证券投资分析05__相对价值模型
证券投资学-第五章
2020/5/5
第一节 债券分析
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一、债券投资分析
（一）中央政府债券和政府机构债券分析
债券规模分析
国债发行额
1、国债依存度=
×100%
财政支出
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国债余额 2、国债负担率=
国民生产总值
×100%
当年还本付息额
3、偿债率=
×100%
财政收入
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未清偿债务 4、人均债务=
人口数
当年财政赤字
5、赤字率=
×100%
当年国民生产总值
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（二）地方政府债券分析
1、地方经济发展水平和经济结构 2、地方政府财政收支状况 3、地方政府的偿债能力 4、人口增长对地方政府还债能力的影响
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（三）公司债券分析
1、公司债的还本能力：债务与资本净值比率 长期债务对固定资产比率
4、除权基准价
是以除权前一日该股票的收盘价除去当年所含的 股权。 （1）无偿送股方式
除权日前一天收盘价 除权报价=
1+送股率
例：除权报价=12.00/(1+0.4)=8.57(元)
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（2）有偿增资配股方式
除权日前一天收盘价+新股配股价配股率 除权报价=
1+配股率
例：
12.00+4.50 0.4
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净现值（NPV）=V-P=924.08-900=24.08元 说明该债券价格低估。
方法二: 比较债券实际到期收益率和必要的合 理到期收益率
求解: 90 060 60 1060 1r (1r)2 (1r)3
《证券投资学：基本原理与中国实务》第05章——期货
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01 衍 生 证 券 概 述
• 联动性
• 金融衍生品的价值与基础产品或基础变量紧密联系在一起，一旦基础产品的 价格或基础变量发生变动，金融衍生品的价格也将随之变动
• 不确定性和高风险性
• 金融衍生品常常伴随着以下六种风险：信用风险，市场风险，流动性风险， 结算风险，操作风险和法律风险
• 嵌入式衍生品
• 嵌入到主合同（非衍生工具）中的衍生工具，即衍生 工具与主合同构成混合工具，如可转换公司债券
1. 其价值随特定利率、金融工具价格、汇 率、价格指数、或其他类似变量的变动而 变动。变量为非金融变量的，该变量与合 同的任一方不存在特定关系 2. 不要求初始净投资，或要求很少的初始 净投资 3. 必须在未来某一日期结算
基于产品形态分类
• 建构模块工具
远期合约 期货 期权
互换
• 结构化衍生品
• 通过建构模块工具相互结合或者与基础金融工具相结合，开 发设计出更多具有复杂特性的金融衍生产品
12
01 认识期货Ⅰ：现货、期货与期货合约
概念区分 • 现货：立即可以交割的“货” • 期货：只能在未来某一时间才能交割的“货” • 期货合约：由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特 定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约
第5章 期货
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01 衍生证券概述
02 认识期货Ⅰ：现货、期货与期货合约
目
录
03 认识期货Ⅱ：期货的功能、特点与类别
04 认识期货Ⅲ：股指期货
05 认识期货Ⅳ：国债期货
06 认识期货Ⅴ：外汇期货与外汇远期#
2
01 衍 生 证 券 概 述
证券分析：原书第6版(经典畅销版)
读书笔记
舍不得囫囵吞枣又嚼的无比痛苦的理论书，特别是第二部分读的感觉像回到读书时候下部因为有会计基础
所以感觉比较好读了，但总的来说读一读这种体系一些的书能够查漏补缺，这个领域里越是不懂的不熟的概念越
值得去碰一碰，因为吸收了才能思考更全面。
大概80%的内容根本看不进去，这本书对我实在不友好，就像一本人人传诵的经典，但已经过时了，硬着头
26存在安全性问题的优先证券
导读六跟随现金流
导读七高安全性和高收益率的股票投资
27普通股投资理论
28普通股投资的新准则
29普通股分析的股息因素
30股票股息
第五部分损益
表分析与影响
普通股估值的
收益因素
第六部分资产
负债表分析与
资产价值的内
涵
第七部分证券
分析的其他方
面：价格与价
值间的差异
第八部分环球
皮读完，收获甚微。
花了59时10分，仔细阅读了本该书。
奔着阅读投资理念去的，发展里面还涵盖了公司债券，认股权证，重组与破产清算，兼并与收购等篇幅，虽
然很多内容是过去了几十年，市场体制和环境都大幅变迁了，但很多原则却经久不衰，值得一读。
理论无用论若我能充分了解这个公司，我必应如此然一穷二白的人，被拒之门外巴菲特当钱多时，可以奉此
的核心所在。
避免严重的损失，是维持高复利增长的一个先决条件。
很显然，价值投资需要坚定的信念，以不同于常人的方式思考做事，而且需要耐心等待遥遥无期的机遇。
企业的内在价值、核心竞争力、护城河、行业格局、行业门槛、是否具备先发优势、管理层素质，这些是企
业的内在，是第一层的内容，每季度、半年度、年度的财报是第二层的内容，而价格是第三层的内容。
投资分析PPT课件
学会等待
耐心等待投资机会，不盲目追 涨杀跌。
持续学习
关注市场动态，不断提升自己 的投资能力和认知水平。
提升个人投资能力途径
01
02
03
阅读经典投资书籍：学 习投资大师的智慧和经 验。
参加专业培训课程：系 统学习投资知识和技能。
关注专业投资机构和研 究报告：获取市场前沿 信息和专业分析。
04
实践模拟投资：通过模 拟投资平台，锻炼实战 能力和风险管理意识。
投资分类
根据投资对象的不同，投资可分 为实物投资、金融投资和房地产 投资等。
投资风险与收益
投资风险
投资风险是指投资者在投资过程中可 能面临的本金损失、收益波动等不确 定性因素。
投资收益
投资收益是指投资者从投资对象中所 获得的超过本金部分的收益，包括利 息、股息、资本利得等。
资本资产定价模型
01
资本资产定价模型（CAPM）是一 种用于确定资产预期收益与风险之 间关系的理论模型。
期货交易原理
解释期货合约的构成、交易机制和保证金制度等基本原理。
期权交易原理
阐述期权合约的权利和义务、行权方式和定价模型等基础知识。
操作指南
提供期货和期权交易的开户流程、交易软件使用和交易技巧等操作 指南。
外汇交易入门和进阶技巧
1 2
外汇基础知识
介绍外汇市场的参与者、交易品种和汇率决定因 素等基本概念。
卖信号。
案例分析
03
结合具体股票案例，讲解如何运用基本面和技术分析进行投资
决策。
债券投资策略及风险控制
债券基础知识
介绍债券的种类、发行主体、评级和定价等基本概念。
投资策略
探讨久期管理、信用利差和收益率曲线等债券投资策略。
基金从业资格考试_基础知识_真题模拟题及答案_第05套_背题模式
***************************************************************************************试题说明本套试题共包括1套试卷每题均显示答案和解析基金从业资格考试_基础知识_真题模拟题及答案_第05套(100题)***************************************************************************************基金从业资格考试_基础知识_真题模拟题及答案_第05套1.[单选题]β系数等于1时，该投资组合的价格变动幅度与市场（ ），β系数大于1时，该投资组合的价格变动幅度比市场（ ）β系数小于1（大于0）时，该投资组合的价格变动幅度比市场（ ）。
A)一致、更小、大B)相反、更大、小C)一致、更大、小D)相反、更小、大答案:C解析:β系数等于1时，该投资组合的价格变动幅度与市场-致；β系数大于1时，该投资组合的价格变动幅度比市场更大；β系数小于1（大于0）时，该投资组合的价格变动幅度比币场小。
2.[单选题]主动比重是一个相对于业绩比较基准的风险指标，用来衡量投资组合相对于基准的（ ）。
A)偏离程度B)风险高度C)比重率D)期望收益答案:A解析:主动比重是一个相对于业绩比较基准的风险指标，用来衡量投资组合相对于基准的偏离程度。
3.[单选题]（ ）是指投资组合持仓与基准不同的部分。
A)波动率B)主动比重C)久期D)凸性答案:主动比重（activeshare,AS）是指投资组合持仓与基准不同的部分。
4.[单选题]下列选项中，不属于QDII基金不得从事的行为的是（ ）。
A)参与未持有基础资产的卖空交易B)除应付赎回、交易清算等临时用途以外，借入现金C)从事证券承销业务D)投资于远期合约答案:D解析:QDII基金不得有下列行为：①购买不动产;②购买房地产抵押按揭;③购买贵重金属或代表贵重金属的凭证;④购买实物商品;⑤除应付赎回、交易清算等临时用途以外，借入现金。
证券投资分析的基本方法
证券投资分析的基本方法证券投资分析是投资者进行证券投资决策的基本方法之一。
它通过对证券市场中各种情况进行全面分析和综合评估，以确定投资标的的价值和风险。
证券投资分析主要包括基本分析和技术分析两种方法。
基本分析是通过研究证券市场中的宏观经济环境、行业发展趋势、企业财务状况等因素，来评估证券投资的价值和风险。
基本分析的基本原理是市场价格会受到各种经济因素的影响，而长期趋势将受到公司的实际盈利和财务状况的支撑。
基本分析通常包括以下几个方面的内容。
首先是宏观经济分析。
宏观经济分析主要关注国民经济整体状况、经济政策和国际环境等因素对证券市场的影响。
投资者可以通过研究经济指标如GDP、CPI、PMI等，来了解经济增长、通胀、产业结构调整等因素对市场的影响。
其次是行业分析。
行业分析主要关注特定行业的发展趋势、竞争格局以及行业内各公司的竞争力。
投资者可以通过研究行业报告、行业权威机构的研究报告等来获取行业信息。
接下来是企业分析。
企业分析主要关注公司的财务状况、盈利能力、成长性和风险等方面的指标。
投资者可以通过研究公司的年报、财报等来评估公司的价值和风险。
最后是估值分析。
估值分析是基于基本分析的基础上，对投资标的进行价值估计。
常用的估值方法包括相对估值法和DCF（贴现现金流量法）。
相对估值法是通过比较同行业或同类型公司的估值水平，来评估目标公司的相对价值。
DCF法是通过预测未来现金流量，并将其贴现到当前期，来评估目标公司的绝对价值。
除了基本分析，证券投资分析还包括技术分析。
技术分析是通过研究市场价格、成交量和其他相关指标的变化规律，来预测市场未来走势。
技术分析认为市场价格会受到市场供需关系、投资者心理、技术指标等因素的影响，而这些因素在价格中已经得到了体现。
因此，通过研究价格图表和技术指标等，投资者可以判断市场的走势和趋势。
技术分析主要包括以下几个方面的内容。
首先是价格走势分析。
价格走势分析是通过研究市场价格的变化规律，来判断市场的趋势和走势。
证券行业的估值方法
证券行业的估值方法在证券投资领域，估值方法是投资者用于确定证券价格的重要工具。
估值方法的选择和应用可以帮助投资者评估证券的风险和回报潜力，从而做出更明智的投资决策。
本文将介绍证券行业常见的估值方法，并探讨其优缺点。
一、市盈率法市盈率法是最常见的估值方法之一。
它通过将某只证券的市场价格除以每股盈利来计算市盈率。
市盈率高的证券通常被认为是被高度看好的，而市盈率低的证券则可能被低估。
然而，市盈率法受到许多因素的影响，包括行业趋势、公司财务状况和宏观经济环境等，因此仅仅依靠市盈率来进行投资决策是不够全面和准确的。
二、市净率法市净率法是另一种常见的估值方法，它将某只证券的市值除以其每股净资产。
市净率高的证券可能表明市场对该公司的未来增长预期较高，而市净率低的证券可能被视为投资价值。
然而，市净率法也有其局限性，比如无法反映公司短期利润增长的潜力和财务指标的多样性等。
三、现金流量法现金流量法是一种基于未来现金流量预测的估值方法。
它通过将未来现金流量折现到当前的现值，来确定证券的估值。
这种方法考虑了时间价值和现金流的风险，能够提供较为全面和准确的投资估值。
然而，现金流量法需要基于准确的预测数据，而且对于复杂的财务结构的公司，计算起来可能更为复杂。
四、相对估值法相对估值法是一种将证券与同行业或同类资产进行比较的方法。
常见的相对估值指标包括市盈率、市净率、市销率等。
通过比较不同公司的估值指标，投资者可以确定证券的相对价值。
然而，相对估值法容易受到市场波动和行业变化的影响，需要持续的市场监测和数据分析。
综上所述，证券行业的估值方法多种多样，每种方法都有其优劣。
作为投资者，了解这些估值方法并结合具体情况进行综合分析是非常重要的。
在实际应用中，一般会根据投资目标和风险偏好来选择合适的估值方法，并综合考虑多个指标以降低风险。
最重要的是，投资者应该不断学习和实践，提升自己的估值能力，从而做出更为准确和理性的投资决策。
第五章行业分析《证券投资实务》PPT课件
表5-3
行业的市场结构类型
一 行业的市场结构分析
（二）行业的市场竞争结构分析
图5-1 波特模型
二 行业对经济周期的敏感性分析
（一）行业对经济周期的敏感性
（1） 增长型 行业
A
（2） 周期型 行业
B
（3） 防守型 行业
C
二 行业对经济周期的敏感性分析
（二）行业敏感性的决定因素
02 PART TWO
任务二
分析行业的一般特征
本模块的主要任务是掌握行业的市场结构类型及行 业市场竞争结构特点，能依据行业市场结构和竞争 结构特点来分析判断行业的投资价值，掌握行业与 经济周期变化的关系，能利用各类行业的运行状态 与经济周期的关系来作出行业投资的选择。
任务描述
一 行业的市场结构分析
它采取抽样调查、实地调研、深度访谈等形
式，通过对调查对象的问卷调查、访谈获得
资讯，并对其进行研究。
03
归纳法、演绎法 归纳法是从个别出发以达到一般性，从
一系列特定的观察中发现一种模式，这
种模式在一定程度上代表所有给定事件
的秩序。
比较研究法
比较研究法是行业分析中比较常用的方法，
包括横向比较和纵向比较两种。
二 上市公司行业的划分
表5-1 我国证券市场上 市公司行业分类
三 行业分析的主要方法
01 04
历史资料研究法 历史资料研究法是通过对已有资料的深入研究，寻找
事实和一般规律，根据这些信息去描述、分析和解释 过去，同时揭示当前状况，并对未来进行预测。
02
调查研究法
调查研究法是科学研究中一个常用的方法。
CHAPTER
05