“双轨”特征的中国货币政策及其转型
“双轨合一”是我国利率市场化改革的必然结果
“双轨合一”是我国利率市场化改革的必然结果在我国利率市场化改革的过程中，“双轨合一”是一个备受关注的话题。
随着我国金融体系不断完善和市场化程度的加深，利率市场化改革已成为必然趋势。
在这一趋势下，“双轨合一”便成为了我国利率市场化改革的必然结果。
本文将从多个方面进行阐述，以阐明“双轨合一”是我国利率市场化改革的必然结果。
要说明的是“双轨合一”是我国利率市场化改革的内在需求。
在过去的金融体系中，我国一直存在着存款利率和贷款利率的双轨制度，这个制度导致了银行放贷和吸储的成本差异从而影响了市场化定价机制的形成。
这种双轨制度的存在，不仅限制了金融机构的竞争力，同时也使得资源配置效率低下。
“双轨合一”成为利率市场化改革的内在需求，它能够使得市场化的定价机制更加完善、有效，并且有利于优化金融资源配置。
“双轨合一”是我国金融市场国际化的需求。
随着我国与国际金融市场的联系日益密切，良好的市场化定价机制和国际化的利率制度成为了迫切的需求。
目前，国际上大多数发达国家都已经取消了存贷款利率的双轨制度，实行了单一利率制度。
只有通过“双轨合一”，我国金融市场才能与国际市场接轨，提高我国金融市场的国际竞争力。
进一步，要说明的是“双轨合一”是我国金融风险防范的需要。
“双轨合一”不仅意味着存款利率和贷款利率的统一，更意味着利率市场化的进一步深化，金融市场的风险防范也能够得到增强。
在当前国内外金融市场波动频繁的背景下，要想防范金融风险，就必须建立健全的市场机制。
而“双轨合一”则能够促进金融机构更有效地进行资产定价，有利于降低利率波动对金融机构的压力，从而防范金融风险。
“双轨合一”也是我国金融市场向市场化方向发展的必然趋势。
在市场化经济条件下，利率市场化已经成为一个普遍的趋势。
市场力量在资源配置中发挥着决定性的作用，因此利率的形成也应该受到市场供求关系的影响。
随着我国金融市场的不断发展和金融体系改革的不断深化，实行“双轨合一”也将成为必然的选择，只有通过市场机制来确定利率的形成，才能更好地发挥市场在资源配置中的决定性作用，使我国的金融市场更加健康、有效地发展。
“双轨合一”是我国利率市场化改革的必然结果
“双轨合一”是我国利率市场化改革的必然结果随着经济体制的不断改革和市场化程度的提高，利率市场化改革也成为了我国金融领域改革的重点之一。
而“双轨合一”作为利率市场化改革的重要一环，被认为是我国利率市场化改革的必然结果。
本文将从“双轨合一”背后的背景、意义和挑战等方面进行探讨，以期为读者深入了解我国利率市场化改革的进程和意义。
一、“双轨合一”的背景1.金融市场化进程的需要随着我国经济社会的快速发展，金融市场化程度不断提高，市场对金融资源配置的作用日益凸显。
而利率市场化改革作为金融市场化的关键一环，其重要性不言而喻。
在金融市场化的进程中，传统的计划性利率体系已经无法满足市场经济的需求，因此迫切需要对利率体系进行改革和完善。
2.资金价格管制的弊端在计划经济时期，我国实行的是政府主导的利率管制体系，而随着改革开放的深入进行，这种管制体系的弊端也日益暴露。
一方面，资金价格的过度管制导致了金融资源配置效率低下，影响了金融市场的健康发展；利率管制也给金融机构带来了较大的风险，增加了金融系统的不稳定性。
改革利率体系，实现利率市场化已经成为迫切需要。
3.国际经验的借鉴在国际上，利率市场化已经成为了一种趋势。
许多国家已经实施了利率市场化改革，其经验和教训也为我国的改革提供了重要的参考。
我国也需要通过利率市场化改革，适应国际经济环境的需要，提高金融市场的竞争力。
以上种种背景因素共同促使我国进行利率市场化改革，而“双轨合一”则是这一改革进程中的必然结果。
1.推动金融市场的健康发展“双轨合一”意味着将市场利率和政策利率逐步统一，这将有助于促进利率市场化的进程，推动金融市场的健康发展。
通过利率市场化，市场机制将更好地发挥资金配置的作用，提高金融市场的有效性和活跃度，从而推动整个金融领域的健康发展。
2.提高金融服务实体经济的能力利率市场化能够促使金融机构更好地服务实体经济。
通过市场化的利率体系，金融机构将更多地从价值和风险的角度出发，提高贷款的定价能力，为实体经济提供更好的金融服务。
我国货币政策思路
我国货币政策思路一、背景介绍在全球化的背景下，货币政策在国家经济发展中扮演着重要的角色。
作为世界第二大经济体，中国的货币政策也备受关注。
本文将全面深入地探讨我国货币政策的思路，从历史发展、目标设定、实施手段三个方面进行分析。
二、历史发展2.1 第一阶段：计划经济时期（1949-1978年）在这一阶段，我国实行了完全的计划经济体制，货币政策主要侧重于调节内部经济，实现国家经济的平稳增长。
政府通过调整存贷款利率、发行政府债券、控制财政赤字等手段实施货币政策。
2.2 第二阶段：改革开放时期（1978年至今）改革开放以来，我国货币政策面临着新的挑战和机遇。
政府开始逐步实行市场化改革，货币政策也随之发生了重大变革。
我国逐渐建立了符合市场经济需要的货币政策框架，包括人民银行的独立性、利率市场化、汇率改革等。
三、目标设定我国货币政策的目标设定主要包括稳定物价水平、维护金融稳定、促进经济增长等方面。
### 3.1 稳定物价水平稳定物价水平是我国货币政策的首要目标。
保持通货膨胀率在合理的范围内，控制物价过快上涨对经济的不利影响，有助于保持社会经济的稳定。
3.2 维护金融稳定金融稳定是我国货币政策的重要目标之一。
通过调整货币供应量、加强金融监管等措施，保持金融市场的稳定运行，防范金融风险，是我国经济持续健康发展的基础。
3.3 促进经济增长货币政策也应促进经济增长。
适当调整货币政策的宽松程度，引导资金流向实体经济领域，支持产业升级和创新创业，为经济发展提供良好的金融环境。
四、实施手段我国货币政策的实施手段多样，包括调整存贷款利率、实施准备金制度、发行政府债券等。
### 4.1 利率调控利率调控是我国货币政策的重要手段之一。
通过存款基准利率、贷款基准利率以及中央银行公开市场操作等，调节市场利率水平，影响金融机构的信贷规模和借贷成本，从而对经济活动产生调控作用。
4.2 准备金制度准备金制度是中央银行对商业银行进行货币政策操作的一种方式。
“双轨合一”是我国利率市场化改革的必然结果
“双轨合一”是我国利率市场化改革的必然结果随着中国经济的不断发展和国际金融市场的变化，我国的利率市场化改革势在必行。
而“双轨合一”正是我国利率市场化改革的必然结果之一。
在这篇文章中，我将从“双轨合一”的背景、意义和影响等方面进行阐述，以阐释“双轨合一”是我国利率市场化改革的必然结果。
让我们来了解一下“双轨合一”的背景。
在过去的几十年里，我国的利率一直处于管制状态，银行存贷款利率都由央行统一制定，存在“一刀切”的现象。
这导致了银行存款利率偏低、贷款利率偏高，而且不符合市场化运作的原则。
由于国有银行占据主导地位，市场竞争不足，导致了资金配置效率不高，对实体经济的支持不足。
这种利率管制和垄断的体制已经不适应当今市场经济的需要，需要进行改革。
我们来谈一谈“双轨合一”背后的意义。
“双轨合一”意味着放开银行存贷款利率的管制，让市场力量决定利率。
这样做可以让银行更具竞争力，促进金融业的改革与创新，提高金融机构的服务质量。
这也可以促进资金的更有效配置，提高金融资源的利用效率，有利于实体经济的发展。
“双轨合一”也可以带动金融市场的国际化，提高中国金融市场在国际上的竞争力。
“双轨合一”不仅是一种改革措施，更是一种经济改革的需要，有利于我国金融体制的健康发展。
接下来，我们来分析一下“双轨合一”对我国利率市场化改革的影响。
这将有利于形成一个更加市场化的利率体系。
通过“双轨合一”，市场竞争将决定银行存贷款利率的浮动，更符合市场需求，提高了利率的灵活性。
这将极大地促进了金融体系的市场化和国际化。
银行将会更加注重风险管理、创新金融产品和服务，提高服务质量，实现更健康的金融发展。
这也将有利于提升中国金融市场在国际上的地位，为我国打造更加国际化的金融中心提供了一个必要的平台。
我们来看一看“双轨合一”对我国的风险和挑战。
放开利率管制可能会导致贷款利率上涨、存款利率下降，对储户的利益造成一定的冲击。
银行的风险管理和内部控制能力可能需要加强，以应对更加市场化的竞争环境。
“双轨”货币政策面临转型
“双轨”货币政策面临转型
巴曙松
【期刊名称】《财经》
【年(卷),期】2006(000)014
【摘要】当前中国货币政策呈现十分明显的双轨特征，即在信贷市场维持较高的信贷利率，在货币市场维持较低的利率水平，从而抑制投资增长和投机压力。
这种操作取得了明显成效，但也面临新的制约。
【总页数】1页(P66)
【作者】巴曙松
【作者单位】国务院发展研究中心金融所研究员
【正文语种】中文
【中图分类】F822.0
【相关文献】
1.利率"双轨制"对我国货币政策价格型调控效应的动态考察 [J], 李成;方蔚豪;党静静
2.中国双轨经济体制下的货币政策规则 [J], 袁仕陈
3.本币国际化背景下的货币政策转型探讨——以欧元和马克为例看我国货币政策转型路径 [J], 周浩
4.新利率双轨制、企业部门杠杆率差异与我国货币政策传导——考虑影子银行体系的DSGE模型分析 [J], 马亚明;常军;佟淼
5.利率双轨制下货币政策传导机制分析 [J], 沈志远; 王云裳
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中国货币政策的发展历程与未来方向
中国货币政策的发展历程与未来方向一、中国货币政策的发展历程中国货币政策的发展历程可以从中国共产党建立开始算起。
新中国成立之初，中国面临着制度、经济、文化等多方面的问题，国家的经济建设非常困难。
那时，中国的货币政策还不是很完善，没有一个具有明确目标的货币政策框架。
经过多年的尝试和探索，中国的货币政策逐渐得到发展。
下面我们从不同时期的政策思路和政策动作分别进行探讨。
（一）计划经济时期社会主义制度下，中国实行计划经济体制，货币发行对经济发展起到了至关重要的作用。
早期，中国实行的是“大规模带动”的货币政策。
国家为了支持工业化建设，通过印制大量的纸币投入市场，推动经济的快速发展。
但是，随着经济的发展，通货膨胀逐渐加剧。
为了控制通货膨胀，中国中央银行实行了“收缩性货币政策”，降低了银行贷款的额度并提高了利率。
（二）改革开放时期改革开放以后，中国逐渐转向市场经济体制，货币发行的主要目标是维持货币稳定，实现经济增长和通货膨胀的平衡。
中国中央银行的货币政策也从单一的“收缩性”转向了“稳健性”和“灵活性”。
同时，中国逐渐建立了金融市场，并实现了对外开放，货币政策的目标也逐渐多元化。
（三）现代化时期近年来，随着中国国内经济的增长和对外开放的加快，中国民众对于经济发展和社会财富的需求有了更高的期望。
中国中央银行也相应地进行了调整，采用“流动性调控”代替以前的“利率调控”，实现了货币政策的市场化和灵活性。
二、中国货币政策的未来方向目前，中国面临着很多经济发展问题，如不断增长的房地产泡沫、产业结构的升级和财政体系的改革等。
在这种情况下，中国中央银行应该如何实现货币政策的稳定和可持续发展呢？（一）实现货币政策的中性中国中央银行应该通过调节货币供应量和利率等手段，实现中性货币政策。
中性货币政策具有稳定通货膨胀和促进经济增长的双重目标。
为了实现中性货币政策，中国中央银行应该从两个方面入手，一是加强对流动性的监管和控制，二是提高财政收支平衡水平，实现财政结构的升级。
浅析当前我国的货币政策及未来走向
浅析当前我国的货币政策及未来走向2008年，在美国次贷危机演变为全球性金融危机的背景下，我国的宏观经济运行发生了转折性变化，经济由持续升温转为步人下行通道，物价涨幅由逐步升高转为持续下降。
面对这种金融形势的变化，我国的宏观经济政策由“双防”转向“一保一控”，再转向“保增长”，货币政策则经历由“从紧”到“灵活审慎”、再到“适度宽松”的转变过程。
从总体情况看，年初“从紧”的货币政策对抑制通货膨胀、防止经济过热发挥了重要作用，也为我国更好地应对国际金融危机的冲击奠定了基础。
2008年7月以后国家实施逐步放松的货币政策对于保持经济较快增长和金融体系平稳运行产生了积极效果。
目前国家经济下滑趋势有所抑制，但全球金融危机还有可能进一步恶化，世界经济金融形势也将更为严峻。
货币政策需要进一步发挥调节作用，促进同内需求扩大和经济的平稳发展。
一、2009年货币政策运行环境分析1.全球经济金融环境存在继续恶化的可能。
尽管在全球性金融危机后，各国政府、中央银行纷纷出台应对金融危机的措施，主要出台了大规模的救市政策，采取央行降息。
注入流动性。
但到日前为止，还未看到这场百年难遇的金融危机有出现根本性转机的迹象，世界经济仍存在进一步恶化的可能。
主要原因，首先由于金融危机的起因是次贷危机，次贷衍生产品的风险高，影响面广泛，投资者对金融市场的信心尚未恢复，市场的流动性进一步紧缩。
其次，金融机构的资产负债表的恶化以及金融系统的功能受到严重损害，短期内也很难恢复金融机构和金融系统的正常功能。
再次，金融危机已向实体经济发展，全球普遍有企业和居民财富缩水、消费者信心不足、生产萎缩、就业减少等情况。
全球经济增长速度将进一步走低，经济形势的恶化反过来会进一步加重金融危机。
2.国内经济增长速度缓慢。
一是外需可能进一步下降。
由于世界经济增长速度会下降，国际市场需求会进一步减少，与此同时，外需下降的影响会带来国内的投资和消费，从而对经济增长产生更大的影响：二是投资较快增长的困难较大。
转轨时期我国货币政策目标的调整
转轨时期我国货币政策目标的调整作者：秦川来源：《财会学习》 2017年第23期摘要：伴随着经济体制的转轨，我国金融体制处于不断改革和完善的过程，我国经济也呈现出明显的转轨性，这一点无论是从货币政策最终目标的选择与中介目标的选择，还是货币政策工具的运用以及货币政策的传导机制上都有明显表现。
本文试图从我国当前转轨时期货币政策多目标的现状入手，结合资料分析我国在转轨时期经济特点和面临的新挑战及货币政策应发挥的作用，说明调整货币目标的必然性，实现我国经济稳定增长的目标。
关键词：转轨时期；货币政策目标；新形势；调整适应一、货币政策现状分析( 一) 当前我国经济背景新常态的来临，使我国经济结构不断优化升级。
李克强出任新一届政府总理后提出的有别于温家宝总理时期的经济增长计划，主要是治理前一届政府4 万亿投资所导致的经济后遗症。
主要思想是：不强调政府要做什么，而是强调政府不做什么。
新一届政府经济政策由强刺激调整为微刺激，首要目标就是保增长。
( 二) 我国货币政策目标的选择对绝大部分国家，货币政策目标主要包括了经济增长、抑制通货膨胀，稳定物价、充分就业等，在2008 年金融危机后又多了保持金融稳定。
并且货币政策目标需要与国家总的宏观经济目标保持一致，也就是说货币政策目标服务于宏观经济的目标，即稳定物价，抑制通货膨胀、充分就业、经济稳定增长、金融稳定。
二、以往货币政策目标在当前经济转轨过程的不适应性在新形势下，经济增长模式发生变化，驱动因素发生改变。
在我国转轨时期，经济增长不复之前的奇迹。
国家经济发展环境也发生了变化，过去政府投资，扩张资本为首，低成本推动的经济发展模式已经时过境迁。
老年人口的增多，劳动力成本的上升使得经济潜在的增长潜力下降。
表明增速放缓以及转换经济增长经济模式是我国众多内在因素导致，具有必然性。
这意味着我们需要寻找新的驱动因素来推动经济的发展，正如目前国家倡导的创新，科技的创新，体制的创新，唤起群众与民企的创新欲望，政府应该营造宽松的贸易环境，扶持加快第三产业的发展，增加经济发展的内生动力与整个市场的活力，从而使得劳动生产力和资源利用率提高，进而优化经济结构。
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行平均资本充足 率约为 ６ ，还有剩 下不 到一年 的时间要
达 到 ８ 的资本充足 率，那意 味着 中国的银行 业在 资产方 和负债方都需要付 出相应 的努力 ，如果 完全依 靠补充资本
金来达到 ８ 的资本充足水平 ，则可 能需要 一万亿左 右 的
宏 观政策采取更为积极 的扩大 内需的政策和 更为灵活
的 汇率体 制 。 关键 词 ：货 币政策 双轨
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２０ ０ ６年 第一季度 金 融统 计 数据表 明， 中国金 融总体
运行平 稳。其 中货 币供 应增长 较 快 ，Ｍ２和 Ｍ１的 同比增
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利率市场 化 改革 内容包 括 两个 方 面，即贷款 利 率 管住下 限，上不封顶 ；存款利率管住上限，下不封底 。对于信贷
市场而言，这 意味着银行 主体将 能获得更大 的定价 自主空 间。事实上 ， 自 ２０ ０ ４年 的利 率市场化 改革之后 ，银行贷 款利率理论 上 的浮 动空 间就 可 以从 ５５ 的 官方 利率底 ．８
线上浮到 ２ 左右 。从近 两年 的政策趋 势看 ，商业银行 ０／ ９ ６
开始尝试 灵活地 运用利率杠杆进行差异化定价 ，在利率的
调整上进 步非 常 明显， ０５年 银行 的实 际 款利 率水平 ２０ 贷
比 ２ ０ 有所 上 升 ，２ ０ ０ ４年 ０ ６年则 比 ２ ０ ０ ５年 继 续上 升。从
“ 双轨 ＂特征 的中国货 币政 策及 其转型
内容摘要 ：当前 中国的货 币政策呈现十分 明显 的
双轨特征 ，即在信 贷市场通过资本约束和利 率管制 等 维持相对较高曲信 贷利 率来抑制过快 的投 资增长 ，在 货 币市场通 过维持较为宽松 的流 动性和较低 的利 率水 平来 抑制投 机 的压力。这 种货 币政策操作 已经取得 了 明显 的政 策成效 ，但是在 直接 融资发展 、流 动性持 续 宽松 等新 的格局下 ，正在 面临新 的挑 战。这 需要促使
策 ，使之 能够通 过扩大上浮贷款利率从 而为企业投资合理
定价 。这 主要表 现在 ： ，
（ 一）利率机 制 的市场化 改革打开 了更 为灵活 的调整
空间，鼓励银行体 系在利率定价 、风险定价等方面获得更 大的灵 活性。从 银行 利 率改革 的政 策走势 看 ，２ ０ ０ ４年 的
百分 点；全部金 融机 构人 民币各项 贷款余 额 为 ２． Ｏ ６万亿
元，同比增长 １． ，增 幅比 ２０ ４７ ０ ５年 同期高 １７个 百分 ． 点，比 ２０ ０ ５年 末 高 １８个 百分 点。在 当前 宏 观 背 景 下， ． 需要从整个货币政策体 系转型 的角度 ，来把 握和思考下一
资本金缺 口。从整个 资产负债管理 的角度看 ，积极调整资
产负债 管理 结 构 ，也 是达 到 资本 约束指 标 的一个 重要路
进 ，其 中包括贷款利率的上浮与存款利率可能 出现 的下浮。 在货 币市场运行 角度看 ，为 了应对 可 能 的升值压 力 ， 货币决策者有意在货 币市场 持 续维持较 为充足 的流 动性 ，
长分别达 到 １． 和 １． ，Ｍ２超过 全年 １ 的增长 ８８ ２７ ６ 目标近 ３ 百分 点 ；同时存 贷款规模增长较大 ，金 融机构 个
人 民币各 项 存 款 余 额 为 ３ ． Ｏ ６万 亿 元 ， 同 比增 长 １ ． ， ６ ９
增长 幅度 比上年 同期高 ３７个百分 点，比上年末高 ０ ７个 ． ．
双轨性 ，即为满足在信 贷市场和货 币市场上 的不 同政策 目 标 ，而使利率政策呈现不 同的特性 。
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在信 贷市场 方面，在银行依然是主要 的社会 融资渠道
的背景下，抑制投 资过快增长的政策 目标 ，客观上要求银
行 向企 业提 供 的贷款利 率需要 相对 更高 的利 率 水平 。另 外，银行体 系改革 的深 入要 求辅之 于更 为 灵活 的货 币政
保持宽松 的货 币环境 ，这也在客观上对冲 了部 分人 民币升 值 的压力。Ｍ２和 Ｍ１ 大幅增长 的背后是贸易顺差和基于升 值预期 的资本流入 引起 的外汇储 备增加 ，２０ ０６年 ３月末 ， 国家外汇储备余额为 ８５ 亿美元 ，同比增长 ３． ％。２０ ７１ ２８ ０６
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４ ——
商业银行经 营的角度看 ，在 当前 中国的信用体 系和金 融市
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场发展格 局下 ，商 业银行 如果 不 能保持 足 够 大 的利 差就
很 难 覆 盖 整 个 经 济 金 融体 系 转 型 带来 的风 险 ，并 累 资本 金提 取 不足 、贷款 分 类不 准确 等 。 （ 二） 中国的银行 业面临 的资本充足 率 约束将 会逐 步
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国务 院发展研 究 中心
调查 研究报告
内部资料 ２ ０ 年 ５月 ２ ０６ ２日
第８ ４号 （ ２ ９ 总 ５ ９号 ）
阶段的货 币政策走 向。
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当前 中国货 币政策体 系的双轨特征
当前宏观背景下 ，中国经济 中的货 币政策呈现一定 的 双轨特征 ，即为满足 不 同的货 币 目标 而形成不 同的操作特
征 ，主要 表 现 为 信 贷 市场 上 抑 制投 资增 速 和 货 币市场 上 缓
解投机压力这一不 同货币 目 带来货 币政策 的双轨性 。 标 货 币政策双轨特 征的一个重要表现 ，就是利率政 策的