模变量，虽然凯恩斯并不否认交易需求同利率有关，但他并未给出一个具体明确的关系。围绕这一问题，鲍莫尔（1952）和托宾（1956）结合库存的费用模型给出了一般的回答。鲍莫尔（1952）和托宾（1956）假定，人们持币与否包括两种相关的费用:持有现金的机会损失和处置有价证券的佣金支出，由于这两种费用互为消长，个人决策将面临选择和权衡，并使得总费用最小，由此可导出鲍莫尔有名的平方根律：M=(2bT)/r式中b代表每笔交易的佣金费用，r代表有价证券利率。该式表明货币需求同收入T和利率的弹性均为
第七章货币供求理论
第七章货币供求理论 一、填空题 1．现金交易说的代表人物是美国经济学家_________，他提出的著名的交易方程式为________________________，着重分析货币的________ 职能；剑桥方程式的表达式是_____________，它着重分析货币的________职能。 2．马克思的货币必要量公式反映了_____________决定货币流通这一基本原理。 3．凯恩斯将货币需求分成三种动机：_________、_________和__________；前两者与_________呈正相关，后者与_____________呈负相关。 4．对凯恩斯货币理论的发展有突出贡献的主要有以下三个模型： __________、_____________和______________。其中__________模型实质上是将管理科学中的最适度存货控制技术运用于货币理论的成果。 5．各国中央银行都以____________作为划分货币供给层次的标准。国际货币基金组织的划分：狭义货币包括：__ _____和____________；广义货币则在狭义货币的基础上加____________构成。 6．准货币一般由____________、____________以及____________构成。 7．货币主义认为货币是一种代表一般购买力的_____________。 8．政府通过____________ 弥补赤字的办法，通常被称为“债务货币化”。 9．货币供给的形成主要有两个环节构成；一是由中央银行____________；二是商业银行____________。 10．货币当局可以通过调控基础货币和乘数来间接调控____________。
货币均衡理论
第五讲货币均衡理论 一、单选题 1.假定货币供给量和价格水平不变，货币需求为收入和利率的函数，则收入增加时： B A.货币需求增加，利率上升 B. 货币需求增加，利率下降 C．货币需求减少，利率上升 D. 货币需求减少，利率下降 2. 假定货币需求为L=ky – hr , 货币供给增加10亿美元而其他条件不变，则会使LM：C A．右移10亿美元 B.右移k乘以10亿美元 C．右移10亿美元除以k D. 右移k除以10亿美元 3. 货币供给：D A. 是当前通货与硬币的总和 B. 是一个流量变量 C. 包括所有在任何地方都被作为交换媒介接受的东西 D. 是一个存量变量 4. 货币供给M1由（）组成 B A. 通货和硬币 B. 通货，硬币，旅行支票和活期存款 C. 通货，硬币，旅行支票，活期存款和少于100 000美元的储蓄存款 D. 通货，硬币，旅行支票，活期存款，少于100 000美元的储蓄存款，定期存款单，货币市场共同基金，欧洲美元 5. 假设公众不持有通货，最低法定准备金率规定为20%，货币乘数是：B A. 20 B. 5 C. 4 D. 2 6. 假设存在许多家商业银行，公众不持有通货，法定准备金率规定为10%。如果在进行公开市场操作前银行没有 B 设定利率 C 改变法定准备金规定 D 买卖政府债券 9. 短期国库券与货币具有同样的安全性，但货币是较好的交换媒价。持有货币的机会成本：A A 随短期国库券利率上升而上升，诱使人们持有较少的货币 B 随短期国库券利率上升而下降，诱使人们持有较少的货币 C 随短期国库券利率下降而上升，但对货币持有没有影响 D 随短期国库券利率上升而下降，诱使人们持有较多的货币持有超额储备，那么联邦储备委员会出售价值为20万美元的政府债券的公开市场操作，最终将导致货币供给减少：B A 250万美元 B 200万美元
第七章 货币需求(39)
第七章货币需求 一、填空题 1、费雪方程式中，M是一个（）变量。答案：外生 2、剑桥方程式是从（）角度分析货币需求的。答案：微观 3、凯恩斯认为，投机性货币需求与（）负相关。答案：利率水平 4、投机性货币需求的增减关键在于微观主体对（）利率水平的估价。答案：现存 5、凯恩斯的后继者认为，交易性货币需求的增幅小于收入的增幅，因而具有（） 的特点。 答案：规模 节约 6、弗里德曼认为，人们的财富总额可以用（）作为代表性指标。答案：恒久收入 7、弗里德曼的货币需求函数中，货币需求与人力财富的比重（）相关。答案：正 8、从微观角度考察货币需求时，财富和收入属于（）变量。答案：规模 9、从宏观角度分析，微观主体对货币需求的影响已被纳入（）变量之中。 答案：货币流通速度 10、凯恩斯对货币需求理论的突出贡献是关于货币需求（）的分析。答案：动机 11、费雪方程式的缺陷在于没有考虑（）对货币需求的影响。答案：微观主体动机 12、凯恩斯的“流动偏好”概念是指人们的（）。答案：货币需求行为 13、名义货币需求与实际货币需求的区别在于是否剔除（）的影响。答案：物价 二、单项选择题 1、马克思关于流通中货币量理论的假设条件是（）。 A、完全的金币流通 B、完全的纸币流通 C、金币流通为主 D、纸币流通为主答案：A 2、费雪在其方程式（MV＝PT）中认为，最重要的关系是（）。 A、M与V的关系 B、M与T的关系 C、M与P的关系 D、 T与V的关系答案：C 3、剑桥方程式重视的是货币的（）。 A、交易功能 B、资产功能 C、避险功能 D、价格发现功能答案：B 4、凯恩斯把用于贮存财富的资产划分为（）。 A．货币与债券 B．股票与债券 C．现金与存款 D．储蓄与投资答案：A 5、凯恩斯提出的最有特色的货币需求动机是（）。 A．交易动机 B．预防动机
货币学派的货币需求理论
货币学派的货币需求理论 货币主义的理论基础是由弗里德曼教授提出的货币需求理论。 米尔顿·弗里德曼1912年出生于美国纽约，l932年毕业于拉哲斯大学，1933年获芝加哥大学硕士学位，1946年获哥伦比亚大学博士学位，1948年任芝加哥大学教授，1967年曾担任美国经济学会会长。由于他在“消费的分析和货币的历史与理论方面的成就，以及他论证了稳定经济政策的复杂性”1，1976年被授予诺贝尔经济学奖。弗里德曼的主要著述有：《实证经济学论文选》(1953年)、《消费函数理论》(1957年)、《货币稳定方案》(1959年)、《1867—1960年美国货币史》(与A·斯瓦茨合著1963年)、《货币最优数量论文集》(1969年)、“货币分析的理论结构”(载《政治经济学杂志bl970年3—4月》和《自由选择》(1979年)等。 1956年，弗里德曼在“货币数量论——一个重新表述”—文中，着重分析了货币需求问题。弗里德曼认为，“货币数量论首先是货币需求的理论。它不是产量或货币收入的理论，也不是物价水平的理论。关于这些变量的任何论述，需要把货币数量论向有关的货币供应条件及其他一些变量的详细说明结合在一起。”2按照弗里德曼的看法，影响人们货币需求的因素是多种多样的。因此，可以用一个多元函数来表示货币需求函数： M/P＝f(y，w；r m ，r b ，r c ，1/p dp/dt，u) (5.4) 这—货币需求函数表明，实际货币需求(M／P)是实际收入〔y〕，由非人力财富获得的那一部分收入或财产收入，与恒久性收入的比例(w)，预期的货币名义报酬率(r m)，预期的债券名义报酬率（r b），预期的股票名义报酬率(r b)，预期的价格变动率1/P，dp／dt和其他的非收入变量(u)的函数。 弗里德曼的货币需求函数继承了传统的货币数量说中的“现金余额数量说”，同时又受到凯恩斯的流动偏好理论的重要影响。但是，弗里德曼的货币需求函数也具有自己的独特之处。从研究方法来看，在建立这一货币需求函数时，弗里德曼运用了实证经济学的方法论，并在分析各种影响货币需求的因素时。运用了大量的实际统计资料；从理论上来说，这一货币需求函数很大程度上受益于弗里德曼在《消费函数理论》一书中提出的恒久性收入的假说。可以说，强调恒久性收入对货币需求的主导作用是弗里德曼的货币需求函数的最显著的特点。 弗里德曼在分析消费与收入的关系时，将消费有的收入分为一时的收入和恒久性收入。一时的收入是指消费者在短时期内得到的，非连续的和带有偶然性的收入；恒久性收入是指消费者从自己所拥有的物质资本和人力资本中，在长期内经常能得到的，带有长久性和规则性的收入流量。若以Y表示消费者在某—时期的实际收入，Y p表示恒久性收入，Y t表示一时收入；再以C表示消费存在同一时期的交际消费开支，C p表示与恒久性收入相应的恒久性消费，即具打经常性的消费开支，C t表示与一时收入相应的一时消费，即非经常性的消费升支；则可以写出下列一组概括恒久性收入假说的方程组： C p＝k(i，w，u) Y p (5.5) Y＝Y p + Y t (5.6) C= C p + C t (5.7) 从后两个公式中可以看出，一时消费与一时收入之间不存在固定的比例关系；—时收入的恒久性收入之间，—时消费与恒久性收入之间也不存在任何固定比例关系。但是，如第一个公式(5.5)所反映的，在恒久性消费和恒久性收入之间却存衣着固定的比例关系。这一比 1《荣获诺贝尔奖经济学家》，四川人民出版社1985年版，第245页。 2M·弗里德曼：“货币数量论——一个重新表述”，载《货币数量论的研究》芝加哥大学出版社1956年版， 第4页。
货币需求理论
货币需求理论 货币市场的均衡也是由货币供给与货币需求两方面因素决定的。上一章我们介绍了银行体系与货币供应量的决定。本章将阐述货币需求方面的理论。由于货币需求的因素比货币供给更为复杂，因此众多经济学家对决定货币需求的因素进行了大量研究。本章将介绍有关货币需求方面的主要理论与观点。 第一节传统的货币数量论 研究货币需求问题主要是想人们为什么要持有货币。货币从其形式上看，即不能吃，也不能穿，更不能像股票、债券那样能够给人们带来收益。那么为什么人们还宁愿放弃购买物品以满足消费需求，或放弃获得利息的机会而存入银行，而要保留一定的货币在手中呢？对于这个问题，从经济学研究的初期就引起了经济学家的兴趣。本节先介绍古典经济学中的货币需求理论。 现金交易说 美国经济学家欧文·费雪（Irving Fisher）在他1911年出版的《货币的购买力》一书中，对古典的货币数量论进行了很好的概括。在本书中，他提出了著名的“交易方程式”，即： MV T＝PT （8－1） 式中M代表在一定时期内经济中所流通的货币的平均量；V T代表货币的平均流通速度(velocity)，也就是在一定时期内货币被从交易的一方支付给另一方的次数；P代表所有交易商品或劳务的平均价格水平，T是该时期内商品或劳务的交易总量，因此，PT代表的是该时期内按市场价格计算的商品或劳务交易的总市场价值。 这里在计算PT的过程中应包括所有中间产品和最终产品的交易，而中间产品的交易量难以计算，由于中间产品的交易量与最终产品的交易量一般保持一相对稳定的比例，所以有时可以以最终产品的交易量来代替中间产品和最终产品的交易量总和，也即用名义国民收入来代替原来的PT，所以交易方程式通常被写成下面的形式： MV＝PY 式中的Y代表以不变价格表示的一年中生产的最终产品和劳务的总价值，也就是实际国民收入；P代表一般物价水平（用价格指数表示），因此PY即为名义国民收入；V为货币的收入流通速度，它代表一年中每一元钱用来购买最终产品或劳务的平均次数。 为了说明交易方程式MV＝PY的理论意义和实际应用价值，费雪分析了决定方程式中M、V、P、Y的各种因素以及方程式中各变量的变化情况：（1）M（流通中的货币数量）是由法
第九章货币需求理论
第九章货币需求理论 第一节货币需求的含义与度量 本节要点： 什么是货币需求？ 影响货币需求的宏、微观因素是什么？（重点） 一、货币需求的概念 1.货币需求定义 货币经济学中的货币需求是指有效的货币需求，它必须同时满足两个条件：获得或持有货币的意愿； 获得或持有货币的能力； 货币需求是二者相互作用、相互决定的结果。 2.货币需求分类 就货币需求的主体而言，货币需求分为微观货币需求和宏观货币需求： 微观货币需求： 是指有行为能力经济主体在一定财务约束下，持有货币的动机和行为，本质上是一种资产选择行为，是一种财富分配行为。 宏观货币需求： 是指在一定的时间内，在一定的经济条件下（如资源约束、经济制度制约束等），整个社会要有多少货币来执行交易媒介、支付手段和价值贮藏等功能。 二者关系：从数量意义上说，全部微观货币需求的总和即为相应的宏观货币需求。 3.货币需求统计指标 货币需求理论表明，货币需求问题实际上是一种计量检验问题，因此，关键是如何从数量上来定义货币需求。 在计量技术发展早期（20世纪50－60年代），学术界往往在用M1还是M2作为货币需求的替代变量上存在争论。 20世纪80年代中期以前，中国货币需求研究中往往采用M1定义货币需求； 目前，学术界分别用M1和M2定义货币需求。 二、决定货币需求的因素 一定程度上讲，货币需求就是居民的一种资产选择行为，居民在各种资产之间
选择过程改变货币需求。 资产系列：本币、外币、债券、股票、耐用消费品和房产等等。 资产选择目的：保值；生利 影响资产选择的因素：收入水平、市场利率、预期和心理偏好、金融市场发达程度和经济体制。 （一）收入状况 1.收入大小：收入↑↓→货币需求↑↓ 2.收入间隔: 间隔↑↓→货币需求↑↓ （二）市场利率 市场利率（当前、客观因素）作为持币的机会成本与货币需求呈现负相关。 市场利率↑↓→持币机会成本↑↓→货币需求↓↑ （三）预期与偏好 主观心理因素也影响了投资者的资产选择行为，具体表现为预期与偏好。 偏好货币（主观因素）↑↓→货币需求↑↓ （四）信用的发达程度 社会信用的发达、融资机制健全↑↓→获得货币便利程度↑↓→社会所需货币↓↑ 一方面，信用发达条件下，债权债务多，债权债务的相互抵消可以节约作为流通手段的货币必要量，货币需求量相应减少。（对交易媒介的节约） 票据 另一方面，信用发达条件下，金融市场比较完善，投融资渠道相对畅通，人们可以很便利地通过金融市场取得现金或贷款（流动性），人们可以减少货币持有量（对储藏手段的节约）。 （五）经济体制 经济体制涉及产权关系、分配关系、交换关系及宏观管理方式等方面，它与一定时期的经济政策相结合，构成了居民和企业等主体的财富形式的选择环境。 1.资源配置机制： 计划经济:货币需求少；市场经济:货币需求多。 2.利率形成机制：引起货币与有价证券之间替换。 3.汇率形成机制：引起本币与外币之间替换。 第二节货币需求函数
S1 货币供求理论
2013-4-8
第一部分
货币
货币银行学
授课人：叶伟春 上海财经大学金融学院
第一章 货币供求理论 第一节 货币的供给 第二节 货币需求 第三节 货币均衡与总供求
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第一节 货币的供给
? 一、货币的概念与统计 ? 二、信用货币的创造过程 ? 三、货币供给的内生性与外生性
一、货币的概念与统计 1．货币形态的演进 易货交易 → 交易的媒介‐‐‐货币 A．足值货币： ? a．实物货币／商品货币 ? b．金属货币 B．表征货币/代用货币 C．信用货币 （credit?money）‐
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2、货币的本质
? 一般的定义在商品（或劳务）支付（或债 务偿还）中被普遍接受的东西
货币的基本职能-流通手段和价值尺度
价值尺度
? 减少了交易中价格的数量 ? 物物交换:?，
流通手段（交易媒介）
货币与通货、财富 ? 货币与财富 ? 货币与收入 ? 解决了交易双方需求不一致的问题 ? 支付手段
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电子支付
电子货币--电子货币是新型的信用货币。
3、货币的统计与计量
? 货币统计的标准—金融资产的流动性 ? 金融资产迅速变现，而在价值上不受损失的能力
? debit?card ? Credit?card ? stored‐value?card
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各国货币层次的划分‐‐IMF
? M0 通货=流通中的现金 ? M1（狭义货币） =?M0+?活期存款 ? M2（广义货币） = M1 +?准货币 准货币：是潜在的购买力，可转化为现实的购买力 包括定期存款 、 储蓄存款和其它存款、短期票据、 非金融机构的短期负债（短期国库券）
我国货币供应量层次
? M0＝流通中的现金 ? M1?=?M0?+?企业活期存款 +?农村存款 + 机关团体存款 ? M2?=?M1?+?企业定期存款 +?自筹基本建 设存款 +?个人储蓄存款 +?其他存款
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货币计量的困难
? 最佳的货币定义难以确定， ? 金融创新的影响 ? 央行一般会修订数据
二、信用货币的创造过程
信用货币 （credit?money）债务货币； ? 1、商业银行的信用货币扩张 ? 2、中央银行与基础货币供应 中央银行与基础货币供应 ? 3、货币供应的完整模型
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货币供给理论
第十章货币供给理论 本章重点问题 1、基础货币 2、货币乘数及其影响因素 3、货币供给内生论和外生论 第一节货币供给理论概述 货币供给理论，是研究货币供给量的形成机制、运行机制和调控机制的理论；它是货币政策理论中同货币需求理论相对应的另一个侧面。它所研究的问题主要包括：货币的涵盖范围、货币的供给方式、影响货币供给量的因素以及货币管理当局对货币供给的控制等。 一、货币供给理论的发展沿革 相对于历史悠久的货币需求理论来说，货币供给理论的发展有些滞后，但早在金属货币时期，人们已经开始关注货币供给。由于贵重金属开采量的限制，货币供给不足是经济中的主要问题，例如中国唐代中期曾经出现的“钱荒”和明清之际的“银荒”，都是货币供给不足的例证。而真正突破金属货币供给限制的，是现代信用体系的货币创造机制。因此一般认为，货币供给理论的思想渊源是18世纪的信用创造学说。信用创造说的基本观点是：银行的功能在于为社会创造信用，银行能够通过发放贷款创造存款。正是这一存款的派生机制，为货币供给理论的产生发展奠定了基础。此后，英国经济学界在19世纪初和19世纪40年代，爆发了著名的“金块争论”和“通货争论”，为货币供给理论的发展完善创造了条件。 货币供给理论作为一个完整的理论体系，产生于20世纪20年代，其标志是C.A. 菲利普斯所著的《银行信用》一书出版。该书第一次使用了“原始存款”和“派生存款”的概念，为以后的货币供给理论提供了理论雏形。而从20世纪
30年代后到60年代初期，货币供给理论发展经历了一段消沉期。这一时期正是凯恩斯宏观经济理论发展的鼎盛时期，在凯恩斯的货币理论中，货币供给一直是作为一个由货币当局控制的外生变量而出现的，其大小受货币政策的影响，是典型的货币供给外生论者，因而无论是各国政府还是经济学家都普遍忽视了对货币供给的研究。 1952年，J.E.米德发表了《货币数量与银行体系》一文，米德在文中首次采用货币供给方程对货币供应量与银行体系做出系统性分析，标志着现代货币供给理论的初步形成。之后，众多经济学家分别提出了各自的货币供给模型。直到20世纪60年代后期，各个发达资本主义国家由于长时期采用凯恩斯的赤字财政政策，导致了严重的经济“滞胀”，凯恩斯理论彻底失灵，作为新经济自由主义阵营中的货币学派逐渐兴起，越来越多的经济学家投入到对货币供给理论的研究中。在这些研究中，有着较大影响的是，由格雷(J.G.Gurley)和肖(E.S.Shaw)提出经托宾等人发展而成的一种系统的货币供给理论——货币供给新论（New View）。 二、货币供给理论的新发展 凯恩斯及其追随者将货币供给看作是由中央银行控制的外生变量，但随着经济“滞胀”的出现，金融创新的不断发展和新的金融工具不断涌现，这一说法受到严重质疑和挑战，货币供给的内生性得到了越来越多的重视和承认，内生的货币供给理论逐渐成为研究的重点，其中比较重要的是20世纪70年代后，后凯恩斯主义的产生和发展。 1、20世纪70年代后的货币供给理论研究成果。 传统的外生货币供给理论没有考虑到银行贷款在货币供给中的作用,这一点正是后凯恩斯主义经济学家重点批评之处,他们强调银行贷款对货币供给有因果作用。在其内生货币供给理论中传统的存款创造贷款的观点被逆转过来,成为银行贷款创造存款。这是后凯恩斯主义经济学家们一致认同的观点。 早期的后凯恩斯主义经济学家将中央银行纳入到内生货币供给的研究范围, 但逐渐将重点放在了商业银行和其他金融机构方面,并出现了分歧。一种观点被