美国安然公司案例
美国安然公司案例
【篇一：美国安然公司案例】
美国安然公司审计案例一、案件的起因安然公司的成功，即使是在
美国这样敢于冒险、富有创新精神、奇迹频生的国家，也绝对称得
上是个商业神话。它吸引了无数人羡慕的眼光，也寄托了众多投资
者发财的希望。然而，这一切是如此的短暂，当安然公司发表2001 年第三季度亏损的财务报表后，安然帝国的崩塌就开始了。2001 16日，安然公司公布第三季度的财务状况，宣布公司亏损总计达到
6.18 亿美元，从安然公司走向毁灭的整个事件看，这次财务报表是
整个事件的导火索。
在政府监管部门、媒体和市场的强大压力下，2001 年11 日，安然
向美国证监会递交文件，承认做了假账：从1997 年到2001 年共虚
报利润5.86 亿美元，并且未将巨额债务入账。
就在安然向美国证监会承认做假以后，又犯下了一次重大决策错误，同时遭受了一次收购失败的重大打击，最终导致崩塌。2001 年11 日，安然在承认做假之际，预期美联储降息已近尾声，进一步降息
的可能性不大，随着利率的逐步上升，美国国债价格将持续下降，
于是安然大量卖出其持有的将在两到三年内到期的欧洲美元期货，
欲通过杀跌国债，获取投机利润。同时，由于2001 年以来国际能
源价格下跌，安然还想利用欧洲美元期货合同交易与下跌的石油价
格对冲，达到套期保值的目的。但出乎意料的是，从11 月12 日开
始的两周内，美国国债收益率大幅度增长，与此同时，原油的价格
一再下跌，安然在国债和原油市场上遭受双重损失。就在同一时间，安然找到一家大的能源公司，希望通过兼并来摆脱困境。
这家能源公司叫迪诺基公司，总部也设在美国休斯敦， 2000 年在
《财富》世界500 强排名中位于第139 位，是安然的主要竞争对手。2001 年11 日，安然与迪诺基公司达成协议，迪诺基公司以换股方
式用90 亿美元兼并安然公司，并承担130 亿美元的债务。正在双方
讨价还价时，由于市场传言和媒体压力，安然股价大跌，2001 安然
公司存在严重财务问题为由，向监管机构递交了停止收购的申请。
迪诺基公司停止收购的决定给了安然公司最后一击，安然公司失去
了最后的救命稻草。
二、被审计单位基本情况安然公司成立于1985 年，是由美国休斯
敦天然气公司和北方内陆天然气(internorth) 公司合并而成，公司总
部设在美国得克萨斯州的休斯敦，首任董事长兼首席执行官为肯尼
斯 ??雷，他既是安然公司的主要创立者，也是安然公司创造神话并
在后来导致危机的关键人物。
安然公司经营电力和天然气、能源和商品运输以及为全球客户提供
财务和风险管理服务等，其中能源交易业务量居全美之首， 2000
年营业额达1010 亿美元，总资产为620 亿美元，业务遍及40 多个
国家和地区，员工超过2 万名。安然公司在肯尼斯??雷的领导下，
经历了四大步跨越，从名不见经传的一家普通天然气经销商，逐步
发展成为世界上最大的天然气采购商和出售商、世界最大的电力交
易商、世界领先的能源批发做市商、世界最大的电子商务交易平台，一步一个高潮，步步走向辉煌。
安然公司成立之初，拥有37000 公里的州内及跨州天然气管道，主
要从事天然气的采购和出售。经过几年的努力，到20 世纪80 年代
末90 年代初，逐步发展成为北美和欧洲最大的天然气公司。后来，其他能源公司也开展此类业务，安然公司又开拓新的经营领域，出
售电厂和相关设备，并为客户提供设备整合管理咨询服务，短短几
年时间，安然公司迅速发展成为美国最大的电力交易做市商、能源
批发做市商、年交易规模近2000 亿美元的全球最大的电子商务交
易平台。
从1985 年到2000 年短短的15 年中，安然公司创造了一个接一个
的神话，每一次行动都被媒体津津乐道，每一个战略都成为商学院mba 教学的经典案例。它的发展犹如坐上了火箭，才十几年的时间，就与通用、埃克森、美孚、壳牌等百年老店平起平坐，成为一代商
业巨臂。从1990 年到2000 年的10 年间，安然公司的销售收入从
59 亿美元上升到了1008 美元，净利润从2.02亿美元上升到9.79
亿美元，其股票成为众多证券评级机构的推荐对象和众多投资者的
追捧对象，2000 月，安然股票攀升至历史最高水平，每股高达
90.56 美元。与此同时，评级媒体对安然公司也宠爱有加。2000 年，在美国《财富》杂志的美国 500 强大排队中位列第7 名，在世界
500 强中位列第16 位，并在《财富》杂志的调查中连年荣获最具创新精神的公司称号。翻阅安然公司1997 年至2000 年度的财务报告，其傲人业绩的确令人怦然心动：图1-1 和图1-2 分别列示了反映安然公司经营业绩和财务状况的主要财务指标。
然而，安然公司2001 月末公布的2000年度财务报告所描绘的辉煌
灿烂、前程似锦的图像，不到一年就变脸。
图1-1 安然公司经营业绩一览表图1-2 安然公司财务状况一览表三、主要造假事实安然公司通过政府放松能源管制获得了发展机会，通
过大力发展金融衍生产品交易和电子商务使公司规模得以迅速扩大。然而，当美国经济陷入衰退时，能源价格下降，网络经济泡沫破裂，股市下跌，安然的能源业务和金融衍生产品交易及电子商务都受到
重大影响，面对这种情况，安然面临重大抉择：是实话实说，承认
公司面临困境；还是通过不正当手段，继续维持高增长，继续创造
神话？在当时普遍浮躁的气氛中，安然选择了后者。安然采取的方
式是：利用资本重组，形成庞大而复杂的企业组织，通过错综复杂
的关联交易虚构利润，利用财务制度上的漏洞隐藏债务。这一切都
是经过精心策划的，看上去似乎无懈可击，环环相扣，从法律上和
财务准则上很难找出毛病，但一旦某一个环节出现问题，造假链条
就会中断，问题就会彻底暴露。
(一)安然复杂的企业结构和财务报告 1.安然复杂的企业结构从20 世
纪90 年代中期以后，安然通过资本重组，建立复杂的公司体系，其
各类子公司和合伙公司数量超过3000 多个。这3000 多家企业形成
错综复杂的关联链条，共同组成一个典型的金字塔式的关联企业集团。安然通过资本重组形成复杂关联链条的做法是：利用金字塔式
多层控股链，来实现以最少的资金控制最多的公司的目标。安然通
过建立关联企业大量融资，边融资边建立新的关联企业。这样，关
联企业越来越多，从事关联交易的空间越来越大，融资的杠杆效应
越来越大，融资的数量也就越来越大。越是下层的关联企业离总公
司的距离越远，其负债在总公司的财务报表上根本反映不出来。
安然编织关联企业网的具体做法，一是纵向持股，二是横向持股。
纵向持股的做法是：安然在做关联交易和融资的时候，当一个子公
司的融资能力到了某种极限时，就把类似的这样几家企业组成一个
新的控股公司，然后再以新公司的名义去融资，如此往复。例如，
作为起点的安然公司(a 公司)以 51%控股了公司，b公司再以同样
的方式控股公司25.5%的股份，仍能完全控制c公司。c 公司再以
同样的方式控股d 公司，如此不断循环，控股链层越来越多，实现
控股所需的资金却越来越少。到了h 公司时，由于a 公司持有h 公
司的权益只有几个百分点，合并报表时，h 公司的财务状况不会反映到公司上来，但a公司实际上完全控制着h 公司的行为，可以通过
它举债融资，也可以通过它做关联交易转移利润。横向持股的做法是：从b 公司到h 公司的多个层次上相互交叉持股，编制出一个有
无数个节点、结构复杂的公司网络。通过这样纵横交错的排列组合，最后发展出3000 多家关联企业，就像迷宫一样，一般人根本无法
弄清其中的奥妙，即使是它的策划者和控制者也不容易搞清楚。不过，有一点是清楚的，安然公司通过层层控股的方式，以比较少的
资本控制着庞大的企业网络，那些层级较低的公司实际上成了处于
最高端的安然上市公司的财务处理工具，所有的利润都集中地表现
在上市公司的财务报表上，而所有的债务则通过不同层次和渠道化
整为零，分散隐藏到被其控制的各层级层的低层公司上，环环相扣。
2.安然控股子公司的组织形式美国企业组织形式种类繁多，不同的
组织形式税收负担是不一样的。由于安然控股的子公司非常多，公
司之间的关联交易也非常多，为减轻税收负担，安然必须考虑其子
公司的组织形式问题。美国普通公司需缴纳个人和公司双重所得税，但独资公司、合伙企业、有限责任公司( limited liability company，llc)无需缴纳双重所得税，只需股东缴纳个人所得税，由于独资企业
和合伙企业法律要求非常严格，股份流动能力小、流通成本高，所
以安然的控股公司最后选择了有限责任公司形式。这里需要说明的是，美国的有限责任公司与中国不同，美国的有限责任公司满足一
定的条件，可以不缴纳公司所得税。
采取复杂的公司结构，在美国并不少见。问题是，在安然公司复杂
的结构中，一些高级管理人员在其下属的子公司中兼职，子公司之
间的管理人员也相互兼职，这使得公司的关联交易与个人利益交织
在一起，如安然公司的财务总监法斯托在好几个下属公司有兼职，
从这些公司得到的好处达3000 多万美元。由于有了个人利益，作
假的动机会更加强烈。
3.安然公司的关联交易方式安然公司的关联交易方式多样，十分复杂，最典型的主要四种：一是大量使用股票提供担保来进行融资；
二是以出卖资产的收入作为业务收入，虚构利润，而出卖资产多在
关联企业中进行，价格明显高于市场正常价格；三是不断制造概念，使投资者相信公司已经进入高增长、高利润的领域(如宽带通信等)；四是很多交易是在关联企业中进行对倒，通过对倒创造交易量，创
造利润。
成也萧何，败也萧何。复杂的公司结构和关联交易造就了安然公司
的辉煌，也埋下了崩塌的隐患。由于安然公司与关联企业签订了许
多复杂的担保合同，这些合同常有关于公司信用评级、资产价值、
安然股价的条款。这些合同及条款看似各异，但实际上相关性极强，一旦某项条款触发，其他合同及条款就会发生连锁式崩塌。
4.安然的财务报表的问题安然在财务方面存在的问题主要体现在四
个方面：第一，安然以复杂的财务结构掩盖存在的问题。为支持安
然爆炸般的增长速度，与安然复杂的公司网络和关联交易一样，安
然的管理层创造出一套非常复杂的财务结构，不仅一般投资者无法
看懂，就连华尔街的分析师和会计学教授都难以解读。安然利用复
杂的财务结构，肆无忌惮地虚构利润，隐匿债务。
第二，在会计处理上，安然率先采用了一些技术，使公司能够记录
尚未创造收入的长期合同的盈亏资料。例如，安然采用了一种叫盯
市 (mark-to-market)的会计制度，这种会计制度允许安然和其他能
源类公司从账面上提高其当期净收益，而这些合同在10 年或更长的时间内不一定能够实现。同时，这种会计制度还规定，公司可以不
披露如何对订单进行估价的细节，也可以不披露收益的多少来自这
种非现金收益。有会计专家认为，由于能源类产品订单变化很大，
因此以没有规定的方法对其进行估价，这给安然公司造假提供了很
大的空第三，安然公司自定会计条目。为了降低其财务报表的负债额，安然通过所谓的特殊目的实体 (spe)等方式，增加了不记入资产
负债表的交易业务。
第四，安然钻了美国通用会计准则(gaap )的空子，在财务报表中不
如实反映负债。根 gaap的规定，对于股权不超过 50%的子公司，
无须合并其会计报表。安然的结构非常复杂，层级很多，对很多层
级较低的公司，安然拥有的股权比例很低，但实际上都受其控制，
而这些子公司的负债在安然本身的资产负债表中体现不出来。这种
做法大大降低了安然的资产负债率。
(二)安然公司的主要会计问题根据安然公司2001 年11 日向sec 提
交的8-k 报告以及新闻媒体披露的资料，安然公司的主要会计问题
可分为四大类。
1.利用特别目的实体高估利润，低估负债安然公司不恰当地利用特
别目的实体符合特定条件可以不纳入合并报表的会计惯例，将本应
纳入合并报表的三个特别目的实体排除在合并报表编制范围之外，
导致1997-2000 年期间高估了4.99 亿美元的利润、低估了数亿美元
的负债。此外，以不符合重要性原则为由，未采纳安达信的调整建议，导致1997-2000 年期间高估净利润0.92 亿美元。各年度的具
体情况如表2-1 所示。
表1-1 安然公司重新合并3 个spe 的财务影响项目名称 1997年1998年 1999年 2000年合计净利润：调整前净利润/亿美元 1.05 7.03 8.93 9.79 26.80 减：重新合并jedi和chewco抵消的利润/亿
美 0.451.07 1.53 0.91 3.96 重新合并ljml抵消的利润/亿美元
0.950.08 1.03 审计调整调减的利润/亿美元 0.51 0.06 0.02 0.33 0.92 调整后净利润/亿美元 0.09 5.90 6.43 8.47 20.89 调整后净利润占调
整前比例/% 8.6 83.9 72.0 86.5 77.9 债务总额：调整前债务总额/亿
美元 62.54 73.57 81.52 100.23 加：重新合并spe增加的债务/亿美
元7.11 5.61 6.85 6.28 调整后债务总额/亿美元69.65 79.18 88.37 106.51 调整后债务总额占调整前比例/%111.3 132.1 108.4 106.3 2.
通过空挂应收票据，高估资产和股东权益安然公司于2000 年设立了
四家分别冠名为raptori、raptorll、raptoriii 和raptoriv 的特别目
的实体 (以下简称v 类公司)，为安然公司的投资的市场风险进行套
期保值。为了解决v 类公司的资本金问题，安然公司于2000 年第
一季度向v 类公司发行了价值为1.72 亿美元的普通股。在没有收到
v 类公司支付认股款的情况下，安然公司仍将其记录为实收股本的
增加，并相应增加了应收票据，由此虚增了资产和股东权益1.72 亿
美元。按照公认会计准则，这笔交易应视为股东欠款，作为股东权
益的减项。此外，2001 年第一季度，安然公司与v 类公司签订了若干份远期合同，根据这些合同的要求，安然公司在未来应向v 司发
行8.28亿美元的普通股，以此交换v 类公司出具的应收票据。安然
公司按上述方式将这些远期合同记录为实收股本和应收票据的增加，又虚增资产和股东权益8.28 亿美元。上述两项合计，安然公司共虚
增了10 亿美元的资产和股东权益。2001 年第三季度，安然公司不
得不作为重大会计差错，同时调减了12 亿美元的资产和股东权益，
其中的2 亿美元系安然公司应履行远期合同的公允价值超过所记录
应收票据的差额。
3.通过有限合伙企业操纵利润安然公司通过一系列的金融创新，包
括设立由其控制的有限合伙企业进行筹资或避险。
现已披露的设立于 1999 年的ljm1 开曼公司和ljm2 共同投资公司(统称为ljm)在法律上注册为私人投资有限合伙企业。ljm 的合伙人
分为一般合伙人和有限责任合伙人。
1999 月，安然公司与ljm公司发生了24 笔交易，这些交易的价格
大都严重偏离公允价值。安然公司现已披露的资料表明，这24 笔交
易使安然公司税前利润增加了 5.78 亿美元，其中， 1999 年和
2000 年增加的税前利润为 7.43 亿美元， 2001 1-6月减少的税前利
润为 1.65 亿美元。在这 24 笔交易中，安然公司通过将资产卖给
ljm2 确认了 8730 万美元的税前利润，ljm 购买安然公司发起设立的spe 的股权和债券，使安然公司确认了240 万美元税前利润；ljm
受让安然公司联属企业的股权，使安然公司获利1 690 万美元；安
然公司与ljm 共同设立5 个spe，并通过受让ljm2 在这5 个spe (其中4 类公司)的股权等方式，确认了与风险管理活动有关的税前利
润4.712亿美元。
安然公司通过上述交易确认的 5.78 亿美元税前利润中， 1.03 亿美
元已通过重新合并 ljm1 的报表予以抵消，其余 4.75 亿美元能否确
认尚不得而知。但安然公司在 2001 年第三季度注销对类公司的投
资就确认了10 亿美元亏损的事实，不能不让人怀疑安然公司在
1999 年和2000 年确认上述交易利润的恰当性。
4.利用合伙企业网络组织，自我交易，涉嫌隐瞒巨额损失安然公司
拥有错综复杂的庞大合伙企业网络组织，为特别目的(主要是为了安
然公司购买资产或替其融资)设立了约3000家合伙企业和子公司，
其中约900家设在海外的避税天堂。
虽然安然公司2001 年10 月组成了由新增选为袖立董事的德州大学
法学院院长威廉??鲍尔斯教授担任主席的独立调查委员会，对安然
公司的合伙企业和子公司进行调查，但要查清这些具有复杂财务结
构和千变万化商业风险的网络组织的真实情况，恐怕得历时数载。
尽管如此，根据《纽约时报》2002 月17日的报道以及1 月16 日
该报全文刊载的安然公司发展部副总经理雪伦??沃特金斯女士在首
席执行官杰弗利??k??斯基林突然辞职后致函董事会主席肯尼斯??
雷的信函，安然公司很有可能必须在已调减了前5 年5.86 亿美元税
后利润的基础上，再调减13 亿美元的利润。这13 亿美元的损失，
主要是安然公司尚未确认的与合伙企业复杂的融资安排等衍生金融
工具有关的损失，其中5 亿美元与安然公司已对外披露的v 类公司
有关，其余8 亿美元则与安然公司至今尚未披露的condor 公司有关。至于众多以安然股票为轴心的创新金融工具及其他复杂的债务
安排所涉及的损失和表外债务，很可能是个难以估量的财务黑洞。四、审计主体基本情况 (一)安达信的发展历程安达信公司(arthur andersen)成立于1913 年，由美国芝加哥大学教授阿瑟??安达信先
生创建，最初的服务是收集客户的资料然后分类处理。自成立以来，一直以其稳健诚信的形象被公认为同行业中的最佳精英。
1916 年，安达信公司成为业内首家采用一套正式招聘大学毕业生计划的专业会计师行。1924 年，统一所有办事处，确保以同一声音对外。1932 年，在经济大萧条时期，安达信公司因帮助一家处在破产边缘的能源公司扭转了经营状况，开始得到业内外的尊重，不少全国性的银行和金融机构都聘请安达信做顾问。1955 年在墨西哥城开设首家美国以外的分公司。20 世纪70 年代初，在伊利诺伊州查理斯市成立全球培训中心。1972 年开始在亚洲开拓业务，开设香港和新加坡分公司。1973 年，向公众发布首份由国际专业会计师行编制的年报。1979 年，成为全球最大的会计专业服务公司，合伙人多达1000 多人。1987 年正式进入中国市场，后在中国设立合作制会计师事务所——安达信华强会计师事务所。20 世纪90 年代以后，经过近百年的发展的安达信已经与普华永道(pwc)、毕马威(kpmg)、安永(e.y)、德勤(d.t)一道成为全球最大的五大会计师事务所。1987 来，安达信不仅主营业务收入增长很快，而且不断拓展新的业务领域，在保持传统的审计和税务咨询业务的基础上，安达信还将其公司重新定位，开拓出企业财务、电子商务、人力资源服务、法律服务、风险咨询等业务。从1997 年开始，安达信花费了3 年时间经历了与安达信咨询旷日持久的分拆大战，从此伤筋动骨，在五大中的地位由第一降至最末。安达信包括安达信国际会计公司和安达信国际咨询公司两部分，到2001 年，安达信在全球84 家和地区拥有4700名合伙人、386 个办事机构、85000 名员工，业务收入高达93 亿美元，在全球有近两万多个主要客户，其中美国安然公司是安达信的第二大客户。
(二)安达信在安然事件中扮演的角色从安然公司成立时起，安达信就开始担任安然公司的外部审计工作。20 世纪90 年代中期，安达信与安然签署了一项补充协议，安达信包揽安然的内部审计工作。不仅如此，安然公司的咨询业务也全部由安达信负责。接着，由安达信的前合伙人主持安然公司财务部门的工作，安然公司的许多高级管理人员也有不少是来自安达信。从此，安达信与安然公司结成牢不可破的关系。
在安然事件中，人们指责、质疑安达信始于2001 年11 月下旬，安然公司在强大的舆论压力下承认自1997 年以来通过非法手段虚报利润达5.86 亿美元，在与关联公司的内部交易中不断隐藏债务和损失，管理层从中非法获益。这一消息传出，立刻引起美国资本市场
的巨大动荡，媒体和公众将讨伐的目光对准负责对安然公司提供审
计和咨询服务的安达信公司。
人们纷纷指责其没有尽到应有的职责，并对其独立性表示怀疑。
美国公众和媒体指责、怀疑安达信在安然事件中的不当做法主要有
以下几点。
1.安达信明知安然公司存在财务作假的情况却没有予以披露安然公
司长时间虚构盈利(1997—2001 年虚构利润5.86 亿美元)，以及隐藏数亿美元的债务，作为十多年来一直为安然公司提供审计和咨询服务、在会计行业声誉卓著的安达信不可能不知道内情。
2.安达信承接的安然公司的业务存在利益冲突安然为了降低成本，
安达信为了增加收入，安达信不仅接管了安然多家公司的会计工作，包括在1994—1998 年间受聘为安然内部审计师，并全面负责安然的咨询工作，同时，安达信又承担安然的审计工作，如2001 年，安
然向安达信支付的费用达5200 万美元，其中2500 万美元是审计费用， 2700 万美元是顾问费用，这种做法被指存在利益冲突。
3.安然公司财务主管人员与安达信存在利害关系安然公司数名掌管
财务的高层来自安达信，如安然的会计主任加入公司前为安达信高
级经理，安然的财务总监大学毕业后曾在安达信任审计经理。这种
情况有损审计师的独立性。
4.销毁文件，妨碍司法调查安达信的一名合伙人在得知美国证监会
将对安然公司展开调查后，下令销毁为数不少的有关安然的文件和
电子邮件，这种行为被指有违职业操守，并涉嫌妨碍司法调查。
虽然媒体纷纷指责、怀疑安达信涉嫌上述违规行为，但安达信几次
发表声明，予以否认。
在安然公司承认1997—2001 年间虚报利润5.86 亿美元时，安达信
发表声明，称安然公司未向安达信提供有关财务资料；在有报道说
安然公司因为向安达信支付咨询费用，因而安达信忽略了安然公司
潜在的利益冲突时，安达信的首席执行官贝拉尔迪诺对此予以坚决
否认，并说安达信为安然公司所做的工作在任何情况下都是恰当的，安然公司的董事会和股东对安达信的工作是了解的；在有媒体指责
安达信销毁与安然有关的财务资料时，安达信首席执行官召开记者
招待会，称销毁安然公司文件的行为仅仅是会计师的个人行为，并
不能代表整个公司的行为，他的这种行为也与安达信公司的价值观
和职业道德相背离；在人们指出安然公司的倒闭主要是由于长期财
务作假所致时，安达信表示，安然的破产是商业经营的失败，并不
是因为财务问题。尽管如此，后来美国国会和政府部门的调查结果
表明，安达信的确存在违规行为。
五、案件结果 (一)安然公司破产 2001 年10 月16 日，安然公司突
然宣布，该公司第三季度亏损6.38 亿美元，净资产因受外部合伙关
系影响减少12 亿美元。安然股价随即迅速下跌。2001 年11 月30 日，安然股价跌至0.26 美元，市值由峰值时的800 亿美元跌至2
亿美元。2001 年12 日，安然正式向破产法院申请破产保护，破产
清单中所列资产价值高达498 亿美元，成为当时美国历史上最大的
破产企业。
2002 15日，纽约证券交易所正式宣布，由于安然公司股票交易价格
在过去 30 个交易日中持续低于1 美元，决定根据有关规定，将安然
公司股票从道??琼斯工业平均指数成分股中除名，并停止安然股票
的相关交易，至此，安然这个曾经辉煌一时的能源巨人已完全崩塌。西方舆论分析，安然公司的债务结构由大量复杂且大部分不受监管
的衍生金融工具组合构成，一旦崩溃，整体金融市场必将蒙受难以
估量的巨大冲击。
(二)安达信解体 2002 月15日，安达信被法院认定犯有妨碍政府调
查安然破产案的罪行。安达信在陪审团作出决定后宣布，从2002
月31日起停止从事上市公司的审计业务。此后，2000 多家上市公
司客户陆续离开安达信，安达信在全球的分支机构相继被撤销和收购。
月27日，安达信环球与安然股东和雇员达成协议，同意支付6000
万美元以解决由安然破产案所引发的法律诉讼。但安达信美国就没
有那么幸运了，作为安然的外部审计师，它仍然是这起集体诉讼的
被告之一。
2002 月31日，安达信环球( andersen world wide)集团的美国分部——安达信会计师事务所(arthur andersen llp)宣布，从即日起放弃在美国的全部审计业务，正式退出其从事了89 年的审计行业。
2002 16日，美国休斯敦联邦地区法院对安达信妨碍司法调查做出判决，罚款 50 万美元，并禁止它在5 年内从事业务，此次裁决使安达
信成为美国历史上第一家被判有罪的大型会计行。
2005 月31日，美国最高法院推翻了安达信公司妨碍司法的判决，认定先前判决缺乏充分证据。也许
对安达信而言，3 年后虽然终于等到最高法院为其翻案，但实际意义可能将只限定于还其清白的范畴。
充其量这一最终裁定也只能使安达信在民事诉讼中可以处于一个比较有利的位置，而合伙人也可能不
会因为败诉而赔得倾家荡产。
【篇三：美国安然公司案例】
证明之一。安然公司在证券市场上的不良表现，很快使其能源交易
及行销业务受到重大影响，其曾是全美最大的在线能源交易平台
（日平均成交金额高达30亿美元）——网上系统交易基本陷于停顿，交易平台也在当天关闭。美国安然公司的破产，使我们不难看出：
财务会计报表只能部分反映企业经营状况，只有正确分析、预测公
司资产的市场价格及影响因素，才能正确评价公司资产的真实价值。从另外一个侧面也提醒我们，公司与资本市场的联系，使得对其资
产价值的评估更加复杂。上市公司在资本市场上筹集到资金的同时，受市场敏感性及反作用的影响，公司也面临更大的信用风险。可以
想象，如果不是由于资本市场所做出的强烈反应，安然公司也许不
会在如此短暂的时间内破产。
但遗憾的是，目前在我国，银行进行项目评估及信贷管理时，多数
采用的还是传统的做法，较多地注重会计报表，而对上市公司资产
的真实价值及价值影响因素重视不够；在对公司信用评估时，比较
多地认为上市公司一般信用较好、且能受市场监督，而对于市场的
反作用可能带来的突发性的甚至是毁灭性的风险认识不够。
二、一般企业都具有扩大负债的倾向，且当负债高于一定比例时，
具有隐瞒真实负债的动机。
一般而言，公司管理者进行资本结构决策是为了增加股东财富。根
据关于企业资本结构的mm理论，在理想、无摩擦的市场环境下，
公司发行的所有证券的市场价格由公司的盈利能力和实际风险决定，与其资本结构无关。由于无摩擦环境不存在，公司资产的价值会因
资本结构的不同而不同。比如，由于公司所得税的存在，借助债务
融资，公司可减少纳税的金额。债务的利息抵税的现值会反映到股
票的价格之中，对于一个无债公司，当管理者宣布公司将发行一定
量的债券用于回购股票时，股票的价格一定会上涨。因此，为使股
东财富最大化，一般管理者都会尽量增大公司资本结构中的负债比例。
但是，一般认为，当公司资本结构中债务所占的比例逐步提高时，
公司的违约风险也越来越大，当债务比例过高时，出现财务危机的
可能性增大。因此，当公司的债务比例高于某一值（最佳负债率）时，其股票价格反而会随着债务比例的提高而下降。
企业管理者的目标是实现企业股东拥有价值的最大化，最佳负债率
的存在从另外角度告诉我们，一个上市公司为何尽可能扩大债务比例，而当比例高达一定值时又存在隐瞒债务的动机。再以美国安然
公司为例，截止2001年10月末，该公司负债达312亿美元（资产为498亿美元），资产负债率为62.7%。从目前披露的情况表明，该公司长期以来一直采用虚假的财务结构和激进的会计政策，缺乏稳健和审慎作风，虽然具有所谓比较强的创新精神，但出现财务危机的风险也在同步加大。该公司在不断扩大负债时，为使债务不会立即被投资者们所了解，通过账务违规操作，将债务列入另外的业务部门，而不在资产负债表反映，欺骗
美国安然公司破产案例分析
美国安然公司破产案例 摘要：本文从美国安然公司破产案例出发，结合国内银行业务实践，提出了对银行信贷决策方面的一些建议和看法，主要有：对借款人资产负债结构、账面价值与资产的市场价格的认识；借款人稳健经营问题，尤其是流动性风险问题；银行分散化投资的信贷原则问题；关于无担保的信用贷款问题，等等。 美国安然能源公司（Enron Corp.ENE），曾名列世界500强第16位，并连续4年荣获“美国最具创新精神的公司”称号，2001年被美国《财富》杂志评为全球最受称赞的公司。2001年9月30日其资产负债表上显示的总资产达618亿美元；2000年8月，其股价曾超过90美元，其业绩甚至超过IBM和AT&T这些市场表现优异的公司。但即使是这样曾经是“业绩优良”的巨型公司，在涉嫌做假帐，受到美国证券交易委员会调查的消息公布后，该公司股价大幅下跌，标准普尔等评级机构将其债券评级下调为垃圾级，不得不递交了破产保护申请，成为有史以来最大的公司破产案。该公司目前也在中国开展业务，其破产在全球证券及银行业中引起较大震动。本文从美国安然公司破产案例出发，结合国内银行业务实践，提出了对银行信贷决策方面的一些建议和看法。 一、要对公司的资产价值进行正确的判断，不仅要分析企业的财务报表，更要关注公司资产的市场价格及其影响因素。 对企业资产价值进行评估，是金融分析的三大支柱之一。正确理解衡量资产与负债价值的核心原则，对于金融机构正确决策及防范信贷风险非常重要。 通常，我们在对借款人的财务状况进行评审时，关于企业的财务信息主要来源于其财务报表，但由于这些财务报表（包括资产负债表、损益表和现金流量表）是按照会计专业的原则制定的，仅用原始成本计量资产的价格，再考虑折旧后记录下来。显然，其所计量的某项资产或债务的价值，不仅没有考虑资产与负债当前的市场价格，而且忽略了一些经济意义非常重要的资产与负债。因此，某种意义上讲，报表中的资产与负债仅为账面价值，如果不与其市场价格结合起来，就不能对负债公司的状况进行全面、准确的判断。 例如，某家公司因产品质量可靠、信誉良好，或因研发高效而拥有具有市场优势的科技产权，这些虽不一定直接表现为实际资产，但却会影响公司的市场价值。同样，有关其未来前景的信息，虽不直接表现为现实的资产或负债，但却是影响公司未来发展的重要预期因素，如该公司为上市公司，股票价格会相应做出反映。 同资产、负债表的账面会计价值相比，其市场价格与公司的现金流量、信用的联系更加密切，对公司经营状况的反映更敏感，影响更深，美国安然公司就是
浅议美国安然事件引发的对企业伦理的思考
浅议美国安然事件引发的对企业伦理的思考 1 安然事件的背景及事件的主要发生过程： 安然公司，成立于1985年7月，总部设在美国休斯敦，曾被认为是新 经济时代传统产业发展的典范，做着实在的生意，有良好的创新机制，曾是 一家位于美国得克萨斯州休斯敦市的能源类公司。安然公司在2000年《财 富》世界500强排名第16位，是美国最大的天然气采购商及出售商，也是 领先的能源批发做市商。另外，该公司还运营着一家天然气管道系统和宽频 部门。安然公司同时也经营纸、煤和化学药品等日用品。该公司在美国控制 着一条长达32000英里的煤气输送管道，并且提供有关能源输送的咨询、建筑工程等服务。公司所属7家分公司分别负责运输与储存、国内天然气与电力服务、国际经营与市场开发、油气勘探与生产和再生能源开发利用等5个领域的经营业务。1996年公司总收入达到132.89亿美元，净收入达到5.84亿美元，总资产为162亿美元。主要子公司有：安然天然气管线集团、安然投资公司、安然能源服务公司、安然国际公司、安然石油和天然气公司、安然再生能源公司、安然资本和贸易资源公司等。 在2001年宣告破产之前，公司的营运业务覆盖全球40个国家和地区，安然拥有约21000名雇员，资产额高达620亿美元，总收入达1 000亿美元，而下属公司(包括合作项目)更是达到3 000多个，曾是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司之一，2000年披露的营业额达1010亿美元之巨。公司连续六年被财富杂志评选为“美国最具创新精神公司”，然而真正使安然公司在全世界声名大噪的，却是这个拥有上千亿资产的公司2002年在几周内破产，持续多年精心策划、乃至制度化系统化的财务造假丑闻。安然欧洲分公司于2001年11月30日申请破产，美国本部于2日后同样申请破产保护。但在其破产前的资产规模为498亿美元，并有312亿的沉重债务。过度膨胀的快速发展使其无法应对经济环境的逆转，而导致无法经营运作状况的恶化，以破产结束企业。 其实正如“千里之堤，毁于蚁穴”的道理一样，安然公司的破产并不是一朝一日的事情。壮大后的安然不再依靠自己起家的产业，不满足于传统的经营方式，于是便开始把目光投向能源证券。安然管理层认为，为任何一个大宗商品创造衍生证券市场都是可能的，安然公司不断开发能源商品的期货、期权和其他金融衍生工具，把本来不流动或流动性很差的资产“盘活”，在能源证券交易中获得垄断地位，至20世纪90年代末，安然已从一家实体性的生产企业摇身一变成为了一家类似于对冲基金的华尔街式的公司；另外安然与当时位列五大会计师事务所的安达信会计师事务所串通，通过运用巧妙的会计手段，创造了一套十分复杂的财务结构，用于资本运作。 安达信会计师事务所自安然公司1985年开始就为它做审计，做了整整16年。除了单纯的审计外，安达信还提供内部审计和咨询服务。安然从1997年到2001年间虚构利润5.86亿美元，并隐藏了数亿美元的债务。从一系列的真是数据中不难看出，安然公司在“转型”后，整个公司完全变成了一个虚构的产业，一个表面风光但内在早已空虚的泡沫，在其分公司在拉丁美洲等地收到强烈的政治压力之后，这个泡沫终于被戳破了。于是在2000年，安然公司的股价一夜之间从原本每股90美元跌至不到1美元，并最终于2001年12月2日申请破产保护，成了美国历史上最大的破产案。安然破产不仅使数百万持股人损失惨重，而且造成该公司大批员工投资在本公司股票上的退休金血本无归。 2001年11月下旬，美国最大的能源交易商安然首次公开承认自1997年至今，通过复杂的财务合伙形式虚报盈余5.86亿美元，在与关联公司的内部交易中，隐藏债务25.85亿美元，通过大约3 000家SPE(其中有900家设在
安然事件案例及分析
安然事件案例及分析 就在我们为中国资本市场系列造假案忧心忡忡的时候，太平洋彼岸的美国也“不甘寂寞”地爆出了当量巨大的假账丑闻。总部设在德克萨斯州休斯敦的安然公司（Enron）曾被《财富》杂志评为美国最具创新精神的公司，该公司2001年的股价最高达每股90美元，市值约700亿美元。但在安然公司前任财务主管因涉嫌做假账，受到证券交易委员会（SEC）调查的消息公布后，公司的盈利大幅下调，股价急剧下跌至26美分。安然公司被迫根据美国破产法第十一章的规定，向纽约破产法院申请破产保护，以资产总额498亿美元创下了美国历史上最大宗的公司破产案记录。 一、做假手段 （一）隐瞒巨额债务 安然公司未将两个特殊目的实体（Special Purpose Entity,SPE）的资产负债纳入合并会计报表进行合并处理，但却将其利润包括在公司的业绩之内。其中一个SPE应于1997年纳入合并报表，另一个SPE应于1999年纳入合并报表，该事项对安然公司累计影响为高估利润5.91亿美元，低计负债25.85亿元。SPE是一种金融工具，企业可以通过它在不增加企业的资产负债表中负债的情况下融入资金。华尔街通过该方式为企业筹集了巨额资金。对于SPE，美国会计法规规定，只要非关联方持有权益价值不低于SPE资产公允价值的3％，企业就可以不将其资产和负债纳入合并报表。但是根据实质重于形式的原则，只要企业对SPE有实质的控制权和承担相应风险，就应将其纳入合并范围。从事后安然公司自愿追溯调整有关SPE 的会计处理看，安然公司显然钻了一般公认会计准则（GAAP）的空子。 （二）安然公司利用担保合同上的某种安排，虚列应收票据和股东权益12亿美元。 （三）将未来期间不确定的收益计入本期收益，未充分披露其不确定性 安然公司所从事的业务中，很重要的部分就是通过与能源和宽带有关的合约及其它衍生工具获取收益，而这些收益取决于对诸多不确定因素的预期。在IT业及通讯业持续不振的情况下，安然在1999年至少通过关联企业从互换协议中“受益”5亿美元，2001年“受益”4.5亿美元。安然只将合约对自己有利的部分计入财务报表——这其实是数字游戏。尽管按照美国现有的会计规定，对于预计未来期间能够实现的收益可以作为本期收益入账，但安然公司缺少对未来不确定因素的合理预期，也未对相关假设予以充分披露。 （四）安然公司在1997年未将注册会计师提请调整的事项入账，该事项影响当期利润0.5亿美元（1997年的税后利润为1.05亿美元，安达信会计师事务所对此采取了默示同意的方式）。 （五）利用金字塔构架下的合伙制网络组织，自我交易，虚增利润13亿元 （六）财务信息披露涉嫌故意遗漏和误导性陈述
强生公司企业社会责任战略分析
强生公司企业社会责任战略分析 岭南学院12级陈德堃12327014 价值链是一种高层次的物流模式，由原材料作为投入资产开始，直至原料通过不同过程售给顾客为止，其中做出的所有价值增值活动都可作为价值链的组成部分。企业内外价值增加的活动分为基本活动和支持性活动。下面结合价值链具体说说强生公司（Johnson&Johnson）的企业社会责任战略。 基础活动 物流管理： 原料采购与贮存方面，各地拥有严格的质检系统，有效控制和检测原料的安全性，为消费者负责；物流方面，强生公司旗下具有全球运输专业公司——强生营销和物流有限公司，并一直致力于减少承运商的数量来实现效率和效益的统一。 运作： 强生公司奉行分权=创造力=生产力的原则，保持小而独立的公司，自行负责生产、行销、配销及研发。运作管理过程公平、高效、透明。 营销： 强生公司持有四条基本的营销理念：诚信经营、以人为本、对顾客负责和对环境负责； 强生公司商业性的广告宣传注重提供准确的产品信息；定期制作公益广告，在提升品牌知名度的同时投身公益。 售后服务： 强生公司具有完善的售后服务体系；强生(中国)有限公司在全国近30个城市设有办事处，向广大用户提供优质产品和优质服务；公司还设有健康教育咨询部，为消费者提供免费保健指导。 支持性活动 采购： 原料与配料被采用之前，强生都会聘请药理专家和实验室分析员进行彻底的评估以确保原料采购的安全；会充分考虑供应商所处法律和文化环境的差异，也考虑国际社会对原料卫生质量水平的期望，建立相应的供应商责任标准；建立供应商成长阶梯项目。技术开发： 强生申请的专利数量逐年递增，并依托母国科技水平，把部分研究开发工作扩展到全世界；建立技术开发新战略。可以概括为：“科研靠自力更生与借鸡下蛋”和“创新不怕出丑和失败”以及“因特网是工具不是目的”三个战略；强生重视对研发费用的投入。每年都会把10%以上的资金投入到研发费用上。 人力资源管理： 基于网络平台，建立全球的招聘模式，增加了员工在职业发展方面的自主性和选择度，为员工提供了更丰富多元的职业发展平台。建立员工培训和职业发展机制。为员工提供有关个人、团队、组织和领导力等不同层面的在职培训和指导，还有完善的网络学习系统；关爱员工工作生活及其家庭。内部建立员工咨询辅导项目、个人健康评估项目、办公场所健康项目和健身服务等提供全方位的关爱计划。 公司的基础业务： 着眼于长远考虑，建立强生可持续发展战略。强生内部拥有长期战略发展规划机构，会根据公司的发展，制定5和10年期的发展战略，并会在每两年对战略发展规划进行调整、修改，以适应公司的不断发展。
公司理财与投资案例：美国安然公司
公司理财与投资》案例：美国安然事件 超高增长的阴暗秘密——制造概念吸引投资者，通过关联企业间的“对倒” 交易不 断创造出超常的利润，巨额债务和风险却隐而不彰——一部财务报表操纵大全。——安然公司是一个典型的“金字塔”式关联企业集团，共包含3000 多家关联企业。 这在美国巨型公司中并不鲜见。促使安然崩溃原因的关键，在于安然与这些关联企业的关联交易及相关信息披露上 均出现极大问题。 ——第一，安然关联企业及信托基金以安然的不动产（水厂、生产设施等）作抵押，向外发行流通性证券或债券。但 在这些复杂的合同关系中，通常包括一些在特定情况下安然必须以现金购回这些债券或证券的条款。不幸的是，在 美国加利福尼亚州2000 年以来延绵不绝的电力供应危机及其给能源市场带来的震荡中，这些条款达到了“触发”的门槛，安然的现金情况于是急剧恶化。 ——第二，安然将许多与关联企业签署的合同保为秘密，把大量债务通过关联企业隐藏起来，运用关联交易大规模 操纵收入和利润额，采用模糊会计手法申报财务报表。这些欺诈、误导股东的手法于2001年11月被披露后，市场对安然完全丧失信心，投资者将安然股价推到低于 1 美元的水平。这是受害者给施害者的惩罚，也是最终埋葬安然的 主因——安然的扩张融资与企业结构策略、不同关联企业的目的以及最终安然破产的几个主要关联交易细节，值得仔细 解析。当能源市场管制解除之后 面对市场剧变，安然采取的策略之一，便是利用关联企业结构，并“革新性” 地
使用财务手段来避免直接的企业负 担，同时灵活地扩大企业规模——作为一家专业石油天然气传输和交易公司，安然与业内的大多数公司一样，有着较高的负债率。正因为如此，这类公司不能无限制地增加债务规模，因为债券评级公司如标准普尔和穆迪会因此而调低该公司的评级。这对有大 量债务且依* 未来发行债券融资的公司来说是极危险的，它将立即导致其借债成本迅速上升，许多时候甚至会直接 导致出现现金流危机。 ——在20 世纪80 年代中期以前，美国联邦能源监管委员会对能源市场进行严格的价格和竞争地域监管。尽管安然公司的负债率较高，由于公司受到能源管制政策的保护，利润相当稳定，它的债券一直属于“投资级”，是非常有信誉、低成本的债券。债券投资者和评级公司认为，即使公司的经营环境恶化（如需求降低等），政府会允许安然对其占据垄断地位的地区能源提价，从而保证利润。
安然公司和安达信事件案例分析.
安然公司和安达信事件案例分析 2001年，美国安然公司造假案几乎轰动了全球的金融界，创下了美国历史上最大的破产记录。可以说，其带来震撼程度不亚于同样发生于当年的美国恐怖事件“911”。于此同时，为安然公司连续出具长达16年审计报告的安达信公司，也因此而惨遭闭户。一个是世界上最大的能源龙头企业之一，一个是世界五大会计师事务所之一，相继倒闭，令人唏嘘。感慨之余，我们有必要来探寻到底安然和安达信是如何编造了一个长达数年的谎言，而也正是这个谎言，令他们引火烧身。 一、安然公司是如何进行会计造假的？其会计师事务所又是如何为其掩盖的？（一）安然公司是如何进行会计造假的？ 1、设立金字塔式公司结构，利用 关联交易操纵利润 何为金字塔式公司结构，简单 说来即安然公司先通过控股合并 方式取得公司A的控制权（一般控 股股权占比在50%以上），A公司 成为安然的子公司；安然再利用对 A公司的控制权，以A公司的名义去购买另一家公司B，以此类推，直至控制公司X。也许安然公司本身并不持有X公司的股票，但是安然公司却可以间接控制到它。在当时美国的公认会计准则中，X公司的财务报表并不需要列入安然公司的合并财务报表中。安然公司可以肆无忌惮地通过关联交易获取利润，而将损失、负债等转移给这些看似不起眼的关联企业。无疑，安然公司是抓住了会计准则这一漏洞，操纵利润，粉饰数据。 那么，安然公司具体是如何通过关联交易进行利润操纵的呢？根据相关资料显示，在2001年第2季度，安然把北美的3个燃气电站卖给了关联企业ALLEGHENY能源公司，成交价格为10.5亿美元。市场估计，此项交易比公允价值高出3—5亿美元可以说，这项交易显然是有违公允的，而该巨大的差额却被计入到安然公司业务利润中，安然公司通过关联交易创造利润显而易见。此外，就在这个季度结束的前一天，安然将它的一家生产石油添加剂的工厂卖给了名为
安然公司和安达信事件案例分析
安然公司与安达信事件案例分析 2001年，美国安然公司造假案儿乎轰动了全球得金融界，创下了美国历史上最大得破产记录。可以说，其带来震撼程度不亚于同样发生于当年得美国恐怖事件“91 I ”。于此同时，为安然公司连续出具长达16年审计报告得安达信公司，也因此而惨遭闭户。一个就是世界上最大得能源龙头企业之一，一个就是世界五大会计师事务所之一，相继倒闭，令人唏嘘。感慨之余，我们有必要来探寻到底安然与安达信就是如何编造了一个长达数年得谎言，而也正就是这个谎言，令她们引火烧身。 一、安然公司就是如何进行会计造假得?其会计师事务所又就是如何为其掩盖得？（一）安然公司就是如何进行会计造假得? 1、设立金字塔式公司结构,利用关联交易操纵利润 何为金字塔式公司结构，简单说来 即安然公司先通过控股合并方式取得公 司A得控制权（一般控股股权占比在 50%以上）,A公司成为安然得子公司; 安然再利用对A 公司得控制权，以A公 司得名义去购买另一家公司B,以此类推,直至控制公司Xo 也许安然公司本身并不持有X公司得股票，但就是安然公司却可以间接控制到它。在当时美国得公认会计准则中,X公司得财务报表并不需要列入安然公司得合并财务报表中。安然公司可以肆无忌惮地通过关联交易获取利润，而将损失、负债等转移给这些瞧似不起眼得关联企业。无疑，安然公司就是抓住了会汁准则这一漏洞，操纵利润，粉饰数据。 那么，安然公司具体就是如何通过关联交易进行利润操纵得呢？根据相关资料显示，在20 0 1年第2季度,安然把北美得3个燃气电站卖给了关联企业ALL EGHENY 能源公司咸交价格为10、5亿美元。市场估计，此项交易比公允价值高出3—5亿美元可以说，这项交易显然就是有违公允得，而该巨大得差额却被计入到安然公司业务利润中，安然公司通过关联交易创造利润显而易见。此外，就在这个季度结束得前一天，安然将它得一家生产石油添加剂得工厂卖给了名为EOTT公司得关联企业。我们亦有理山怀疑，山于安然无法提供令华尔街满意得盈利数字而强迫EOTT在季报得最后一天完成了交易。 2、设立“SPE”，隐藏巨额债务
强生公司案例分析
强生公司如何应对危机 强生公司生产的泰乐诺胶囊是一种止痛药，1981年就销售43.5亿美元，占强生公司总销售额的？％占总利润的17% 1982年9月末的一天，一位叫亚当?杰努斯的患者服了一粒药后当天死亡；同一天，另一对服了泰乐诺的夫妇，也在两天后死掉了。消息迅速传遍了美国。强生公司在止痛药市场上的份额一度从35.3%下跌到不足7%公司面临巨大危机。强生公司迅速做出反应： 第一步，调查并澄清事实。 (1)公司迅速收集了有关受害者的情况、死因、有毒泰乐诺的批号、该药 的零售点、药的生产日期、送往分销网的途径等，为此，公司特别请了100名联邦调查局和州的侦探，追查了2000条线索，研究了57份报告。 (2)求助媒体，希望他们提供准确及时的消息，以避免恐慌。通过调查， 得出报告：有毒的胶囊是有人从药店买了成品后掺入硫化氢又退回商店所致，并不是强生公司生产中出的问题。强生公司把这个消息传达给客户和媒体，仅电报费就花了50万美元。 第二步，评估并遏止事件的影响。“泰乐诺中毒事件”使强生公司损失过亿美元，但最主要的是对其商标本身的影响。强生公司事后进行民意调查，发现49%勺人回答他们仍会使用这种药，于是，强生公司又把药摆到了货架上。 第三步，使泰乐诺重振雄风。强生公司为实现这一目标，采取了“稳住常客，渗透新顾客群”的策略，具体步骤如下： (1)请开发此药的麦克奈尔实验室的药学博士托马斯?盖茨在广告中向使用该药的美国人民致谢； (2)鼓励胶囊的使用者去试用泰乐诺药片； (3)公司承诺在“中毒事件”发生后扔掉泰乐诺的客户，只要打一个免费电话，就可得到2.5美元的赠券； (4)公司设计了一种新型的防破坏的包装，增强人们的信任感。 强生公司通过一系列周密的计划和行动，仅用了8个月就使公司重新赢得了35%勺市场份额，并一直维持到1986年，为强生公司赢得了巨额利润。 请分析： (1)强生公司遇到如此严重的环境威胁，却能在短短的8个月后就将危机
安然事件案例分析
安然事件案例分析 一、简要描述“安然”事件 安然曾经是叱咤风云的“能源帝国”，2000年总收入高达1000亿美元，名列《财富》杂志“美国500强”中的第七。2001年10月16日，安然公司公布该年度第三季度的财务报告，宣布公司亏损总计达6.18亿美元，引起投资者、媒体和管理层的广泛关注，从此，拉开了安然事件的序幕。2001年12月２日，安然公司正式向破产法院申请破产保护，破产清单所列资产达498亿美元，成为当时美国历史上最大的破产企业。2002年１月１５日，纽约证券交易所正式宣布，将安然公司股票从道·琼斯工业平均指数成分股中除名，并停止安然股票的相关交易。至此，安然大厦完全崩溃。短短两个月，能源巨擎轰然倒地，实在令人难以置信。 安然公司成立于1985年，由当时的休斯敦天然气公司（Houston Natural Gas）和北联公司(Inter North)合并而成，主要经营北美的天然气与石油输送管道业务。80年代后期，美国政府开始放松对能源市场的管制，导致能源特别是天然气与石油价格的波动加大。安然公司抓住时机，利用市场上随之出现的希望规避与控制能源价格波动风险的需求，创造性地将金融市场中的期货、期权等概念移植到能源交易中，从提供能源产品的期货、期权等新型交易入手，广泛开拓其它大宗商品（如天气预报、通讯带宽等）的衍生交易市场，扩大经营范围。同时依靠所研制的能源衍生证券定价与风险管理系统，加上财力上的优势，占据了新型能源交易市场的垄断地位，成为一个类似美林、高盛，但以交易能源衍生产品为主的新型交易公司。 安然公司问题的暴露，是从一些以准确了解企业经营状况而不是靠股票交易本身获得收入的机构投资公司、基金管理公司证券分析人员和媒体对安然公司的利润产生怀疑开始的。2001年3月5日《财富》杂志发表文章《安然股价是否高估》，对公司财务提出疑问。随后证券分析人员和媒体不断披露安然公司关联交易与财务方面的种种不正常作法，认为这些关联交易对安然的负债和股价会产生潜在的致命风险。2001年8月美国证券交易委员会开始调查该公司的财务问题。这些情况对市场产生影响，2001年10月安然公司的股价下跌至20美元左右。在各种压力下，安然公司不得不决定重审过去的财务，于2001年11月8日宣布在1997年至2000年间共虚报利润近6亿美元，并有巨额负债未列入资产负债表。11月28日，在安然公司有6亿美元的债务到期的情况下，原准备并购安然的昔日竞争对手德能公司（Dynergy Inc.）宣布无法按照并购条件向安然公司提供20亿美元现金，造成市场对安然公司的信心陡降。同时，标准普尔公司和穆迪公司将安然公司的债信评级连降六级为"垃圾债"，安然股价立即大幅下挫，跌至每股0.2美元的最低点。股价严重下跌，又引发了由关联交易形成的高达34亿美元的债务清偿压力。由于严重资不抵债，安然于2001年12月2日正式申请破产保护 二、安然公司破产的原因 （一）、董事会的责任 董事会缺乏独立性，独立董事不独立。美国的公司治理模式秉承的是股东大会—董事会—经理层这一基本模式，实行单一董事制，把执行经营职能的董事会和执行监督职能的董事组合在一个董事会中，不设监事会，为了防止股东大会成了“鼓掌大会”美国十分注重独立董事制度，并要求独立董事主导提名委员会，
美国安然公司
“美国安然公司”之我见 班级：涉外文秘 学号：0961109 作者：毛雪莹 摘要：美国布鲁金斯学会经济研究中心主任罗伯特·利坦指出:“安然公司的失败是治理结构的大失败，就像若干个同心圆，从管理层到董事会到审计委员会到行政机构到分析部等等，突然发生爆炸；也像核爆炸那样，从中间的核心到外层，一层一层全部熔化、崩塌 关键词：倒闭，管理不善，作假…… 正文： 安然公司之所以这么有名，因为其规模确实很大，连续6年被美国的财富杂志评为最有创新精神的公司，就连微软公司也赶不上。公司价值和规模一直排在美国的第七名，其股价从1992年到2000年间涨了很多，从这个意义上讲，给了安然公司很大的压力，市场对其期望很高，使得安然公司在业务环境不利的情况下，必然要做些手脚，于是后来他们通过在财务上和关联交易上做手脚，使利润抬上去，满足华尔街预期的利润。安然事件爆发后，有一系列的后果，其中一个就是她有20000多个雇员，他们的退休金都买了安然公司的股票，现在很多老工人都抱怨不得了，退休金都没了。这一点我们在教财务理论和投资理论时，就发现在实践中一般雇员都倾向于把自己的退休金以及自己的其他积蓄买自己公司的股票，但这样做很容易导致这种现象，即公司倒闭后，工作没了，退休金也没了。虽然我们在教课的过程中强调要避免这种现象，但在实践中，无论是在美国还是其他国家，很多员工都倾向于买自己公司的股票，很多人都有这方面的教训。安然事件最初有两件事，一是通过财务会计手段，一些应该披露的信息没有披露，对股东来讲有很强的误导性；另一方面，从后面的分析我们可以看到，真正使安然公司倒闭的还是市场原因。安然公司主要从事能源交易，所以他们的利润受能源市场价格波动的影响非常大。去年年初能源市场的价格尤其是天然气的价格一直向下跌，跌了以后，我们可以看到，安然公司用它的很多股票做了担保，能源价格下跌以后，使得它的股票也一路下跌，形成一个恶性循环，因为安然公司借了很多债，并用其资产做了担保。导致公司的杠杆率特别的高。一旦出现不利的情况，就会形成一个恶性循环，导致公司不得不破产。随着事件的发展，正如刚才陈院长所讲，这个事件已不仅仅是一个经济事件。美国媒体有很多这方面的报道，其中不乏起哄的。由这个事件引发的关于政府监管，法律的监督的讨论很多，我们希望无论是中国证监会还是美国证监会，都必须加强政府监管。但想想，我觉得这个未必是好事情。就安然事件而言，更多的是要我们注重市场和法律的监管。美国国内的讨论有如下倾向，一是市场本身去监管，二是财经媒体，三是法律要加强作用。现在讨论最多的是会计财务审计制度。通过政府加强这个方面是目前讨论的焦点。第二个焦点是政府如证监会对上市公司的监管是不是应该更细，更严。现在美国的媒体已经达成共识，如果美国证监会监管的更细更严的话，可能最后什么事情都解决不了。如果政府加强行政监管的话，最后可能会出现很多的寻租的机会。要求：要对类似于安然公司这种玩弄会
安然公司案例分析英文翻译
美国安然公司破产的原因分析及启示 一﹑安然公司的基本情况 安然公司成立于1985年,由当时的休斯敦天然气公司(Houston Natural Gas)和北联公司（Inter North）合并而成。其以创造性的手法将金融市场中的期货﹑期权等概念移植到能源交易中，提供能源产品的期货﹑期权交易，并不断开拓新的市场，一度成为能源寡头。2001年12月2日，安然公司正式申请破产保护。 二﹑安然公司破产原因分析 昔日的能源寡头到被迫申请破产保护，其中原因自然是复杂多方面的。有宏观环境的变化，美国金融﹑会计审计制度方面的缺陷，公司监督机制及经营方式等方面的问题。大致可分为以下几个方面： 1﹑脆弱的泡沫化经营作为公司发展的基础。 2﹑隐瞒债务﹑人为操纵利润等手段难以为继。 3﹑公司监管机制形同虚设。 4﹑美国会计审计制度缺陷使安然公司有机可乘。 三﹑安然公司破产的启示 安然公司的破产对当时的经济有着很强的破坏力，其反映了市场经济条件下企业的不当行为对经济带来的巨大影响。这对于完善我国的市场经济体制﹑防范金融风险﹑促进金融市场健康发展具有十分重要的意义。
Causes Analysis and Enlightenment of Enron's Bankruptcy A, Basic Situation of Enron Enron Corporation was founded in 1985, the merger of Houston Natural Gas Corporation ( Houston Natural Gas ) and the Northern Alliance ( Inter North ). With a creative approach, Enron transplanted the concept of financial markets in futures, options to energy trading, supplied energy futures, options trading, and constantly opened up new markets, became energy oligarchs. On December 2, 2001, Enron filed for bankruptcy protection . B, The Cause Analysis of Enron's Bankruptcy The reasons which caused yesterday energy oligarchs to file for bankruptcy protection are complex and multi-faceted including changes in the macroeconomic environment, financial, accounting and auditing system deficiencies , the company supervision mechanism and mode of operation and so on. They could be divided into the following areas: a , A fragile bubble operation as a basis for the development of the company; b , Concealing debt , manipulated profits is unsustainable; c , Useless regulatory mechanism; d , Accounting and auditing system defects. C, the Enlightment of Enron's Bankruptcy
美国安然公司破产案
美国安然公司破产案 来源：中国破产法网作者：佚名日期：08-10-17 安然公司(ENRON)是美国能源业巨头，成立于１９８５年，总部设在得克萨斯州的休斯顿。该公司曾经不仅是全美最大的电力和天然气销售和交易商，而且也提供各种能源产品、宽频服务，以及金融和风险管理服务，拥有近七百亿美元资产，经营据点横布全世界。拥有两万五千英里位在美国的天然气管线，范围从德州跨及加州、中西部和佛罗里达州；电力工厂则遍及印度、加勒比亚、拉丁美洲、大陆、土耳其、义大利及波兰；一万八千英里宽频光纤网路除了铺设在美国各大城市，还遍及欧洲及东京。每年经营收入超过千亿美元（2001年前9个月的经营收入就达到1396.9亿美元），全球员工逾2万人，属于当之无愧的能源巨人。 安然公司是纽约证券交易所的上市公司(交易代码：ENE)，在2001年10月15日之前，安然公司普通股的52周最高价是84.88美元每股，最低价也有25美元/股。在“9.11”之后，虽然美国股市一度大幅下跌，但因为安然公司是大型能源公司，属于投资者心目中风险较小的防御型股票，在“9.11”后安然公司的股价不仅没有受到大盘的拖累，相反却从每股25美元左右低位一路走高，到2001年10月中上旬每股35到40美元左右的水平。因此，在安然事件发生之前，安然公司非但没有象大多数公司那样受到“9.11”影响，而且属于少数能够逆市上扬，受到投资者青睐的避险类股票。 但是，安然公司事件的发生使得情况发生了急剧的变化。 2001年10月16日股市收盘之后，安然公司发布了第三季度财务报告，虽然该季度的经营收入较上一年第三季度增长了59％，达到了476亿美元，但是令投资者大跌眼镜的是，安然公司居然一次性冲销了高达10.1亿美元的税后投资坏帐，这笔巨额的坏帐冲销不仅抵销了安然公司在该季度的所有经营盈利，而且造成了6.18亿美元的净损失（折合0.84美元/股）。更令投资者震惊的是，在这笔坏帐冲销中有3500万美元是由安然公司与两家名为“LJM CAYMAN LP”和“LJM2 CO－INVESTMENT LP”的有限合伙（下称“LJM合伙”）之间的套期交易所造成的，而这两家LJM合伙直到今年7月一直是由安然公司公司的首席财务官法斯特（Andrew S. Fastow）所经营和控制的。在稍后举行的与证券分析师讨论季度财务报告的电话会议上，面对证券分析师们的质询，安然公司又进一步承认，由于法斯特先生的LJM合伙所投资的一家结构融资实体与安然公司之间所进行的一系列复杂交易，公司回购了5500万普通股股票，因此股东权益减少了12亿美元。 2001年10月17日，美国证监会致函安然公司，开始就可能存在的关联交易问题进行非正式的查询。10月18日，《华尔街日报》获得了一份由法斯特先生作为一般合伙人签署的LJM合伙内部财务文件，并据此在头版刊登独家文章，披露法斯特先生所经营和控制的LJM合伙在2000年实现的利润超过700万美元，资本权益增长约400万美元。LJM合伙的主要业务就是与安然公司进行各种涉及安然公司公司资产和股票的复杂套期交易，法斯特先生和其它几家投资人(包括瑞士信贷第一波士顿和通用电子资本公司等)在1999年12月创办LJM合伙时最初投资不到300万美元。同日，安然公司董事会召开紧急会议，就美国证监会的查询进行讨论。 2001年10月22日，安然公司向投资者公开承认，美国证监会已经和安然公司进行了接触，开始着手调查安然公司所存在的关联交易问题，特别是安然公司与安然公司的首席财务官法斯特先生所经营和控制的LJM合伙之间的关联交易。安然公司的董事长兼首席执行官雷先生(Kenneth Lay)宣布，安然公司将全力配合证监会的调查以尽快消除投资者对关联交易问题的疑虑。消息发布之后，安然公司股价应声下挫20％，当天损失近40亿美元的市值。 2001年10月23日，安然公司的财务主任承认公司将出售一部分资产并有可能被迫发行股票。安然公司所控制的一系列投资工具向投资者出售了约33亿美元的商业票据，如果这些投资工具出现坏帐，这些票据将在未来20个月内陆续到期。尽管安然公司目前相信自己有能力偿还价值这些商业票据，但并不能完全排除届时需要发行额外的股票来筹集资金的可能性。 2001年10月24日，安然公司的股价又下跌了17%，跌到16.41美元/股，一周以来股价已经下跌超过50%。在当天股市收盘之后，安然公司宣布首席财务官易人，接替法斯特先生的是年仅40岁的
案例一__安然事件案例
安然事件——会计造假和诚信危机 美国安然能源公司，一个居世界500强第7位，2000年营业规模过千亿美元，让世人赫然的能源巨人，几乎在一瞬间倒塌了…… 案例介绍 1985年7月成立的安然公司，以中小型地区能源供应商起家，总部设在休斯敦，曾被认为是新经济时代传统产业发展的典范，做着实在的生意，有良好的创新机制。其资产膨胀速度如滚雪球一般快速壮大，到破产前，公司的营运业务覆盖全球40个国家和地区，共有雇员2.1万人，资产额高达620亿美元，总收入达1 000亿美元，而下属公司(包括合作项目)更是达到3 000多个。 安然主要营销电力和天然气。1990年，安然收入的80%来自天然气传输服务业，而到2000年其收入的95%来自能源交易与批发业务。 壮大后的安然已不满足于传统的经营方式，它开始把目光投向能源证券。安然管理层认为，为任何一个大宗商品创造衍生证券市场都是可能的，安然公司不断开发能源商品的期货、期权和其他金融衍生工具，把本来不流动或流动性很差的资产“盘活”，在能源证券交易中获得垄断地位，至20世纪90年代末，安然已从一家实体性的生产企业摇身一变成为了一家类似于对冲基金的华尔街式的公司；另外安然通过运用巧妙的会计手段，创造了一套十分复杂的财务结构，用于资本运作。90年代末期至2001年夏天，安然在金融运作上获得极大成功，1995年安然公司被经济界权威杂志《财富》评为“最富创新能力的公司”，连续6年都排在微软、英特尔之前，它的最主要的“成就”就是对金融工具的创新运用，由于它的“出色表现”，安然公司
的管理人员被业界认为是资本运营的高手。 可是，安然的成功毕竟是个泡沫，这个泡沫导致安然的股价从2000年的每股90美元跌至不到1美元，安然最终于2001年12月2日申请破产保护，成了美国历史上最大的破产案。 安然破产不仅使数百万持股人损失惨重，而且造成该公司大批员工投资在本公司股票上的退休金血本无归。 2001年11月下旬，美国最大的能源交易商安然首次公开承认自1997年至今，通过复杂的财务合伙形式虚报盈余5.86亿美元，在与关联公司的内部交易中，隐藏债务25.85亿美元，通过大约3 000家SPE(其中有900家设在避税天堂)进行自我交易、表外融资、编造利润，管理层从中非法获益。消息传出后，立刻引起美国金融与商品交易市场的巨大动荡，负责对安然财务报表进行审计的安达信也成为传媒焦点。人们指责其没有尽到审查职责。 2002年12月4日，安然正式宣布申请破产。安然公司董事会特别委员会于2002年2月2日在纽约联邦破产法院公布一份长达218页的报告，据该报告，安然公司之所以倒闭，是因为管理层经营不善，以及部分员工利用职权之便为自己聚敛财富。 报告揭露，安然公司从90年代末期到2002年夏天的金融成功都是虚幻的泡沫。多年来，安然公司一直虚报巨额利润。一些高级经理不但隐瞒上一个财政年度(2000年9月到2001年9月)安然公司高达10亿美元的亏损，并且出售了价值数百万美元的安然股票。 报告还揭露，安然公司内部的高层经理们成立了许多复杂的机构，并和公司外部人员勾结，操纵安然的财务报表，从中赚取了数千万美元的本不该属于他们的黑心钱。
宝洁公司战略分析
宝洁公司战略分析 Company number【1089WT-1898YT-1W8CB-9UUT-92108】
宝洁公司战略分析 一．公司简介 国宝洁公司(P&G，Procter & Gamble)是世界最大的日用消费品公司之一，全球雇员近10万，在全球80多个国家设有工厂及分公司，十四年来，宝洁公司一贯奉行“生产和提供世界一流的产品，以美化消费者的生活”的企业宗旨，在华生产出了众多质量一流、家喻户晓的产品。所经营的300多个品牌的产品畅销160多个国家和地区，其中包括洗发、护发、护肤用品、化妆品、婴儿护理产品、妇女卫生用品、医药、食品、饮料、织物、家居护理及个人清洁用品。在中国，宝洁的飘柔、海飞丝、潘婷、舒肤佳、玉兰油、护舒宝、碧浪、汰渍和佳洁士等已经成为家喻户晓的品牌。 1931年，宝洁公司创立了专门的市场营销机构，一系统使每一品牌都具有独立的市场营销策略，宝洁的品牌管理系统也正式诞生。 1933年，由宝洁赞助播出的电台系列剧“Ma Perkins”在全美播出，大受欢迎，“肥皂剧”也因此得名，于1950年成为美国第一的洗衣粉品牌。 1946年，宝洁推出被称做“洗衣奇迹”的Tide(汰渍)。汰渍推出后的几年里，宝洁开拓了很多新的产品领域佳洁士得到美国牙防协会首例认证，很快就成为首屈一指的牙膏品牌。在1961年推出帮宝适。公司原有业务的实力不断加强，同时开始进军食品和饮料市场-最重要的举措是于1961收购了Folger's 咖啡，推出第一种织物柔顺剂-Downy。 1980年，宝洁已发展成为全美最大的跨国公司之一。通过收购Norwich Eaton制药公司(1982)，Rechardson-Vicks公司(1985)，公司活跃于个人保健
有关美国强生公司非正式员工的激励分析
有关美国强生公司非正式员工的激励分析 第一部分公司简介及问题描述 一、公司简介 美国强生(Johnson&Johnson)成立于1886年，是世界上规模大、产品多元化的医疗卫 生保健品及消费者护理产品公司。据《财富》和《商业周刊》97年公布的结果，强生公司 市场价值指标评比名列全球第20位，并位居全美十大最令人羡慕的公司之列，1999年全球营业额达275亿美元。目前强生在全球57个国家建立了230多家分公司，是目前世界上最具综合性、业务分布范围最广的卫生保健产品的制造商和相关服务提供商，拥有约11万6千余名员工,产品销售于175个国家和地区。是世界最具综合性、分布范围最广的健康护理产品制造商、健康服务提供商。 目前，强生在中国的大家庭由西安杨森制药有限公司、强生（中国）有限公司、强生（中国）医疗器材有限公司、上海强生制药有限公司，与强生视力健商贸（上海）有限公司等公司组成。各公司齐心为提高中国消费者的生活水平和促进健康状况而坚持不懈地付出着努力，致力于在销售产品和研究方向上呈现各不同的市场重心与专长，针对不同症状与需要，我们都保持一贯的温和真诚态度，多角度、全方位地展开创新，引领明天的美好与健康。 二、问题描述 强生公司用工形式主要有两种：一种是永久、常规性的((Pertnanent}Regular)职位，另外一种是合同制(Contract)的职位，后者属于外包性质的，合同、社保、工资挂靠在另一家类似人力中介的公司。合同制员工的工资是由该中介公司发放的，福利和薪资也比常规性职位的员工差，且职位相对不够稳定，我们通常称为：非正式员工。 （一）非正式员工的特点 非正式员工是相对正式员工而言，在档案管理、劳动合同、薪酬管理、福利待遇、工作特点等方面有别于正式员工的非在编人员。 （1）非正式员工群体的基本特点是流动性较强，离职率高，没有稳定的劳动关系，一般地，临时工和人事代理对组织的依赖性较强。 （2）非正式员工群体呈扩大趋势。一方面由于市场竞争的加剧，低成本竞争成为企业生存与发展的重要竞争策略，而非正式员工的使用是降低人工成本进而使产品成本得到控制的重要途径之一。另一方面由于用人方式的改变及劳动力市场上供过于求的局面导致社会拥有巨大的劳动力调节池。劳动力供大于求的总量性矛盾将长期存在。 （二）非正式员工出现的原因 非正式员工的出现并不是偶然的，究其原因，主要有以下几个方面的因素： 1．宏观经济方面的因素 （1）经济模式的转型。我国自1979年开始进行社会主义市场经济制度的改革，由从前的计划经济模式转入市场经济模式，使人们的思维方式和就业方式也发生了很大变化。而人才的流动也成为社会发展的一个必然。 （2）产业结构的变化。1992年1月18日邓小平的南巡讲话，对我国产业结构有着深远 的影响，第三产业从此迅速崛起，这也为非正式员工的出现提供了契机。 2．国家政策方面的因素 我国劳动力市场供求失衡，失业下岗现象严重，因此，为了减少城镇人口的失业率，保证非正式员工的合法权益，我国劳动保障部门陆续制定了有关非正式用工的政策规定，将非正式用式纳入制度化、规范化的轨道上来，鼓励企业使用非正式员工，突破了传统
强生的SWOT分析
强生企业的SWOT 分析 一、强生企业简介 美国强生 (Johnson & Johnson)成立于1886年，是世界上规模大、强生产品多元化的医疗卫生保健品及消费者护理产品公司。强生玻璃贴膜也在世界占领了强势品牌！据《财富》和《商业周刊》97年公布的结果，强生公司市场价值指标评比名列全球第20位，并位居全美十大最令人羡慕的公司之列，1999年全球营业额达275亿美元。目前强生在全球60个国家建立了250多家分公司，拥有约11万5千余名员工, 产品销售于175个国家和地区。 强生的哲学理念是：分权= 创造力=生产力。但此哲学在1982年遭受到市场的挑战。J&J笃信小而完全授权的单位能创造新产品，开发新市场，因此尽量保持小而独立的公司，自行负责生产、行销、配销及研发，购并新公司后亦维持独立性，也不断从现有组织中分殖成独立的公司。独立的公司通常集中在利好市场，例如为了外科医生成立了Ethicon公司，生产外科手用品。到1982年止，J&J有150家公司，其中有20多家是主要公司，其余均是新购并的公司，或是由这20多家分殖出来的。每家公司均独立自主，百分之百由J&J拥有。在分权与创新的哲学下，J&J自1972年到1982年的10年之间成长了4倍，1982年的销售额达33亿美元，全球员工人数达七万九千人，每年股东权益报酬率近20%。为了维持运营，150家公司的总经理汇报给11个总公司经营委员会的委员，J&J要让每个子公司的负责人都有机会直接向经营委员会报告。 中国强生坚信自己的核心价值来源于我们的信条。多年来，强生致力于回馈社会，以实际行动来体现自身价值。与中华红十字会合作，挽救更多的白血病患者；启动儿童安全教育项目，力图减少儿童意外伤害；定期举办社区精神卫生宣传；开展“百万家庭健康行” 糖尿病患者慢跑活动……这些公益事业表达的是强生公司对中国健康事业前进的衷心期许，以及全心促进。 1985年，强生公司在中国成立了第一家合资企业——西安杨森制药有限公司。随之先后成立了上海强生有限公司、强生(中国)有限公司、强生(中国)医疗器材有限公司和上海强生制药有限公司。随着业务的不断发展，今天，强生在中国已有员工6000多名，生产领域广泛，包括消费品及个人护理产品、医药产品和医疗器材及诊断产品，致力于促进中国人民的健康事业。作为一家著名的综合性健康护理日用品公司，强生(中国)有限公司在全国近30个城市设有办事处，向广大用户提供优质产品和优质服务；而且，公司还设有健康教育咨询部，为消费者提供免费保健指导。其产品有婴儿