融资融券业务管理基本知识

融资融券业务管理基本知识

1、作用

发挥价格稳定器的作用

详细来说，以融券交易为例，当市场上某些股票价格因为投资者过度追捧或是恶意炒作而变得虚高时，敏感的投机者会及时地察觉这种现象，于是他们会通过借入股票来卖空，从而增加股票的供给量，缓解市场对这些股票供不应求的紧张局面，抑制股票价格泡沫的继续生成和膨胀。

而当这些价格被高估股票因泡沫破灭而使价格下跌时，先前卖空这些股票的投资者为了锁定已有的利润，适机重新买入这些股票以归还融券债务，这样就又增加了市场对这些股票的需求，在某种程度上起到“托市”的作用，从而达到稳定证券市场的效果。

融资融券交易有助于投资者表达自己对某种股票实际投资价值的预期，引导股价趋于体现其内在价值，并在一定程度上减缓了证券价格的波动，维护了证券市场的稳定。

有效缓解市场的资金压力对于证券公司的融资渠道可以有基金等多种方式，所以融资的放开和银行资金的入市也会分两步走。在股市低迷时期，对于基金这类需要资金调节的机构来说，不仅能解燃眉之急，也会带来相当不错的投资收益。

刺激A股市场活跃

改善券商生存环境

融资融券业务除了可以为券商带来数量不菲的佣金收入和息差收益外，还可以衍生出很多产品创新机会，并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。

多层次证券市场的基础

融资融券制度是现代多层次证券市场的基础，也是解决新老划断之后必然出现的结构性供求失衡的配套政策。

在不完善的市场体系下信用交易不仅不会起到价格稳定器的作用，反而会进一步加剧市场波动。风险表现在两方面，其一，透支比例

过大，一旦股价下跌，其损失会加倍;其二，当大盘指数走熊时，信

用交易有助跌作用。

2、风险

1、融资融券业务对标的证券具有助涨助跌的作用。证券市场存

在越涨越买、越跌越卖的特征，也就是我们常说的追涨杀跌现象。

融资融券业务引入信用交易，投资者可以通过融资或者融券来进行

操作，对标的证券具有助涨助跌的作用。融资融券业务的推出会增

大市场波动性，助长市场的投机气氛。

2、融资融券业务的推出使得证券交易更容易被操纵。融资融券

业务通过引入信用交易而具有杠杆效应，使得投机资金操纵市场变

得更急容易，易引起市场的巨幅波动，损害投资者利益。

总之，融资融券业务的推出是加深我国证券市场基本制度建设的一项重要举措，其利大于弊。它将改变我国证券市场单边市的状况，改善证券市场中资金的供给和需求关系，对于提高证券市场的效率

具有重要意义。

3、交易模式

在证券融资融券交易中，包括证券公司向客户的融资、融券和证券公司获得资金、证券的转融通两个环节。这种转融通的授信有集

中和分散之分。在集中授信模式下，其由专门的机构例如证券金融

公司提供;在分散模式下，转融通由金融市场中有资金或证券的任何

人提供。

通俗的说，融资交易就是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息;

融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应

的融券费用。总体来说，融资融券交易关键在于一个“融”字，有“融”投资者就必须提供一定的担保和支付一定的费用，并在约定

期内归还借贷的资金或证券。

分散信用模式

投资者向证券公司申请融资融券，由证券公司直接对其提供信用。当证券公司的资金或股票不足时;向金融市场融通或通过标借取得相

应的资金和股票。这种模式建立在发达的金融市场基础上，不存在

专门从事信用交易融资的机构。这种模式以美国为代表，香港市场

也采用类似的模式。

集中信用模式

券商对投资者提供融资融券，同时设立半官方性质的、带有一定垄断性质的证券金融公司为证券公司提供资金和证券的转融通，以

此来调控流入和流出证券市场的信用资金和证券量，对证券市场信

用交易活动进行机动灵活的管理。这种模式以日本、韩国为代表。

双轨制信用模式

在证券公司中，只有一部分拥有直接融资融券的许可证的公司可以给客户提供融资融券服务，然后再从证券金融公司转融通。而没

有许可的证券公司只能接受客户的委托，代理客户的融资融券申请，由证券金融公司来完成直接融资融券的服务。这种模式以中国台湾

地区为代表。

上述各具特色的三种模式，在各国(地区)的信用交易中发挥了重要作用。选择哪种信用交易模式很大程度上取决于金融市场的发育

程度、金融机构的风险意识和内部控制水平等因素。