财务分析含义重点

1. 财务分析含义：财务分析是以财务报表和其他资料为依据，采用一系列专门的分析技术和

方法，对企业财务状况、经营成果及未来发展趋势所作的分析与评价。

（1）财务分析是一门综合性学科

（2）财务分析有健全的方法体系

（3）财务分析有系统、客观的资料依据

（4）财务分析有明确的目的和作用

2.财务分析的主体与目的：

企业投资者：投资者主要关注的是企业未来的盈利能力和风险水平；股东持股比例的不

同导致股东财务分析的差异（控制性股东/非控制性股东）

企业债权人 ：债权人关心企业的偿债能力；长短期债权人的财务分析侧重点不一样

企业管理者 ：关心企业的盈利能力、营运能力和持续发展能力等各方面的财务信息

供应商：供应商和贷款人类似，他们对企业的偿债能力和信用状况较为关注

客户：客户希望通过财务信息了解企业的销售能力和持续发展能力

企业雇员：企业雇员关注企业的盈利能力与发展前景

竞争对手 ：对企业盈利能力、竞争战略等各方面的信息均感兴趣

行政管理与监督部门：一方面监督监督检查国家的各项经济政策、法规、制度在企业的

执行情况，另一方面保证企业财务信息和财务报告的真实性、准确性为宏观决策提供可靠信

息

3.财务分析的对象：财务活动

4.了解横向比较与纵向比较：p20-23

5.因素分析法：连环替代法、差异分析法

（1）连环替代法——是把财务指标分解成为各个可以计量的因素，再根据因素之间的内

在逻辑关系，顺次地测定这些因素对财务指标的影响方向和影响程度的一种方法。

连环替代法的运用程序：

第一步：建立分析计算公式： Y=a ×b ×c

第二步：列出基准值的计算公式和比较值的计算公式：

基准值：Y0=a0×b0×c0 （1）

比较值：Y1=a1×b1×c1 （2）

差异值： △Y=Y1－Y0，即为分析对象。

第三步：替代排列在第一位置的a ，用a1替换a0：

Y2=a1×b0×c0 （3）

替代排列在第二位置的b ，用b1替换b0：

Y3=a1×b1×c0 （4）

替代排列在第三位置的c ，用c1替换c0：

Y1=a1×b1×c1 （5）

第四步：计算出各因素变动对综合财务指标的影响程度：

第五步：将各因素变动影响程度之和相加，检验是否等于总差异：

见书上33页例题

要注意的问题：因素分解的相关性；计算条件的假定性；因素替代的顺序性；计算程序的连

203213(3)(1)

(4)(3)(2)(4)Y Y a Y Y b Y Y c

--=?--=?--=?:a b c Y ?+?+?=?即

环性；

（2）差额计算法：差额计算法是上述连环替代法的一种简化形式

从连环替代法中已知：

6.成本领先战略含义：成本领先战略是指企业以较低的成本提供与竞争对手同样的产品或服

务。获取成本领先的方式，包括规模经济、提高生产效率、简洁的产品设计、降低投入成本

和销售成本等

7.差异化战略含义：差异化战略是指企业向客户提供的产品或服务在特定范围内独具特色，

这种特色可以给产品带来额外加价。

【例题·单选题】一般而言，以下哪种产品（ ）比较适合采用成本领先战略。

A.钢琴

B.汽车

C.飞机

D.面包

【答案】D

【解析】成本领先战略适用于：（1）市场中存在大量的价格敏感用户；（2）产品难以实现差

异化；（3）购买者不太关注品牌；（4）消费者的转换成本低。综合而言D 选项最符合。

【例题·单选题】当市场中存在大量的价格敏感用户，（ ）可以作为优先考虑的竞争战略。

A.成本领先战略

B.差异化战略

C.集中化战略

【答案】A

【解析】成本领先战略的目标是成为整个行业中成本最低的制造商，其适用范围有：（1）市

场中存在大量的价格敏感用户；（2）产品难以实现差异化；（3）购买者不太关注品牌；（4）

消费者的转换成本较低。

8.三个表结构：资产负债表、利润表、现金流量表、

（1）资产负债表：

资产负债表（总原则：资产=负债+所有者权益）

流动资产： 流动负债：

货币资金 短期借款

交易性金融资产 应付票据、账款

应收/预付账款 应交税费

存货 预收账款

应收票据 应付工资

应收股利… 非流动负债：

非流动资产： 长期借款

长期投资 应付债券

固定资产 长期应付款

无形资产 递减所得税…

、、、 所有者权益：实收资本

资本公积

盈余公积、未分配利润

10203213Y Y Y Y Y a Y Y b

Y Y c

?=--=?-=?-=?100000100010101011

,:():()()a a b c a b c a a b c b b b a c c c c a b ?=??-??=-???=-???=-??故有同理

（2）利润表结构：

项 目 本年金额 上年金额

一、营业收入

减：营业成本

营业税金及附加

销售费用

管理费用

财务费用

资产减值损失

加：公允价值变动收益（损失以“—”号填列）

投资收益（损失以“—”号填列）

其中：对联营企业和合营企业的投资收益

二、营业利润（亏损以“—”号填列）

加：营业外收入

减：营业外支出

其中：非流动资产处置净损失

三、利润总额（亏损总额以“—”号填列）

减：所得税费用

四、净利润（净亏损以“—”号填列）

五、每股收益：

（一）基本每股收益

（二）稀释每股收益

（3）现金流量表：89页

得出的结论：“货币资金并非越多越好”

9. 在现金流量表中，将现金流量分为三大类：经营活动现金流量、投资活动现金流量和

筹资活动现金流量。（会判断是那种）

（1）经营活动产生的现金流入项目主要有：

销售商品、提供劳务收到的现金，收到的税费返还，收到的其他与经营活动有关的

现金；经营活动产生的现金流出项目主要有：购买商品、接受劳务支付的现金，支付给职工

以及为职工支付的现金，支付的各项税费，支付的其他与经营活动有关的现金。

（2）投资活动产生的现金流入项目主要有：

收回投资所收到的现金，取得投资收益所收到的现金，处置固定资产、无形资产和

其他长期资产所收回的现金净额，收到的其他与投资活动有关的现金；投资活动产生的现金

流出项目主要有：购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金，投资所支付的现

金，支付的其他与投资活动有关的现金。

（3）筹资活动产生的现金流入项目主要有：

吸收投资所收到的现金，取得借款所收到的现金，收到的其他与筹资活动有关的现

金；筹资活动产生的现金流出项目主要有：偿还债务所支付的现金，分配股利、利润或偿付

利息所支付的现金，支付的其他与筹资活动有关的现金。

10.总资产报酬率：总资产报酬率是指息税前利润与平均总资产之间的比率。运用资产负债

表和利润表的资料，可计算总资产报酬率

总资产报酬率=（利润总额+利息支出) / 平均总资产

100%100%

+=??=??营业收入利润总额利息支出总资产报酬率平均总资产营业收入总资产周转率销售息税前利润率

11.总资产净利率：总资产净利率是指净利润与平均资产总额之间的比率。它反映每元资产

获得的净利润水平。

总资产净利率=净利润/平均总资产

12.净资产收益率：净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。该指标越高，反映盈利能力

越好。评价标准通常可用社会平均利润率、行业平均利润率等

=销售净利率×总资产周转率×权益乘数

13.营业利润率指标：

营业毛利率，是指毛利（营业收入-营业成本）与营业收入之间的比率

营业利润率，是指营业利润与营业收入之间的比率

营业净利率，是指净利润与营业收入之间的比率

销售息税前利润率，是指息税前利润与营业收入之间的比率

营业利润率指标是正指标，指标值越高越好。

14.成本利润率指标：

成本利润率是正指标，即指标值越高越好。

15.上市公司盈利能力分析：（五个指标会算）

（1）

（2） 每股净资产=年末股东权益÷年末普通股股数

（3）股利支付率：

总资产周转率营业净利率平均资产总额营业收入营业收入净利润资产净利润净利?=?=?=100%平均总率总资产100%平均净净利润净资产?=资产收益率平均股东权益平均总资产平均总资产营业收入营业收入净利润净资产收益率??=100%?=营业成本营业利润营业成本利润率100%=?+营业利润营业成本费用利润率营业成本期间费用100%=?+利润总额全部成本费用利润率营业成本费用总额营业外支出100%?+=营业外支出营业成本费用总额税后利润全部成本费用净利润率普通股权益报酬率每股账面价值普通股权益优先股股息净利润流通股数普通股权益流通股股数优先股股息净利润每股收益?=?==--股利报偿率市盈率每股市价每股股利每股收益每股市价每股收益每股股利股利发放率?=??=?=100%100%

（4）该指标反映投资者对企业每股收益愿意出的价格

市盈率=每股市价/每股收益

（5）市净率反映投资者对企业每股净资产（账面价值）愿意出的价格。

市净率=每股市价/每股净资产

16.应收账款周转率的计算与分析：

（1）它有三种形式：应收账款周转率、应收账款周转天数、应收账款与收入之比。

应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款

应收账款周转天数=360÷应收账款周转率

=（平均应收账款×360）÷营业收入

应收账款与收入之比=平均应收账款÷营业收入

（2）计算和使用应收账款周转率时应注意的问题：

A.关于营业收入问题。公式中的“营业收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的营业收入净额。理论上应用赊销收入计算，实务上直接用营业收入。

注意：1.题目中已知赊销收入时，用赊销收入算；

如果只有营业收入，用营业收入算。

2.分子应该用净额算，即扣除折扣折让

例：某企业销售收入为500万元，现销收入占销售收入的80%，销售折扣和折让共10万元，假设无销售退回，应收账款平均余额为10万元，则该企业的应收账款周转率为（）

A. 5

B. 6

C. 9

D.10

答案：C

解析：赊销收入净额=500*（1-80%）-10=90(万)

应收账款周转率=90/10=9（次）

B.关于应收账款问题。这里的应收账款是指扣除减值准备后的金额。

注意：应收账款余额与应收账款价值的区别：报表列示的应收账款账面价值=(应收账款余额一相应的坏账准备)，是净额，这应该作为一个常识记住。

C.如果减值准备数额较大，应进行调整，用未提减值准备的应收账款计算。

D.应收票据应计入应收账款周转率的计算

E.应收账款周转天数不是越少越好

17.存货周转率的计算与分析

存货周转率= 营业成本÷平均存货

存货周转天数= 360÷存货周转率

=（平均存货×360）÷营业成本

存货与收入比=平均存货÷营业成本

【单选】存货周转率偏高的原因可能是（）

A. 信用政策过严

B. 出现了冷背残次存货

C. 存货不适应生产销售需要

D. 采购批量太小

答案：D

【单选】某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万，流动比率为2，速动比率为

1.2，销售成本100万，年初存货52万，则本年度存货周转次数为（）

A. 1.65次

B. 2次

C. 2.3次

D. 1.45次

答案：B

【多选】某公司销售成本为500万元，流动资产为400万元，固定资产为600万元，假设没

有其它资产，存货平均余额为200万元，总负债为500万元，则下列说法正确的有（ ）

A.资产负债率为50%

B.权益乘数为0.5

C.存货周转天数为144天

D.产权比率为1

答案：ACD

18.流动资产周转率的计算与分析：

流动资产周转率 =计算期主营业务收入净额÷全部流动资产平均余额

其中：

主营业务收入净额=主营业务收入-销货退回、折让、折扣

注: 时点指标与时期指标的协调

流动资产周转天数＝计算期/流动资产周转率

=流动资产垫支周转率×成本收入率

=存货/流动资产 * 营业成本/存货 * 成本收入率

=存货占流动资产比重 * 存货周转率 * 成本收入率

【多选】下列关于流动资产周转率的正确说法有（ ）

A.计算流动资产周转率时，周转额为一定期间内取得的主营业务收入

B.周转次数与周转天数成反比

C.流动资产周转率并非越高越好，流动资产周转率过高表示流动资产未充分利用

D.流动资产周转率的高低，应结合企业历史资料或行业水平判断

E.流动资产周转率与应收账款周转率的高低无关

答案：ABD

【单选】某企业2008年销售成本为200万元，销售毛利率为20%，年末流动资产90万元，

年初流动资产110万元，则该企业流动资产周转率为（ ）

A.2次

B.2.22次

C.2.5次

D.2.78次

答案：C

19.营业周期 = 存货周转天数 + 应收账款周转天数

营业周期越短，说明资产的流动性越强，资产的使用效率越高，资产的风险越低，其收益

能力相应也强。营业周期越短，流动资产占用相对越少；反之，则流动资产占用相对越多。

但要注意营业周期也并非越短越好。

【多选】下列关于营业周期的说法正确的有（ ）

A.营业周期越短，说明资产的效率越高，其收益能力也越强

B.营业周期越长，说明资产的效率越高，其收益能力也越强

C.应收账款周转天数越短，营业周期越短

D.存货周转天数越短，营业周期越短

E.营业周期越长，资产的风险越小

答案：ACD

20.固定资产周转率= 主营业务收入净额 /平均固定资产净值（扣减累计折旧后的金额）

=?营业成本营业收入流动资产周转率流动资产营业成本

【单选】某企业2007年末固定资产原价1500000元，累计折旧500000元；2007年年初固

定资产原价1450000元，累计折旧480000元；2007年主营业务收入1200000元，则该企业

2007年固定资产周转天数为（ ）

A.102天

B.295.5天

C.442.5天

D.312天

答案：B

【单选】以下关于固定资产基本特征的表述错误的是

（ ）

A.投入资金多

B.使用效率的高低取决于流动资产的周转情况

C.变现能力差，风险小

D.使用成本是非付现成本

答案：C

21.总资产周转率=主营业务收入净额/总资产平均余额

=

= 流动资产占总资产比重×流动资产周转率

例1、在销售收入既定的条件下，会引起总资产周转次数下降的经济业务是（ ）

A. 收回应收账款

B. 计提坏账准备

C. 以存款购入设备

D. 获得一笔银行借款

答案：D

例2、 某企业2007年流动资产周转率为8次，2007年流动资产平均余额为4000万元，固

定资产平均余额为6000万元，假设不存在其他的资产，则总资产周转天数为（ ）

A. 113天

B. 45天

C. 60天

D. 75天

答案：A

22.流动比率、速动比率、现金比率：

流动比率=流动资产÷流动负债 （一般认为，该指标应达到2：1以上）

速动比率=速动资产÷流动负债 （又称为酸性测试比率，用来衡量流动资产中可

以立即变现偿付流动负债的能力） 速动比率的一般标准为1：1

速动资产（余额法）= 流动资产－存货－预付账款

速动资产（直接法）= 货币资金+交易性金融资产+ 应收票据+应收账款+应收利息

+应收股利+其他应收款

（一般应在20％左右） 23.影响企业变现能力的表外因素：

1.增强短期偿债能力的表外因素： 可随时动用的银行贷款指标；将要变现的非流动资产；

偿债能力的声誉；

2.降低短期偿债能力的表外因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的负债；付款承诺；

24资产规模对长期偿债能力指标：

（1）资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100% （反映企业的债务负担）

流动资产平均余额营业收入净额

总资产平均余额流动资产平均余额货币资金＋交易性金融资产现金比率＝流动负债

（2） （反映衡量长期偿债能力保证程度）

（3）

（该比率越大，财务风险越大）

（4）产权比率=（负债总额÷股东权益总额）×l00％ （反映债务负担与偿债保证程度的

相对关系的指标）

（5）

（该指标实际上是更保守、谨慎的产权比率）

数量关系：

资产负债率＋股东权益比率＝1

权益乘数×股东权益比率＝1

权益乘数=1+产权比率=1/(1-资产负债率)

例、【多选题】下列有关权益乘数说法正确的有（ ）

A. 表示企业的负债程度

B. 它是所有者权益比率的倒数

C. 它在数值上等于权益净利率除以资产净利率

D. 权益乘数总是固定的

E. 权益乘数越大，说明投资者投入的定量资本在生产

经营中所运营的资产越多

【答案】ABCE

例、【判断题】股权比率的倒数称为权益乘数，即企业所有者权益在总资产中所占的比例， 所以对于企业债权人来说，权益乘数越大越好。（ ）

【答案】错

【解析】权益乘数是股权比率的倒数，表明总资产是所有者权益的倍数，对于债权人来

说，权益乘数越小越好。

25.盈利能力对长期偿债能力指标：

分子中的“利息费用”：计入当期损益的那部分，即在“财务费用”中核算的部分，

不包括资本化的利息。

分母中的“利息费用”：“财务费用”中的利息支出和资本化利息

26.销售增长率、净利润增长率、股东权益增长率、资产增长率：

（1）

如果上年营业收入（分母）为负值，则取其绝对值代入公式

分析销售增长是否具有效益性，即销售增长率应高于资产增长率

（2） 如果上期净利润为负值，取绝对值代入公式

经常性损益增长率应高于净利润增长率 －资产负债率＝％

总资产股东权益股东权益比率＝1100?资产负债率）（＝所有者权益总资产权益乘数＝-1/1100%--?=长期待摊无形资产所有者权益负债总额有形净值债务率利息费用

利润总额＋利息费用＝利息费用

息税前利润已获利息倍数÷=%100?-=上年营业收入上年营业收入本年营业收入销售增长率%100?-=上年税后净利

上年税后净利本年税后净利净利润增长率

（3）

= 净资产收益率＋股东净投资率

投入资本创造收益的能力 利用股东新投资的程度

（经营活动） （筹资活动）

（4） 销售增长率、利润增长率应超过资产增长率，这种资产规模增长才属于效益型增长。

27.净资产收益率分解会算、各个因素的增减会造成怎样的影响

净资产收益率＝资产净利率×权益乘数

＝销售净利率×资产周转率×权益乘数

＝安全边际率×边际贡献率×（1－所得税率）×资产周转率×权益乘数 上式中，安全边际可以反映企业的销售状况；边际贡献可以反映企业的变动成本和盈利状况，变动成本越低，边际贡献率越高，净资产收益率越高；资产周转率反映企业营运状况，权益乘数可以反映企业资本结构和偿债能力。所以，为了提高净资产收益率，企业应努力降低消耗，改善产品结构，不断扩大销售，加快资金周转

%100?-=年初股东权益年初股东权益年末股东权益股东权益增长率%100?-=年初资产总额

年初资产总额年末资产总额资产增长率