期货9
什么是期货
什么是期货期货（Futures）是一种标准化的金融合约，规定买卖双方同意在未来某一特定日期以约定的价格买入或卖出某种资产（标的资产）。
期货交易主要用于对冲风险或投机获利，其标的资产可以是商品（如石油、黄金、农产品等）或金融资产（如股票指数、债券、货币等）。
1. 期货的基本概念◆标的资产：期货合约所涉及的资产，可以是实物商品（如石油、黄金、大豆等）或金融工具（如股票指数、利率、外汇等）。
◆合约到期日：期货合约规定的履约日期。
到期时，买卖双方必须按照合约条款进行交割。
◆交割方式：期货合约的交割可以是实物交割（交付实际商品）或现金交割（根据标的资产的价格差异进行现金结算）。
◆杠杆效应：期货交易通常是保证金交易，即投资者只需支付合约价值的一部分（通常5%到20%）作为保证金，这使得期货交易具有杠杆效应，放大了潜在的收益和风险。
2. 期货与现货的区别◆交易时点：期货交易是在未来某一时间进行资产的交割，而现货交易是即时交割。
◆标准化合约：期货合约是标准化的，规定了交易的数量、质量、交割日期等细节，而现货交易没有这样的标准化要求。
3. 期货的主要参与者◆套期保值者（Hedgers）：企业或投资者通过期货市场对冲价格波动的风险。
例如，农民可以卖出农产品期货，锁定未来的销售价格，以避免价格下跌的风险；石油公司可以通过买入原油期货，锁定未来的采购成本。
◆投机者（Speculators）：投机者通过预期未来价格的变化，买入或卖出期货合约，以获取利润。
他们并不打算实际交割商品，而是希望通过价格波动获利。
◆套利者（Arbitrageurs）：套利者通过利用期货市场和现货市场、或不同期货市场之间的价格差异进行套利操作，以赚取无风险利润。
4. 期货市场的特性◆杠杆效应：由于期货交易采用保证金制度，投资者只需支付较小比例的资金就可以控制大量资产，因此杠杆效应明显。
这既能放大收益，也可能放大亏损。
◆双向交易：期货交易允许投资者做多（买入期货合约，预期价格上涨）或做空（卖出期货合约，预期价格下跌），因此无论市场是上涨还是下跌，投资者都有获利机会。
股指期货“九要诀”
股指期货是股票价格指数期货的简称 ，是 以股 票市场的价格 指数作为交易标的物的期货。
股 指 期 “ 要诀 ’ 货 九 ’
■ 冼春 民 ｆｎＩ ｒ ｏＩ ｄ ， ａ
随 ●
步越来越 近 了。有权 威人士 透露 ，股 指
期货极有 可能是 在 明年初诞 生 。股指 期
酷击 ， 墓 片鼹
超过 ６ ％的 申报单会 被 视 为无 效 而拒 绝 。 ｌ ０分钟 后 ．价格限制放大到 １％。 ０
交割和结 算
期指交 割是 以现金方 式进 行的 ，
即在交割 时只计算盈亏而无需转移实物 ：也就是说
在期指合 约的交割期 ，投资者不用购买或 者抛 卅相 应的股票来履行合约 。股指期货除了是以现金结算
的还是投机。我 国股指期货 的参与 主体 ，
就是 目前在沪深 两市 进行证 券投 资 的机 构投资者和散户两类。
股指期 货标 的指数 的繁 个点 代表 固定 的
数期 货交 易者不 违 约 。而 要求 在 购买 合 约 时必须 交纳 的一部 分 资金 ，这有 点类 似股 票 的保证金 ，但 是 与股票 保证 金是 有一 定 的区别 的 。根 据规 定保 证金 分 为
外 ．并且 是按期货业 的规定实行每 日无 负债结 算制 度 ，即投资者帐户 中每天的保证金不能出现负数。
交易手续费及支付
炒 作期 指与炒股一样 。是
要交纳相关费用的 。买卖期货合约所要交 纳的手续 费 ．目前 尚未公布 。但是根据证监会 的规定 ，现行 期 货的手续 费为交易所 向会员收取单边交易手续费 为合约 的万分之二 ，另外交易所会员会 向期货合 约 持有人收取万分之三的手续 费 ．这样 ，一 份合 约的
最全期货基础知识
最全期货基础知识一、期货交易概述1. 期货交易的定义期货交易是指在期货交易所上，买卖双方通过公开竞价的方式，按照事先约定的标准合约，在未来某个特定时间点进行交割的交易行为。
期货交易具有杠杆效应，投资者只需支付一定比例的保证金即可进行交易。
2. 期货交易的种类期货交易主要包括商品期货、金融期货和股指期货等。
商品期货是以实物商品为标的的期货合约，如农产品、能源、金属等；金融期货是以金融工具为标的的期货合约，如外汇、利率、股票指数等；股指期货是以股票指数为标的的期货合约。
3. 期货交易的特点（1）标准化合约：期货合约具有标准化的数量、质量、交割时间等要素，方便投资者进行交易。
（2）杠杆效应：期货交易具有杠杆效应，投资者只需支付一定比例的保证金即可进行交易，提高了资金使用效率。
（3）双向交易：期货交易既可以做多，也可以做空，投资者可以根据市场行情选择合适的交易策略。
（4）对冲风险：期货交易可以帮助投资者锁定未来价格，降低风险。
二、期货市场参与者1. 期货交易所期货交易所是期货交易的场所，负责制定交易规则、监管市场、组织交易等。
我国主要的期货交易所包括上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所。
2. 期货公司期货公司是期货交易的中介机构，负责为客户提供开户、交易、结算等服务。
期货公司按照业务范围可分为期货经纪公司、期货投资咨询公司和期货风险管理公司等。
3. 期货投资者期货投资者是期货市场的参与者，包括机构投资者和个人投资者。
机构投资者如生产企业、贸易商、投资公司等，个人投资者则是指通过期货公司进行期货交易的普通投资者。
4. 期货监管机构期货监管机构负责对期货市场进行监管，维护市场秩序，保护投资者权益。
我国期货市场的监管机构主要包括中国证券监督管理委员会（简称证监会）和期货市场监督管理委员会（简称期监会）。
三、期货交易流程1. 开户投资者需在期货公司开设期货账户，并签署相关协议。
开户时，投资者需提供身份证明、银行账户信息等资料。
期货 期权 第9章 股指期货
卖出套期保值操作过程
可见，期货市场的盈利基本上抵消了股价下跌 带来的损失，达到了套期保值的目的。
最佳套保比率 最佳套保比率是达到完全套期保值效果时持有股票指 数合约的价值与所需保值的股票价值之比。 对股票套保的最佳套保比率来说，只要计算出最佳套 期保值合约张数即可。 在股票投资中，其风险主要是价格波动风险，通常由 系数β来确定。 β系数表明一种股票的价格相对于 大市上下波动的幅度，即当大市变动1%时，该股票 预期变动百分率。 n β P = ∑ X iβ i 几种股票组合的β系数为其各种股票的β系数的简单 t =1 加权平均数，其权数等于投向某种股票的资金与总资 金之比。
股指期货的产生与发 展
快速发展阶段
1990年至今
停滞阶段
1988-1990年
成长阶段
1986-1987年
推出阶段
1982-1985年
股指期货具有低交易成本、高财务杠杆、高流动性三大特点： 股指期货具有低交易成本、高财务杠杆、高流动性三大特点： 具有低交易成本 1、低交易成本。指数期货交易所面临的成本有：交易佣金、买卖价差、保 证金变动及税项。但是，相对多笔股票买卖所付出的交易成本，指数及指数 期货通过一次买卖就能获得一篮子股票，成本大为降低。 2、高财务杠杆。股指期货的保证金制度，即用相当于合约价值５％至１５ ％的资金，进行相当于合约价值数额的操作。在合约价值出现变动时，也只 需要补足初始保证金，大大提高了资金的利用效率。 3、高流动性。正是由于股指期货具有低交易成本、高财务杠杆等特点，使 其成为投资者欢迎的投资工具。据统计，股指期货的流动性大大高于股票现 货市场的流动性。
令 则有
F L = F , min( 1 + ) = r
F = (S D )e r (T t )
期货交易基本规则详解
期货交易基本规则详解期货交易规则详解1.交易的标的物：期货交易的标的物是某种商品或资产，如股票、债券、外汇、石油、黄金等。
在选择期货品种时，投资者应该考虑自己的投资目标和风险承受能力，选择适合自己的期货品种。
2.合约的签订：期货交易需要买卖双方签订合约。
合约中规定了买卖双方的权利和义务，包括交易商品的数量、价格、交割日期、交割方式等。
在签订合约时，投资者应该认真阅读合约条款，谨慎签订合约。
3.保证金制度：期货交易实行保证金制度，即买卖双方在交易时需要缴纳一定比例的保证金，以保证合约的履行。
保证金可以以现金、实物或者仓单等方式缴纳，具体缴纳方式视交易所规定而定。
4.价格波动限制：期货市场对于价格波动有一定的限制，以防止价格波动过大导致市场风险过高。
一般来说，交易所会制定涨跌停板制度，限制期货价格的最大波动幅度。
5.交割日期：期货合约规定了交割日期，即买卖双方必须在约定的日期进行交割。
在临近交割日期时，投资者应该关注市场动态，及时做好平仓或交割准备。
6.交易量和持仓量：期货市场的交易量和持仓量也是投资者应该关注的重要指标。
通过观察这两个指标的变化，投资者可以了解市场的走势和期货市场的风险情况。
7.下单方式：期货交易的下单方式有市价单、限价单和止损单等。
市价单是按照市场当前价格进行下单;限价单是按照指定的价格或比当前市场价格更好的价格进行下单;止损单是按照指定的价格或比当前市场价格更差的价格进行下单。
下单时，投资者应该根据市场情况选择合适的下单方式。
8.平仓和交割：期货交易可以进行平仓和交割两种操作平。
仓是指投资者在期货市场上买入或卖出与原有合约数量相等但方向相反的合约，进行对冲;交割则是按照合约规定的条款进行实物交收或资金结算。
期货交易注意事项一、关注市场动态和政策变化：期货市场受到许多因素的影响，包括国内和国际的经济政策、政治事件、自然灾害等。
因此，投资者应该时刻关注市场动态和政策变化，以便及时调整自己的投资策略和操作方法。
期货交易规则
期货交易规则1. 介绍期货交易是金融市场中的一种重要交易方式，它使个人和机构能够通过合约买卖标的资产（如大宗商品、股指、外汇等）的未来交割权利。
为了保证市场的稳定和公平，期货交易需要遵守一系列规则和制度，本文将对期货交易的基本规则进行介绍。
2. 交易时间期货交易的时间由交易所制定，一般分为正常交易时间和夜间交易时间。
正常交易时间通常为早上9点到下午3点，夜间交易时间为晚上9点到次日凌晨3点。
值得注意的是，不同的期货品种可能有不同的交易时间安排，交易者应该仔细了解具体品种的交易时间。
3. 交易合约期货交易依赖于交易合约，每个品种的合约规定了交易的标的物、交割月份和交割方式等重要信息。
交易者可以选择不同的合约进行交易，相应地享受买入或卖出标的资产的权益。
交易者应该了解合约的具体规则和细节，并根据自己的风险偏好和投资目标选择合适的合约。
4. 交易保证金在期货交易中，交易保证金是非常重要的概念。
交易者需要按照合约规定，在交易时缴纳一定比例的保证金作为交易的担保金。
保证金的目的是为了保证交易者履行合约的义务，在交易亏损时能够弥补亏损金额。
保证金比例一般由交易所设定，不同品种的保证金比例也会有所不同。
5. 交易费用期货交易需要支付一定的交易费用。
交易费用主要包括手续费和交易所征收的其他费用。
手续费是期货经纪公司收取的，根据交易的合约规模和交易所的规定而定。
交易所征收的其他费用可以包括交易平台使用费、交易数据费等。
交易者需要事先了解并计算这些费用，以便做出准确的交易决策。
6. 交易风险管理交易风险是期货交易中需要特别关注的问题。
由于期货合约的杠杆交易特性，交易者在获利的同时也面临着巨大的亏损风险。
因此，交易者需要制定科学合理的风险管理策略，包括设置止损止盈点位、合理配置资金等。
合理的风险管理可以帮助交易者降低风险、稳定盈利。
7. 交易流程期货交易的一般流程包括开户、入金、选取合约、交易下单、平仓和出金等环节。
期货基础知识9_真题-无答案
期货基础知识9(总分100,考试时间90分钟)一、单项选择题(在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求)1. 以( )为代表的期货投资基金的监管模式，是通过一些间接的法规来制约基金业的活动，并没有全国性管理机构，主要依靠证券交易所、基金业协会等进行自我监管。
A. 英国B. 新加坡C. 美国D. 日本2. 某投机者以7800美元/吨的价格买入1手铜合约，成交后价格上涨到7950美元/吨。
为了防止价格下跌，他应于( )美元/吨的价位下达止损指令。
A. 7780B. 7800C. 7870D. 79503. 股票指数期货合约以( )交割。
A. 股票B. 股票指数C. 现金D. 实物4. 套期保值是在现货市场和期货市场上建立一种相互冲抵的机制，最终两个市场的亏损额与盈利额( )。
A. 大致相等B. 完全相等C. 始终相等D. 始终不等5. ( )年底全国人大常委会通过了《刑法修正案》，将惩治有关期货犯罪的条款正式列入《刑法》。
A. 1993B. 1999C. 2003D. 20076. 期货市场的风险承担者是( )。
A. 期货交易所B. 其他套期保值者C. 期货投机者D. 期货结算部门7. 某日，英国银行公布的外汇牌价为1英镑兑1.21美元，这种外汇标价方法是( )。
A. 美元标价法B. 浮动标价法C. 直接标价法D. 间接标价法8. 看跌期权卖出者被要求执行期权后，会取得( )。
A. 相关期货的空头B. 相关期货的多头C. 相关期权的空头D. 相关期权的多头9. 大连商品交易所的“黄大豆1号期货合约”是于( )挂牌交易的。
A. 2001年3月15日B. 2001年5月15日C. 2002年3月15日D. 2002年5月15日10. 不属于期货市场异常情况的是( )。
A. 因地震、灾难等不可抗力因素或计算机系统故障引起的交易无法正常进行B. 期现价格趋向一致C. 连续单方向涨跌停板D. 部分或大面积会员出现结算危机等11. 金融期货最早产生于( )年。
期货各种常识知识点总结
期货各种常识知识点总结一、期货市场的基本原理1. 期货交易的基本原理期货交易是一种约定，在将来的某个日期，以约定的价格购买或出售一定量的商品。
这种约定是在交易所上面进行的，所有的期货交易都必须在交易所上进行。
期货交易的基本原理是，投资者可以用少量的资金控制更大数量的商品，从而获取更大的投资收益。
2. 期货市场的功能期货市场的主要功能有两个：对冲和投机。
对冲是指投资者在面对风险时，可以通过期货交易来降低风险。
投机是指投资者以期货交易为手段来获取投资收益。
3. 期货交易的特点期货交易有着自己的特点，包括杠杆交易、高风险和高回报、交易时间长等。
二、期货市场的基本知识1. 期货的种类期货实际上是一种合约，它可以分为实物期货和金融期货两种大的类别。
实物期货是指以特定商品为标的物的交易，金融期货是指以金融工具为标的物的交易，比如股票、外汇、利率等。
2. 期货的交易对象期货交易的交易对象有很多种，包括农产品、工业品、贵金属、能源、股指、外汇等。
不同的期货交易对象有着不同的市场需求和风险特征。
3. 期货合约的基本要素期货合约有着几个基本要素，包括标的物、交割月份、交割地点、合约大小、合约价格等。
这些要素决定了期货的基本特性和交易规则。
4. 期货市场的参与者期货市场的参与者主要有生产商、贸易商、投资者、期货经纪人、交易所等。
三、期货交易的风险管理1. 期货交易的风险来源期货交易的风险主要有市场风险、价格风险、杠杆风险、交易风险等。
2. 期货交易的风险管理工具期货交易的风险可以通过多种工具进行管理，比如止盈止损、保证金管理、仓位管理等。
3. 期货交易的风险管理策略期货交易的风险管理策略有很多种，比如趋势跟踪、逆势交易、套利等。
四、期货交易的基本操作1. 期货交易的开户流程期货交易的开户流程包括选择期货公司、提交开户资料、签订相关文件、缴纳保证金等。
2. 期货交易的订单类型期货交易的订单主要有市价单、限价单、止损单、止盈单等。
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期权
一个CBOT期货合约交易单位（ 5000蒲式耳） 每蒲式耳1/8美分（每张合约 6.25美元） 每蒲式耳不高于或低于上一交 易日结算权利金各10美分（每 张合约500美元）。 每蒲式耳10美分的整倍数 12、3、5、7、9 同期货
每日价格最大 波动限制
敲定价格 合约月份 交易时间
最后交易日
距相关玉米期货合约第一通知 日至少5个营业日之前的最后 一个星期五。
话呢，日本人就赔我70块。
这些投行又找到了基金经理这么告诉他们，你看现 在日经指数是100点，你来参加我的赌局，你赌股价 跌。怎么赌呢？你一参加赌局就给我15块的入场费， 不管你玩不玩，入场费都是我的。如果指数涨到了
100点以上，你就不玩了。如果从100点跌到60点的
话，我就赔你40块。如果100点跌到30点的话呢，
美国搞垮日本的经济
股指期货：摩根士丹利找到日本保险公司，然后 跟他商量：你看现在日经指数是100点，要是下个月 是120点，我就给你20元，要是150点，我就给你50 元，依此类推，不封顶，反过来，要是下个月是 60点， 你就给我40元，依此类推，也不封顶，你愿不愿意跟 我赌一把？日本人一听就笑了，傻瓜，日经指数还会 跌成负数了？实际上那不就是我盈利是无限的，而亏 损是有限的。而且，日本人觉得摩根士丹利肯定是疯 了，日经指数还需要赌么？肯定是一路上涨啦！所以， 日本人说要赌就赌大的，就这个合约签一万份，而且 签上一年怎么样？摩根士丹利说：好，但是每笔合约 我要10元手续费。日本人说：成交。
看跌期权的盈亏分布
继续用前面的例子，假设2007年4年11日微软股票 价格为28.11美元。甲认为微软股票价格将下跌，
因此以2.47美元的期权费向乙购买一份2007年7月到期源自协议价格为30美元的微软股票看跌期权，
一份标准的期权交易里包含了100份相同的期权。
那么，甲、乙双方的盈亏分布如下
1．如果在期权到期时，微软股票等于或高于30美 元，则看涨期权就无价值。买方的最大亏损为期 权费247美元 (即2.4700)。 2．如果在期权到期时，微软股票跌至27.53美元， 买方通过执行期权可赚取247美元，扣掉期权费后， 他刚好盈亏平衡。 3．如果在期权到期前，微软股票跌到27.53美元 以下，买方就可实现净盈余。股票价格越低，买 方的净盈余就越多。比如股票价格下跌到20元， 那么买方通过执行期权——也就是用30元的价格 卖出市价只有20美元的股票，可赚取1000美元 (即(30-20)×100)，扣掉期权费用247美元 (即 2.4700)，净盈利753美元。
每日价格最大 波动限制
合约月份 交易时间
最后交易日
期权
一个CBOT大豆期货合约交易 单 位（5000蒲式耳） 每蒲式耳1/8美元（每张合约 6.25美元） 每蒲式耳25美分的整倍数。 每蒲式耳不高于或低于上一交 易日的结算权利金各30美分（ 每张合约1500美分）。 9、11、1、3、5、7、8 同期货
敲定价格 每日价格最大 波动限制
合约月份 交易时间
股指期权：美国投行说：你看现在日经指数是
100点，我们来参加你的赌局，美国人赌股价跌，日
本人你赌股价涨。是不是？怎么赌呢？美国人说由日
本人坐庄，我们一参加赌局就给日本人10块的入场费，
不管我们玩不玩，入场费都是日本人的。如果指数涨
到了100点以上，我们就不玩了。如果从100点跌到60
点的话，日本人就赔我40块。如果100点跌到30点的
3）放弃权利了结
对冲平仓
权利消失 买 进 期 权 放弃权利
行权
四、期权合约
/hetong_374.html
小麦期货和期权合约
期货
交易单位 最小变动价位 5000蒲式耳 每蒲式耳1/4美分（每张合约12.50 美元） 每蒲式耳不高于或低于上一交易日 结算价各10美分（每张合约500美 元），现货月份无限制。 12、3、5、7、9 上午9:30－下午1:15（芝加哥时间 ），到期合约最后交易日交易截止 时间为当日中午。 交割月最后营业日往回数的第七个 营业日
（三）美式期权和欧式期权
美式期权可在期权到期日或到期日之前执行；
欧式期权之只能在期权到期日执行。
二者并不地域上的区别，美式期权是主流
三、期权市场
可以是有组织的场内市场，也可以是场外 市场。 CBOE（芝加哥期权交易所），1973年 成立，是全球第一家期权集中交易所和世 界上最大的期权交易所。
1、上市资格，由交易所和监管机构决定。 2、合约单位，股票期权合约通常由100股 单个股票组成 3、执行价格，场内交易的执行价格有固定 的标准，场外市场则由双方协商，可以选 定任意水平的执行价格。 4、到期日 5、市场监管，SEC（证监会）是期权交易 的主要监管机构
与此同时，无论最后日经指数是多少，因为这两个 赌局刚好对冲掉。假设日经指数由100跌到了60，那 么日本人赔给美国投行40元。而美国投行刚好拿这笔 钱赔给基金公司，所以根本不亏。但是美国投行参加 了日本人的赌局收了10元，而美国投行要求基金参加 赌局，所以付了5元，美国投行还赚了5元。只需要把 发行规模不断做大就能财源广进。
最后交易日
交割等级
合约到期日
以No.2黄大豆为准，替代品种价格 差距由交易所规定。
距相关大豆期货合约第一通知 日至少5个营业日前的最后一 个星期五。
最后交易日之后的第一个星期 六上午10点（芝加哥时间）
豆粨期货和期权合约
期货 交易单位 最小变动价位 敲定价格 100吨（200,000磅） 每吨10美分（每张合约10美元） 期权 一个CBOT豆粕期货合约单位（ 100吨） 每吨5美元（每张合约5美元） 期货价格低于200美元／吨的 按每吨5美元的整倍数； 期货价格为200美元／吨或以 上的按每吨10美元的整倍数。 每吨不高于或低于上一交易日 的结算权利金各10美分（每张 合约1000美分）。 10、12、1、3、5、7、8、9 同期货
2）对冲平仓：如果不行使期权，而8月份，铜看涨期 权的权利金上涨到370美元/吨，则盈亏情况如何？
现货市场
6月份 铜价7800美元/吨
期权市场
买入20手9月份看涨期 权，执行价格7800美元/
吨，权利金250美元/吨
7月份
结果
以7910美元/吨的价 不行使期权，卖出20手 格买入铜500吨 9月份铜期货合约，权 利金为370美元/吨 亏损80*500=4万 盈利20*25*120=6万美 美元 金
看涨期权的盈亏分布
假设2007年4年11日微软股票价格为28.11美
元。甲认为微软股票价格将上升，因此以0.75美 元的期权费向乙购买一份2007年7月到期、协议价 格为30美元的微软股票看涨期权，一份标准的期 权交易里包含了100份相同的期权。那么，甲、乙
双方的盈亏分布如下
如果在期权到期时，微软股票等于或低于30美元， 则看涨期权就无价值。买方的最大亏损为75美元 (即0.7500)。 如果在期权到期时，微软股票升至30.75美元， 买方通过执行期权可赚取75美元，扣掉期权费后， 他刚好盈亏平衡。 如果在期权到期前，微软股票升到30.75美元以 上，买方就可实现净盈余。股票价格越高，买方 的净盈余就越多。比如股票价格升到40元，那么 买方通过执行期权——也就是用30元的价格购买 市价高达40美元的股票，可赚取1000美元 (即 (40-30)100)，扣掉期权费用75美元 (即0.7500)， 净盈利925美元。
6、期权交易的了结方式 1）行权了结 例：某铜电缆厂9月份需要铜500吨，当时现货市场 的价格为7830美元/吨。该厂商估计未来几个月铜 价有可能上涨，工厂会因生产成本提高而遭受损 失，于是该厂商进入期权市场为其产品进行保值 交易：买入20手执行价格为7800美元/吨的9月份 铜看涨期权合约，权利金为250美元/吨。到8月份 时，现货市场上铜价上升到7910美元/吨，9月份 铜期货合约价格为8170美元/吨。该厂商行使期权 的同时卖出20手9月份铜期货合约，以抵消行使 期权时买入的20手铜期货合约。（注：25吨/吨） 试：计算该看涨期权盈亏情况？
交割等级
合约到期日
以2号黄玉米为准，替代品种价格 差距由交易所规定。
最后交易日之后的第一个星期 六上午10点（芝加哥时间）
大豆期货和期权合约
期货
交易单位 最小变动价位 5000蒲式耳 每蒲式耳1/4美分（每张合约12.50 美元） 每蒲式耳不高于或低于上一交易日 结算价各30美分（每张合约1500美 分），现货月份无限制 9、11、1、3、5、7、8 上午9:30－下午1:15（芝加哥时间 ），到期合约之最后交易日交易截 止时间为当日中午 交割月最后营业日往回数的第七个 营业日
现货市场
期权市场
6月份
铜价7830美元/吨 买入20手9月份看涨 期权，执行价格7800
美元/吨，权利金250美 元 /吨
7月份
结果
以7910美元/吨的 行使期权，同时卖出 价格买入铜500吨 20手9月份铜期货合 约，价格8170美元/吨 亏损80*500=4 盈利20*25*120=6万 万美元 美金
我就赔你70块。
这两个赌局刚好对冲掉。假设日经指数由100点跌到 了60点，那么日本人赔给美国投行40元。而美国投
行刚好拿这笔钱赔给基金公司，所以根本不亏。但
是美国投行参加了日本人的赌局付了10元，而基金
公司参加美国投行的赌局付了15元，美国投行还赚
了5元。
摩根士丹利当然不傻，他们签完这单生意就立刻 回美国和欧洲，和高盛等著名投行联合行动打击日本 人。他们说什么呢？日本人疯了。一批资深研究员发 表重磅报告指出：日本的实体经济只是表面上在高速 增长，但很显然，它增长的速度远远比不上股市的膨 胀，更重要的是这种高速增长的背后是实体经济和各 种制成品的毛利在迅速下降，剔除房地产和金融投机 的收入，日本一些企业的真正利润甚至已经不如20 世纪70年代。显然，这些国际投行是要制造一种恐 慌和怀疑的情绪。