MX—公司财务战略设计方案案例分析

ＭX公司财务战略设计方案分析

一、案例主题：ＭＸ公司财务战略设计方案

二、案例背景

MX有限责任公司成立于20０2年，是一家按现代企业制度投资组建、走新型工业化发展之路的大型企业。MＸ公司现有总资产16亿元，生产规模为每年13万吨,主营业务有色金属初级加工产品,处于整个产业链中游。

正值此时，国家对有色金属行业的宏观调控全面运行,原材料不断上涨，生产成本日益增加,出口退税一律取消，出口业务无利可图，各大银行紧缩银根,企业兼并频频发生，行业洗牌不断进行，融资渠道面临巨大挑战,整个行业正处在寒冷的冬天。处于转型期的MX公司下一步发展方向该如何选择,是否继续扩大规模生产还是转向投资其他产业？

公司按照做优做强的发展目标,真正走出了一条信息化程度高、科技创新能力强、消耗与污染低、经济效益好和人力资源优势得到充分发挥的新型发展之路,为所在省市的支柱产业和中国有色金属行业加工业的发展作出应有的贡献。2004年,公司实现销售收入28.21亿元,利润3.0１亿元。公司开始从初创期转入成长期。

公司高层很快认识到:国家的宏观调控政策虽然在短期内增加了有色金属加工企业的生产运营成本,但从长远来看，国家对行业的调控,极大地抑制了有色金属加工投资热，十分有利于符合国家产业政策、拥有能源优势、技术优势的大型企业的发展。

另外，就行业环境来讲，从中长期来看,全球原材料将会维持供需平衡，价格将回归理性,但能源价格将上升,且中国对有色金属加工行业的宏观调控使未来整个行业产能增长有限。国际市场上,由于能源成本激增导致西欧和北美冶炼厂仍在大量关闭。两相抵消，全球产量增长将仍然低于消费增长。全球包括中国在未来几年有色金属消费将保持快速增长,给整个有色金属加工行业带来了发展机遇，这是“天时”；上下游的扩张使利润向产业链中间集中,这是“地利”;有色金属加工行业经历了严峻形势的考验，产业集中度和企业经营管理水平有很大提高，这是“人和”。得天时,占地利，铸人和,有色金属加工行业将会迎来春天。

由此,MX公司高层根据国家“发展循环经济、建设资源节约型社会”的目标，以及公司所在有色金属产业发展政策和发展规划的原则要求,结合我国有色金属加工工业发展环境和公司的优劣势，借鉴同类国际跨国公司以合理产业链提高企业抵御市场风险能力的经验，考虑我国有色金属矿资源短缺、国内有色金属发展现状及初加工产品的市场需求预测,为节约资源,提高资源利用率，发展循环经济，实现人与自然的协调发展,对公司战略进行总体定位,即:未来几年,公司应充分发挥设备先进、机制灵活以及地区能源资源富集等优势，抓住产业调整带来的机遇。一方面，控制上游资源，拓展下游产业链,尽快发展壮大自己；另一方面，积极拓展机制创新、技术创新、管理创新,进一步降低产品成本,提高产品附加值，锁定客户资源，使公司在较快增长的同时保持较高的盈利水平;到２0１0年，努力把公司建成集能源、冶金、加工与贸易为一体的、面向全球市场的、具有核心竞争力的、可持续发展的大型有色金属集团。

在总体战略定位的基础上,MX公司制定了“三步走”总体战略实施步骤,分阶段实现公司发展目标。第一阶段，实施合作战略,扩大产能。在2007年年底之

前，解决资金及原材料供应问题，达到公司有色金属生产项目最佳设计规模3３万吨，并逐步控制原材料和能源资源。

在市场方面,采取与下游企业合作,提供坯料加工,锁定客户,并利用下游加工企业的富余生产能力，进行委托加工，丰富自己的产品线。第二阶段,完善产业链,实现整体规模扩张。从2００8年到201０年，进一步完善和延伸产业链、营销网络,进行前向一体化，开发高附加值的特色深加工产品,占领细分市场，获取较大市场份额。在实力达到一定程度时，适时收购中小企业，使产能扩大到50万吨,销售收入达到１0０亿元。第三阶段，建设现代化大型有色金属集团。在完成生产能力扩大的同时,实现从生产型企业向经营型企业转变，以资金运作为核心，拓展贸易、金融等相关业务，建立并完善融资和套期保值平台，以此带动核心业务发展，最终将公司建成现代化的大型有色金属集团，形成强大的核心竞争能力，具有持续盈利能力。

三、案例概要

财务战略根据公司总裁战略、竞争战略和其他职能战略的要求,制定与公司发展战略相配套的可持续发展速度以及相应的财务策略，对企业资金进行筹集、运用和分配,确保实现总体战略目标，取得最大经济效益，使公司获得持续稳定的发展。ＭX有限责任公司在转型期的财务战略展示了公司在高速发展过程中，其财务与资金的配合问题，即在企业总体战略的框架和要求下，其财务职能战略如何设计以应对公司反正需要的问题。

四、解答问题

1.?MX公司财务结构有何特点、可能隐藏的风险是什么？

资金运行是财务战略管理的关键,影响资金有效运行的主要因素是公司的财务结构。可由两个主要指标衡量:资金结构和资产结构。资产结构特点主要表现在以下两个方面：第一，资产负债率高;第二,流动负债多，长期负债少。由资产与资金的结构与配合分析可以看出，长期资产不仅占用了全部权益资金和长期负债，还部分占用了短期债务,进一步增加了公司短期偿债风险。

2．?ＭX公司实际发展速度和可持续发展速度的比较和启示。

目前公司融资方式单一、大部分为银行贷款融资,资金结构中存在长短资金不匹配、债务资金比例略高以及资金运行偏紧三大问题。当企业规模扩大到３3万吨时，公司所需营运资金将翻倍，经营风险也会更大。为防止扩大产能后运营期的资金链断裂,保证公司健康、持续、快速发展，公司需要继续拓展融资渠道，如融资租赁、补偿贸易、来料加工、远期信用证、甚至股权融资等，建立更大、更稳健的资金平台,采取与公司战略计划和年度计划相适应的融资方案，进一步支持公司稳定、强劲的发展。

3．ＭX公司可持续发展速度的设计依据和设计方法是什么?

可持续增长比率方程和由此决定的可持续发展速度（或者成为均衡发展速度) 为中心和出发点来设计财务战略,以使企业的总体战略能够与企业的财务资源匹配。

可持续增长速度是指保证企业不发生现金短缺的前提下,企业业务量的最大增长速度。企业的资金来源一方面取决于企业的对外筹资,另一方面取决于企业的当期盈利能力与利润的分配管理等,涉及企业的筹资安排、经营效益和财务政策等