《证券法规》精讲第六章资产管理

《证券法规》精讲

第六章资产管理

【大纲要求】

一、资产管理业务的含义与分类

二、资产管理业务基本要求

【人员】

1.证券公司开展资产管理业务，投资主办人不得少于5人；

2.投资主办人须具有3年以上证券投资、研究、投资顾问或类似从业经历；

3.具备良好的诚信纪录和职业操守；

4.通过中国证券业协会的注册登记。

【募集推广】合格投资者

●证券公司可以自行推广集合资产管理计划，也可以委托其他证券公司、商业银行或者中国证监会认可

的其他机构代为推广。

●客户参与资金存入集合计划份额登记机构指定的专门账户。

【委托资产】

【成立和转让】

集合计划成立应当具备的条件

1.募集资金规模在50亿元人民币以下并不低于3000万元人民币；

2.客户人数在200人以下并不少于2人；

3.符合集合资产管理合同及计划说明书的约定；

4.中国证监会规定的其他条件。

【投资交易】

【证券公司自有资金参与】

●证券公司自有资金参与单个集合计划的份额，不得超过该计划总份额的20%。

●集合计划存续期间，证券公司自有资金参与集合计划的持有期限不得少于6个月。

【终止】

有下列情形之一的，集合计划应当终止：

●计划存续期间，客户少于2人；

●计划存续期满且不展期；

●计划说明书约定的终止情形；

●法律、行政法规及中国证监会规定的其他终止情形。

三、私募资产管理业务的专项监管要求

●证券期货经营机构不得开展或参与具有“资金池”性质的私募资产管理业务，不得对私募资产管理业

务主要业务人员及相关管理团队实施过度激励。

●证券期货经营机构开展私募资产管理业务，不得委托个人或不符合条件的第三方机构为其提供投资建

议，管理人依法应当承担的职责不因委托而免除。【三观】

●证券期货经营机构开展私募资产管理业务，不得从事违法证券期货业务活动或者为违法证券期货业务

活动提供交易便利。【三观】

●证券期货经营机构发行的资产管理计划不得投资于不符合国家产业政策、环境保护政策的项目（证券

市场投资除外）。【三观】

●证券期货经营机构开展私募资产管理业务，不得从事非公平交易、利益输送、利用未公开信息交易、

内幕交易、操纵市场等损害投资者合法权益的行为，不得利用资产管理计划进行商业贿赂，不得从事违法证券期货业务活动或为违法证券期货业务活动提供交易便利。【三观】

四、关于规范金融机构资产管理业务的指导意见

●金融机构应当做到每只资产管理产品的资金单独管理、单独建账、单独核算，不得开展或者参与具有

滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务。

●金融机构应当合理确定资产管理产品所投资资产的期限，加强对期限错配的流动性风险管理。

为降低期限错配风险，金融机构应当强化资产管理产品久期管理，封闭式资产管理产品【资产管理产品直接或者间接投资于未上市企业股权及其受（收）益权】期限不得低于90天。

【注意】

资产管理产品直接或者间接投资于非标准化债权类资产的，非标准化债权类资产的终止日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日或者开放式资产管理产品的最近一次开放日。

未上市企业股权及其受（收）益权的退出日不得晚于封闭式资产管理产品的到期日。

●【刚性兑付】

金融机构为资产管理产品投资的非标准化债权类资产或者股权类资产提供任何直接或间接、显性或隐性的担保、回购等代为承担风险的承诺。

1.资产管理产品的发行人或者管理人违反真实公允确定净值原则，对产品进行保本保收益；

2.采取滚动发行等方式，使得资产管理产品的本金、收益、风险在不同投资者之间发生转移，实现产品保本保收益；

3.资产管理产品不能如期兑付或者兑付困难时，发行或者管理该产品的金融机构自行筹集资金偿付或者委托其他机构代为偿付；

4.金融管理部门认定的其他情形。

●【份额分级】

1.公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级。

2.分级私募产品应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例（优先级份额/劣后级份额）

（分级资产管理产品指存在一级份额以上的份额为其他级份额提供一定的风险补偿，收益分配不按份额比例计算，由资产管理合同另行约定的产品）

【注意】发行分级资产管理产品的金融机构应对该资产管理产品进行自主管理，不得转委托给劣后级投资者。分级资产管理产品不得直接或间接对优先级份额认购者提供保本保

收益安排。

●金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。资产管理产品可以再投资一层资产管理产品，但所投资的资产管理产品不得再投资公募证券投资基金以外的资产管理产品。

●运用人工智能技术开展投资顾问业务应当取得投资顾问资质，非金融机构不得借助智能投资顾问超范

围经营或者变相开展资产管理业务。

五、资产证券化业务

（一）定义

以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。

●基础资产

1.企业应收款、租赁债权、信贷资产、信托受益权等财产权利

2.基础设施、商业物业等不动产财产或不动产收益权

3.中国证监会认可的其他财产或财产权利

【规定1】基础资产不得附带抵押、质押等担保负担或者其他权利限制，但通过专项计划相关安排，在原始权益人向专项计划转移基础资产时能够解除相关担保负担和其他权利限制的除外。

【规定2】基础资产为债权的，应当按照有关法律规定将债权转让事项通知债务人。

【规定3】基础资产的规模、存续期限应当与资产支持证券的规模、存续期限相匹配。

【提示—职责】

1.原始权益人：依照法律、行政法规、公司章程和相关协议的规定或者约定移交基础资产；配合并支持管理人、托管人以及其他为资产证券化业务提供服务的机构履行职责；专项计划法律文件约定的其他职责。

2.管理人：对相关交易主体和基础资产进行全面的尽职调查，可聘请具有从事证券期货相关业务资格的会计师事务所、资产评估机构等相关中介机构出具专业意见；在专项计划存续期间，督促原始权益人以及为专项计划提供服务的有关机构，履行法律规定及合同约定的义务；办理资产支持证券发行事宜；按照约定及时将募集资金支付给原始权益人；为资产支持证券投资者的利益管理专项计划资产；建立相对封闭、独立的基础资产现金流归集机制，切实防范专项计划资产与其他资产混同以及被侵占、挪用等风险；监督、检查特定原始权益人持续经营情况和基础资产现金流状况，出现重大异常情况的，管理人应当采取必要措施，维护专项计划资产安全；按照约定向资产支持证券投资者分配收益；履行信息披露义务；负责专项计划的终止清算；法律、行政法规和中国证监会规定以及计划说明书约定的其他职责。

3.托管人：安全保管专项计划相关资产；监督管理人专项计划的运作，发现管理人的管理指令违反计划说明书或者托管协议约定的，应当要求改正；未能改正的，应当拒绝执行并及时向中国基金业协会报告，同时抄送对管理人有辖区监管权的中国证监会派出机构；出具资产托管报告；计划说明书以及相关法律文件约定的其他事项。（二）资产支持证券的发行

（三）资产支持证券的挂牌、转让

●资产支持证券仅限于在合格投资者范围内转让。

●资产支持证券登记结算业务应由中国证券登记结算有限责任公司或中国证监会认可的其他机构办理。

●证券公司等机构可以为资产支持证券转让提供双边报价服务。

六、合格境外机构投资者境内证券投资业务

（一）合格境外机构投资者的概念（QFII）

符合规定条件，经中国证监会批准投资于中国证券市场，并取得国家外汇管理局额度批准的中国境外基金管理机构、保险公司、证券公司以及其他资产管理机构。

（二）投资范围

（三）托管【外汇账户、人民币特殊账户】

●托管人资格应经中国证监会和国家外汇管理局审批；

●托管人必须将其自有资产和受托管理的资产严格分开，对受托管理的资产实行分账托管。

●每个合格境外投资者只能委托1个托管人，并可以更换托管人。

（四）登记和结算

●合格境外投资者可以在证券登记结算机构申请开立证券账户。

●合格境外投资者应当委托获得证券登记结算机构结算参与人资格的机构进行资金结算。该机构应在开

立人民币结算资金账户5个工作日内将开户情况向国家外汇管理局备案。

●国家外汇管理局对单家合格境外投资者投资额度实行备案和审批管理。

七、合格境内机构投资者境外证券投资业务

（一）合格境内机构投资者的概念（QDII）

经中国证券监督管理委员会批准在中华人民共和国境内募集资金，运用所募集的部分或者全部资金以资产组合方式进行境外证券投资管理的境内基金管理公司和证券公司等证券经营机构。

（二）资金募集、投资

●取得合格境内投资者资格的证券公司可以通过设立集合计划等方式募集资金，运用所募集的资金投资

于境外证券市场。

●合格境内投资者、投资顾问与境外证券服务机构的证券交易和研究服务安排，原则：

1.交易佣金属于集合计划持有人的财产；

2.境内机构投资者、投资顾问有责任代表持有人确保交易质量，包括但不限于：寻求最佳交易执行；力求交易成本最小化；使用持有人的交易佣金使持有人受益。

●国家外汇管理局对投资额度实行余额管理。

第七节证券公司信用业务

【大纲要求】

一、融资融券业务

（一）证券公司融资融券业务管理的基本原则

1.合法合规性原则

2.集中管理原则

3.业务隔离原则

4.了解客户原则

（二）证券公司融资融券业务资格的取得

●证券公司申请融资融券业务资格应具备的条件

（1）具有证券经纪业务资格；

（2）公司治理健全，内部控制有效，能有效识别、控制和防范业务经营风险和内部管理风险；

（3）公司及其董事、监事、高级管理人员最近2年内未因违法违规经营受到行政处罚和刑事处罚，且不存在因涉嫌违法违规被中国证监会立案调查或者正处于整改期间的情形；

（4）财务状况良好，最近2年各项风险控制指标持续符合规定；

（5）客户资产安全、完整，客户交易结算资金第三方存管有效实施，客户资料完整真实；

（6）已建立完善的客户投诉处理机制，能够及时、妥善处理与客户之间的纠纷；

（7）信息系统安全稳定运行，最近1年未发生因公司管理问题导致的重大事故，融资融券业务技术系统已通过证券交易所、证券登记结算机构组织的测试；

（8）有拟负责融资融券业务的高级管理人员和适当数量的专业人员；

（9）中国证监会规定的其他条件。

【口诀】经纪业务已拥有，三方投诉都建立；专业人员都具备，老板2年不受罚；

财务状况要良好，风险2年符指标；技术系统已通过，1年没有大事故。

（三）融资融券业务的决策授权体系

●董事会（负责制定融资融券业务的基本管理制度，决定与融资融券业务有关的部门设置及各部门职责，

确定融资融券业务的总规模）

●业务决策机构（负责制定融资融券业务操作流程，选择可从事融资融券业务的分支机构，确定对单一

客户和单一证券的授信额度、融资融券的期限和利率（费率）、保证金比例和最低维持担保比例、可充抵保证金的证券种类及折算率、客户可融资买入和融券卖出的证券种类）

●业务执行部门（负责融资融券业务的具体管理和运作，制订融资融券合同的标准文本，确定对具体客

户的授信额度，对分支机构的业务操作进行审批、复核和监督）

●分支机构（在公司总部的集中监控下，按照公司的统一规定和决定，具体负责客户征信、签约、开户、

保证金收取和交易执行等业务操作）

（四）融资融券业务的账户体系

●证券公司的账户体系

●客户的账户体系

（五）融资融券业务的客户

●客户的选择标准

①从事证券交易时间：从事交易的时间连续计算满半年以上。

②账户状态：开户手续齐全，交易结算状态良好。

③信誉状况：信誉良好。

④资产状况：具有符合要求的担保品和较强的还款能力。

⑤投资风格及业绩：投资风格稳健，有一定风险承受能力。

⑥关联关系：非证券公司股东或关联人。

（六）相关交易要素

1.标的证券【股票、证券投资基金、债券、其他证券】

2.保证金和担保物管理

●证券公司向客户融资、融券，应当向客户收取一定比例的保证金，除现金外，保证金可以证券充抵。

●证券公司向客户收取的保证金以及客户融资买入的全部证券和融券卖出所得全部资金，整体作为客户

对证券公司融资融券所生债务的担保物。

2.保证金和担保物管理

●可充抵保证金的证券的折算率

●融资融券保证金比例及计算

（1）投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于100%。

融资保证金比例＝保证金/（融资买入证券数量×买入价格）×100%

（2）投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于50%

融券保证金比例＝保证金/（融券卖出证券数量×卖出价格）×100%

●保证金可用余额

指投资者用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券交易产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去投资者未了结融资融券交易已占用保证金和相关利息、费用的余额。

保证金可用余额＝现金＋∑（可充抵保证金的证券市值×折算率）＋∑［（融资买入证券市值－融资买入金额）×折算率］＋∑［（融券卖出金额－融券卖出证券市值）×折算率］－∑融券卖出金额－∑融资买入证券金额×融资保证金比例－∑融券卖出证券市值×融券保证金比例－利息及费用。

●客户担保物的监控

证券公司应当对客户提交的担保物进行整体监控，并计算其维持担保比例【逐日，不得低于130%】。维持担保比例是指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。

维持担保比例＝（现金＋信用证券账户内证券市值总和）/（融资买入金额＋融券卖出证券数量×当前市价＋利息及费用总和）

●除下列情形外，任何人不得动用证券公司客户信用交易担保证券账户内的证券和客户信用交易担保资

金账户内的资金：【基于客户用途】

①为客户进行融资融券交易的结算；

②收取客户应当归还的资金、证券；

③收取客户应当支付的利息、费用、税款；

④按照该办法的规定以及与客户的约定处分担保物；

⑤收取客户应当支付的违约金；

⑥客户提取还本付息、支付税费及违约金后的剩余证券和资金；

⑦法律、行政法规和该办法规定的其他情形。

（七）监管规定

●证券公司或其分支机构违反《证券公司融资融券业务管理办法》，中国证监会或者其派出机构可采取

责令改正、监管谈话、出具警示函、责令公开说明、责令参加培训、责令定期报告、暂不受理与行政许可有关的文件、暂停部分或者全部业务、撤销业务许可等相关监管措施；

●依法应予行政处罚的，依照《证券法》《行政处罚法》等法律法规和中国证监会的有关规定进行处罚；

涉嫌犯罪的，依法移送司法机关，追究其刑事责任。

二、转融通业务

（一）概念

转融通业务是指证券金融公司将自有或者依法筹集的资金和证券出借给证券公司，以供其办理融资融券业务的经营活动。

【证券金融公司开展转融通业务，可以使用的资金和证券】

1.自有资金和证券；

2.通过证券交易所的业务平台融入的资金和证券；

3.通过证券金融公司的业务平台融入的资金；

4.依法筹集的其他资金和证券。

【证券金融公司的资金用途】

1.除用于履行相关法规的规定职责和维持公司正常运转外

2.只能用于购买银行存款；购买国债、证券投资基金份额等经中国证监会认可的高流动性金融产品；购置自用不动产及中国证监会认可的其他用途

（二）业务规则

三、股票质押式回购、约定式购回、质押式报价回购业务