浅谈企业筹资方式的选择
浅析企业筹资方式的选择
浅析企业筹资方式的选择摘要：企业的创立、生存、发展都离不开资本，而资本的筹集又涉及到许多问题，其中筹资方式的选择是非常重要的一环，本文拟就通过不同资本结构比较、不同资金成本分析、不同筹资风险对比来论述企业筹资方式的选择。
关键词：筹资方式；资产；成本1 企业筹资方式筹资方式是企业取得资金的具体形式。
在市场经济中，企业筹资方式总的来说有两种：一种是内源筹资方式，即企业将自己的留存收益和折旧转化为投资的过程；另一种是外源筹资方式，即吸收其他经济主体的资金，以转化为自己投资的过程。
随着技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源筹资已很难满足企业的资金需求，外源筹资已逐渐成为企业获取资金的重要方式。
目前企业外源筹资方式主要有以下几种：发行股票、发行债券、银行借款、商业信用、融资租赁、吸收直接投资等。
2 影响企业筹资方式选择的因素现代企业筹资方式的选择是一个很复杂的问题，不同的比较标准，必然作出不同的评价。
而且由于不同的筹资方式其特点各不相同，因而企业在选择某种筹资方式时，应根据生产经营的需要来合理地进行选择，在选择时应结合下列因素：2.1筹资数量筹资数量是指企业筹集资金的多少，它与企业的资金需求量成正比。
企业必须根据资金的需求量来合理的确定筹资数量。
2.2筹资成本在筹资数量一定的条件下，必须进一步的去考虑筹资成本的问题。
企业取得和使用资金而支付的各种费用构成了筹资成本。
在有多种方式可以选择的情况之下，我们要分析各种筹资发生的资金成本并加以比较，从而找出差异，选择适合企业自身发展的筹资方式。
2.3筹资风险企业筹资所面临的风险主要包括两个方面：一是企业自身经营的风险；二是资金市场上存在的固有财务风险。
经营风险是公司未来经营收益、支付息税前利润本身所固有的不确定性风险。
影响企业经营风险的因素很多，如产品需求、价格变动、经营杠杆效应等。
但这些因素在一定程度上是可以控制的，而另一种风险在企业筹资时是无法控制和避免的，那就是财务风险。
筹资方式的比较与选择
筹资方式的比较与选择在商业运营中，筹资是一项非常重要的活动，因为它能够帮助企业获取所需的资金来支持其业务发展。
而选择适合自己的筹资方式也是一项重要的决策。
让我们来了解一下不同的筹资方式有哪些。
一般来说，筹资方式可以分为内部筹资和外部筹资两种。
内部筹资是指通过企业自身的内部资源来获得资金，比如盈利留存或者卖出资产来获取资金；外部筹资则是指企业通过外部渠道来融资，包括银行贷款、发行债券、股权融资等方式。
在选择筹资方式的时候，企业需要考虑多方面的因素来做出决策。
企业需要考虑自身的财务状况和经营状况。
如果企业盈利稳定，内部筹资可能是一个很好的选择；而如果企业需要大量资金来支持扩张或者新项目，外部筹资可能是更合适的选择。
企业还需要考虑市场情况和外部环境因素，比如当前的利率水平、投资者的风险偏好、行业发展趋势等。
企业还需要考虑自身的未来发展规划，以及选择筹资方式对企业未来的影响。
接下来，让我们来比较一下不同的筹资方式。
首先是内部筹资，它的优点在于相对稳定并且不需要对外部投资者负责。
但是它的缺点在于可能会限制企业的发展速度，并且如果企业盈利不稳定时可能会导致资金不足。
外部筹资的优点在于可以获得大量资金来支持企业的发展，并且可以帮助企业分散风险；而其缺点在于可能会增加企业的负债，需要支付利息或者股息，并且可能需要对外部投资者负责。
在实际操作过程中，企业还需要考虑不同筹资方式的具体实施方案和风险。
如果选择银行贷款来融资，企业需要考虑到未来的偿还能力和利息支出；如果选择发行债券来融资，企业需要考虑到未来的债务风险和利息支出；如果选择股权融资，企业需要考虑到未来的股东利益和控制权。
企业在选择筹资方式的时候，需要通过充分的分析和比较来决定最合适的筹资方式。
选择合适的筹资方式对企业的发展至关重要。
企业需要充分考虑自身的情况和外部环境，通过比较不同的筹资方式来做出决策。
企业在实施筹资计划的过程中，需要谨慎分析和风险管理，来确保筹资计划的顺利实施。
浅谈中小企业筹资方式的比较与选择
浅谈中小企业筹资方式的比较与选择一、本文概述在当今竞争激烈的市场环境中，中小企业作为经济体系的重要组成部分，其筹资方式的选择与比较显得尤为关键。
筹资不仅关乎企业的日常运营，更直接影响其长期发展和战略规划。
因此，本文将深入探讨中小企业筹资方式的比较与选择，以期为企业提供科学的筹资决策参考。
本文首先将对中小企业的筹资需求及其特点进行概述，明确中小企业筹资的重要性和紧迫性。
接着，文章将详细分析当前市场上主流的筹资方式，包括但不限于内部筹资、债务筹资、股权筹资等，并对比各种筹资方式的优缺点。
在此基础上，文章将进一步探讨影响中小企业筹资方式选择的关键因素，如企业规模、发展阶段、市场环境等。
本文将结合实际案例，为中小企业提供筹资方式选择的建议与策略，旨在帮助企业根据自身情况和市场环境，选择最适合的筹资方式，从而实现健康、可持续的发展。
通过本文的研究，我们期望为中小企业的筹资决策提供理论支持和实践指导。
二、中小企业筹资方式概述在企业的运营和发展过程中，筹资是一项至关重要的活动。
对于中小企业而言，筹资方式的选择直接影响到企业的资金成本、资本结构以及未来的发展前景。
中小企业筹资方式多种多样，主要可以概括为以下几种：权益筹资：权益筹资是指企业通过发行股票、吸收直接投资等方式筹集资金。
这种方式筹集的资金属于企业的所有者权益，不需要偿还，但需要分享企业的利润。
对于中小企业而言，权益筹资通常包括天使投资、风险投资、首次公开发行（IPO）等方式。
债务筹资：债务筹资是指企业通过发行债券、向银行贷款等方式筹集资金。
这种方式筹集的资金需要按照约定的利率和期限偿还本金和利息。
中小企业常用的债务筹资方式包括商业信用、短期借款、长期借款等。
内部筹资：内部筹资是指企业通过留存收益、折旧等方式筹集资金。
这种方式筹集的资金来源于企业自身的经营活动和积累，不需要支付额外的筹资费用。
对于中小企业而言，内部筹资是一种低成本、低风险的筹资方式。
贸易融资：贸易融资是指企业利用贸易过程中的应收账款、存货等资产进行融资。
浅谈企业的筹资方式与选择
摘要:本文首先介绍当前企业主流的筹资方式及其利与弊，明确企业筹资的目的、原则和基本要求，继而分析各种影响因素，最后重点分析应该如何选择最佳筹资方式，旨在通过理论探索指导实践操作，切实提高企业筹资水平，规避财务风险。
关键词:筹资方式筹资选择财务风险1企业主要筹资方式与利弊分析1.1银行借款筹资。
银行及非银行金融机构可以以还本付息为前提为企业提供借款，帮助企业增加资金积累。
银行借款筹资方式成本低、耗时短、效率高，并且借款弹性好，无需公开企业的财务信息，可产生杠杆效应，但筹资数额有限、银行限制条款较多、制约着借款的使用。
1.2股票筹资。
股份公司基于筹集主权资金的目的发行的有价证券即为股票。
投资人通过购买股票获得公司股份。
股票筹资的优点是筹资数额大、没有固定利率、资金能永续使用、筹资风险小，资金周转灵活，并且能提高企业的社会信誉。
这种方式降低了公司的资产负债率，有利于增强发行公司的后续举债能力，不足之处是发行股票的前期工作繁杂、发行费用高、资本成本高、信息披露成本高，随着新股东的增加可能分散和消弱公司的控股权。
1.3债券筹资。
企业以筹资为目的、以承诺定期支付利息、到期偿还本金为条件依法发行的有价证券即为债券。
发行债券使企业无需支付高额资金成本就能获得发展基金，在对资金保有控制权的前提下充分发挥了财务杠杆的功能，缓解了资金压力。
但是企业要发行债券，除了要突破众多限制条件，还需要承担较高的筹资风险，才能获得为数不多的资金。
1.4融资租赁筹资。
融资租赁是具有融资、融物双重职能的租赁交易。
要求出租方为承租方融通资金，提供所需设备。
承租企业的资金使用期限与设备的服务年限比较接近，因此相较于其他筹资方式而言，融资租赁的借款时间较长，能够在一定程度上降低融资企业的偿债压力。
并且按照筹资规定，出租方不得在租赁期内无故回收设备，因此有利于降低承租企业的设备成本，保障了承租方的合法权益。
缺点是资金成本高，一般租金金额相当于设备售价的130%，甚至更高，并且租赁资金高于负债利息，使得筹资成本较高。
企业筹资策略与筹资方式的选择研究
企业筹资策略与筹资方式的选择研究一、引言企业筹资是企业获取资金的主要手段，对企业发展至关重要。
企业在进行筹资时，需要选择合适的筹资策略和筹资方式，以满足企业的资金需求，并最大程度地降低筹资成本和风险。
本文将研究企业筹资策略与筹资方式的选择问题，旨在为企业提供指导意见和决策支持。
二、企业筹资策略的选择1. 内部筹资策略内部筹资策略是指企业通过内部资金和积累的利润来满足资金需求。
内部筹资具有成本低、弹性大等优势。
企业可以通过自身的利润积累、减少分红、资本细化、管理成本控制等方式实施内部筹资。
然而，内部筹资也存在一定的限制，内部资源有限，难以满足大规模资金需求时，或者引发股东不满等问题。
2. 外部筹资策略外部筹资策略是指企业通过外部获取资金来满足资金需求。
外部筹资包括债券发行、股权融资、银行贷款、招商引资等多种方式。
企业可以根据自身情况选择最适合的外部筹资方式。
在选择外部筹资时，需要考虑资金成本、融资期限、风险承担等因素，并综合考虑企业的经营情况和市场环境。
三、企业筹资方式的选择1. 债券发行债券发行是企业向投资者发行债券来筹集资金的方式。
债券发行具有成本低、融资期限长、稳定性高等特点。
企业可以选择公开发行债券或私募债券，根据市场需求和企业自身发展需求，选择最适合的债券品种和融资规模。
2. 股权融资股权融资是企业通过发行股票来筹集资金的方式。
股权融资具有筹资规模大、融资期限长、灵活性高等特点。
企业可以选择公开发行股票或发行优先股等方式进行股权融资。
在选择股权融资时，需要考虑市场反应、控制权等因素，并严格遵守相关法律法规。
3. 银行贷款银行贷款是企业向银行借款来筹集资金的方式。
银行贷款具有流程简单、融资速度快等特点。
企业可以选择短期贷款、中长期贷款等不同类型的贷款。
在选择银行贷款时，企业需要考虑贷款利率、还款期限、风险抵押等因素，并综合考虑自身偿还能力和还款压力。
4. 招商引资招商引资是企业通过政府或其他企业引进外部投资者来筹集资金的方式。
企业筹资方式的比较与选择
企业筹资方式的比较与选择1、短期融资工具1自然筹资：自然筹资一般包括企业的应付账款和应计费用，其各自优缺点在于应付账款取得手续简便，商业信用是一种持续性的信贷形式，且无需正式办理筹资手续，一般没有筹资成本，如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。
应计费用一般情况下是一种无成本的筹资方式，应计费用的取得容易，不用办理。
两者的缺点均有可利用时间短，金额有限。
对于应付账款如何放弃现金折扣，则须付出相当高的隐含利息成本。
而应计费用可支配能力差，有时财务状况很糟的企业会拖欠税款或工资，后果比较严重。
2短期借款：优点在于筹资速度快，供应量充足，且具有良好的弹性，可以在资金需要增加时借入，在资金过剩时还款，有良好的灵活性，银行借款兼结算，企业利用银行借款是更方便;缺点在于筹资成本较高，与商业信用相比，短期银行借款筹资成本较高，加上银行借款的一些限制条件，筹资成本更高。
同时限制条件较多，由于银行也是一个经营性企业，它要考虑收益和风险，银行对企业会给与许多限制条件，以便加强对企业的监督和控制。
3商业票据：商业票据是以商业信用出售商品的企业开出的无担保、可转让的要求购货商或银行承兑在一定期限支付一定数额款项的书面凭证。
优点在于筹资成本较低。
它允许最广泛的和最有利地票据，借款者避免了同金融机构签订有约束条件的筹资协议，通过企业商业票据的发行，可以提高企业知名度;缺点在于筹资风险大。
商业票据到期必须归还，到期不能归还将会出现比较严重的后果，其可得到的资金规模受到资金的主要供应者在一定特定时期所持有的剩余清偿能力的限制。
缺乏弹性，条件严格，不是所有的企业都可以采用商业信用的方式筹资，只有信誉好的、实力强的企业才能利用商业票据，并且当通货膨胀严重时，商业票据的利用将会受到不利的影响，商业票据的融资成本迅速增大。
总的来说，短期筹资工具具有期限短、融资灵活、有较大的筹资弹性和筹资成本低等优点，同时也存在不足之处，比如财务风险大等。
筹资方式的比较与选择
筹资方式的比较与选择随着经济的发展和公司业务的不断扩张，企业需要不断寻找筹资的途径来满足资金需求。
目前，企业可以选择的筹资方式有很多种，比如债务融资、股权融资、自筹资金等。
不同的筹资方式各有优缺点，选择合适的筹资方式对企业的发展和经营具有重要的影响。
本文将从债务融资、股权融资和自筹资金这三种主要的筹资方式进行比较，并探讨如何选择合适的筹资方式。
债务融资是指企业通过发行债券或贷款等形式从外部融资。
债务融资的优点是可以帮助企业快速得到大额资金，而且债务融资可以灵活运用，可以根据企业自身的经营状况和财务状况来选择合适的债务融资方式。
债务融资的成本相对较低，因为利率相对较低。
债务融资还有一个好处就是可以避免股权分割，不会改变企业原本的所有权结构。
债务融资也存在着一定的风险，比如要承担债务利息支付的压力，如果企业无法按时偿还债务，可能会面临严重的财务风险。
债务融资还要承担债务契约的约束，有一定的限制。
股权融资是企业通过发行股票或其他股权工具来筹集资金。
股权融资的优点是不用偿还本金和利息，减轻了企业的偿债压力。
股权融资还能够为企业引入新的经营管理团队和技术支持，提高企业的经营管理水平。
股权融资还能够为企业提供更多的融资渠道和更加广阔的发展空间。
不过，股权融资的缺点也不容忽视，股权融资可能会导致企业控制权的动摇，如果新的股东对企业的经营管理产生分歧，可能会对企业的长期发展产生负面影响。
股权融资的成本相对较高，因为要承担股利分配等费用，而且对企业的财务状况也有一定的限制。
自筹资金是指企业通过自身的盈余积累、资产变现等方式来筹集资金。
自筹资金的优点是相对来说比较灵活，不受外部条件的限制，而且不用承担债务利息和股权成本，可以降低企业的财务成本。
自筹资金还有助于加强企业的资产负债结构，提高企业的风险抵御能力。
自筹资金也存在一定的局限性，比如自筹资金的规模受到企业盈余积累和资产变现的限制，有一定的不确定性，不一定能够及时满足企业的资金需求。
中小企业筹资方式及其选择
中小企业筹资方式及其选择一、引言随着市场竞争的加剧和经济进步的需求，中小企业成为经济进步的重要组成部分。
然而，与发达国家相比，中小企业在筹资方面依旧面临着较大的困难。
本文将探讨中小企业的筹资方式及其选择，旨在为中小企业提供一些建议和指导。
二、中小企业筹资方式1. 自有资金自有资金是中小企业最为常见的筹资方式之一。
中小企业可以通过自有的储蓄、积累的利润或其他非外部来源的资金来进行经营和进步。
这种方式的优势是灵活性高，不需要依靠外部的资金来源，能充分发挥企业主的自主性。
然而，自有资金往往有一定的限额，不足以满足企业的扩张和进步需求。
2. 商业银行贷款商业银行贷款是中小企业常用的筹资方式之一。
中小企业可以向商业银行申请贷款，以满足企业的资金需求。
商业银行贷款的优势在于手续较为简便，能够较快速地获得资金支持。
然而，商业银行贷款往往需要提供抵押物或包管，对企业财务状况和信用记录有一定要求。
同时，商业银行贷款的利息较高，对企业财务肩负较为明显。
3. 股权融资股权融资是中小企业的另一种筹资方式。
中小企业可以通过发行股票或吸纳投资者的股权投资来筹集资金。
股权融资的优势在于对企业没有债务肩负，能够提高企业的资产负债比例，降低企业财务风险。
同时，股权融资还能够带来投资者的阅历和资源支持，有助于企业的战略进步。
然而，股权融资会使企业的控制权发生变动，需要对投资者分享企业利润和决策权，对企业经营具有一定的制约作用。
4. 债券融资债券融资是中小企业较少接受的筹资方式之一。
债券融资是指中小企业向大众发行债券，以筹集资金。
债券融资的优势在于利息相对较低，对企业的财务肩负较轻。
同时，债券融资还能够提高企业的著名度，增强企业的信用度。
然而，债券融资需要满足一定的初始条件和要求，包括企业的规模、信用记录和市场需求等，对中小企业而言较为困难。
三、中小企业筹资方式的选择1. 依据企业的实际状况选择筹资方式中小企业在选择筹资方式时，应充分思量企业的实际状况，包括企业规模、财务状况和经营需求等。
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企业在筹资时，要根据自身的资产结构情况、投 资项目的风险程度决定具体的资本结构。国际上债务 资本与权益资本的比例通常为 3∶1，在一些大中型项 目倾向于采用的理想比例为 1∶1。由于到期债务本息 必须用现金支付，而现金的偿债能力不仅取决于企业 的盈利能力，更取决于企业的资产变现能力和现金流 量状况。因此，容易变现的资产比重较大的企业，举 债比例也可相对较大；相反，如果企业不易变现的资 产如固定资产等比重较大，举债比例就不宜过高。同 等条件下，如果投资项目经营风险较大，且盈利不够 稳定，则举债比例就不宜过高。 2.2.2 按筹资项目期限的长短合理安排和使用资金
2009 年第 4 期
孙文国：浅谈企业筹资方式的选择
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用有保障。融资与融物的结合，减少了承租企业直接 购买设备的中间环节和费用，有助于迅速形成生产能 力。缺点是资金成本高，融资租赁的租金比举债利息 高，因此总的来说财务负担还是较重。 1.5 杠杆收购筹资
杠杆收购是以少量的自有资金，以被收购企业的 资产和将来的收益能力作抵押，筹集部分资金用于收 购的一种并购活动，当企业全部资产收益率大于借入 资本的平均成本时，企业的净收益和普通股收益都会 增加；投入少量资金就可获得大量银行贷款，财务风 险高。杠杆收购筹资较之传统的企业筹资方式而言具 有独特的优势：一是筹资企业只需要投入少量的资金 便可以获得较大金额的银行贷款以用于收购目标企 业，十分适合急于扩大生产规模的企业进行筹资。二 是以杠杆筹资方式进行企业兼并、改组，有助于促进 企业的优胜劣汰，是迅速淘汰经营不良、效益低下的 企业的一种有效途径。同时，效益好的企业通过收 购、兼并其他企业能够壮大自身的实力，实现做大做 强的目标，进一步增强竞争能力。三是对于银行而 言，由于有拟收购企业的资产和将来的收益能力作抵 押，因而其贷款的安全性有较大的保障，银行也愿意 提供这种贷款。四是筹资企业利用杠杆收购筹资有时 还可以得到意外的收益。这种收益主要来源于所收购 企业的资产增值，因为在收购活动中，为了使交易获 得成功，被收购企业资产的出售价格一般都低于资产 的实际价值。五是杠杆收购由于有企业经营管理者参 股，因而可以充分调动参股者的积极性，提高投资者 的收益能力。但是近几年我国银行利率不断下降，经 济发展速度下滑，产权交易市场很不完善，实施这种 方式的并购可能会引发企业过度负债，形成较大的财 务风险。 1.6 票据融资 1.6.1 短期融资券筹资
文章编号 1000-4866 （2009） 04-0008-03
2008 年以来，由金融制度缺陷产生的、由次贷 诱发的金融危机，已经对我国的实体经济造成了很大 的冲击。那么，当前情况下企业的筹资方式又如何选 择呢？
1 不同筹资方式的利弊分析
1.1 普通股筹资 普通股是股份公司为筹集主权资金而发行的有价
证券，是持股人拥有公司股份的凭证，代表了持股人 在股份公司中拥有的所有权，是具有管理权而股利不 固定的股票，是股份制企业筹集权益资金的最主要方 式。普通股的特点是其股东对公司有经营管理权、盈 利分享权、优先认股权、剩余财产要求权和股票转让 权。通过发行普通股筹资有利也有弊，优点是没有固 定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司 有无盈利和经营需要而定，经营波动给公司带来的财 务负担相对较小。由于没有固定的到期还本付息的压 力，资金可以永续使用，筹资风险小，能增强公司的 信誉和经营灵活性；不足之处就是资金成本较高，随 着新股东的增加可能会分散和削弱公司的控股权。 1.2 长期负债筹资
1.6.2 中期票据融资 中期票据是银行间债券市场一项创新性债务融资
工具，期限 3 年～5 年，对银行 5 年以下的中期贷款 具有明显的替代效应。企业获准发行中期票据后，可 以绕开商业银行直接进行融资，其效果与发行公司债 相似；但融资是在银行间市场进行，又避开了公司债 复杂的审批程序，故能够节省企业融资成本，提高融 资效率。此种融资实现了融资成本的灵活配置，对企 业利用金融市场改善财务管理能力，提高企业应对复 杂多变的金融环境和提升企业价值具积极意义。
债务与权益比例增大，负债筹资难度加大，结果 会使企业综合资本成本率提高。由此可见，应当找出 一个最恰当的资本结构，在这一点上，企业综合的平 均资金成本最低。 2.4 尽量降低筹资成本
筹资成本是选择资金来源的重要依据。企业筹资 应努力寻求筹资成本最低的筹资方案。筹资成本包括 资金筹集费用和资金占用费用两部分。一般情况下， 银行借款的资金筹集费用很少，表示资金占用费用的 银行利率也较低，因此银行借款的资金成本通常是最 低的。发行债券要发生一定的筹资费用，利率也比银 行借款稍高一些，企业债券的资金成本较银行借款稍
短期融资券是由企业发行的无担保短期本票，是 1 年内短期贷款的替代品，是企业按照相关规定和程 序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内 还本付息的有价证券，是企业筹措短期 （1 年以内） 资金的直接融资方法，按融资券的发行和流通范围分 为国内融资券和国际融资券。短期融资券筹资成本较 低，数额比较大，可以提高企业信誉和知名度；但是 财务风险比较大，弹性比较小，发行条件比较严格。
财务风险大，一般情况下是由于筹资结构安排不 当造成的，如在资金利润率较低时安排较高的负债结 构，资产利润率甚至低于其资金成本，经营亏损时仍 在扩大经营规模等。在这种情况下，就会使企业不能 支付正常的债务利息，造成到期也不能还本。因此， 企业应根据需要或负债的可能，调节债务结构，在资 金利润率下降时，降低负债比例，增加企业权益资本 的比重，降低偿债风险；而在资金利润率上升时，调 高负债比例，以提高股本盈利率。 2.3 合理安排筹资结构
如果所筹资项目的期限较长，则安排长期负债来
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同煤科技 TONG MEI KEJI
2009 年第 4 期
提供资金需求；如果所筹资项目的期限短，则安排短 期负债来提供资金需求。例如，项目期限为 6 年，则 应以 6 年期的长期债务来提供资金需求；商品存货预 计能在 1 个月内变现的，则筹措为期 1 个月的短期负 债来满足其需要。这样，企业就可以偿还到期的债务 本息。相反，对于项目期限长的资金需求，用为期 1 年的借款来满足，则项目运营 1 年后的现金流量就不 足以在款项到期日偿还到期债务，企业将会面临较大 的财务风险。 2.2.3 适时调整筹资结构，降低财务风险
企业在筹集资金时，应该在财务杠杆收益和财务 风险之间作出权衡，根据企业的具体情况，正确安排 权益资金和负债资金的比例。
当企业销售水平较高并稳步上升、资金利润率超 过借款利率时，借入资金增加，资本降低，每股的收 益提高。因此，从盈利率的观点出发，股东喜欢较高 的债务-权益比例。但是，由于随着负债的增加，财 务风险也随之增大，一旦生产经营不理想，不能及时 还本付息，就会出现财务困难，甚至倒闭。
如果企业筹措资金时是由多种筹资方式组成的， 应以各种筹资方式在整个筹资额中所占比重为权重， 分析计算不同筹资比例结构下的综合平均资金成本， 以确定哪种方案筹资成本最低，则那种筹资方案就是 最佳的，同时还必须注意以下几点。 2.4.1 选择合理的筹资期限，克服保守主义倾向
利息的高低与资金占用时间的长短成正比例关 系。对于短期资金的需要，筹集为期较长的长期债务 势必会造成资金成本的提高。相反，企业如果能够在 期限上搭配科学、合理，不断地通过借款利用多期资 金满足长期资金使用的需要，无疑可以大大降低利息 支出，降低筹资成本。 2.4.2 税收制度对筹资成本的影响
银行借款和发行企业债券而支付的利息，按照企 业所得税法的规定可以在税前支付，是在计算纳税所 得额时已作为净利润的扣除项目，如此筹资可少交一 部分所得税。企业通过股票支付的股利则必须在税后 净利润中支付，不能抵免税负。企业同样数量的筹资 额，选择以债务形式而非股权形式就可以获得抵税效 益。 2.4.3 控制利息支出，适时调整利率
高。发行股票不仅要发生很大的筹资费用，如广告 费、宣传费、资产评估费、发行手续费、印刷费等， 而且投资者还要求支付的股利应高于或相当于银行存 款的收益，所以股票筹资成本最高。可见，不同筹资 方式的资金成本是不一样的。在实际工作中，如果企 业筹措资金时可以在贷款、债券和股票等筹资方式中 作出选择，则应将各种方式的筹资成本进行比较，以 确定哪一种筹资成本最低。
在利率趋于上升时，可采用固定利率借入款项或 发行企业债券，以避免支付较高的利息；在利率趋于 下降时，也可采用浮动利率，灵活筹资，以减少利息 支付，这也是降低筹资成本的一种可行的方法。
2 企业筹资方式的选择策略
企业筹资的目标就是要用最合理的方式，及时有 效地筹集资金来满足企业的资金需求，从而实现企业 价值和利润的最大化。 2.1 遵循先“内部融资”后“外部融资”的优序理论
按照现代资本结构理论中的“优序理论”，企业 融资的首选是企业的内部资金，主要是指企业留存的 税后利润，权益资本属于企业长期占用的资金，不存 在还本付息压力，没有债务负担。在内部融资不足 时，再考虑进行外部融资。 2.2 避免或降低筹资风险
租赁是资产的所有者授予另一方使用资产的专用 权并获取租金报酬的一种合约。租赁合约规定双方的 权利和义务，其具体内容需要通过谈判来确定，所以 租赁的形式是多种多样的 （经营租赁和融资租赁）。 经营租赁是短期的，是购买资产的短期使用权。融资 租赁的实质是融资，当企业资金不足，举债购买设备 困难时，更显示其“借鸡生蛋，以蛋还鸡”方法的优 势。融资租赁的资金使用期限接近资产的经济寿命， 比一般借款期限要长，可减小承租企业偿债压力。在 租赁期内，租赁公司一般不得收回出租设备，设备使
长期借款是企业向银行或其他非银行金融机构借 入的使用期限超过一年的借款，主要用于购建固定资 产和满足长期流动资金占用的需要。向金融机构借款 的程序是企业要先提出申请，陈述借款原因与金额、 用款时间与计划、还款期限与计划。银行审查同意贷 款后，再与企业协商具体条款，然后签订借款合同， 以借款合同的形式将其法律化，企业取得借款。向银 行借款银行通常会按国际惯例对企业提出一些有助于 保证贷款按时足额偿还的条件，形成合同的保护性条 款。主要有对流动资金保持量的规定、对资本支出规