第五章 企业筹资决策知识分享
企业筹资决策
企业筹资决策在企业的发展历程中，筹资决策无疑是至关重要的一环。
它关系到企业的生存、发展与壮大，如同为企业的运转注入源源不断的血液。
企业筹资，简单来说，就是企业为了满足自身的资金需求，通过各种渠道和方式获取资金的行为。
这一决策并非孤立存在，而是与企业的整体战略规划、经营状况、市场环境等诸多因素紧密相连。
首先，让我们来看看企业为什么需要筹资。
企业在扩大生产规模、研发新产品、开拓新市场、进行并购重组等活动中，往往需要大量的资金支持。
而企业自身的留存收益可能无法满足这些需求，此时就需要从外部筹集资金。
此外，企业在面临临时性的资金短缺，如季节性的销售高峰、突发的市场机遇等情况时，也需要通过筹资来解决燃眉之急。
那么，企业可以通过哪些渠道来筹资呢？常见的筹资渠道主要包括内部筹资和外部筹资。
内部筹资主要是指利用企业内部的留存收益，也就是企业在经营过程中所积累的未分配利润。
这种方式的优点在于成本较低，不会产生额外的利息或股息支出，同时也不会增加企业的债务负担。
然而，内部筹资的规模往往有限，难以满足企业大规模的资金需求。
外部筹资则包括债务筹资和股权筹资两种主要方式。
债务筹资常见的形式有银行贷款、发行债券等。
银行贷款是许多企业首选的筹资方式，因为其手续相对简便，资金到位较快。
但银行通常会对企业的信用状况、偿债能力等进行严格审查，并且会要求企业提供抵押物或担保。
发行债券则可以为企业筹集到大规模的资金，但债券的发行需要经过严格的审批程序，并且企业需要承担较高的利息支出。
股权筹资包括发行普通股和优先股等。
通过发行普通股，企业可以获得永久性的资金，并且不需要偿还本金。
但这种方式会稀释原有股东的股权，可能会影响企业的控制权。
优先股则在一定程度上兼顾了股权和债务的特点，优先股股东通常可以获得固定的股息，但在企业决策方面的权利相对有限。
在做出筹资决策时，企业需要综合考虑多个因素。
首先是资金成本。
不同的筹资方式具有不同的资金成本，企业需要计算并比较各种方式的成本，选择成本最低的筹资方式。
《企业筹资决策》课件
05
筹资决策的实际应用
企业扩张筹资决策
总结词
企业扩张筹资决策是指企业在扩大经营规模、增加投资或开拓新市场时，需要筹集资金来支持其扩张 计划。
详细描述
企业扩张筹资决策需要考虑的因素包括资金需求量、筹资成本、风险控制和资金使用期限等。企业可 以通过发行股票、债券、银行贷款等方式筹集资金，以满足其扩张需求。
资金成本
资金成本的概念
资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹 资费用和用资费用。
资金成本对筹资决策的影响
企业在筹资过程中应考虑资金成本，选择资金成本较低的筹 资方式，以降低企业的财务负担。
风险评估
风险评估在筹资决策中的作用
风险评估可以帮助企业识别和评估筹资过程中可能面临的风险，如市场风险、信用风险等。
企业收缩筹资决策
总结词
企业收缩筹资决策是指企业在缩小经 营规模、减少投资或退出市场时，需 要筹集资金来支持其收缩计划。
详细描述
企业收缩筹资决策需要考虑的因素包 括剩余资金、资产处置和债务重组等 。企业可以通过出售资产、减少投资 、债务重组等方式筹集资金，以实现 其收缩目标。
企业重组筹资决策
总结词
筹资的分类
按资金来源
权益筹资和负债筹资。
权益筹资
发行股票、吸收直接投资等，形成企业的权益 资本。
负债筹资
发行债券、向银行借款等，形成企业的债务资本 。
按期限
短期筹资和长期筹资。
短期筹资
用于满足企业短期资金需求，如流动资金、季节 性资金等。
长期筹资
用于满足企业长期资金需求，如固定资产投资、研发支 出等。
风险评估法
总结词
风险评估法是一种通过评估不同筹资方案的风险来选 择最优方案的决策方法。
企业筹资决策
企业筹资决策企业筹资是企业根据生产经营活动的需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
资金筹集是财务活动的起点，没有资金的筹集就无法进行资金的投放。
筹资的数量与结构直接影响企业效益的好坏，进而影响企业收益分配。
因此，筹资在企业财务管理中处于极其重要的地位。
本文从下面几方面来阐述：一.企业的筹资类型：筹资类型主要指所筹集资金的资本类型，分类方法不同，类型也不同，一般分以下几种：1.按属性不同可分为权益资金与债务资金。
权益资金是企业所有者投入企业的资金及经营中形成的积累，其出资人是企业股东。
负债资金是企业需要一资产或劳务偿付的那一部分资金，出资人是企业的债权人。
2.按照企业需用期限的长短分长期资金和短期资金。
长期资金是需用期限一年以上的资金；短期资金是需用期限一年以内的资金。
3.按筹资来源的范围分内部筹资与外部筹资。
内部筹资指使用企业内部积累，包括企业税后利润，盈余公积和未分配利润。
企业筹资主要指外部筹资。
二.筹资动机：简单的说筹资动机是为了企业自身生存发展，目的是取得更大的投资收益。
从财务管理角度来看是投资，运营，分配的综合需要。
因此，筹资是财务活动的起点，但筹资决策是基于财务投资，运营，分配之上的，也就是说财务决策的终点是财务活动的起点。
否则筹资就变成毫无根据的盲目筹资。
筹资动机通常分以下四种：1.新建筹资动机：是在企业新建时为满足正常生产经营活动所需的铺底资金而产生的筹资动机。
2.扩张性筹资动机：扩张性动机是企业为了扩大生产规模或追加对外投资而筹集资金的动机。
凡是具有良好的发展前景、处于成长时期的企业通常会产生这种筹资动机。
3.调整性筹资动机：是企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。
4.混合性筹资：指企业既为扩张规模又为调整资本结构而进行的综合性筹资。
三.筹资方式：筹资方式是指企业采用何种形式取得资金。
1.股东直接投入：由股东共同投资，共同经营，共担风险，共负盈亏。
企业筹资决策
企业筹资决策在当今竞争激烈的商业环境中，企业的发展离不开资金的支持。
而如何有效地筹集资金，做出明智的筹资决策，成为了企业管理者必须面对的重要课题。
企业筹资，简单来说，就是企业根据自身的生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采取适当的方式，获取所需资金的一种财务行为。
筹资决策则是在多种筹资方案中进行选择和权衡，以确定最优的筹资组合，既能满足企业的资金需求，又能控制成本和风险。
企业筹资的方式多种多样，常见的包括股权筹资和债务筹资。
股权筹资是指企业通过发行股票等方式获取资金，投资者成为企业的股东，分享企业的利润和承担风险。
这种方式的优点在于不需要偿还本金，资金可以长期使用，有助于企业降低财务风险。
但缺点也很明显，比如会分散企业的控制权，发行成本较高等。
债务筹资则是企业通过向银行借款、发行债券等方式筹集资金，需要按照约定的期限和利率偿还本金和利息。
其优点在于筹资速度快，成本相对较低，并且利息支出可以在税前扣除，起到抵税的作用。
然而，债务筹资会增加企业的财务风险，如果企业经营不善，无法按时偿还债务，可能会面临破产的风险。
在做出筹资决策时，企业需要综合考虑多个因素。
首先是资金成本。
资金成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资费用和用资费用。
不同的筹资方式，资金成本各不相同。
一般来说，股权筹资的成本高于债务筹资。
企业需要计算各种筹资方式的资金成本，并进行比较，选择成本较低的方式。
其次是财务风险。
财务风险是指企业由于筹资原因产生的资本成本负担而导致的偿债能力丧失和股东收益的可变性。
债务筹资的比例越高，财务风险越大。
企业需要根据自身的承受能力，合理控制债务筹资的规模。
再者是资金的使用期限。
企业的资金需求有长期和短期之分，筹资方式也应与之相匹配。
长期资金需求适合采用长期筹资方式，如发行债券、长期借款等；短期资金需求则适合采用短期筹资方式，如短期借款、商业信用等。
此外，企业的经营状况和盈利能力、行业特点、宏观经济环境等因素也会影响筹资决策。
企业筹资决策
企业筹资决策在企业的发展历程中，筹资决策是一项至关重要的战略选择。
它犹如为企业的航行注入动力的燃料，决定着企业能否在市场的波涛中稳健前行，实现预定的目标。
企业筹资，简单来说，就是企业为了满足自身的资金需求，从各种渠道获取资金的过程。
这可不是一件简单的事儿，它需要综合考虑众多因素，做出明智的选择。
首先，我们来了解一下企业为什么要筹资。
企业的发展往往需要资金来支持，比如扩大生产规模、研发新产品、开拓新市场、进行技术改造等等。
当企业自身的留存收益不足以满足这些需求时，就必须向外筹资。
那么，企业筹资都有哪些渠道呢？常见的包括股权筹资和债务筹资。
股权筹资，就是企业通过发行股票，让投资者成为股东，为企业提供资金。
这种方式的优点是企业不需要偿还本金，没有固定的利息负担。
但缺点是可能会稀释原有股东的控制权。
债务筹资则包括向银行借款、发行债券等。
它的优点是不会分散控制权，而且利息可以在税前扣除，起到减税的作用。
但缺点是需要按时还本付息，给企业带来一定的财务压力。
在做出筹资决策时，企业需要考虑多个因素。
其中，资金成本是一个关键因素。
资金成本就是企业为了获取资金而付出的代价，包括利息、股息等。
一般来说，债务筹资的成本相对较低，因为利息可以抵税。
但如果企业的负债比例过高，可能会增加财务风险，导致信用评级下降，融资成本上升。
财务风险也是企业必须要考虑的。
如果企业过度依赖债务筹资，当市场环境不利或者经营出现问题时，可能无法按时偿还债务，从而面临破产的风险。
因此，企业需要根据自身的盈利能力和风险承受能力，合理安排债务和股权的比例。
此外，企业的筹资决策还需要考虑资金的使用期限。
如果企业的投资项目是长期的，那么就应该选择长期筹资方式，以避免短期内资金的周转压力。
反之，如果是短期的资金需求，选择短期筹资方式则更为合适。
筹资的时机也是非常重要的。
当市场利率较低时，企业进行债务筹资可以降低成本。
而在股票市场行情较好的时候，进行股权筹资则更容易获得资金，并且价格也可能更为理想。
第五章 筹资管理
二、债券筹资
（一）债券的种类
1．按债券上是否记有持券人的姓名或名称分为： 记名债券和无记名债券。 2．按能否转换为公司股票分为：
可转换债券和不可转换债券
3．按有无特定的财产担保分为： 抵押债券和信用债券 4．按是否参加公司盈余分配分为： 参加公司债券和不参加公司债券
5．按利率的不同分为：
固定利率债券和浮动利率债券
筹资方式与筹资渠道对应关系表 筹 资 方
式
筹资渠道
吸收直 接投资 √
发行 股票 √
利用留 存收益
向银行 借 款
发行公 司债券
利用商 业信用
融资 租赁
国家财政资金 银行信贷资金 非银行金融机 构资金 其他企业资金 居民个人资金 企业自留资金
√ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √
分配剩余财产。
2 ．优先股所具有的债务特征
(1)优先股的股息固定，其股利通常按面值的百分比来发
放或按定额股利发放，不受公司经营状况和盈利水平的影响。
(2)优先股股东一般没有表决权和管理权，即优先股股东 没有选举权、被选举权和对公司的控制权。
(3)优先股的发行契约中可能规定有收回或赎回条款，有
的还有偿债基金条款，即赋予其一个不确定的到期日，使其 具有还本的特性。 (4)附转换权的优先股可在一定条件下转换为普通股。 (5)由于优先股的股利固定，对普通股股东权益而言，具
优先股与普通股同属于企业权益资金，具有普通股特
征 ，优先股票持有者也是公司的股东；优先股筹资构成
股本，大部分情况下没有明确的到期日、不必定期支付股 利，股利不是一种义务；其股息在税后收益中文付，不具 节税作用；优先股股东对其财产的求偿权仅限于股票面额， 并承担有限责任。
财务管理基础(第五版)第05章 企业筹资
5.2 短期负债筹资
第5章 企业筹资
5.2.1 商业信用筹资
2） 应付
票据
筹资
应付票据筹资是企业按照延期付款的结算要求，开 具的反映债权债务关系的票据。根据承兑人的不同， 应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。 支付期限一般为6个月，最长不超过9个月。应付票 据可以带息，也可以不带息。应付票据的利率一般 比银行借款的利率低，所以应付票据筹资的成本低 于银行借款成本。但是应付票据到期必须归还，如 若延期便要交付罚金，因而风险较大。
稳健型筹资策略下，由于临时性负债所占比重较小，所以企业无 法偿还到期债务的风险较低，同时蒙受短期利率变动损失的风险 也较低。
5.2 短期负债筹资
第5章 企业筹资
5.2.2 短期借款筹资
2） 短期
借款
成本
对筹资企业而言，短期借款成本主要取决于银行贷 款的利率。银行贷款利率的高低主要受以下因素影 响：
（1）借款人的信用程度 （2）贷款银行所要求保持的补偿性存款余额 （3）银行提供贷款服务的成本 （4）借款人与银行的业务关系
由于临时性负债的资本成本一般低于长期负债和权益 资本的资本成本，而激进型筹资策略下临时性负债所 占比重较大，所以该策略下的企业综合资本成本较低。
5.2 短期负债筹资
第5章 企业筹资
5.2.4 短期筹资策略
3）稳 健型 筹资 策略
稳健型筹资策略的特点是：临时性负债只融通部分临时性流动资 产的资金需求，另一部分临时性流动资产和全部永久性资产，则 由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。
企业筹资决策
企业筹资决策第一节企业筹资概述一、企业筹资的概念企业筹资是指企业由于生产经营、对外投资和调整资本结构等活动对资金的需要，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
资金是企业生存和发展的必要条件。
筹集资金既是保证企业正常生产经营的前提，又是谋求企业发展的基础。
筹资工作做得好，不仅能降低资本成本，给经营或投资创造较大的可行或有利的空间；而且能降低财务风险，增大企业经济效益。
筹集资金是企业资金运动的起点，它会影响乃至决定企业资金运动的规模及效果。
企业的经营管理者必须把握企业何时需要资金、需要多少资金、以何种合理的方式取得资金。
二、企业筹资的来源企业资金的来源有两个方面：一个方面是由投资人提供的，称为所有者权益，这部分资金称为权益资金；另一个方面是由债权人提供的，称为负债，这部分资金称为负债资金。
三、企业筹资的方式企业筹资的方式是指企业筹措资金采用的具体形式，主要有以下六种：1．吸收直接投资。
2．发行股票。
3．发行债券。
4．融资租赁。
5．银行借款。
6．商业信用。
以上这些筹资方式，将在本章第二、第三节作详细介绍。
四、筹资的基本原则采取一定的筹资方式，有效地组织资金供应，是一项重要而复杂的工作。
为此，企业筹集资金应遵循以下基本原则。
（一）合理性原则不论采取什么方式筹资，都必须预先合理确定资金的需要量，以需定筹。
既要防止筹资不足，影响生产经营的正常进行；又要防止筹资过多，造成资金闲置。
（二）及时性原则按照资金时间价值的原理，同等数量的资金，在不同时点上具有不同的价值。
企业筹集资金应根据资金投放使用时间来合理安排，使筹资和用资在时间上相衔接。
既要避免过早筹资使资金过早到位形成资金投放前的闲置，又要避免资金到位滞后丧失资金投放的最佳时机（三）效益性原则不同资金来源的资本成本各不相同，取得资金的难易程度也有差异。
筹集资金应从资金需要的实际情况出发，采用合适的方式操作，追求降低成本，谋求最大的经济效益。
（四）优化资金结构原则企业的自有资金和借入资金要有合适的比例，长期资金和短期资金也应比例适当。
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2020/8/3
12
二、发行普通股
（三）股票上市 1.股票上市的目的
2.股票上市的条件
3.股票上市的暂停与终止
(四)普通股筹资的优缺点：
优点：无固定利息负担、无到期日、风险小
增强企业信誉、限制使用的情况小
缺点：成本高、分散控制权、引起股价下跌
2020/8/3
13
三、发行优先股
（一）优先股的种类： 1.累积优先股与非累积优先股(股利) 2.可转换与不可转换的优先股 3.参加优先股与不参加优先股 4.可赎回优先股与不可赎回优先股
二、发行债券
3、发行 (1)发行条件、资格、程序(经济法的主要内容p119) (2)发行价格(未来现金流出的现值)
A.每年付息，到期还本
2020/8/3
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二、发行债券
债券发行价格=面值×（P/F，i，n）+面值 ×票面利率×（P/A,i,n）
B.如果企业发行不计复利，到期一次付息的 债券，债券发行价格的计算公式为：
2020/8/3
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三、发行优先股
(二)优先股的性质
双重性质
具备权益资金的性质 兼有债券的性质
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三、发行优先股
(三)优先股的权利
1.优先分配股利权 2.优先分配剩余财产权 3.管理权（涉及到优先股的问题）
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三、发行优先股
4.优缺点 1.没有固定的到息日，不用还本 优点： 2.股利的支付即固定又具有弹性
• C.融资租赁
D.认股权证
• 【答案】AB
2020/8/3
3
三、筹资渠道与方式
1.渠道： 2.方式：
2020/8/3
国家财政、银行信贷 非银行金融机构
其他企业、个人、企业自留
吸收直接投资 (1) 权益筹资 发行股票
留存收益
(2)负债筹资
银行借款 商业信用
发行债券
5
3.筹资渠道与方式的对应关系
方式 渠道 国家财政 银行信贷 非银金机 其他企业 居民资金 企业内资
吸收 发行 利用 银行 发行 利用 融资 直投 股票 留收 借款 债券 商信 租赁
○○
○
○○
○○
○
○○
○○○
○○
○
○
○
2020/8/3
6
判断题
• 筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资 方式解决的是通过何种方式取得资金的 问题，它们之间不存在对应关系。（ ）（2007年判断题） 【答案】×
2)10000*5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=9579
抵押债券 担保债券
担保人的条件：企业法人；净资
产不得低于债券的本息；近三年
连续盈利，前景良好；无改组、
解散、重大诉讼。
23
二、发行债券
2.种类 (2)按是否记名分：记名、无记名 (3)按可否转换为股票分:可转换债券、不可 转换债券 (4)其他分类: 无息债券(折价发行) 浮动利率债券(通货膨胀) 2020收/8/3 益债券(无利不分，获利时累计付息) 24
(对企业的影响：减少了实际可用的数额，提高了利率)
补偿性余额贷款的实际利率=
名义利率/(1-补偿性余额比例)×100%
2020/8/3
20
一、银行借款
4.信用条件 (4)借款抵押 (5)偿还条件
一次偿还(银行不愿意) 分次等额偿还(企业不愿意)
付息方式
(1)利随本清法(还本时付息)
(2)贴现法(借款时把利息全扣掉,到期还本)
9
一、吸收直接投资
4.优缺点：
优点：增加企业信誉、速度快，尽快形成生产力、 减轻财务风险
缺点：成本高、分散控制权
2020/8/3
10
二、发行普通股
（一）股票的概念及种类
股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证 券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代 表了股东对股份制公司的所有权。
1.按股东权利和义务分: 普通股 优先股
企业筹资决策
2020/8/3
1
第一节 筹资决策概述
一、企业筹资分类
1.按使用年限分
短期资金(1年以内) 长期资金(1年以上)
2.按渠道分
所有者权益(主权资金) (权益资金、自有资金)
负债(负债资金)(借入资金)
2020/8/3
2
多项选择题
• 短期负债筹资方式包括（ ）。
• A.商业信用
B.应收账款转让
3.增强企业的信誉 4.优先股一般无表决权,不会分散股东控制权
缺点：成本高、限制条件多、财务负担重
2020/8/3
17
第三节 负债资金的筹集
一、银行借款
1.种类：
按借款期限 分
短期——1年以内 中期——1~5年 长期——5年以上
按借款有无担保-----信用、抵押、票据的贴现 按提供贷款机构——商业银行、政策性银行
•债券发行价格=票面金额×（1+i2×n ）×(P/F,i1,n)
2020/8/3
26
二、发行债券
例1.A公司发行5年期债券，面值10000元，票面利率5% ，每年末付息一次； 问：1)当市场利率4%时，债券的发行价为多少？
2)当市场利率6%时，债券的发行价为多少？ 解： 1)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=10445
(3)分次付息.
2020/8/3
21
一、银行借款
(6)其他承诺 (如提供财务报表、保持适当财务水平 ） 5，优缺点 优点：速度快、成本低、弹性好 缺点：风险大、限制多、数额有限
2020/8/3
22
二、发行债券
1.基本要素：
(面值、期限、利率、价格)
2.种类
(1)有无担保抵押分：
信用债券
2020/8/3
2.按股票票面是否记名 记名股票
分:
不记名股票
2020/8/3
11
二、发行普通股
3.按股票票面是否标明金额 4.按发行对象和上市地区分 ：
（二）股票的发行(P50-54)
面值股票 无面值股票
A股、B股 H股、N股、 S股
1.股票发行的条件（P51）
2.股票发行的基本程序
3.股票发行方式、销售方式和发行价格
2020/8/3
18
一、银行借款
2.取得借款的条件 (p113)
3.银行借款程序
申请
审查
签合同
借款
还款
的信
评用 估等
级
调 查
审 批
条款：基本、违约、 保证、其他
2020/8/3
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一、银行借款
Hale Waihona Puke 4.信用条件(1)信用额度
(2)周转信贷协定：未使用部分支付承诺费
(3)补偿性余额：保留一定比率的存款余额
2020/8/3
7
第二节 权益资金的筹集
吸收直接投资 发行普通股 发行优先股 留存收益
2020/8/3
8
一、吸收直接投资
1.种类：国家、其他企业法人，个人
2.出资方式：现金、实物、工业产权、土地使用权
3.吸收直接投资的程序
确定筹资数量
寻求投资单位
协商投资事项
签署投资协议
2020/共8/3 享投资利润