申银万国-新三板报告

行业及产业

行业研究/深度研究

证

券研究报告

2013年08月30日新三板书写中小企业融资新蓝图

看好

相关研究

证券分析师

何宗炎 A0230513060006 hezy@https://www.360docs.net/doc/9818019368.html,

研究支持

王颖 A0230112080009 wangying@https://www.360docs.net/doc/9818019368.html, 联系人王颖

(8621)23297818×7293

wangying@https://www.360docs.net/doc/9818019368.html,

地址：上海市南京东路99号电话：(8621)23297818

上海申银万国证券研究所有限公司

新三板是创新的中小企业股权交易和融资平台，也是我国多层次资本市场的重要补充。新三板是业内对"全国中小企业股份转让系统"的俗称，其设立的初衷是“为高科技高成长企业提供投融资平台”，立足于为中小企业融资难的问题提供解决方案。作为中小企业的股权交易和融资平台，新三板能为挂牌企业带来的核心功能包括：

●（1）增强股份流动性，便于公司股权形成受投资者认可的公允价值（2）提升融资功能，助推挂牌公司快速发展

（3）规范运作，为后续进入更高层次的资本市场打好基础新三板历经六年试点进入加速扩容阶段。我国新三板市场从2006年开始试点，2012年证监会大力加快市场建设，新三板进入加速扩容阶段。2013年2月，全国中小企业股份转让系统的正式运营及新制度的出台更是标志着我国新三板市场取得了里程碑式的重大发展；2013年5-6月，国务院常务会议研究部署进一步扩容方案，新三板的全国扩容进入倒计时阶段。 ● 新交易制度有五大变化：2013年2月颁发的《全国中小企业股份转让系统业务规则》与之前的交易制度相比（1）对挂牌公开转让的企业条件有所放松；（2）投资队伍有扩大；（3）交易制度得到新的扩展；（4）新增股权融资便捷；（5）审核要求比原先严格等。我们认为新三板在未来的3-5年将迎来加速发展的新阶段，未来的主要发展趋势为：（1）新三板园区的全国范围扩容；（2）投资者队伍的快速扩大；（3）做市商制度的实施； ● 挂牌企业数量规模快速增长，交易仍不活跃。截止2013年8月23日，新三板挂牌（含曾挂牌）企业共计314家，其中，已转板企业7家。挂牌的307家企业总股本共计83.7亿股，总市值超300亿。以每年的成交股数与总股本的比例来衡量换手率，则2010年-2012年，新三板年度换手率分别为2.56%、2.93%、2.07%，远低于主板150%-200%的水平。 ● 新三板企业具有规模小、盈利能力强，成长性好三大财务特征。目前，新三板挂牌企业密集分布在计算机、机械和传媒领域。我们将新三板、创业板、中小企业板和主板企业的财务数据进行对比分析。可以看出三板企业的以下几个显著特征：1、规模较小，年度平均利润约在0.05-0.07亿元（2010-2012）。2、净资产收益率较高，平均ROE 为14%（2012）。3、成长性好，2012年仍保持19%的平均增速。从估值情况来看，三板整体自2011年至2013年上半年的平均PE 为17.30倍，整体PB 的均值为2.73。 ● 从推荐挂牌的主办券商来看，申银万国、长江、齐鲁分别以49家、19家、和17家的推荐公司数目位列前三。市场份额分别为15.96%，6.19%，5.54%。上市券商中，长江、广发、西部推荐公司数量排名前三，依次位列行业第2、4、8名。

●

1.何为新三板 (1)

1.1新三板是中小企业的股权交易和融资平台 (1)

1.2新三板是我国多层次资本市场的重要补充 (2)

2.新三板发展历程和最新动向 (4)

2.1新三板历经六年试点进入加速扩容阶段 (4)

2.2新交易制度的五大变化 (5)

2.2.1对挂牌公开转让的企业条件有所放松 (5)

2.2.2 投资队伍有扩大 (5)

2.2.3 交易制度得到新的扩展 (5)

2.2.4 新增股权融资便捷 (6)

2.2.5 审核要求比原先严格 (6)

2.3未来的发展前景 (6)

3.新三板挂牌企业概况 (7)

3.1挂牌企业总规模及交易概况 (7)

3.2挂牌企业的行业分布、财务特征及估值情况 (8)

2013年08月行业深度

图表目录

图1：新三板规范企业运作，为其后续进入更高层次的资本市场打好基础 (2)

图2：我国多层次资本市场体系 (3)

图3：我国资本市场的倒金字塔结构 (4)

图4：新三板的发展趋势 (6)

图5：三板整体PE水平 (11)

图6：三板整体PE水平 (11)

表1 中海阳（430065）三次增发助推公司快速成长 (2)

表2 创业板上市条件 (3)

表3：新三板发展历程 (5)

表4 2010-2013年新三板挂牌企业总规模情况 (7)

表5 新三板转板企业名单 (7)

表6 新三板企业园区分布 (8)

表7 新三板主办券商推荐公司家数及市场份额 (8)

表8 新三板企业各行业市值情况 (9)

表9 近三年各版块企业的净利润规模（亿元） (9)

表10 新三板、创业板、中小板、主板企业财务指标对比 (10)

表11 新三板企业2012年ROE分布情况与其他版块对比 (10)

表12 新三板企业2012年营业收入、净利润增速及净利润3年复合增长率分布情况 (10)

表13 新三板不同行业股票估值情况（2013-6） (11)

1.何为新三板

1.1新三板是中小企业的股权交易和融资平台

新三板是业内对"全国中小企业股份转让系统"的俗称。之所以称之为“新”，是为了与2001年设立的三板市场形成区分。三板市场设立的功能是两网（STAQ、NET）取消后，为不能在主板市场流通的公司股份提供一个场外交易平台。而新三板是全国性的中小企业股权和融资平台，两者从定位到参与主体上都存在显著的区别。

新三板设立的初衷是“为高科技高成长企业提供投融资平台”，立足于为中小企业融资难的问题提供解决方案。新三板是由中国证监会统一管理的全国性场外交易市场，成为及沪、深交易所之后第三个全国性的股权交易市场。全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。新三板是我国多层次资本市场的最重要组成部分，其设立的核心功能是为我国数量众多的中小型企业进入资本市场，实现快速发展提供服务。

根据最新的《全国中小企业股份转让系统业务规则》，目前新三板挂牌企业已不受股东所有制性质的限制，不限于高新技术企业，挂牌条件为：

（1）依法设立且存续满两年

（2）业务明确，具有持续经营能力

（3）公司治理机制健全，合法规范经营

（4）股权明晰，股票发行和转让行为合法合规

（5）主办券商推荐并持续督导

（6）全国股份转让系统公司要求的其他条件；

作为中小企业的股权交易和融资平台，新三板能为挂牌企业带来的核心功能包括：

1、增强股份流动性，便于公司股权形成受投资者认可的公允价值

挂牌新三板对于中小企业最直接的功能即实现其股份流通从而获得流动性溢价。另外，因为有了可公开交易的平台，原股东的股份更易于转让，方便了投资机构的进入与退出。此外，由于新三板公开交易的股票将得到更多专业金融研究机构的估值研究，便于公司股权形成投资者广泛认可的公允价值，进而可以帮助公司股东获得股份抵押贷款等融资便利，也使公司实现核心人员和高管的股权激励成为可能。

2、提升融资功能，助推挂牌公司快速发展

虽然目前新三板不能提供公开发行股票募资的功能，但是，企业可借助新三板平台向投资者定向增资，融资次数不受限制，且无须审批。增资可为成长期的企业提供所需的资金支持，帮助企业规模逐步扩大。目前共有43家挂牌公司完成共计60次定向增资，累计募集资金超过25亿元，平均增资市盈率20倍。另外，挂牌企业还能得到银行等金融机构更高的授信额度。2011年，民生银行北京管理部向新三板挂牌企业

主动提供信用授信额度，共有数十家挂牌企业经民生银行审批通过，获得主动授信额度合计5.36亿元，单户企业的综合授信额度100-3000万元。表1 中海阳（430065）三次增发助推公司快速成长

第一次增资（挂牌前）第二次增资

第三次增资时间 2009年

10月

2010年4月

2010

年11月

增资价（元/股） 2 9 21.2 静态市盈率（倍） 10 24 57 增发股数（万股） 1,000 1,250 1,000 募集资金（万元） 2,000

11,250

21,200

资料来源：申万研究

3、规范运作，为后续进入更高层次的资本市场打好基础

公司再挂牌新三板的过程中，其保荐券商等专业的金融机构将为其完善法人治理结构、三会（股东会、董事会、监事会）建立、所有者与管理层的权责关系，从而使公司能够更好地与《公司法》接轨、合法合规，一方面能在社会与投资者中树立正面、规范、积极的形象，另一方面，也为企业长久在资本市场发展奠定良好的基础。图1：新三板规范企业运作，为其后续进入更高层次的资本市场打好基础

资料来源：申万研究

1.2新三板是我国多层次资本市场的重要补充

资本市场的多层次，通常体现在上市公司规模、市场监管力度、投资风险大小等方面。成熟的多层次资本市场，应该能够同时为大、中、小型企业提供融资平台和股份交易服务。

我国的资本市场从1990年沪、深两市开办至今，已经形成了主板、中小板、创业板三个层次，具备了多层次资本市场的雏形。然而，即使是相对门槛最低的创业板市场，由于对净利润的规模和增长性有严格要求，对于初创期的中小企业而言仍然难以满足。因此，新三板在原有三层资本市场基础上，为相对规模更小的初创期中小企业提供了新的的全国性交易和融资平台，不论从上市公司规模、市场监管力度和投资风险大小来说，都进一步丰富了我国多层次的资本市场体系。同时，也与我国地方政府主导的区域性股权交易市场一起成为场外市场的重要补充。

表2 创业板上市条件

（一）发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续

经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

（二）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。

（三）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。（四）发行后股本总额不少于三千万元。资料来源：申万研究

图2：我国多层次资本市场体系

资料来源：申万研究

新三板的发展将改善我国资本市场倒金字塔的结构，使其具有更强的服务实体经济的能力。从上市公司数量可以清楚地看出，我国的资本市场呈现明显的倒金字塔塔结构，截止2013年8月7日，主板市场上市公司有超过1500家，中小板市场696家，创业板市场仅有355家，而场外市场目前的公司家数仅有269家（区域性的股权交易市场不算入内）。预计随着新三板市场的扩容，中小企业挂牌家数将有大幅的扩增。随着挂牌企业的不断发展壮大，将成为创业板和中小板的重要后备力量。这将极大改善我国中小企业融资难的问题，使我国资本市场具有更强的服务实体经济的能力

图3：我国资本市场的倒金字塔结构

资料来源：申万研究

注：场外市场中公司数目不包括区域性股权交易市场

2. 新三板发展历程和最新动向

2.1新三板历经六年试点进入加速扩容阶段

2006-2011年，试点阶段：2006年初，根据我国“十一五”计划纲要中，对“实施促进创新创业的金融政策”和“加速高新技术产业化”的重要政策和措施，国务院发布了《关于实施<国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）>若干配套政策的通知》，其中第十九条明确规定：“推进高新技术企业股份转让工作。启动中关村科技园区未上市高新技术企业进入证券公司代办系统进行股份转让试点工作。”自此，新三板代办股份转让系统建立。同年1月23日，两家中关村科技企业——世纪瑞尔和北京中科软进入代办股份转让系统挂牌交易。

20122012122232013

年至今，

加速扩容：在六年试点之后，年证监会大力加快市场建设速度。所做的创新包括：（）制度上重新布局。重新制定场外市场建设制度，共计个之多。（）市场建设，全国中小企业股份转让系统正式建立。（）试点范围扩大：由一个地域扩大到上海、武汉、天津。年，新三板更是取得了里程碑式的重大发展：月日，全国中小企业股份转让系统正式运营，标志区域性市场转变为全国性场外市场。月日，股转系统出台了新的制度，涉及到准入门槛，交易制度，证券公司等中介机构参与、市场管理等各方面的规定。116

2013年5-6月，国务院常务会议研究部署进一步扩容方案，新三板的全国扩容进入倒计时阶段。2013年6月的国务院常务会议上明确提出，要加快发展多层次资本市场。将中小企业股份转让系统试点扩大至全国，鼓励创新、创业型中小企业融资发展。表3：新三板发展历程

日期事件进展

2006年初新代办股份转让系统建立,首批企业挂牌新三板

2006.12.28 挂牌公司首单定向增资获得批准

2009.08.11 第一家挂牌企业（久其软件）成功转板

2011.12 新三板挂牌企业突破100家

2012.04 证监会表示今年将加快推进新三板建设中证协组织券商培训

2012.08.03 证监会称新三板扩容获国务院批准，首批扩大试点除中关村科技园区外，新增上海张江高新产业开发区，东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。

2013.01.08 证监会发布非上市公众公司监管指引第1、2、3号 2013.01.16 全国中小企业股份转让系统在京举行揭牌仪式

2013.02 《全国中小企业股份转让系统有限公司管理暂行办法》和《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》全部落地。

资料来源：申万研究

2.2新交易制度的五大变化

2013年2月颁发的《全国中小企业股份转让系统业务规则》与之前的交易制度相比，从挂牌条件到交易制度、投资者准入、融资便捷等方面都进行了不同程度的放松，与此同时，对新三板企业的审核要求却有所提升，对挂牌企业的合规性和信息披露要求有所加强。

2.2.1对挂牌公开转让的企业条件有所放松

新规主要的变化：（1）原来主要集中于高新技术企业，现在不限于这些企业。（2）原来只有内资股可以，现在明确外资股、中外合资也可。（3）原来股东人数必须少于200人，新的规定放宽了这一限制。

2.2.2 投资队伍有扩大

新规对投资者的门槛要求为：机构客户500万，个人投资者300万资产加2年投资经验。个人投资者也可以参与新三板投资。

2.2.3 交易制度得到新的扩展

新三板为了规避风险，原来是协议交易，类似于上交所大宗交易。新规则修改了交易制度，规定股票转让可以采取协议方式、做市方式、竞价方式或证监会批准的其他转让方式，突破此前仅委托转让一种形式；交易申报最小数量从3万股降至1000股，将有助于提高市场流动性。

2.2.4 新增股权融资便捷

新规规定，股东人数不到200人的挂牌公司定向发行股票豁免审批；人数超过200人的，12个月内累计股权融资规模不超过公司净资产20%的豁免审批；股东人数超过200人的，12个月内累计股权融资规模超过公司净资产20%的，经审批后可分次发行；

2.2.5 审核要求比原先严格

原来新三板市场是证监会委托证券业协会场外市场委员会来管理，由后者对企业的申请材料进行审核。现在审核权转到证监会，企业申请挂牌新三板需要先送到全国股转系统进行审查，通过后送到证监会进行核准。对主办券商来说，也要求其站在战略投资者的角度对企业的合规性进行充分的核查，信息披露充分真实，保证企业质量。

2.3未来的发展前景

场外市场建设是我国未来3-5年资本市场创新的重头戏之一。结合国务院和证监会相关发言人对新三板市场发展的设想和定位以及最新出台的政策力度来看，我们认为新三板在未来的3-5年将迎来加速发展的新阶段，重要的变化包括： 1、新三板园区的全国范围扩容； 2、投资者队伍的快速扩大； 3、做市商制度的实施；

同时，新三板还将成为目前的IPO 堰塞湖重要的疏通渠道之一，预计部分不能直接在A 股IPO 企业将首先转道新三板，待企业各项指标和市场环境符合A 股发行条件时，在转板Ａ股公开发行。

图4：

新三板的发展趋势

资料来源：申万研究

扩展至全国性场外市场

制度已落地，细则在拟订，年来有望实施，对挂牌公司估值和活跃交易起

重大作用。

●

已开放给自然人投资者，并引进投资者适当性管理；

● 在交易制度上，交易标的起点已由原来的三万股下降至一千股；

● 新三板采取逐步扩大试点的方式稳步推进，年内将有更多国家级高新技术

? 全国股份转让系统总经理谢庚：以介绍方式去交易所上市 ? 证监会发言人：介绍方式上市无法律障碍。

? 据相关报道，今后还会鼓励排队IPO

企业自愿申请新三板，因此，IPO 转至新三板的模式也可能将成为常态。

3.新三板挂牌企业概况

3.1挂牌企业总规模及交易概况

2012年以来，随着新三板园区的扩容和证券公司对该业务的大力推动，新三板企业挂牌速度明显提高：1年内新增企业103家，超过过去5年挂牌企业数量的总和。截止2013年8月23日，新三板挂牌（含曾挂牌）企业共计314家，其中，已转板企业7家。挂牌的307家企业总股本共计83.7亿股。

表4 2010-2013年新三板挂牌企业总规模情况

2010 2011 2012 2013年8月

挂牌公司（家） 74 97 200 307

总股本（亿股） 26.9 32.6 55.3 83.7

成交笔数（笔） 635 827 638 465

成交股数（万股）6886 9544 11456 9054

成交金额（亿元） 4.17 5.60 5.84 3.93

换手率 2.56% 2.93% 2.07% 1.08%

资料来源：全国股转系统网站；申万研究

表5 新三板转板企业名单

证券代码证券简称挂牌日期

所属行业

【申万一级行业】

当前代码

430001.OC 世纪瑞尔 2006-01-23 信息服务 300150

430006.OC 北陆药业 2006-08-28 医药生物 300016

430007.OC 久其软件 2006-09-07 信息服务 002279

430008.OC 紫光华宇 2006-08-30 信息服务 300271

430012.OC 博晖创新 2007-02-16 医药生物 300318

430023.OC 佳讯飞鸿 2007-10-26 信息设备 300213

430045.OC 东土科技 2009-02-18 信息设备 300353

资料来源：Wind：申万研究

目前，挂牌企业的股权交易仍不活跃。以每年的成交股数与总股本的比例来衡量换手率，则2010年-2012年，新三板年度换手率分别为2.56%、2.93%、2.07%，远低于主板150%-200%的年度换手率水平。

从园区分部上来看，目前北京中关村科技园内上市公司家数仍然稳居第一，共计224家，其次是上海张江高新产业开发区企业，共计30家，湖北东湖新技术产业开发区，和天津滨海高新区分别挂牌27家和20家。

表6 新三板企业园区分布

省份公司家数

中关村园 226

上海张江 32

武汉东湖 29

天津滨海 20

总计 307

资料来源：Wind；申万研究

从推荐挂牌的主办券商来看，申银万国、长江、齐鲁分别以49家、19家、和17家的推荐公司数目位列前三。

表7 新三板主办券商推荐公司家数及市场份额

序号主办券商推荐挂牌公

司（家）

市场份额（按家

数）

1 申银万国 49 15.96%

2 长江证券 19 6.19%

3 齐鲁证券 17 5.54%

4 广发证券 17 5.54%

5 中信建投 1

6 5.21%

6 国信证券 15 4.89%

7 中原证券 13 4.23%

8 西部证券 12 3.91%

9 南京证券 11 3.58%

10 东方花旗 10 3.26%

11 国泰君安 10 3.26%

资料来源：全国股转系统网站；申万研究

3.2挂牌企业的行业分布、财务特征及估值情况

为了保证财务数据及股价交易数据的可得性，我们以2006-2012年间在新三板挂牌上市的所有企业为研究对象。2006-2012年新三板挂牌企业共计207家，其中，成功

转板企业7家。207家企业中，仅有一家公司被ST处理1，其余经营情况良好。

从仍在新三板挂牌的200家企业的行业分布上来看，新三板挂牌企业密集分布在计算机、机械和传媒领域，三行业所占公司数合计133家，占全部200家企业的66.5%。

这与创业园区企业“高科技”的属性有关。

目前，200家企业总市值共计318.7亿元。其中，计算机、机械设备、医药生物三行业总市值位列前三，分别为112.5亿元、95.3亿元、25.6亿元，占总市值的73%

1指ST中羊（原名中农羊业），该公司2007年3月挂牌，2008年原董事长王立民被公安机关立案调查，公司管理层瘫痪，实际经营停止，连续5年未披露年报

表8 新三板企业各行业市值情况

行业公司家数总市值（百万）

计算机 81 11252

机械设备 39 9530

传媒 13 1039

通信 11 1331

医药生物 11 2563

电子 10 1414

化工 9 1891

公用事业 5 426

农林牧渔 5 564

建筑 4 263

交运设备 4 654

采掘 2 169

国防军工 2 86

教育咨询 2 64

家用电器 1 28

有色金属 1 600

总计 200 31877

资料来源：申万研究

注：由于新三板交易不活跃，对于当期没有交易价格的股票沿用最近可得的交易价格估算

我们将新三板、创业板、中小企业板和主板企业的财务数据进行对比分析。可以看出三板企业的以下几个显著特征：

1、规模较小。从近三年挂牌企业利润的绝对额清晰可见，新三板企业的年度平均利润约在0.05-0.07亿元，从绝对值上与创业板、中小板、主板企业还是存在明显差距。进一步印证了新三板为“小”企业服务的定位。

表9 近三年各版块企业的净利润规模（亿元）

板块 2010 2011 2012

新三板 0.05 0.07 0.07

创业板 0.59 0.69 0.69

中小板 1.16 1.31 1.16

主板 4.14 4.50 4.10

资料来源：申万研究

2、净资产收益率较高。我们将新三板、创业板、中小板和主板企业的平均ROE 进行对比，可明显看出，新三板企业的平均ROE为14%，显著高于其他板块。当然，这与新三板尚未上市融资，因此，净资本规模普遍偏小有关。从ROE的分布情况来看，以2012年的数据为例，25%的企业ROE位于4.6%以下，25%的企业位于4.6%-14.3%之间，25%的企业位于14.3%-22.9%，还有25%的企业ROE大于22.9%。

表10 新三板、创业板、中小板、主板企业财务指标对比

盈利能力资产质量成长性

板块情况净资产收益

率ROE(平

均)

净利润/营

业总收入

资产负债

率

流动资产/

总资产

有形资产/

总资产

营业总收

入(同比增

长率)

归属母公司股

东的净利润

(同比增长率)

归属母公司股

东的净利润(3

年复合增长率)

新三板 14.0 9.0 33.6 80.0 59.3 23.4 19.1 447.3 创业板 8.5 15.5 19.6 73.4 73.2 18.2 -4.5 80.0 中小板 8.1 9.2 34.2 62.9 57.1 8.7 -9.7 46.0 主板 8.0 7.9 53.0 53.7 37.0 6.7 -20.9 98.7 资料来源：Wind；申万研究

注:表中数据的平均值均为去除首尾5%极端值的结果；数据时间均为2012年，3年复合增长率时间周期为2009-2012年表11 新三板企业2012年ROE分布情况与其他版块对比

分位数新三板净资产收益率

ROE(平均)%

创业板净资产收益率

ROE(平均)%

中小板净资产收益率

ROE(平均)%

主板净资产收益率

ROE(平均)%

0% -113.2 -53.2 -33.6 -1871.9 25% 4.6 4.6 4.0 2.6 50% 14.3 8.1 7.8 7.2 75% 22.9 12.2 11.7 12.8 100% 79.4 36.2 50.1 143.9 资料来源：Wind；申万研究

注：表中数据时间均为2012年

3、成长性好。不论从营业总收入的同比增长率还是从净利润的同比和3年复合增

长率数据来看，新三板企业都表现出比其他版块企业显著高的特性，特别是在2012年，由于中国经济拖累，创业板、中小板、主板企业净利润都出现不同程度的下滑，而新三板企业仍然保持19%的平均增速，凸显出新三板企业“成长性强”的特征。

表12 新三板企业2012年营业收入、净利润增速及净利润3年复合增长率分布情况

分位数营业总收入(同比增长率)

归属母公司股东的净利润

(同比增长率)

归属母公司股东的净利润

(3年复合增长率)

0% -67.4 -5,734.4 -6,452.9

25% -2.9 -42.2 -16.7

50% 13.6 17.9 102.6

75% 43.6 78.8 351.5

100% 362.1 4,221.6 12,631.4

资料来源：Wind；申万研究

从估值情况来看，三板整体自2011年至2013年上半年的平均PE为17.30倍，下图可见，从2011年以来，板块整体PE呈现上行趋势，当前的PE约为19倍。

整体PB 的均值为2.73。2011年初的PB 最低，为2.12，此后一路上行，最高点出现在2011年10月，为3.08；2012年以来PB 基本在2.73上下波动，2013年6月底最新的PB 为2.86倍。

图5：三板整体PE 水平

图6：三板整体PB 水平

10.0

11.0 12.0 13.0 14.0 15.0 16.0 17.0 18.0 19.0 20.02009-01

2009-04

2009-07

2009-10

2010-01

2010-04

2010-07

2010-10

2011-01

2011-04

2011-07

2011-10

2012-01

2012-04

2012-07

2012-10

2013-01

2013-04

三板整体PE 均值+δ均值均值-δ

2.0

2.2 2.4 2.6 2.8

3.0 3.22009-01

2009-04

2009-07

2009-10

2010-01

2010-04

2010-07

2010-10

2011-01

2011-04

2011-07

2011-10

2012-01

2012-04

2012-07

2012-10

2013-01

2013-04

三板整体PB 均值+δ均值均值-δ

资料来源：WIND.申万研究

注：由于新三板交易很不活跃，当期个股没有交易价格的就沿用上月交易价格计算相应的PE、PB

细分行业来看，目前PE 估值水平前三的行业依次是教育咨询、公用事业和机械设备，PE 分别分48倍、39倍、25倍。PB 估值水平前三的行业分别为采掘、传媒和电子，PB 分别为5.86倍、4.75倍、3.52倍。表13 新三板不同行业股票估值情况（2013-6）

PE PB 采掘 10.53 5.86 有色金属 21.21 2.86 化工 22.63 2.42 建筑 12.53 2.91 国防军工 3.31 1.31 机械设备 25.33 3.12 交运设备 18.12 3.00 家用电器 16.39 2.29 教育咨询 47.54 3.26 农林牧渔 22.65 2.30 医药生物 19.13 2.74 电子 18.15 3.52 计算机 15.26 2.68 通信 12.85 1.63 传媒 22.68 4.75 公用事业

38.87

2.15

资料来源：申万研究

信息披露

证券分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

与公司有关的信息披露

本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可，资格证书编号为：ZX0065。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。

本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可通过compliance@https://www.360docs.net/doc/9818019368.html,索取有关披露资料或登录https://www.360docs.net/doc/9818019368.html,信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及关联公司持股情况。

股票投资评级说明

证券的投资评级：

以报告日后的6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：

买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上；

增持（Outperform）：相对强于市场表现5％～20％；

中性 (Neutral) ：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；

减持 (Underperform) ：相对弱于市场表现5％以下。

行业的投资评级：

以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：

看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；

中性 (Neutral) ：行业与整体市场表现基本持平；

看淡 (Underweight) ：行业弱于整体市场表现。

我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系，如果您对我们的行业分类有兴趣，可以向我们的销售员索取。

本报告采用的基准指数：沪深300指数

法律声明

本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。

本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。

本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。

本报告首页列示的联系人，除非另有说明，仅作为本公司就本报告与客户的联络人，承担联络工作，不从事任何证券投资咨询服务业务。

客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司https://www.360docs.net/doc/9818019368.html, 网站刊载的完整报告为准，本公司并接受客户的后续问询。

客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司特别提示,本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。

本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。

在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。

若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

新能源产业发展的调研报告

新能源产业发展的调研报告新能源产业发展的调研报告一、对xx新能源产业发展的思考加快发展新能源产业是调整能源结构、改善生态环境、转变发展方式和用能方式的必然要求，也是培育新的经济增长点、提升整体竞争力、带动相关产业发展的战略选择。近年来，xx市在新能源产业发展上，立足全市、全省、全国实际，调整和完善了新能源产业发展的思路，明确了新能源产业定位，初步形成了合理的产业布局，推进了新能源产业的规模化、集约化、可持续发展。二、新能源产业发展现状 (一)园区建设已初具规模。近年来，我市以工业园区、开发区和工业集中区为载体，突出主导产业，加大资金投入，完善服务功能，增强园区的吸引力和聚集度，真正发挥了园区培育企业集群、打造工业增长极的平台作用。xx金太阳新能源高新技术集中区、xx新能源装备制造产业园区和民勤红沙岗工业集中区建设取得明显突破。武威金太阳新能源高新技术集中区目前已编制完成了总体规划、产业发展规划、环境影响评价报告、水资源评价报告;水、电、路、通讯等基础设施实现了初步配套。已引进以太阳能光伏发电为主的企业15家，累计完成投资xx亿元。xx新能源装备制造产业园充分发挥园区产业集聚的优势，以打造新能源

装备(光伏装备、光热装备、风能装备和绿色照明装备)为核心，重点构筑新能源循环经济产业链，大力发展光能、风电上下游关联产业，通过招商引资引进国内知名企业和产业资本，已开工建设重点项目25项，总投资46亿元。民勤红沙岗工业集中区积极探索投融资渠道，进一步加大投入力度，全力推进集聚区基础设施建设，不断提高集聚区承载吸纳能力，一批国字号能源巨头和制造业领军企业相继落户，共引进项目20多项，总投资达xx亿元。 (二)光伏产业发展迅速。武威金太阳新能源高新技术集中区甘电投1mw示范电站项目、甘电投10mw光伏发电项目、中节能一期10mw光伏、中节能二期20mw光伏发电项目已建成投产。甘肃昱源矿业有限公司年产6万吨氟化氢一期2万吨生产线项目、中国风电集团武威9mw光伏发电项目、中电国际特许权招标项目正在抓紧建设。民勤红沙岗工业集中区华电红沙岗10mw光伏发电项目、国电红沙岗9mw光伏发电等项目已成功并网发电;浙江正泰一期50mw光伏发电项目、常州天合红沙岗50mw光伏发电项目、华电三期40mw光伏发电项目、甘肃汇能红沙岗二期50mw光伏发电项目、北京能源50mw光伏发电项目、国电电力武威30mw光伏发电项目、中国国际能源50mw光伏发电项目、四川光量新能源有效公司50mw高倍聚光及光伏发电、100mw光伏制造等项目正在抓紧建设。

2020年新材料行业投资研究报告

2020年新材料行业投资研究报告一、5G 商用进入快车道（一） 5G概述 4G到5G不单单是网速提高，而是一次质的飞跃。正如人们常提起的那句“4G改变生活，5G改变社会”所言，4G实现了技术创新，加快了我们的生活节奏；而 5G则是一场彻头彻尾的技术革新，将打造全新的产业生态，甚至最终将颠覆人们的生活方式、改变部分行业或企业的商业模式。（二）5G产业链梳理 5G产业所涉及的链条十分广泛，可大致划分为上游 5G网络基础设施建设、下游应用产业及运营商两大板块。在5G技术研发和发展初期，最重要的环节是基础设施的建设，即5G基建，主要指负责接入网的5G基站及其配套设备的建设，包括铁塔、有源天线、射频器件、PCB （印制电路板）、芯片、光纤光缆以及光模块等。 5G基站的建设在5G技术普及过程中的地位举足轻重的主要原因在于，5G为实现超高的传输速率和超大带宽，所使用的主频谱以3.5GHz为主，扩展频段更是达到了毫米波（mmWave）的级别，即电磁波的波长以毫米为单位。远高于4G在700MHz-2600MHz 之间的频谱范围，频谱越

高，则波长越短，穿过障碍物的能力也大大减弱，因此在覆盖相同的区域情况下，5G所需的基站数量远高于4G。5G技术的下游应用产业是未来发展的主要环节，首先享受5G红利的是手机、平板电脑等移动终端设备行业，为适配于5G网络的高频段及其特性，相应零配件及设备必将引来一波“换新潮”。未来5G技术的进一步推广及其与云计算、大数据等技术的结合，将有更多的应用场景应运而生，包括人工智能、物联网、VR/AR、无人驾驶、智慧医疗等，受益于5G技术的行业将不胜枚举，也将为人们的工作和生活带来极大的便利。 5G技术及其产业链的发展能够极大地推动经济增长。美国高通公司委托 HIS Markit 于2019年更新的《5G经济》研究报告中表明，预计到2035年5G将在全球创造13.2万亿美元的经济产出、5G全产业链将创造2230万个工作岗位，是目前同等经济产出水平所支持的工作岗位数量的3倍有余。中国信通院发布的数据也显示，预计到2030年 5G技术及其产业链将为我国带来6.35万亿元的直接经济产出、10.63万亿元的间接经济产出，同时直接创造800万个就业岗位、间接创造1150万个就业岗位，届时5G对我国GDP的直接贡献将达到2.93万元。（三）我国5G商用进程加速

新媒体行业分析报告

新媒体行业分析报告学院：艺术与建筑姓名：翁明杰班级：12新媒体艺设7班学号：1206022705 一背景：伴随人类步伐的前进，我们发现，人类在生产和交往过程中，不断创造使用新的传播媒介来进行文化的交流，这就是人类传播发展史的推动力，也为文化发展创造了渠道。伴随着科技的日新月异，信息传播的手段也随之变化，新传媒产业也正在成为21世纪全球最具有商业价值和媒体创新的朝阳产业之一。数字媒体等新媒体是我国传统媒体调整和升级的重点领域，国家正在加快推动各种新型媒体传播领域的产业化进程，加快推进新传媒的研发、创新和服务平台建设，探索产业运行的新模式与新机制。随着新媒体产业和文化事业的快速发展，由此带动的新媒体产业价值也令人瞩目。二新媒体的产生与含义： 20世纪90年代，信息技术的发展催生了网络、电脑、手机等等多种新闻媒体形态。信息具有载体依附性、可加工处理性、可存储性、传递共享性、时效性等特征，最快速度让信息不“过时”，并且还一定程度的进行储存。这就要求信息只有依附于科技所创造的先进的传媒方式，这就促生了一种具有时代特色的媒体传播技术，即新媒体传播。关于新媒体的概念是1967年由美国哥伦比亚广播电视网CBS技术研究所所长戈尔德马克率先提出的。新媒体是相对于传统媒体而言的，是报刊、广播、电视等传统媒体以后发展起来的新的媒体形态，是基于计算机技术、通信技术、数字广播等技术通过互联网、无线通信网、数字广播电视网和卫星等渠道，以电脑、电视、手机、PDA、各种电子屏幕等设备为终端向

用户提供信息和娱乐服务的传播形态。三发展环境分析： A政策：过去十年，中央政府先后出台了《文化产业发展第十个五年计划纲要》、《国家“十一五”时期文化发展规划纲要》、中国共产党《十七大报告》、国务院《文化产业振兴规划》、文化部《关于加快文化产业发展的指导意见》等政策文件，大力推动文化产业发展。2011年10月25日，中共十七届六中全会发布了《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》，明确提出了将把文化产业建成我国的支柱产业，确立了以深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣、建设社会主义文化强国的宏伟方向。上述一系列政策的出台实施，必将推动中国文化产业持续高速发展。国家“十二五”规划强调要面向经济结构转型，重点培育和发展以新一代信息技术为代表的“战略性新兴产业”。其中包括三网融合、物联网、云计算等技术范畴，这些技术领域均是我国新媒体产业发展的重要支撑，是实现新媒体产业在“十二五”期间获得长足进展的必要保障。预计2012-2016年，中国新媒体行业将继续保持高速平稳增长。 B市场：2011年底，中国互联网信息中心CNNIC发布的《第29次中国互联网发展状况统计报告》显示：截至2011年12月底，中国网民规模突破5亿，达到了5.13亿，手机网民规模达到了3.56亿，同比增长17.5%，网络视频的用户规模达到3.25亿人，使用率提升至63.4%在从新媒体产生的影响来看，目前新媒体已经深刻的改变了人们的信息接收方式和习惯，极大的增强了媒体的传播力和影响力，并且新媒体注重个体需求，通过网络和数字电视等摆脱了按点固定收看电视广播节目的束缚，并且在网络上和手机媒体，人们能够随时随地捕捉

2019年新能源行业研究报告

新能源行业研究报告报告简介 “十一五”期间，中国新能源产业高速发展，中国太阳能电池产量年均增长率高达123%;风电装机年均增长率高达133%。在经历“十一五”的快速发展后，中国新能源产业将进入平稳发展期，太阳能电池容量的年均增长率有望达到50%左右;新增风电装机增长率保持在40%左右。国务院20XX年7月正式印发《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》。规划提出“加快发展技术成熟、市场竞争力强的核电、风电、太阳能光伏和热利用、页岩气、生物质发电、地热和地温能、沼气等新能源”。核电方面，规划提出“加快第三代核电技术的消化吸收和再创新;到20XX年，核电运行装机达到4000万千瓦，包括三代在内的核电装备制造能力稳定在1000万千瓦以上”。根据《新兴能源产业发展规划》，规划期(20XX-2020年)内累计将直接增加投资5万亿元，重点支持的领域集中在风能、太阳能、核能、生物质能、水能、煤炭的清洁化利用、智能电网等七大方面。预计到2020年，中国新能源发电装机2.9亿千瓦，约占总装机的17%。其中，核电装机将达到7000万千瓦，风电装机接近1.5亿千瓦，太阳能发电装机将达到2000万千瓦，生物质能发电装机将达到3000万千瓦。不过由于技术及装备水平相对滞后，中国新能源技术装备行业的发展受到较大程度的制约。据国家能源局介绍，“十二五”期间，中

国水电、核电、风电和太阳能发电等清洁能源投资大规模扩张，清洁能源装机将达%，为实现中国非化石能源在2020年达到%的目标奠定基础。在新能源投资大规模扩张的背景下，中国新能源技术装备行业将迎来新一轮增长高峰。报告用途及价值本行业报告主要依据国家统计局、国家商务部、国内外相关刊物的基础信息以及新能源技术装备行业研究单位等公布和提供的大量资料，结合深入的市场调查资料。本新能源技术装备行业报告，主要分析了中国新能源技术装备行业发展的政策与经济环境;新能源技术装备行业当前的发展现状及发展前景;中国太阳能技术装备行业发展情况;中国风能技术装备行业发展情况;中国核能技术装备行业发展情况;中国生物质能技术装备行业发展情况;中国海洋能、地热能、氢能技术装备行业发展情况。报告对新能源技术装备企业在市场竞争中洞察先机，根据市场需求及时调整经营策略，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供了准确的市场情报信息及科学的决策依据，同时对银行信贷部门也具有极大的参考价值。报告目录第一章新能源技术装备行业发展状况第一节新能源技术装备行业的定义第二节新能源技术装备行业发展环境一、新能源技术装备行业政策环境

内蒙古新材料生产加工项目可行性分析报告

内蒙古新材料生产加工项目可行性分析报告规划设计/投资分析/产业运营

内蒙古新材料生产加工项目可行性分析报告说明我国焊接材料总产量从2006年的320万吨增长至2014年的568万吨，当中焊条产量占比为44.2%;实心焊丝产量占比为35.3%;药芯焊丝产量占比为10.0%;埋弧焊材产量占比为10.5%。2018-2023年焊接材料与附件行业深度分析及十三五发展规划指导报告表明，2015年我国焊接材料行业产量约570万吨，同比2014年的568万吨增长了0.35%，2015年我国焊接材料行业进口约3.7万吨，出口约41.4万吨，国内焊接材料行业表观消费量约532.3万吨，未来中国焊接材料产品的发展战略逐步转移，由自动化程度较高的高效优质产品逐步替代手工型产品，手工焊条产品逐步向高强、高韧、低氢、环保方向发展，以满足不同品种、不同焊接结构、不同服役条件下不同焊接技术要求。该焊接材料项目计划总投资20328.81万元，其中：固定资产投资14705.48万元，占项目总投资的72.34%；流动资金5623.33万元，占项目总投资的27.66%。达产年营业收入49512.00万元，总成本费用39512.41万元，税金及附加366.46万元，利润总额9999.59万元，利税总额11745.30万元，税后净利润7499.69万元，达产年纳税总额4245.61万元；达产年投资利润

率49.19%，投资利税率57.78%，投资回报率36.89%，全部投资回收期 4.21年，提供就业职位1081个。努力做到合理布局的原则：力求做到功能分区明确、生产流程顺畅、交通组织合理，环境保护良好，空间处理协调，厂容厂貌整洁，有利于生产管理和工程分区建设。 ...... 报告主要内容：项目概况、项目必要性分析、项目调研分析、建设规划方案、选址方案、项目工程设计说明、项目工艺技术、环境保护说明、项目职业安全、项目风险性分析、节能情况分析、实施安排、项目投资分析、项目经济效益可行性、总结评价等。焊接材料是指焊接时所消耗材料的通称，例如焊条、焊丝、金属粉末、焊剂、气体等。焊接材料是国民经济的易耗品，广泛应用于基础设施建设、能源交通、装备制造、石油石化、钢铁等各行业。

新媒体产业研究报告：用户行为分析

新媒体产业研究报告：用户行为分析新媒体用户对新媒体的认知中投顾问《2016-2020年中国新媒体产业投资分析及前景预测报告》指出，新媒体用户行为表现如下特征：新媒体用户对新媒体的认知仍存模糊。新媒体相对于报刊、户外、广播、电视四大传统媒体，是新的技术支撑体系下出现的媒体形态，如数字杂志、数字报纸、数字广播、手机短信、移动电视、网络、桌面视窗、数字电视、数字电影、触摸媒体、手机网络等。大部分人对新媒体范畴有一个较为合理的认知。但仍旧存在着对新媒体范畴理解的模糊：27.6%的人认为户外媒体是新媒体，24.0%和23.8%的人分别认为纸质杂志和纸质报纸属于新媒体，21.5%的人认为广播电台属于新媒体，20.9%的人认为不能联网的电视属于新媒体。图表中国新媒体用户对新媒体范畴认知分布数据来源：中投顾问产业研究中心新媒体使用率一、新媒体正在逐步取代传统媒体成为使用率最高的媒体形态新媒体正在逐步取代传统媒体成为使用率最高的媒体形态。常使用的媒体形态中，使用视频类网站/客户端/App的新媒体用户从五年前的24.7%，提高到最近三个月的64.9%；新闻客户端从五年前的15.1%提高

到近三月的58.6%；互联网电视和音频类网站/移动电台App也有相似的趋势。相比之下，以纸质报纸，纸质杂志，电视，广播电台等传统媒体的用户使用比例下跌明显。图表新媒体用户媒体选择分布数据来源：中投顾问产业研究中心二、互联网电视拥有率超过传统电视拥有率我国新媒体终端普及程度已经较高，新媒体用户群体使用多种新媒体终端设备和跨屏使用行为也较高。数据显示，新媒体用户互联网电视拥有率达48.9%高于传统电视47.3%，智能手机仍然是拥有率最高的新媒体终端。目前智能手机的拥有率已经相对较高，互联网电视和平板电脑的拥有率将会进一步提升。三、跨屏时代——近七成用户看视频的同时“玩手机” 68.5%的新媒体用户在观看视频的同时“玩手机”，38.5%的新媒体用户选择同时使用笔记本电脑或者台式电脑。看电视时“多任务”现象的普遍存在，在观看视频的同时，互联网用户会用其他设备进行在社交网络交流等行为。针对电视媒体和视频的多任务现象，相关行业可以创造方式实现多屏互动，比如可以在社交网络上广泛传播，通过互动等方式吸引观众注意力，从而提高媒体的触达率。图表中国新媒体用户观看视频伴随行为数据来源：中投顾问产业研究中心

2020年【新零售】行业调研分析报告

2020年【新零售】行业调研分析报告 2020年2月

目录 1. 新零售行业概况及市场分析 (6) 1.1 新零售行业市场规模分析 (6) 1.2 新零售行业结构分析 (6) 1.3 新零售行业PEST分析 (7) 1.4 新零售行业发展现状分析 (9) 1.5 新零售行业市场运行状况分析 (10) 1.6 新零售行业特征分析 (11) 2. 新零售行业驱动政策环境 (12) 2.1 市场驱动分析 (12) 2.2 政策将会持续利好行业发展 (14) 2.3 行业政策体系趋于完善 (14) 2.4 一级市场火热，国内专利不断攀升 (15) 2.5 宏观环境下新零售行业的定位 (15) 2.6 “十三五”期间新零售建设取得显著业绩 (15) 3. 新零售产业发展前景 (16) 3.1 中国新零售行业市场规模前景预测 (17) 3.2 新零售进入大面积推广应用阶段 (18) 3.3 中国新零售行业市场增长点 (18) 3.4 细分化产品将会最具优势 (19) 3.5 新零售产业与互联网等产业融合发展机遇 (19) 3.6 新零售人才培养市场大、国际合作前景广阔 (20)

3.7 巨头合纵连横，行业集中趋势将更加显著 (21) 3.8 建设上升空间较大，需不断注入活力 (22) 3.9 行业发展需突破创新瓶颈 (22) 4. 新零售行业竞争分析 (24) 4.1 新零售行业国内外对比分析 (24) 4.2 中国新零售行业品牌竞争格局分析 (26) 4.3 中国新零售行业竞争强度分析 (26) 4.4 初创公司大独角兽领衔 (27) 4.5 上市公司双雄深耕多年 (28) 4.6 互联网巨头综合优势明显 (28) 5. 新零售行业存在的问题分析 (30) 5.1 政策体系不健全 (30) 5.2 基础工作薄弱 (30) 5.3 地方认识不足，激励作用有限 (30) 5.4 产业结构调整进展缓慢 (30) 5.5 技术相对落后 (31) 5.6 隐私安全问题 (31) 5.7 与用户的互动需不断增强 (32) 5.8 管理效率低 (32) 5.9 盈利点单一 (33) 5.10 过于依赖政府，缺乏主观能动性 (34) 5.11 法律风险 (34)

新三板上市尽调报告

新三板尽职调查一、公司基本情况 1、公司设立情况了解公司注册时间、注册资金、经营范围、股权结构和出资情况，并取得营业执照、公司章程、评估报告、审计报告、验资报告、工商登记文件等资料，核查公司工商注册登记的合法性、真实性；必要时走访相关政府部门和中介机构。 2、历史沿革情况查阅公司历年营业执照、公司章程、工商登记等文件，以及历年业务经营情况记录、年度检验、年度财务报告等资料，调查公司的历史沿革情况，核查是否存在遗留问题；必要时走访相关政府部门和中介机构。 3、公司主要股东情况调查了解主要股东的背景，相互之间关联关系或一致行动情况及相关协议；主要股东和实际控制人最近三年内变化情况或未来潜在变动情况。二、管理人员调查 1、管理人员任职资格和任职情况调查了解管理人员的教育经历、专业资格、从业经历及主要业绩，以及在公司担任的职务与职责。 2、管理人员胜任能力和勤勉尽责调查了解高管人员曾担任高管人员的其他公司的规范运作情况以及该公司经营情况，分析高管人员管理公司的能力。分别与董事长、总经理、财务负责人、技术负责人、销售负责人（包括但不限于上述人员）就公司现状、发展前景等方面问题进行交谈，了解高管人员的胜任能力和勤勉尽责情况。 3、高管人员薪酬及兼职情况通过查阅三会文件、与高管人员交流、与发行人员工交谈等方法，调查公司为高管人员制定的新酬方案、股权激励方案。通过与高管人员交谈、查阅有关资料等方法，调查高管人员在公司内部或外部的兼职情况，分析高管人员兼职情况是否会对其工作效率、质量产生影响。三、业务与技术情况 1、行业情况及竞争情况根据公司主营业务及所属行业，了解行业监管体制和政策趋势，了解行业的市场环境、市场容量、进入壁垒、供求状况、竞争状况、行业利润水平和未来变动情况，判断行业的发展前景及行业发展的有利和不利因素，了解行业内主要企业及其市场份额情况，调查竞争对手情况，分析公司在行业中所处的竞争地位及变动情况。 2、采购情况通过与采购部门、主要供应商沟通，查阅相关资料等方法，调查公司主要原材料市场供求状况。取得公司主要供应商(至少前 10 名)的相关资料，计算最近三年向主要供应商的采购金额及所占比例，判断是否存在严重依赖个别供应商的情况，如果存在，是否对重要原材料的供应做出备选安排；取得同前述供应商的长期供货合同，分析交易条款，判断公司原材料供应及价格的稳定性。

2018年新能源汽车行业分析报告

2018年新能源汽车行业分析报告 2018年9月

目录一、行业管理 (4) 1、行业主管部门和监管体制 (4) 2、行业主要法律法规和政策 (5) 二、新能源汽车行业概况 (7) 1、全球新能源汽车市场概况 (7) 2、我国新能源汽车市场概况 (9) 三、新能源汽车市场竞争格局与市场化程度 (11) 四、行业主要企业及其市场份额 (13) 1、郑州宇通客车股份有限公司 (13) 2、中通客车控股股份有限公司 (14) 3、比亚迪股份有限公司 (14) 4、厦门金龙旅行车有限公司 (14) 5、北汽福田汽车股份有限公司 (15) 6、东风汽车股份有限公司 (15) 五、行业市场供求状况及变动原因 (15) 六、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (17) 七、影响行业发展的因素 (18) 1、有利因素 (18) （1）宏观经济运行良好，居民收入保持较快增长 (18) （2）国家相关政策支持 (18) （3）我国发展新能源汽车产业具有资源优势 (20)

2、不利因素 (20) （1）配套设施有待完善 (20) （2）未来新能源汽车补贴将逐步退坡 (21) 八、进入行业的主要壁垒 (21) 1、生产资质壁垒 (21) 2、资金壁垒 (22) 3、技术壁垒 (23) 4、规模壁垒 (23) 九、行业技术水平及技术特点 (24) 十、行业经营模式及特征 (25) 1、行业经营模式 (25) 2、周期性 (27) 3、季节性 (27) 4、地域性 (28) 十一、上下游行业的关联性及对本行业的影响 (28) 1、与上游行业的关联性 (29) （1）与动力电池行业的关联性 (29) （2）与驱动电机行业的关联性 (30) （3）与其他零部件行业的关联性 (31) 2、与下游行业的关联性 (31) （1）与公共交通系统的关联性 (31) （2）与充电设施的关联性 (33)

2020年日本新材料产业分析报告

2020年日本新材料产业分析报告 2020年3月

目录一、日本三大优势材料产业：碳纤维、半导体材料、显示材料 (6) 1、碳纤维：日本在技术、质量和规模上均为世界领先 (6) （1）碳纤维：新型纤维材料，主要应用为航空航天 (6) （2）碳纤维产业格局：原丝到复材日本拥有技术、规模等优势 (6) （3）日本碳纤维主要企业：东丽集团，从纺织到高性能纤维材料的转型 (10) 2、半导体材料：日本拥有从晶圆制造到封装环节重要材料的绝对优势 (13) （1）半导体材料：细分领域多，技术门槛高 (13) （2）日本在全球半导体材料市场所占份额过半 (15) ①硅晶圆 (15) ②硅片 (16) ③电子气体 (17) ④光刻胶 (19) （3）日本半导体材料主要企业：信越化学 (21) 3、显示材料：日本有多种关键材料做到全球独家供应 (23) 二、日本优势关键部件及设备产业 (25) 1、高端被动器件（电阻、电容、电感等）：日本体现了强大的控制力 (26) 2、半导体生产设备：日本三成以上设备具备竞争优势 (27) （1）2020年全球半导体设备市场有望复苏 (27) （2）全球半导体设备厂商前十强美日各占4家 (28) （3）半导体设备市场呈寡头垄断格局，市场份额多为前三家占据 (30) （4）日本半导体设备主要企业：日本东京电子 (31) （5）启示：国内设备商成长之路少不了自主创新+并购整合 (33) 三、日本新材料企业发展的成功经验所带来的启示 (34) 1、从龙头信越化学看半导体材料经营之道：精进技术+把握市场需求 (34) （1）成长历程+ 产品开拓路径 (34)

新媒体2019年财务状况报告

新媒体2019年财务状况报告一、资产构成 1、资产构成基本情况新媒体2019年资产总额为11,346.31万元，其中流动资产为9,452.34万元，主要分布在交易性金融资产、预付款项、存货等环节，分别占企业流动资产合计的61.87%、17%和6.45%。非流动资产为1,893.96万元，主要分布在固定资产和递延所得税资产，分别占企业非流动资产的1.19%、0.5%。资产构成表 2、流动资产构成特点企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的68.12%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。

流动资产构成表项目名称 2019年2018年2017年数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产9,452.34 100.00 11,254.33 100.00 7,238.33 100.00 存货609.94 6.45 1,385.86 12.31 1,534.99 21.21 应收账款582.83 6.17 709.17 6.30 1,291.44 17.84 其他应收款109.32 1.16 69.05 0.61 191.57 2.65 交易性金融资产5,848.36 61.87 0 0.00 0 0.00 应收票据0 0.00 0 0.00 0 0.00 货币资金590.79 6.25 7,404.92 65.80 2,953.12 40.80 其他1,711.1 18.10 1,685.33 14.97 1,267.21 17.51 3、资产的增减变化 2019年总资产为11,346.31万元，与2018年的11,306.96万元相比变化不大，变化幅度为0.35%。 4、资产的增减变化原因以下项目的变动使资产总额增加：交易性金融资产增加5,848.36万元，预付款项增加997.23万元，其他应收款增加40.27万元，共计增加6,885.86万元；以下项目的变动使资产总额减少：递延所得税资产减少5.74万元，固定资产减少15万元，应收账款减少126.34万元，存货减少775.93万元，其他流动资产减少971.46万元，货币资金减少6,814.13万元，共计减少

新三板法律尽职调查文件清单(最新版)

新三板法律尽职调查文件清单(最新版) 新三板业务法律尽职调查文件清单新三板业务法律尽职调查文件清单新三板业务法律尽职调查文件清单前致：公司言北京市金明（上海）律师事务所（以下简称“金明”或“本所”）接受公司（以下简称公司”）的委托，为公司新三板业务提供专项法律服务。为此，本所提供这份律师尽职调查文件清单。金明律师就本次的调查清单做出如下说明：1、请根据本文件清单所列事项提供所有有关文件。如果任何相关文件未能跟其它尽职调查文件同时提供应说明何时可以提交。在提交文件的时候，请在文件的右上角及档案名称中注明本文的问题编号，以作识别。2、如有关请求不适用，请在有关事项里注明“不适用”，并说明理由。3、“公司”是指关联公司、分支机构等；4、若本文件清单提及一个文件如“公司章程”，应理解为公司章程及所有相关修改或者补充公司章程的文件。5、就本文件清单提供的答复及/或文件所涉实际事项，在拟议的交易完成之前如有任何变化，请及时通知本所。6、请注意，本文件清单仅仅是一个初步清单。随着工作的进展，本所会进一步提交补充文件清单。北京市金明（上海）律师事务所2015年8月公司公司及其附属公司、合营公司、 [键入文字] 法律尽职调查文件清单文件编号1基本信息

1.1请用图表说明公司现在的股权结构，并列公司或其它法律实体在批文或营业执照中使用的法定全名、商号（如果不同）和法定注册地址或主要办公地址1.2公司所持有的全部证照(包括但不限于营业执照、税务登记证、组织机构代码证、贷款卡及其他批准证书或许可证)1.3公司基本信息的概述包括：1.3.1最新的《企业法人营业执照》登记信息；1.3.2地址和地点,办公室、工厂、分支机构和直销店的地址和地点；1.3.3现有股东和董事及高级管理人员；1.3.4有关公司情况简介；1.3.5全部雇员；和1.3.6有关公司的网址域名（无论是否经在有关机构注册）1.4公司下属企业（控股、参股、联营、合营企业）的资料：1.4.1下属企业清单（下属企业名称、目前注册资本、公司投资金额、公司所占股权比例）1.4.2《发起人协议》（或收购/合资合同）1.4.3设立及/或增资后的《验资报告》1.4.42012\2013年度的审计报告或资产负债表1.4.5最新《企业法人营业执照》复印件1.4.6最新公司章程1.4.7公司设立或增资时的相关政府批文 1.4.8税务登记证（国税、地税），税收优惠批文1.5公司组织结构图，包括名称和职能1.6请用图标说明集团公司股权架构，包括公司、公司的母公司及实际控制人及公司的子公司、孙公司和关联公司提供日期不适用注释 2公司设立及演变（建议至工商登记机关打印完整工商登记档案） 2.1公司设立的工商登记档案资料，包括但不限于发起人协议、股东会决议、从国家、省级和/或地方人民政府获得的对公司设立的政府主管机关批文、《公司章程》等文件 1 金明律师事务所 2.2公司成立之后历次变更（包括但不限于公司名称、住所、增减注册资本、股权转让、法定代表人变更等）的工商登记档案资料，包括但不限于所有从有关国家、省级和/或地方政府获得的对上述事项的批文（包括公司《法人营业执照》、批复、批准证书及相应的外汇登记证/卡）及董事会决议、股东会决议、增资协议、资产评估报告、股

新三板市场数据分析报告中金在线

新三板市场数据分析报告（一）北京市宝盈律师事务所

前言新三板市场是专门面向国家级高新区（目前在中关村园区试点）高成长的科技型、创新型非上市股份公司进行股权挂牌转让和定向增资的交易平台。经国务院批准，新三板于2006年1月23日正式启动。新三板是我国多层次资本市场的重要组成部分。北京市宝盈律师事务所2008年开始涉足新三板法律服务，目前已为中关村园区的11家挂牌企业提供了新三板挂牌法律服务，同时正在为中关村园区外的苏州工业园区、无锡新区、上海张江、杭州高新区等十几个国家级高新区的50多家企业提供新三板法律服务，而且宝盈所已经为苏州工业园区、杭州高新区、厦门高新区、大庆高新区、潍坊园区、桂林园区第一家拟登陆新三板的企业提供了专项法律服务。宝盈所在参与新三板法律服务过程中，深切的感受到对新三板市场的数据进行统计是一项很有意义的工作，有助于市场参与者（新三板中介服务机构、企业、投资机构等）全面了解市场及开展工作。值此新三板试点近六年，宝盈所针对现有99家新三板挂牌公司的基本数据进行了统计和分析，希望能够对新三板市场的建设带来有益的帮助。北京市宝盈律师事务所 2011年11月

一、数量新三板市场从2006年1月23日设立以来，共有挂牌企业99家，其中2011年挂牌企业22家，均超出往年。挂牌的企业数量总体上呈增长趋势，例外是2010年少于2009年挂牌公司4家。图表1：挂牌进度表（单位：家）二、地区分布在开展试点的中关村园区，99家新三板挂牌企业分布在八个区域，其中挂牌企业最多的是海淀区，有75家新三板挂牌企业。图表2：地区分布图（单位：家）二、地区分布在开展试点的中关村园区，99家新三板挂牌企业分布在八个区域，其中挂牌企业最多的是海淀区，有75家新三板挂牌企业。图表2：地区分布图（单位：家）

2018年韩国化工新材料行业分析报告

投资要点： ?依托下游强势的存储器行业，韩国上游半导体材料产业集群效应明显。半导体行业是韩国产业升级成功的典型代表之一，三星电子和SK 海力士两大巨头几乎垄断全球三分之二的存储器市场份额，下游存储器产业的发达给韩国上游的材料、设备等细分领域带来了发展机遇。韩国的半导体产业分工明确，从设计、制造、加工、包装运输等每一个环节都有非常细致的企业分工，目前上游半导体材料企业四千多家，其中上市企业31 家，大多聚集在韩国的京畿道地区。 ?LCD 材料市场由日本主导，韩国少量自给，而OLED 材料市场由日韩美的厂商垄断。2017 年韩国LG 和三星在全球LCD 面板市场的市占率合计在40%左右，并且垄断了新一代显示技术OLED 的产能。目前LCD 上游包括彩色滤光片、偏光片、液晶和基板玻璃等材料市场大部分被日本厂商占据，少部分由LG 和三星自身配套；而OLED 材料主要由空穴传输层（HTL）、发光层（EL，也叫发射层）和电子传输层（ETL，也叫导电层）构成，市场份额由日本、韩国、美国企业垄断，其中韩国的厂商有LG 化学、三星SDI 和斗山电子材料。?LG 化学：韩国化学材料龙头，在信息电子材料领域产品众多，技术壁垒高，客户基础深厚。韩国LG 化学成立于1947 年，下设基础材料、电池、信息电子材料、材料和生命科学五大事业部，按2016 年营收规模位列全球化工企业12 名。公司在电子材料领域产品众多，产品覆盖全面，重点产品包括偏光板、高性能胶片、LCD 玻璃基板、RO 膜元件、OLED 用材料、感光剂、LCD 用剥离剂和电池正极材料；其中偏光板产能1.52 亿平方米，规模全球第二，占全球总产能的22%。公司产品技术壁垒高，客户包括LGD、三星、SK 海力士、夏普、京东方等。

新媒体行业投资分析报告

一、背景伴随人类步伐的前进，我们发现，人类在生产和交往过程中不断创造使用新的传播媒介来进行文化的交流，这就是人类传播发展史的推动力，也为文化发展创造了渠道，伴随着科技的日新月异，信息传播的手段也随之变化，新传媒产业也正在成为21世纪全球最具有商业价值和媒体创新的朝阳产业之一。数字媒体等新媒体是我国传统媒体调整和升级的重点领域，国家正在加快推动各种新型媒体传播领域的产业化进程，加快推进新传媒的研发、创新和服务平台建设，探索产业运行的新模式与新机制。随着新媒体产业和文化事业的快速发展，由此带动的新媒体产业价值也令人瞩目。国家“十二五”规划明确提出我国将推动文化产业成为国民经济支柱性产业，这无疑为文化传媒业增添了新的动力。在这一年里中国传媒产业取得了跨越式的发展，中央对中国传媒长期发展的总体产业布局及自上而下推动深化改革的产业政策，为未来的传媒产业大发展大繁荣奠定了制度基础。新体制下的企业运行机制更加市场化，使媒体产业获得更大的发展空间和自由度。二、新媒体的产生与含义 20世纪90年代，信息技术的发展催生了网络、电脑、手机等等多种新闻媒体形态，信息具有载体依附性、可加工处理性、可存储性、传递共享性、时效性等特征，最快速度让信息不“过时”，并且还一定程度的进行储存，这就要求信息只有依附于科技所创造的先进的传媒方式，这就促生了一种具有时代特色的媒体传播技术，即新媒体传播。关于新媒体的概念是1967年由美国哥伦比亚广播电视网（CBS）技术研究所所长戈尔德马克率先提出的。新媒体是相对于传统媒体而言的，是报刊、广播、电视等传统媒体以后发展起来的新的媒体形态，是基于计算机技术、通信技术、数字广播等技术，通过互联网、无线通信网、数字广播电视网和卫星等渠道，以电脑、电视、手机、PDA、各种电子屏幕等设备为终端向用户提供信息和娱乐服务的传播形态。三、新媒体分类

(律所)新三板尽职调查清单

新三板业务法律尽职调查清单一、主体资格（请前往注册地工商部门打印自公司设立至今的所有工商登记资料）（一）公司的历史沿革资料。包括： 1、公司审批机关批准公司设立的批文； 2、公司目前有效的及所有曾经生效过的营业执照、公司组织机构代码证； 3、公司目前有效的及所有曾经生效的公司章程； 4、公司设立过程中相关的资产评估报告、验资文件、审计报告； 5、公司历年的工商年检资料； 6、公司历次股权流转的资料，包括但不限于股权转让协议、流转前后的内部决策文件、相关主管部门批准文件、股权转让资金进帐单、股权变动工商登记表、股权评估报告或审计报告、各股东的公司股权登记文件、股权划转相关批准文件和公司股权变化前后的公司章程等； 7、公司审批机关批准公司增资扩股的批文； 8、公司每次增资扩股的董事会和股东会的决议。 9、股权是否存在其他争议或者未决事项，是否存在质押或者代持情况。各股东关于该股权是否涉及质押或冻结等情况的书面说明或承诺函。（二）公司的组织机构框架图以及对外投资关系结构图

3、公司的基本存款账户； 4、会计核算体系及财务制度； 5、金额较大的其他应收、应付款； 6、公司近三年财务会计报表及附注、有关情况说明等。四、公司的章程公司自设立以来的所有章程、章程修正案，以及股东会对章程进行制定、修改的历次会议资料，包括股东名册、签到册、表决票、会议决议、会议记录等。五、公司股东会、董事会、监事会议事规则及规范运作情况 1、公司设立至今，股东会所有的决议、记录等资料； 2、公司设立至今，董事会所有的决议、记录等资料； 3、公司设立至今，监事会所有的决议、记录等资料； 4、公司三会运作等的相关文件，包括三会议事规则、重大投资决策管理办法、关联交易管理办法等。六、公司设立以来的董事、监事和高级管理人员及其变化情况 1、公司设立以来，公司董事、监事和高级管理人员及其变化情况； 2、公司的董事、监事、高级管理人员在公司股东单位兼职情况； 3、公司的董事、监事、高级管理人员在其他单位投资或兼职的情况。

中国新能源行业分析报告

中国新能源行业分析报告在如今众多的行业迅猛发展的时代一个新的行业诞生了它代表着环保无污染清洁这就是新能源行业他的诞生是具有标志性的。在当今世界资源日益紧张的今天对于不可再生资源的开采和利用已经不能满足人均需求而且传统的能源具有消耗发污染严重不环保是在全球环境日益恶化的今天已经不能胜任了。人们必须要开发出新的能源来代替过去的不可再生的能源。说道新能源它包括：风力发电，太阳能，核能，地热能，潮汐能，生物能。而现在主要使用的能源有：燃烧石化燃料，比如煤炭这是火力发电，还有水力发电，风力发电尤其以燃烧煤炭等化学染料污染最为严重产生大料的废气污染空气是全球气候变暖。我国新能源与可再生能源资源及市场潜力按人口计算，我国能源资源相对匾乏，人均能源资源占有量不到世界平均水平的一半，石油仅为十分之一。目前，我国已是世界上第三大能源生产国和第二大能源消费国。1996年，我国一次能源生产量、消费量逾13亿吨标准煤，人均能源消费量仅为1.14吨标准煤，不足世界人均能源消费水平2.4吨标准煤的一半，居世界第89位；我国年人均电力消费仅882 千瓦时，世界年人均消费为2220千瓦时，我国不到世界人均消费水平的40%。随着我国经济的快速发展和人民生活水平的不断提高，我国年人均能源消费量将逐年增加，到2050年将逾2吨标准煤，相当于目前世界平均值，仍远低于目前发达国家的水平。人均能源资源相对不足，是我国经济、社会可持续发展的一个限制因素。要解决能源匮乏的问题，同时又要考虑可持续发展，开发我国丰富的新能源资源和可再生能源是最有效的途径。（一）太阳能资源我国属太阳能资源丰富的国家之一，辐射总量在 3.3×103～8.4×106千焦／米2·年之间。全国总面积2／3以上地区年日照时数大于2000小时。我国西藏、青海、新疆、甘肃、宁夏、内蒙古高原的总辐射量和日照时数均为全国最高，属世界太阳能资源丰富地区之一；四川盆地、两湖地区、秦巴山地是太阳能资源低值区；我国东部、南部及东北为资源中等区。太阳能是最丰富的可再生能源形式，是所有化石能源及多种可再生能源的源头。多晶硅价格上涨对于多晶硅太阳能电池行业的影响并非完全负面，行业内不具备竞争优势的厂商的电池片产能和组件产能成为无效产能，避免了电池片和组件价格的恶性竞争，行业优胜劣汰得以更快的实现。高价多晶硅的压力下，优势企业也会有极强的动力削减成本。

2017年新三板生物识别行业分析报告

2017年新三板生物识别行业分析报告 2017年9月

目录一、生物识别巨大市场正在启动 (5) 6（一）何谓生物识别 .............................................................................................. （二）2020年我国生物识别市场规模将达300亿元 (7) （三）生物识别相关政策支持力度正不断增强 (8) 二、五大常见生物识别技术概述 (10) 10（一）语音识别 .................................................................................................... （二）指纹识别 .................................................................................................... 11 14（三）人脸识别 .................................................................................................... 17（四）虹膜识别 .................................................................................................... 20（五）静脉识别 .................................................................................................... （六）五大常见生物识别方式优劣势对比 (21) 三、新三板中生物识别概念企业细分行业分布 (22) （一）新三板生物识别概念企业一览 (22) （二）分布于几大常见生物识别的代表性企业 (23) （三）生物识别在公安中的应用正逐渐系统化 (25) （四）生物识别技术正式入驻公共事务 (28) 四、具有投资价值的新三板生物识别概念企业 (29) （一）指纹识别代表性企业：海鑫科金 (29) 1、收入增长稳定，研发支出占比逐年提高 (30) 2、指纹识别系列产品奠定了公司在刑侦领域的权威 (30) 3、提前布局了多生物特征识别领域 (31) 4、公安生物识别龙头地位决定其未来发展可期 (31) （二）人脸识别代表性企业：智慧眼 (32) 1、在人脸搜索与捕获方面有较强的技术优势 (32) 2、人社行业的生物识别认证技术与解决方案的主要提供商 (33) 3、三年来业绩保持稳步增长态势 (33)

新材料行业分析报告

新材料行业分析报告以下是关于新材料行业分析报告，希望内容对您有帮助，感谢您得阅读。新材料行业分析报告一、新材料趋势 1、新材料企业总体效益状况较好，主营业务获利能力较强，由于每个企业所从事的领域不同，具体情况又有较大差别，个别企业出现了负增长。皖维高新和稀土高科2003年主营业务收入增长分别达到了63％和65％，而浙大海纳主营业务收入却为－16％。 2、新材料企业的规模得到较快发展，在所统计的52家企业中，铜都铜业的规模最大，总资产达50亿元，规模在20亿元以上的有13家，10－20亿元的有25家。总体说来，新材料企业的经营规模较小，目前处于起步阶段，未来的发展空间还很大。 3、在所统计的52家企业中，主营业务收入排名前3位的依次是：铜都铜业（34.03亿元）、万杰高科（21.2亿元）、大连金牛（17.84亿元）；净利润排名前3位的依次是：烟台万华（2.3亿元）、铜都铜业（1.62亿元）、生益科技（1.31亿元）；净资产收益率排名前3位的依次是：红星发展（14.7％）、 ·

中科三环（14％）、长园新材（13％）。二、虽然新材料上市公司近年发展较快，但同时也存在一些问题： 1、新材料企业中的大型企业有很大一部分是从科研院所转制而来，企业的科研实力相对中小企业而言较有优势，但从另外一方面来看，大企业的经营显得过于保守，没有中小企业灵活。 2、市场关联度小。市场上认同的新材料企业分别涉及化工、电子信息、金属和建筑等多个行业，无论是在设备、技术和市场方面都有比较大的差异，开展多元经营比其它企业有更大的困难，由此很难规避主业单一风险。而实行多元化经营的企业如北新建材、宁波韵升等，公司近几年均得到较大发展。 3、中低档产品过剩和高档产品短缺仍然是我国新材料行业的主要特征，除了部分企业达到或接近国际先进水平，可以生产附加值较高、具有核心竞争力的产品外，其余企业在深加工能力方面仍然不足，面临较大的技术升级压力。 4、价格协调能力新材料行业的弱。新材料大多是原材料，由于原料远离成品，价格协商能力比较弱，特别是缺乏技术和资源优势的企业，利润和可持续发展能力受到很大的制约。三、信息材料和化工材料发展迅猛这些公司的产品集中在电子信息材料（28家）、化工新材 ·