境外发债程序
境外发债程序
随着全球化的推进，越来越多的企业开始选择通过境外发债来融资。境外发债是指企业在国内以外的境外市场发行债券，以筹集资金满足企业的资金需求。境外发债程序相对复杂，需要企业充分了解并遵循相关规定和流程。
境外发债的程序主要包括以下几个步骤：
1. 确定融资需求：企业首先需要明确自身的融资需求和目的，确定所需融资规模和期限。同时，企业还需要评估自身的融资能力和信用状况，以便选择适合的发债方式和市场。
2. 筹备材料：企业在准备发债材料时，需要提供相关的财务和经营信息，包括企业的财务报表、融资计划、市场分析报告等。此外，企业还需要委托律师事务所和财务顾问等专业机构进行尽职调查和评估，确保发债计划的合规性和可行性。
3. 选择发债方式和市场：企业根据自身情况和融资需求，选择合适的发债方式和市场。境外发债的方式包括公开发行、私募债和项目债等，市场则包括国际债券市场和境外股权市场等。企业需要考虑市场的流动性、成本和风险等因素，制定发债计划。
4. 债券评级和承销商选择：在发债前，企业通常需要将债券提交评级机构进行评级，评级结果将直接影响债券的定价和市场反应。同
时，企业还需要选择合适的承销商进行发行和销售工作，承销商将负责组织投资者路演和协助债券发行。
5. 发行文件准备和注册：企业在发行前需要准备发行文件，包括招股说明书、债券发行文件和法律文件等。同时，企业还需要在相关监管机构进行登记和注册，以确保发债计划的合规性和合法性。
6. 债券发行和上市交易：一旦发行文件获得批准，企业可以正式发行债券并在境外市场上市交易。在发行过程中，企业需要与承销商和投资者进行沟通和协商，确定债券的发行价格和利率等关键信息。
7. 债券兑付和管理：境外发债后，企业需要按照约定的时间和方式对债券进行兑付。同时，企业还需要建立健全的债券管理制度，确保债券的信息披露和投资者关系的维护。
境外发债程序的具体要求和流程会因不同国家和市场的法律法规而有所不同，企业在进行境外发债时需要仔细研究相关规定并寻求专业的法律和财务咨询。此外，企业还需要关注国际金融市场的动态和变化，及时调整发债策略和计划，以确保融资目标的实现。
境外发债是企业融资的重要方式之一，通过遵循相应的程序和规定，企业可以有效地获取境外资金并拓宽融资渠道。然而，境外发债涉及多个环节和利益相关方，企业需要在整个过程中保持高度的合规性和透明度，以获得投资者的信任和市场的认可。
境外发债程序
境外发债程序 随着全球化的推进，越来越多的企业开始选择通过境外发债来融资。境外发债是指企业在国内以外的境外市场发行债券，以筹集资金满足企业的资金需求。境外发债程序相对复杂，需要企业充分了解并遵循相关规定和流程。 境外发债的程序主要包括以下几个步骤： 1. 确定融资需求：企业首先需要明确自身的融资需求和目的，确定所需融资规模和期限。同时，企业还需要评估自身的融资能力和信用状况，以便选择适合的发债方式和市场。 2. 筹备材料：企业在准备发债材料时，需要提供相关的财务和经营信息，包括企业的财务报表、融资计划、市场分析报告等。此外，企业还需要委托律师事务所和财务顾问等专业机构进行尽职调查和评估，确保发债计划的合规性和可行性。 3. 选择发债方式和市场：企业根据自身情况和融资需求，选择合适的发债方式和市场。境外发债的方式包括公开发行、私募债和项目债等，市场则包括国际债券市场和境外股权市场等。企业需要考虑市场的流动性、成本和风险等因素，制定发债计划。 4. 债券评级和承销商选择：在发债前，企业通常需要将债券提交评级机构进行评级，评级结果将直接影响债券的定价和市场反应。同
时，企业还需要选择合适的承销商进行发行和销售工作，承销商将负责组织投资者路演和协助债券发行。 5. 发行文件准备和注册：企业在发行前需要准备发行文件，包括招股说明书、债券发行文件和法律文件等。同时，企业还需要在相关监管机构进行登记和注册，以确保发债计划的合规性和合法性。 6. 债券发行和上市交易：一旦发行文件获得批准，企业可以正式发行债券并在境外市场上市交易。在发行过程中，企业需要与承销商和投资者进行沟通和协商，确定债券的发行价格和利率等关键信息。 7. 债券兑付和管理：境外发债后，企业需要按照约定的时间和方式对债券进行兑付。同时，企业还需要建立健全的债券管理制度，确保债券的信息披露和投资者关系的维护。 境外发债程序的具体要求和流程会因不同国家和市场的法律法规而有所不同，企业在进行境外发债时需要仔细研究相关规定并寻求专业的法律和财务咨询。此外，企业还需要关注国际金融市场的动态和变化，及时调整发债策略和计划，以确保融资目标的实现。 境外发债是企业融资的重要方式之一，通过遵循相应的程序和规定，企业可以有效地获取境外资金并拓宽融资渠道。然而，境外发债涉及多个环节和利益相关方，企业需要在整个过程中保持高度的合规性和透明度，以获得投资者的信任和市场的认可。
境外发债 流程
境外发债流程 境外发债是指发行人从境外投资者处发行债券，以筹措资金用于项目投资或经营活动，这种筹资方式因其灵活性和低成本而备受青睐。下面是境外发债的流程： 一、准备阶段 1.明确目的和规模 境外发债前，发行人需要明确筹资目的、筹资规模和筹资期限等基本信息，以确定发 债的种类和数量。 2.选择顾问 发行人需要选择一家资深的顾问团队，负责市场调研、债券种类的设计、估值、发行 文件的编制、尽职调查和与投资者的沟通等。 3.准备资料 发行人需要提供各种资料，如企业介绍、监管机构批文、财务报表、资产负债表、现 金流量表、融资计划等，用于供投资者进行尽职调查。 二、营销阶段 1.市场调研 顾问团队需对目标市场进行调查，包括各个市场的投资者和投资偏好、投资者对不同 种类债券的偏好等，以确定最佳营销策略。 2.债券设计 根据市场研究结果，设计出最适合投资者需求的债券，包括债券类型、票面利率、付 息频率、债项保障等。 3.公开发行 将发行计划向投资者公开，并发布债券募集说明书和发行公告，以吸引投资者的关注 并买入债券。 三、发行阶段 1.债券定价
顾问团队根据市场情况和债券的各项特征对债券进行估值，并依据市场交易条件的变化，最终确定债券的定价。 2.发行文件编制和审核 发行人和顾问团队完成债券募集说明书、招股说明书和合同，提交监管机构审批。 3.尽职调查 投资者进行尽职调查，确定债券的风险收益特征。 4.资金到账 一旦债券发行成功，发行人将通过托管银行向代理机构、债券委员会等支付费用，还款来源将保证到位；债券发行款项将通过支付代理银行到达发行人账户。 1.定期支付利息 发行人按照约定的时间和金额向投资者支付利息。 2.财务信息披露 发行人需要按照债券衍生的金融合规条款，公开披露财务信息和重要信披，确保广大投资者享受合理的信息披露权和投资权益保护。 3.债项管理和风险评估 债项管理工作的目的是确保债券的使用符合协议规定，并评估债券在使用过程中所体现的风险，根据评估结果及时采取风险控制措施。 以上就是境外发债的流程，希望能为您提供参考。
解读境内企业赴香港发行美元债券流程
解读境内企业赴香港发行美元债券流程 一、境内企业赴香港发行美元债的情况简介 2016年，境内企业在香港发行的美元债券总额超过800亿美元。进入2017年，发行总额在短短两个月内已经接近200亿美元。2016年，央行陆续发布了《中国人民银行关于扩大全口径跨境融资宏观审慎管理试点的通知》（银发〔2016〕18号）、《中国人民银行关于在全国范围内实施全口径跨境融资宏观审慎管理的通知》（银发〔2016〕132号）。2017年1月11日，央行再度出手发布了《中国人民银行关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事项的通知》（银发〔2017〕9号），在监管持续“扩流入”政策导向下，对企业和银行的跨境融资政策进一步放松。在市场和政策的叠加效应下，我们认为，今年香港的美元债券市场预计将持续快速增长。 （一）境内企业发行美元债券的原因 境内企业一般基于以下四点原因发行美元债： 1、资金需求 因业务发展或者投资项目，需要建立新的融资渠道，并且顺利获取企业需要的资金。 2、再融资 企业需要利用海外的金融资源来完成再融资，比如在国内融资受限的板块，如地产企业，或在香港有存量债务的企业等。 3、政策引导 发改委、央行等监管机构连续出文鼓励企业境外融资，并在政策中鼓励企业（尤其是城投平台及国企）将募集资金调回国内。 4、降低成本 我国严格管控产能过剩及资产泡沫，国内融资成本预计将持续上升，企业可以通过境外发债控制融资成本。 （二）各省市企业发行情况（不含银行） 美元债项目的重点发行区域为北京、上海、广东、浙江、江苏、
福建、重庆等9省市。2016年初至2017年2月，境内企业（不含银行）在香港发行的美元债情况如下： 发行企业所在地发行数 量 发行规模主要发行人 北京95笔 677亿美元央企、市属国企城投平台、非银行金融机构 山东6笔12.65亿美 元 地方性国企和城投公司 江苏6笔13.2亿美元 上海20笔87.8亿美 元 市属国企、大型民企和房地产企业 浙江1笔3亿美元城投平台 福建6笔17亿美元市属国企、大型民企、城投平台和房地产企业 广东31笔 149亿美元市属国企、大型民企、城投平台、高科技企业和房地产企业 重庆4笔15亿美元城投平台 （三）城投平台公司发行情况 城投平台公司是目前美元债发行的主力之一，2016年初至2017年2月，主要省市城投公司的美元债发行情况如下： 发行企业所在地发行数量发行规模 北京29笔108.61亿美元 山东7笔16.3亿美元 江苏7笔18.1亿美元 浙江1笔3亿美元 福建2笔3亿美元 广东7笔16.3亿美元 重庆7笔16.65亿美元 四川1笔3亿美元 云南5笔15.4亿美元 二、境内企业在香港发行美元债的优点 （一）概括性优点 1、开拓国际融资渠道 境外发债可改变国内单一融资模式，开辟资金来源“双行道”，连接海外市场，有效践行“一带一路”战略，有助于企业走出去，资金引进来。 2、招商引资突出政绩 海外发债募集的资金可引入境内，完成政府招商引资的绩效指标，
中国人民银行、国家外汇管理局关于《境外机构境内发行债券资金管理规定（征求意见稿）》公开征求意见的通知
中国人民银行、国家外汇管理局关于《境外机构境内发行债券资金管理规定（征求意见稿）》公开征求意 见的通知 文章属性 •【公布机关】中国人民银行,国家外汇管理局,中国人民银行,中国人民银行,国家外汇管理局 •【公布日期】2021.12.02 •【分类】征求意见稿 正文 中国人民银行、国家外汇管理局关于 《境外机构境内发行债券资金管理规定（征求意见稿）》 公开征求意见的通知 为规范境外机构境内发行债券资金管理，统一规范发债相关资金账户、资金汇兑及使用、统计监测等管理要求，中国人民银行、国家外汇管理局起草了《境外机构境内发行债券资金管理规定（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见，公众可通过以下途径和方式提出反馈意见。 一、通过电子邮件将意见发送至：************.cn或zb- ************https://www.360docs.net/doc/a719201743.html,（邮件标题请注明“境内发债资金管理规定公开征求意见”字样）。 二、通过信函方式将意见邮寄至：北京市西城区金融街30号院中国人民银行宏观审慎管理局货币合作处（邮政编码：100032）或北京市西城区金融街30号院
国家外汇管理局资本项目管理司资本市场处（邮政编码：100032），并请在信封上注明“境内发债资金管理规定公开征求意见”字样。 三、将意见传真至：************（中国人民银行） ************（国家外汇管理局） 意见反馈截止时间为2022年1月1日。 附件1：《境外机构境内发行债券资金管理规定（征求意见稿）》 附件2：《境外机构境内发行债券资金管理规定（征求意见稿）》起草说明 中国人民银行 国家外汇管理局 2021年12月2日附件1 境外机构境内发行债券资金管理规定 （征求意见稿）
从外债到全口径!银行和企业境外融资模式图解
从外债到全口径！银行和企业境外融资模式图解 2015 年11 月30 日，国际货币基金组织(IMF)决定将人民币纳入特别提款权(SDR) 货币篮子，这是人民币国际化的重要里程碑。随着人民币国际化程度的提升及资本项目的开放，我们看到今年以来，国内的跨境政策在资金“扩流入”方面已作出了一系列的重大突破，其中尤其对于境内企业借用外债政策方面的放宽来的最为重磅： 首先是2015年发改委将境内企业境外发行中长债由原先的审批制改为事前备案制，今年以来又推进了外债规模改革试点和对外转让债权等多个外债改革工作； 其次是人行的“全口径跨境融资”132号文统一了国内企业的本外币外债管理，将原先在自贸区试点的全口径跨境融资推广到全国范围内执行，现在所有的国内企业（房地产企业与政府融资平台除外）都可以通过“全口径”模式从境外融资； 再者是外管局的“统一资本项目结汇管理”放开了外债资金的意愿结汇，并大幅放宽了资本项目资金的使用条件，不再区分资本金及外债资金的使用，对资本项目收入的使用实施统一的负面清单管理模式。 总而言之，发改委现在鼓励境内企业去海外发债，并支持资金回流结汇，人行告诉我们只要在境内企业的跨境融资
额度内，境外资金就可以作为外债进来，而外管局又告诉我们外债借进来后正常使用不会受限。这一系列的政策组合拳都在便利着国内企业从国际资本市场上进行融资，且融资用途可以满足绝大部分企业的用款需求。要知道境外的融资成本通常是远低于境内的，当越来越多的企业开始借入外债，这或将改变国内企业固有的融资习惯和融资模式。一、基础概念科普 为了更好的理解及应用以上几个外债新政，让我们先来复习一下几个基本概念。 1外债的定义 根据国际货币基金组织和世界银行的定义，外债是任何特定的时间内，一国居民对非居民承担的具有契约性偿还责任的负债，不包括直接投资和企业资本。而根据我国国家外汇管理局的定义，外债是中国境内的机关、团体、企业、事业单位、金融机构或者其他机构对中国境外的国际金融组织、外国政府、金融机构、企业或者其他机构用外国货币承担的具有契约性偿还义务的全部债务。尤其需要注意的是，目前定义将人民币外债纳入统计范畴，此前RMB外债是否纳入统计存在很多争议。2外债的分类 在今年人行“全口径跨境融资”132号文出台之前，我国的外债处于多头管理的现状。外债按照借款币种可分为人民币外债与外币外债，对于外债资金的使用，前者由人行管理
跨国公司融资方式探析
跨国公司融资方式探析 一、境内融资方式 2•银行贷款： 银行贷款信贷须通过银行内部审批，优点是融资简便，缺点是受国家金融调控和银行信贷规模的限制，一般情况下融资成本较其他融资方式较高。 2.发行公司债券： 发行公司债券需中国证监会审批，涉及项目的需要国家发改委审批，涉及国有企业担保的还需国资委审批。投资方多为保险、银行等金融机构，需进行评级、审计、法律方而的工作，程序较复杂，监管较严格，受公司净资产40%的限制。但融资金额高，融资成本相对较低，可以为公司优化债务结构，有效避股权分散与摊薄收益风险。 3.发行股票： 发行或增发股票需要中国证监会审批，受政策影响较大。跨国公司进行股票融资与本国企业相比具有一定的优势。投资多样化可以很好的分散投资的风险，国际资木市场和国内资木市场就是融资多样化的重要途径，能够通过不同市场间较低的收益系数降低投资风险。跨国公司的存在可以使得投资者方便的进行国际投资，分散投资风险。 4.发行短期融资券和中期票据： 短期融资券和中期票据的发行必须依照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》的条件与程序，在银行间交易市场发行和交易，是公司进行短期和长期资金筹措的简便融资方式。该融资方式较为灵活，
审批也较为简单，短期融资券中期票据注册额度累计不能超过公司净资产的80%,分项不得超过净资产的40%,最大程度上满足了公司融资额度需求。 二、境外融资途径 跨国公司的经营是着眼于全球的，这就需要在全球范围内进行资源筹集和配置，调整生产组织形式以及经营活动，开拓市场，以实现筹资成木最低化和资本收益最大化，所以跨国公司在开展活动时需要大量资金，同时会涉及众多国家和多种货币。因此，在进行国际化经营时，国际融资活动是跨国公司融资的主要和必然选择。具体而言, 国际融资活动泛指在国际金融。 1.境外融资应考虑的问题 我国跨国公司在境外融资，按照国家外汇局的有关规定，不论融资资金是人民币还是外币，都是不能未经批准调入境内使用的。在境外融资时，必须慎重选择中介机构以及发行国家，货币的选择和外汇汇率的变动也是必须考虑的。当境外子公司某种外币收入较为稳定且可预见时，可以依照这种外币的收入规模以及外汇风险程度进行该币种融资，这样可以有效的避免收入币种与债务币种不匹配而产生的汇率风险。虽然也可以通过锁定远期外汇汇率来规避外汇变动出现的风险，但会增加融资成木。 2.具体境外融资方式 境外资金市场上，跨国公司进行国际融资有着不同的渠道和方式主要包括: (1)发行外币债券
央企境外发债的调研报告
央企境外发债的调研报告 央企境外发债的调研报告 一、引言 央企境外发债是指中国国有企业在国外融资，并发行债券来筹集资金。近年来，随着中国经济的不断发展和国有企业的海外扩张，央企境外发债成为了一种常见的融资方式。本报告旨在对央企境外发债的现状、影响因素以及前景进行调研和分析。 二、央企境外发债现状 央企境外发债的规模呈现快速增长的趋势。根据统计数据，自2010年以来，央企境外发债的规模从100亿美元增长到2019年的4000亿美元。这一趋势主要是由于央企寻求融资渠道的多样化，以及中国经济的国际化发展。 央企境外发债的主要类型有外币债券和人民币债券。其中，外币债券占据了绝大部分比例。央企在国外发行外币债券，一方面可以利用国外的低利率，降低融资成本；另一方面，外币债券也为国际投资者提供了更多的投资机会。 三、影响因素分析 1.国内经济环境：央企境外发债首先受到国内宏观经济环境的影响。如果国内经济增长放缓或金融市场不稳定，央企可能更愿意寻找更加稳定的国外融资渠道。
2.国际金融市场：国际金融市场的波动和风险也会对央企境外发债产生影响。当国际金融市场不稳定时，央企的境外发债可能会受到限制或遭遇高风险。 3.政策环境：央企境外发债还受到政府政策的影响。政府对于国内企业的外债和资本流动有一定的管理措施和政策限制。未来，政府政策的变动将会直接影响到央企境外发债的规模和速度。 四、央企境外发债的优势与风险 1.优势： - 央企境外发债可以为企业提供更稳定和多样化的融资渠道，降低融资成本。 - 通过发行债券，央企可以向国际投资者传递企业形象并提高企业知名度。 - 境外发债可以帮助央企优化债务结构和丰富资本市场。 2.风险： - 央企境外发债面临的汇率风险和利率风险较高，特别是在不同国家和地区的经济环境差异大时。 - 国际金融市场的不稳定性可能导致央企的债务成本上升和融资渠道收紧。 - 央企境外发债还需要遵守国际债券市场的监管规定和法律法规，可能增加企业运营的风险。
中国人民银行关于中国境内机构在境外发行债券的管理规定-银发[1987]305号
中国人民银行关于中国境内机构在境外发行债券的管理规定 正文： ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 中国人民银行关于中国境内机构在境外发行债券的管理规定 （银发[1987]305号一九八七年九月二十八日） 国务院各部委、各省、自治区、直辖市、计划单列城市、经济特区人民政府： 一、为了更好地利用外资，支持国民经济建设，确保有计划地在国际金融市场上筹资，合理地安排使用借入的资金，加强对境内机构在境外发行债券的管理，特制订本规定。 二、在中国境内注册的法人（以下简称境内机构）在境外发行债券，必须遵守本规定。 三、中国人民银行总行为境内机构在境外发行债券的审批机关。国家外汇管理局及其分局（以下简称管汇部门），为境内机构在境外发行债券的管理机关，负责审查、协调和监督债券的发行及所筹资金的使用和偿还的管理。 四、境内机关需在境外发行债券，应以书面形式向当地管汇部门申请，并根据本规定第六、七、八条提交有关文件和资料，经当地管汇部门审查提出意见后，报国家外汇管理局核报中国人民银行总行批准。 五、境内机关申请在境外发行债券时，应向管汇部门提交下列文件和资料： １．发行单位最近连续三年内的业务、财务及外汇收支情况的报告； ２．发行债券的市场、方式、金额、币种、期限、利率和各项费用等情况； ３．主干事和主受托银行的情况； ４．发行债券所筹资金的管理办法和对汇率、利率风险的管理措施； ５．发行单位偿还债券本息的安排。
香港债券市场及发行过程简介
香港债券市场及发行过程简介 一、债券发行人 以企业为主，公开发行债券通常需取得国际评级机构的评级。 二、债券发行市场及发行对象 是场外交易市场（OTC），没有固定的场所，没有规定的成员资格，没有严格可控的规则制度，没有规定的交易产品和限制，主要是交易对手通过私下协商进行的一对一的交易。 债券投资的参与者是经过认可的专业投资者，包括个人，均可参与债券投资。专业投资者的认定由开户的证券公司以证监会的相关标准及公司的内部规则来自行确定。 香港市场外币债券的投资者，主要包括商业银行、固定收益基金、养老和共同基、企业投资基金、对冲基金、主权基金、私人银行等。 三、发行规则和规定 发行规则是根据美国相关法律的Regs和144A。Regs规则下的发行权今可以卖给美国以外的投资者，144A规则下的还可以卖给美国国内的合格投资者。
四、香港市场债券发行方式 有两种：公开发行和私募。公开发行的信息披露要求较高，有利于提高发行人的公信力和债券的持续发行；私募发行信心要求较低，程序较简便，发行规模较小。 五、债券发行过程简介
一般程序为：（1）发行人选择主承销商；（2）召开项目启动会议；（3）主承销商起草发债说明书、设计条款和承销协议等；（4）主承销商组建承销团；（5）宣布交易并发布发债说明书；（6）发行人、承销团成员和部分投资者召开交流会，进行路演；（7）定价及分配；（8）交割及发行。 香港市场发行外币债券不需要任何监管部门的审批，发行时间基本是4-6周。 六、定价及分配 主承销商将根据市场状况及近期同类型案例初步制定利率区间，之后将与承销团之间进行交流和沟通，对发行利率乏味进行深入探讨。再根据投资者反馈的信息，参照市场状况修正利率区间，主承销商通过前期工作及薄记建档将每一个价位上的累计申购金额录入电子系统，形成价格需求曲线，最终与发行人确定发行价格。再根据之前得到的订单进行配额和结算，当定价及配售程序完成后发行人与投资者签署购买协议并向联交所递交公告。 七、债券发行有关中介机构 主承销商、承销团律师、发行人律师、审计师、托管人、登记及财务支付代理、上市代理、印刷公司。 八、香港市场发行涉及的主要法律文件 发行通函、路演材料、认购协议、托管协议、付款行协议、承销协议、财务支付代理协议、CMU代表函、CMU资格问卷、法律意见、安慰函、管理人士及秘书证明。
浅谈中资机构境外发债资金回流方式及风险
浅谈中资机构境外发债资金回流方式及风险作者：张淑婷 来源：《中国民商》2021年第12期 摘要：近年来，我国不断加深了针对中资机构面向境外发行债券的改革力度，提高了境外发债及资金回流的便利程度，中资机构纷纷抓住此次机遇，合理利用境外资本市场进行债券融资，在一定程度上增加了外债资金回流。本文首先对境外发债及现状进行简要的概述，之后分析了境外发债的资金回流方式和相关国家监管政策，对现阶段中资机构境外发债及资金回流可能存在的风险进行简要分析，并针对这些問题提出相关建议，以期能够加快完善我国中资机构境外发债后资金回流及使用管理。 关键词：境外发债 ;资金回流;监管政策;风险
一、境外发债相关概述 （一）境外发债的定义 国家发改委于2015年9月14日发布了《关于推进企业发行外债备案登记制管理改革的通知》（发改外资[2015]2044号），将境外债券定义为：“境内企业及其控制的境外企业或分支机构向境外举借的、以本币或外币计价、按约定还本付息的1年期以上债务工具”。因此，境外发债是指境内机构在境外离岸市场以发行境外债的形式获得资金融通，是中资机构参与境外资本市场的重要方式。根据发行期限不同可分为短期和中长期，一般以3年以上的中长期为主;根据发行债券币别不同，分为外币和人民币，一般以美元为主，其次为欧元和人民币。 （二）境外债发行方式和特点 中资机构根据不同的需求和架构，可选择不同的境外债发行方式，主要发行方式分为直接发行和间接发行，涉及到的发行主体和特点不同，交易结构也不相同，如表1和图1所示： （三）境外发债对比境内发债的优势 1、政策相对宽松 近年来，国家政府不断完善政策供给，促进跨境融资便利化。境内发债的相关监管机构例如发改委、证监会、交易商协会等审批及限制条件较高，境外发债相较境内而言政策相对宽松。 2、资金用途灵活 境内发债的募集资金用途有明确要求，募集资金有专用账户进行监管，而境外债资金用途更加灵活，可用于补充营运资金、偿还银行贷款，还可以续发新债还旧债等。 3、拓宽融资渠道 境外发债有利于中资机构在国际资本市场进一步树立全新的国际形象，拓宽融资渠道，提升国际知名度。 二、境外发债资金回流方式及相关监管政策 （一）资金回流的方式 由于境外发债备案时需要提供资金用途，因此一般企业在发债前已经规划好资金用途和回流途径。目前，资金回流的方式主要有以下三种：第一种是直接发行结构下，中资机构直接发
国家计委、中国人民银行关于进一步加强对外发债管理的意见-
国家计委、中国人民银行关于进一步加强对外发债管理的意见 正文： ---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 国家计委、中国人民银行关于进一步加强对外发债管理的意见 （2000年2月23日） 为了规范我国境内机构境外发债行为，提高发债筹集资金的使用效益，防范国家外债风险，根据国务院领导同志指示精神，现就进一步加强对外发债管理问题，提出以下意见： 一、对外发债的定义 对外发债是指我国境内机构，包括国家机关、金融机构及境内其他企事业单位和外商投资企业，在境外金融市场上发行的，以外币表示的，构成债权债务关系的有价证券。 境内机构发行境外外币可转换债券、大额可转让存单、商业票据，视同对外发债进行管理。可转换债券是指根据债权人的要求，按照发行时所定条件，可转换为公司股票或其他债券的有价证券。大额可转让存单是指银行发行具有一定期限的、可以在金融市场上转让流通的银行存款凭证。商业票据是指境内机构为满足流动资金需求，发行期限为2至270天、可流通转让的债务凭证。 二、对外发债的审批管理 (一)发债资格的认定。 对外发债实行资格审核批准制。境内机构(财政部除外)对外发债资格，由国家计委会同人民银行和有关主管部门，借鉴同际惯例进行评审后报国务院批准。发债资格每两年评审一次。具体管理办法另行制定。 (二)对外发债的审批。 1、境内机构(财政部除外)对外发债，经国家计委审核并会签国家外汇管理局后报国务院审批。国务院
境内公司在境外发行债券的常用结构
境内公司在境外发行债券是一种常见的融资方式，可以帮助公司获取海外资金，拓展国际市场，降低融资成本。在进行境外债券发行时，公司需要选择合适的发行结构，以满足自身的资金需求和风险承受能力。以下是境内公司在境外发行债券的常用结构： 一、注册制发行 1. 美国注册制发行 美国注册制发行是指境内公司在美国证券市场上市发行债券。该结构适用于规模较大、信用较好的境内企业，且对美国市场有较强需求的公司。美国注册制发行需要符合美国证券监管机构的相关规定，包括向美国证券交易委员会（SEC）提供详尽的发行文件，并接受SEC的审核。虽然美国注册制发行程序繁琐，但一旦成功上市，公司可以获得更广泛的投资者认可和更高的市场流动性。 2. 欧洲注册制发行 欧洲注册制发行是指境内公司在欧洲的证券市场上市发行债券。欧洲注册制发行相对来说程序较美国稍为简化，但同样需要遵守欧洲证券监管机构（如欧洲证券与市场管理局）的相关规定，并提交详细的发行文件进行审核。欧洲注册制发行适用于想要拓展欧洲市场的境内企业，可以帮助公司在欧洲获得更多的投资者和扩大品牌影响力。
二、非注册制发行 1. 144A私募发行 144A私募发行是指境内公司在美国进行的私募债券发行，投资者仅限于符合美国证券法规定的合格投资者。该结构相对来说程序简化，发 行文件和信息披露较少，适用于信用一般但不符合公开发行条件的境 内企业。144A私募发行可以帮助这类公司获取美国机构投资者的资金，融资成本相对较低，但市场流动性较差。 2. 欧洲专业投资者发行 欧洲专业投资者发行是指境内公司在欧洲向符合专业投资者标准的机 构投资者进行债券私募发行。该结构需要遵守欧洲证券监管机构的相 关规定，主要适用于想要进入欧洲市场的境内企业。相对于公开注册 制发行，欧洲专业投资者发行程序简化，适用面较窄，但可以帮助公 司获取欧洲专业投资者的长期资金支持。 三、其他结构 1. 全球存托凭证发行（GDR）
央企境外发债的调研报告
央企境外发债的调研报告 一、背景介绍 央企，即中央企业，是指由中央政府控股或管理的企业。在当前经济全球化的背景下，央企境外发债成为一种常见的融资方式。本调研报告将对央企境外发债的情况进行分析，包括发债方式、影响因素以及利益主体等。 二、央企境外发债的方式 央企境外发债的方式多样。一般而言，央企可以通过发行美元债、欧元债、人民币债等不同货币的债券来实现境外融资。此外，央企还可以选择通过发行资产支持证券等金融工具进行债务融资。根据央企的资金需求和市场环境的不同，选择合适的发债方式至关重要。 三、央企境外发债的影响因素 1. 宏观经济环境 宏观经济环境是影响央企境外发债的重要因素之一。国际金融市场的不稳定性、各国货币政策的变化等因素都会对央企的发债决策产生重要影响。在经济增长放缓、国际贸易摩擦加剧的情况下，央企选择境外发债可能面临更大的风险。2. 央企自身情况 央企自身的财务状况和信用评级也是影响境外发债的重要因素。良好的财务状况和信用评级将有助于央企获得更好的发债条件和利率。此外，央企的业务范围和发展前景也会影响投资者对其债券的认可度，从而影响央企境外发债。 3. 国家政策支持 国家政策支持是央企境外发债的重要保障。政府的鼓励和支持政策将有助于央企降低融资成本并提高融资效率。此外，政府还可以通过出台相关政策和监管措施
来引导央企发行债券的市场行为，从而增强境外发债的可持续性。 四、央企境外发债的利益主体 央企境外发债涉及多个利益主体，主要包括以下几方面： 1. 央企 央企通过境外发债可以获得更加丰富的融资渠道和更低的融资成本，从而满足资金需求，支持企业发展。同时，境外发债可以提升央企的知名度和国际化形象，为其进一步拓展海外市场提供支持。 2. 投资者 境外债券投资者可以通过央企债券获得稳定收益，同时也能够分散投资风险。央企作为国家支持的企业，其债券通常具有较高的信用等级和较低的违约风险，这对投资者来说具有吸引力。 3. 国家经济 央企境外发债有助于提升国家经济实力和国际金融地位。通过央企境外发债，国家可以吸引外国资金流入，促进国内经济的发展和产业升级。 五、结论 央企境外发债是一种常见的融资方式，通过发行债券等工具实现境外融资。境外发债的方式多样，受宏观经济环境、央企自身情况和国家政策支持等因素影响。央企境外发债涉及多个利益主体，包括央企、投资者和国家经济。通过境外发债，央企可以获得更多融资渠道和更低成本的资金，同时提升企业知名度和国际形象。对于投资者来说，央企债券具有较高的信用等级和较低的违约风险。对于国家来说，境外发债有助于提升经济实力和国际地位。
在银行间债券市场或到境外发行金融债券审批事项服务指南
在银行间债券市场或到境外发行金融债券审批事项服务指南一、适用范围 本指南适用于在银行间债券市场或到境外发行金融债券的申请和办理。 二、项目信息 项目名称：在银行间债券市场或到境外发行金融债券审批 子项名称：无 审批类别：行政许可 项目编码：21010 三、办理依据 《中华人民共和国中国人民银行法》、《中华人民共和国商业银行法》、《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》、《全国银行间债券市场金融债券发行管理操作规程》、《境内金融机构赴香港特别行政区发行人民币债券管理暂行办法》、《关于金融租赁公司、汽车金融公司和消费金融公司发行金融债券的有关事宜公告》。 四、受理机构 中国人民银行金融市场司 五、决定机构 中国人民银行 六、审批数量 无限制 七、办事条件 （一）在银行间债券市场发行金融债券申请人条件 1.政策性银行（国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行）发行金融债券，应按年向中国人民银行报送金融债券发行申请，经中国人民银行核准后方可发行。政策性银行金融债券发行申请应包括发行数量、期限安排、发行方式等内容，如需调整，应及时报中国人民银行核准。 2.商业银行在银行间债券市场发行金融债券应具备以下条件：
（1）具有良好的公司治理机制； （2）核心资本充足率不低于4%； （3）最近三年连续盈利； （4）贷款损失准备计提充足； （5）风险监管指标符合监管机构的有关规定； （6）最近三年没有重大违法、违规行为； （7）中国人民银行要求的其他条件。 根据商业银行的申请，中国人民银行可以豁免前款所规定的个别条件。 3.企业集团财务公司在银行间债券市场发行金融债券应具备以下条件： （1）具有良好的公司治理机制； （2）资本充足率不低于10%； （3）风险监管指标符合监管机构的有关规定； （4）最近三年没有重大违法、违规行为； （5）中国人民银行要求的其他条件。 4.金融租赁公司、汽车金融公司和消费金融公司在银行间债券市场发行金融债券应具备以下条件： （1）具有良好的公司治理机制、完善的内部控制体系和健全的风险管理制度； （2）资本充足率不低于监管部门的最低要求； （3）最近三年连续盈利； （4）风险监管指标符合审慎监管要求； （5）最近三年没有重大违法、违规行为； （6）中国人民银行和中国银行业监督管理委员会要求的其他条件。 对于资质良好但成立未满三年的金融租赁公司，可由具有担保能力的担保人提供担保。 5.其它金融机构在银行间债券市场发行金融债券应具备的条件另行规定。 （二）到境外发行金融债券申请人条件 1.政策性银行在境外发行人民币债券比照商业银行条件办理。
一文全搞懂：中资美元债市场现状、发行流程、费用和架构
一文全搞懂：中资美元债市场现状、发行流程、费用和架构 展开全文 一中资美元债市场的基本面情况 （一）中资美元债数量从2010年开始大幅增长：人民币单边升值的大背景 中资美元债发行自2010年起开始提速，至2016年达历史最高。无论从发行数量还是发行总金额来看，过去五年中资美元债整体发行出现大幅增长。 2010年-2014年首次大幅增长：当时海外美欧日三大央行都在宽松的背景下，人民币汇率呈现单边升值趋势，私人部门有资产本币化+负债外币化的套利配置动机。 2015年8月—2016年初由于汇改冲击有所回落：2015年811汇改后人民币汇率进入了贬值周期，前期私人部门的资产负债表开始反向修正，资产外币化+负债本币化，提前偿还外债的存量减少与新增发债的增量减少同时使得境外债市场发展有所放缓。 2016年至今汇率机制运行平稳，波动常态化之后，中资企业境外发债重升温，同时城投美元债新浪潮开启。2016年全年中资美元债发行数量为1889支，总发行规模为1786. 17亿美元。截至2017年3月底，今年中资美元债发行数量同比增长136%，发行金额同比增长14.20%，发行继续保持高增长态势。 （二）城投美元债的新浪潮 城投美元债的发行在去年达到高峰。去年城投美元债共计发行了
45笔，金额超过123亿美元，而2014年仅仅发行不足10笔。地方政绩压力和资本外流压力共同推动了城投美元债市场的扩张。从债券评级来看，只有2只债券没有获得评级，获得A及以上评级的城投债占比仅为13%，多数债券获得了BB或BBB的评级。从债券的期限结构来看，3年期债券占比高达84%，多数城投债都是短期的。 （三）中资美元债规模大幅扩张的原因：供给需求双侧推动 从投资者的角度来看，投的意愿很强： 第一，中国债券的票息较高，投资者所获得收益也较高。目前全球范围内缺乏高收益资产，部分行业的中资美元债的平均票息率可达到5%-7%。 第二，目前越来越多的城投也参与到中资美元债的发行中，对于海外投资者而言，城投虽然评级不高或缺失，但在中国有软财政信用，投资安全性提升。 第三，中国是非典型性新兴市场，在2014年美元流动性紧缩+大宗熊市的背景下，普遍新兴市场国家美元债遭到国际投资者的抛弃，但中资美元债相对有一定的安全边际，中资美元债指数下滑幅度明显小于整体新兴市场美元债指数。 第四，目前美联储进入加息周期，美元在全球仍旧是最坚挺货币，因此境内外投资者有币种偏好，可以利用购买中资美元债来进行全球资产配置同时可以规避一定汇率贬值风险。