可口可乐并购汇源
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关于可口可乐与汇源企业并购失败的案例研究
关于可口可乐与汇源企业并购失败的案例研究关于可口可乐与汇源企业并购失败的案例研究【摘要】企业合并是企业谋求开展的一种重要手段，往往企业合并会到达企业双方的互惠互利的共赢局面。
可口可乐公司以其强势之姿对汇源集团进行合并收购，大家都以为板上钉钉的事却以失败告终。
失败后怎么开展，是企业的首要任务。
首先，企业内部会因此进行自主探索、自我开展，往往有些企业会因此拿出破釜沉舟的勇气，釜底抽薪，使得企业起死回生。
其次，政府也会审视自身政策，并且出台一系列具有针对性的措施，对于企业开展的外部环境起到了推动保障作用。
【关键词】可口可乐汇源企业并购失败一、企业并购并购是一种商业活动，一般是指两个或两个以上的独立企业，因一些共同的利益驱使，合法的成为一个独立企业。
并购一般是一家或几家企业被另外一家占有优势的企业所吸纳。
企业并购分为横向并购、纵向并购和混合并购三种类型。
并购是企业扩大自身开展的重要手段，合并方可以利用被合并方的现有生产流水线，拓展产品种类，开发不同市场，分散经营投资风险。
二、可口可乐并购汇源的过程分析可口可乐并购汇源的动机中国饮品市场的现状。
中国作为“世界第二大经济体〞，其市场潜力是明显的。
而在中国的饮料市场上，从相关统计资料显示，汇源纯果汁有42.6%的市场占有率，中浓度果蔬汁有39.6%的市场占有率，处于市场领导地位。
按照AC尼尔森的数据显示，在中国市场，当前可口可乐公司旗下的“美汁源〞在中低浓度果汁市场占有大概25%的市场份额。
由此可见，在中国的果汁市场上，汇源拥有无可厚非的龙头老大地位。
可口可乐公司并购后的利益。
作为全球最大的饮料生产公司，可口可乐公司在世界饮料市场占有举足轻重的地位。
同样在中国，也获得了一席之地。
但随着中国人对于健康的关注日益增多，主打产品碳酸饮料可口可乐公司显然已经受到健康消费的观念冲击。
汇源拥有先进的果汁生产设备与技术，还有着大面积的水果来源基地，可口可乐公司旗下的“果粒橙〞、“美汁源〞等果汁品牌将得到更为方便的生产途径。
可口可乐并购汇源果汁案之法律分析
题， 那它 并不是 保护 主义 ， 是 对外 资的超 国 民待遇 。只要冷 静 购 知识 和经 验有 关 。我 国政 府 的并购 审 查经验 得益 于近 年来企 而
地地审视这起否决案， 理性的投资者就会对中国的商业和法制环 业并 购 的井喷 式增 长， 国每年 的大 小企 业并 购高达 几千 多起 ， 全
金 铭
摘 要 可口可 乐并购汇源果汁案作为我 国反垄断法 出台后 否决的第一案，引起 了国内外的高度关注。本文主要从本案 是否涉及保护主义、 反垄断法究竟应 当关注什么以及本案对今后我国在海外投资的影响三方面入手， 对本案进行法律分析。
关键 词 可 口可 乐 并购 汇 源 果汁 文献标 识码 ： Ａ 文章 编号 ：０９０９ （０００－８－１ １０—５ ２２ １）５０００ 中 图分类 号： ９０５ Ｄ ２．
对于汇源 收购导效 应 ， 而不涉及 民族 品牌 的 问题 。
消 费者 权益 ， 并且最大 的受 益者不 仅是 个别 民族 产业 ， 还包 括广 的 口味和 付 费都将 被可 口可 乐单 方面 规定 。但 也有人 对政 府的
本文主要从本案是否涉及保护主义反垄断法究竟应当关注什么以及本案对今后我国在海外投资的影响三方面入手对本案进行法律分析
Ｌ ｇ ｌ ｙ ｔｍ ｄＳ ｃｅｙ ｅ ａＳ ｓｅ Ａｎ ｏ ｉｔ
２１ ０ ０年 ５月 （ ） 中
｛占 Ｉ 缸金 ｝ Ｉ Ｊ
可 口可 乐 并 购 三 果 汁 案 之 ： 分 析 ［源 去律
投 资 ， 府救援 企业 以不 对外 投 资、 政 不关 闭在本 国工厂等 为 条件 人质 疑 。争 论不 休的根 源还 在于 相 关规 范不够 细致 周延 。这与
的 才是保护主义。他进一步指出， 如果说中国的外资政策有问 我 国处 于并 购市场 初期 ， 律规 范不 完善 ， 法 中国企业 整体 缺乏并
地地审视这起否决案， 理性的投资者就会对中国的商业和法制环 业并 购 的井喷 式增 长， 国每年 的大 小企 业并 购高达 几千 多起 ， 全
金 铭
摘 要 可口可 乐并购汇源果汁案作为我 国反垄断法 出台后 否决的第一案，引起 了国内外的高度关注。本文主要从本案 是否涉及保护主义、 反垄断法究竟应 当关注什么以及本案对今后我国在海外投资的影响三方面入手， 对本案进行法律分析。
关键 词 可 口可 乐 并购 汇 源 果汁 文献标 识码 ： Ａ 文章 编号 ：０９０９ （０００－８－１ １０—５ ２２ １）５０００ 中 图分类 号： ９０５ Ｄ ２．
对于汇源 收购导效 应 ， 而不涉及 民族 品牌 的 问题 。
消 费者 权益 ， 并且最大 的受 益者不 仅是 个别 民族 产业 ， 还包 括广 的 口味和 付 费都将 被可 口可 乐单 方面 规定 。但 也有人 对政 府的
本文主要从本案是否涉及保护主义反垄断法究竟应当关注什么以及本案对今后我国在海外投资的影响三方面入手对本案进行法律分析
Ｌ ｇ ｌ ｙ ｔｍ ｄＳ ｃｅｙ ｅ ａＳ ｓｅ Ａｎ ｏ ｉｔ
２１ ０ ０年 ５月 （ ） 中
｛占 Ｉ 缸金 ｝ Ｉ Ｊ
可 口可 乐 并 购 三 果 汁 案 之 ： 分 析 ［源 去律
投 资 ， 府救援 企业 以不 对外 投 资、 政 不关 闭在本 国工厂等 为 条件 人质 疑 。争 论不 休的根 源还 在于 相 关规 范不够 细致 周延 。这与
的 才是保护主义。他进一步指出， 如果说中国的外资政策有问 我 国处 于并 购市场 初期 ， 律规 范不 完善 ， 法 中国企业 整体 缺乏并
外资并购中民族品牌保护问题的思考——从可口可乐并购汇源果汁所想到的
２ 中方 品牌 仍然存在 但 受到 ” 冷遇 ”或排挤 ．以致 销声匿迹 。 有 些外 资企 业在合 资并 购后 仍然 沿用 中 方品牌 但 采取 的态 度却 是
扶持 ．甚 至 采取措 施排 挤 致使 许 多中 方品牌 市场 占有 率和 销售 量 是创 建于 １ ６ 年 ，出 １量 曾占据全 国牙膏出 １ ２ ９ ３ ３总量 ７ ％ 的老 品牌 。 Ｏ 合 资后 不 久 逐 渐被 联合 利 华 的 自有 品牌 洁 诺所 取 代 。
、
外 资 并 购 中我 国 本 土 品牌 流 失 的途 径
随着 中国加入 ＷＴ Ｏ经济 发展 的热潮 ， ２ ０ 年 以来 强 大的海 ０５ 外 兵 团携 带雄 厚 的 金融 资本 或 产 业 资本 在 中 国境 内又 展开 了一 系 列大 手 笔 的并 购 活 动 。短 短 十 余 载 ．外 资 并 购对 我 国本 土 品牌 造 购 中 我 国本 土 品 牌 是 主 要 是通 过 以 下几 种 途 径 流 失 市 的合 资企 业 中 ，有 １ ％ 的企 业 中方 商标 不 进 入 合 资企 业 ．有 １
大 力推广 自己的 品牌 ．而对 中方 品牌 在产 品开 发和 广告 宣传 上并 不 业 要坚 持 要 自己控股 。 ４ ％ 与 ５ ％ 虽然 只相 差 ２ ｇ １ ％ 却 是完 全不
大 幅下降 ，甚 至处 于销 声匿 迹的 境地 。 以美加 ；牙 膏 为例 ，美加 净 对 自 己的 品牌 没 有 决 定权 的企 业 是不 可 能 有效 地 保 护 自己 的 品牌 争 ３ 引入 竞 争机 制 ，多方选 择合 资伙 伴 。企 业 在面 临被 并购 时
场 意识 和 品牌 意 识薄 弱 ， 为求 得 引资 成 功 ．不惜 低 价 出 售或 无 偿 雪 海 ” 电器 系 列 过去 在 国 内 家 喻户 晓 ，在 国 际上 也 有 一定 的 知 名 三 、外 资并 购 中本 土 品牌 流 失 的 对 策 分 析
可口可乐收购汇源案中到底谁赢了？
冬去春 经 铂 来， 之后 黑箱 Ｉ下来 有令 不准。 了
还是被打劫了？ 数字俱在， 请诸公明断。
者的懊丧可想而知。 任何优秀 的现代 组织 ， 其核心都 是一个上下一心的 “ 愿景”。 半年间，
偌大的汇源， 每一个人对未来的期待都 商务部给出的否决理由主要着墨于 被调整的两次。 ８ ％的意气难平的网民赢了； ０ 中国 在如此激烈竞争的市场 此： 为脆弱的民族果汁业撑起了一片暂 上， 民族果汁业因为躲开了一次劫难， 赢了； 大乱之后， 必是大挫。 时没有风雨的天空。 中国商务部老虎发了威， 没有被当作ｈｌ ｅ ｌ ｏ
松， 可以雀跃而去了。 岂不快哉？
谁获利， 就是谁干的。 这是开 察 悸琴 侦
汇源和朱薪
爿 Ｌ 说过： 审｝ 是否通过， 刁 比 都
破的平常 思路。 有些霸道， 但常常管用。
可口可乐， 半年来， 到底干了些 你 同样 什么？ 圈
然 ［ 隹 高 澍 雌 骂朱新礼 的人 ， 我至今不解。 为什么创 糊 赎 自 ‘ ）了，
。 斤 见 踌奇 造了品牌、 赢得了价值、 兑现了利益的 高兴” 我偏偏不信朱亲卒 在彳 漫长的半年间， 肯定有无数的蓝图 人要被看成败家子？
责任编辑： 狄丽君
ｍｃ目 ３ １６ｃｒ ｈ｝ ＠ ２． ｎ ０ ｏ
ｌ２ ７
吣 ｃｒ ｕ ｌ ｕ ｅ
民族品牌得救了嘞
为什 么要做民族品牌？因为我们不 游， 拜托外交部新闻发言人加把劲， 在 带着鬼子进贡的武器银两去占据有 情。
能再容忍 中国人成为全世界的苦力， 我 利地形， 以图再 战。 其中的韬略 ， 颇似 “ 水战” 扳回一阵。 口 中
们要向价值 链的上游挺进 ， 拥有价值 当年岳元帅的 “ 口袋阵” 只可惜， 。 朱新 的更大载体——品牌。 这没错。 但问题 礼的话已经没人要听。 是， 价值从不能虚悬， 价值必须要有某 ２０ 年， ０６ 诺贝尔经济学奖得主菲尔
还是被打劫了？ 数字俱在， 请诸公明断。
者的懊丧可想而知。 任何优秀 的现代 组织 ， 其核心都 是一个上下一心的 “ 愿景”。 半年间，
偌大的汇源， 每一个人对未来的期待都 商务部给出的否决理由主要着墨于 被调整的两次。 ８ ％的意气难平的网民赢了； ０ 中国 在如此激烈竞争的市场 此： 为脆弱的民族果汁业撑起了一片暂 上， 民族果汁业因为躲开了一次劫难， 赢了； 大乱之后， 必是大挫。 时没有风雨的天空。 中国商务部老虎发了威， 没有被当作ｈｌ ｅ ｌ ｏ
松， 可以雀跃而去了。 岂不快哉？
谁获利， 就是谁干的。 这是开 察 悸琴 侦
汇源和朱薪
爿 Ｌ 说过： 审｝ 是否通过， 刁 比 都
破的平常 思路。 有些霸道， 但常常管用。
可口可乐， 半年来， 到底干了些 你 同样 什么？ 圈
然 ［ 隹 高 澍 雌 骂朱新礼 的人 ， 我至今不解。 为什么创 糊 赎 自 ‘ ）了，
。 斤 见 踌奇 造了品牌、 赢得了价值、 兑现了利益的 高兴” 我偏偏不信朱亲卒 在彳 漫长的半年间， 肯定有无数的蓝图 人要被看成败家子？
责任编辑： 狄丽君
ｍｃ目 ３ １６ｃｒ ｈ｝ ＠ ２． ｎ ０ ｏ
ｌ２ ７
吣 ｃｒ ｕ ｌ ｕ ｅ
民族品牌得救了嘞
为什 么要做民族品牌？因为我们不 游， 拜托外交部新闻发言人加把劲， 在 带着鬼子进贡的武器银两去占据有 情。
能再容忍 中国人成为全世界的苦力， 我 利地形， 以图再 战。 其中的韬略 ， 颇似 “ 水战” 扳回一阵。 口 中
们要向价值 链的上游挺进 ， 拥有价值 当年岳元帅的 “ 口袋阵” 只可惜， 。 朱新 的更大载体——品牌。 这没错。 但问题 礼的话已经没人要听。 是， 价值从不能虚悬， 价值必须要有某 ２０ 年， ０６ 诺贝尔经济学奖得主菲尔
我国外资并购行为的法律规制探讨——以可口可乐并购汇源事件为例
并购本 土企业所 造成 的 ， 因此 ， 相关法律 对企 业合 并
二 、 “ 家 安全 ” 何 界 定 国 如
《 反垄断 法》 ３ 条涉及 的 “ 资并 购所导致 的 第 １ 外 经营者集 中危及 国家安全 ” 的规定表 明 ， 审批企 业 在
的规制也往往集 中在有外资企业参与的并购行为上 。
更是对 我国社会 主义 经济法制建设 的检 阅。
一
违反 《 谢尔曼 法》但 是最终两公 司的合并方案得 以通 ，
过 ； 由微 软公 司提 出 的众 多兼并方案 ， 管没有违 而 尽 法嫌 疑却 始终未 能如愿 。Ｊ ＿ 由此 可知 ， ２ 国家在处 理企
、
相关法律对外资并购行为的基本规定
笔者认 为 ，可—— 汇” “ 收购是一起在 中国特色社 用第 ３ 条简要说 明了规 制的方法和手段 ， 对外资 １ 即“
会 主义市场经济 环境 中发生的 、 具有典 型代 表意义 的 并购境 内企业或者 以其 他方 式参与经营者集 中， 涉及
经 济事件 。 一方面 ， 中国加入 世贸组 织后 ， 巨额外 资 、 大型外企纷纷进驻 中国市场 ，其收购行 为不 可避免 ； 国家安 全 的 ，除依照本 法规 定进 行经 营者集 中审查 外， 还应 当按照 国家有关规定进行 国家安全审查” 笔 。
圈
民主 与 法治
党 政 干 部 论 坛
能否合并 的过程 中有一个非常重要的标准即“ 国家安 布 的数据 ，汇源是 中国 １０ 汁市场 中占有率最高 ０ ％果 全” 准。 标 目前 ， 实践 中执法部 门如何理解与使用该条 的生产商 ， 场 占有 率约 为 ４ ． 这也成 为此项并 市 ２ ％， ６
另一方 面 ，０ ７年 中国出台 了《 ２０ 中华 人 民共 和 国反 垄 者认为 ， 这里 的“ 有关法 律” 主要 指 向的就是这部 《 外
二 、 “ 家 安全 ” 何 界 定 国 如
《 反垄断 法》 ３ 条涉及 的 “ 资并 购所导致 的 第 １ 外 经营者集 中危及 国家安全 ” 的规定表 明 ， 审批企 业 在
的规制也往往集 中在有外资企业参与的并购行为上 。
更是对 我国社会 主义 经济法制建设 的检 阅。
一
违反 《 谢尔曼 法》但 是最终两公 司的合并方案得 以通 ，
过 ； 由微 软公 司提 出 的众 多兼并方案 ， 管没有违 而 尽 法嫌 疑却 始终未 能如愿 。Ｊ ＿ 由此 可知 ， ２ 国家在处 理企
、
相关法律对外资并购行为的基本规定
笔者认 为 ，可—— 汇” “ 收购是一起在 中国特色社 用第 ３ 条简要说 明了规 制的方法和手段 ， 对外资 １ 即“
会 主义市场经济 环境 中发生的 、 具有典 型代 表意义 的 并购境 内企业或者 以其 他方 式参与经营者集 中， 涉及
经 济事件 。 一方面 ， 中国加入 世贸组 织后 ， 巨额外 资 、 大型外企纷纷进驻 中国市场 ，其收购行 为不 可避免 ； 国家安 全 的 ，除依照本 法规 定进 行经 营者集 中审查 外， 还应 当按照 国家有关规定进行 国家安全审查” 笔 。
圈
民主 与 法治
党 政 干 部 论 坛
能否合并 的过程 中有一个非常重要的标准即“ 国家安 布 的数据 ，汇源是 中国 １０ 汁市场 中占有率最高 ０ ％果 全” 准。 标 目前 ， 实践 中执法部 门如何理解与使用该条 的生产商 ， 场 占有 率约 为 ４ ． 这也成 为此项并 市 ２ ％， ６
另一方 面 ，０ ７年 中国出台 了《 ２０ 中华 人 民共 和 国反 垄 者认为 ， 这里 的“ 有关法 律” 主要 指 向的就是这部 《 外
可口可乐收购汇源集团案例
汇源在08年市场占有率情况
汇源汇源果汁2008年半年报显示，汇源在市场份额方面继续 稳居老大地位：100%纯果汁中，汇源市场占有率43.8% ；中浓度 果蔬汁中，汇源占42.4%；产品也越来越丰富，从鲜桃汁、鲜橙汁、 猕猴桃汁、苹果汁到野酸枣汁、野山楂汁、果肉型鲜桃汁、葡萄 汁、木瓜汁、蓝莓汁、酸梅汤等，加上多种形式的包装，给汇源 更添魅力。
二经济因素由美国次贷危机引发的全球金融危机使得世界经济在低迷中向前发展可口可乐收购汇源案就是在这样的大背景下发生的虽然不能完全说是因金融危机而起但大的经济环境对并购案的生发有着关键的作用从汇源的角度看金融危机的冲击加之公司目标战略的转变催生了这次收购案我们可以从收购事件期间汇源的股价看出其中的端倪
可口可乐收购汇源公司
一
政治因素
一
二
二
经济因素
分 分析
析
三
社会因素
四
技术因素
一、政治因素
1、中国作为一个社会主义国家，虽然是市场经济体系，但仍处于 起步阶段，在结构和制度等方面还不够完善，这就需要有良性的竞争 来促进企业以及整个市场经济体制的发展。如果收购汇源成功，可口 可乐在中国果汁市场所占份额将达到30%左右，这样会形成一种垄断 的局面，不利于其他饮料企业的发展。 2、中国在加入WTO以后，对外开放的程度进一步加大，对外贸易 中的贸易摩擦也不可避免的越来越多，外资对中国市场的冲击也越来 越大，反垄断法在这样的大背景应运而生。 3、从国家对民族企业的政策和态度上看，扶植和统筹监督是主要 的管理方法，为了让民族企业有更强的市场竞争力，需要建立一个好 的投资和运行环境。基于对市场竞争的考虑，为了维护我国果汁饮料 市场的有效竞争，促进和保障果汁类企业在公平竞争中发展壮大，促 进果汁市场优胜劣汰机制的形成和经济增长方式的转变，收购案最终 以失败告终。
对“可口可乐并购汇源果汁案”的评析
．６ １ 者对该 案的关注 、 争论 。 几乎一 刻也没 有停 止过 。 本文拟 从 方在 全球 范围的销售 额 或者 资产分 别达到 了 １ ９ 亿 美元
反垄断 审查 角度 对该 案谈 几 点看 法 ． 同时 ． 也借 本 案点 评 和 ｌ ０ ０万美 元 （ ２ 该标 准 每年 随美 国 Ｇ Ｐ变 化而调 整 ）这 Ｎ ，
出我 国反 垄断立法 的不足 。
关键词： 集中申报； 实质性审查
然 如 ２０ ０ ８年 ９月 ３日． 国汇 源 果 汁集 团有 限 公 司 （ 中 下称 外 的限 制竞 争行 为 ； 而 ， 果它 对 境外 并购 不适 当地行
汇 源果 汁） 告 ． 国汇 源 果 汁控 股有 限 公 司等 汇源 果 汁 使管 辖 权 ． 给相 关 企业 带 来 不必 要 的经 济负担 ， 公 中 将 还导致 三大 股东 接受 可 口可 乐 的要约 。 可 口可乐 以 每股 １ ． ２２港
规定 ． 我国 的反 垄断审 查不 仅适 用于发 生在 中国市场 的所
在 共 同体 市 场 上 的销 售 额有 ２ ， ３以上不 是 来 自一 个 且 同 个成 员 国 ；３ （）参 与合并 的企 业 中至少有 两个企 业在共
一
同体市 场的销售 额超 过 了 ２５亿欧元 ． 为了减少 国 家间对 跨 国并购 管辖 权 的冲突 ． 国际竞争 网络 （Ｃ 在 ２ ０ ＩＮ） ０ ２年 ９月发 布 了《 于合并 申报程 序的推 关
条例 只适 用 于具有 欧共 体影 响 的合并 。根据 ２０ ０ ４年 修订 的新条 例 ， 具有 欧共体 影 响 的合并是 ： １参 与合并 的企业 （）
需要 集 中申报 该观 点涉及 到我 国反垄 断法 的域外效力 问 在世界 范围 的销售 额超 过 ５ 亿 欧元 ；２参 与合并 的企业 ０ （） １ 国反 垄断法 的域外效 力 。 国《 垄断法 》 四章 。我 我 反 第
可口可乐并购汇源果汁案例分析
系认证， 并获得被认为审核最严格 的 Ｂ Ｃ 英 国零售商协会标准） Ｒ （ 证书。汇源品牌是我国果汁行业的第一
品牌 ， 被评 为“ 具市 场竞 争力 品牌 ”“ 最 、 中国最具影 响力 品牌 ”“ 费者心 目中理 想 品牌第 一名 ”“ 费者 、消 、消 实 际购 买 品牌第一 名 ” 消费者 购物首选 品牌第 一名 ”并荣列“ 国重 点保护 品牌榜 ” 源产 品被授 予 和“ ， 全 。汇 “ 中国名牌 产 品 ’ 号和“ 品质 量 国家免检 资格 ”被视 为“ ’ 称 产 ， 中国消 费者放 心购物 质 量可信 产 品 ” 。考 虑 到 “ 汇源 ” 一个 很成 功 的品牌 ， 口可 乐公 司意 图增强 中 国业 务 、 回 中国饮料 市场 的王者 宝座 。“ 是 可 重 卧榻 之 侧， 岂容他 人酣 睡 ” ？如收 购成 功 ， Ｅ可 乐公 司将 取得 汇源 果汁公 司引 以为傲 的 品牌价 值 、 场份 额 、 可 ｌ 市 市 场潜 力和营 销 网络 ， 将最 强竞争对 手 的资源为 我所 用 ， 可是一个 独特 的机会 。由于可 口可 乐 公司在低 浓 这 度果 汁市场 上拥 有优势 ， 而汇源 果汁 公司在高浓 度果汁市 场上拥 有优势 ， 两者 的产 品将形成 良性 互补 。倚 仗两 者 的 品牌 效应 和渠道 协 同 ， 再辅 以出众 的资源整合 能力 、 国际市场 营销手 段和产 品研 发优 势 ， Ｖ可 可 １ 乐 公司在 与 同类 本土企业 的竞 争 中， 疑将 占得 先机 。 无
一
、
可 口可 乐公 司 的并购 动机
可 口可乐 公 司是 软饮 料 销售 市场 的领 袖和 先锋 ， 是全 球最 大 的果 汁饮料 经 销 商 。透 过 全球 最 大 的 亦
分销系统， 口可乐产品畅销世界超过 ２０ 国家及地区， 可 ０个 拥有全球软饮料市场 ４ ％的市场 占有率。 ８ 其品