农产品行业分析

农产品行业的分析

在介绍农产品行业时我们先看一下农产品行业的今年以来的走势图

图上白线是上证指数的走势，绿线是农产品指数的走势，我们明显可以看

出前几个月农产品指数的走势明显弱于大盘，近期有跑赢大盘的趋势，下面让

我们进入农产品行业的分享。

一：农产品板块概述

农产品行业是指股票市场中众多农产品股票的集合，这类上市公司主要从事种植、禽畜、养殖等业务。农产品行业还可以细分三个子行业，分别是种植业、

畜牧业和渔业。

三：畜牧业板块市场现有格局和未来展望

（1）行业现状分析

2015年，我国畜牧业继续转变发展方式，调整产业结构，实现了稳步发展。全国全年肉类总产量8625万吨，比上年下降1.0%。其中，猪肉产量5487万吨，下降3.3%；牛肉产量700万吨，增长1.6%。生猪出栏70825万头，下降3.7%。畜禽生产规模化水平提高较快，散养户退出加快，新创建国家级示范场410家。

（2）行业目前可能存在的一些风险：

1、产品价格波动的风险。由于我国畜禽养殖行业进入门槛不高，而且多以大量散养农户和小型养殖场为主。由于散养农户和小型养殖场缺乏市场信息收集能力，受市场环境影响大，导致市场供求关系和产品价格出现周期性波动，对行业的稳健发展造成了一定冲击。

2、饲料价格波动风险。畜牧业的主要经营成本是饲料原料成本，占主营业务成本的比重基本保持在 60%以上。

3、疫情风险。畜禽疫病是畜禽养殖行业发展过程中面临的主要风险之一。禽畜疫病的发生一方面容易引起生产成绩下降、成本上升；另一方面，容易造成消费者心理恐慌，造成市场需求的迅速萎缩，致使禽畜养殖企业面临较大的销量与销售价格压力，影响企业经营。

4、食品安全风险。国家不断对食品安全及食品来源的立法进行完善，加大了对食品违法行为的处理力度，反映出国家对食品安全越来越重视要求越来越高。一旦出现食品安全危机，消费者对行业产品的消费信心将受到打击，以致直接影响到食品生产行业产品的市场需求。

（3）行业发展前景

1、行业容量巨大。随着人们生活水平的提高，我国人均肉类的消费量在不断增加，但相比欧美等发达国家我们的人均肉类的消费量是比较低的。我国居民对肉类喜爱不亚于欧美国家，只要居民收入增加，这个行业容量就回释放。

2、行业走向规模化，但生产集中度仍很低。中国的畜牧业正在从传统的低水平、散养为主的模式，转轨到集约化、机械化、自动化、标准化、信息化的生产方式上来，并且近几年呈现加速转变的趋势，规模化养猪还将有持续数年的高成长期，这将给行业带来快速发展的机遇。

3、行业整体生产效率仍有待提升，目前全行业整体生产效率远低于欧美畜牧业发达的国家。近年来，随着国家支持力度的加大，相关的各类行业政策、法律法规陆续出台、完善，为规模养殖企业的发展营造了有利的外部环境。

四：业内公司分析

下面我选取了温氏股份进行分析，温氏股份是畜牧业里的龙头公司，分析温氏股份对反映行业情况，具有一定的代表性。

（1）温氏股份的概况

温氏股份简介：公司成立于1983年，位于广东省，2015年早深交所通过借壳上市。是一家以养鸡业、养猪业为主导、兼营生物制药和食品加工的多元化、跨行业、跨地区发展的现代大型畜牧企业集团，目前已在广东省等全国23个省建成160多家一体化公司。公司为全国农业产业化重点龙头企业、国家火炬计划重点高新技术企业、改革开放三十年标杆企业、广东省百强民营企业，"温氏及图"商标被认定为中国驰名商标。

主营业务:公司主要以肉鸡、肉猪的养殖和销售为主要业务,以奶牛、肉鸭养殖等其他养殖业务为辅。其中肉鸡、肉猪业务占到主营的93.99%，所以需要重点关注肉鸡、肉猪业务的经营状况的变化。

(2)推荐逻辑

1、A股最大的畜禽养殖公司，肉鸡和肉猪出栏量均居全国第一，绝对的行业龙头。

2、温氏模式优势，轻资产养殖，费用控制能力强，公司坚持并不断完善以紧密型“公司+农户”为核心的“温氏模式”。

3、先进的技术体系优势，公司掌握了畜禽育种、饲料营养、疫病防治等方面的关键核心技术。公司拥有多项国内领先、世界先进的育种技术，现有国家畜禽新品种9个，累计获得省部级以上科技奖励23项，专利119项。

4、定增投资主业，员工持股。公司以38.87元/股非公开发行股票，募集资金总额十一亿多元，将用于四个生猪养殖项目建设。定增发行对象为员工，公司历年来重视员工利益，所以38.87对股价具有参考意义。目前公司股价就在38.87元附近，是很好的投资机会。

(3)温氏股份财务分析：

1、公司财务概况

从上图我们可以看出，公司13年以来各项目较上年均有明显的增长，这说明公司基本走出行业产能过剩时期，盈利开始稳定增长，且该公司运营良好，具有可持续发展的前景

2、盈利能力分析

这是行业的特性，肉猪和肉鸡价格变化具有周期性，所以对公司的业绩影响比较大。

3、偿债能力分析：

从上图我们可以看出，公司具有较强的偿债能力，包括短期偿债能力和长期偿债能力，资产负债率也控制在合理的范围内。

4、营运能力分析：

从上图我们可以看出，公司总资产周转率、应收账款周转天数和存货周转

天数都比较低，说明公司管理效率高。综合来看，公司营运能力还是很不错的。

综上所述，公司的盈利能力、偿债能力都很不错，营运能力也很好。公司

属于畜牧业的龙头公司，公司每年分红都占公司每年利润的很大比例，投资性强，值得重点关注。

（4）温氏股份估值分析

对于公司估值我采取两种方法分别对其进行估值，分别是绝对估值法和相

对估值法。

相对估值法

市净率 6.14 3.6 2.7

绝对估值法

第一阶段估计：

考虑到温氏股份的持续发展能力和不断拓展，取保守的25％增长率。预期增长5年，贴现率取10％。

第二阶段估计：

即从第6年后的无限时期，5年后的增长率设定为3％。

根据二阶段估值，温氏股份的合理价格是50.41(元)，而目前温氏股份才38.7元，想获得20%的收益率还是很值得期待的。况且，我给的温氏股份的增长率是比较保守的。下面我分别给出温氏股份20增长模型、25%增长模型和30%增长模型供大家参考。

温氏股份的25%增长模型

温氏股份的20%增长模型

温氏股份的30%增长模型

五：总结（风险提示）

由上分析我们可以看出，目前的畜牧业正在复苏期，整体行业公司的利润得到了大幅回升。因为在2013年和2014年肉猪市场的周期性行情低迷，中小养殖场由于资金压力被迫退出养猪行业；同时，新《环保法》的施行，没有达到环保要求的养殖场加速退出养殖业。大部分的中小养殖场的退出，使得市场供给变少，产品价格出现了大幅上涨，使大型公司受益颇深，业绩表现也相当

亮眼。未来的畜牧业的行业密集度肯定会得到大幅的提升，专业化程度会越来越高，中小养殖场将受到重大的影响。这些上市公司有着雄厚的资本，专业的人才，先进的技术，比中小养殖场更低的成本，将占据市场大部分的份额，行业的利润也会集中到这些公司。随着我国居民的消费水平不断提高，肉类作为人们的必需品，肉类的消费量肯定也会不断的增加，行业的发展前景也是可期的。而温氏股份作为行业的龙头之一，在行业中优势巨大，在未来的发展中将会获得超额利润。

六：投资建议

通过以上的分析，相信大家对温氏股份也有一定的了解了。像我个人的投资思路是：一般我会先通过基本面分析，了解这个公司，我觉得基本面是判断一家公司的好坏，然后就是选择一个还的买入的时机。

所以对于目前温氏股份的操作策略，我就会买进，因为基本面上它就是一家好公司，没什么好怕的。虽然它现在温氏股份涨了一点，但是它无论是从绝对估值法还是相对估值法来看，它的股价依旧比较低，我觉得它后期的操作的机会还是很大。还有我觉得心态也非常重要，科学的分析方法加上一个好的心态，方可在市场中才能游刃有余。

投资温氏股份可能存在的风险：

第一、猪肉价格可能不达预期。

第二、公司规模扩张可能不达预期；

第三、环保风险，随着国家加大对环保的力度，将对公司的利润产生比较大的影响。

第四、饲料价格的大幅上涨。