长株潭环线高速公路长沙(益融资投资立项项目可行性研究报告(中撰咨询)

长株潭环线高速公路长沙（益立项投资

融资项目

可行性研究报告

(典型案例〃仅供参考)

广州中撰企业投资咨询有限公司

地址：中国〃广州

第一章长株潭环线高速公路长沙（益项目概论 (1)

一、长株潭环线高速公路长沙（益项目名称及承办单位 (1)

二、长株潭环线高速公路长沙（益项目可行性研究报告委托编制单位 (1)

三、可行性研究的目的 (1)

四、可行性研究报告编制依据原则和范围 (2)

（一）项目可行性报告编制依据 (2)

（二）可行性研究报告编制原则 (2)

（三）可行性研究报告编制范围 (4)

五、研究的主要过程 (5)

六、长株潭环线高速公路长沙（益产品方案及建设规模 (6)

七、长株潭环线高速公路长沙（益项目总投资估算 (6)

八、工艺技术装备方案的选择 (6)

九、项目实施进度建议 (6)

十、研究结论 (7)

十一、长株潭环线高速公路长沙（益项目主要经济技术指标 (9)

项目主要经济技术指标一览表 (9)

第二章长株潭环线高速公路长沙（益产品说明 (15)

第三章长株潭环线高速公路长沙（益项目市场分析预测 (15)

第四章项目选址科学性分析 (15)

一、厂址的选择原则 (15)

二、厂址选择方案 (16)

四、选址用地权属性质类别及占地面积 (17)

五、项目用地利用指标 (17)

项目占地及建筑工程投资一览表 (17)

六、项目选址综合评价 (18)

第五章项目建设内容与建设规模 (19)

一、建设内容 (19)

（一）土建工程 (20)

（二）设备购臵 (20)

二、建设规模 (20)

第六章原辅材料供应及基本生产条件 (21)

一、原辅材料供应条件 (21)

（一）主要原辅材料供应 (21)

（二）原辅材料来源 (21)

原辅材料及能源供应情况一览表 (21)

二、基本生产条件 (23)

第七章工程技术方案 (24)

一、工艺技术方案的选用原则 (24)

二、工艺技术方案 (25)

（一）工艺技术来源及特点 (25)

（二）技术保障措施 (25)

（三）产品生产工艺流程 (25)

长株潭环线高速公路长沙（益生产工艺流程示意简图 (26)

三、设备的选择 (26)

（一）设备配臵原则 (26)

（二）设备配臵方案 (27)

主要设备投资明细表 (28)

第八章环境保护 (28)

一、环境保护设计依据 (29)

二、污染物的来源 (30)

（一）长株潭环线高速公路长沙（益项目建设期污染源 (30)

（二）长株潭环线高速公路长沙（益项目运营期污染源 (31)

三、污染物的治理 (31)

（一）项目施工期环境影响简要分析及治理措施 (31)

1、施工期大气环境影响分析和防治对策 (32)

2、施工期水环境影响分析和防治对策 (35)

3、施工期固体废弃物环境影响分析和防治对策 (37)

4、施工期噪声环境影响分析和防治对策 (38)

5、施工建议及要求 (39)

施工期间主要污染物产生及预计排放情况一览表 (41)

（二）项目营运期环境影响分析及治理措施 (42)

1、废水的治理 (42)

办公及生活废水处理流程图 (42)

生活及办公废水治理效果比较一览表 (43)

生活及办公废水治理效果一览表 (43)

2、固体废弃物的治理措施及排放分析 (43)

3、噪声治理措施及排放分析 (45)

主要噪声源治理情况一览表 (46)

四、环境保护投资分析 (46)

（一）环境保护设施投资 (46)

（二）环境效益分析 (47)

五、厂区绿化工程 (47)

六、清洁生产 (48)

七、环境保护结论 (48)

施工期主要污染物产生、排放及预期效果一览表 (50)

第九章项目节能分析 (51)

一、项目建设的节能原则 (51)

二、设计依据及用能标准 (51)

（一）节能政策依据 (51)

（二）国家及省、市节能目标 (52)

（三）行业标准、规范、技术规定和技术指导 (53)

三、项目节能背景分析 (53)

四、项目能源消耗种类和数量分析 (55)

（一）主要耗能装臵及能耗种类和数量 (55)

1、主要耗能装臵 (55)

2、主要能耗种类及数量 (55)

项目综合用能测算一览表 (56)

（二）单位产品能耗指标测算 (56)

单位能耗估算一览表 (57)

五、项目用能品种选择的可靠性分析 (58)

六、工艺设备节能措施 (58)

七、电力节能措施 (59)

八、节水措施 (60)

九、项目运营期节能原则 (60)

十、运营期主要节能措施 (61)

十一、能源管理 (62)

（一）管理组织和制度 (62)

（二）能源计量管理 (62)

十二、节能建议及效果分析 (63)

（一）节能建议 (63)

（二）节能效果分析 (64)

第十章组织机构工作制度和劳动定员 (64)

一、组织机构 (64)

二、工作制度 (64)

三、劳动定员 (65)

四、人员培训 (66)

（一）人员技术水平与要求 (66)

（二）培训规划建议 (66)

第十一章长株潭环线高速公路长沙（益项目投资估算与资金筹措 67一、投资估算依据和说明 (67)

（一）编制依据 (67)

（二）投资费用分析 (69)

（三）工程建设投资（固定资产）投资 (69)

1、设备投资估算 (69)

2、土建投资估算 (69)

3、其它费用 (70)

4、工程建设投资（固定资产）投资 (70)

固定资产投资估算表 (70)

5、铺底流动资金估算 (71)

铺底流动资金估算一览表 (71)

6、长株潭环线高速公路长沙（益项目总投资估算 (71)

总投资构成分析一览表 (72)

二、资金筹措 (72)

投资计划与资金筹措表 (73)

三、长株潭环线高速公路长沙（益项目资金使用计划 (73)

资金使用计划与运用表 (74)

第十二章经济评价 (74)

一、经济评价的依据和范围 (74)

二、基础数据与参数选取 (75)

三、财务效益与费用估算 (76)

（一）销售收入估算 (76)

产品销售收入及税金估算一览表 (76)

（二）综合总成本估算 (76)

综合总成本费用估算表 (77)

（三）利润总额估算 (78)

（四）所得税及税后利润 (78)

（五）项目投资收益率测算 (78)

项目综合损益表 (79)

四、财务分析 (79)

财务现金流量表（全部投资） (81)

财务现金流量表（固定投资） (83)

五、不确定性分析 (84)

盈亏平衡分析表 (84)

六、敏感性分析 (85)

单因素敏感性分析表 (86)

第十三章长株潭环线高速公路长沙（益项目综合评价 (87)

第一章项目概论

一、项目名称及承办单位

1、项目名称：长株潭环线高速公路长沙（益投资建设项目

2、项目建设性质：新建

3、项目承办单位：广州中撰企业投资咨询有限公司

4、企业类型：有限责任公司

5、注册资金：100万元人民币

二、项目可行性研究报告委托编制单位

1、编制单位：广州中撰企业投资咨询有限公司

三、可行性研究的目的

本可行性研究报告对该长株潭环线高速公路长沙（益项目所涉及的主要问题，例如：资源条件、原辅材料、燃料和动力的供应、交通运输条件、建厂规模、投资规模、生产工艺和设备选型、产品类别、项目节能技术和措施、环境影响评价和劳动卫生保障等，从技术、经济和环境保护等多个方面进行较为详细的调查研究。通过分析比较方案，并对项目建成后可能取得的技术经济效果进行预测，从而为投资决策提供可靠的依据，作为该长株潭环线高速公路长沙（益项目进行下一步环境评价及工程设计的基础文件。

本可行性研究报告具体论述该长株潭环线高速公路长沙（益项目的设立在经济上的必要性、合理性、现实性；技术和设备的

先进性、适用性、可靠性；财务上的盈利性、合法性；环境影响和劳动卫生保障上的可行性；建设上的可行性以及合理利用能源、提高能源利用效率。为项目法人和备案机关决策、审批提供可靠的依据。

本可行性研究报告提供的数据准确可靠，符合国家有关规定，各项计算科学合理。对项目的建设、生产和经营进行风险分析留有一定的余地。对于不能落实的问题如实反映，并能够提出确实可行的有效解决措施。

四、可行性研究报告编制依据原则和范围

（一）项目可行性报告编制依据

1、中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划。

2、XX省XX市国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要。

3、《产业结构调整指导目录(2011年本)(2013修正)》。

4、国家发改委、建设部发布的《建设项目经济评价方法与参数》(第三版)。

5、项目承办单位提供的有关技术基础资料。

6、国家现行有关政策、法规和标准等。

（二）可行性研究报告编制原则

在该长株潭环线高速公路长沙（益项目可行性研究中，从节约资源和保护环境的角度出发，遵循“创新、先进、可靠、实用、效益”的指导方针，严格按照技术先进、低能耗、低污染、控制

政府项目投融资多种模式分析

政府项目投融资多种模式 ——优劣和适用性分析城市投融资建设的当前形势城市建设投融资问题是一个困扰我国城市建设和发展的重要问题，尤其是我国GDP已经连续几年高速增长，当前正面临经济过热和固定资产投资增长过快的压力，导致国家实施了紧缩性的宏观调控政策，银根和地根的相对收紧，使资金供给的矛盾更加突出。而城市建设对地方经济增长可以产生向前诱发效应、伴随效应、后续波及效应、等多方面贡献。但是，建设速度的加快，投资强度的加大，也使各级政府在财政资金的投入方面捉襟见肘，承受了巨大的资金压力。面对巨大的投资需求，单靠政府财政投入已无法满足建设的需要。长期以来，政府以投资者、管理者和经营者的多重身份全面介入政府投资项目的投资建设管理中，职能交叉，既是运动员，又是裁判员，形成了一种高投入，高消耗，低效率的公共产品生产模式，政府部门并没有完全从城市基础设施及市政公用事业的赢利性领域退出来着重发挥自身的战略制定、决策、指导、监督和公共服务的作用。如何加快政府投资项目融资方式的改革，提高投资效率，广泛吸引社会资本进入城市基础设施建设等领域，解决大规模集中建设时期的资金供需矛盾，成为了我国政府投资项目建设中的重要问题。

而在我国，政府投资项目又被称为政府工程项目，是指为了适应和推动国民经济或区域经济的发展，满足社会的文化、生活需要，以及处于政治、国防等因素的考虑，由政府通过财政投资，发行国债或地方财政债券，利用外国政府赠款以及国家财政担保的金融组织贷款兴建的固定资产投资项目。通常可以将政府投资项目划分为经营性项目（如项目在运营后有盈利保障的轨道交通、公路、港口、机场、电力、供水、环境卫生设施、垃圾处理系统等基础设施项目）和非经营性项目（如政府办公楼、学校、医院等公共工程和公益事业）。对于基本没有盈利的公益性公共工程(非经营性项目)建设，一般由政府担任投资主体，资金来源以政府财政投入为主，应大力推行代建制，依靠社会专业力量提高政府投资项目的建设水平。而对于经营性项目，由于项目的资金需求量大，投资建设期长，但能获得一定程度的回报，可以通过多种方式吸引多元化投资主体，引入私人资金参与投资建设，拓宽政府投资项目的融资渠道。我国城市基础设施建设资金来源结构：一、银行信贷资金。却可能造成政府过度负债，难以为继或因政府财力信用不足，银行怠于放款。二、土地出让金。但土地资源有限，难以成为长期持续的建设资金来源。三、吸引社会资金。即市场化融资。

某南北高速公路融资项目分析报告

马来西亚南北高速项目BOT融资案例分析目录 1.项目背景 2.项目主要参与方 3.资金结构 4.投资结构 5.融资结构 6.信用担保结构 7.项目风险 8.项目综合评价 9.总结一、项目背景马来西亚南北高速公路融资项目作为一项具有相当建设规模的投资项目，在融资结构方面十分合理和成功。本项目在融资方面比较复杂，牵扯到马来西亚政府、项目投资人和项目公司、贷款财团等不同利益主体。本项目的成功之处在于，以特许经营权合约作为整个BOT融资结构的核心，充分考虑了投资方和融资方的风险和利益，调动了社会资本和国际银团的积极性，这一点被国际金融界认为是十分成功的。马来西亚南北高速公路项目全长 912 公里，最初是由马来西亚政府负责建设，但是在公路建成 400 公里之后，由于财政困难，政府无法将项目继续建设下去，最终决定采取BOT融资模式继续项目。历时两年左右的谈判，马来西亚联合工程公司在 1989 年完成了高速公路项目的资金安排，使得项目得以重新开工。 BOT 项目融资模式在马来西亚高速公路项目中的运用，在国际金融界获得了很高的评价，被认为是BOT 模式的一个成功的范例。二、项目主要参与者

项目的发起人：马来西亚政府是南北高速公路项目的真正发起人。马来西亚联合工程公司作为项目发起公司，负责该高速路的筹资、设计、建造与经营。项目公司：马来西亚联合工程公司所拥有的马来西亚南北高速公路项目公司。财务顾问：英国投资银行——摩根格兰福（Morgan Grenfell）作为项目的融资顾问，为项目策划和操作，在金融市场上筹集资金。摩根格兰福银行组织了为期15 年总金额为9.21 亿美元的有限追索项目贷款，占项目总建设费用的44.5%，该笔资金为工程的顺利进行提供了重要的保证。贷款银行：包括由马来西亚本国的银行和非银行类金融机构组成的本国银团和国际金融机构组成的国际银团东道国政府：马来西亚政府在该项目中起着重大作用，一方面他不仅提供了特许权合约构成该项目得以成功的基础，同时还为项目提供了多层次的支持和担保。三、资金结构

2019年高速公路行业融资情况调研分析

高速公路行业融资情况调研分析一、高速公路行业现状及投融资情况高速公路作为政府提供的一种准公共产品，具有典型的资本密集型特征，资金投入数额巨大，占用时间长，对区域经济发展、自然和环境影响较大，投资风险较高。高速公路作为关系国计民生的重要基础设施，具有较强的公益性，其目的主要是为社会公共需求服务，西方经济学界通常将其视为公共产品，在方便出行、改善投资环境、提高人民生活水平等方面发挥了积极的作用。长期以来，我国公路基础设施建设落后于经济社会发展，并成为发展的瓶颈。20**年我国出台了"贷款修路，收费还贷"政策用于促进高速公路建设，提出适当"贷款修路"，建成后"收费还贷"，以弥补政府投资的不足。这项政策实施以来，效果非常明显，高速公路里程由起初的几百公里，发展到了20**年的4.54万公里，交通长期制约经济发展的状况得到缓解。总体来看，我国高速公路发展呈现以下态势。运输能力增长较快。到20**年底，全国公路营运汽车达802.58万辆，比上年增加69.36万辆。运输量持续快速增长。20**年全社会完成公路客运量186.05亿人、旅客周转量10130.85亿人公里，分别比上年增加16.31亿人和838.76亿人公里。货运量完成146.63亿吨、货物周转量达9754.25亿吨公里，分别比上年增加12.46亿吨和1061.05亿吨公里。高速公路主营业务收入达2000多亿元，居世界第一。分地区看，盈利水平高低依次为东部地区、中部地区和西部地

区。在路网效应渐趋显现、车流量持续较快增长、计重收费普遍实施，高速公路行业景气度持续向好，处于高投入期, 20**年公路建设资金仍以银行贷款和地方自筹资金为主，所占比重比往年有所提高。全年公路建设到位资金5481.85亿元，国内贷款占40.7%，地方自筹占32.8%，所占比重比20**年分别提高2.5个和0.9个百分点。在未来若干年我国经济保持年均增长8%的条件下，高速公路年均竣工里程需求在4000公里左右，20**年总需求在6万公里左右。预计2007～20**年间，全行业需投资0.5万亿～0.6万亿元，平均每年投资规模在1400亿～1600亿元左右。目前，高速公路建设融资主要有以下几种形式：(一)财政拨款用于公路和区域干线公路建设。 (二)征收车辆购置费税。对所有购置车辆的单位和个人，征收车辆购置税，资金纳入国家财政预算管理。(三)征收公路养路费、客货运附加费。(四)贷款修路。20**年国务院作出了"贷款修路，收费还贷"的重要决定，允许通过集资或银行贷款修建收费公路，并对通过收费公路(桥梁、隧道)的车辆收取过路过桥费，用于偿还贷款。(五)利用资本市场。积极利用国内、国外两个资本市场，采取转让公路收费权、发行企业债券和在境内外发行股票等形式，拓宽融资渠道，筹措建设资金。(六)利用外资，国家鼓励利用境外金融机构、经济组织或外国政府贷款建设公路。利用外资建设公路主要是两个渠道：一是直接利用外资；二是利用外国政府贷款和国际金融组织贷款等。虽然我国高速公路建设投融资形式呈多样化，但实际情况是以国内贷款和自筹资金为主。

高速公路建设融资模式初探

高速公路建设融资模式初探近年来，我国高速公路建设迅猛发展，到2006年底，我国高速公路通车里程已达到4.54 万公路。根据交通部最新公布的《国家高速公路网规划》，从2005年起到2030年，国家将斥资2万亿元，新建5.1万公里高速公路，使我国高速公路里程达到8.5万公里。未来高速公路建设存在着很大的资金缺口，如果单靠国家投资发展高速公路是不现实的，也是不可行的。一、目前我国高速公路融资存在的问题从已建成的高速公路看，资金来源主要是银行贷款、中央财政资金、地方财政资金，外资比重与社会资金比重较小。这种体系存在一定的问题。 1.地方财政资金包括地方财政专项资金和地方政府自筹资金两部分，目前这部分资金额度较多，占投融资总额的29%，但随着“费改税”改革的具体实施，养路费、公路车购费留成、公路客货附加费以及公路其他规费等费项将取消，地方财政资金对高速公路的投入就会大大减少。 2.中央政府对高速公路的投资主要来源是中央政府拨款、征收车辆购置附加费和发行国债，无论从资金规模上看还是从资金使用效率上看都存在一定的问题。车辆购置附加费比较稳定，但随着高速公路建设速度的不断加快与经济的飞速发展，其在总投资中的比例呈下降趋势。国债专项资金的注入，对加快以国道主干线为主的高速公路建设起到了积极作用。同时我们也应看到，一旦国内外环境发生变化，这种资金的供给必然受到影响，而且多年中央财政赤字的出现，意味着在近期内要增加中央财政对高速公路建设的投入并不现实。 3.虽然国家的存贷款利率不断上调，但是使用外资的资金成本仍高于使用国内资金的成本，所以国内银行资金日益受到青睐，国内银行贷款在高速公路建设资金中占比较大的比例，这样既加剧了项目的债务负担又使国外资金没有得到很好的利用。二、拓宽融资渠道高速公路投资不仅仅是形成高速公路固定资产的过程，而且形成了一种生产要素，它和其他投资一样，同样是资本与资源的形成，能够带来社会效益与经济效益。认识到这一点，将有利于高速公路融资体制的建立。 1.充分利用企业资金随着经济的发展，国有大型企业和民营企业的投资实力和投资欲望逐渐增强，相对境外投资者，他们具有一定优势：一是他们对国情熟悉，与政府的联系密切，对政府的决策信任；二是国内资金不存在汇率风险，资金成本比境外低。而且对于投资于高速公路项目的企业，政府可以采取税收优惠、土地使用权优惠、贴息、担保等鼓励性政策措施，使公司化运作的项目公司确实得到经济利益，使其投资保值并增值，做到长远投资的良性循环。 2.非银行金融机构资金

高速公路建设资金融资方式分析

现代经济信息高速公路作为重要的交通基础设施，是伴随着人类社会经济的发展而产生的。从1988年我国第一条高速公路沪嘉高速公路的建成通车，经过20多年努力，截至2009年6月我国的高速公路总里程已达到7.5万公里跃居世界第2位。高速公路建设成本非常高，技术难度大，需要大量的资金投入，巨额的投资让公路建设资金筹措非常困难。在西方发达国家，采用市场经济方式进行高速公路投融资已成为惯例，股票、债券、贷款等融资方式在理论和实践上都比较成熟，一些先进的金融工具，如BOT方式、ABS融资模式等，也用于高速公路资金的筹集上。而我国投融资渠道比较单一，除少量政府投资外，多数依靠银行贷款。一、国家财政资金投入政府投资高速公路建设是国家的基础设施建设，具有政府性和公益性，这就决定了政府必须投入建设资金，高速公路就属于应该主要由政府配置资源的范畴。高速公路具有投资大、建设周期长，服务全社会等特点，是自然垄断性的准公共物品。从理论上说，高速公路建设资金大部分应该来自国家投入，但由于全国高速公路建设资金需求巨大，中央和地方财力有限，不可能将高速公路作为公益性项目来完全由政府来投资建设，资料显示，目前我国高速公路融资结构中中央财政投入和省市级地方投入约占6%~7%，商业银行和政策性银行提供的贷款占60%~70%左右，其他20%左右则为有政府背景的公司上市募集资金和长期企业债券，以及外资和民间资本投资。二、金融机构信贷资金银行贷款一直是我国高速公路建设的重要资金来源，银行信贷资金在我国高速公路的建设资金链中占有重要位置。根据2007年交通部对高速公路投资完成额和资金来源的统计，2007年上半年，我国全年公路建设资金来源总计1266亿元，其中银行贷款为821亿，中央政府国内贷款636亿元，国外银行贷款62亿元，地方政府贷款123亿元，银行借贷融资占总投资的64.8%。（一）国内银行贷款国家把高速公路建设作为基础产业给予重点扶持，增加信贷规模。银行也从自身控制风险的角度出发，加大对收益稳定的高速公路项目的投入。银行贷款实际上成为高速公路建设最主要和最重要的资金来源。银行投入到公路建设中的高额贷款在很大程度上缓解了公路建设中资金严重不足的矛盾，我国一半以上的高速公路建设资金依靠银行贷款，但银行贷款的期限通常较短，而高速公路建设时间长，在高速公路运营初期，车辆通行量较少，高速公路运营企业没有足够的资金来还本付息，这样会给企业造成沉重的债务负担，触发财务危机。目前商业银行对于向高速公路提供贷款非常矛盾。一方面，为了完成上级下达的任务，考虑到高速公路收益稳定的具体情况，银行愿意给高速公路提供贷款，但另一方面，由于许多高速公路无法按期支付银行本息，这必然会给银行带来较大的金融风险。（二）国际金融机构贷款国际金融组织、外国政府、外国银行、外国金融组织提供的贷款均构成国家外债，国家不仅需要承担偿债义务，而且要承担全部的汇率风险，因此我国政府对于举债是十分慎重的。世界银行是目前世界上最具有影响力的国际金融组织之一，我国从世纪年代中期开始利用世界银行贷款筹措公路建设资金，1993年中国第一条经国务院批准利用世界银行贷款建设的跨省、市的高速公路工程京津塘（北京至天津至塘沽）高速公路通车。亚洲开发银行、外国政府贷款、外国银行贷款为我国高速公路的发展发挥了重要作用。三、充分国内利用民间资本（一）发行高速公路建设债券高速公路债券在我国有一定经济基础。目前公路建设债券的种类包括中央公路债券、省级公路债券和企业债券，利率根据高速公路项目的回报率和经济发展状况合理确定。对公路企业来讲，发行债券有利于优化融资结构，完善公司治理结构，合理避税，发挥财务杠杆的作用。因此，债券融资是企业较为适宜的融资方式。发行公路债券的优点是获得资金使用期比借款长，一般是三年以上，一次性筹资数额大，便于企业财务安排。对于投资者而言，我国的储蓄存款一直是家庭的主要投资方式，随着经济的快速发展，民间资金拓宽投资渠道的要求越来越迫切。高速公路债券作为政府公债和具有较高信誉度的企业债券，无论从风险最小化还是从收益稳定的角度来看，都是民间资金比较理想的选择对象。购买债券投资高速公路行业具有以下特点:一是投资收益稳定，债券的投资收益一般高于银行利率，切相对比较稳定，不会因为高速公路行业的经营状况而大起大落。二是投资方式灵活、操作简便。民间资金购买债券金额可大可小，可根据自己的实力决定购买的数量，同时通过银行等金融机构发行债券，可充分利用其比较完备的操作平台和操作系统，为债券的购买和到期兑付提供良好的服务。三是变现容易。债券可以通过回购、抵押等方式变现，相对于股票而言变现更为容易、流动性更强，高速公路债券也是民间投资者资金短缺时获得现金的一种较好的出售或抵押品。（二）直接吸收民营资本投资所谓直接吸收民营资本投资，就是通过直接投资、股份制等方式筹集资金。这种方式需要部分或全部出让高速公路经营权，直接融资无需按期支付本金和利息，只需根据高速公路的运营情况支付给投资人红利和股息，高速公路企业可以在留足发展基金的前提下，按照相关的法律法规自主决定分配形式和分配额度，从而为今后的发展提供了一个广阔的空间。采取这种模式的好处是，投资商在项目前期阶段进入，投资商可以较为详细地了解、掌握项目情况，便于项目的投资控制和资金筹措。由于直接投资的投资者可以参与高速公路企业重大决策的制定和管理，出于利益驱动的原因，投资者有权要求高速公路企业作出科学、合理、公平的决策，这样既能保护投资者的利益，又有利于高速公路未来的发展。对于国内外投资者而言，我国改革开放的经济环境和高速公路良好的发展前景非常诱人，资本的逐利性驱使他们去寻找更适合投资的领域，而高速公路行业正是其中之一，直接投资可以使投资者分享经济快速发展给高速公路行业带来的超额利润。一般来说，投资高速公路能给投资者提供较多、较稳定的获利机会，其资金安全能够得到一定程度的保障，因而对于投资者具有很强的吸引力。近年来，由于中国经济高速发展，许多外商看好高速公路直接投资，在这方面进展较大。（三）发行股票上市融资高速公路建设资金融资方式分析郑秀妙方仲民河北交通职业技术学院050000 2080

TOT融资模式在高速公路工程中的应用

一、tot模式概况 tot是transfer-operate-transfer的缩写，即移交―经营―移交，这是一种私营机构、非公共机构、外贸机构等投资者参与建设、经营、发展国家基础设施的模式。国家将其所参与的基础设施项目的经营权在一段时期内有偿转移给这些私营机构、外商等投资者，设施经营的收益在这一时期内属于投资者，而国家政府一次性从投资者那里收取一定量的资金，资金的多少是由该设施在这一期限内的资金流量为标准。这些资金将用于偿还该基础设施建设的贷款或新的基础设施建设。当特许经营的时间到了之后，再把该设施的经营权移交给国家政府。 tot融资模式是一种新型的筹集资金的方式，它与传统的贷款方式有着很大的区别。在传统贷款中，项目的主办方中既有借款人又有还款人，贷款人将其资金带给借款人，让其投资于某一项目建设，而他们则是依靠借款人的所有资产及其收益作为还款的来源。传统的贷款流程如下图所示：而在tot融资模式中，项目的主办方成立项目公司以承担该项目的融资和经营，该公司是一个合法的、独立的经济单位，主办方只需投入自己的部分资产，并把该资产和其他资产分开。贷款人仅需依靠项目的经营收益及项目资产来还款，即使在经营收益无法足以还清贷款时，贷款人也不用承担全部的贷款义务，仅以投资公司的资产为上限。tot融资模式的流程如下：由上图可以看出，在tot融资项目中，贷款人利用抵押权和经营权的转让取得的收益作为还款人的代价。传统的贷款模式与tot融资模式在项目主办方是否完全承担还款义务，若是完全承担则是传统贷款。若是部分转移到投资项目上，即将部分风险转移给贷款人，贷款的风险由借贷双方共同承担。这样的特点使得tot融资模式有着非常显著的优点，首先它只涉及已经建设的基础设施项目的经营权转让，而产权、股权却没有改变，可以避免一些不必要的纠纷。其次，这种融资模式减少了政府财政的压力，促进了融资体制的转变。第三，它对盘活国有资产存量有着重要意义和作用，有效促进了国有资产的保值、增值，有利于促进我国基础设施建设和更新的速度，提高他们的建设质量及经营效益。第四，由于项目建设的风险有借贷双方共同承担，它的风险要比传统方式要小得多。第五，项目的产品价格和成本要相对较低。最后，由于它是市场经济的产物，受体制的约束相对较少，对国内外资金参与、投入基础设施建设有着促进作用。但是，高速公路建设，作为基础设施建设的一种，在利用tot模式进行融资时虽然能够非常快速的筹集资金，但是它也存在一些无法控制的风险和缺陷。二、tot融资模式在高速公路中的应用高速公路作为国家公路运输现代化程度的标志，在我国的国民经济生产中发挥着重要作用。随着我国市场经济的发展，高速公路的需求量和建设量都在快速发展和增长。这样的增长给政府的资金投资带来了非常大的压力，资金短缺、债务风险都是在建设高速公路时政府所要面临的问题。为了缓解这一问题，tot融资模式在我国高速公路的建设中逐步推广和应用。 tot融资模式在高速公路中的应用，从政府角度出发，首先政府利用tot的方式把国有高速公路出售给投资者，从而迅速收回大量资金，用以缓解政府财政压力。同时，这些资金也可以投入到新的高速公路建设中去，建立完善国家的高速公路系统。其次，投资者在投资高速公路后，为了提高高速公路流量，获得较高收益，必然会引进先进技术、增添新设备。这可以使得高速公路的管理更加现代化、科学化。但是这种tot融资模式并没有改变国有高速公路的现状，没有打破高速公路项目建设的垄断，因而对高速公路领域中引入竞争机制的问题还是显得有些无能为力。对于那些投资来说，从国家购买一定时期内高速公路的经营权，

探析当前高速公路建设项目融资模式

探析当前高速公路建设项目融资模式赵泾（云南云岭高速公路建设有限公司）【摘要】近年来，我国交通运输事业不断发展进步，高速公路建设项目逐渐增多，在对高速公路进行建设给过程中，对资金的需求量比较大，工期也比较紧。但在当前我国高速公路的建设中，由于受到财政资金的影响，资金短缺的现象普遍存在，因此，为了保障高速公路建设的资金需求，需要对高速公路建设项目的融资模式进行分析，本文对目前我国高速公路项目融资的渠道进行介绍，提出了构建合理、有效高速公路建设项目融资模式的建议。【关键词】高速公路;建设项目;融资模式 0前言高速公路是重要的基础设施，在保障国计民生方面发挥着极其重要的作用，《国家高速公路网规划》中明确指出，至2020年，我国高速公路的总里程应该达到8.5万千米，基于此，近年来，我国高速公路建设项目日渐增多，但在对高速公路进行建设的过程中，需要大量的资金，现阶段，我国高速公路建设项目融资方式主要为政府投入、银行贷款、股权融资等，其中，银行贷款所占比重较大，这样的融资模式，还存在一些不合理的地方，难以为高速公路的建设项目提供可靠的资金保障。因此，需要对当前我国高速公路融资模式进行分析，总结其中的不足，并积极研究国外融资模式，积极借鉴，构建与我国高速公路建设实际情况相符合的融资模式，以保证我国高速公路的顺利建设。 1.我国高速公路建设项目融资模式存在的不足 1.1忽视了国家财政资金的引导作用二十世纪八十年代初期，我国开始建设高速公路，受到当时计划经济的影响，建设高速公路的资金主要来源于国家预算资金、地方财政资金、中央财政专项拨款中专门应用到高速公路建设中的资金。在当时，虽然这些拨款的用途、金额、进度等都有严格的规定，但这种融资模式比较单一，高速公路建设项目的数量、规模往往取决于国家的财政状况。随着经济体制的改革，近些年，国家财政财政收入在GDP中的比值大约为15%，政府可以支配的资金有限，不能向以往一样为

五大投融资模式全解析

五大投融资模式全解析一、PPP(Public-Private-Partnerships)模式一般情况下，PPP模式是公私合营各种模式的统称。此处是作为一种独立而具体的模式。就此而言，PPP 融资模式主要应用于基础设施等公共项目。首先，政府针对具体项目特许新建一家项目公司，并对其提供扶持措施，然后，项目公司负责进行项目的融资和建设，融资来源包括项目资本金和贷款;项目建成后，由政府特许企业进行项目的开发和运营，而贷款人除了可以获得项目经营的直接收益外，还可获得通过政府扶持所转化的效益。 20世纪90年代后,一种崭新的融资模式-PPP模式(Public-Private-Partnership，即“公共部门-私人企业-合作”的模式)在西方特别是欧洲流行起来,在公共基础设施领域,尤其是在大型、一次性的项目,如公路、铁路、地铁等的建设中扮演着重要角色。 PPP模式是一种优化的项目融资与实施模式，以各参与方的“双赢”或“多赢”作为合作的基本理念，其典型的结构为：政府部门或地方政府通过政府采购的形式与中标单位组建的特殊目的公司签定特许合同(特殊目的公司一般是由中标的建筑公司、服务经营公司或对项目进行投资的第三方组成的股份有限公司)，由特殊目的公司负责筹资、建设及经营。政府通常与提供贷款的金融机构达成一个直接协议，这个协议不是对项目进行担保的协议，而是一个向借贷机构承诺将按与特殊目的公司签定的

合同支付有关费用的协定，这个协议使特殊目的公司能比较顺利地获得金融机构的贷款。采用这种融资形式的实质是：政府通过给予私营公司长期的特许经营权和收益权来加快基础设施建设及有效运营。PPP模式的内涵主要包括以下4个方面：第一，PPP是一种新型的项目融资模式。PPP融资是以项目为主体的融资活动，是项目融资的一种实现形式，主要根据项目的预期收益、资产以及政府扶持的力度而不是项目投资人或发起人的资信来安排融资。项目经营的直接收益和通过政府扶持所转化的效益是偿还贷款的资金来源，项目公司的资产和政府给予的有限承诺是贷款的安全保障。第二，PPP融资模式可以使更多的民营资本参与到项目中，以提高效率，降低风险。这也正是现行项目融资模式所鼓励的。政府的公共部门与民营企业以特许权协议为基础进行全程合作，双方共同对项目运行的整个周期负责。PPP融资模式的操作规则使民营企业能够参与到城市轨道交通项目的确认、设计和可行性研究等前期工作中来，这不仅降低了民营企业的投资风险，而且能将民营企业的管理方法与技术引入项目中来，还能有效地实现对项目建设与运行的控制，从而有利于降低项目建设投资的风险，较好地保障国家与民营企业各方的利益。这对缩短项目建设周期，降低项目运作成本甚至资产负债率都有值得肯定的现实意义。第三，PPP模式可以在一定程度上保证民营资本“有利可图”。私营部门的投资目标是寻求既能够还贷又有投资回报的项目，无

XXXX年高速公路行业融资情况调研分析可编辑

XXXX年高速公路行业融资情况调研分析(可编辑) 高速公路行业融资情况调研分析一、高速公路行业现状及投融资情况高速公路作为政府提供的一种准公共产品具有典型的资本密集型特征资金投入数额巨大占用时间长对区域经济发展、自然和环境影响较大投资风险较高。高速公路作为关系国计民生的重要基础设施具有较强的公益性其目的主要是为社会公共需求服务西方经济学界通常将其视为公共产品在方便出行、改善投资环境、提高人民生活水平等方面发挥了积极的作用。长期以来我国公路基础设施建设落后于经济社会发展并成为发展的瓶颈。 **年我国出台了”贷款修路收费还贷”政策用于促进高速公路建设提出适当”贷款修路”建成后”收费还贷”以弥补政府投资的不足。这项政策实施以来效果非常明显高速公路里程由起初的几百公里发展到了**年的万公里交通长期制约经济发展的状况得到缓解。总体来看我国高速公路发展呈现以下态势。运输能力增长较快。到**年底全国公路营运汽车达万辆比上年增加万辆。运输量持续快速增长。 **年全社会完成公路客运量亿人、旅客周转量亿人公里分别比上年增加亿人和亿人公里。

货物周转量达亿吨公里分别比上年增加亿吨和货运量完成亿吨、亿吨公里。高速公路主营业务收入达多亿元居世界第一。分地区看盈利水平高低依次为东部地区、中部地区和西部地区。在路网效应渐趋显现、车流量持续较快增长、计重收费普遍实施高速公路行业景气度持续向好处于高投入期,**年公路建设资金仍以银行贷款和地方自筹资金为主所占比重比往年有所提高。全年公路建设到位资金亿元国内贷款占地方自筹占所占比重比**年分别提高个和个百分点。在未来若干年我国经济保持年均增长的条件下高速公路年均竣工里程需求在公里左右**年总需求在万公里左右。预计～**年间全行业需投资万亿～万亿元平均每年投资规模在亿～亿元左右。目前高速公路建设融资主要有以下几种形式：(一)财政拨款用于公路和区域干线公路建设。 (二)征收车辆购置费税。对所有购置车辆的单位和个人征收车辆购置税资金纳入国家财政预算管理。 (三)征收公路养路费、客货运附加费。 (四)贷款修路。 **年国务院作出了”贷款修路收费还贷”的重要决定允许通过集资或银行贷款修建收费公路并对通过收费公路(桥梁、隧道)的车辆收

项目融资案例

1. 案例分析（1）广深高速公路项目的背景与成功经验。案例背景：广深高速公路是我国大陆第一条成功引进外资修建的高速公路。该项目于1987年4月部分项目开工建设，1994年1月部分路段试通车，1997年7月全线正式通车。项目总投资折合人民币约122亿元，贷款总额折合人民币约115亿元。广深高速公路项目资金的筹措采用了类似BOT的融资模式，仅又存在较大的差别。以项目公司——广深珠高速公路有限公司（以下简称公司）为主体负责项目的建设、营运。项目经营期为30年，期满时整个项目无偿收归国有。在项目的建设过程中，建设资金全部由外方股东解决，政府未投入资金。但是，政府在公司中派出了产权代表，并通过协商占有公司50%的权益，这是与BOT融资模式不同的地方。广深高速公路项目之所以采用这样的融资模式，是由于国内经济发展要求加快交通基础设施建设，但财政资金相对紧张；同时，20世纪80年代中期国内资本市场尚处于起步阶段，金融市场上资金紧缺，很难满足项目需求的巨额资金，并且资金成本也相当高。因此，大胆引进外资。这样的融资模式，在当时的确可算是一个很大胆的创新，结果取是了较大的成功：既解决了当时国内资金缺乏的问题，又保证了能够快速、高质量地完成项目建设，同时大大节省了借款利息，降低了项目建设成本。经验分析：（1）项目融资必须得到决策者的重视与支持。上级单位的决策者对于公司债务结构的调整给予了高度的重视与支持，为此还专门成立了“项目融资协调小组”负责债务结构调整工作，从而为调整工作的顺利进行开辟了一条“绿色通道”。（2）该项目深入分析了债务结构调整的成本与效益。公司及相关部门就贷款金额、贷款期限、利率优惠等问题经过精心预测、反复计算及多次论证分析，权权利弊，并与国内商业银行进行多次谈判，使银企间形成共识，得出的结论是：公司债务结构调整的效益将远远大于调整的成本。（3）论证法律上的可行性和经济上的可操作性。公司及相关部门进行了反复的探讨和论证。原有的债权人同意提前还款；新债权人同意融资；相关银行具备外汇融资贷款的实力，从而确认该项调整具备法律上的可行性和经济上的可操作性。广深高速公路融资工作的成功，为交通基础设施项目建设的融资积累了以下经验：（1）在大胆利用外资的同时，融次的模式和策略要与时俱进，勇于在观念上创新，敢于走前人未走过的路子。（2）建设期间融资工作的重点是选好融资模式，即结合自身的特点和当时的市场环境选择适当的融资模式。（3）建成后，应结合变化的市场环境采取适当的融资策略。经验表明，合理调整债务结构，可以降低营运成本和财务风险，经济效益明显。（2）结合上述背景和经验，讨论以下问题： 1）结合本案例分析项目融资的作用？ 2）你认为该项目成功实施项目融资的主要原因有哪些？

中国高速公路新型投融资模式研究_高会晋

公路　２０１４年８月　第８期ＨＩＧＨＷＡＹ　Ａｕｇ．２０１４　Ｎｏ．８收稿日期：檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿檿２０１４－０６－２８Ｄｉｓｃｕｓｓｉｏｎ　ｏｎ　ｔｈｅ　Ａｎａｌｙｓｉｓ　Ｍｅｔｈｏｄｓ　ｏｆ　Ｓｏｃｉａｌ　Ｓｔａｂｉｌｉｔｙ　Ｒｉｓｋ　ｆｏｒＨｉｇｈｗａｙ　ＰｒｏｊｅｃｔＨＵ　Ｌｉａｎｇ１，ＨＯＮＧ　Ｊｉ－ｙｕｎ２（１．ＣＨＥＬＢＩ　Ｅｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇ　Ｃｏｎｓｕｌｔａｎｔｓ，Ｉｎｃ．，Ｂｅｉｊｉｎｇ　１０００２９，Ｃｈｉｎａ；２．Ｄｅｐａｒｔｍｅｎｔ　ｏｆ　Ｔｒａｎｓｐｏｒｔａｔｉｏｎ，Ｎｉｎｇｘｉａ　Ｈｕｉ　Ａｕｔｏｎｏｍｏｕｓ　Ｒｅｇｉｏｎ，Ｙｉｎｃｈｕａｎ　７５００１１，Ｃｈｉｎａ）Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｅ　ａｒｔｉｃｌｅ　ｉｓ　ｂａｓｅｄ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｃｏｎｎｏｔａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｓｏｃｉａｌ　ｓｔａｂｉｌｉｔｙ　ｆｏｒ　ｈｉｇｈｗａｙ　ｐｒｏｊｅｃｔ，ｔｈｒｏｕｇｈ　ｔｈｅｓｃｒｅｅｎｉｎｇ　ｏｆ　ｓｏｃｉａｌ　ｓｔａｂｉｌｉｔｙ　ｒｉｓｋ　ｆａｃｔｏｒｓ　ｒｅｌａｔｅｄ　ｔｏ　ｓｔａｔｉｓｔｉｃａｌ　ｉｎｄｉｃａｔｏｒｓ，ａｐｒｅｌｉｍｉｎａｒｙ　ｓｔｕｄｙ　ａｎｄｅｓｔａｂｌｉｓｈｍｅｎｔ　ｏｆ　ｔｈｅ　ｅｖａｌｕａｔｉｏｎ　ｉｎｄｅｘ　ｓｙｓｔｅｍ　ｏｆ　ｈｉｇｈｗａｙ　ｐｒｏｊｅｃｔ　ｓｏｃｉａｌ　ｓｔａｂｉｌｉｔｙ　ｒｉｓｋ　ａｒｅ　ｍａｄｅ．Ｔｈｅ　ｉｎｄｅｘｓｙｓｔｅｍ　ｆｕｌｌｙ　ｃｏｎｓｉｄｅｒｓ　ｔｈｅ　ｃｏｍｂｉｎａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｓｃｉｅｎｔｉｆｉｃ，ｐｅｒｔｉｎｅｎｃｅ　ａｎｄ　ｍａｎｅｕｖｅｒａｂｉｌｉｔｙ，ａｎｄ　ａ　ｑｕａｎｔｉｔａｔｉｖｅａｎａｌｙｓｉｓ　ｏｆ　Ｃｈｉｎａｓ　ｈｉｇｈｗａｙ　ｐｒｏｊｅｃｔ　ｒｉｓｋ　ｄｅｇｒｅｅ　ａｓ　ｗｅｌｌ　ａｓ　ｔｈｅ　ｍａｉｎ　ｅｘｉｓｔｉｎｇ　ｐｒｏｂｌｅｍｓ　ａｒｅ　ｍａｄｅ，ｗｈｉｃｈｐｒｏｖｉｄｅｓ　ａ　ｄｉｒｅｃｔｉｏｎ　ｆｏｒ　ｅａｃｈ　ｐｅｒｔｉｎｅｎｔ　ｐａｒｔｙ　ｉｎ　ｔｈｅ　ｐｒｏｊｅｃｔ　ａｎｄ　ａ　ｑｕａｎｔｉｔａｔｉｖｅ　ｂａｓｉｓ　ｆｏｒ　ｓｏｃｉａｌ　ｓｔａｂｉｌｉｔｙｅｖａｌｕａｔｉｏｎ　ｆｒｏｍ　ｔｈｅ　ａｐｐｒｏｖｉｎｇ　ａｎｄ　ｓｕｐｅｒｖｉｓｉｎｇ　ｄｅｐａｒｔｍｅｎｔｓ　ｏｆ　ｈｉｇｈｗａｙ　ｐｒｏｊｅｃｔ．Ｋｅｙ　ｗｏｒｄｓ：ｈｉｇｈｗａｙ　ｐｒｏｊｅｃｔ；ｓｏｃｉａｌ　ｓｔａｂｉｌｉｔｙ；ｒｉｓｋ　ａｎａｌｙｓｉｓ；ａｎａｌｙｔｉｃ　ｈｉｅｒａｒｃｈｙ　ｐｒｏｃｅｓｓ（ＡＨＰ）　文章编号：０４５１－０７１２（２０１４）０８－００４８－０５中图分类号：Ｆ５４０．３４文献标识码：Ｂ　中国高速公路新型投融资模式研究高会晋（华杰工程咨询有限公司　北京市　１０００２９）摘　要：介绍了目前中国高速公路的投融资模式，并重点阐述了ＢＯＴ和ＢＴ两种新型投融资方式的运作模式、程序和重点注意的问题。关键词：高速公路；投融资；ＢＯＴ；ＢＴ目前，中国高速公路建设主要有四大资金来源：（１）中央财政收入，包括中央国债和专项资金；（２）省市县的地方投入；（３）商业银行和政策性银行的贷款；（４）外资和民间资本投资。近年来，政府投资已无法完全满足各省市高速公路建设发展形势的需要，建设资金短缺已在某种程度上制约了高速公路的发展，民营、社会资本和外资在交通运输基础设施建设领域发挥了愈来愈重要的作用。某些省市ＢＯＴ、ＢＴ项目的总里程和投资规模已远远超过政府投资项目。１　公路ＢＯＴ项目融资模式（１）ＢＯＴ的含义。ＢＯＴ是英文Ｂｕｉｌｄ－Ｏｐｅｒａｔｅ－Ｔｒａｎｓｆｅｒ（建设—经营一移交）的缩写，指政府授予企业（包括外资企业）以一定期限的特许权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其向用户收取费用或出售商品以清偿贷款、回收投资并赚取利润，特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府。（２）公路ＢＯＴ项目的运作模式。公路ＢＯＴ项目是指政府与投资人依法成立的

高速公路PPP项目投融资案例

——兴延高速公路投融首条高速项目将成样板资案例分析宋珍珍发布日期：来源：网络来源编辑：文李飞随着京津冀一体化国家战略的推进实施，北京市新建第二机场的建设，以及未来几年北京市配套年延庆世园会和年世界冬奥会等重大活动即将在北京举办，政府新建高速公路里程将超过公里，建设的高速公路投资规模预计将超过千亿，投资压力突显。工程投资规兴延高速公路作为年延庆世园会重要的配套交通基础设施之一，必须于年月份进场施)理论工期约个月，模大、施工难度大、施工工期十分紧张( 工才能保证按时完工。因此，为了保障项目的如期顺利完成，北京市交通委于年月份启动了兴延高速公路项目相关的准备及招商工作。兴延高速公路项目已按照公开招标的方式成功完成社会投资人的招商目前，工作，成为北京市乃至全国通过公开招标确定社会投资人的第一条高速公路项目，并达到了社会投资人的经济利益和政府方的公共利益双赢的结果。项目概况兴延高速公路位于京藏高速公路以西，呈南北走向，南起西北六环路双横立交，北至京藏高速营城子立交收费站以北，路线全长约，最长隧道公里，桥隧比超过，项目总投资约亿元。投资规模大 9 / 1 兴延高速公路总投资约亿元，单公里造价达到亿元。若按原有“政府资本金的融资方式，北京市政府当期的财政资金负担过重。债务性融资” 其中，处座，单洞累计全长公里。.施工难度大。兴延高速公路全线共设隧道而之前北京市最长的京藏高速潭峪沟隧公里以上的特长隧道处，最长隧道公里，道长度仅为公里。施工工期紧张。由于延庆世园会将于年月份正式开幕，兴延高速公路作为. 工,必须于年月底之前完工,绝对工期低于个月世园会重要的配套基础设施之一, 期要求非常严格。经营收入难以覆盖建设运营成本。项目主要收入来源是车辆的通行费，且. 无法满足投若无其他经营收入来源，收入仅能平衡约亿元的建设期银行贷款，资人对投资回报的要求。实施模式北京市交通委结合该项目的针对该项目投融资及建设运营工作的诸多难点，对项目运作模式及实施方案进行了详细及市财力当前可负担的资金投入，特点，的设计。模式比选为保障项目操作模式科学合理，北京市交通委对模式，及传统政府融资平台债务性融资模式进行了比选。9 / 2

高速公路PPP项目投融资案例.

首条高速3P项目将成样板一一兴延高速公路投融资案例分析发布日期：2016-05-10来源：网络来源编辑：宋珍珍文/李飞随着京津冀一体化国家战略的推进实施，北京市新建第二机场的建设，以及2019年延庆世园会和2022年世界冬奥会等重大活动即将在北京举办，未来几年北京市配套建设的高速公路投资规模预计将超过千亿，新建高速公路里程将超过1000公里，政府投资压力突显。兴延高速公路作为2019年延庆世园会重要的配套交通基础设施之一，工程投资规模大、施工难度大、施工工期十分紧张（理论工期约40个月），必须于2015 年10月份进场施工才能保证按时完工。因此，为了保障项目的如期顺利完成，北京市交通委于2015年1月份启动了兴延高速公路PPP项目相关的准备及招商工作。目前，兴延高速公路PPP项目已按照公开招标的方式成功完成社会投资人的招商工作，成为北京市乃至全国通过公开招标确定社会投资人的第一条高速公路PPP 项目，并达到了社会投资人的经济利益和政府方的公共利益双赢的结果。项目概况兴延高速公路位于京藏高速公路以西，呈南北走向，南起西北六环路双横立交，北至京藏高速营城子立交收费站以北，路线全长约42.2km，最长隧道5.7 公里，桥隧比超过70%项目总投资约143亿元。投资规模大

兴延高速公路总投资约143亿元，单公里造价达到3.4亿元。若按原有“政府资本金+债务性融资”的融资方式，北京市政府当期的财政资金负担过重。 1. 施工难度大。兴延高速公路全线共设隧道5处/11座，单洞累计全长31 公里。其中，3公里以上的特长隧道3处，最长隧道5.7公里，而之前北京市最长的京藏高速潭峪沟隧道长度仅为 3.5公里。 2. 施工工期紧张。由于延庆世园会将于2019年4月份正式开幕，兴延高速公路作为世园会重要的配套基础设施之一，必须于2018年12月底之前完工，绝对工期低于40个月，工期要求非常严格。 3. 经营收入难以覆盖建设运营成本。项目主要收入来源是车辆的通行费，且收入仅能平衡约14.5亿元的建设期银行贷款，若无其他经营收入来源，无法满足投资人对投资回报的要求。实施模式针对该项目投融资及建设运营工作的诸多难点，北京市交通委结合该项目的特点，及市财力当前可负担的资金投入，对项目运作模式及实施方案进行了详细的设计。模式比选为保障项目操作模式科学合理，北京市交通委对PPP模式，及传统政府融资平台债务性融资模式进行了比选。

项目融资模式分析

项目融资模式分析在BOT融资模式下，政府将民间资本引入到沼气工程建设项目之中，项目公司利用特许经营权安排融资，地方政府机构是项目发起。一、几种项目融资模式的分析与比较 (一)BOT模式即“建设-经营-移交”，是私营机构参与国家基础设施建设的一种形式。其大致思路由以下几步构成，首先由项目所在国政府或者相关所属机构对项目的建设和经营提供一种特许权协议作为项目融资的基础，然后由本国或外国公司作为项目的投资者和经营者来安排融资，同时承担风险，开发建设项目并在约定的时间内经营该项目以获取商业利润，最后，按照协议约定将项目转让给相应的政府机构。BOT项目融资中最基本的要素是特许权[1]。BOT方式有诸多优势：(1)有利于转移和降低风险;(2)能减少政府的直接财政负担;(3)BOT融资方式可以提前满足社会和公众的需求;(4)有利于提高项目的运作效率;(5)BOT项目通常都是由外国的公司进行承包，这会给项目所在国带来先进的技术和管理经验，既给本国的承包商带来较多的发展机会，也促进了国际经济的融合。其次，BOT方式具有独特的定位优势和资源优势，这种优势确保了投资者获得稳定的资金回报率。 (二)ABS模式即资产支撑的证券化，是一种新型的融资方式，是信贷资产证券化的一种，指发起人(资金需求方)在未来产生稳定、可预测的现金流的资产基础之上，经过一定的汇集组合，通过信用评级手段，以资

产所产生的预期现金流为支持，向投资人(资金供给方)发行证券、筹集资金，并将日后收到的现金流偿还给投资者，从而实现发起人筹到资金、投资人取得回报的目的[2]。ABS模式的经济实质在于，通过信用增级这种特有的提升信用等级的方式，使得原先资信水平较低的项目得以进入国际优质的高档证券市场，享受到高级证券市场的高资信等级、高债券安全性以及高流动性、低债券利率等多种好处，得以很大程度的降低发行债券募集资金的成本[3]。ABS模式有以下主要特点：(1)通过在国际高档证券市场上发行债券筹集资金，资本市场流动性强，资产回报较高[4]，资产周转速度快，因而容量较大，资金渠道多样化[5]，因此该模式能够大规模地筹集资金[6]。 (2)ABS融资方式中，清偿债券本息的资金仅与项目资产的未来现金收入有关，资产支持证券对原始权益人没有追索权，因此资产的风险主要由投资者和担保机构承担。同时，在资本市场上发行的债券被较多数量的投资者购买，从而使得投资风险得以进一步分散。 (3)ABS融资模式通过SPV发行高档债券筹集资金形成的负债，并不反映在原始权益人自身的资产负债表上，从而避免了对于原始权益人资产质量的条件限制。 (4)债券利率低，并且由于采用了应用SPV来进行信用增级的措施，且涉及的环节较少，在很大程度上减少了酬金、手续费等中介费用，降低了筹资成本。这是ABS融资模式的最大优势所在。 (5)ABS模式能够充分利用外部信用保证的支持，避免了原始权益人资产质量和信用水平对项目融资的应用限制。

南昌至九江高速公路改扩建工程融资投资立项项目可行性研究报告(中撰咨询)

南昌至九江高速公路改扩建工程立项投资融资项目可行性研究报告 (典型案例〃仅供参考) 广州中撰企业投资咨询有限公司

地址：中国〃广州

目录第一章南昌至九江高速公路改扩建工程项目概论 (1) 一、南昌至九江高速公路改扩建工程项目名称及承办单位 (1) 二、南昌至九江高速公路改扩建工程项目可行性研究报告委托编制单位 (1) 三、可行性研究的目的 (1) 四、可行性研究报告编制依据原则和范围 (2) （一）项目可行性报告编制依据 (2) （二）可行性研究报告编制原则 (2) （三）可行性研究报告编制范围 (4) 五、研究的主要过程 (5) 六、南昌至九江高速公路改扩建工程产品方案及建设规模 (6) 七、南昌至九江高速公路改扩建工程项目总投资估算 (6) 八、工艺技术装备方案的选择 (6) 九、项目实施进度建议 (6) 十、研究结论 (7) 十一、南昌至九江高速公路改扩建工程项目主要经济技术指标 (9) 项目主要经济技术指标一览表 (9) 第二章南昌至九江高速公路改扩建工程产品说明 (15) 第三章南昌至九江高速公路改扩建工程项目市场分析预测 (15) 第四章项目选址科学性分析 (15) 一、厂址的选择原则 (15) 二、厂址选择方案 (16) 四、选址用地权属性质类别及占地面积 (17) 五、项目用地利用指标 (17) 项目占地及建筑工程投资一览表 (18)

六、项目选址综合评价 (19) 第五章项目建设内容与建设规模 (19) 一、建设内容 (19) （一）土建工程 (20) （二）设备购臵 (20) 二、建设规模 (21) 第六章原辅材料供应及基本生产条件 (21) 一、原辅材料供应条件 (21) （一）主要原辅材料供应 (21) （二）原辅材料来源 (21) 原辅材料及能源供应情况一览表 (21) 二、基本生产条件 (23) 第七章工程技术方案 (24) 一、工艺技术方案的选用原则 (24) 二、工艺技术方案 (25) （一）工艺技术来源及特点 (25) （二）技术保障措施 (25) （三）产品生产工艺流程 (25) 南昌至九江高速公路改扩建工程生产工艺流程示意简图 (26) 三、设备的选择 (26) （一）设备配臵原则 (26) （二）设备配臵方案 (27) 主要设备投资明细表 (28) 第八章环境保护 (28) 一、环境保护设计依据 (29) 二、污染物的来源 (30) （一）南昌至九江高速公路改扩建工程项目建设期污染源 (30)