做期货的风险

做期货得绷紧风险这跟弦：

上世纪90年代初，期货公司犹如春笋遍地生根。我第一次见到

良茂期货经纪有限公司总经理张培源时，是在苏州河边上的粮油交

易市场，那时交易条件差，很多期货公司都挤在一幢经过旧仓库改

造后的、略显简陋的场地办公。但中国的第一批期货人对未来无限

憧憬。岁月无痕，20年过去了，尚在这片土地上耕耘的当不在少数，可是，20年前就在期货公司做老总的，20年后还充满激情在这个岗

位驰骋不懈的，应该是不多见了。张培源无疑算一个了，他将当年

一家国有期货公司由小做到大、由弱做到强。个中故事不乏精彩。

记者：良茂期货是国内第一批成立的期货公司，伴随国内期货业起步、发展至今已有十八载，可谓历经风雨，您能否简单介绍一下

良茂?

张培源：良茂成立于1993年，专门从事期货代理经纪业务，总

部设在上海，并在北京、郑州、福清、泉州、宁德、厦门等地设有

营业部。也是中国郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交

易所会员，中国金融期货交易所交易结算会员单位。

记者：从1993年到2006年，期货市场经历了起步、规范、发展的过程。期货行业起步阶段，由于法律、市场、管理等各方面不健全，有很多不规范的做法，不仅给市场造成很大伤害，而且对期货

公司自身发展也带来很多压力，良茂期货也遭遇过惊险吗?

张培源：1995年以前，期货公司业务范围比较广，不仅有经纪

业务、自营业务，还可以接受客户全权委托代理交易。基于对商品

期货比较了解，良茂当时在自营业务和全权委托业务方面都有不少

斩获，收益颇丰。但考虑到当时期货行业尚在起步阶段，处于无规范、无监管状态，存在着包括市场价格风险、波动风险、管理风险

等很多不可控因素。加之，由于全权委托业务中，客户风险无法转

移，期货公司不仅需要承担或有风险，还要投入全部精力集中于客户交易以保障客户利益，很难开展正常营销和服务，企业发展进入停滞状态。为了将人力物力财力转移到企业长远发展上，1994年6月，我们经过深入研究讨论，决定取消全权委托和自营业务，专注于期货经纪业务，为客户提供粮油商品为主的基本面信息及引起的价格波动趋势服务。当时的这个决心也是基于我们曾受到过的不少市场教训。虽然决定的过程很痛苦，但幸运的是，由于良茂在市场起步时就主动进行了内部清理，所以在后来期货市场规范过程中不仅没有受到重创，还树立了良好的形象和口碑，业务取得了较大发展和收益。

记者：作为良茂期货总经理，您带领良茂期货发展的十八年中，是否有过记忆深刻的经历?

张培源：做期货，要时刻绷紧风险之弦。我记得在上世纪90年代初，市场交易规则还有待健全，所以一些规章制度不是那么有约束力，有些刚建立起来的期货公司盲目追求效益，结果栽了跟头。良茂期货虽然没有大的失误，但也有过一些险棋走得惊心动魄。

2003年6月，当时正处于非典时期，有位杭州客户，挟资500万，在高速公路收费站排队八小时到上海开户。由于当时经手的财务是新人，不慎将汇票日期写错，导致汇票失效。500万的客户，在当时对任何一家期货公司都十分重要。为了弥补失误，我立即责成相关部门联系客户致歉，并派人主动上门拿取新的汇票。客户不仅给予谅解，还坚持又排队八小时，主动送汇票到上海。客户的异常反应引起了我的警觉，立即安排相关部门留意客户交易动向。客户开仓后，其立即满仓持有郑州小麦309多单，共计4000多手。当时郑州小麦非常不稳定，一方面期货价格远远高于现货价格，另一方面，不断有现货商运输小麦到郑州入库。如果价格一旦逆转，则持有巨额多单的多头无法承受价格大跌，导致巨额损失，期货公司将面临巨大牵连损失，市场风险极大。鉴于此，我马上告知相关部门向客户提出，不得满仓持有309合约，如坚持持有则需提高保证金。沟通后，客户同意减仓，但希望增持其他月份多单，将309合约减持至760张，增持311、401合约多单。不久，小麦全线下跌，309合约跌停。为了避免损失进一步扩大，我们第一时间将客户的

311、401合约全部平仓，共计3千多手。非常惊险的是，刚平仓，郑州小麦全部合约就开始了15个跌停板的历程。随后，我们马上联系客户，告知小麦出现异常波动，希望对持有的309合约做出处理意见，如市场松动，我们将根据客户意愿进行处理，如七天内无任何答复，将视为授权我方处理。信函寄出第二天，杭州邮政局来电告知收件人地址有误，邮件无法送达，客户开户时登记地址为假。我们马上将退函原封不动送往档案室封存，并上报监管部门。15个跌停板后，我们对客户持有的309小麦合约进行了平仓处理，账户余额94万。事后我们非常庆幸，基于我们对风险的认识，及时发现问题并予以准确应对，为公司避免了超过1500万元的巨额损失。当时的上海证管办对此案例作出高度评价。这个案例也成为我们作为新员工风险控制培训的第一课。

记者：近几年，期货品种不断增多，尤其是金融期货的加入，更为期货公司开辟了一个新的市场和机会，擅长商品期货的良茂是否有压力，将有何策略应对?

张培源：压力肯定是有的。坦率说，作为非证券公司背景的期货公司，我们在股指期货方面缺少天然的资源。同时，良茂的强项是农产品，这跟我们出生于粮油公司有关。但股指期货对任何一家期货公司都是新生事物，都在摸索当中。良茂力求在做好商品期货的基础上，不断开拓和提升金融期货的产品和服务。经过一年多的努力，现在已经取得了较大的进展和突破，交易金额和比重都在不断上升。

期货与股票的区别与特点

期货与股票的区别与特点 1、交易方式股票投资为T+1交易，即当天买进,第二天才可以卖出，有一定的流动性。但盘中即使发现操作失误也只能眼巴巴的看到收盘，而无能为力。期货投资为T+0交易，即买卖可以当天进出，当日可对冲，发现操作失误可以马上平仓离场，短到数分钟，长至数月，可频繁交易，流动性极强。交易T+O，保证金制度和涨跌都可做，这是股票高手非常渴望的。更难得的是，股票相对交易成本很高，而期货交易基本上是当天进出只需价格波动最低一个跳动单位，相当于股票跳动一分钱就可满足交易进出的所有成本。如果开通股指期货，可能会相当于投资者买卖股指只跳动一点平仓就可实现盈利，也就没有现在股票投资者的诸多烦恼。 2、操作方式股票市场的操作是“单程道”,只能是“先买后卖”，只有牛市可以挣钱. 期货市场可以先买后卖,也可以先卖后买，即：牛市和熊市都可以挣钱; 股票单向操作，低买高卖。期货双向操作，看涨则可以低买高卖，看跌时可先卖出，后买进平仓对冲，获利机会多。 3、投资金额股票是全额保证金交易，有多少钱只能买多少钱的股票，100%金额投入。期货是保证金交易，可多可少，以小博大，只需用5%----10%的保证金即可以做100%的全额交易，资金放大10----20倍，杠杆作用十分明显。也就是说一万块钱的股票，得交一万才能买到；一万块钱的期货只需要交10％即一千块钱就能买到。所以一万的资金，可以当十万来投资。 4、交易费用股票市场的交易费用高,完成一次买卖的费用为交易额的百分之一左右。期货完成一次买卖的费用为交易额的千分之一左右,且期货盈利暂不收取所得税。期货市场的保证金交易制度使投资者可以“以小搏大”，只要操作得当，就可以获取高额回报；但如果操作失误，损失也就更大，而且资金不足时还需追加保证金，所以期市更强调资金管理；股票市场是全额保证金买卖，无追加保证金之虞。期货市场的交易结果是“零和搏弈”（交易费用除外），从参与者的亏损面来看，不考虑手续费因素，期货市场始终是一半人赚钱，一半人亏损；股票市场的交易结果是“共赢同赔”，且股市的系统性风险目前无法规避。 5、信息的透明度股票市场操作的详细资料很难获取,大户操纵股价,内幕交易较多，作假的上市公司也较多。期货每天的成交、持仓情况均对外公布,透明度很高，无内幕交易,大户操纵难于上青天; 期货市场中的持仓总量是变动的，资金流入，持仓总量增加；资金流出，持仓总量减少；股票市场的单只股票的可流通股本是固定的，但总的份额不会变化。 6、价格股票价格是受庄家拉抬的力度大，波幅大小不好把握。期货价格围绕现货价格（品种的市场价格）上下波动，期价的过度偏离都会被市场所纠正，价格更易于把握。期货遵循季节趋势,更容易预测。期货价格随供求关系变动。期货价格是大家对未来走势的一种预期，受期货商品成本制约，离近交割月，价格将和现货价格趣于一致。股票价格是受庄家拉抬的力度而定，和大盘的走势密切相关。期货价格仅仅服从供求关系,而股票价格却不总是这样。

金融期货与风险管理

金融期货与风险管理惠湄主持人张天宝：尊敬的惠湄女士，各位CFP、AFP、EFP、CPB持证人，大家下午好！欢迎各位中国理财界的精英人士，莅临2010年中国金融理财师年会台州分会场。我们今天将围绕“金融期货与风险管理”的主题进行交流和探讨。在讲座过程中，如果各位有问题想向我们的嘉宾提问，可以写在便签上，交给志愿者。现在请大家协助我，将手机调至静音或关机状态，感谢各位的合作！我是本场的主持人，我叫张天宝。大师说了这个名字比较适合做理财，我跟各位一样，原来在银行个金部工作，现在转战中国平安，现在是中国平安北京分公司的持证人，到中国平安后一直做综合理财规划师。和在座的各位一样，我也会经常接到客户的提问，如今市场，股指期货刚刚在国内起步，那个人资产和企业资产怎样参与股指期货的投资？我们怎样有效识别风险和怎样降低风险？怎样选择股指期货的产品？我觉得这些问题都将在今天讨论的主题中一一得到解答。事不宜迟，有请今天的主讲嘉宾惠湄女士，惠湄女士是中国金融期货交易所董事会秘书，曾在中国证监会上市公司部、法律部、国际部工作。现任国家机关青联委员，中国证监会并购重组咨询委委员。让我们以最热烈的掌声有请惠湄女士为我们做精彩的演讲！谢谢各位！惠湄：谢谢天宝。非常高兴在这里跟大家见面，本来也没有什么

压力，但今天我参加主会场的会议之后，突然感觉诚惶诚恐，就是被大家的热切热情所感动。大家从全国各地聚集杭州，这几年参加了很多考试，而且参加了中国金融理财师大会后对这个行业又有了全新的认识。我没想到中国如此缺乏这样一个理财的市场，也没想到我们已经有这么多精英活跃在这个市场，所以突然感觉到一种责任，既然大家对股指期货感兴趣，我就琢磨怎样把股指期货按照大家的需要介绍给你们。各位将来的岗位一定是了不起的，我们的理财行业是一个责任重大的行业。比如说个人财务规划，大家将来面对的客户不是一次性的，要对客户的终身负责，涉及其人生的各个生命周期，每个阶段的资产、负债、现金流预算和个人风险管理和职业生涯、子女养育、教育、民生、退休等众多方面，这个行业很了不起，当然，也会涉及到股指期货的内容，既然大家感兴趣，我就从我的理解角度给大家介绍一下背景，刚才有人问：能不能介绍一下如何投资股指期货？如何参入市场？前一段时间我接受采访时曾提到，股指期货不能完全理解为一种理财产品。比如说，我们介绍客户尝试做股指期货投资，这里面就有一个概念性的错误。股指期货并非是投资产品，如果说投资组合里包括：股票、基金、债券、房地产和股指期货，这个说法就就有问题。我们今天将重点讨论一下股指期货，一是介绍一下股指期货的概念，二是股指期货的特点有哪些？股指期货市场到底是什么样的？国务院当初为何要设置股指期货？我想把这么多年的政策背景和思考以及我认识到的市场状况介绍给大家。当你了解相关背景后，再遇到股指期货相关的事情时就可以举一反三，也知道如何去寻找相关信

期货知识与风险防范

第一部分期货市场基本知识１、什么是期货交易和期货市场? 期货交易是在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。在期货币场中，大部分交易者买卖的期货合约在到期前，又以对冲的形式了结。也就是说买进期货合约的人，在合约到期前又可以将期货合的卖掉;卖出期货合约的人,在合约到期前又可以买进期货合约来平仓。先买后卖或先卖后买都是允许的。一般来说，期货交易中进行实物交割的只是很少量的一部分。期货交易的对象并不是商品(标的物）的实体，而是商品（标的物)的标准化合约。期货交易的目的是为了转移价格风险或获取风险利润。狭义的期货市场指的是进行期货交易的场所，即期货交易所。广义的期货市场则是构成期货交易的全部因素,包括现货交易所、期货交易所的会员（期货自营会员和期货经纪公司会员)、结算(机构)、期货交易者。 2、什么是期货合约? 期货合约是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的,规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约,至于现货价格刚是通过公开竞价而达成的。一般的期货交易所为期货合约规定的标准化条款有以下内容：（1）标准化的数量和数量单位。如中国郑州商品交易所规定每张绿豆合约单位为10吨。每个合约单位称之为1手。（2）标准化的商品质量等级。在期货交易过程中，交易双方就毋需再就商品的质量进行协商,这就大大方便了交易者。（3）标准化的交割地点。期货交易所在期货合约中为期货交易的实物交割确定标准化的统一的交割仓库,以保证双方的交割顺利进行。（4）标准化的交割期和交割程序。期货合约具有不同的交割月份，交易者可自行

股票和期货哪个风险大

吴守祥为期四个月的期货培训班就要结业了，为了检查学员的知识掌握情况，我命了一道题，叫做股票与期货的区别，其中就要谈到股票与期货的风险比较。一般而言，期货市场由于实行保证金制度，客观上存在在短短几天内使投入资金全部损失的可能性；而股票市场由于停板制度的限制，即便是遇上庄股跳水，连续十几个跌停，最后也能剩下一些残值。显而易见，期货比股票的风险大多了！凭我十多年的期货工作经验和口若悬河的讲解，满以为这等简单的题目，学员的解答自不在话下，可结果你猜怎么着？三十几个学员清一色的都说股票风险比期货风险大。理由概括如下：1、以整体价格波动幅度看，大豆十年来基本上在1700-4000之间波动，铜在13000-33000之间波动，即最高价仅是最低价的2-3倍；而一只股票几年间能从几元钱涨到一百多元，又能从一百多元再跌回到几元。2、以单日价格波动幅度看，股票的涨跌停板是10%；而期货一般仅为3%。3、从参与者的亏损面来看，不考虑手续费因素，期货市场始终是一半人赚钱，一半人亏损；而今年的股市到目前仍有90%的股民套牢。4、从风险监控角度看，期货市场交易的品种多是大宗农产品或工业原料，事关国计民生，价格的波动受到交易所、证监会乃至国务院有关部委的监控；而证券市场，股票太多了，券商搞包装上市、公司靠造假圈钱、庄家玩控盘操纵，管理当局难以应付。 5、从定价基础和价格秩序看，期货市场商品的价格以价值为基础，随供求关系而波动，还有现货作参考，秩序井然．股票市场，公司盈利多，按市盈率定价；公司盈利少，按市净率定价；公司不赢利按重组题材炒；公司退市了，按壳资源定价。一边是流通股高价流通，一边是国有股（等非流通股）低价转让，秩序混乱。 6、从交易制度看，期货市场实行T+0交易，短线进出十分方便。做错时，可以及时止损；股票市场实行Ｔ＋1制度，明知上当了也要等到第二天才允许抛出。 7、从运行机制看，期货市场有做空机制,可以进行套期图利、套期保值等低风险或规避风险的交易；股票市场没有做空机制，遇到公司造假或庄家资金链断裂，风险难以回避，而遇上退市的或倒闭的公司，投入的

期货公司风险管理与防控

期货公司风险防控与管理美国证监会主席阿翌。荣维特曾说：“从事期货交易如同用电一样，错误的方法导致巨大危害，而正确利用则会扬长避短，有利于金融市场的发展。”期货公司作为期货市场的核心主体，经过十几年的规范发展，大都建立了一套适合自己的风控管理模式，但是不得不不承认，随着创新业务的相继开展，期货公司开始逐步向“财富管理平台”及“风险管理平台”的身份转变，市场对期货公司的风控管理水平提出了更高要求。期货交易因为杠杆交易方式导致客户的交易风险一直被视为期货公司风控管理的重点，特别是在前期监管未放开期货公司其他业务及对自有资金的使用权限时，这种风控管理传统一直持续至今。但是随着业务模式的不断创新，期货公司“自主创新、自担风险”的格调确立，风控管理传统结构必然被打破，单一的风控管理模式远远不能够满足后续的业务发展需求，因此，加强风控管理的全面性及联动性，全面有效识别期货公司风险成为期货公司风控管理的最终方向，怎样建设更为科学及合理的全面风险管理模式成为了现阶段期货公司面临的深刻问题。期货公司的风险管理相较于其他一般金融企业有着自己的特殊性，下面我从以下几个方面进行归纳和总结: 一、组织架构期货公司风险架构作为整个管理体系的骨架，其组织始终需要遵循一般企业风控管理“一个基础，三个防线”的原则，以公司治理为核心，三级防控，因此，公司董事会应当为风控最高决策及领导机构，一级防线为

各职能部门充当风险责任单元，贴近一线业务操作，履行风险发现的首要义务。合规部作为风险管理部门，对公司各部门的风控指标进行监测及预警，并承担上传下达职能，履行二级防线义务。对于三级防线设置，如果公司业务规模允许，可以设立独立的审计部对公司整体风控工作进行事后审查，考虑合规部本身也具有事后检查义务,职能相当，因此也可并入合规部。区别于一般企业，期货公司独特的首席风险官设置，更是给风险防控增加了一层防护网，鉴于现今期货公司公司治理结构比较单一，董事会成员人数不多的情况，在经营层设立风险管理委员会负责对日常风险的管理与指导相较于在董事会层面设立显的更为合理，因此，以金信期货为例，公司的全面风险管理组织架构为：“董事会——风险管理委员会——首席风险官——合规部——各风险责任单元”。决策由上至下贯彻实施,意见由下至上反馈汇报。二、风险类型及防范对策（一）传统经纪业务自期货公司进入金融市场以来，经历了长达十多年的漫漫发展之路，随着行业保证金的规范管理，开户实名制的推出，分类监管的运行，使得仅仅开放通道业务的期货公司风险管理水平有了很大程度的提高，风险管理手段更为丰富和明确，因此，对于传统经纪业务而言，期货公司的风险类型主要集中在市场风险、操作风险和合规风险。 1、市场风险期货公司市场风险主要分为两大块，一是自有资金使用过程中由于购买相关产品带来的市场风险，因期货公司自有资金使用范围还未全部放开，

期货交易的风险有哪些

期货交易的风险有哪些？ ①市场风险。期货交易中最大的风险是市场价格波动给客户带来交易盈利或损失的风险。由于期货交易的保证金制度在放大盈利的同时也放大了亏损，一旦资金管理不当或者行情发生不利变化时，投资者持有的期货头寸不仅会把保证金亏光，甚至还会导致倒欠期货公司钱。如果保证金比例为10%。则根据杠杆原理投资风险将被放大10倍左右。这种风险是股票投资远不能相比的，投资者应时刻注意防范。 ②流动性风险。流动性风险指的是由于市场流动性差，期货交易难以迅速、及时、方便地成交所产生的风险。如建仓时，交易者难以在理想的时机和价位人市建仓，难以按预期构想操作，套期保值者不能建立最佳套期保值组合;平仓时难以用对冲方式进行平仓，尤其是在期货价格呈连续单边走势，或临近交割，市场流动性降低，使交易者不能及时平仓而遭受惨重损失。因此，要注意市场容量，研究多空双方的主力构成，规避流动性风险。 ③强行平仓风险。期货交易实行由期货交易所和期货经纪公司进行当日无负债结算制度。由于公司根据结算结果每天都要对交易者的盈亏状况进行结算，所以当期货价格波动较大、保证金不能

在规定时间内补足时，交易者可能被强行平仓。此外，当客户委托的经纪公司的持仓总量超出一定限量时，也会造成经纪公司被强行平仓。因此，客户在交易时，要时刻注意自己的资金状况，防止由于保证金不足被强行平仓，给自己带来重大损失。 ④交割风险。期货合约都有期限，当合约到期时，所有未平仓合约都必须进行交割。因此，不准备进行交割的客户应在合约到期之前将持有的未平仓合约及时平仓，以免承担交割责任，这是期货市场与其他投资市场相比较为特殊的一点，新人投资者尤其要注意这个环节，尽可能不要将手中的合约持有至临近交割，以避免陷人被“逼仓”的困境。

期货风险防范论文

期货风险防范论文浅析股指期货的风险防范摘要：股指期货是当今市场经济重要的衍生产品，但是由于我国的国情的特殊性，存在着很多风险，我们不要求把它化为零风险的投资，因为所有的投资都是有风险的，所以这是不可避免的，我们只要求把风险降到最低，为此我国监管部门采取了很多政策，我们必须把此政策与我国国情相结合，制定出合理化政策，确保股指期货交易以高标准，稳起步的原则稳健运行。针对我国国情，从我国实际出发，分别从市场环境方面、市场主体方面、市场监管方面以及我国特有的风险加以分析进行防范。关键词：股指期货;风险;市场;交易;监管一、股指期货的风险分类一金融衍生产品共有风险金融衍生产品的风险可作如下分类：1市场风险。市场风险是指由于股票指数发生变动引起股指期货价格剧烈变动而给投资者带来的风险。2法津风险。法津风险是交易台约及其内容与相关法津制度发生冲突致使台约无法正常履行所造成的风险。3操作风险。操作风险是由于人为因素和管理失误而产生的风险。如人为的错误、电脑故障、操作程序错误或内部控制失效等。4流动性风险。流动性风险是指经济主体由于金融资产的流动性的不确定性变动而遭受经济损失的可能性。5信用风险。信用风险是指交易对手不履行合约而造成的风险。二股指期货交易的特殊风险股指期货交易的特殊风险主要包括四个方面：一是基差风险，基差风险是股指期货相对于其他金融衍生产品的特殊风险。二是标的物风险，股指期货的标的物是市场上各种股票的价格总体水平，只有当股票品种和权数完全与指数一致时，才能真正做到完全锁定风险，但几乎不存在这种可能性。三是交割制度风险，股指期货采用现金交割的方式完成清算，其风险更大。四是台约品种差异造成的风险，是指类似的合约品种，在相同因素的影响下，价格变动不同。另外，由于现货市场的交易机制不完善，交易主体结构失调也带来一定风险。二、股指期货防范风险的措施一从市场环境方面加以防范 1.科学管理交易资金，巧妙运用止损止盈技术。在常规的风险管理手段中，资金管理和及时止损是最主要的两种风险管理手段。如果资金管理不好，决策看涨还是看跌的准确率依然很低。不要盲目跟风，要把自己的风险控制在自己所能承受的范围之内。所以必须充分认识资金管理在股指期货市场交易中的重要意义，必须科学合理的管理交易资金。在

期货知识与风险防范

第一部分期货市场基本知识 1、什么是期货交易和期货市场？期货交易是在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。在期货币场中，大部分交易者买卖的期货合约在到期前，又以对冲的形式了结。也就是说买进期货合约的人，在合约到期前又可以将期货合的卖掉；卖出期货合约的人，在合约到期前又可以买进期货合约来平仓。先买后卖或先卖后买都是允许的。一般来说，期货交易中进行实物交割的只是很少量的一部分。期货交易的对象并不是商品（标的物）的实体，而是商品（标的物）的标准化合约。期货交易的目的是为了转移价格风险或获取风险利润。狭义的期货市场指的是进行期货交易的场所，即期货交易所。广义的期货市场则是构成期货交易的全部因素，包括现货交易所、期货交易所的会员（期货自营会员和期货经纪公司会员）、结算（机构）、期货交易者。

2、什么是期货合约？期货合约是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约，至于现货价格刚是通过公开竞价而达成的。一般的期货交易所为期货合约规定的标准化条款有以下内容：（1）标准化的数量和数量单位。如中国郑州商品交易所规定每张绿豆合约单位为10吨。每个合约单位称之为1手。（2）标准化的商品质量等级。在期货交易过程中，交易双方就毋需再就商品的质量进行协商，这就大大

方便了交易者。（3）标准化的交割地点。期货交易所在期货合约中为期货交易的实物交割确定标准化的统一的交割仓库，以保证双方的交割顺利进行。（4）标准化的交割期和交割程序。期货合约具有不同的交割月份，交易者可自行选择，一旦选定之后，在交割月份到来之时如仍未对冲掉手中合约，就要按交易所规定的交割程序进行实货交割。（5）交易者统一遵守的交易报价单位、每天最大价格波动限制、交易时间、交易所名称等等。举例如下：上海期货交易所铜合约简介

期货知识与风险防范

第一部分期货市场差不多知识 1、什么是期货交易和期货市场？期货交易是在现货交易的基础上进展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。在期货币场中，大部分交易者买卖的期货合约在到期前，又以对冲的形式了结。也确实是讲买进期货合约的人，在合约到期前又能够将期货合的卖掉；卖出期货合约的人，在合约到期前又能够买进期货合约来平仓。先买后卖或先卖后买差不多上同意的。一般来讲，期货交易中进行实物交割的只是专门少量的一部分。期货交易的对象并不是商品（标的物）的实体，而是商品（标的物）的标准化合约。期货交易的目的是为了转移价格风险或猎取风险利润。狭义的期货市场指的是进行期货交易的场所，即期货交易所。广义的期货市场则是构成期货交易的全部因素，包括现货交易所、期货交易所的会员（期货自营会员和期货经纪公司会员）、结算（机构）、期货交易者。

2、什么是期货合约？期货合约是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时刻和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约，至于现货价格刚是通过公开竞价而达成的。一般的期货交易所为期货合约规定的标准化条款有以下内容：（1）标准化的数量和数量单位。如中国郑州商品交易所规定每张绿豆合约单位为10吨。每个合约单位称之为 1手。（2）标准化的商品质量等级。在期货交易过程中，交易双方就毋需再就商品的质量进行协商，这就大大方便

了交易者。（3）标准化的交割地点。期货交易所在期货合约中为期货交易的实物交割确定标准化的统一的交割仓库，以保证双方的交割顺利进行。（4）标准化的交割期和交割程序。期货合约具有不同的交割月份，交易者可自行选择，一旦选定之后，在交割月份到来之时如仍未对冲掉手中合约，就要按交易所规定的交割程序进行实货交割。（5）交易者统一遵守的交易报价单位、每天最大价格波动限制、交易时刻、交易所名称等等。举例如下：上海期货交易所铜合约简介

期货交易的风险

期货交易的风险一、经纪委托风险即客户在选择和期货经纪公司确立委托过程中产生的风险。客户在选择期货经纪公司时，应对期货经纪公司的规模、资信、经营状况等对比选择，确立最佳选择后与该公司签订《期货经纪委托合同》。投资者在准备进入期货市场时必须仔细考察、慎重决策，挑选有实力、有信誉的公司。二、流动性风险即由于市场流动性差，期货交易难以迅速、及时、方便地成交所产生的风险。这种风险在客户建仓与平仓时表现得尤为突出。如建仓时，交易者难以在理想的时机和价位入市建仓，难以按预期构想操作，套期保值者不能建立最佳套期保值组合；平仓时则难以用对冲方式进行平仓，尤其是在期货价格呈连续单边走势，或临近交割，市场流动性降低，使交易者不能及时平仓而遭受惨重损失。因此，要避免遭受流动性风险，重要的是客户要注意市场的容量，研究多空双方的主力构成，以免进入单方面强势主导的单边市。三、强行平仓风险期货交易实行由期货交易所和期货经纪公司分级进行的每日结算制度。在结算环节，由于公司根据交易所提供的结算结果每天都要对交易者的盈亏状况进行结算，所以当期货价格波动较大、保证金不能在规定时间内补足的话，交易者可能面临强行平仓风险。除了保证金不足造成的强行平仓外，还有当客户委托的经纪公司的持仓总量超出一定限量时，也会造成经纪公司被强行平仓，进而影响客户强行平仓的情形。因此，客户在交易时，要时刻注意自己的资金状况，防止由于保证金不足，造成强行平仓，给自己带来重大损失。四、交割风险期货合约都有期限，当合约到期时，所有未平仓合约都必须进行实物交割。因此，不准备进行交割的客户应在合约到期之前将持有的未平仓合约及时平仓，以免于承担交割责任。这是期货市场与其他投资市场相比，较为特殊的一点，新入市的投资者尤其要注意这个环节，尽可能不要将手中的合约，持有至临近交割，以避免陷入被"逼仓"的困境。五、市场风险客户在期货交易中，最大的风险来源于市场价格的波动。这种价格波动给客户带来交易盈利或损失的风险。因为杠杆原理的作用，这个风险因为是放大了的，投资者应时刻注意防范。

期货交易的风险及防范

期货交易的风险及防范一、代理风险主要是指投资者在参与期货投资时由于选择期货经纪机构不当而给投资者带来损失的风险。代理风险的具体表现： ●所选择的公司不具有合法的代理期货交易的资格； ●期货公司在从事代理业务时，因违规操作给投资者带来损失和风险； ●采取欺骗手段，侵犯客户利益等。代理风险的防范：要选择具备合法代理资格的期货公司 ●该公司是否在交易现场挂出中国证监会颁发的《期货经纪业务许可证》以及国家工商总局颁发的营业执照。 ●期货公司在异地开设的营业部是否挂出中国证监会颁发的以及当地工商局颁发的营业执照。 ●以上证件是否过了有效期限，是否通过中国证监会年检。委托交易，慎之又慎有些投资者由于对期货专业知识不了解、经验不足或没有时间，而选择将资金委托给他人进行管理。由于我国期货投资基金尚未合法化，委托交易只是出于私人关系层面，投资者利益缺乏有效的法律保障。因此，对于委托交易，投资者一定要慎之又慎。二、操作风险主要是指进行期货交易时，因为操作过程中的问题所带来的风险。 ●计算机系统故障 ●个人疏忽操作失误

一失“手”成千古恨 ● 2005年6月27日，台湾富邦证券因交易员计算机操作失误，将客户美林证券公司下单买进的80万元错误的输成80亿元，成交的错账金额高达77亿元，造成盘中238种股票瞬间涨停，约2000名投资人在涨停板上将股票抛出，富邦证券损失金额约为5.5亿元。 ● 2005年12月8日，日本瑞穗金融集团旗下的瑞穗证券称，该公司当天在东京证券交易所嘉克姆（J-COM ）公司股票的交易过程中，将“以61万日元价格抛出一股”的交易指令，错误地输成“以每股1日元的价格抛出61万股” 亿美元）。三、市场风险成因 ● ● 市场风险特点：期货交易中的止损技术止损的含义：是指当交易方向与市场走势相悖、仓价格，以避免出现无法控制的损失的措施。止损的作用：保护的重要手段，止损方法：平衡点止损法技术止损法时间止损法止损难以执行的原因：侥幸心理，逆市加仓，孤注一掷。犹豫不决，患得患失，一改再改。放弃努力，听之任之。程序化止损：可用止损指令来实现程序化止损，避免止损的主观影响。止损指令：交易者可以预先设定一个价位，当市场价格达到这个价位时，

期货交易的特点和风险

期货交易的特点和风险期货交易的特点投资者在进行期货交易前，应当了解期货交易的以下特点。 1.交易标的标准化。期货交易的标的——期货合约是高度标准化的，在合约中，除了合约价格外，其他内容都是标准化的、既定的，投资者不需要就交易的具体条款进行协商。 2.场内集中竞价交易。期货交易的所有买卖指令都必须在期货交易所内进行集中竞价成交。 3.保证金交易。在交易过程中，投资者只需要按照合约价值的一定比率缴纳保证金作为履约保证，即可进行数倍于保证金的交易，也就是杠杆交易。 4.双向交易。投资者可以通过买入期货合约开始交易，也可以通过卖出期货合约开始交易，既允许先买后卖，也允许先卖后买。 5.对冲了结。投资者只要对前期建仓进行平仓即可结束交易，一般不需要交割。 6.当日无负债结算。每日交易结束后，计算投资者所有盈亏、交易保证金、手续费、税金等，并据此进行资金划转，保证金不足的，应当及时补足。需要强调的是，现货交易与期货交易的本质区别是交易目的不同，以及由此导致的功能作用不同。实务操作上则表现为现货交易场所和期货交易场所的实物交割率不同。现货交易以转移商品所有权为目的，交易的履行通过实物交割的方式进行，交易的功能是实现商品的流通；期货交易不以转移商品所有权为目的，绝大部分交易以对冲平仓方式了结，交易的功能是发现价格、转移风险。相比于期货，股票交易属于现货交易，交易标的实际上是上市公司的股权，在交易过程中，股票交易采用全额的现金交易，不存在资金的杠杆效应，在交易方式上一般只能先买后卖，不需要中途追加资金，账面盈亏不是每日结算划转，还可以长期持有，没有到期交割要求，不实行强行平仓、强制减仓等制度。由于期货交易与股票交易有明显区别，投资者在进行期货交易时，一定要了解期货交易的特点。一些有过股票交易经历的投资者有时容易按照买卖股票的方式进行期货交易。这种交易方式会给投资者带来不必要的风险，对此，需要特别注意。期货交易中的常见风险期货交易的风险是客观存在的，并且由于以上的交易特点，风险因素被放大，投资者在期货交易中面临着比现货交易、其他金融产品交易更高的风险。期货投资者面临的常见风险有以下几个方面。

期货市场的风险

浅析国内期货市场的风险管理期货市场是市场经济发展到一定阶段的必然产物。在西方发达国家已经有了一百六十多年的历史，早已是一种先进的市场组织形式和成熟的交易方式，对其经济发展做出了巨大贡献。而我国的期货市场，作为改革开放进展到一定阶段的必然产物,同时也作为改革开放的重要标志和成果之一,经过十几年的风风雨雨，走过了一条起伏、曲折的道路，还需要进一步地稳步规范发展。期货市场是高度组织化、规范化的市场，近似于一个完全竞争的市场。期货是资本市场和金融体系的重要组成部分，与其他衍生产品市场共同构成了“虚拟经济”，是虚拟经济领域的高端经济行为，期货业是现代金融业的塔尖。期货市场是由于现货商品生产、加工和贸易的风险问题、融资问题、库存问题和定价问题而发展起来的，它是一种管理风险的金融工具。一个期货品种实际上就是这个品种的上下游企业控制风险的有效工具。期货交易作为一种独特的交易方式，在其自身运行过程中蕴含了很大的风险。与其他市场的风险相比，期货市场的风险是复杂的、多方面的。因此有必要对其进行深入细致的研究和分析，从而寻找防范、管理期货市场风险的有效措施，保证期货市场的正常运行，保证市场参与者的共同利益，保证期货市场功能的实现。一、期货市场风险的类型与特征（一）期货市场主要具有以下风险 1、市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险； 2、不可控风险和可控风险； 3、代理风险、交易风险和交割风险； 4、期货交易所的风险、期货公司的风险、投资者的风险和政策的风险； 5、价格波动风险、杠杆效应风险、非理性投机风险、市场机制不健全风险。（二）根据期货交易特征分析，期货市场的风险相比现货市场有风险放大的特征，主要体现在下列五个方面

做期货的风险

做期货的风险做期货得绷紧风险这跟弦：上世纪90年代初，期货公司犹如春笋遍地生根。我第一次见到良茂期货经纪有限公司总经理张培源时，是在苏州河边上的粮油交易市场，那时交易条件差，很多期货公司都挤在一幢经过旧仓库改造后的、略显简陋的场地办公。但中国的第一批期货人对未来无限憧憬。岁月无痕，20年过去了，尚在这片土地上耕耘的当不在少数，可是，20年前就在期货公司做老总的，20年后还充满激情在这个岗位驰骋不懈的，应该是不多见了。张培源无疑算一个了，他将当年一家国有期货公司由小做到大、由弱做到强。个中故事不乏精彩。记者：良茂期货是国内第一批成立的期货公司，伴随国内期货业起步、发展至今已有十八载，可谓历经风雨，您能否简单介绍一下良茂? 张培源：良茂成立于1993年，专门从事期货代理经纪业务，总部设在上海，并在北京、郑州、福清、泉州、宁德、厦门等地设有营业部。也是中国郑州商品交易所、大连商品交易所、上海期货交易所会员，中国金融期货交易所交易结算会员单位。记者：从1993年到2006年，期货市场经历了起步、规范、发展的过程。期货行业起步阶段，由于法律、市场、管理等各方面不健全，有很多不规范的做法，不仅给市场造成很大伤害，而且对期货公司自身发展也带来很多压力，良茂期货也遭遇过惊险吗? 张培源：1995年以前，期货公司业务范围比较广，不仅有经纪业务、自营业务，还可以接受客户全权委托代理交易。基于对商品期货比较了解，良茂当时在自营业务和全权委托业务方面都有不少斩获，收益颇丰。但考虑到当时期货行业尚在起步阶段，处于无规范、无监管状态，存在着包括市场价格风险、波动风险、管理风险等很多不可控因素。加之，由于全权委托业务中，客户风险无法转

浅析期货市场的风险控制

浅析期货市场的风险控制摘要期货市场的功能是非常明显的，但由于其自身的特点，风险也非常大，如何有效规范期货市场是一个值得进一步研究的问题。本文在探讨期货市场风险成因的基础上，针对我国期货市场的缺陷，提出了防范期货市场风险的几点建议。本文主要从宏观和微观两个方面：宏观方面，要完善我国资本市场的法律制度，建立统一的集中风险管理机制，加强期货交易所的建设，完善交易所风险管理体系，加强市场监管和信息披露；微观方面一是要从有效规制期货经纪公司的风险；二是要增强投资者风险意识，提高其抵抗风险的能力。关键词：期货市场；风险控制；措施 Risk control of futures market Abstract The function of futures market is very obvious, but because of its own characteristics, the risk is also very big, how to effectively regulate the futures market is a problem worthy of further study. On the basis of discussing the causes of futures market risk and the defects of China's futures market, this paper puts forward some suggestions on the prevention of futures market risk. This paper mainly from the macro and micro two aspects: macro aspects, we should improve the legal system of China's capital market, establish a unified centralized risk management mechanism, strengthen the construction of the futures exchange, improve the exchange risk management system, strengthen market supervision and information disclosure.The micro aspect is to effectively regulate the risk of futures Broker's Firm; two is to enhance the risk awareness of investors, improve their ability to resist risks Keywords: futures market; risk control; measure

期货投资的风险分析

期货投资的风险分析指导老师：杜老師在身边有很多人炒股。选修杜老师的期货投资学课程之前，愚人心中一直存有一些疑问：股票是怎么来的？股票的价格怎么定的？……考虑到期货与股票有相当程度上的类似性，再加上杜老师幽默、引人入胜的授课风格，小生恭敬地选修了期货投资学，终于解开了这些疑惑。本拙作的主要内容是对期货投资的风险分析。大多人可能更熟悉股票，而对期货知识则知之甚少。我们知道，股票是一种有价的证券；如果买进某支股票，就说明购买者是这个发行股票公司的所有人之一了。这位购买者可以凭所持有的股票向发行本股票的公司索要分红、甚至在公司破产时还可根据所持有的股票索要资产。而期货是由交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量“标的物”的标准化合约。购买了期货只是相当于购买了“在某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物”的权利。愚以为股票和期货相比，首要的区别体现在交易资金上。股票是全额交易，而期货是“保证金制”——投资者只需缴纳成交额5%~10%的保证金，就可进行交易。因此期货具有对损益的放大效应，期货对投机交易者的吸引力主要就来源于此。参与期货交易的投资者，在一定数量上是希望利用购买股指期货进行“套期保值”（查阅资料才想起“套期保值交易”这个词汇）操作以规避风险的人。虽然开设股指期货的本意就是为了向广大投资者提供一直规避风险的

渠道和灵活工具，但套期保值交易是有成功的前提条件的。即投资者所购买的股票现货与股票指数的结构具有较强的相关关系，但是在实际操作中再高明也不可能完全做到有很强的相关关系，尤其是广大中小散户套期保值投资者。如果投资者们对期货市场缺乏足够的了解，那么套期保值就非常有可能失败。这种失败应该主要源于错误的决策，具体包括： 1、套期保值者在现货市场上需要保值的股票与购买的期货指数的成分结构没有做到高度一致； 2、投资者对价格变动趋势的错误预测，使保值时机不当； 3、资金管理不当，导致投资者对期货价格的大幅波动缺乏足够的承受力。当期货价格短期内朝不利方向变动时，投资者没有足够的保证金追加，从而被迫平仓，致使套期保值计划绝大部分失效。（参考资料：百度百科词条）既然开设股指期货的本意是为了使广大投资者有渠道寻找对未来风险的共同分摊者，说透即是未来的不确定性催生了期货——这也正体现了它的魅力——当然这是予个人的观点。但也正是这种不确定性、再加上保证金制度的“杠杆效应”（杜老师曾这样形象的比喻过），使期货投资有了最主要的风险来源。期货投资课上曾提及，在期货交易者中，为了寻求对未来风险的共同分摊者来“转移价格风险”的套期保值者所占的比重远不如投机行为者。而投机者中，个体以及散户所占的比例也是不低的，这导致了投机者对亏损的承受能力不是非常的高。而“杠杆效应”无疑是加重了这种风险，一旦价格反向运动的金额超过了认购者交纳的保证

期货知识与风险防范

期货知识与风险防范 Company Document number：WUUT-WUUY-WBBGB-BWYTT-1982GT

第一部分期货市场基本知识 1、什么是期货交易和期货市场期货交易是在现货交易的基础上发展起来的、通过在期货交易所买卖标准化的期货合约而进行的一种有组织的交易方式。在期货币场中，大部分交易者买卖的期货合约在到期前，又以对冲的形式了结。也就是说买进期货合约的人，在合约到期前又可以将期货合的卖掉；卖出期货合约的人，在合约到期前又可以买进期货合约来平仓。先买后卖或先卖后买都是允许的。一般来说，期货交易中进行实物交割的只是很少量的一部分。期货交易的对象并不是商品（标的物）的实体，而是商品（标的物）的标准化合约。期货交易的目的是为了转移价格风险或获取风险利润。狭义的期货市场指的是进行期货交易的场所，即期货交易所。广义的期货市场则是构成期货交易的全部因素，包括现货交易所、期货交易所的会员（期货自营会员和期货经纪公司会员）、结算（机构）、期货交易者。 2、什么是期货合约期货合约是期货交易的买卖对象或标的物，是由期货交易所统一制定的，规定了某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约，至于现货价格刚是通过公开竞价而达成的。一般的期货交易所为期货合约规定的标准化条款有以下内容：（1）标准化的数量和数量单位。如中国郑州商品交易所规定每张绿豆合约单位为10吨。每个合约单位称之为1手。

（2）标准化的商品质量等级。在期货交易过程中，交易双方就毋需再就商品的质量进行协商，这就大大方便了交易者。（3）标准化的交割地点。期货交易所在期货合约中为期货交易的实物交割确定标准化的统一的交割仓库，以保证双方的交割顺利进行。（4）标准化的交割期和交割程序。期货合约具有不同的交割月份，交易者可自行选择，一旦选定之后，在交割月份到来之时如仍未对冲掉手中合约，就要按交易所规定的交割程序进行实货交割。（5）交易者统一遵守的交易报价单位、每天最大价格波动限制、交易时间、交易所名称等等。举例如下：上海期货交易所铜合约简介

期货公司风险管理与防控

核心，三级防控，因此，公司董事会应当为风控最高决策及领导机构，一级防线为各职能部门充当风险责任单元，贴近一线业务操作，履行风险发现的首要义务。合规部作为风险管理部门，对公司各部门的风控指标进行监测及预警，并承担上传下达职能，履行二级防线义务。对于三级防线设置，如果公司业务规模允许，可以设立独立的审计部对公司整体风控工作进行事后审查，考虑合规部本身也具有事后检查义务,职能相当，因此也可并入合规部。区别于一般企业，期货公司独特的首席风险官设置，更是给风险防控增加了一层防护网，鉴于现今期货公司公司治理结构比较单一，董事会成员人数不多的情况，在经营层设立风险管理委员会负责对日常风险的管理与指导相较于在董事会层面设立显的更为合理，因此，以金信期货为例，公司的全面风险管理组织架构为：“董事会——风险管理委员会——首席风险官——合规部——各风险责任单元”。决策由上至下贯彻实施,意见由下至上反馈汇报。二、风险类型及防范对策（一）传统经纪业务自期货公司进入金融市场以来，经历了长达十多年的漫漫发展之路，随着行业保证金的规范管理，开户实名制的推出，分类监管的运行，使得仅仅开放通道业务的期货公司风险管理水平有了很大程度的提高，风险管理手段更为丰富和明确，因此，对于传统经纪业务而言，期货公司的风险类型主要集中在市场风险、操作风险和合规风险。 1、市场风险