PPP融资模式案例
PPP项目债券融资的创新模式及案例
PPP项目债券融资的创新模式及案例前言PPP模式是经济新常态下保增长、稳投资的关键，而融资又是PPP项目顺利运行的关键。
目前，PPP项目可通过银行信贷、信托、债券融资、产业基金、政策性金融工具、保险融资等方式筹集资金，其中，债券融资是一个有效渠道。
首先，债券是一种标准化的债务融资工具，较之其它融资手段具有成本低、品种多、层次多、规范性强的特点，这对解决PPP项目融资难、融资贵、融资乱的问题，促进PPP高效融资，加快项目落地，具有十分重要的意义。
可见，债券市场作为资本市场的稳定器，与PPP项目进行对接，有助于PPP模式的规范健康发展。
其次，债券市场是资本市场的一个重要组成部分。
大力发展直接融资，摆脱对银行间接融资的过度依赖，健全多层次的债券市场体系，是我国资本市场改革的重要使命和正确方向。
鉴于PPP模式的重要性和债券的功能定位及融资优势，2015年，国务院出台了《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》，提出鼓励符合条件的PPP项目运营主体在资本市场通过发行公司债券、企业债券、中期票据、定向票据等市场化方式进行融资，鼓励项目公司发行项目收益债券、项目收益票据、资产支持票据等。
理论上，只要是国内债券市场包含的债券品种，都可以作为PPP项目进行债券融资的工具，关键看融资主体是否符合相关债券发行的条件。
本文主要分析2015年以来债券市场的创新品种，特别是国家发改委主管的企业债券，其他主流品种，如短融、中票、公司债券等由于篇幅不再列示。
本文纲要一、PPP项目债券融资模式（一）专项企业债券（二）项目收益债券（三）可转换债券（四）永续债券（可续期债券）二、PPP项目债券融资案例一、PPP项目债券融资模式（一）专项企业债券自2015年起，国家发改委陆续出台了多个专项企业债券发行指引，涉及城市地下综合管廊建设、战略性新兴产业、养老产业、城市停车场建设、双创孵化、绿色产业、配电网建设改造、市场化债权转股权、农村产业融合发展、社会领域产业以及政府和社会资本合作（PPP）11个领域。
ppp融资案例
案例一：随州殡仪馆PPP项目融资交易结构剖析一、湖北随州殡仪馆PPP项目概况殡仪馆项目位于随州市曾都区万店镇夹子沟村，新殡仪馆（含公墓）共征地29.3公顷，拟投资9000万元，计划2到3年时间搬迁殡仪馆。
随州市现只有一个很小的殡仪馆，公墓也只有白云山公墓，当时投资1000万建设，远远无法满足市场的需求，而周边地市都有规模较大的殡仪馆和公墓，所以市政府决定新建殡仪馆和万安公墓。
2013年，随州市政府决定由随州市城市投资集团有限公司100%出资，成立随州市殡仪服务有限责任公司，由随州市殡仪服务有限责任公司作为业主负责该项目的建设与运营。
因国家从2013年下半年开始，多次发文要逐步剥离政府融资平台的融资功能，分类治理、整顿政府融资平台，将政府融资平台的政府信用彻底剥离，让融资平台成为完全的市场化的独立经营、自负盈亏的经济实体。
在此背景下，随州市城市投资集团有限公司已无融资能力继续向项目业主——随州市殡仪服务有限责任公司注资再次背景下，市政府遂采取PPP形式，引进社会资本完成该殡仪馆项目，确保按期运营。
殡葬项目是政府公共事业性质项目，具有高度的垄断性与特许经营性，尤其在广大县域区域内，因国家实行殡葬改革，严禁火葬，因而殡葬经营管理的经济价值更加突出，盈利前景较好，属于使用者付费，且付费收入完全能够覆盖PPP项目投资者投资收益的很好PPP 项目。
基础设施和公用事业特许经营，是指政府依法选择中华人民共和国境内外的法人或者其他组织，通过书面协议明确权利义务划分和风险分担机制，授权法人或者其他组织在一定期限和范围内投资建设经营或者经营特定基础设施和公用事业，提供公共产品或者公共服务的活动。
实施特许经营的基础设施和公用事业项目，应当具备以下条件：符合内外资准入等有关法律法规规定；具有公益性、长期性、可经营性，风险可分担；项目建设运营的标准和监管要求明确；能够物有所值，即与传统政府投资模式相比，社会资本参与能提高公共服务质量和效率，或者有效降低项目全生命周期成本。
BOTBTTOTTBT和PPP投融资模式概念及案例
BOTBTTOTTBT和PPP投融资模式概念及案例投融资模式是指在企业进行资金筹措和配置过程中采用的一种模式或途径。
在实际应用中，存在着各种不同的投融资模式。
下面将介绍BOT、BT、TOT、TBT和PPP投融资模式的概念，并列举一些相关的案例。
案例：中国的杭州湾跨海大桥就是采用了BOT模式。
中国交通建设公司与建议持有公司共同成立了湾跨公司，负责桥梁的投资、建设和运营。
公司在合同约定时间内收取通行费，同时承担桥梁的维护和运营责任。
2. BT（Build-Transfer，建设-转让）是指政府或企业委托给合作方进行特定项目的建设，合作方将完成的项目直接交付给政府或企业。
BT模式的特点是：资金大部分由政府或企业提供，合作方负责项目的建设。
案例：中国的北京新机场就是采用了BT模式。
北京市政府与合作方成立了新机场投资控股公司，由合作方负责新机场的设计、建设和交付。
项目完成后，新机场将归北京市政府所有。
3. TOT（Transfer-Operate-Transfer，转让-运营-转让）是指政府或企业在自有项目建设完成后，将该项目转让给专业运营方进行经营和管理，一定期限后再转让回政府或企业。
TOT模式的特点是：项目的所有权在整个过程中归政府或企业所有，专业运营方负责项目的经营和管理。
案例：英国的伦敦地铁就是采用了TOT模式。
伦敦地铁由伦敦地铁公司负责建设，建设完毕后转让给运营方进行运营和管理。
项目合同期满后，伦敦地铁公司重新获得了地铁的所有权。
4. TBT（Transfer-Build-Transfer，转让-建设-转让）是指政府或企业委托给合作方进行特定项目的经营和管理，合作方在合同约定的时间内完成项目的建设和运营，然后将项目转让给政府或企业。
TBT模式的特点是：资金由合作方提供，合作方负责项目的建设和运营。
案例：香港的尖沙咀东水务项目就是采用了TBT模式。
香港特区政府与合作方签订了合同，合作方负责尖沙咀东地区的供水、排水和处理废物的经营和管理。
PPP项目融资方案-案例
PPP项目融资方案-案例随着我国PPP（政府和社会资本合作）项目的发展，越来越多的项目需要通过融资来实现。
本文将以一些具体案例为例，详细介绍一个PPP项目的融资方案。
案例背景：地市计划建设一座新的城市综合体项目，该项目包括商业中心、住宅区、办公楼、公共设施等，总投资额为10亿元人民币。
由于地市政府目前财政压力较大，无法全部自筹资金，因此计划通过PPP模式吸引社会资本参与，并利用市场资金解决该项目的融资需求。
融资方案：1.资本市场融资：在项目建设初期，可以通过发行债券等方式吸引资本市场的投资者参与项目融资。
债券的发行可以分为多期进行，根据项目进展和资金需求逐步发售，以减少利息成本。
发行债券可以由地市政府或项目公司负责，通过市场化运作吸引投资者购买。
2.银行贷款：借助银行贷款可以快速满足项目建设所需的资金，并且具有灵活的利率和期限。
可以与多家银行进行洽谈，以获取更有利的融资条件。
在受邀标书中注明银行合作的意愿，并明确融资需求和还款计划。
3.与物业公司合作：项目中涉及大量的商业用地和住宅用地，可以与物业公司达成合作协议，共同开发和经营。
物业公司可以提供一定数额的投资作为项目融资，同时能够从项目的收益中获取一定比例的份额。
这种方式将实现共赢，项目公司获得资金支持，物业公司获得项目经营权和收益。
4.增值税退税：根据我国税法规定，购建固定资产的企业可以申请增值税退税。
该项目的主要目标是满足人民群众生活和社会经济可持续发展的需求，因此符合相关政策。
可以通过与税务部门协调，申请按照政策规定的退税比例返还一定金额的增值税，以补充项目资金需求。
5.资本市场股权融资：项目建成后，可以考虑发行股权，吸引社会资本参与项目的后期运营和收益分享。
例如，将项目公司的股权通过私募或公开发行的方式，出售给潜在投资者。
通过将项目的一部分股权出售，项目公司可以获取到一笔较大的资金，用于偿还以及后期的项目运营。
6.政府补贴和奖励：为鼓励社会资本参与PPP项目，政府可以提供一定的补贴和奖励。
国家体育场“鸟巢”PPP项目融资模式
国家体育场“鸟巢”PPP项目融资模式案例分析1、项目背景1.1项目概况：国家体育场位于奥林匹克公园中心区南部，工程总占地面积21公顷，建筑面积25.8万平方米，场内观众坐席约为91000个，其中临时坐席11000个，项目2003年12月24日开工建设，2008年6月28正式竣工。
国家体育场有限责任公司负责国家体育场的融资和建设工作，北京中信联合体体育场运营有限公司负责30年特许经营期内的国家体育场赛后运营维护工作。
1.2项目目标：首先在国家层面上，国家体育场作为标志性的具有里程碑意义的建筑，有利于加快北京现代化进程；同时本项目的建成有望充分的扩大奥林匹克运动的积极影响，使首都北京的经济发展、城市建设、社会进步和人民生活质量再上新台阶。
在此过程中，将培训和雇佣高素质的员工，运用先进的管理理念和从其他国家学习到的专业技术。
政府应努力营造公平、公开、高效、诚信的社会氛围。
在奥运会的准备和进行阶段，希望能够通过现实而有效的努力，在制度和管理方面树立创新典范，从而树立北京新风貌，中国新形象。
其次在项目层面上，除了满足举办奥运会的各项条件外，该项目的主要目标就是获取最大的利润。
因此，项目的设计、融资、建造、运营、维护、移交等项目全寿命期阶段的工作都应围绕这个目标而展开。
国家体育场应满足举办奥运会的所有技术要求和标准，并要不断地随着现代技术的发展而发展，要合理安排所有赛事，为所有参赛运动员提供优质的服务。
奥运会期间，国家体育场可容纳观众100000人，其中临时座位20000个（赛后可拆除），承担开幕式、闭幕式、田径比赛和足球赛决赛等主要赛事。
奥运会后，国家体育场可容纳观众80000人，可承担特殊重大比赛（如世界田径锦标赛、世界杯足球赛等）、各类常规赛事（如亚运会、洲际综合性比赛、全国运动会等）以及非竞赛项目（如文艺演出、团体活动、商业展示会等）。
由于PPP项目的特殊性，项目公司将独自享有项目的一切商业利益，但同时必须承担项目的一切损失。
国家体育场(鸟巢)PPP项目投融资案例分析
问题：国家体育场项目融资风险有哪些?
1）融资风险
尽管“鸟巢”项目实施PPP模式成功解决了国家体育馆融资的问题，但是国家体育馆在奥运会建设过程中以及在奥运会结束后的运营过程中仍然蕴含着巨大的投融资风险。虽然奥运会结束后北京市政府与中信联合体协商一致，确定将“鸟巢”进行了股份制改造，中信联合体放弃30年特许经营的权利，转而获得“鸟巢”42%的永久股份，一定程度上规避了后期运营风险。但总体来讲，“鸟巢”项目实施过程中面临的投融资风险主要体现在招投标过程、项目建设过程及项目运营阶段。
国家体育场（鸟巢）融资案例
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1.项目基本概况
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1.1“鸟巢”项目展示
1.2“鸟巢”项目概况
国家体育馆，又名“鸟巢”，位于奥林匹克公园中心南部，工程总占地面积21公顷，建筑面积25.8万㎡，场内观众坐席91000个，其中临时坐席11000个，项目于2003年12月24日开工建设，2008年6月28日正式竣工。国家体育场有限责任公司负责国家体育馆的融资和建设工作，北京中信联合体体育场运营有限公司负责30年特许经营期内的国家体育场赛后运营维护工作。为了缓解国家体育场“鸟巢”建设给财政支出带来的巨大压力，北京市政府决定对“鸟巢”项目融资进行PPP模式。
02
取消可闭合顶盖造成的影响
2004年的7月30日，北京市政府临时决定取消闭合顶盖的设计，导致项目施工全面停止，项目公司对原设计方案进行大量修改和完善，这期间又耽误了半年多的工期，间接增加了后期施工的难度和风险。
03
成本超支
根据国家审计署事后的审计结果，“鸟巢”项目投资总额超过预算14.5%。
ppp融资案例
ppp融资案例在当今社会，公私合作（PPP）模式已经成为了各类基础设施建设和公共服务项目的主要融资方式之一。
PPP融资案例的成功与否，直接影响着项目的实施和运营效果。
下面我们就来看一个成功的PPP融资案例，以期能够为相关项目的融资提供一些借鉴和参考。
某市政府计划建设一座城市绿化公园，以改善城市环境和提升市民生活质量。
由于资金有限，政府决定采用PPP模式进行融资。
首先，政府与私营企业合作，共同成立了一个PPP项目公司。
政府出资进行土地出让和基础设施建设，而私营企业则负责后期的运营管理。
双方签订了合作协议，明确了各自的权利和义务，为项目的顺利进行奠定了基础。
在融资方面，PPP项目公司通过多种途径筹集资金。
首先，政府提供了一定的资金支持，用于项目的前期筹备和基础设施建设。
其次，项目公司与银行进行合作，获得了一定额度的贷款。
同时，项目公司还发行了一定规模的公司债券，吸引了社会资本的参与。
通过多种渠道的融资，项目公司成功筹集了足够的资金，确保了项目的顺利进行。
在项目实施过程中，PPP项目公司注重与市民的沟通和交流，充分听取市民的意见和建议，确保项目能够符合市民的需求。
同时，项目公司还加大了对项目的宣传和推广力度，提高了项目的知名度和美誉度，吸引了更多的游客和投资。
在项目运营阶段，PPP项目公司积极引进专业的园林管理团队，提升了公园的管理水平和服务质量。
同时，项目公司还推出了一系列的文化活动和主题活动，丰富了公园的内涵和吸引力，吸引了更多的游客和投资。
通过不断的创新和改进，公园的运营效益逐渐提升，为项目的成功运营打下了坚实的基础。
通过上述案例的分析，我们可以发现，成功的PPP融资案例离不开政府的支持、项目公司的努力和社会资本的参与。
在未来的PPP项目融资中，我们需要进一步完善相关法律法规，提高政府部门的服务水平，吸引更多的社会资本的参与，为项目的顺利进行提供更好的保障。
同时，项目公司也需要加强自身的管理和创新能力，不断提升项目的运营效益，实现项目的可持续发展。
PPP融资模式及案例
PPP融资模式及案例PPP（Public-Private Partnership）是公共-私营合作模式，是指政府与私营部门之间建立的合作关系，共同开展公共项目的投资、建设、运营和管理。
PPP模式能够有效整合政府与私营部门的资源优势，实现资源的共享和风险的分担，提高公共服务的质量和效率。
下面将介绍几个典型的PPP融资模式和相应的案例。
1. BOT（Build-Operate-Transfer）模式：BOT模式是指由私营部门建设、运营并最终移交给政府的公共项目。
私营部门在项目建设和运营期间负责投资并收取收入，运营期满后将项目移交给政府。
一个典型的案例是中国的高速公路建设，例如北京至上海高速公路等。
2. BOO（Build-Own-Operate）模式：BOO模式是指由私营部门建设、拥有并运营公共项目，私营部门将在一定期限后将项目完全移交给政府。
私营部门通常通过收取用户费用回收投资。
一个典型的案例是英国的水务行业私有化，私营部门通过投资和运营水务项目，提供优质的供水服务。
3. BLT（Build-Lease-Transfer）模式：BLT模式是指通过私营部门的投资和建设，将公共项目转让给政府后再进行租赁。
政府在租期内支付一定租金以回报私营部门的投资和运营成本。
一个典型的案例是澳大利亚的机场建设，私营部门投资建设机场后，将机场租给政府进行运营。
4. BOOT（Build-Own-Operate-Transfer）模式：BOOT模式是在BOT模式的基础上增加了私营部门的拥有权，即由私营部门建设、拥有、运营并最终转让给政府。
私营部门通过运营收入回收投资，并获得一定利润。
一个典型的案例是英国的垃圾处理项目，私营部门投资建设垃圾处理设施并运营，提供垃圾处理服务。
5. BOT（Build-Operate-Transfer）模式：PPP模式在国际上也有广泛应用。
例如，印度的孟买蓝线地铁项目便是基于BOT模式进行融资。
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//2 PPP与BOT区别
从合作关系而言，BOT中政府与企业更多是垂直关系，即政府仅授权企业 独立建造和经营设施，政府不参与企业合作(如参股项目公司)建造和经营
转至——清华大学国际工程项目管理研究院暨清华大学建设管理系 王守清
BOT模式，由投资方建设并专营一定期限最后移交政府的方式； PPP模式，由政府对银行承诺给予投资方支付相关费用，而使投资方顺利获 得银行贷款用于公用事业的建设。
PPP与BOT模式介绍
//1
PPP定义
● 联合国培训研究院的定义：PPP涵盖了不同社会系统倡导者之间的所有制度化 合作方式，目的是解决当地或区域内的某些复杂问题。PPP包含两层含义，其一是 为满足公共产品需要而建立的公共和私人倡导者之间的各种合作关系，其二是为满 足公共产品需要，公共部门和私人部门建立伙伴关系进行的大型公共项目的实施。 ● 美国PPP国家委员会的定义：PPP是介于外包和私有化之间并结合了两者特点的 一种公共产品提供方式，它充分利用私人资源进行设计、建设、投资、经营和维护 公共基础设施，并提供相关服务以满足公共需求。
马来西亚政府提供 0.6亿美元的授信
国际银行 3.4亿美元
债务融资
PPP与BOT的其他形式： BOOT（Build—Own—Operate—Transfer）即建设— 拥有—经营—转让； BOO即建设一拥有一经营； BLT (Build-Lease-Transfer，建造-租赁-移交)； ROT (Rehabilitate-Operate-Transfer）即修复-经营-移 交)； TOT即移交-经营-移交； BT (Build-Transfer），建造-移交； OT (Operate-Transfer ) ，经营-移交； DBFO（即设计一建设一融资一经营）
PPP模式
国家体育场 项目公司 实际投资30.1亿
项目公司将依据《特许权协议》的约定取得有关体育场项目的融资、 设计、建设、运营维护的特许经营权。北京市政府依据《特许权协议》的 约定有权监督、介入及接管体育场项目的建设、维护。 2003年8月9日，中国中信集团联合体作为项目法人合作方招标的中标 方与北京市政府草签了《特许权协议》、与北京市政府和北京奥组委草签 了《国家体育场协议》，并与北京市国有资产经营有限责任公司签订了 《合作经营合同》。 协议规定：国家体育场有限责任公司经营期限自 2003 年 12 月 17 日至 2038年12月31日。届时国家体育场将被无偿移交给北京市政府，并确保所 有设备实施处于良好运行状态且能够操作国际大型赛事。同时，中信联合 体将依托被授予国家体育场30年的运营权，期间政府不参与任何分红。 从这些协议可以看出，通过PPP模式的运用，确保了政府少投入，在 减少政府承担的运营风险的同时，促使合作企业市场化运作，是项目的盈 利预期大大增强。
未来
中信联合体正在筹划新的运营方式，今后还将实现从单一的运动场馆到 多功能产业基地的转变，逐步推出精品旅游、高端演出以及大型文化体育赛 事等项目。商演主要分为日夜两场，日场演出将设置极限运动、小型秀场等 活动；夜场则以精品剧场秀为主。
//1 BOT定义
BOT投融资模式是主要用于公共基础设施建设的项目投融资模式。其典 型形式是：项目所在地政府授予一家或几家私人企业所组成的项目公司 特许权利——就某项特定基础设施项目进行筹资建设，在约定的期限内 经营管理，并通过项目经营收入偿还债务和获取投资回报；约定期满后， 项目设施无偿转让给所在地政府。
PPP（Public-Private-Partnership）有广义和狭义之分：
广义的PPP泛指:政府与企业为提供公共产品或服务而建立的各种合 作关系。 狭义的PPP可以理解为:一系列项目融资模式的总称，包含BOT、TOT、 DBFO等多种模式。狭义的PPP更加强调合作过程中的风险分担机制和 项目的衡工量值。
//2
PPP模式的本质
收回投资并取得一定回报之后
PPP融资方式的操作流程
政府或项目 发起人
通过国际招标 授予特许权
融资、建设、设备采购、运营
项目公司
项目
中标单位
这种融资形式的实质是：政府通过给予私营公司长期的特许经营权和收
益权来换取公共产品加快建设及有效运营。
//3
项目概况
项目名称： 国家体育场(鸟巢) 项目位置： 北京奥林匹克公园中心区南部 建设用地： 工程总占地面积21公顷，建筑面积25.8万平方米 座位数量： 场内观众坐席约为91000个，其中临时坐席约11000个
融资方式包括股权融资与债务融资两种。股权融资占项目总投资的1/3， 北京市政府和投标联合体之出资人按51%:49%的比例出资。债务融资占项目 总投资的2/3。
北京国资公司 5.95亿元
51% 股本 11.67亿元 股权融资 49% 49% 中信联合体公 司 5.72亿元 信托贷款 3亿元 银行贷款 6.03亿元 政府次级债务 9.4亿元 51% 债务融资 18.43亿元 债务融资转至——PPP模式介绍//3 案例介绍
//4 中标情况
BOT模式
马来西亚联合 工程公司 11.5亿美元 马来西亚各银行 5.81亿美元
100% 普拉斯南北高速 公路项目公司 股本11.5亿美元 股权融资
马来西亚南北高 速项目 总投资20.7亿美 元
债务融资 9.21亿元
马来西亚政府 提供一项为期30年的高速 公路建设经营特许权合约
占了45% 的权重
//6
股权比例
项目总投资35亿元，项目资金来源包括资本金、信托贷款、银行贷款、预收项目运营 收入投入和北京市政府提供的次级债务。 项目公司前期运营收入4.9亿元，可用于项目建设资金。扣除预收运营收入后，项 目实际投资30.1亿元，北京市政府和联合体公司按51%:49%的比例提供资金支持。
//5
评标因素的权重
政府选择PPP模式，说明了全球化背景下业主发包的项目越来越趋向巨型化和复 杂化，作为发包方的业主，对承包商的能力要求越来越高，除了基本的价值组合能力 外，更重要的是承包商的融资能力，即带资承包的能力。
“鸟巢”项目法人招标各评标因素的权重
评标因素 (A)建筑设计优化方案（含投资估算） (B)建设方案 (C)融资方案 (D)运营方案 (E)财务分析 (F)保险方案 (G)移交方案 (H)对合同文件的响应 权重 10 15 20 25 5 5 5 15
思考：若浔龙河生态小镇项目采用整体打包的方式，并且政府不采用参股的 方式，本公司投资方案为BOT模式。 若浔龙河生态小镇项目采用分项目合作的方式，并且政府采用参股的 方式，本案的投资方案为DBFO模式。
Thanks!
Power Presented by 赖学廑
目前状况
支出： “鸟巢”每年有形的运营费用和偿还建造贷款和利息约为1.5亿元。
收入：主营：旅游
从2008年国庆节至今“鸟巢”已经接待308万游客，按门票50元/张 计算，仅门票一项就实现收入约为1.54亿元。这项收入会随着奥运会 的远去迅速下降。 兼营：商业演出 国家体育场有限责任公司副总经理张恒利介绍，如果办娱乐性活动， 比如演唱会，场租最低200万元。北京国安俱乐部在选择本赛季主场 时，也由于“鸟巢”的高额租金退而求其次。
开工时间： 2003.12.24
竣工时间： 2008.6.28
项目法人单位介绍： 国家体育场有限责任公司负责国家体育场的投融资和建设工作。 北京中信联合体体育场运营有限公司负责30年特许经营期内的国家 体育场赛后运营维护工作。
//4
联合体成员
项目法人合作方招标的中标人
中标人名称：中国中信集团联合体
中信集团、北京城建集团、美国金州控股集团
项目管理顾问
项目运营战略合作伙伴 项目设计顾问
法国万喜大型建筑工程公司、法国布依格建筑公司
法兰西体育场公司 澳大利亚H.O.K Sports+Venue+Event公司
中国中信集团联合体 中信集团的出资比例是3.17亿占65%（牵头方），城建出资1.716亿占30%，美 国金州出资0.286亿占5%