uc风险投资分析

国际投资理论与实务案例分析报告

课题名称：优视科技风险投资案例分析学号：

专业：国际经济与贸易

学院：

指导老师：

时间：2019年6月17日

优视科技风险投资案例分析

1宏观背景

从中国移动互联网发展情况来看，2006年-2012年是高增长阶段，其中在2008年和2009年，增长率都在100%左右。移动互联网在这几年是一个发展十分迅猛的行业，这其中的商业机会和发展红利也是非常多的，浏览器行业具备较大的潜力。2009年，中国移动互联网用户为2.12亿人，营收规模为480.17亿元人民币，预计2010年其将分别达到3.02亿人及668.00亿元人民币，保持稳定增长。

图1 2003-2012年中国移动互联网用户规模变化情况

图2 2005-2012年中国移动互联网收入规模变化情况

2企业介绍

优视科技（简称“U C”）于2004年创立, 2004年8月,优视科技在全球首次将服务器、客户端混合计算的云端架构(简称“云端架构”) 应用到手机浏览器领域,使很多手机用户第一次实现了手机上网。优视科技发展迅速,产品研发人员比例接近70% ,已经成为中国国内最大的手机应用技术研发团队,公司亦是中国第一家在手机浏览器领域拥有核心技术及完整知识产权的公司。优视服务于全球145个以上的国家和地区，UC已成为全球移动互联网应用软件领域的代表企业。UC浏览器是由优视科技自主研发的一款全球领先的智能手机浏览器,拥有独创的U3内核和云端架构,完美地支持HTM5应用。截止目前, UC浏览器全球下载量突破1 5亿次,用户月使用量（PV）超过1500亿，全球拥有超过3亿用户。

阿里巴巴在2014年收购了移动浏览器公司UC，在当时成为了中国有史以来最大规模的一次互联网交易。阿里巴巴给UC确定的估值约为47亿美元。此外，这笔交易也帮助阿里巴巴在移动领域站稳了脚步，并促使公司市值从800亿美元增长值2300亿美元，相当于增加了三倍。

在收购交易完成之前，UC的首席执行官俞永福曾表示，尽管很多人都有意收购UC，但是他绝对不会出售UC。阿里巴巴的创始人兼首席执行官马云耗费了多年努力才改变了他的想法。

从2008年到2014年，阿里巴巴和UC建立了良好的关系，公司向UC投资了数亿美元，最终持有66%的股权。最后，这一关系取得了丰厚的回报。

3融资背景

3.1 2001-2010年中国移动互联网行业投资情况

2001-2010年12月中旬中国移动互联网行业投资事件129起，其中已经披露投资金额的案例有104起，披露投资金额为7.97亿美元，平均单笔投资金额为766万美元。

2001-2009年投资情况来看，2009年是中国移动互联网投资事件的最高值，已披露投资案例26起，其中有22起披露投资金额，总投资金额为9800万美元，平均投资额为445万美元。

2007年是中国移动互联网披露投资金额总值最高的一年，在25起投资案例中有24起投资案例披露了投资金额，总投资金额为2.00亿美元，平均投资额为834万美元。

2006年平均投资额为1025万美元，创历年最高值。

2010年12月中旬，中国移动互联网行业已披露投资案例22起，其中16起案例披露投资金额，总投资额为2.07亿美元，平均投资额为1293万美元。

2010年不足一年间，中国移动互联网投资数据刷新历年总投资金额及平均投资金额两项数据，可见2010年中国移动互联网投资市场较为活跃。预计随着手机游戏、移动视频、移动支付、应用商店等细分移动互联网领域的兴起，2011年中国移动互联网行业仍将是资本市场关注的焦点。

据不完全统计，2003-2010年12月中旬中国移动互联网行业已披露并购事件39起，其中已经披露金额的并购案例为28起，总并购金额为11.22亿美元，平均并购金额为4005.61万美元。其中21起案例集中在手机游戏领域，再次证明手机游戏是移动互联网行业发展前期资本方主要的关注市场。在21起手机游戏领域的并购案例中，披露金额的并购案例为12起，总并购金额为3.13亿美元，平均并购额为2608.33万美元。

3.2 2006-2012手机浏览器情况

清科研究中心的数据显示，第三方手机浏览器用户规模保持每年26%以上的较高增长，这也是因为移动互联网行业的兴起、手机的普及率快速上升。在其增长率在2007年时高达40%以上，这也是一系列投资持续进入互联网行业的原因之一。2009年，中国第三方手机浏览器用户达5410万人，相比与2008年4209万人，增长率达28.53%。预计2010年，中国第三方手机浏览器用户达7205万人，增幅达33.18%。

UC可以说是处在了这个时代的浪潮中，紧跟风头就能成功，大力进发就能引领行业潮流。在UC的融资的过程中也能看出他们也是使尽了全部力气，首先是2006年和雷拿到的雷军的天使投资，2006年算是当时互联网行业投资最多的一年，俞永福在这份资金上做出的努力也不容忽视。接下来是互联网行业竞争最激烈的几年，而UC在这一阶段都没有落后，基本上是每年拿到一轮风险投资，在这场竞争中活了下来，并且当上了行业的大头。

图3 2006-2012年中国第三方手机浏览器用户规模变化情况

4风险投资操作过程

第一轮风险融资：2006年，UC拿到第一笔天使投资,雷军的200万人民币。俞永福与小米科技创始人雷军私交甚好,雷军曾经说过：“永福做什么我都支持” 。UC在资金极度困难的情况下选择了俞永福，也因此获得了第一笔融资,由此UC进入了飞速发展的道路。

第二轮风险融资：2007年8月，UC拿到了联创策源、晨兴创投的1000万美元的风险投资，联创策源400万美元，晨兴创投600万美元,这两家合计占股28%。

第三轮风险融资：2009年6月，阿里资本、晨兴创投和联创策源共同投资UC，总金额1200万美元。

第四轮风险融资：2010年3月30日,优视科技宣布与诺基亚旗下风险投资基金诺基亚成长伙伴达成战略融资协议,共同拓展移动互联网市场。享誉业界的风险投资公司纪源资本( GGV )亦参与了本轮投资。本次融资为中国移动互联网领域到目前为止最大的单笔投资,对UC的估值为数亿美元。

2013年4月28日消息近日有媒体爆料称阿里巴巴增持了UC、原UC投资机构晨兴投资退出,从而也导致百度收购UC的计划落空。据该媒体称,在晨兴投资退出后,阿里巴巴将会成为最大股东,并透露阿里巴巴在争夺时的出价比百度更高。

表1 UC风险投资过程

5风投效果分析

1、对UC企业

阿里巴巴在五年的投融资后于2014年收购了移动浏览器公司UC，在当时成为了中国有史以来最大规模的一次互联网交易。阿里巴巴给UC确定的估值约为47亿美元，足以证明UC自从接受阿里巴巴的投融资的正确性。

首先其作为移动端的入口利器，浏览器和搜索引擎目前BAT在收购之后,最能够立竿见影的产品。在这种情况下, UC的当时的实力也不容小觑,据艾瑞咨询的数据显示, UC旗下手机浏览器在国内移动浏览器市场的月度覆盖人数占比高达65.9%。其旗下的移动搜索引擎活跃用户数量达到了1亿,市场渗透率超过20%。除此之外, UC也是国内最重要的第三方移动应用分发渠道之一。这些数据都是目前中国移动互联网上难得的资源。从单一生态到阿里大文娱组成部分，虽然现在流量为王，但是对浏览器从来不是这么一回事，浏览器的变现能力极低，而且无法长时间变现。

最早投资UC的是晨兴资本和联创策源，它们在2007年共同投资了UC 1000万美元的A轮融资。当时，UC已经在移动浏览器领域耕耘了几年，但并没有从中获得收益。此外，UC还为还为中国电信公司提供定制移动浏览器和咨询服务。但俞永福决定出售盈利的B2B部门，以便公司能够更加专注于消费者技术。要做到这一点，UC需要资金。阿里的不断投融资，让UC可以在充裕的资金链下进行科研投入以及进一步打开市场，并且改善了核心员工的生活品质！

有阿里巴巴公司作为品牌背景，UC平台的知名度与影响力将会大幅提升，有阿里这位金主，能吸引更多的第三方合作伙伴的加入。同时，UC和阿里的另

一个共同点，就是对国际市场抱有战略级野心，这也是他们区别于其他中国互联网公司的地方。这方面，阿里的支撑将有助于进一步放大UC在国际市场的知名度。

2、对于投资公司阿里巴巴

此外，这笔交易也帮助阿里巴巴在移动领域站稳了脚步，并促使阿里巴巴的估值确实从2012年的350亿美元飙升至2014年IPO的1680亿美元，为2014

年的收购奠定基础提供条件。

UC浏览器第一季度使用率为41.19%，大幅度领先第二名QQ浏览器，阿里巴巴把UC拿下，将会为阿里巴巴在移动端增加强有力的入口，一定程度上来说阿里巴巴和腾讯等企业未来的竞争就赢在了起跑线上;与此同时，UC的应用分发和游戏分发业务等也做到了行业领先地位，这些都能和阿里的业务所契合甚至互补。两大互联网巨头强强联手。阿里巴巴对UC的五年持续投资为阿里巴巴进一步打开互联网市场以及完善自己的生态链提供了保障，从而进一步扩充其无线端生态结构。

6风险企业面临风险及应对措施

1、UC能否持续保持扭转亏损？

图42013年第三季度中国移动浏览器月度总有效使用时间占比

到2013年，UC Browser已经成为中国市场上无可争议的顶级移动浏览器，公司的营业额也在不断的增长，不断的缩小公司的亏损额度，提高公司的营业能力。而且在接受投融资时，有专业的风投管理团队对UC进行严格的财务审计、对UC业务模式和管理团队进行深入的研究，甚至包括UC管理团队每个成员的做息时间他们都进行细致研究。谈判过程中他们还会有意无意地让创业者遍尝喜怒哀乐，以便进一步考察他们的脾气品性，所以在有一定的判断预测下进行风险投资，可以进一步规避风险。

2、UC在接受投融资时是否可以更好服从阿里的利益?

2008年，马云和俞永福第一次见面。阿里巴巴于2009年参与了该公司1200万美元的B轮融资。2013年3月，阿里巴巴再次投资约5.06亿美元；2013年12月，又投资1.8亿美元。完成了这些交易后，阿里巴巴获得了UC66％的股份。在第二次投资时，由于把鸡蛋放在同一个篮子里积累放大了投资风险，与此同时阿里巴巴增加了对UC的限制。

7扩展思考，本土投资者竞争优势

投资者阿里巴巴以全球市场为代价、重视并且选择本土市场UR有一系列的原因。

其中一些原因有相当理性的基础，比如让外国投资止步的信息障碍和监管限制。但是，最近几十年的总体全球趋势一直是减轻这些类型的因素。虽然依然存在一些针对外国投资的重大限制，特别是货币风险(它可以规避，但是需要成本)，但是这不足以说明本土偏好的全部内容，它仍然在许多投资者普遍存在，也是当初阿里进行投资时可能考虑到的问题。

其次，很多投资者都知道“不要把鸡蛋放进同一个篮子”，但由于海外潜在的汇率风险以及较为昂贵的交易成本，投资者还是倾向于将大部分资产集中在最熟悉的本地市场。政府限制资本流动、交易成本、流动性考量、汇率波动、政治风险、信息不足、税率偏高、语言和文化障碍等，都是投资者不愿涉足海外市场的因素，但也有其它因素会对本土偏好产生影响。在阿里巴巴开始向UC进行第一笔投资的时候，国际形式正处于动荡中，2008年的金融危机也是其中的影响因素之一，使得当时的投资者和分析师倾向于对其本土市场做出相对更为乐观的经济增长假设。