歌尔声学(002241)及电声行业研究报告
歌尔声学(002241.SZ)研究报告
一、公司简介
歌尔声学是国内电声器件行业的龙头公司，主要产品包括微型麦克风、微型扬声器/受话器模组、高保真耳机等，下游包括智能手机、平板电脑、笔记本电脑等消费类电子产品。
二、一季度报告简析
2013年一季度公司营业收入为16.03亿元，同比增长64%；营业利润为2.26亿元，同比增长61.48%；归属于上市公司股东的净利润1.91亿元，同比增长66%
每股盈利为0.22元。
其他方面：三项费用率为12.3%，同比降低1.3 个百分点，费用管控保持了良好态势，规模优势显现。
第一季度毛利率同比下滑、环比提升：一季度毛利率为27.1%，同比下滑1.6个百分点，但环比提升了3.3个百分点。
三、公司优势及盈利能力分析
3.1 公司收入构成 据公司2012年年报，2012年歌尔声学营业收入为72.5亿元，同比增长77.9%。其中，电声器件业务受智能终端需求特别是智能手机销售量增长的带动，实现收入56.2亿元，同比增长9
4.7%；电子配件业务实现收入14.2亿元，同比增长28.5%。两项主营业务共同带动公司主营业务实现收入70.5亿元，同比增长76.4%.
公司2008~2012年的收入结构如下图所示。 7000
8000900010000110001200010
20
304050602012-01-04,三 2012-02-08,三 2012-03-08,四 2012-04-10,二 2012-05-10,四 2012-06-07,四 2012-07-06,五 2012-08-03,五 2012-08-31,五 2012-09-28,五 2012-11-02,五 2012-11-30,五 2012-12-28,五 2013-01-30,三 2013-03-06,三 2013-04-03,三
歌尔声学
深成指
204060802008
2009
2010
2011
2012
2008~2012
电声器件
电子配件 单位：亿元
0%
20%40%60%80%100%20082009201020112012
2008~2012
电子配件收入所占比重(%)
电声器件收入所占比重(%)
资料来源：公司报告
资料来源：公司报告
可以看出，公司收入的快速增长，除得益于电声器件业务收入快速增长外，电子配件业务的快速增长同样功不可没。2009年起公司开始涉足电子配件业务，收入占总营业收入的比重仅为不到1%，2012年电子配件业务已占20%的比重。
3.2 公司盈利能力分析
1) 公司净利润维持快速增长势头。2009~2012年，公司净利润从1亿元快速增长到约9亿元。
从季度来看，2012年1~4季度，公司净利润逐季提高，而从同比增速来看，1、4两个季度的同比增速较高。
2) 公司毛利率在12年有所下滑，主要是由于受苹果公司iPhone 5手机出货量不及预期所致。
2012年公司毛利率为25.8%，下滑2.3个百分点，从时间上看，主要是2012年3、4两个季度毛利率下滑所致；从业务上分析，则主要受电声器件业务毛利率下滑的拖累，12年电声器件毛利率25.7%，下滑4.1个百分点。结合时间和业务两个方面的分析，毛利率下滑应该是受苹果高保真耳机的拖累，主要理由： ● 2012年iPhone 5销量低于预期，导致高保真耳机的需求量低于预期，公司产能利用率不
高；
● 作为新业务，高保真耳机前期生产过程中良率一直处于缓慢提升状态，影响毛利率。 由于苹果后续产品都将配备高保真耳机，公司产量将稳步提升，产能利用率将提高，同时随着规模效应以及工艺改进带来的良率提升，耳机的毛利率有望提高。
204060801001200
500100015002000250030001Q112Q113Q114Q111Q122Q123Q124Q121Q13
营业收入
营业收入同比变化(%)
3060901200
1002003004001Q112Q113Q114Q111Q122Q123Q124Q121Q13
净利润
净利润同比变化(%)
510152025301Q112Q113Q114Q111Q122Q123Q124Q121Q13
毛利率(%)
净利润率(%)
510152025302009
2010
2011
2012
2009~2012
毛利率(%)
电声器件毛利率(%) 电子配件毛利率(%)
净利率(%)
3)公司净利润率保持平稳。2012年公司的净利润率13.1%，大体与上一年持平。而从
2009~2012年这一区间来看，公司的净利润率从8.9%提高到13.1%，保持稳步提升的态
势。
4)三项费用率中，公司的管理费用率保持平稳，2012年度有所增加；销售费用率逐步下
降；财务费用率则一直保持在2%左右，波动不大。三项费用之和2012年度略有上升。
15
10
5
2009201020112012
销售费用率(%) 管理费用率(%)
财务费用率(%) 三项费用率总和(%)
资料来源：公司报告
3.3 公司核心竞争力
3.3.1 大客户战略
经过在电声行业的多年沉淀，公司积累了较强的大客户开发与服务经验，尤其是公司近年来一直推行大客户战略，即以大客户需求为主要驱动力，选择公司一种或一种以上有竞争力的产品进行扩张，已与众多世界知名客户建立了战略合作伙伴关系，例如苹果、三星等。
截至2011年苹果三星索尼诺基亚缤特力微软松下Moto LG
开始合作时间2010 2006 2010 2009 2002 2009 2004 2011 2010 普通MIC/SPK/RCV ?????MEMS MIC/RCV ???SPK Box ?
蓝牙耳机???
耳机/高保真耳机????
Handsfree免提耳机????
3D眼镜???
游戏整机及配件?
智能机顶盒?
LED背光???
3.3.2 稳定的管理团队
公司管理团队在近两年未发生大的变动，有利于保持公司决策的连续性。
3.3.3 业内领先的制造能力与生产工艺优势
消费性电子产品具有一个明显的特点：其升级换代越来越快，且下游客户的产品一般均有严格的面市时间安排，因而对供应商交货期的要求非常严格。所以，具备灵活调整特点的柔性批量生产能力已成为消费性电子元器件厂商的核心竞争优势。
产业链的垂直一体化整合是提升企业竞争力的重要途径。公司通过部分核心原材料自制，实现了对产业链上游的整合，降低了产品的直接生产成本；通过对人体工学、工业外观设计、超声波焊接技术等技术领域的资源投入，实现了对产业链下游的业务拓展；通过自主研发制造自动化生产线和精密模具，实现了低成本全自动或半自动柔性生产，大幅提高了产品的成品率和一致性，使公司具备了快速、大批量、高品质完成客户订单的能力。
四、公司面临的风险分析
4.1 市场风险
公司主营业务包括电声器件和电子配件，主要面向全球市场。2012年以来，欧债危机持续蔓延、美国经济反弹减弱、新兴经济体增长减速，全球经济不确定性增加，导致消费者购买意愿减弱，从而导致消费电子相关产业表现低迷，公司业绩也因此受到一定程度的影响。
由于高端智能机市场逐渐趋向饱和，2013年智能手机整体增速将有所下滑。据Canaccord Genuity数据，2013年智能手机销量预计为9.79亿部，同比增速下降至37.1%，增速放缓将造成上游零配件环节竞争将有所加剧，对产品单价形成压制。
同时，由于公司开拓中低端智能机市场，其电声器件单价较低，从而压低了产品毛利率。如果未来智能手机增速下滑，电声配件竞争加剧，将会导致毛利率小幅下降。
4.2 客户相对集中的风险
公司所处行业的竞争格局以及公司的业务模式决定了客户具有相对集中的特点。
●从需求面来说，2012年，公司对前五大销售客户的合计销售金额占了公司年度销售总
额的66%。尽管公司与上述客户长期稳定的合作关系保证了公司销售的相对稳定性，但如果公司在产品质量控制或交货期等方面无法及时满足客户要求，将会使客户订单发生一定波动，公司在一定程度上面临着客户集中度相对偏高的风险。
苹果与三星是公司的两大客户，公司对苹果和三星的销售额占据全年销售额的47%，所以二者的产品的出货量对公司的销售额具有巨大影响。苹果今年1月24日发布其2012年第四季度财报，其中对2013年第一季度的业绩指引明显低于市场预期，使得市场对2013年iPhone/iPad的出货量预期已经下调至1.5~1.6 / 0.8~0.9亿部；市场预期2013年苹果可能加速推出新产品，以保持出货量的持续增长。同时，公司对三星的销售额呈现出增长趋势，减少了公司对单一客户的依赖。投资公司RBC Capital发布报告称，预计2013全年三星智能手机出货量将达2.85亿部，同比增长34%。
●从供给面来说，公司对前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例为13%，比例
相对较低，所以公司的原料供应不会出现大的变化，公司的生产能力不会发生大的波动。
资料来源：公司报告
4.3 汇率波动的风险
公司出口销售比重较大，并且需进口一部分原材料，公司部分研发、生产及检测设备也需要从国外采购。公司出口销售和进口原材料以美元结算为主，美元贬值、人民币升值将会使进口原材料采购成本下降，但对公司产品在海外市场的竞争力带来不利的影响。综合原材料进口和产品出口情况，人民币对美元升值将使公司的盈利水平受到一定的影响。公司现已采取远期结售汇等措施化解汇率波动风险。
五、公司发展机遇分析
总的来说，公司的竞争优势有望让其不断拓展成长空间。
1)公司研发和产能均已达到国际水平，充足的资本和优秀的管理，相对于日韩竞争对手，
客户满意度和响应能力不断提高;
2)客户因此更愿意跟公司开展新品合作研发，公司可利用创新产品和广泛的客户基础，
横向扩展产品线，不断拓展市场空间；
3)消费电子产品创新活跃，公司不缺少新产品机会。
公司在2013年的机遇包括：
●公司在大公司战略的基础上继续拓展。苹果不是公司唯一一个主要客户，三星、微软、
诺基亚、索尼也是公司的主要客户。
●公司在电声器件领域具备持续竞争力，有望保持龙头地位。公司在电声器件的设计和
制造技术上具有长期积累，研发实力强，2012年研发投入为2.79亿元，占收入的3.85%；
公司在生产管理上具备优势，包括快速响应能力和成本控制等方面；公司在智能终端
领域具备优质客户资源，以苹果、三星为代表；公司电声器件产能位于全球前列，规
模效应有利于降低成本和开拓新客户。因而从长期来看，公司有望在竞争中进一步增
加市场份额，保持龙头地位。
●在保持ROE稳定的条件下，有望从零组件向整机渗透。公司若可保持声学领域的全球
领先地位,则有望持续参与全球顶级客户的新产品开发; 再结合A股的融资优势，有望
横向整合或者联盟其他零组件供应商，选择性地向相对高毛利率的整机产品渗透。
●新产品的出现使得对电声器件的需求保持旺盛。预计公司13年有望启动SONY PS4游戏
机和外设，以及三星智能电视遥控器的代工业务；如果Google Glass眼镜大批量生产，
或者苹果在WWDC（苹果电脑全球研发者大会）上发布新品（比如iTV），公司也有
望成为供应商之一。
●非公开增发项目继续扩大规模效应。2012年3月，非公开增发募集资金净额23.21亿元，
用于扩大微电声器件、耳机和智能电视配件等产品产能。截至2012年年底，项目投资
进度约为50%~60%，预计2013年~2014年新增产能将逐步释放。届时，公司规模效应
将更加显著，有利于公司开拓新客户，抢占市场份额。
六、电声行业分析
6.1 行业发展特征分析
电声产业链包括上游基础原材料，如半导体元件、五金冲压件、塑胶件等，下游则主要是以手机、电脑为代表的消费电子行业，而消费电子行业呈现出两个特征：
●技术升级加快，以智能化为特征的技术革新浪潮方兴为艾，智能手机、平板电脑、超
级本等渗透率日益提高，而谷歌Glass、iWatch智能手表等穿戴式智能终端设备已经开
始面世或将要面世，可以说这一领域的产品日新月异；
●消费电子领域的集中度在提高，软硬件融合成为趋势，正在形成以一家公司为核心的
产业群落，而竞争也不是以往单个公司之间的竞争，而是产业链或者产业群落之间的
竞争。目前来看，谷歌、苹果、三星、亚马逊这四家公司为代表的产业链有望胜出。
营业收入（百万元）2010年营收2011年营收2010年份额(%) 2011年份额
瑞升科技495 628 25.4 29.6
歌尔声学299 447 15.3 21.1
楼氏电子354 422 18.2 19.9
美律259 267 13.3 12.6
星电388 200 19.9 9.4
共达电声59 72 3.0 3.4
新嘉联55 54 2.8 2.5
Star Micronics 39 29 2.0 1.4
合计1948 2199 100.0 100.0
前三大厂商份额58.9 70.6
资料来源：各公司报告
因应下游发展的需求，电声行业呈现两个特征：
● 技术持续升级，从单声道到立体声再到主动降噪，从驻极体麦克风到硅微(MEMS)麦
克风等；
● 客户壁垒提高，要求制造厂商具有快速反应能力，有利于规模大、技术实力强、具备
垂直整合能力和设备配套能力的企业，有望强者益强。从可统计的8 家电声企业收入来看，前3大厂商的份额明显提升。
6.2 行业发展受益于智能化个人产品的需求
智能终端（智能手机、平板电脑、智能电视）终端需求强劲，带动了声学行业对用户体验及轻巧优质的电声器件的需求。
从智能手机到平板再到智能电视，声学器件的单机价值也不断提高。通过比较功能手机和智能手机对电声器件的需求，可以发现智能手机的单体贡献值要远高于功能手机。以苹果的iPhone 5为例，其使用的电声器件包括3个微型MEMS 麦克风、1个扬声器/受话器和1对高保真耳机；而1只普通手机的电声器件为1个微型驻极体麦克风、1个扬声器/受话器和1对免提耳机。所以随着智能终端需求的增加，对电声器件特别是高质量电声器件的需求也会不断增长。
全球智能终端表现出如下趋势：
● 智能手机出货量持续攀升。随着通讯技术、硬件技术的进步，相比功能手机，智能手
机的性价比优势日益体现，其替换功能手机的趋势日益明显。2012年全球智能手机出货量6.9亿部，同比增长42%。
据IDC 的数据显示，2013年第一季度，全球智能手机总出货量为2.162亿部，占全球手机总出货量4.186亿部的51.6%。全球智能手机总出货量首次超过功能手机总出货量。预计13年全球智能手机出货量将达到9.2 亿部，同比增长32%。
同时，智能手机的市场份额相对全部手机出货量来说，表现出更加集中的趋势。苹果、三星两大厂商占据了将近50%的智能手机市场份额。
● 中低阶智能手机放量成为趋势。主要理由：1）智能手机销量中的增量部分将大部分来
自中国、印度等发展中国家或所谓的欠发达国家，价格低、性价比高的中低阶智能手机将成为销量中的主要部分。2）技术进步降低智能手机行业进入门槛，国内厂商出货量将快速增长
● 平板电脑销量快速增长，为电声器件带来新市场。自苹果的平板电脑iPad 发布以来，
平板电脑的销量快速增长，由2010年的1940万部增加到2011年的6870万部，增长254%。2012年全球平板电脑出货量更是达到1.18亿部，同比增长89%；预计2013年出货量可达1.93亿部，同比增长63%。平板电脑对电声器件的需求不可小视。以iPad 为例，其使用1个扬声器模组的价值在25-30元，而iPad mini 更使用了2个扬声器模组，价值在40
元，
资料来源：IDC ，腾讯科技
仅仅苹果的平板电脑13年的电声器件需求在40 亿元左右。
6.3 行业内公司对比分析
以行业内三家公司——歌尔声学、AAC（瑞声科技）、美律——为代表进行分析。
歌尔声学、AAC、美律均从事微电声器件研制与生产，并分别在中国大陆、香港和台湾上市。
歌尔的核心产品包括以麦克风为主的电声器件；AAC的核心产品包括Speaker/Receiver等电声器件产品以及以耳机为主的消费类电声产品；美律的核心产品为免提耳机、蓝牙耳机等消费类电声产品。
从营收规模来看，2012年AAC营收为62.8亿元，美律为63.8亿新台币，而歌尔的营收为72.5亿。从盈利能力来看，2012年AAC毛利率为44%，歌尔毛利率约为26%，美律毛利率较低，仅为14%；2012年歌尔净利润为9.2亿元，AAC约为17亿，美律约为4亿新台币。AAC的领先地位仍是难以撼动。
研发与制造水平是决定公司竞争力的核心要素。歌尔与AAC在研发方面的支出均接近营收的4%。AAC在成本控制与制造能力方面尤其突出，其人工组装效率、自动化水平都是最高的。歌尔下一阶段将重点提升其生产线的自动化水平。在垂直整合能力方面，三家公司均有意识地向一站式购足服务靠拢，以尽可能满足客户的需求，并力求通过向上下游整合来提升成本优势。
手机是微型电声器件的下游核心应用。全球品牌终端厂商都有意通过提升音响品质来获得客户的认可，从而将增加对上游高端电声器件的需求。而手机市场的波动，特别是品牌手机厂商市场份额的变化将直接影响到上游配套厂商可能获得的订单。
四川省乐至县高级职业中学
2012年招生宣讲稿 尊敬的学校领导、老师、家长、同学们大家好！ 我是来自乐至县高级职业中学的老师（xx），在鸟语花香、万物复苏的春天，迎来了职业中学的春季招生，在这里首先我代表我们学校向一直关心、支持我们学校的良中领导、老师们，向信任我校的良中学生致以最真诚的谢意，谢谢大家！ 四川省乐至县高级职业中学（四川省乐至职教中心）是乐至县唯一 ．．．．．．．．．．．．．． ．．的一所全日制国办国家级重点职业 中学 ．．。地处县城迎宾大道，地理位置优势明显，交通十分便利。占地99567平方米，建筑面积70052.9平方米。先后荣获县“最佳文明单位”、“校风合格学校”，市“文明单位”、“职业教育改革与发展先进集体”高完中办学水平综合督导评估“优秀级学校”、“四川省劳务扶贫工程培训示范基地”、四川省“红旗团委”、“省级劳务培训基地”、“9+3”先进集体、全国德育工作“先进集体”等称号。学校开办的“电子技术应用”、“计算机应用技术”、“机械加工技术”专业为省级重点骨干专业。2012年争 创全国1000所中职示范学校。乐至高级职业中学在腾飞 ．．。 四川省乐至县高级职业中学是资阳市职业教育学校中最好的一所学校。其最好体现在师资力量最好、校园环境最好、设施设备最好、学校管理模式最好、升学就业最好、校园文化生活最好、师生关系最好（我们学校的学生在课后称年轻女老师为姐姐、年轻的男老师为哥哥，称年长的女老师为妈妈、年长的男老师为爸爸，师生间的关系如姐弟，母子、父子、朋友一样随和亲切。）、学生技能最好（2011年3月28日至4月1日，资阳市2011年中职学生“成都精沛.资阳文轩杯”技能大赛在我校举办。全市28所学校的选手参赛。我校参赛选手27人次获奖，夺得“数控、机械、钳工、汽车制造与检修、农业技能、电子单片机”等六大类八项全能冠军，其中9人次在单片机、数控车工、钳工、汽车运用与检修、农业技能等项目夺得了冠军，尤其是汽修专业选手囊括了所有项目的金牌，另有18人次分别获得亚军、季军、其获奖选手人数占全市获奖选手的半数，12位指导老师获得优秀指导老师奖，成绩喜人，确立了乐至高级职中在全市职校中的霸主地位，受到了省、市主要领导的高度评价。）。 下面介绍大家最关心的四件事： 升学、就业、专业设置及培养人才方向、收费标准和优惠政策 1、升学 我知道，有些同学一听到升学就有点头晕、心有质疑：“我这成绩都能考上大学啊”。千万别质疑，你这一质疑就没了自信心，没了自信心就没了学习的劲头，这样的你考不上大学也是正常的。职业学校不同于普高，你们站到了新的起跑线上，在初中你们欠下的是文化课，进了职高后专业知识是同学们的新起点，只要同学们坚定必考大学的信念，持之以恒努力进取就一定能圆上你的大学梦。近年来，学校有500余名毕业生升入电子科大、西南农大、四川理工学院、四川工程职业技术学校、四川商务职业学院、四川职业技术学院、成都农业科技技术学院等大专院校深造学习。随着高校自主招生的扩大，数所院校在我校直接招生，为有意愿圆大学梦的学生拾建一个理想平台。 2、就业 2011年，我校共安置800余名学生到校企合作的知名企业就业，所选企业用工规范，环境优良，社会保障机制健全，月薪大多在3000元以上，毕业生供不应求。2011年就业学生工资情况附表 3、专业设置及培养人才方向专业属性：所有专业均为职业中专。
歌尔声学：大客户策略推动公司业绩稳定增长
DONGXING SECURITIES 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 大客户策略推动公司业绩稳定增长 ——歌尔声学（002241）调研报告 事件： 近日去歌尔声学进行调研，就公司当前生产、销售状况以及公司未来一年的业务发展情况和公司的高管进行了深入的沟通交流，我们的主要观点如下： 观点： 1、大客户业务的拓展依然可以支撑公司13、14年业绩增长 公司12年业绩的提升主要来自苹果及三星的订单增长，12年公司对苹果的销售收入25亿元，对三星的销售收入为20亿元，索尼3-4亿元；nokia3-4亿元；微软3-4亿元；全年公司收入预计72亿元左右。 同时随着公司对这些大客户新产品的渗透剂业务的进一步拓展，公司13、14年的业绩增长依然可以保证： 苹果新产品的进一步导入（iTV ，iPhone ，iPad 等），依然会为公司带来较大的业绩提升；微软的新产 品合作（Micrbar 模组），预计随着微软surface 的上量，公司对微软的营收将进一步提升；公司通过越南的分厂将为三星提供更加贴身的服务，相信三星也将为公司带来新的增长；13年索尼将进入PS4的换代时点，这也将为公司游戏相关产品带来销量的提升。 同时公司也在积极开拓国内客户市场，和国内的华为、联想等进行积极的合作，这也将会成为公司13年的一个潜在的增长点。 基于上面大客户的保证，预计公司13、14年的销售收入、净利润的增长都将保持在50%左右。 2、公司财务状况良好： 整体来看公司保持了良好的财务状况：12年来，公司的期间费用一直呈现下降的趋势，目前已经低于10%；公司应收账款的提升主要由于公司营业收入的大幅提升导致，而这些主要是一些国外大客户，只是由于账期所导致，没有较大风险；公司毛利率的下滑主要是由于公司产品结构的变化带来的，由于公司产品中配件的比重有所提升，带来毛利率的下滑；目前公司的财务费用有些偏高，主要是由于公司的短期借贷比较多导致，公司也在做一些积极的调整，相信在13年公司将会有所改善。
歌尔声学笔试
1 pwm是什么？ 2 usb按照传输速率分哪几种，作用是什么 3 volatile 的作用是什么？ 4 改错：char *p=“hello”；char *q="world";char *k=strcat(p,q); 最后一道编程题，20分。 脉冲宽度调制(PWM)，是英文“Pulse Width Modulation”的缩写，简称脉宽调制，是利用微处理器的数字输出来对模拟电路进行控制的一种非常有效的技术，广泛应用在从测量、通信到功率控制与变换的许多领域中。USB 1.x（包括1.0，1.1）：使用全速模式（FS：12Mb/s）和低速模式（LS：1.5Mb/s）。例如鼠标、键盘就是低速设备运行，而打印机、扫描仪就使用全速设备模式运行存在12M的传输速度瓶颈 USB 2.0将设备之间的数据传输速度增加到了480Mbps，快过USB 1.x 的40倍，但是最初的USB2.0的速度只是定义为240Mbps，但是技术队伍通过努力，把速度提高到了480Mbps。 关键字volatile有什么含意并给出三个不同的例子。一个定义为volatile的变量是说这变量可能会被意想不到地改变，这样，编译器就不会去假设这个变量的值了。精确地说就是，优化器在用到这个变量时必须每次都小心地重新读取这个变量的值，而不是使用保存在寄存器里的备份。下面是volatile变量的几个例子：1). 并行设备的硬件寄存器（如：状态寄存器）2). 一个中断服务子程序中会访问到的非自动变量(Non-automatic variables) 3). 多线程应用中被几个任务共享的变量
1.struct和class的区别 从定义上来说，有两点区别： （1）默认继承权限，如果没有特殊说明，来自Class的继承按照private 继承处理;来自struct的继承按照public继承处理。 （2）成员的默认访问权限。Class成员默认为private权限；struct默认为public权限。 2.输出结果题(歌尔和软控都考了) void main() { int a=10,b,c,d; b=a++; c=++a; d=10*a++; printf("b,c,d: %d, %d, %d\n",b,c,d); } 10 11 100 总体来说x++的意义就是将包含x++的语句分成两条，比如说这样： a = x++; 这条语句实际上可以这么看： a = x; x = x + 1; 因为加1的工作逻辑上可以看成是包含x++的语句结束之后执行的。 ++x就比较简单了，简单的将其看作为是(x=x+1)就行了，比如说： a = ++x; 实际上可以看做 a = (x=x+1); 实际代码这么写也可以，没区别。 至于某些不负责任的考试和文章中可能会提到类似i=i++;这样的语句，
2017歌尔声学笔试题目
2017歌尔声学笔试题目 2017歌尔声学笔试题目篇1写一个语句实现X是否为2的若干次幂的判断，如何判断一个数是不是unsigned，TCP和UDP之间的区别是什么X86体系架构的处理器和ARM架构的处理器最大的区别是什么列举四种嵌入式操作系统，网卡为什么有mac地址，晶体三极管的作用有哪些通过i2c相互连接的两个设备，描述从设备给主设备发送信息的过程，差分传输是寻找3GB的RAM需要的地址线有Cortex M0处理器的核心采用的是什么架构请写出两种任务调度算法电容在直流电路中最基本的作用是在嵌入式系统中OTP是什么意思2017歌尔声学笔试题目篇2单片机开门口定时器的作用是什么ARM处理器中访问速度最快的存储单元是GPIO接上拉电阻的作用是实现一个9x9的矩阵键盘最少需要多少个pin操作系统的作用是2017歌尔声学笔试题目篇3列举两个影响处理器功耗的例子冯诺依曼结构：是一种将程序指令存储器和数据存储器并在一起的存储器结构，处理器在执行指令时，先从存储器中取出指令解码再去操作数执行运算，即使单条指令也要耗费几个甚至几十个周期，由于取指令和存取数据要从同一个存储空间存取，由同一总线传输，因而他们无法重叠运行，只有一个完成后再进行下一个，哈佛结构：是一种将程序指令存储和数据存储分开的存储器结构，执行速度比较快，使用DMA的好处是什么：Direct Memory Access，直接内存操作，一个设备接口试图通过总线直接向另一个设备发送数据(一般是大批量的数据)，它会先向CPU发送DMA请求信号。
外设通过DMA的一种专门接口电路――DMA控制器(DMAC)，向CPU提出接管总线控制权的总线请求，CPU收到该信号后，在当前的总线周期结束后，会按DMA信号的优先级和提出DMA请求的先后顺序响应DMA信号。 CPU对某个设备接口响应DMA请求时，会让出总线控制权。 于是在DMA控制器的管理下，外设和存储器直接进行数据交换，而不需CPU干预。 数据传送完毕后，设备接口会向CPU发送DMA结束信号，交还总线控制权。 DMA方式的主要优点是速度快：由于CPU根本不参加传送操作，因此就省去了CPU取指令、取数、送数等操作。 在数据传送过程中，没有保存现场、恢复现场之类的工作。 内存地址修改、传送字个数的计数等等，也不是由软件实现，而是用硬件线路直接实现的。 所以DMA方式能满足高速I/O设备的要求，也有利于CPU效率的发挥。
歌尔声学股份有限公司 GoerTek Inc
歌尔声学股份有限公司 GoerTek Inc. 二○一三年度企业社会责任报告 证券简称：歌尔声学 证券代码：002241 二○一四年三月十一日
关于本报告 本报告为歌尔声学股份有限公司（以下简称“歌尔”、“公司”、“我们”）第4份社会责任报告，报告时间范围为2013年1月1日至12月31日。报告使用数据来自歌尔股份有限公司2013年报，以及歌尔的正式文件和统计报告。 本报告编制遵循《深圳证券交易所上市公司社会责任指引》、《深圳证券交易所中小企业板上市公司规范运作指引》，参考国际标准化组织《ISO 26000：社会责任指南（2010）》和中国社会科学院《中国企业社会责任报告编写指南》（CASS-CSR 2.0），重点从企业社会责任战略、公司治理及改善成效方面阐述。 本报告以印刷版和电子版两种形式发布，欲获取报告电子版，请登录歌尔股份有限公司网站：https://www.360docs.net/doc/e55990984.html,。
1 公司概况 歌尔成立于2001年，2008年5月在深圳A股成功上市。目前，公司注册资本15.2亿元，总资产超过100亿元。公司主营业务为电声器件、电子配件产品的研发、生产和销售，产品广泛应用于智能手机、平板电脑、智能电视、家用电子游戏机、个人数码电子产品和汽车电子等领域，客户涵盖了苹果、三星、松下、索尼、微软等全球3C领域顶级厂商。 近年来，歌尔坚持以提升自主创新能力为核心，以产业链垂直整合、纵深拓展为途径，以国际大客户和高端人才为保障，积极把握消费电子智能化时代下的新兴产业机会，深度融入全球高端产业链，加快科技创业创新，实现了持续快速发展。目前公司连续8年实现高速成长，销售收入年复合增长率达到85%，净利润年复合增长率达到81%，微型麦克风、蓝牙耳机、主动式3D眼镜等产品市场占有率全球第一，先后被评为中国（含香港）科技百强企业第11名、2013年（第26届）中国电子元件百强企业第6名、中国电子信息百强企业，荣获山东省省长质量奖。 ●使命 追求卓越，传递美好声音。 ●愿景 打造全球领先的声光电整体解决方案提供商。 ●核心价值观 诚信、务实、主动、创新。 2 公司治理 作为社会公众上市公司，公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所中小板上市公司规范运作指引》和中国证监会有关法律、法规和规范性文件的要求，按照中国证监会、山东证监局、深圳证券交易所的要求，不断地完善公司治理结构，健全内部管理和控制制度，持续深入开展公司治理活动，以进一步规范公司运作，提高了公司治理水平。 截至报告期末，公司治理的实际状况符合前述法律、行政法规、部门规章、规范性文件关于上市公司治理的相关要求，未收到被监管部门采取行政监管措施的有关文件。
瑞声科技 研究报告及与歌尔声学 的比较
瑞声科技(2018.HK)研究报告 及与歌尔声学(002241.SZ)的比较 1 这里的“费用率”指的是瑞声科技财报里列出的“分销及销售开支”、“行政开支”、“融资成本”。其中融资成本仅为其他两项的不到1/10. 以下说到三项费用率时，指的与这里相同。 1Q13 1Q12 同比变化 营业收入（亿元） 19.05 11.92 增长59.7% 营业毛利（亿元） 8.14 5.12 增长59.0% 毛利率 42.7% 43.0% 保持平稳 费用率1 7.1% 7.0% 保持平稳 归属上市公司股东净利润（亿元） 5.34 3.14 增长66.9% 净利率 28.0% 26.3% 略有上升 每股基本盈利（元） 0.43 0.26 20004000600080001000012000140000 5 10152025303540452012-01-03,二 2012-02-03,五 2012-03-02,五 2012-03-30,五 2012-05-03,四 2012-05-31,四 2012-06-28,四 2012-07- 27,五 2012-08-24,五 2012-09-21,五 2012-10-24,三 2012-11-21,三 2012-12-19,三 2013-01-21,一 2013-02-21,四 2013-03-21,四 2013-04-24,三 瑞声科技 恒生中国企业指数 公司简介 瑞声科技是全球知名的微型器件垂直整合制造商之一。公司的产品包括包括受话器、扬声器、扬声器模组、多功能器件、传声器、振动器、耳机及天线，产品应用于移动手机、掌上电脑、笔记本电脑及其他消费性电子装置，如电子阅读器、MP3播放器及MP4播放器等。 一季度报告简析 瑞声科技于5月8日发布一季度报告。据报告，今年第一季度，公司营业收入为19.05亿元（如无特别提示，本文中单位均为人民币），同比增长59.7%；归属上市公司股东的净利润为5.34亿元，同比增长66.9%；每股基本盈利为0.43元。其他指标如下表所示。
歌尔声学2016笔试题目
写一个语句实现X是否为2的若干次幂的判断， 如何判断一个数是不是unsigned， TCP和UDP之间的区别是什么 X86体系架构的处理器和ARM架构的处理器最大的区别是什么 列举四种嵌入式操作系统， 网卡为什么有mac地址， 晶体三极管的作用有哪些 通过i2c相互连接的两个设备，描述从设备给主设备发送信息的过程， 差分传输是 寻找3GB的RAM需要的地址线有 Cortex M0处理器的核心采用的是什么架构 请写出两种任务调度算法 电容在直流电路中最基本的作用是 在嵌入式系统中OTP是什么意思 单片机开门口定时器的作用是什么 ARM处理器中访问速度最快的存储单元是 GPIO接上拉电阻的作用是 实现一个9x9的矩阵键盘最少需要多少个pin 操作系统的作用是 列举两个影响处理器功耗的例子 冯诺依曼结构：是一种将程序指令存储器和数据存储器并在一起的存储器结构，处理器在执行指令时，先从存储器中取出指令解码再去操作数执行运算，即使单条指令也要耗费几个甚至几十个周期，由于取指令和存取数据要从同一个存储空间存取，由同一总线传输，因而他们无法重叠运行，只有一个完成后再进行下一个， 哈佛结构：是一种将程序指令存储和数据存储分开的存储器结构，执行速度比较快， 使用DMA的好处是什么：Direct Memory Access，直接内存操作，一个设备接口试图通过总线直接向另一个设备发送数据(一般是大批量的数据)， 它会先向CPU发送DMA请求信号。外设通过DMA的一种专门接口电路――DMA 控制器（DMAC），向CPU提出接管总线控制权的总线请求，CPU收到该信号后，在当前的总线周期结束后，会按DMA信号的优先级和提出DMA请求的先后顺序响应DMA信号。CPU对某个设备接口响应DMA请求时，会让出总线控制权。于是在DMA控制器的管理下，外设和存储器直接进行数据交换，而不需CPU干预。
歌尔笔试面试
上午参加了软控的笔试，下午又急冲冲的赶回来参加了歌尔声学的宣讲笔试，奇怪的是竟然还有一道题上午下午都考了，下面把今天能记得的题目总结一下 1.struct和class的区别 2.输出结果题(歌尔和软控都考了) void?main { int?a=10,b,c,d; b=a++; c=++a; d=10*a++; printf("b,c,d:?%d,?%d,?%d\n",b,c,d); } 3.引用和指针的区别 4.ifconfig的作用（手动启动.观察与修改网络接口的相关参数，包括IP地址以及MTU大小等） 下列提法中，不属于ifconfig命令作用范围的是?D?。? A?配置本地回环地址? B?配置网卡的IP地址? C?激活网络适配器? D?加载网卡到内核中 5.int?main(int?argc,?char?*argv[]) { struct?a1 { ??int?i1; ??int?i2; ??char?c1; ??char?c2; }; struct?a2
??int?i3; ??char?c3; ??char?c4; ??int?i4; }; struct?a3 { ??char?c5; ??sho?s1; ??sho?s2; ??char?c6; }; printf("%d,%d,%d\n",sizeof(a1),sizeof(a2),sizeof(a3));//答案是12,12,8 return?0; } 6.union{int?i;char?c;long?l;}Date; struct { ??int?i1; ??Date?d; ??char?c1; }T; printf("%d\n",sizeof(T)+max(Date)); 具体题目可能记不得了，大体就是这样 7.进程与线程的区别？ 8.软件开发中的模型 9.死锁的必要的条件，如何避免死锁 10.?输出结果题：
传感器市场投资分析报告
传感器市场投资分析报告 目前，我国传感器的生产企业主要集中在长三角地区，并逐渐形成以北京、上海、南京、深圳、沈阳和西安等中心城市为主的区域空间布局。随着物联网、移动互联网等新兴产业的快速发展，传感器产业也迎来了巨大的发展契机。近年来，国内传感器市场持续快速增长，年均增长速度超过20%。2015年以来，在智能化电子产品不断涌现，物联网智能终端与整机产品制造市场稳定发展的带动下，传感器产品国产化需求不断增大，为国内企业带来巨大的发展空间，自主MEMS传感器产品的研发及产业化成为产业发展的主要方向。受物联网快速发展的带动，传感器市场规模也呈现快速发展的态势。中投顾问产业研究中心预测，未来5年中国传感器市场的年复合增长率将达到30%左右。 定义 传感器（英文名称：transducer/sensor）是一种检测装置，能感受到被测量的信息，并能将感受到的信息，按一定规律变换成为电信号或其他所需形式的信息输出，以满足信息的传输、处理、存储、显示、记录和控制等要求。 行业投资价值度评级
产业综述 一、传感器企业规模 我国已有1700多家从事传感器的生产和研发的企业，其中从事微系统研制、生产的有50多家。同时，传感器越来越多地被应用到社会发展及人类生活的各个领域。如工业自动化、农业现代化、航天技术、军事工程、机器人技术、资源开发、海洋探测、环境监测、安全保卫、医疗诊断、交通运输、家用电器等。 二、三大传感器生产基地建立 在政府的支持下，我国的传感器技术及其产业取得了长足进步。尤其是在“双加工程”，即“加快力度，加快发展”的方针指导下，建立了中国敏感元器件与传感器生产基地。 目前，国内有三大传感器生产基地，分别为：安徽基地，主要是建立力、光敏规模经济；陕西省敏感技术产业集团公司，主要是建立电压敏、热敏、汽车电子规模经济为主要目标；黑龙江基地主要建立气、湿敏规模经济为主要目标。 三、传感器产业地域格局 我国传感器的生产企业主要集中在长三角地区，并逐渐形成以北京、上海、南京、深圳、沈阳和西安等中心城市为主的区域空间布局。 长三角区域：以上海、无锡、南京为中心。逐渐形成包括热敏、磁敏、图像、称重、光电、温度、气敏等较为完备的传感器生产体系及产业配套。 珠三角区域：以深圳中心城市为主。由附近中小城市的外资企业组成以热敏、磁敏、超声波、称重为主的传感器产业体系。 东北地区：以沈阳、长春、哈尔滨为主。主要生产MEMS力敏传感器、气敏传感器、湿敏传感器。 京津区域：主要以高校为主。从事新型传感器的研发，在某些领域填补国内空白。北京已建立微米/纳米国家重点实验室。 中部地区：以郑州、武汉、太原为主。产学研紧密结合的模式，在PTC/NTC热敏电阻、感应式数字液位传感器和气体传感器等产业方面发展态势良好。 此外，传感器产业伴随着物联网的兴起，在其他区域，如陕西、四川和山东等地发展很快。 发展阶段 随着电子技术、材料技术、物理技术、化学技术等多方面技术的迚步，传感器也在仍传
赵晓光 TMT投资逻辑
本文是新财富电子行业最佳分析师赵晓光的一个讲座(2013年)，他从人性需求变迁和技术创新周期的角度分析了今后大电子行业对于传统行业的渗透，讲了电子互联网行业未来和诸如医疗健康行业、教育及军工安防等行业交叉发展带来的机遇，也分析了未来几大互联网巨头的竞争趋势。 ========================================================= 今天还是以一种交流的形式，也谈不上演讲或者什么的，主要是把我们对科技行业的思考给大家做一个反馈，我们整个科技这个行业还是比较有意思的，它有以下几个特点：第一个就是它的变化是特别快的；第二，它是一个全球性的；第三，它对整个经济的一个伸缩或者这种纵深感就越强。 所以对这个行业研究的话，我觉得总结下来的话基本上应该有以下几个心得： 第一个，我觉得这个行业应该是从下游看上游的，它的整个一个产业的逻辑是下游控制上游，所以你必须要考虑清楚这个行业的下游发生的状况，在想什么，然后才能够决定我们上游这个行业。基本上这个行业，中国最下游的，产业链的最下游就是用户，所以我们就一定要从用户的角度去思考问题，用户会决定他的客户结构，就是说用户在什么时候他想要什么会决定着什么时候是苹果崛起，什么时候是三星崛起，未来苹果能不能崛起，三星能不能崛起又决定了他的上游玩法的不同，所以我觉得这是第一点。 第二个科技行业还有一个很明确的特点，它是一个事在人为的行业，我们在过去几年看很多公司确实看到了很多不可能变成可能，可能变成不可能，最可惜的实际上就是说我们要对企业家精神做一些深入的思考和探索，到底什么样的企业他能够起来实际上我们最终还是对这个老板，对这个人的一个理解和把握。 第三点我觉得还是把一个大的周期要想明白，基本上我们看经济也好，看各个产业也好，基本上它有一个规律是以五年为一个周期，也就是说基本上五年会经历一个产业从兴到衰再重新起来的过程，基本上是一个周而复始的过程。 其实我们如果分析传统产业的话它的五年的周期主要是来自于供需引起的一个波动这样的周期，就是供给和需求的一个不断地变化，一开始需求起来，供给根本上，后来产能扩张之后供需逐步达到一个量增长过程中的一个饱和，利润率开始下降，最后行业又进行新一轮的一个洗牌。 基本上我们说消费电子这个行业的话它也是一个五年的周期，只是说它的周期更多的我们认为不是来自于这种供需波动，而是来自于整个创新的周期，它基本上是以五年为一个创新周期。比如说我们可以记得，如果从上世纪60年代可以倒推，就是上世纪60年代正好是消费电子第一波风起云涌的时代，我想在座的各位都没有经历过这个时代，我们就不多说了，那时候是指的彩色电视机，各种家电设备、Walkman、DVD 这些东西，包括照相机出来的时代。 我们如果看过去的15年，基本上1999年的时候是网络泡沫的开始，那时候主要是来自于台式电脑起来一个过程，到了2004年我们可以看到台式电脑变成了笔记本电脑。同时我们记得在2003年，2004年手机开始加速渗透，同时那时候液晶电视开始起来。到了2009年的
潍坊歌尔声学股份有限公司实习报告
潍坊歌尔声学股份有限公司实习报告 实习时间： 实习地点： 学校: 姓名; 班级：
一、实习单位及公司简介 歌尔声学股份有限公司是国家高新技术企业，是中国股票市场中市值最大的声学企业，是世界微电声产业的领导厂商，主要为3C领域前五名国际客户提供产品与服务，其中包括手机类客户诺基亚、三星、LG等；笔记本电脑类客户宏、联想、华硕等；消费电子类客户缤特力、微软、思科等。在微型驻极体麦克风领域，歌尔市场占有率居国内同行业之首，国际同行业第二名；在手机用微型扬声器/受话器领域，歌尔居国内同行业第二名；歌尔蓝牙耳机ODM业务居国内第一、全球第二的位置。 歌尔现有博士6名，硕士110余名，各类研发技术人员700余名，他们大多毕业于国内外知名院校，具有多年的声学或电子相关领域的理论基础和实践经验，部分成员还拥有国际化知识背景。公司管理技术类人员中大专以上人员占95%以上，国家注册的质量工程师有200多名。歌尔与中科院声学所、北京邮电大学等多家知名科研机构和高校建立了长期的战略合作伙伴关系，致力于电声领域前沿技术的基础研究和新技术、新产品的开发。歌尔设有中科-歌尔通信声学联合实验室、北邮-歌尔通信技术联合实验室等国内一流的研发机构。 二、实习目的 生产实习是教学与生产相结合的重要实践性环节。在生产实习过程中，学校也以培养学生观察问题、解决问题和向生产实践学
习的能力和方法为目标。培养我们的团队合作精神、牢固树立群体意识，及个人智慧只有在融入团体中才能最大限度的发挥作用生产实习是电气自动化专业以及其他任何专业十分重要的实践性教学环节，是培养学生实际动手能力和分析问题解决问题能力、理论与实践相结合的基本训练，同时也是学生毕业设计选题及设计工作原始资料的来源，为学生进行毕业设计打下扎实基础。认真抓好生产实习的教学工作，提高生产实习教学质量，是提高学生业务素质和思想素质的重要环节。 1、训练学生从事专业技术工作及管理工作所必须的各种基本技能和实践动手能力 2、培养学生理论联系实际、从实际出发分析问题、研究问题和解决问题的能力，将学生所学知识系统化 3、培养学生热爱劳动、不怕苦、不怕累的工作作风 4、熟悉手工电子作业的常用工具的使用及其维护与修理 5、基本掌握手工电子作业的作业技术，能够独立的完成简单电子产品的安装。熟悉电子产品的安装工艺的生产流程 6、了解电子产品的焊接、调试与维修方法 7、了解和体验生产过程中的各种辛酸 三、实习任务： 1.较全面、综合的了解企业的生产过程和生产技术，较深入、详细的了解生产的设备、工艺、产品等相关知识，了解了企业的组织管理、企业文化与销售等方面的知识和运作过程。
中国声学材料市场分析与投资前景研究报告
中国声学材料市场分析与投资前景研 究报告
博思数据发布的《 -2020年中国声学材料市场分析与投资前景研究报告》共十二章。报告介绍了声学材料行业相关概述、中国声学材料产业运行环境、分析了中国声学材料行业的现状、中国声学材料行业竞争格局、对中国声学材料行业做了重点企业经营状况分析及中国声学材料产业发展前景与投资预测。您若想对声学材料产业有个系统的了解或者想投资声学材料行业，本报告是您不可或缺的重要工具。 声音源于物体的振动，它引起邻近空气的振动而形成声波，并在空气介质中向四周传播。任何材料对声音都能吸收，只是吸收程度有很大的不同。声学材料是指当声音传入构件材料表面时，声能一部分被反射，一部分穿透材料，还有一部由于构件材料的振动或声音在其中传播时与周围介质摩擦，由声能转化成热能，声能被损耗，即一般所说声音被材料吸收，从而调节声场的材料。 声学材料的应用非常广泛，例如民用住宅：道路上汽车噪声，楼上走路、说话声，隔壁说话声、电视声均会经过墙体传到房间内，影响您的工作与休息，将阻尼隔声毡与石膏板结合做成墙板或吊顶，能够有效地阻止这些噪声的侵入，铺在地板上能够有效地抑制物体与地面接触时产生的撞击声，提高休息质量；另外还能应用在娱乐场所、工业厂房、公路等场合。 随着材料工业发展，越来越多的各类声学材料出现在市场。在建材行业，已有一批较先进和已形成规模化生产能力的企业，
特别是纤维性吸声材料及护面材料、轻质隔声材料和隔声结构等。噪声控制工程师能够更有余地选用标准化、系列化的声学材料，包括吸声材料、隔声材料、阻尼材料及其复合材料。但也应看到，中国噪声控制设备及其产业和国际先进水平仍有较大差距。同一水平或低水平重复产品太多，材料、结构和工艺的技术进步不大，技术含量高的产品少；工艺装备落后，缺少专用生产设备，不具备规模化生产能力；缺少噪声控制设备的质量检测仪器和设备。 中国声学材料行业销售收入为483亿元，增长到518亿元，同比增长7.26%.受固定资产投资放缓影响，传统声学材料的工业产值增长放缓，电声材料受智能手机高速发展有较大增长，行业增长轻微放缓0.22个百分点。预计，中国声学材料行业销售收入为553亿元，同比增长6.7%, -2020年将保持年均6.7-8%之间的增速，到2020年行业销售收入将达到791亿元。 报告目录 第一部分声学材料行业运行现状 第一章声学材料概述 第一节产品定义 一、声学材料的定义 二、声学材料主要类型
投资组合报告
投资组合报告
§5 投资组合报告5.1 报告期末基金资产组合情况 序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%） 1 权益投资953,644,626.40 25.35 其中：股票953,644,626.40 25.35 2 固定收益投资149,475,000.00 3.97 其中：债券149,475,000.00 3.97 资产支持证券- - 3 金融衍生品投资- - 4 买入返售金融资产- - 其中：买断式回购的买入返 售金融资产 - - 5 银行存款和结算备付金合计2,657,899,435.7 6 70.65 6 其他资产963,787.04 0.03 7 合计3,761,982,849.20 100.00 截至2010年3月31日，上投摩根行业轮动股票型证券投资基金资产净值为 3,649,767,980.65元，基金份额净值为1.009元，累计基金份额净值为1.009元。 5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合 代码行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（％） A 农、林、牧、渔业- - B 采掘业22,984,000.00 0.63 C 制造业574,667,772.87 15.75 C0 食品、饮料54,425,667.21 1.49
C1 纺织、服装、皮 毛 - - C2 木材、家具- - C3 造纸、印刷32,127,382.75 0.88 C4 石油、化学、塑 胶、塑料 64,093,412.50 1.76 C5 电子120,685,545.09 3.31 C6 金属、非金属27,659,896.88 0.76 C7 机械、设备、仪 表 142,942,255.42 3.92 C8 医药、生物制品132,733,613.02 3.64 C99 其他制造业- - D 电力、煤气及水的生产 和供应业 - - E 建筑业- - F 交通运输、仓储业20,383,000.00 0.56 G 信息技术业32,184,923.49 0.88 H 批发和零售贸易81,254,191.50 2.23 I 金融、保险业166,014,746.99 4.55 J 房地产业24,059,590.98 0.66 K 社会服务业20,776,400.57 0.57 L 传播与文化产业- - M 综合类11,320,000.00 0.31 合计953,644,626.40 26.13 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细序号股票代码股票名称数量（股）公允价值(元) 占基金资产
歌尔声学(002241)及电声行业研究报告
歌尔声学(002241.SZ)研究报告 一、公司简介 歌尔声学是国内电声器件行业的龙头公司，主要产品包括微型麦克风、微型扬声器/受话器模组、高保真耳机等，下游包括智能手机、平板电脑、笔记本电脑等消费类电子产品。 二、一季度报告简析 2013年一季度公司营业收入为16.03亿元，同比增长64%；营业利润为2.26亿元，同比增长61.48%；归属于上市公司股东的净利润1.91亿元，同比增长66% 每股盈利为0.22元。 其他方面：三项费用率为12.3%，同比降低1.3 个百分点，费用管控保持了良好态势，规模优势显现。 第一季度毛利率同比下滑、环比提升：一季度毛利率为27.1%，同比下滑1.6个百分点，但环比提升了3.3个百分点。 三、公司优势及盈利能力分析 3.1 公司收入构成 据公司2012年年报，2012年歌尔声学营业收入为72.5亿元，同比增长77.9%。其中，电声器件业务受智能终端需求特别是智能手机销售量增长的带动，实现收入56.2亿元，同比增长9 4.7%；电子配件业务实现收入14.2亿元，同比增长28.5%。两项主营业务共同带动公司主营业务实现收入70.5亿元，同比增长76.4%. 公司2008~2012年的收入结构如下图所示。 7000 8000900010000110001200010 20 304050602012-01-04,三 2012-02-08,三 2012-03-08,四 2012-04-10,二 2012-05-10,四 2012-06-07,四 2012-07-06,五 2012-08-03,五 2012-08-31,五 2012-09-28,五 2012-11-02,五 2012-11-30,五 2012-12-28,五 2013-01-30,三 2013-03-06,三 2013-04-03,三 歌尔声学 深成指 204060802008 2009 2010 2011 2012 2008~2012 电声器件 电子配件 单位：亿元 0% 20%40%60%80%100%20082009201020112012 2008~2012 电子配件收入所占比重(%) 电声器件收入所占比重(%) 资料来源：公司报告 资料来源：公司报告
歌尔声学分析研究
歌尔声学分析研究 2015-9-25 盈利模式 歌尔声学生产銷售电声器件（如MEMS 麦克风、微型扬声器、受话器等声学基础器件）和电子配件代工（如3D 眼镜、蓝牙耳机ODM），主要客户是苹果、三星、索尼、微软、华为、小米、哈曼、缤特力等，根据2015年中的数据，电声器件收入占主营收入约八成，国外收入约占七成五。 这个行业的产业链如下： 初等原材料（硅、高分子材料、金属等）——高等原材料（塑胶件、模切件、传感器、振膜等）——电声器件（MEMS 麦克风、微型扬声器等）——终端产品（手机，手提电脑等）和电子配件（如3D 眼镜、蓝牙耳机、耳机、音响等） 公司战略 围绕“大声学、传感器、可穿戴、精密制造”四大业务战略，开拓相关客户，为客户提供全方位的声、光、电整体解决方案，巩固公司作为全球声学龙头厂商的领先地位，提高在其他电子元器件领域的市场影响力。 大声学，主要即主营的电子元器件 传感器：主要是MEMS，即微机电系统，还有图像传感器等 可穿戴：指智能手表，智能眼镜等 精密制造：主要指工业4.0 可见，大声学是核心，传感器是掌控上游核心原材料和技术，可穿戴是下游客户目标，精密制造是顺应“智慧工厂”即工业4.0的潮流，后面三块从本质上来说都是为更好的做好“大声学”服务，并通过整体解决方案，顺带做好其它光、电方面（电子配件）的业务。 风险点 1.声学产业竞争进入红海，竞争对手有瑞声科技、楼氏、台湾美律等 2.智能手机爆发式增长时代过去，原有业务进一步增长困难 3.新的业务，无论向下游发展，还是开拓新的领域，如光学产业、3D打印，机器人，都面 临较大的不确定性 点评 声学优势依旧，但行业毛利下降，其它拓展盈利方式存疑。 歌尔在声学领域技术较为领先，且可持续。比如拥有微机电系统MEMS的技术，而主要竞争对手瑞声科技在该领域的技术专利是出于授權。此外，瑞声近来大力投入在毛利更高的光学领域，因此，依旧以大声学作为战略重心的歌尔的声学技术优势预计还会延续，不过这也反衬出声学产业高毛利率下降的趋势。