引领第六次并购浪潮
沖O FINANCE WISDOM077引领第六次并购浪潮
中资企业吹响"一带一路''并购号角。
文/蔡宾
风物长宜放眼量
近500年来，世界强国兴衰交
替，新兴强国相继崛起，伴随国家兴
盛的则是一批批跨国公司，据联合国
有关机构最近统计，迄今全球跨国公
司已达6.5万家，它们的了公司约80
万家，这些跨国公司的产值C占全球
总产值的1/3以上,跨国公司育接投
资已舌全球跨国直接投资的90%,跨
国公司内部和相互贸易C林比界贸易
的60%以上，控制世界新技术和知识
产权的70%以上。
随着我国围绕构建人类命运共体目标实施“一带一路”倡议，中资企业积极全球并购布局，W领全球第六次并购浪潮，深入参与全球产业分工，加快向跨国公司转型升级。古代丝绸之路是东方与西方经济、政治、文化交流的主要通道。“一带一路”是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称，沿“一带一路”4联厅?通，可以充分发挥匕海合作组织、欧亚经济联盟、屮国东盟(10+1)等区域合作平台作用,完善我国与仃关国家双边、多边机制，促进“啼?路”沿线国家的政治、经济、文化的交流。推进“-带一路”高科技企业并购，建设高科技产业创新走廊，可以增加有效供给，激活有效需求，激发经济活力。
联合国《世界投资报告2018?
显示II前全球跨国投资低迷，全球投
资冋报率下降是导致投资低迷的取要
原内之一。而“一带…路”沿线国家
真仃较大的市场互补、产业联动发展
潜力，欧美日技术先进、消费型社会
成熟，我国拥有完整的工业体系和潜
力I［人的消费市场，中东、中亚地区
自然资源丰富,东南亚、南亚、IE洲
劳动力资源充沛，支持高科技企业并
购，加快“一带一路”沿线国家的资
源、技术、生产、市场对接，内陆国
家破除“内陆锁定”，海洋国家扩人
经济腹地，在更大范国内实现资源市
场化配置，激活经济发展新活力。
不畏浮云遮望眼
纵览世界近现代史，新兴国家都
足用「30年左右的时间实现跨越式发
展,随后进入重要历史节点,关键性
阶段大约10年人右。三十年河东，
1卜年河西，新兴强国在崛起关键阶
段，往往与守成强国发生激烈摩擦。
与此对应，屮资金业也会在向跨国公
司转型过程中遇到阻力和干扰,全球
资源配置风险人人提高。
2008年1比界金融危机以来，欧
矣I］资产估值鮫低，中资企业全球投
资布局明显加快，成为全球直接投资
主力军之一。虽然我国加强资本流出
的限制，2017年対外非金融类M接
投资同比下降29.4%,但规模仍然岛
达1200.8亿美丿「中国商务部统计报
告显示：2017年，我国对外直接投
资18090亿美丿u,占全球外国山接投
资的5.9%,遍竹?全球189个国家和地
区，居全球第2位。其中，“一带?
路”沿线国家和地区投资增长较快。
国家统计局统计报告显示:2014-
2017年，中资企业“一带一路”7｛戲
国家和地区血接投资累计达646亿)<
尤，年均增氏6.9%。中资企业“?
带一路”沿线投资成效较大，但风险
也较高。“一带路”沿线国家政治
体制不稳定，地缘政治关系复杂，东
道国政府变更、动乱冲突都会帯來毁
灭性打击，资产征收、资产国冇化、
许可证撤销竽也会亍致项目终止或延
期。“一带?路”
沿线部分国家公观
美国公司并购五次浪潮
了解有100多年历史的美国公司并购的各方面情况，显然对中国公司并购各方面的改进与完善有很强的启示作用。从历史上看，公司并购具有周期性，即每隔一些年会出现一次大规模的并购高峰。美国历史上共出现过五次并购高峰，人们常称之为五次并购浪潮。前四次并购浪潮的区间为1897—1904年，1916—1929年，1965—1969年和1984—1989年，第五次浪潮的区间大体上为上个世纪90年代的1991—2000年。各个并购高峰都有不同的特征，通过对美国五次并购浪潮的回顾，我们希望从中能得到一些对中国经济发展和中国公司并购有益的借鉴。 (一)第一次并购浪潮的基本情况 美国的第一次并购浪潮从1897年开始，到1904年结束，共经历了8年。这8年间，共发生了2943起并购，平均每年368起。这一时期的美国并购浪潮经历了一个由低到高，又由高到低的过程，期间在1898—1902年间并购的数量达到了高峰。 美国第一次并购浪潮的公司合并或收购的数量，通过并购大公司形成的情况，以及在一些主要行业中并购后大公司的产品在市场中的占用率情况是我们关注的重点，首先来观察在第一次并购浪潮中各个年度发生的公司并购数量，见表1： 第一次并购浪潮几乎涉及了美国的所有行业，但是，经历了最多并购的是金属、食品、石化产品、化工、交通设备、金属制造产品、机械、煤碳等八个行业，这些行业的并购约占该时期所有并购的三分之二。制造业部门在此期间的并购数量的情况见表2：第一次并购浪潮的最主要特征是同行业之间的并购，即横向并购。在此间的全部并购中有78.3%的并购为横向并购，12％的并购为纵向并购，其余9.7％的并购为混合并购。横向并购的结果是垄断的形成。美国许多垄断巨头是在这一时期通过大规模并购获得垄断地位的。譬如，J.P.摩根创建的美国钢铁公司收购了安德鲁·卡内基创办的卡内基钢铁公司以及其它784家独立公司，最后形成钢铁巨人——美国钢铁集团，它的产量曾一度占美国钢铁行业生产总量的75%。另外，今日仍然作为巨型跨国公司活跃在世界市场的杜邦公司、标准石油、通用电器、柯达公司、全美烟草公司以及国际收割机公司等等都是在第一次并购浪潮结束时就已在业界领先。 第一次并购浪潮彻底改变了美国的经济结构，3000家公司的消失，使一些大公司控制了美国许多产品的生产。美国烟草公司当时已占有90%的市场份额，洛克菲勒的标准石油公司当时占有美国市场份额的85%，它仅通过三个炼油厂就控制了世界石油产量的40%。美国经济史学家拉穆鲁统计，在当时有72家大公司分别控制了各自市场份额的40%，42家大公司至少控制了市场的70%，尽管许多大公司很快失去了支配地位，但包括美国钢铁公司、杜邦
并购重组-并购浪潮下的民族品牌 精品
摘要： (1) 第一部分引言................................... 错误!未定义书签。第二部分品牌、民族品牌的含义及品牌的作用. (2) （一）品牌的含义 (2) （二）民族品牌的含义 (3) （三）品牌的作用 (3) 第三部分民族品牌的发展现状及存在的问题 (5) （一）民族品牌发展现状 (5) （二）民族品牌发展中存在的问题 (8) ⑴品牌意识淡漠，“短视”“急功近利”现象严重。 (8) ⑵过度迷信广告，追求品牌知名度却忽视美誉度、忠诚度。 (9) ⑶品牌缺乏战略管理。 (9) ⑷品牌缺乏创新精神。与时俱进地不断创新，是品牌永葆青春活力的秘诀。 (10) ⑸品牌缺乏文化内涵。 (10) ⑹品牌缺乏有效保护。 (11) 第四部分建设民族品牌的策略 (11) （一）树立品牌意识 (11) （二）提高产品质量，增加品牌美誉度、忠诚度 (12) （三）做好品牌战略管理 (13) （四）加强品牌创新 (16) （五）加强品牌文化建设 (17) （六）增强品牌保护意识，利用国际国内法律法规保护民族品牌 (19) 第五部分结语 (21) 【】 (21)
并购狂潮下的民族品牌 摘要： 在中国步入改革开放而立之年的语境下看，中国的投资环境日趋完善，巨大的市场吸引着大批外资涌入，民族品牌在对接和碰撞中收获多多，教训也不少。但让外资和平融入中国，公平参与竞争，当是中国经济自信迎接全球竞争的良性趋势。纵观走出国门的外国品牌，资方换了一次又一次，始终不变却是产地、品质、商标以及蕴涵的文化。这正是在中国在Made in China时代所缺乏的品牌价值认知。在产品同质化的今天，光靠产品本身或是价格竞争已经不能取得优势了，只有具有强势品牌才有能力占领市场，品牌还意味着更高的溢价能力，因此，品牌建设成为中国企业必然的选择。品牌建设更是企业发展的关键所在，有了品牌还要加强品牌建设，否则企业就有可能面临昙花一现的危机，企业只有进行品牌建设，创建具有国际竞争力的知名品牌，才能在国际市场竞争的浪潮中取得足够的影响力和征服力。但是，一些外资企业在与中国企业合作时却试图控制中国企业，以收购或并购的方式垄断中国市场，使得我国的民族品牌日渐萎缩。因此，中国企业在与外企合作时一定要十分警惕，加强企业品牌建设，保护好我们的民族品牌。 关键词：并购；品牌；民族品牌；民族品牌建设
全球银行业并购浪潮原因分析
全球银行业并购浪潮原因分析 !钟滨 !"世纪#"年代以来，全球金融并购风起云涌，仅$##%年至今，全球金融并购就出现了几大手笔，如$##%年&月’日，美国花旗公司和旅行者公司宣布合并，合并后的新集团定名为花旗集团，价值()"亿美元，拥有遍布世界$""多个国家的$亿家公司及零售客户。能够提供包括商业银行、保险、基金管理、证券交易等业务在内的全方位的金融服务。$###年!月$日，法国排名第二的兴业银行和排名第五的巴黎银行宣布合并，组成法国第一、欧洲第三、世界第四大银行。在亚洲，金融机构之间的合并正在作为解决金融危机所暴露出来的金融体系深层次问题的良方而得到人们的青睐。这些并购活动大大改变了国际金融业的格局，也成为当今国际金融界的一个热点，是什么原因促使这股浪潮席卷全球并且持久不衰？我们如何看待这股浪潮？这都是值得深入探讨的问题。 一、全球金融业并购的动机 $*价值最大化动机 一般而言，公司的价值取决于预期未来利润的贴现值。而并购能从两个方面来增加未来利润，即通过降低预期的成本以及通过增加预期的收入。而金融业的并购对预期成果的影响重要体现在： !实现规模经济和范围经济。通过并购，不仅可以节省大量的技术费用和网点建设费用，取消某些重复的业务设置并相应地裁减员工，更为重要的是，银行可能获得管理上的协同效应（管理资源的充分利用）与财务上的协同效应，（现金流量的充分利用），使成本收入率降低，资产回报率提高。据所罗门兄弟对美国+"家大银行调查，从$##!,$##(年，合并后银行的平均资产回报率从$-提高$*!#-，股东收益率从$)*’-提高到$+*#-，在获取规模效应的同时，并购也使一些相关金融产品的交叉销售成为可能。商业银行成为“金融超市”创造了更多销售机会，提高了经营效率与盈利能力，达到了范围经济的效果。 "降低市场进入成本。竞争的加剧使商业银行的传统业务规模萎缩，利润下降，迫使其积极寻求新的投资机会。业务开拓有两条途径：一是内部发展，二是并购。除了创新业务之外，银行一般都不愿意采用内部发展的办法。因为一方面市场容量有限，作为后发者难以获得优势；另一方面，银行业务对技术与经验的要求甚高，而积累这种技术和经验往往需要较长时间。因此，收购一家经营目标业务的老牌金融机构更易认人接受，成本相对降低，成功的可能性更大。例如，德意志银行收购摩根?建富，荷兰./0集团收购1234567银行都是为了向投资银行领域扩张。 #增加市场力量。一般来说，并购导致的金融机构规模增大，使得企业市场（垄断）力量增强，企业对金融产品价格的控制程度增加（如提高贷款利率，降低存款利率）；更进一步，通过并购形成巨型的金融企业，使其在整个金融体系中的地位显著增强“太大所以不能倒闭”的情形，令企业能够从政府那里取得更多的支持。 $追求竞争优势的转移。当银行试图获得另一家金融机构在某一方面竞争优势时，单纯地学习与模仿常常是徒劳的。因为这种优势往往产生于这家机构几十年乃至上百年经营积累组织资本和组织经验，外部竞争者难以复制。这时，并购的动机就在于通过与目标机构的融合，达到转移竞争优势的目的。而且这种转移可能是双向的，会创造出新的竞争优势。例如，日本三菱银行擅长于日本本土和零售业务，而东京银行作为外汇专业银行其国际业务和批发业务居日本各银行之首，两者的合并可以相得益彰，形成更强大的竞争力。 !*非价值最大化动机 !经理的角色。金融机构经理人员的行动与决策并非总是和公司价值最大化的目标一致。尤其是经理人员与其所有者的身份不同。而且资本市场不完善时更是如此，在并购决策中，经理人员可能主要为了实现自身的目标。例如，为了通过管理更大的公司而获得满足感或是更多的报酬，这样的话就有可能仅仅是为了扩大公司规模而进行并购。虽然这样并不能增加公司价值；另一种情形是为了保护自身的位置而进行保护性收购，从而避免被别人收购，虽然这不利于公司价值的最大化。 "政府的角色。政府在金融机构的并购中发挥着直接的作用，能够便利或阻碍并购的发生。例如，在金融危机期间，政府通过鼓励并购的办法来解决陷入困境的金融机构遇到的麻烦。 二、促进并购的外部环境力量 并购作为金融机构一项重要的经营战略决策，应该被认为是企业对外部市场竞争环境变化的一种战略反应和战略调整。而对 行业透析
2018创新创业课后练习参考答案期末答案
创新创业2018 课后练习答案 创新创业2018 期末试题答案 可通过word查找功能查询试题答案。 导论 1【多选题】国际创新创业研究的最新成果包括(BC)。 A、创新的研究成果 B、创业的研究成果 C、创业教育的研究成果 D、创业的新理论 2【判断题】创新创业活动体现在社会生产的方方面面,但与日常生活关系不大。错开场案例：福特和他的T型车（上） 1 【单选题】1908年企业家亨利·福特创新的(C)汽车畅销国内外。 A、A型 B、B型 C、T型 D、F型 2 【单选题】福特第一个把(B)引入汽车制造行业。 A、钢铁行业 B、流水生产线 C、石油行业 D、机械化生产 3【判断题】技术创新,也是创业过程的一个重要方面。对 4【判断题】福特的营销创新是涨工资。错 开场案例：福特和他的T型车（下）
1【多选题】创业对社会的影响包括(ABCD)。 A、创造了就业机会 B、创造了新的产业和企业 C、创造了新的生活方式 D、创造了新的城市 2【判断题】20世纪60年代汽车产业的发展推动了美国郊区化的进展。对全球创新创业新版图 1 【单选题】全球创新的新热点在D（）兴起。 A、俄罗斯
B、韩国 C、日本 D、中国 2 【单选题】GEM是(A)的英文简称。 A、全球创业观察 B、全球创新创业 C、创新创业联合组织 D、东南亚创新创业 3【多选题】中国科技起飞阶段的创业活动特点包括(BCD)。 A、推动城市化进展 B、活跃度高 C、增长预期高 D、机会驱动程度高 中国创新创业第一波浪潮 1 【单选题】中国创新创业第一波浪潮是在(C)。 A、2000年 B、1904年 C、1984年 D、1930年 2 【单选题】以下不属于第一波创业浪潮成就的是(A)。 A、建立了中国市场经济体制 B、丰富了产品市场 C、提升了创业者和企业家的社会地位 D、初步构建了企业管理和运营的基本框架 3【判断题】20世纪90年代华硕一直位居中国计算机市场个人电脑占有率的首位。错
西方国家的五次企业并购浪潮
西方国家的五次企业并购浪潮 发布时间:2007-12-12 从19世纪末开始，以美国为代表的西方国家在其证券市场发展的历程中，共经历了五次比较大规模的并购浪潮。 第一次浪潮 第一次浪潮发生在19世纪末的最后10年到20世纪的第一个10年之间，也就是1893年美国第一次经济危机之后。其主要主要并购模式是横向并购，目的是扩大企业经营规模，提高市场占有率，防御经济危机。第一次浪潮期间,通过并购最直接的结果：一是企业数量的急剧减少，二是单个企业规模的迅速膨胀，同时产生了一大批垄断性的企业集团（托拉斯）。第一次并购浪潮的高峰在1898年到1903年之间，在这五年中，以横向并购为主的浪潮推动了美国工业化的发展，并为企业产生了巨大的垄断利润。根据Nelson（1959）的估计，被并购的企业达3000多家，300家最大的公司规模增长了400％，并控制了全美产业资本的40％。1863年设立的纽约证券交易所及其后设立的波士顿证券交易所和费城股票交易所为企业并购重组提供了方便，应当说股票市场的建立推动了第一次浪潮的发展。据统计，在此次并购重组的高峰时段，有60％的并购是在证券交易所中进行的。 后期由于美国经济衰退及反托拉斯运动等因素影响，最终导致第一次并购浪潮的终结。 第二次浪潮 第二次并购浪潮发生在20世纪20年代。与第一次浪潮相比，尽管横向并购模式仍占重头戏，但纵向并购也暂露头角。本次并购浪潮导致产权结构发生了微妙的变化，出现了产权多元化的结构，确立了现代企业管理的基本模式，即企业所有权与经营权的分
离。随着1929年经济危机的爆发，这次浪潮随之衰退。 第三次浪潮 第三次并购浪潮发生在20世纪50至60年代，由于全球经济一体化的萌芽，此次并购浪潮的明显特点有二：一是混合并购超过横向并购居于主体地位，二是跨国并购异军突起。至70年代初,美国企业的总数比50年代初增长了80％以上。本次浪潮因石油危机而走向衰落。 第四次浪潮 第四次并购浪潮发生在20世纪80年代。由于杠杆收购策略和金融衍生工具的运用，出现了以小博大、小鱼吃大鱼的现象。到1990年，随着经济的再次衰退，证券市场价格大幅下挫，这次浪潮逐步衰退下来了。 第五次浪潮 第五次并购浪潮在90年代初紧随第四次浪潮的衰落而飞速掀起。本次并购浪潮在总规模上创造了历史纪录，且呈现连续八年递增态势。这次浪潮有以下新的特点：一是大多数企业放弃了杠杆收购式的风险投机行为，改以投资银行为主操作；；二是相当一部分并购发生在巨型的跨国公司之间,出现了明显的强强联合趋向；三是金融业的并购明显加剧。但从2000年下半年开始，因为股市动荡、IT行业缩水、尤其是2001年“9.11”事件的影响，严重影响了美国经济的进程，第五次浪潮正在趋缓。 剖析西方国家企业并购的五大浪潮（上） 所属栏目：专家论坛作者：宋养琰本文浏览次数：1368 美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者乔治·施蒂格勒曾经说过：“没有一个美国的大公司不是通过某种程度、某种方式的并购而成长起来的，几乎没有一家大公司是靠内部扩张成长起来的。”他的意思是说，企业并购是资本扩张的重要手段。通过并购实现资源的优化配置是资本经营的重要功能之一，也是实现资本的低成本、高效率扩张，形成强大规模效应的手段，这是近一个多世纪以来世界市场经济迅速发展的重要特点。 乔治·施蒂格勒说的是当今资本主义世界的现实，但却揭示了一个重要规律，即任何企业要实现资本扩张，仅靠自己的力量，通过自身的积累是不行的。有效的途径就是通过市场，把别人现成的东西巧妙地转移过来，为自己的不断扩张服务。世界上许多企业
中国正迎来第三次全民创业浪潮
中国正迎来第三次全民创业浪潮 中国正在迎来一次全民创业浪潮。它既有全球经济格局演变的诉求驱动，又有当前中国经济转型升级的需求驱动；在信息技术革命更加深入的推动下，在各级政府不遗余力地支持推动下，这股浪潮正在愈演愈烈。这次“浪潮”起于2015年“将‘大众创业、万众创新’打造成经济发展的新引擎”写入2015年的政府工作报告。表面看来是由中央政府力推的创业新时代，其根本动因是中国经济转型和全球创业盛行。 全国政协副主席、科技部部长万钢接受媒体采访时表示，第三次创业浪潮“大众创业、万众创新”从本质上讲是一种市场行为，需要发挥市场在资源配置中的决定性作用。同时，政府应加强对大众创新创业宏观引导、保障公共服务产品供给和通过市场监管等，营造公平合理的市场竞争环境。 易凯资本有限公司创始人王冉认为，过去两年，随着无线互联网和智能手机的普及，中国很多效率低下的传统产业开始被颠覆和重构。在O2O、产业链电商、互联网金融、互联网医疗、智能硬件等多个领域，创业者们迎来了一波前所未有的巨浪型机会。 全国三分之一创投发生在中关村 这对创新创业来说意味着什么？为什么中关村聚集这么多的“天使”“孵化器”？ 中关村管委会主任郭洪表示，全国三分之一的创投发生在中关村，“三分之一”是什么概念呢？与美国硅谷相比，它每年获得的创业投资占全美的比重也是1/3。 天使投资人就好比创新创业生态系统的“腐殖层”，为它们的成长提供“营养”。中关村现在活跃的天使投资人有2000多位，很多都是从创业者成长为企业家，再从企业家转型做天使投资人，帮助创业者从概念到公司。 中关村还产生了一个新的业态叫创业服务业，以车库咖啡、创新工场、微软云加速器、36氪、1898咖啡馆为代表的创新型孵化器如雨后春笋般出现。这些
美国五次并购浪潮
美国五次并购浪潮 在美国工业发展的早期阶段就已频频岀现企业收购行为。在以私人业主企业、家族企业占统治地 位的19世纪前期，美国的企业并购活动还不激烈。从19世纪60年代开始，随着美国工业化进 程的深入发展，企业形式逐渐从私人业主和家族企业形式演变为更先进，更合理，也更具有生命 力的股份制。此后，包括资产转让、股票交易、协议组建新公司及兼并等系统的企业收购愈演愈烈，在美国近代的产业发展史上，掀起了一次又一次的浪潮。 1、第一次公司并购浪潮 第一次并购浪潮发生在世纪之交，这一时期是一个经济迅速扩展的时期。在1893-1903年间达到高潮。在1898-1902年间，被并购的企业总家数达2653家，并购的资本总额达63亿多美元。其中1899年一年内因收购而消失的企业家数就达1028家。1901年一些兼并未能实现其预期效 果，并购活动就已经开始衰退了，只是在1903年衰退的更厉害。至1904年联邦最高法院对北方 证券案的判决则促进了这次兼并浪潮的终结。该项判决中，法院决定兼并必须能经受住《谢尔曼法》第一节的检验。（该法禁止以托拉斯或其他形式进行的能够阻止贸易的合并） 此次并购运动主要是横向兼并，其结果导致了许多行业的高度集中。它伴随着经济基础设施 和生产技术的重大变革发生的。而且它是紧随着横亘大陆的铁路系统的建成、电力的岀现、煤炭 用途的广泛扩展而岀现的。铁路系统的修建促进了全国市场的发育，因此，兼并活动在一定程度 上代表了地区性企业向全国性企业的转变。 美国企业在这次并购浪潮中，虽然先发端于石油工业中，但其高潮却岀现在铁路公司中。随着铁路网的扩张，铁路经营受到不断压力必须设法与其他铁路抢生意。最初是相互削价，并积极开展强有力的促销活动，但结果导致成本的大增，利润的下降。于是铁路经营者们又转而进行各 种合作，建立各种正式的和非正式的联盟。在这一过程中，铁路系统吞并较小的铁路线。为争夺 主要铁路的控制权，许多金融家们操纵起了股票市场，利用铁路破产和岀现危机的有利时机，对铁路建立起牢固的控制权。铁路是经济发展的命脉，铁路公司之间的兼并使铁路运输畅通无阻。 这对其他运输和通讯事业都是异常巨大的革命。铁路的兼并和集中使许多中小企业能够进入全国 性的竞争市场，而且，通过铁路的发展而导致的电讯事业及邮电体系的发展，使原来在地理上分 散经营的企业有必要，也有可能进行并购活动。这样，随着铁路公司间相互竞争收购的发展，美国历史上的第一次企业并购浪潮不可避免的产生了。 这次并购还产生了一些日后对美国经济举足轻重的巨头公司：杜邦公司、美国烟草公司、美国 钢铁公司、美国冶炼公司、玉米产品公司、查默斯公司、及阿纳康达制药公司。并购运动遍及社会经济的每个角落，在金属原料、食品生产、石油化工制品、运输设备、金属加工产品和烟草等行业更为猛烈。第一次
第一次并购浪潮
第一次并购浪潮 —美国若干历史发展因素对并购影响的分析一、历史背景及特征 第一次并购浪潮发生在1893年经济大萧条之后，时间跨度为1897年到1904年，并在1898年到1902年达到顶峰。此次并购几乎影响了所有的矿业和制造业，主要集中在钢铁、食品加工、化工、交通设备、石化、金属制造产品、机械、煤矿八个行业。这些行业的并购约占这一时期并购的2/3。 这次并购浪潮以横向并购为主要特征，占所有并购数量的78.3%，纵向并购占总并购数量的12%，混合并购占9.7%，使美国工业集中度有了显著提高，形成了垄断的市场结构。这次并购浪潮使大部分行业集中度大幅提升，重复建设和低水平竞争迅速减少，产生了大批企业巨头，如杜邦公司、标准石油、通用电器、柯达公司、全美烟草、国际收割机公司等，加快了美国重工业化进程，彻底改变了美国经济结构，提升了美国国际竞争力，并为日后美国公司的全球扩张奠定了基础。
二、历史上若干发展因素对并购影响的分析 对于第一次并购浪潮的推动因素，存在着很多解释，其中主要的几个影响因素有：美国资本市场的发展、交通运输系统的扩张、规模效率、市场掌控意愿的增加、工业增速的放缓。下面我们将对这些因素对美国第一次并购浪潮的影响进行一些分析。 (一)资本市场的发展 在1897—1904年间美国第一次并购浪潮时期，美国的资本市场已经发展到一个充 分完善的阶段，在并购重组活动中发挥了重要的推动作用。 1.美国资本市场的发展历程 美国资本市场最早起源于1792年纽约华尔街的“梧桐树协议”，内战后至1890 年中期，上市发行的股票量持续上升，日益增加的公司（尤其是铁路公司）通 过在公开市场发行证券以获取广泛的资金来源。在1870年以后，以股份公司 为代表的大企业已经成为美国社会生产的主导力量。在1897年到1904年美国 第一次并购浪潮期间，纽约证券交易所、波士顿股票交易所、费城股票交易所、 巴尔的摩股票交易所等为企业并购提供了配臵资源的高效率平台，其间有60％ 的并购案通过证券市场进行，而以JP摩根为代表的华尔街投资银行则提供了 大量融资和并购服务，有力地推动了企业并购重组活动。 2.资本市场在并购中的作用 资本市场所具有的融资、定价、交易、信息流通、奖惩等功能，使其在并购的 各个环节都发挥独特的作用 1)融资功能：企业并购中的融资安排十分重要，通过合理的融资安排可以保 证并购的顺利进行和降低资金成本。企业为并购而进行的直接融资，主要 是利用各种金融工具来完成，不同的融资工具组合体现了企业不同的意图。 并购规模的大小取决于企业融资能力的大小，成熟高效的资本市场所具有 的多样化的金融工具，为融资并购提供了广阔的操作空间。 2)市场定价的功能：并购中的核心问题是对目标企业的定价问题，确定目标 企业的价值需要考虑多种因素，其中资本市场对企业的评价应该是首先考 虑的因素。企业的市场评价涵盖了来自各方面的信息，综合了市场所有参 与者对企业的评价，从而是较为真实的企业价值反映，资本市场的有效性 越高，对企业的评价则越真实，据此而形成的并购价格也越容易被双方认 可。 3)并购目标的寻找功能：充分有效的资本市场，能将进入市场的所有企业的 有关信息和预期都反映在对企业的市场评价中，准备参与并购的企业，能 够很方便的从中获得目标企业的价值信息，并相应地作出并购决策。 4)效应生成的功能：通过资本市场进行并购有助于并购效应的生成。资本市
2016创业创新考试答案
创业创新考试答案 一、单选题（题数：30，共30.0 分） 1 商业计划书中的财务计划用于反映( )。1.0 分 A、 公司历史财务数据 B、 公司的融资成本 C、 公司预期的财务业绩 D、 公司的债权人清单 正确答案：C我的答案：C 2 消费升级提供了强大的市场需求，它是指：（）。1.0 分 A、 各类消费支出占消费总支出的结构升级和层次提高 B、 消费场所的变化 C、 消费者自我认知的提升 D、 消费习惯的改变 正确答案：A我的答案：A 3 孟加拉教师尤努斯贷款给农户和妇女成立的孟加拉乡村银行是典型的（）。0.0 分A、 创办非营利组织或者兼顾社会利益的营利组织 B、 营利组织充分利用资源解决社会问题的项目 C、 非营利组织支持个体去创立自己的小型公司或者企业 D、 以上都不是 正确答案：B我的答案：A 4 新创企业中股权分配的实质是：（）。1.0 分 A、 成员获得更多物质利益 B、 将团队与企业共呼吸共命运 C、 体现创始人的慷慨
以上都是 正确答案：B我的答案：B 5 围绕顾客价值的商业模式不包括：（）。1.0 分 A、 刀片刀头模式 B、 多头模式 C、 反刀片刀头模式 D、 版本模式 正确答案：B我的答案：B 6 Intel的创始人通过两页纸商业计划书获得了投资，说明了：( )。1.0 分A、 商业计划书可有可无 B、 商业计划书不重要 C、 产品和创始人很重要 D、 商业计划书越简单越容易获得投资 正确答案：C我的答案：C 7 科技起飞对于创业活动带来的效益主要为：（）。1.0 分 A、 产出大量提升，创新精神蔓延 B、 科技能直接转化为资本 C、 能带来大量热钱 D、 能造就大量的高科技人才 正确答案：A我的答案：A 8 下列关于第三波创业浪潮的描述正确的是：（）。1.0 分 A、 学生创业迅速兴起 B、 政府推出大量政策支持创业 C、 中产阶级崛起带来大量机会
企业并购浪潮理论及动因
企业并购浪潮理论及动因 自19世纪末开始在西方主要市场经济家兴起并购以来,已先后经历了 五次大的浪潮,使得企业并购一直是西方学术界注重的重点1。每次并 购浪潮中，企业的并购动因各不相同。西方经济学者通过对并购浪潮 的研究提出了一些并购浪潮理论，通过企业的并购行为与其他经济因 素相结合来解释并购浪潮的发生。主要包括新古典综合理论、协同效 应理论、托付代理理论、交易费用理论。 该理论认为并购是企业应对外部冲击和实行调整的一种手段。西方学 者经过研究还发现公司治理也是企业并购的驱动因素之一，认为随着 机构持股比重的增加以及资本市场的进展使得企业的并购的防碍减少，这些因素都为企业实行并购提供了有利因素。新古典综合理论主要包 括规模经济理论、追求市场力假说及税赋效应理论。规模经济理论认 为企业通过并购其他企业来来扩大自己的生产规模，从而降低自己的 生产成本，获得经济利益。企业获得规模经济的原因在于通过横向并 购来实现生产要素的重新组合，如使用新的技术、新的分工与协作等等。通过纵向并购实现企业相关人员的综合利用、营销成本的节约、 融资成本的节约等途径来实现。市场势力理论认为企业通过并购能使 得资源向该企业集中，使企业获得市场份额，提升了市场集中度从而 获得了相对应的市场势力，以此来提升产品价格，获得垄断利润。同 时企业的并购能够实现企业跨地区经营，突破本地市场规模的限制占 据另一市场地区达到垄断的目的。税负效应理论认为猎取税负减免是 企业实行并购的重要动因，一些亏损的企业因为亏损能够在若干年内 补充，所以有一些大的企业想并购一些亏损企业以此达到减少纳税的 目的。同时该理论还认为通过实行并购还能够为资金充裕的企业找到 出路。 该理论认为并购后企业的经济效益要大于两个企业分产出之和。其主 要体现在治理的协同效应、财务协同效应、经营的协同效应等。治理 的协同效应理论认为当两个企业治理水平有差异时通过企业之间的并购，将会表现出治理水平的综合大于两个单个企业治理水平之和。该
19寡头之路：西方企业的六次并购浪潮
寡头之路：西方企业的六次并购浪潮 西方经济和企业发展史深刻地揭示了行业集中度不断上升是企业发展的必然趋势。从19世纪60年代的工业化过程开始至今，西方企业已在世界范围内先后产生了六次大的并购浪潮，使得大部分行业形成了几家寡头企业垄断局面，他们处于行业绝对垄断地位，这是企业在市场经济环境充分竞争条件下形成的必然结果。 第一次并购浪潮发生在19世纪与20世纪之交，集中资源、做大企业是这个时代的鲜明特征。以扩大经营规模、降低竞争激烈程度为主要目的横向并购成为这次并购浪潮的主导形式，大量的横向并购增大了企业规模和部分企业的市场份额，美国100家最大的公司规模增长了400％，控制了全国工业资本的40％。此次并购主要涉及了铁路、电力、煤炭、钢铁、石油等行业，约有40%的美国公司加入、3000个公司消失了，而随之产生的则是几十个控制各个行业的企业巨头，一些著名的大型公司，例如杜邦公司、美国烟草公司、美孚公司等就是这次并购浪潮的产物。 第二次并购浪潮始于1922年商业活动的上升时期，终结于1929年严重的经济衰退初期。这次并购浪潮以加工制造业与它的上游企业或下游企业的纵向并购为主要特征，提升了企业管理水平的协同效应。此次并购浪潮的主要动因是寡头垄断、追求经济的规模效益、借助并购垄断与行业相关的各种资源(包括原材料供应以及运输与销售服务)。 第三次并购发生于二战后的整个50—60年代，在60年代后期达到高潮，这次并购浪潮以混合并购为主要形式，涉及范围非常广泛，而且在很大程度上改变了企业的组织结构。并购的动因主要在以多元化经营分散风险，提高企业经营的稳定性，熨平企业收益的波动。在1968年经济衰退之前，美国200个大公司事实上控制了60%的国民经济，旨在发挥资本规模经济的多元并购成为第三次浪潮的特点。 第四次浪潮自20世纪70年代中期延续到90年代初期，在1985年达到高潮。这次并购浪潮相对稳定，主要以实施多元化的经营战略为具体形式，并购规模较大。大型并购频繁，跨国并购明显增加。以“垃圾债券”为代表的新型融资工具推动了这次战略驱动型资产重组，一批活跃在华尔街的金融专家是这次并购的主要推动者，并购的最终目的不是管理公司，而是在企业的买卖中获利。以买卖企业获利的融资并购成为第四次浪潮的表征。 第五次并购浪潮从20世纪90年代中期开始，截止于本世纪初。并购的规模空前巨大，并购成功率与融资能力高度相关。与第一次并购浪潮相仿，这次并购浪潮以加强核心业务能
《企业战略管理》整理笔记——第六章并购战略与战略联盟.doc
第六章并购战略与战略联盟 第一节概述 1.概念：并购（M&A）=兼并（merger）+收购（acquisition） 企业通过各种产权交易获得另一家企业的资产或者产权，从而加强自身优势实现自身经营的目标。 实质：资产的重组行为——控制另外一家公司的经营权为目的，是一种外部资源获取，外部发展战略。 规模扩张+业务发展 股市中并购企业的股票价格变动。 案例——①吉利收购沃尔沃 ②腾中收购悍马 ③联想收购IBM 2影响世界的几次并购浪潮 第一次——19世纪末至20世纪初，高峰时期在1898-1903年. i.主要形式是横向并购，即有竞争关系、经济领域相同或生产产品相同的同行业之间为了规模效益而进行的并购，并且主要在 制造业加工业进行。 ii.通过这次横向并购，在美、日、德形成了一批大型工业垄断企业集团。如美国钢铁公司，资本超过10亿美元，其产量占美国市场销售量的95％。 iii.证券市场和银行促进了并购业务发展。 第二次——1915至1930年之间，1928年—1929年达到高峰。 i.这次并购的特点是以纵向并购为主，即在生产和经营方面互为上下关系的企业间的并购。 ii.形式是大企业并购小企业，与中小企业之间的并购交错共存。对规模经济和寡头垄断地位的追求，是此并购浪潮的主要动力。iii.经营性质的并购行为出现，投资银行参与。
3、并购形式——根据并购行为之间的相比关系决定 兼并——两个或者两个以上的企业依照契约或者法令归并成为一个的经济行为，被收购者失去独立法人地位。常常是优者兼并劣者。 ①吸收A+B=A ②新设A+B=C 收购——并购企业购买被收购公司/目标公司的资产，营业部门或者股票从而控制目标企业的交易行为，被收购公司的法人地位不消失。 A+B=A+B ①股权收购——参股，控股和全面收购 ②资产收购 股权收购和资产收购的差异 主客体不同 负债风险存在差异 第三方权益影响差异——中小股东和债权人 交易金额和方式不同 4并购的类型 按照并购企业与目标企业的从事行业关联程度不同——横向，纵向和混合 纵向并购：相邻的不同生产阶段的两个企业（后向、前向）——又称垂直并购 横向并购：生产同类产品或者工艺相近的企业 混合并购：多元化 按照并购企业对于被并购态度分类——主动式和被动式 按照并购支付方式分类——现金并购，股票并购和混合 按照并购企业对于目标企业进行并购的态度分类——善意和恶意
2016海外并购案例
2016海外并购案例 【篇一：2016海外并购案例】 新浪财经讯 2017年1月6日，由中国并购公会、全球并购研究中心 联合主办的2016年“中国十大并购”评选结果在北京国际金融博物馆 下午茶活动上正式发布。中国并购公会会长尉立东、中国并购公会 副会长张士学、中国并购公会常务理事张晓森等出席此次发布活动。此次发布结果与历届评选结果一样，将正式长期铭刻在上海的并购 博物馆内。 中国并购公会会长尉立东发布“2016中国十大并购人物”中国并购公 会副会长张士学发布“2016中国十大并购事件”“中国十大并购”评选 活动自2000年起已连续成功举办了十六年，评选将中国并购领域的 年度风云人物和极具震撼力的焦点、热点事件几乎全部网罗其中， 评选结果以及其展现的并购行业发展趋势备受业界和海内外经济界 所关注。经过多年的积累和沉淀，“中国十大并购”评选的权威性得 到业界广泛尊重，对中国并购市场逐渐走向规范、成熟，对中国企 业的全球化进程起到了积极的推动作用。李嘉诚、柳传志、任正非、宁高宁、杨元庆、马云、王建宙、衣锡群、唐双宁、马化腾、刘强东、王健林、陈锋、李彦宏、姜建清、雷军、郭广昌等曾荣登十大 并购人物。 本届评选自2016年12月初正式启动，秉持往届公平、公信、公正 的原则，经过社会征集、组委会投票评选等程序，根据开创性、责 任感、影响力、推动力、阳光并购等一级指标以及创新精神、社会 责任、行业发展、社会影响、价值创造等二级指标，从专业角度进 行权威评判，最终遴选出“2016中国十大并购人物”和“2016中国十 大并购事件”。 2016中国十大并购人物（按姓氏笔画排序） 1．马云阿里巴巴集团创始人 百胜餐饮集团宣布，与春华资本集团及蚂蚁金融服务集团达成协议，二者共同向百胜中国投资，该项投资将与百胜餐饮集团与百胜中国 的分拆同步进行。之后，百胜中国将从2016年11月1日开始以独 立公司身份在纽约证券交易所上市交易，代码为“yumc”，马云旗下 生态圈的又一重笔。回观阿里的整个版图，阿里并购之路涉及面甚广，同时也是任重道远。 2．方洪波董事长
寡头之路：我国企业的三次并购浪潮
寡头之路：我国企业的三次并购浪潮 改革开放三十年大大促进了生产力的发展，催生了许多极具活力的中小企业，但是，世易时移，三十年河东，三十年河西，随着原材料价格上涨，刘易斯拐点的出现，企业用工成本不断增加等诸多因素叠加，诸多中小企业到了生存死亡的关键时刻，要么在激烈的竞争中拔得头筹取得细分行业寡头的地位，要么在硝烟弥漫的竞争中慢慢消亡，毫不夸张地说，目前中国三四千万家中小企业，很多一部分会在竞争中消亡殆尽，陪伴着的是少数优秀企业逐渐成长为细分行业的寡头，正所谓“一将功成万骨枯”。 短暂的三十年现代企业发展历程，我国企业也经历了以下三次并购浪潮，由此带来了企业的巨大变革： 我国企业真正以现代企业为主要组织形式的并购开始于1984年，由此开启了我国企业的第一次并购浪潮。 在整个20世纪80年代，全国有6966家企业被兼并，转移资产82. 25亿元，减少亏损企业4095家。这次并购浪潮有以下特点：政治色彩浓厚，并购活动均在国有企业和集体企业之间进行，各地政府直接参与和干预企业购并活动；企业并购具有横向性质。 第二次并购浪潮在1992年邓小平南巡讲话后，在中央确定了市场经济体制改革目标的情况下，在激励和约束机制的双重压力下活跃起来的，1992年仅北京就有66家企业被兼并。这次并购活动发生在证券市场初具规模之时，有以下特点： ?企业并购的范围、规模进一步扩大，大型合并和收购增加，强强合作增多； ?产权转让出现多样化，上市公司股权收购逐步占据主要地位，境外企业参与国内企业并购开始初见端倪，但承担目标企业债务式的并购仍占到60%左右； ?并购范围突破了所有制和地区限制，开始向多种所有制、跨地区方向挺进； ?企业并购开始由以往的“政治任务”逐步转为以企业为主体，并开始向规范化方向发展。 从2002年至今，伴随全球第六次并购浪潮，我国企业的不断成熟及加入WTO的巨大压力，第三次国内企业的并购浪潮也悄然兴起。出现了易趣与雅宝联姻，联想与赢时通结合，搜狐收购chinaren、华润控股万科，小天鹅与科龙结成战略联盟，海信集团与浪潮电子信息产业合并，青岛海尔斥巨资收购海尔空调有限公司的大部分股份等事件。
美国百年并购全纪录
美国百年并购全纪录 美国历史上共掀起过五次并购浪潮。通过对美国五次并购浪潮的回顾，可以从中得到一些对中国经济发展和中国企业并购有益的借鉴。 美国企业并购浪潮具有周期性的特点，在每一次大规模的并购过后，都会出现一段并购活动相对较少的时期。前四次并购浪潮分别发生在1897—1904年，1916—1929年，1965—1969年和1984—1989年。并购活动在20世纪80年代末有所减少，但在90年代早期又重新抬头，从而拉开了第五次并购浪潮的序幕。不同时期的并购浪潮促成美国企业结构的重大改变，美国经济从原先的以中小型企业为主转化为现在的形式，即由成千上万的跨国公司构成。 1第一次浪潮1897—1904年 第一次并购浪潮发生在1883年经济大萧条之后，在1898—1902年达到顶峰，最后结束于1904年。并购几乎影响了所有的矿业和制造行业，但主要集中于8个行业，即主要金属、食品、石化产品、化工、交通设备、金属制造产品、机械、煤炭，这些行业的并购约占该时期所有并购的2/3。第一次并购浪潮以横向并购为主，占全部并购类型的78.3%。其次是纵向并购占12%。此次并购浪潮使美国工业的集中程度有了显著的提高，结果形成了垄断的市场结构。据Nelson（1959）估计，被并购掉的企业达3000多家，300家最大的并购案控制了全美40%的产业资本。 ? 导致此次并购浪潮的主要原因有：生产技术的变革。电力、煤炭的使用以及各种新机器的问世，促使铁、烟草等企业开始寻求通过扩张来获得规模经济。当然除了规模外，获得市场垄断权利可能对企业更有诱惑。
(1).横贯北美大陆的铁路系统使统一的美国大市场得以形成，企业扩大市场范围的同时，也遇到了更多的企业竞争，所以很多企业选择与当地竞争者合并以保持市场份额。 (2).股票市场的建立为并购创造了便利条件。于1863年成立的纽约证券交易所及其后成立的波士顿股票交易所、费城股票交易所和巴尔股票交易所为企业兼并大开方便之门。据统计，在此次并购的高峰，有将近60%的并购案是在这些股票交易所进行的。 (3).投资银行的推波助澜。投资银行不仅为并购企业提供了并购的巨额资金，而且积极充当并购企业的中介，提供并购咨询。据统计，此次浪潮中，有1/4的并购活动是由投资银行完成。 (4).法律监管的松懈也是并购兴起的一个重要因素。尽管美国第一部反垄断法《谢尔曼法》早在1890年就已经颁布实施，但是美国司法机构在执行该法时，更多地把矛头指向工会而不是企业的并购活动。此外某些州如新泽西，公司法的规定逐渐放宽，公司在获得资本、持有其他公司股票、扩大商业运作范围等方面变得更有能力，这为公司实施并购创造了良好的条件。直到西奥多?罗斯福执政后，政府对并购的限制才逐渐严格起来。 第一次并购浪潮的结束是金融因素而不是法律因素作用的结果。首先，20世纪初造船信用的崩溃引发了虚假融资风险。其次，1904年股票市场崩溃，紧接着在1907年发生银行业恐慌，许多国民银行纷纷倒闭，最终为联邦储备体系的形成铺平了道路。下滑的股票市场和脆弱的银行体系造成并购的融资来源严重缺乏。所有这些导致了第一次并购浪潮的结束。 美国第一次并购浪潮是五次浪潮中最重要的一次，也是对美国经济结构影响最深远的一次。它不仅造就了一大批大企业，使其成为支撑美国工业结构的基础，而且确定了现代企业管理方式的基本模式，即伯利和米恩斯在其1932年的著作《现代公司与私有财产权》一书中宣称的所有权与经营权分离。
我国企业三次并购浪潮的动因分析
我国企业三次并购浪潮的动因分析 （作者:___________单位: ___________邮编: ___________） 内容摘要：到目前为止，我国企业购并共经历过三次大的浪潮。消除亏损、优化资源配置、获取低价资产、享受优惠政策、降低代理成本是前两次并购的主要动机;而第三次并购的主要动机则为强强联合，优势互补,确定企业的发展战略模式以及培养和发展企业核心竞争力。 关键词：企业并购浪潮动因 我国在历史上一直是一个商品经济欠发达的国家，在1949年前，基本上未出现过大的并购浪潮。新中国成立以后至20世纪50年代末，实行了特殊形式的产权重组，即通过对私有工商业的利用、限制和改造，实现公有经济的“兼并收购”活动。在20世纪50年代末至上世纪80年代末之前，根本不具有企业并购的前提条件。直到上世纪80年代初，随着经济体制改革的不断进行，作为产权交易的并购活动才得以出现，到目前为止，我国企业购并共经历过三次大的浪
潮。 我国企业购并的三次浪潮 第一次企业兼并浪潮 我国企业间真正以现代企业为主要组织形式的并购开始于1984年，由此开启了我国企业的第一次并购浪潮。1984年，在全国企业根据“两权分离”的原则，广泛推行承包、租赁经营方式的同时，首先在保定和武汉出现了企业兼并，将效益差、经营不善的企业产权有偿转让给有经营优势的企业，取得了较好的经济效果。1986年底，企业并购开始在其他城市，如北京、南京、沈阳、无锡、成都、深圳等地陆续出现。在整个20世纪80年代，全国有6966家企业被兼并，转移资产82.25亿元，减少亏损企业4095家。 第一次并购浪潮有以下特点：并购活动都是在国有企业和集体企业之间进行的，各地政府也都直接参与和干预了企业购并活动，并购主要集中于本地区之间。这一时期的企业并购具有横向性质，即并购双方产品相似、工艺相似、生产厂地基本相临。并购活动是在产权未明晰的情况下发生的，存在很多不规范之处，企业自发和政府干预现象并存。 第二次企业兼并浪潮 我国企业的第二次兼并浪潮是在1992年邓小平南巡讲话
中国企业海外并购案例分析
龙源期刊网 https://www.360docs.net/doc/c713085291.html, 中国企业海外并购案例分析 作者：王中超 来源：《商情》2016年第28期 【摘要】随着全球范围内的第六次并购浪潮袭来，中国企业也越来越多参与到海外并购的活动中。本文以吉利公司为主线，运用财务指标法进行分析，对并购前后吉利公司财务绩效进行研究，并从企业自身方面和政府方面针对中国企业海外并购提供参考建议。 【关键词】吉利控股沃尔沃汽车公司并购 21世纪以来，中国汽车市场发展非常迅速，是全球汽车行业最大的新兴市场，即使2009年受世界金融危机影响，但中国汽车市场需求仍然庞大，同时国内的自主品牌产品逐步走向成熟，不断学习国外的先进管理理念及核心技术。吉利收购沃尔沃正是抓住了这一机会，美国三大汽车制造企业：通用、福特和克莱斯勒也是连年财政赤字，全球爆发的金融危机使得并购价格大幅下降，吉利并购沃尔沃正是抓住这一时机，获得宝贵的管理经验、先进的生产技术和原沃尔沃的专业人员和其他资源，同时提高国际市场占有率和品牌影响力。 一、吉利收购沃尔沃案例简介 浙江吉利控股集团有限公司（以下简称吉利）成立于1986年，是一家民营汽车企业，中国汽车行业十强之一，具有灵活的运行机制和自主品牌创新，充分发挥本土企业的成本优势，被称为“中国汽车行业50年来发展速度最快、最好的”的企业。 沃尔沃是北欧最大的汽车生产企业，其品牌轿车以安全性著称，尤其在汽车安全产品的研制方面。1999年，沃尔沃集团出售其汽车业务给美国福特汽车公司。2010年中国吉利收购沃尔沃的轿车业务，具体交易概况如表1所示： 二、案例分析 并购前，沃尔沃母公司福特公司营业收入逐年下降，尤其在2008年受美国金融危机影响营业收入跌入谷底的1463亿美。仅并购发生前三年福特总亏损额就高达300亿美元。其连年亏损，成为福特的巨大包袱，福特早在几年前就欲将旗下沃尔沃出售来获得流动资金缓解自身的债务危机。而在大洋彼岸的中国，中国的豪华车市场需求以超过40%的增长快速发展，全球轿车生产企业逐渐将战略重点转移到中国，沃尔沃汽车的销量增长更是于2009年在中国突破了80%的增长速度，中国地区是世界上最活跃的汽车市场。基于以上原因，对于福特和沃尔沃来说，想尽快摆脱金融危机的影响，选择一个中国买家无疑是个明智且理性的决定。 2010年8月吉利并购沃尔沃交易正式完成，吉利花费25.5亿美元取得了沃尔沃汽车100%的控股权，其中交易的并购资金为18亿美元，另外7.5亿美元为接管沃尔沃后的营运资金。