豆粕期货操作技巧

豆粕期货操作技巧

什么是豆粕

豆粕是大豆经过提取豆油后得到的一种副产品，按照提取的方法不同，可以分为一浸豆粕和二浸豆粕二种。其中以浸提法提取豆油后的副产品为一浸豆粕，而先以压榨取油，再经过浸提取油后所得的副产品称为二浸豆粕。

在整个加工过程中，对温度的控制极为重要，温度过高会影响到蛋白质含量，从而直接关系到豆粕的质量和使用;温度过低会增加豆粕的水份含量，而水份含量高则会影响储存期内豆粕的质量。

豆粕期货操作技巧

不同的期货品种波动规律是不一样的，掌握规律，做好几个品种就够了!想做好期货：要学会等待机会，不能频繁操作，手勤的人肯定亏钱! 不需要看太多复杂的指标，大繁至简，顺势而为;只需看分时线，利用区间突破，再结合一分钟K线里的布林带进行短线操作，等待机会再出手，止损点要严格设置在支撑和阻力位，止盈可以先不设：这样就可以锁定风险，让利润奔跑!止损点一定一定要在系统里设好：他可以克服人性的弱点，你舍不得止损，让系统来帮你!我们是个团队，指导操作同时也代客操盘，利润分成! 做久了才知道，期货大起大落，我们不求大赚，只求每天稳定赚钱!要知道：在想到利润之前首先要想到的是风险!期货里爆赚爆亏的人太多，比爆赚爆亏更重要的是长久而稳定的盈利

1、豆粕期货套保套利组合模型

套期保值，是期货市场的基本功能。很多企业通过套保这一工具实现了避险增利的目的。套期图利，作为期货市场实现稳定利润的方式之一，在国际上被机构投资者广泛利用。特别是面对期货价格的巨幅波动，投资基金的疯狂炒作，套利交易以其独特的优势保持了较好的稳定性和较强的盈利能力。套利，特别是正向、可交割、跨期套利，被誉为期货市场的“无风险交易”。

在国内没有豆油期货的情况下，大豆加工企业的套期保值只能利用大豆和豆粕期货或者CBOT的豆油期货来间接实现。但根据多年的经验，CBOT的豆油期货更多反映的是美国豆油市场的供需状况。而且多数情况下豆粕价格高涨的时候，豆油价格会出现下跌;豆粕出现滞销的时候，大豆加工厂会降低开工率，豆油产量就会减少，豆油价格往往会上涨。总之，豆油市场价格波动的风险利用豆粕或大豆市场难以有效规避。同样，在没有豆油期货的情况下，“无风险交易”模式只有跨期套利的方式。在跨品种套利中，只能利用大豆和豆粕之间的单一套利模式。而且和所有的跨品种套利一样，豆粕和大豆之间的套利最终指望价差的合理回归。当然，理论上这不成问题，但在实际的操作中，如果出现不利的价差走势，我们只能按照设计的风险控制程序来进行止损。换句话说，大豆和豆粕之间的套利还是带有较大的风险成分。

在有了豆油期货的情况下，“买大豆，卖豆粕和豆油”投资组合是“无风险交易”的扩展。由于大豆与豆粕、豆油之间存在着“100%大豆=18%豆油+78.5%豆粕+3.5%损耗”的关系(也有人认为20%豆油，80%豆粕)，三者之间存在着良好的“三角”套利关系。大豆价格+加工费用+压榨利润=豆粕价格×0.785+豆油价格×0.18被国外证明是成熟的套利模型。从跨品种套利的角度

来看，理论上这个组合模型涉及的合约月份应该是同一个月份。但是，我们可以将其稍加改进，变成“买近期月份大豆，卖远期月份的豆油和豆粕”(豆油和豆粕还是同一个月份)的跨期、跨品种组合模型。

基于此种考虑的理由有两个：首先，当你把什么费用都算进去，你还有合理的利润的时候，你就不怕价差会进一步扩大。就算大豆跌，而豆油和豆粕还涨，我们仍然可以通过交割而获得合理的利润。“买近期月份大豆，卖远期月份的豆油和豆粕”的投资组合成为具有理论依据和现实保障(交割)的“无风险交易”的扩展。其次，作为大豆加工企业来说，这也是一个很好的套期保值模型，仍然有许多的获利机会。从套期保值的角度来看，“买大豆”期货合约这一部分，就为大豆加工企业的原料供应提供了套期保值的作用。

在买进大豆合约到合约到期的这段时间，大豆原料价格波动的不利风险就可以规避。而且在面临交割的最后环节，大豆加工企业仍然有“期转现”的机会，可以运用期现套利的眼光来权衡，最终决定是否提前交割或是否交割(正常情况下可以将期货市场上大豆合约平仓，通过现货渠道采购大豆)。不管是否交割，这一过程自然是获得了大豆原料的采购和规避了大豆价格上涨的风险。关于下一部分的“卖豆粕和豆油”，同样的原理也可以规避豆油、豆粕价格下跌的风险，这是套期保值的基本功能。而且在最终是否交割上，大豆加工企业依然可以综合期现两个市场的情况，从中渔利。

对于上述近乎完美的投资组合，我们仍然需要关注以下问题。在这个组合中，我们可能并不十分担心大豆价格的下跌，其根本的理由是中国仍然需要大量进口大豆(即便大豆跌，豆油和豆粕也极可能同样下跌)，而是较多地担心豆粕和豆油价格的上涨。

为了规避大豆、豆粕和豆油期货之间投资组合的风险，在国际期市上，大豆提油套利(Crush Spread)及其期货期权组成了大豆完美的套利品种体系，期市的功能得到充分发挥，为大豆产业的发展发挥了积极作用。目前，大商所已经有了黄大豆1号、2号和豆粕、豆油期货，为了降低期货市场特别是套保、套利者的市场风险，大商所还应当尽快推出大豆或豆粕期权交易。大豆期权具有占用资金少、操作灵活、风险小等优点，非常适合广大豆农和中小企业的参与。同时，期权和期货之间的套作，将为市场参与者提供了更丰富的投资组合方式。

2、豆粕期现货套利技巧

衡量大豆期货和豆粕期货之间的价格关系是否合理，主要通过大豆压榨生产过程中的利润值来衡量。在国内一般生产条件下，国产大豆1吨可以生产0.16吨豆油和0.785吨豆粕。因此，国产大豆压榨利润值计算公式为：豆油销售价格×0.16+豆粕销售价格×0.785-大豆采购价格-加工费(公式一)。根据进口大豆1吨可以生产出0.18吨豆油和0.775吨豆粕，则可以得出进口大豆压榨利润值的计算公式为：豆油销售价格×0.18+豆粕销售价格×0.775-大豆进口成本价格-加工费。由于目前上市的大豆合约的交割标的物为国产大豆,因此,我们可以根据国产大豆压榨利润值的高低,来判断大豆和豆粕期货价格关系是否合理。

2月25日，9月豆粕期货收盘价格为1972元/吨，9月大豆为2646元/吨。现货市场上，豆油价格平均价格为5900元/吨左右，大豆加工费用一般为110元/吨。如此一来，如果现货商以上述价格进行大豆的加工，其加工利润为：5900元/吨×0.16+1972元/吨×0.785-2646元/吨-110元/吨=-264元/吨。也就是说，在现实生产中，如果以2646元/吨的期货价格购进大豆，并加工成油粕，以当前油价5900元/吨和期货粕价1972元进行出售，压榨企业将每吨

亏损264元，这显然不合理。在当日，以9月豆粕和9月大豆的收盘价格2646元和1972

元进行“买粕卖豆”的套利操作，到了3月6日，9月豆粕和9月大豆的收盘价格分别变化为1931元和2503元，每手套利单可获利1050元。

在2002年6月份前，衡量大连大豆和大连豆粕“压榨利润值”一直徘徊于-100-100元/吨之间，但此后，由于大豆市场投机性的增强，这一指标值已经变化到-250-0元/吨之间。当然，这一种方法是通过模拟现货市场中的压榨过程，利用“压榨利润值”来对大豆、豆粕价格关系进行的衡量。在实际操作中，还有一种比较简单的方法，即直接比较大豆和豆粕之间的价格差距，通过经验总结来判断两者之间价格是否合理。一般来说，在当前大豆期货合约代表非转基因大豆价格的背景下，大豆期货价格一般高出豆粕价格600-800元。也就是说，如果大豆和豆粕的价差低于600元，就可以进行买入大豆卖出豆粕的套利操作，高于800元就可以进行卖出大豆同时买入豆粕的套利操作。

例如，到3月27日，大连大豆7月合约价格、7月豆粕收盘价格分别为2719元、1902元，两者的差距分别为817元，已经超过了正常的价差范围，此时可进行“买粕卖豆”的套利操作。到上周末，大连大豆7月合约价格、7月豆粕收盘价格分别为2704元、1938元，价差已经缩小到766元，每手套利单已经获利510元。进行大豆和豆粕的套利操作，应当避免介入近期合约的套利操作，以规避可能存在的交割风险。当然，存在于市场之中的一些投资规律或者投资技巧也会不断地变化，笔者以上所总结的经验数值也会随着市场的变化而有所变动，这一点是投资者应该注意的。

3、运用分形操作豆粕技术分析

分形技术可以让交易者提前发现市场即将出现的机会，并在最合适的位置进行交易。最近市场豆粕主要合约就是这样一个清晰明确的例子。以下谨以此例来说明分形技术的具体运用。

豆粕的主要合约之一的1401合约，5月20日持仓已经在85万上下，已经形成了大合约。5月3日1401开始出现下方的周线极端不越界——一个重要的分形结构。到5月20日，这个下方(注意是“下方”，对应往上走)周线的极端不越界已经确定形成。那么，就其交易力量的利益取向，是一定要上涨的。它表明市场处于十分过分的状态，而且持仓量也说明，已经有许多交易者深陷错误之中。上涨的第一目标当然是日线的119位置(3300一线)，这是利益边界和空间决定的。这一切都是与基本面完全一致的，是基本面的具体明确的反映。基本面的需求从低迷开始好转，而且即使由于春季禽流感带来的需求低迷时，豆粕的现货价格也未低多少。

5月20日前后一两天，学习过分形技术的一些交易者都看到了1401周线的极端不越界。这可以说是非常确定的机会。在这个认识上(也就是判断是否极端不越界)，是没有异议的。因为分形的客观性和可识别性，学习研究过的交易者都会看到。但是，分歧还是有的，这符合市场原理，交易者不可能一致，而正确的更是少数。分歧在哪里呢?一是基本面。有交易者对基本面抱有极度怀疑，显然，多是泛泛的了解。二是要点：在哪里、什么时候入市?这是问题的关键。太早容易承担不必要的风险，太晚则失去机会。

发现并确定了下方周线的极端不越界，上涨就在眼前。怎么去把握呢?具体入市点在哪里?按照分形的方法，周线极端不越界的初期，其内部会出现关门(即中期利益线在下方向上方的长期利益线接近并穿越之前，这一利益碰撞导致的性质转换称作关门)——对立双方形成合力的机制，也会有相应的分形表现。即是说，相应的日线会出现关门准备，出现下边界(最近的下方利益边界)。下边界和关门准备好的时候，就是确定的入市位置和时机。

实际上5月16日1401接近了一下下边界(日线下沿)，一个局部趋势就从这里开始了。有一名交易者其后于5月22日找到一个60分钟k线图上的买进点，即5月22日11点左右，60分中线负A。关门最后准备完毕是在5月24、27日，这是最后的买进时机。运用日线下边界和日线关门来把握周线的极端不越界，是重要的分层递进的方法，符合分形的逻辑。

5月16日、22日、24、27日都是买进的好时机，有充分的分形依据。即使错了，退守界限明确。比如下沿作为边界，可以很容易地决定进退。

5月29日1401高开急涨，显然是市场合力发挥了作用。从形式上看，是分形关门的演化。涨到哪里呢?是否就是前面的3300呢?最直接的利益边界是周线的中线和日线的119线。那么第一步实际看，就是这个边界所界定的3300位置。当6月3日1401的价格达到3300的时候，市场出现最大成交量305万，是前一天的两倍，同时也是正A。119边界正A，成交量极限，不用说，这是物极必反的位置，市场必然开始回调(分形称为回撤)。至于回撤到哪里，分形演化会显示的。而回撤之中，多空都存在短线机会，小一些的边界能指示得非常明白。但分形交易者一般不屑于这样的机会。

是不是懂分形的都做到了这次豆粕的上涨呢?当然不是。做到的一定是游刃有余，知其然而后明白行之。做不到的，肯定是人性纠结，不愿等待哪怕一个小时，而去追逐表面上更快的行情。追逐市场表面利益的大众行为和习惯，是分形方法运用的死敌，分形原理是杜绝追逐大众行为的。若人性这一关或市场境界没有达到足够的程度，那是运用不好分形的。道理很简单，当一名交易者正确的时候，他无法找到身边的支持者。这是少数获利市场规则的体现。

至于豆粕1309合约，那就更简单了。4月8日风暴日就已经是极端了，并且出现太极眼。那是大资金可以充分入市的地方。此不赘述。