申万宏源：沪强深弱

关注货币政策的边际动向。当前经济环境处于一个小周期反弹高点，并且通胀逐 步回升的阶段。如果后期房地产投资回落带动经济下滑，而通胀趋势仍然向上，则可 能产生滞胀风险。因此，中期角度需要防范滞胀环境下，货币政策偏紧的风险。与此 同时，市场局部板块的高估值现象仍然没有完全消化，在宏观政策强调去杠杆、去泡 沫化的情况下，未来仍有继续回归基本面的要求。
后市研判：
短期 30 天均线略有支撑，下方先关注缺口处的支撑力度。上周五，市场失守 10 天均线，告别了短期逼空格局。本周一受消息影响直接低开下跌，基本确立的调整趋 势。市场在 30 天均线处略有支撑并产生一个小级别反弹，但由于 30 天均线在不断 上移过程，而市场整理陷入调整趋势，因此该均线只能提供短线支撑，中线仍有进一 步向下寻找支撑的要求。今日反弹越过了周一向下的跳空缺口，但是仅依赖银行等大 市值行业的上涨来完成，市场其它行业跌幅较大，因此短期来看上方反弹空间不大。 这轮反弹中一路留下三个向上缺口，上周回补了一个，目前下方还有两个分别在 3148 和 3009。预计市场后期将考验 3148 那个缺口，一旦回补将引发反弹，但高度同样不 能预期过高。从今天走势情况看，创业板继续领跌市场，盘中不乏大市值个股出现跳 水现象，这不由令我们对横盘已久的创业板捏一把汗。该板块这轮反弹行情基本没 涨，大盘进入调整后反而跌幅加大。创业板箱体整理许久之后，逐渐显出一些疲态， 需要密切关注其突破的方向。市场热切盼望的风格切换行情，或者说成长股的春季躁 动行情，看来仍需忍耐，彩虹往往在风雨后才出现。我想震荡市中更应积极的把握买 卖点，否则只剩上上下下的感受了。
买入（Buy）
：相对强于市场表现 20％以上；
增持（outperform）
：相对强于市场表现 5％～20％；
中性 (Neutral)
：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；
减持(underperform)
：相对弱于市场表现 5％以下。
行业的投资评级：
以报告日后的 6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行
业分类体系，如果您对我们的行业分类有兴趣，可以向我们的销售员索取。
本报告采用的基准指数
： 沪深 300 指数
法律声明
本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其 为客户。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提 供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投 资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告首页列示的联系人，除非另有说明，仅作为本公司就本报告与客户的联络人，承担联络工作，不从事任何证券投资 咨询服务业务。 客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司 网站刊载的完整报告为准，本公司并接受客户的后续问询。 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自 主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司特别提示,本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券 投资损失，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特 殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要） 咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用 本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有 材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或 复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标 记均为本公司的商标、服务标记及标记。
请参阅最后一页的信息披露和法律声明
2
申万研究·拓展您的价值
2016-12-09
【A 股市场大势研判】
沪强深弱
盘中特征：
周五,沪强深弱，创指继续走弱。上证指数收于 3232.88，上涨 17.51 点，涨幅 0.54%，成交 2264 亿元；深成指收盘 10789.62 点，下跌 22.68 点，跌幅 0.21%，成 交 2603 亿元。28 个申万一级行业指数 10 个上涨，18 个下跌；其中：建筑装饰、银 行和家电涨幅居前；通信、电子和综合跌幅领先；非 ST 类股票涨停 37 家，3 个股票 跌停。
需要关注的事件：1）货币政策预期；2）财政政策宽松预期；3）国际市场波动； 4）市场监管政策的变化。
操作策略：
持币观望。
（分析师：姚立琦 A0230511040028）
请参阅最后一页的信息披露和法律声明
1
申万研究·拓展您的价
值
责任编辑：邬月婷 （TEL：021-23297252）
证券的投资评级：
以报告日后的 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：
看好（overweight）
：行业超越整体市场表现；

中性 (Neutral)
：行业与整体市场表现基本持平；
看淡 (underweight)
：行业弱于整体市场表现。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对
比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。