权证
第三讲权证与可转换债券投资PPT课件
之间持续高于转股价100％或100％以上达15个交易日以上； ④收盘价在2002年8月3日（含此日）至2003年8月2日（含此日）
之间持续高于转股价30％或30％以上达10个交易日以上； 则本公司有权将剩余可转债强制性地全部或部分转换为本公司股
需要特别指出：该公司属于未上市公司。
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例：南宁化工可转债
利率及利率调整
可转债按票面金额由1998年8月3日起开始计 算利息，可转债发行首年票面息率为1.00％， 以后每年增加0.20个百分点。可转债期限内每 年票面息率如下；
1998年8月3日至1999年8月2日,票面息率1.00 ％；1999年8月3日至2000年8月2日,票面息率 1.20％；2000年8月3日至2001年8月2日票面 息率1.40％；2001年8月3日至2002年8月2日 票面息率1.60％；2002年8月3日至2003年8月 2日票面息率1.80％。上述起止日均为计息日。
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二、可转换证券 (Convertible Securities)
定义：是一种持有人可在规定的时间内，按事 先规定的转换价格或转换比例转换成发行公司 普通股的固定收益证券。
可转换证券的分类：
可转换债券与可转换优先股
例 ：可转换债券面值1000元，转换价格40元 例：可转换债券面值1000元，转换比例25:1
认股权证市场价值： 只能是等于或高于其内在价值，否则就会有套利 出现
时间价值=市场价值—内在价值 如认股权证市场价格5元，内在价值3元
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认股权证的杠杆效应
XYZ公司目前股票市场价格涨到25元，认股权 证市场价格涨到3元一张。预测股票价格会上 涨，一年后，股票价格会涨到50元
什么是权证
什么是权证1.权证由指数证券的发行人或发行人以外的第三方发行。
约定持有人有权在特定期限或特定到期日内，以约定价格向发行人买入或卖出标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的证券。
2、股权证券投资风险：(1)权益证券的价值会受到系统风险和非系统风险的影响。
(2)系统性风险又称市场风险，是经济环境变化导致整个金融市场不确定性的增强，其影响是全方位的，主要包括经济增长、利率、汇率和价格波动，以及政治因素的干扰。
(3)非系统性风险是公司特有的风险，主要包括财务风险(违约风险)、操作风险和流动性风险。
土地承包经营权证和合同哪个重要1.土地承包合同和土地承包经营权证记载的内容不一致的，以土地承包合同为准，说明合同重要。
2.根据《物权法》的规定，家庭承包取得的土地承包经营权作为用益物权的一种，是根据土地承包合同设定的，不采用登记效力主义。
土地承包经营权证只是证明土地承包经营权的凭证，并不是确立土地承包经营权的依据。
不动产权证书网上查询1.网上查询，一般可以通过房屋所在地房管局网站查询产权证，部分城市可能暂时不支持。
2.可以携带个人有效身份证件到当地房管局查询房产证。
向工作人员出示您的证件，工作人员会根据您的信息在房管系统中进行核对。
不动产权证书号码是哪个1.扫描不动产权证书第三页左上角可以查看不动产证号。
产权证上没有产权证号，只有产权证上的产权证号。
不动产登记后，原来的房产证就没了，所以没有房产证号这一说。
2.如果你原来有房产证，然后申请改成房产证，房产证就注销了，你可以去办新的房产证。
新的产权证不会注明产权证编号。
3.如果你没有房产证，通过初始登记拿到了房产证，那么你根本没有房产证，根本没有房产证号。
权证17645
权证百科名片权证，是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
1、基本解释权证（share warrant），是指基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。
权证实质反映的是发行人与持有人之间的一种契约关系，持有人向权证发行人支付一定数量的价金之后，就从发行人那获取了一个权利。
这种权利使得持有人可以在未来某一特定日期或特定期间内，以约定的价格向权证发行人购买/出售一定数量的资产。
购买股票的权证称为认购权证，出售股票的权证叫作认售权证（或认沽权证）。
权证分为欧式权证、美式权证和百慕大式权证三种。
所谓欧式权证：就是只有到了到期日才能行权的权证。
所谓美式权证：就是在到期日之前随时都可以行权的权证。
所谓百慕大式权证：就是持有人可在设定的几个日子或约定的到期日有权买卖标的证券。
持有人获取的是一个权利而不是责任，其有权决定是否履行契约，而发行者仅有被执行的义务，因此为获得这项权利，投资者需付出一定的代价(权利金)。
权证(实际上所有期权)与远期或期货的区别在于前者持有人所获得的不是一种责任，而是一种权利，后者持有人需有责任执行双方签订的买卖合约，即必须以一个指定的价格，在指定的未来时间，交易指定的相关资产。
从上面的定义就容易看出，根据权利的行使方向，权证可以分为认购权证和认沽权证，认购权证属于期权当中的"看涨期权"，认沽权证属于"看跌期权"。
权证价值由两部分组成，一是内在价值，即标的股票与行权价格的差价；二是时间价值，代表持有者对未来股价波动带来的期望与机会。
在其他条件相同的情况下，权证的存续期越长，权证的价格越高；美式权证由于在存续期可以随时行权，比欧式权证的相对价格要高。
什么是权证
权证是一种金融衍生产品（工具），是依附于标的证券的有价证券，是持有者一种权利（但没有义务）的证明。
权证，又称“认股证”或“认股权证”，其英文名称为Warrant，故在香港又俗译“窝轮”。
在证券市场上，Warrant是指一种具有到期日及行使价或其它执行条件的金融衍生工具。
而根据美交所（American Stock Exchange）的定义，Warrant是指一种以约定的价格和时间（或在权证协议里列明的一系列期间内分别以相应价格）购买或者出售标的资产（the underlying）的期权。
广义上，权证通常是指由发行人所发行的附有特定条件的一种有价证券。
从法律角度分析，认股权证本质上为一权利契约，投资人于支付权利金购得权证后，有权于某一特定期间或期日，按约定的价格（行使价），认购或沽出一定数量的标的资产（如股票入门、股指、黄金、外汇或商品等）。
权证的交易实属一种期权的买卖。
与所有期权一样，权证持有人在支付权利金后获得的是一种权利，而非义务，行使与否由权证持有人自主决定；而权证的发行人在权证持有人按规定提出履约要求之时，负有提供履约的义务，不得拒绝。
简言之，权证是一项权利：投资人可于约定的期间或到期日，以约定的价格（而不论该标的资产市价如何）认购或沽出权证的标的资产。
权证是由标的证券的发行公司或以外的第三者，例如证券公司、投资银行等发行的有价证券。
由第三者发行的权证也叫备兑权证或衍生权证。
权证所代表的权利包括对标的资产的买进期权（看涨）和卖出期权（看跌）两种期权。
因此有时所称的认股证是广义的（即包括认购证和认沽证两种），但更多的则是仅仅指认购证；而在香港则往往是指备兑认股证。
投资人向权证发行人支付了一定比例的权利金购买后，权证持有人在预先规定的履约期间内或特定到期日,有权利但没有义务按约定履约价格向发行人购入或售出标的证券或以现金结算方式收取差价。
也就是说,权证是认购(沽)标的证券权利的证书,认购(沽)权证是一种权利而非义务,其行使权利时, 认购(沽)权证发行人不得拒绝。
权证
权利行使期限
美式权证： 持有人在权证到期的任何交易时间均可行使 其权利 欧式权证：持有人只可以在权证到期日当日 行使其权利。 百幕大权证：行权到日之前的最后几个交易 日。
认购权证的盈利模式Βιβλιοθήκη 认沽权证的盈利模式期权的交易
T+0 佣金小于2.5 ‰行权时向登记公司按股票过户面值 缴纳0.05%的股票过户费，不收取行权佣金。但交 易量金额较大的客户可以跟相关证券营业部协商， 适当降低交易佣金、费用。 买卖最小单位 1000个单位 交易价格单位，以小数点后三位
权证涨跌幅限制
与股票涨跌幅采取的10%的比例限制不同， 权证涨跌幅是以涨跌幅的价格而不是百分比 来限制的。
计算方法
权证涨幅价格＝权证前一日收盘价格+(标的 证券当日涨幅价－标的证券前一日收盘 价)×125%×行权比例； 权证跌幅价格＝权证前一日收盘价格－(标的 证券前一日收盘价－标的证券当日跌幅价 格)×125%×行权比例。 计算结果小于等于零时，权证跌幅价格为零
权证
权证是一种权利的证明，是发行人与持有者 之间的一种契约，权证持有人在约定的价格 买入或卖出一定数量的标的资产。 分为： 认沽权证，认购权证，
认购权证
认购权证是持有人有权在某段期间内，以约 定行权价格买入指定数量相关资产的证明。 又称看涨期权
认沽权证
认沽权证就是持有人有权在某段时间内，以 行使价出售指定数量的相关资产。 看跌期权
权证是什么意思
权证是什么意思权证是什么意思权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券，下面我们一起来了解一下什么是权证!(一)权证的分类1.按基础资产分类分为：股权权证、债权类权证以及其他权证。
目前我国证券市场推出的权证均为股权类权证，其标的资产可以是单只股票或股票组合(如ETF)。
2.按基础资产的来源分类分为：认股权证和备兑权证。
认股权证也称为股本权证，一般由基础证券的发行人发行，行权时上市公司增发新股售予认股权证的持有人。
备兑权证通常由投资银行发行，备兑权证所认兑的股票不是新发行的股票，而是已在市场上流通的股票，不会增加股份公司的'股本。
目前创新类证券公司创设的权证均为备兑权证。
3.按持有人权利分类分为：认购权证和认沽权证。
4.按行权的时间分类分为：美式权证、欧式权证、百慕大式权证等类别。
5.按权证的内在价值分类分为：平价权证、价内权证和价外权证。
(二) 权证的要素1.权证类别2.标的3.行权价格4.存续时间5.行权日期6.行权结算方式7.行权比例(三)权证发行、上市与交易1.权证的发行由标的证券发行人以外的第三人发行并上市的权证，发行人应提供履约担保：(1)通过专用账户提供并维持足够数量的标的证券或现金，作为履约担保;履约担保的标的证券数量=权证上市数量×行权比例×担保系数履约担保的现金金额=权证上市数量×行权价格×行权比例×担保系数担保系数由交易所发布并适时调整。
(2)提供经交易所认可的机构作为履约的不可撤销的连带责任保证人。
2.权证的上市和交易目前权证交易实行T+0回转交易。
当天买入、当天卖出，而且没有涨跌幅的限制，波动性比较大。
权证与交易所交易期权的主要区别在于：交易所挂牌交易的期权是交易所制定的标准化合约，具有同一基础资产、不同行权价格和行权时间的多个期权形成期权系列进行交易，而权证则是权证发行人发行的合约，发行人作为权利的授予者承担全部责任。
权证的管理制度
权证的管理制度一、引言权证是指具有证明某种权利或身份的证件，如身份证、房产证、车辆行驶证等。
在现代社会中，权证的管理显得尤为重要，不仅关系到个人的合法权益，也关系到社会秩序的稳定。
因此，建立健全的权证管理制度对于保障公民权益、维护社会秩序具有重要意义。
二、权证管理的重要性1.保护公民权益：权证是公民合法权益的象征，通过权证管理制度能够有效保护公民的合法权益，防止权利被侵犯。
2.维护社会秩序：规范的权证管理制度能够防止假冒伪造，减少社会不良事件的发生，维护社会秩序。
3.促进经济发展：权证管理对于经济发展也具有重要作用，如房产证能够保障产权，增加投资者信心，促进房地产市场的发展。
三、权证管理制度建设1.立法依据：权证管理制度应当有明确的法律依据，如《中华人民共和国身份证法》、《不动产登记管理条例》等。
2.管理机构：权证管理应当由专门机构负责，如公安局负责身份证管理，房地产局负责房产证管理等。
3.管理流程：建立规范的管理流程，包括权证的领取、使用、更新、注销等环节，确保每一份权证都能够准确有效地被管理。
4.信息化建设：借助信息技术，建立权证管理信息系统，实现权证的电子化管理，提高管理效率，减少管理风险。
5.监督机制：建立监督机制，对权证管理实行监督检查，定期组织权证管理知识培训，提高管理水平。
四、权证管理制度的具体内容1.身份证管理：对公民的身份证实行实名制管理，严格审核申领条件，加强身份证信息的保密性，防止身份证被冒用。
2.房产证管理：制定严格的房产证管理规定，保障房产权益，加强房产证登记管理，防止房地产交易中的欺诈行为。
3.车辆行驶证管理：对车辆行驶证进行统一管理，严格审核车辆信息，加强车辆管理监督，减少交通事故发生。
4.其他权证管理：各类权证都应当建立规范的管理制度，确保权证的真实有效，减少假冒伪造现象。
五、权证管理的挑战与对策1.信息泄露：加强权证信息的保密措施，建立严格的数据访问权限制度，防止信息泄露。
权证的基本类型
• 2：附设公司债的权证
该权证允许持有人依法享有在一定期间内 按约定价格认购公司股票的权利。
在财务上，这种债券实质上是纯粹债券与认 权证的产品组合
（1） ：分离型：权证与公司债可以分开，单 独在流通市场上交易、 （2）非分离型：权证无法与公司债分开，两 者存续期限一致，同时流通转让
权证的基本类型ຫໍສະໝຸດ 一：什么是权证？ 什么是权证？
• 权证作为一种融资手段，可以由上市公司 单独出售给投资者，也可以伴随增发新股、 配股，可转换债券来发行
二：权证的基本类型
• 1：配股权证 即随配股而发行的权证
公司配股程序的两个步骤
（1）：等级公司将配股权证计入现有股东的 股票账户，并允许配股权证在一定的期间 内上市交易。 （2）：权证交易期结束后，拥有配股权的股 东按比例购买配股股份。
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权证知识教程
一.权证的概念
⏹权证是一种权利证券化产品。
⏹权证的要素：三个价格、一个期限和一个比率。
⏹权证的本质是一种期权。
⏹具体讲它是发行人赋予持有者可于特定的到期日，以特定的行使价，购入或卖出相关资产的一种权利。
⏹权证本身无实际的投资价值，它的价值只能体现于由―可以行使这个权利的机会率‖决定。
二. 权证的魅力
⏹―以小博大‖利润丰厚，认股权证当日升幅超过100%以上也是常见的。
⏹但风险控制不好也可能带来巨幅的亏损。
⏹交易方便，可做投机性交易博取短线利益。
⏹可买升买跌、对冲风险，进行套利。
以小博大杠杆投资的案例
⏹张先生选择投资正股—深发展A（000001），当时价格为6元，买入500股，成本为3000元。
⏹李先生选择投资该股的认购权证，该权证的行权价格为6元，有效杠杆比率为10倍，当时权证价格为0.5元，投资3000元，买入6000份。
⏹两位先生同时进场，1个星期后，深发展A上涨0.3元或5%。
如撇开时间因素，两者具体情
三.权证的种类
按投资方向分：认购权证（call warrant）、认沽权证（put warrant）
按标的证券分：股票权证、基金权证、债券权证、指数权证、货币权证、一篮子权证等
按发行人来分：发行人发行的权证、第三人发行的权证
3.1 按投资方向分类
⏹认购权证：持有者在特定的到期日，以事先约定的行权价格购入标的证券的权利。
⏹认购权证的价格随着标的证券的价格上升或下跌而同方向波动。
⏹认沽权证：持有者在特定的到期日，以事先约定的价格卖出标的证券的权利。
⏹认沽权证的价格随着标的证券价格的下跌（上升）而上升（下跌），呈相反波动。
认购权证获利空间无限
认购权证最大亏损仅为权利金
+5 -5 -10
盈亏 0
+5
+10
-5
-10
+15
3.2 按标的物不同分类
⏹股票权证—以股票作为标的证券的权证。
举例：深发展A认股权证；宝钢认股权证等。
⏹基金权证—以基金作为标的证券的权证。
举例：各类封闭、开放式基金的认购、认沽权证。
⏹债券权证—以各类债券为标的证券的认购、认沽权证。
⏹指数权证—以指数作为作为标的物的权证。
举例：巨潮100指数权证。
⏹一篮子权证—一次性认购或认购标的证券组合的权证。
举例：中小板50只个股的一篮子认购权证。
3.3 按发行人分类
⏹标的证券发行人发行的权证：如上市公司为公司的集资活动，或激励员工发行的股本认股权证等。
⏹上述权证行权时，公司将发行新股以派发予权证持有人。
⏹第三人发行的权证：又称为衍生权证或备兑认股权证，一般由投资银行发行，以提供投资者一种管理投资组合的工具。
⏹衍生权证发行人的责任及权证的条款会详列于上市文件内（目前国际市场以该种居多）。
3.4 按行权期限分类
⏹美式权证：持有人可在到期日前任何时间行权。
⏹欧式权证：持有人只可在到期当日行权。
⏹百慕大式权证：行权方式为以上两种的混合。
四. 权证的交易规则
⏹在交易所挂牌交易；
⏹投资者可象投资股票一样进行权证交易；
⏹股票式买卖，T+0交易，可即时买进卖出；
⏹当日买进的权证，当日可以行权。
当日行权取得的标的证券，当日不得卖出。
⏹权证涨跌幅度限制为标的证券价格涨跌幅金额的1.25倍；
⏹由于权证每日的波幅较大，T+0交易给投资者提供了短线获利的机会。
六.如何选择权证投资？
⏹对标的证券价格或指数走势的看法
⏹选择实际杠杆比率，投资者根据自己对风险的承受能力选择适当的权证
⏹溢价水平
⏹时间因素和行权价格
⏹比较引伸波幅
⏹比较发行商及流通量提供者的报价表现
七、业内常用术语解释
7.1 行权价格
⏹是指权证发行时约定的购买或出售标的证券的价格。
⏹投资者有权以此行权价格买入(认购权证)或沽出(认沽权证)相关的资产。
⏹如该权证为现金结算，权证到期时，此行权价格将会被用作计算盈亏的重要参考线。
7.2 到期日
⏹权证发行时确定的有效期的终止日，它是权证的重要条款之一。
⏹权证的到期日和最后交易日不是同一天。
⏹根据我所《权证管理暂行办法》，权证在到期日前5个交易日要终止交易。
7.3 溢价率的计算方法
行使价+认购证价格x行权比例
认购权证溢价率=(――――――――――――――――—1 )x100%
标的证券价格
认沽证价格x行权比例-行使价
认沽权证溢价率=( 1—―――――――――――――――)x100%
标的证券价格
7.4 有效杠杆比率
⏹它代表标的证券的价格变动1%时，权证价格理论上有多少百分比之变动。
⏹有效杠杆比率=杠杆比率x对冲值
⏹杠杆比率＝标的证券市价/（权证市价x行权比例)
⏹例如某认股权证的有效杠杆比率为5倍，这即代表标的股票升跌1%，认股权证理论上升跌5%。
7.5 对冲值
⏹指当标的证券价格改变一个单位时，权证价格变动的系数，用来计算标的证券价格改变对权证价格的影响。
⏹对冲值是量度权证价格变化与标的证券价格变化比率的数值﹐权证的对冲值是0与正1之间（认沽权证的对冲值是负1与0之间）。
⏹权证愈是价外权证﹐对冲值愈低﹐（接近0）﹔权证如是价内权证﹐即股价高过认购价格时﹐对冲值会接近1。
7.6 行权比例
⏹一份权证可以购买或出售的标的证券数量
⏹现时认股权证的行权比例一般为1
⏹行权比例为1：一份权证可以认购或认沽一股标的证券
⏹行权比例为0.1：一份权证能认购或认沽0.1股标的证券
7.7 引伸波幅
⏹以权证的成交价格为基础所推算出的波幅。
是市场对标的证券在未来一段时间内波动性的预期。
⏹对权证投资者来说，这是衡量权证价值的一个参考指针。
7.8 可流通数量
⏹是指发行人派发的权证在市场上剩余的数量。
⏹美式权证由于在存续期不断行权，其可流通数量逐步减少。
⏹欧式权证由于到期后才行权，其可流通数量等于权证的发行数量。
7.10 打平点
⏹若投资者打算把权证持至到期日，以认购权证为例，标的证券价格必须高于这个打平点水平，认购权证投资者才会获利；
⏹而认沽权证则是标的证券价格于到期日必须低于这个打平点水平，持有者才会获利（以上两个例子均未计算交易费用）。
打平价格的计算公式
⏹认购权证打平价=（认购权证价格x 行权比例）+行使价
⏹认沽权证打平价= 行使价–（认沽权证价格x 行权比例）
附：
去年总成交金额超过2439亿美元
在中国股市毫无愧色地领走2006年全球增长第一、第二的同时，中国A股市场的权证交易也以2006年总成交金额超过2439亿美元的成绩，超过了曾三年蝉联全球冠军的香港市场，成为全球最活跃的认股权证市场。
中国权证市场的交易规模的增长十分令人瞩目。
2006年年中便创出单日成交量打破世界纪录的佳话。
作为配合股权分置改革的新举措，已经停发权证多年的A股市场在2005年再度推出权证，当年就以271亿美元的成交金额成为全球第四活跃的权证市场。
2006年，内地权证市场的成交金额较2005年增长了8倍，远高于香港109%的增幅。
而香港在此前一直是全球证券市场中权证交易最为活跃的市场。
证券化衍生工具部主管兼高盛亚洲执行董事李颂慈认为，内地权证市场需求巨大，今年监管机构可能会允许有创设资格的券商发行“发行权证”，并引入做市商。
她相信，随着内地权证市场逐步走向成熟，这个市场将越来越大，2007年将继续超越香港，称冠全球。
据国际证券交易所联会统计，2006年前11个月，全球五大最活跃权证市场依次为中国内地、香港、德国、意大利以及韩国。
目前，全球五大最活跃权证市场中有3个来自亚洲。
李颂慈表示，这显示以往世界权证市场主要由欧洲国家主导的局面已经改变。
2005年的五大最活跃权证市场依次为香港、德国、意大利、中国内地和瑞士。
2006年，中国内地跃居全球第一，而韩国市场则以414亿美元的成交金额超过瑞士，成为全球第五大最活跃的权证市场。