注册会计师(五)债券和股票估价章节练习(2016-2-24)
<p> 计算题：甲公司欲投资购买债券，打算持有至到期日，要求的必要收益率为6%(复利、按年计息)，目前有三种债券可供挑选：<br /> (1)A债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，A债券是半年前发行的，现在的市场价格为1050元，计算A公司债券目前的价值为多少?是否值得购买?<br /> (2)B债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，单利计息，利随本清，目前的市场价格为1050元，已经发行两年，计算B 公司债券目前的价值为多少?是否值得购买?<br /> (3)C债券面值为1000元，5年期，四年后到期，目前市价为600元，期内不付息，到期还本，计算C债券的到期收益率为多少?是否值得购买?<br /> (4)若甲公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，则投资报酬率为多少?<br /> 2、某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择：<br /> (1)A股票，上年发放的股利为1.5元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15元。
<br /> (2)B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%，单利计息，到期一次还本付息。
复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。
<br />
(3)C股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为46元。
<br /> 如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资(小数点后保留两位)。
<br /> (P/F，15%，1)=0.8696，(P/F，15%，2)=0.7561</p>
A.股利年增长率
B.最近一次发放的股利
C.投资的必要报酬率
D.β系数
下列因素中，与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有（）。
A、该债券的半年期利率为3%
B、该债券的有效年必要报酬率是6.09%
C、该债券的报价利率是6%
D、由于平价发行，该债券的报价利率与报价年必要报酬率相等
某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%，面值1000元，平价发行，以下关于该债券的说法中，正确的是()。
A、回归分析
B、时间序列的趋势分析
C、内插法
D、测试法
股利的估计方法包括()。
A、12.08
B、11.77
C、10.08
D、12.20
一个投资人持有ABC公司的股票，他的投资必要报酬率为15%。
预计ABC公司未来3年股利分别为0.5元、0.7元、1元。
在此以后转为正常增长，增长率为8%。
则该公司股票的内在价值为()元。
A、1000
B、1058.82
C、1028.82
D、1147.11
甲公司在2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面年利率6%，于每年6月30日和12月31日付息，到期时一次还本。
ABC公司欲在2011年7月1日购买甲公司债券100张，假设市场利率为4%，则债券的价值为()元。
A、11%和21%
B、10%和20%
C、14%和21%
D、12%和20%。
债券股票估价习题
债券一、单项选择题1.对于分期付息的债券，当市场利率小于票面利率时，随着债券到期日的接近，债券价值将相应（ B ）A．增加 B．减少 C．不变 D．不确定2. 当债券的票面利率小于市场利率时，债券应（ C ）A．按面值发行 B．溢价发行 C．折价发行 D．无法确定3.甲公司发行面值为1000元，票面利率10%，期限五年，且到期一次还本付息（单利计息）的债券，发行价格为1050元，乙投资者有能力投资，但想获得8%以上的投资报酬率，则（ B ）A．甲债券的投资收益率为8.25%，乙投资者应该投资B．甲债券的投资收益率为7.4%，乙投资者不应该投资C．甲债券的投资收益率为7.4%，乙投资者应该投资D．甲债券的投资收益率为8.25%，乙投资者不应该投资4.如果名义年利率为8%，每年复利计息两次，则实际年利率为（ C ）A．8.24% B．6% C．8.16% D．16%5. 某债券面值为1000元，票面年利率为10%，期限5年，每半年支付一次利息。
若市场利率为10%，则其发行价格将（ C ）（平价发行）A．高于1000 B．低于1000 C．等于1000 D．无法计算6.可转换债券对投资者来说，可在一定时期内将其转化为（ B ）A．其他债券 B．普通股 C．优先股 D．收益债券7.当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（ A ）短期债券的下降幅度。
A．大于 B．小于 C．等于 D．不确定8.对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（ C ）A．流动性风险 B．系统风险 C．违约风险 D．购买力风险9.某企业与2011年4月1日以10000元购得面额为10000元的新发行债券，票面利率为12%，两年后一次还本，每年支付一次利息，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（ A ）A．12% B．16% C．8% D．10%10当债券溢价发行时，债券的到期收益率比当期收益率（ A ）A．小 B．大 C．相等 D．无法比较11某企业于2011年4月1日以950元购得面额为1000元的新发行债券，票面利率为12%，每年支付息一次，到期还本，该公司若持有该债券至到期日，其到期收益率为（ A ）A．高于12% B．小于12% C．等于12% D．难以确定二、多项选择题1．决定公司债券发行价格的因素主要有（ ABDE ）A．债券面额 B．票面利率 C．公司类型 D．债券期限 E．市场利率2．下列表述正确的是（ ABCDE ）A．从不支付票息的债券一定以低于票面价值的价格发行B．可转换债券是指在债券到期前，债券持有人有权选择将其债券转换为固定数量的公司股票C．浮动利率债券价的值取决于利息的支付是如何进行调整的D．利率风险指的是由于利率变化所导致的债券价值变化的风险E．债券等级的划分是基于公司违约的可能性及在违约时债权人受到的保护程度确定3从财务的角度看，与权益相比，债务有以下特征（ ABCDE ）A．债务并不是公司的一项所有者权益B．公司支付的债务利息在税前支付，可以抵减税收C．发行债务可能导致公司财务失败D．债券人不能拥有表决权E．公司支付的债务利息视为一项经营成本4下列说法中正确的是（ ABCDE ）A．票面利率不能作为评价债券收益的唯一标准B．即使票面利率相同的两种债券，由于付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有差别C．如不考虑风险，债券价值大于市价时，买进该债券是合算的D．债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度E．债券到期收益率是能使未来现金流入现值等于买入价格的贴现率5下列表述正确的是（ ABDE ）A．对于分期付息的债券，当期限越接近到期日时，债券价值向面值回归B．债券价值的高低受利息支付的方式影响C．一般而言债券期限越长，其利率风险越小D．当市场利率上升时，债券价值会下降E．一般而言债券票面利率越低，其利率风险越大6下列表述正确的是（ ABCDE ）A．债券的价值等于债券票息的价值与票面价值的现值之和B．债券的价格与利率总是反方向变化的C．债券当期收益率等于年票息除以债券价格D．债券当期收益率低于到期收益率，是因为未能考虑债券折价发行而得到的内含资本利得E．信用债券是一种无担保债券7下列表述中正确的是（ ABCDE ）A．名义利率是指货币数量变化的百分比B．实际利率是指购买力变化的百分比C．名义利率与实际利率之间的关系称为费雪效应D．实际利率是指已经根据通货膨胀进行调整后的利率E．名义利率是由实际利率、通货膨胀率和对投资者获得的收益由于通货膨胀贬值所进行的补偿所组成三、判断题1．在必要报酬率一直保持不变的情况下，不管它高于或低于票面利率，债券价值随着到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价值等于债券面值。
注册会计师债券和股票估价习题
第五章债券和股票估价一、单项选择题1.以下有关债券概念的说法，不正确的选项是（）。
A.面值代表发行人借入并许诺于以后某一特定日期偿付给债券持有人的金额B.票面利率指债券发行者估量一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率C.债券利息要依照债券面值和有效年利率来计算D.债券的付息方式可能是半年一次、一年一次、到期日一次总付2.以下债券大体模型的表达式中，正确的选项是（）。
=I×（P/A，i，n）+M×（P/F，i，n）=I×（P/F，i，n）+M×（P/F，i，n）=I×（P/A，i，n）+M×（P/A，i，n）=I×（P/F，i，n）+M×（P/A，i，n）3.某公司拟于2021年2月1日发行面额为2000元的债券，其票面利率为5%，每一年1月末计算并支付一次利息，2016年1月31日到期。
一样风险投资的必要报酬率为8%，那么债券的价值为（）元。
有一5年期债券，面值1000元，票面利率6%，单利计息，到期时一次还本付息。
市场利率为5%（复利、按年计息），那么该债券的价值为（）元。
5.债券价值的计算，所需要的折现率是（）。
A.票面利率B.国债利率C.市场利率或投资人要求的必要报酬率D.股利支付率6.当其他因素不变时，市场利率越高，债券的价值（）。
A.越小B.越大C.不变D.无法确定7.某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并维持不变，以下说法正确的选项是（）。
A.债券溢价发行，发行后债券价值随到期时刻的缩短而慢慢下降，至到期日债券价值等于债券面值B.债券折价发行，发行后债券价值随到期时刻的缩短而慢慢上升，至到期日债券价值等于债券面值C.债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值D.债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期性波动公司以平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的有效到期收益率为（）。
CPA财务管理第五章练习
C.永久债券：PV=利息/i
D.流通债券：PV=利息×（P/A，i，n）+本金×（P/F，i，n）
2.假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有（ ）。
A.提高付息频率B.延长到期时间
C.提高票面利率D.等风险债券的市场利率上升
3.对于分期付息债券，下列表述不正确的有（）。
A.当投资者要求的收益率高于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值
B.当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值
C.当债券接近到期日时，债券的市场价值向其面值回归
D.当投资者要求的收益率等于债券票面利率时，债券的市场价值会等于债券面值
A.1000B.947.56C.935.33D.869.54
3.某公司发行一平息债券，债券面值为1000元，票面年利率为6%，每半年支付一次利息，5年到期。假设年折现率为8%，该债券的价值为（）元。
A.713.23B.918.93C.889.86D.706.29
4.甲公司发行一5年期国债，面值为1000元，票面利率是10%，单利计息，到期是一次还本付息，等风险投资的必要报酬率为12%（复利，按年计息），则该国债的价值为（ ）元。
A.12.56%B.12.01%C.12.48%D.11.25%
13.甲公司准备购入A股票，预计5年后出售可得2200元，该股票5年中每年可获现金股利收入100元，预期报酬率为10%，则A股票的价值为（ ）。
A.2156.58B.2300.56C.1745.06D.2000.12
14.某投资人准备投资于A公司的股票，A公司没有发放优先股，2013年的有关数据如下：每股账面价值为160元，每股收益为20元，每股股利为5元，A公司股票目前市价为每股150元，该公司预计未来不增发股票，并且保持经营效率和财务政策不变，目前国库券利率为5%，证券市场平均收益率为10%，A公司普通股预期收益的标准差为12%。整个股票市场组合收益的标准差为3%，A公司普通股与整个股票市场间的相关系数为0.4。则A公司每股股票的价值为（）元。
债券与股票估值考试
债券与股票估值考试（答案见尾页）一、选择题1. 债券的估值基础主要依赖于：A. 未来现金流量的折现值B. 债券的市场价格C. 发行人的信用评级D. 债券的到期时间2. 债券的票面利率与市场利率之间的关系对债券价格的影响是：A. 当市场利率高于票面利率时，债券价格上升B. 当市场利率低于票面利率时，债券价格下降C. 当市场利率等于票面利率时，债券价格不变D. 以上均不正确3. 股票的估值方法中，相对估值法主要依据的是：A. 公司的盈利能力B. 公司的成长性C. 公司的账面价值D. 公司的市场价格与某一财务指标的比值4. 在股票估值中，市盈率（P/E）主要反映了：A. 公司的盈利能力与市场对其未来盈利预期的比较B. 公司的账面价值与市场价值的比较C. 公司的市值与其净资产的比较D. 公司的营业收入与其净利润的比值5. 对于成长型股票，投资者通常更关注其：A. 股息支付率B. 每股收益（EPS）C. 市盈率（P/E）D. 净资产收益率（ROE）6. 在债券投资中，信用风险主要指的是：A. 发行人无法按时支付利息的风险B. 发行人无法按时支付本金的风险C. 市场利率变动导致债券价格波动的风险D. 信用评级机构对债券评级的下调7. 对于持有至到期的债券投资，应采用哪种估值方法？A. 成本法B. 市场法C. 收益法D. 公允价值法8. 在股票市场中，有效市场假说认为市场价格已经充分反映了所有公开信息，那么：A. 投资者无法通过分析公开信息获得超额利润B. 投资者只能通过分析非公开信息获得超额利润C. 投资者可以通过技术分析方法获得超额利润D. 投资者可以通过基本面分析获得超额利润9. 在债券投资中，利率风险主要指的是：A. 市场利率上升导致债券价格下降的风险B. 市场利率下降导致债券价格上升的风险C. 债券发行人违约的风险D. 债券发行人的信用评级下降的风险10. 对于分红型股票，投资者主要关注的是：A. 公司的盈利能力B. 公司的分红政策C. 公司的成长潜力D. 公司的市值规模11. 债券的估值基础主要基于：A. 未来现金流量的折现值B. 债券的面值C. 债券的市场利率D. 所有以上因素12. 股票的估值方法中，相对估值法通常使用哪种指标作为衡量标准？A. 每股收益B. 市盈率C. 股息率D. 企业价值倍数13. 对于零增长债券，其价格与面值之间的关系是：A. 价格等于面值B. 价格大于面值C. 价格小于面值D. 价格无法确定14. 使用资本资产定价模型（CAPM）计算股票预期收益率时，需要以下哪个参数？A. 无风险利率B. 市场平均收益率C. 股票的β系数D. 所有以上因素15. 在债券的到期收益率计算中，如果市场利率上升，债券价格会如何变化？A. 债券价格上涨B. 债券价格下跌C. 债券价格不变D. 无法确定16. 股票的市盈率（P/E）与其盈利能力之间的关系是：A. 市盈率越高，盈利能力越强B. 市盈率越低，盈利能力越强C. 市盈率与盈利能力无关D. 无法确定17. 在债券的久期计算中，以下哪个因素不影响债券的久期？A. 债券的面值B. 债券的到期时间C. 债券的票面利率D. 市场利率18. 对于成长型股票，其估值通常高于：A. 成熟型股票B. 价值型股票C. 分红型股票D. 所有以上类型19. 在计算股票的理论价格时，如果使用股息贴现模型（DDM），需要以下哪个参数？A. 预期股息增长率B. 当前股息C. 股票的β系数D. 市场利率20. 在债券的信用评级中，哪个等级表示债券具有最高的信用风险？A. AAA级B. AA级C. BB级D.B级21. 债券的估值基础主要是：A. 未来现金流量的现值B. 债券的面值C. 债券的市场利率D. 债券的发行日期22. 股票的估值方法中，市盈率法主要基于：A. 每股收益B. 每股市价C. 每股净资产D. 股息率23. 在债券估值中，如果市场利率高于债券票面利率，那么债券的发行价格会：A. 高于面值B. 等于面值C. 低于面值D. 无法确定24. 对于永续年金，其现值计算公式涉及到的折现率为：A. 资本利得率B. 市场利率C. 内部收益率D. 无风险利率25. 股票的内在价值是指：A. 当前市场价格B. 未来现金流入的现值C. 过去每股收益的平均值D. 未来现金流出的现值26. 在债券的到期收益率计算中，如果债券价格高于面值，那么到期收益率会：A. 高于市场利率B. 等于市场利率C. 低于市场利率D. 无法确定27. 对于定期支付股息的股票，其估值公式为：A. 股票价格 = 股息 / 市场利率B. 股票价格 = 股息 / 内部收益率C. 股票价格 = 预期股息 / 市场利率D. 股票价格 = 预期股息 / 内部收益率28. 在债券的信用评级中，哪个级别表示债券具有最高的信用风险？A. AAA级B. AA级C. BBB级D. BB级29. 在股票投资中，以下哪项不是常用的风险评估指标？A. 贝塔系数B. 标准差C. 夏普比率D. 最大回撤30. 债券的久期用于衡量债券价格对市场利率变动的敏感性，久期越长，债券价格变动幅度越：A. 大B. 小C. 无法确定D. 与久期无关31. 股票的估值方法中，哪一项通常不使用贴现现金流模型？A. 自由现金流贴现模型B. 股息贴现模型C. 市盈率法D. 净现值法32. 对于零增长股票，其股票价值计算公式是：A. 股票价格 = 每股股息 / 市场利率B. 股票价格 = 每股股息 / 预期增长率C. 股票价格 = 每股收益 / 市场利率D. 股票价格 = 公司净利润 / 总股本33. 使用市盈率法估值时，以下哪个不是市盈率的影响因素？A. 市场环境B. 行业平均市盈率C. 公司的增长潜力D. 公司的财务状况34. 债券的到期收益率计算与以下哪个因素无关？A. 债券的市场价格B. 债券的面值C. 债券的票面利率D. 债券的期限35. 在债券估值中，如果市场利率上升，债券的价格会：A. 上升B. 下降C. 保持不变D. 先上升后下降36. 对于永续年金，其现值计算公式是：A. PV = C / rB. PV = C × (1 - (1 + r)^(-n)) / rC. PV = C × (1 + r)^(-n)D. PV = C / r × (1 + r)^n37. 在股票估值中，如果公司预期未来股息增长率为%，当前股息为元，那么股票的内在价值是多少？A. 10元B. 20元C. 15元D. 5元38. 对于债券的久期，以下哪个说法是正确的？A. 久期越长，债券价格对利率变动越敏感B. 久期越长，债券价格对利率变动越不敏感C. 久期与债券的票面利率有关D. 久期只与债券的市场利率有关39. 在使用自由现金流贴现模型时，以下哪个不是自由现金流的组成部分？A. 经营活动产生的现金流量B. 投资活动产生的现金流量C. 融资活动产生的现金流量D. 资本性支出40. 股票的估值方法中，哪一项通常不使用：A. 市盈率法B. 市净率法C. 股息贴现模型D. 净资产收益率法41. 在债券估值中，市场利率上升会导致：A. 债券价格上涨B. 债券价格下跌C. 债券收益率上升D. 债券收益率下降42. 在市盈率法中，每股收益的衡量标准是：A. 归属于普通股东的净利润B. 扣除非经常性损益后的净利润C. 总发行在外的普通股股数D. 总利润43. 股息贴现模型主要用于计算：A. 股票的内在价值B. 债券的到期收益率C. 企业的财务杠杆D. 投资项目的净现值44. 对于成长型股票，其估值通常较高，因为：A. 未来增长潜力大B. 当前盈利能力弱C. 市场风险高D. 分红政策不稳定45. 在债券投资中，信用等级的作用是：A. 评估债券的投资风险B. 决定债券的票面利率C. 影响债券的市场价格D. 衡量债券的到期收益率46. 在进行股票估值时，如果公司没有分红历史，可以使用：A. 市盈率法B. 市净率法C. 股息贴现模型D. 净资产收益率法二、问答题1. 什么是债券的票面利率？它与市场利率之间的关系是什么？2. 什么是债券的到期收益率？它如何计算？3. 股票的价值评估方法有哪些？每种方法的适用场景是什么？4. 什么是股票的内在价值？如何计算？5. 在债券投资中，如何控制利率风险？6. 在股票投资中，如何分析公司的财务状况？7. 什么是股票的市场风险？它如何影响投资者的收益？8. 在债券投资中，如何评估债券的信用风险？参考答案选择题：1. A2. B3. D4. A5. C6. A7. D8. A9. A 10. B11. D 12. B 13. A 14. D 15. B 16. A 17. C 18. B 19. B 20. D21. A 22. B 23. C 24. D 25. B 26. C 27. C 28. D 29. C 30. A31. C 32. A 33. D 34. D 35. B 36. A 37. B 38. A 39. D 40. D41. B 42. A 43. A 44. A 45. A 46. B问答题：1. 什么是债券的票面利率？它与市场利率之间的关系是什么？债券的票面利率是指债券发行时规定的利率，即债券每年按票面价值支付的利息与债券面值的比率。
债券和股票估价--注册会计师考试辅导《财务管理》第五章练习
注册会计师考试辅导《财务成本管理》第五章练习债券和股票估价一、单项选择题1、某投资者于2005年7月1日购买A公司于2003年1月1日发行的5年期的债券，债券面值为100元，票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息，到期还本，市场利率为10%，则投资者购入债券时该债券的价值为（）元。
A.95.67B.100C.97.27D.98.982、某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，预期第一年的股利为0.9元/股，第二年的股利为1.0元/股，从第三年开始，股利增长率固定为5%，并且打算长期保持该股利政策。
假定股票的资本成本为10%，已知：（P/F，1 0%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，则该股票价值为（）元。
A.17.42B.19C.22.64D.27.23、永久债券价值的计算与下列哪项价值的计算类似（）。
A.纯贴现债券的价值B.零增长股票的价值C.固定增长股票的价值D.典型债券的价值4、某公司股票预计本年要发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定增长，股票的期望收益率为15%，假设资本市场完全有效，则该股票目前的市价为（）元。
A.40B.44C.30D.355、A股票目前的市价为20元/股，预计下一期的股利是1元，该股利将以10%的速度持续增长。
则该股票的资本利得收益率为（）。
A.10%B.15%C.20%D.无法计算6、下列关于股票的说法中不正确的是（）。
A.我国目前各公司发行的都是记名的普通股票B.股利的资本化价值决定了股票价格C.股票本身是没有价值的，仅是一种凭证D.投资人在进行股票估价时主要使用开盘价7、ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的到期收益率为（）。
A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%8、某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为12%并保持不变，以下说法正确的是（）。
注册会计师-财务成本管理习题练习-第六章 债券、股票价值评估(9页)
第六章债券、股票价值评估一、单项选择题1、一个投资人打算长期持有甲公司的股票，他投资的必要报酬率为12%。
预计甲公司未来3年股利分别为1.2元、1.5元、1.8元。
在此以后转为正常增长，股利增长率为6%。
已知：（P/F，12%，1）＝0.8929，（P/F，12%，2）＝0.7972，（P/F，12%，3）＝0.7118，则该公司股票的价值为（）元。
A、26.18B、23.62C、24.90D、23.762、投资者王某计划购进DL公司股票，已知目前的市价为50元/股，经了解，今年该公司已发放股利1元/股，公司近五年股利平均增长率为20%，预计一年后其市场价格将达到80元时售出，王某购进了2000股。
该投资者预计的股利收益率为（）。
A、22.4%B、21%C、2.4%D、62.4%3、甲公司在2010年4月1日投资515万元购买B股票100万股，在2011年、2012年、2013年的3月31日每股分得现金股利0.5元、0.6元和0.8元，并于2013年3月31日以每股6元的价格将股票全部出售，则该项投资的报酬率为（）。
A、18.20%B、16.34%C、16.70%D、17.59%4、以下有关优先股股东表决权恢复的说法中，不正确的是（）。
A、公司连续3个会计年度未按约定支付优先股股息则优先股股东表决权恢复B、公司累计3个会计年度未按约定支付优先股股息则优先股股东表决权恢复C、股息可累积到下一会计年度的优先股，表决权恢复直至公司全额支付所欠股息D、股息不可累积的优先股，表决权恢复直至公司全额支付当年股息5、对于分期支付利息，到期还本的债券，下列表述正确的是（）。
A、假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降B、某10年期债券，票面利率为10％；另一种5年期的债券，票面利率亦为10％，两债券的其他方面没有区别，在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多C、如果等风险债券的市场利率不变，按年付息，那么随着时间向到期日靠近，折价发行债券的价值会逐渐上升D、某一种每年支付一次利息的债券，票面利率为10％，另一种每半年支付一次利息的债券，票面利率亦为10％，两债券的其他方面没有区别。
注册会计师试题-专题4债券和股票估价课后作业(财务管理部分)
专题四债券和股票估价课后作业计算分析题1.甲公司有一笔闲置资金，可以进行为期一年的投资，市场上有三种债券可供选择，相关资料如下：（1）三种债券的面值均为1000元，到期时间均为5年，到期收益率均为6%。
（2）甲公司计划一年后出售购入的债券，一年后三种债券的到期收益率仍为6%。
（3）三种债券票面利率及付息方式不同，A债券为零息债券，到期支付1000元；B债券的票面利率为6%，每年年末支付60元利息，到期支付1000元；C债券的票面利率为10%，每年年末支付100元利息，到期支付1000元。
（4）甲公司利息收入使用所得税税率为25%，资本利得使用的企业所得税税率为20%，发生投资损失可以按20%抵税，不抵消利息收入。
要求：（1）分别计算三种债券的当前价格；（2）计算每种债券一年后的价格；（3）计算甲公司投资于每种债券的税后收益率。
（收益率=收益/投资额）2.资料：2013年7月1日发行的某债券，面值为100元，期限为3年，票面年利率为8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。
要求：（1）假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的有效年利率和全部利息在2013年7月1日的现值。
（2）假设等风险证券的市场利率为10%，计算2013年7月1日该债券的价值。
（3）假设等风险证券的市场利率为12%，2014年7月1日该债券的市价是85元，此时该债券是否值得购买？（4）假设某投资者2015年7月1日以97元购入，那么该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少？3.某投资者2014年年初准备投资购买股票，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，甲、乙、丙三家公司的有关资料如下：（1）2014年年初甲公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为18元；预期甲公司未来2年内股利固定增长率为10%，在此以后转为零增长；（2）2014年年初乙公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为13.5元；预期乙公司股利将持续增长，年固定增长率为5%；（3）2014年年初丙公司发放的每股股利为2.5元，股票每股市价为9.56元；预期丙公司未来2年内股利固定增长率为15%，在此以后转为固定增长，年固定增长率为2%。
第3章 债券和股票估价练习答案
1下列关于债券的说法不正确的有（）。
A.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值B.平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等C.典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金D.纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付【正确答案】：AB【答案解析】：市场利率＝6％＋2％＝8％，发行时债券的价值＝（1000＋1000×10％×5）×（P/F，8％，5）＝1020.9（元），如果债券价格低于债券价值，则适合购买，所以，该题答案为选项AB。
2.ABC公司于2009年1月1日发行债券，每张面值50元，票面利率为10%，期限为3年，每年12月31日付息一次，当时市场利率为8%，则该债券2009年1月1日的价值为（）元。
A.50B.46.39C.52.58D.53.79【正确答案】：C【答案解析】：债券价值＝50×（P/F，8%，3）＋50×10%×（P/A，8%，3）＝50×0.793 8＋5×2.5771＝52.58（元）参见教材140页。
3有一纯贴现债券，面值1000元，期限为10年，假设折现率为5%，则它的购买价格应为（）。
A.920.85B.613.9C.1000D.999.98【正确答案】：B【答案解析】：纯贴现债券的价值＝1000×（P/F，5%，10）=1000×0.6139＝613.9（元）4．A债券每年付息一次、报价利率为10%，B债券每季度付息一次，则如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为（）。
【正确答案】：C【答案解析】：两种债券在经济上等效意味着实际利率相等，因为A债券为每年付息一次，所以，A债券的年实际利率就等于报价利率为10%，设B债券的报价利率为r，则（1＋r/4）4－1＝10%，解得：r＝9.65%。
5．A股票目前的市价为10元/股，预计下一年的股利为0.1元/股，一年后的出售价格为12元/股，甲投资者现在购买500股，则投资A股票的股利收益率为（）。
债券和股票估价习题.doc
一、单项选择题1.债券到期收益率计算的原理是：（A ）。
A.到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B.到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率C.到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D.到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提2.ABC公司以平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的有效到期收益率为（D ）。
A.4%B. 7.84%C. 8%D. 8. 16%3.有一笔国债，5年期，平价发行，票面利率12.22%,单利计息，到期一次还本付息，其到期收益率（复利按年计息）是（）。
A. 9%B. 11%C. 10%D. 12%4.估算股票价值时的贴现率，不能使用（）oA.股票市场的平均收益率B.债券收益率加适当的风险报酬率C.国债的利息率D.投资人要求的必要报酬率5.如果不考虑影响股价的其他因素，固定成长股票的价值（）。
A.与市场利率成正比B.与预期股利成反比C.与预期股利增长率成正比D.与预期股利增长率成反比二、多选题1.某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率6%,面值1000元，平价发行。
以下关于该债券的说法中，正确是（）。
A.该债券的每个周期利率为3%B.该债券的年有效到期收益率是6. 09%C.该债券的名义利率是6%D.由于平价发行，该债券的名义利率与名义必要报酬率相等2.股票投资能够带来的现金流入量是（）。
A.资本利得B.股利C.利息D.出售价格二、计算分析题1.资料：2007年7月1日发行的某种债券，面值为100元、期限3年，票面利率为8%,每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。
要求：（1）假设同等风险证券的市场利率为8%,计算该债券的实际年利率和全部利息在2007年7月1日的现值。
（2）假设同等风险证券的市场利率为10%,计算2007年7月1日该债券的现值。
债券及股票估价练习题
债券及股票估价练习题及参考答案1、有一债券面值为1000元, 票面利率为8%,每半年支付一次利息,5 年到期。
假设必要报酬率为10%。
计算该债券的价值。
解析1: 债券的价值=1000X 4%X (P/A,5%,10)+1000 X (P/F,5%,10)=40 X 7.7217+1000 X 0.6139=922.77( 元) 2 、有一5年期国库券,面值1 000元,票面利率12% ,单利计息,到期时一次还本付息。
假设必要报酬率为10%(复利、按年计息), 其价值为多少?解析2: 国库券价值=(1000+1000X12%X5)X(P/F,10%,5)=1600 X0.6209=993.449( 元)3、有一面值为1 000元的债券,票面利率为8%,每年支付一次利息,2000 年5 月1 日发行, 2005 年4月30日到期。
现在是2003年4月1 日,假设投资的必要报酬率为10%,问该债券的价值是多少?解析3:2003 年5 月1 日的价值=80+80X(P/A,10%,2)+1000 X(P/F,10%,2)=80+80X1.7355+1000X0.8264=1045.24( 元)4、王某想进行债券投资,某债券面值为100元,票面利率为8%,期限为3年, 每年付息一次,已知王某要求的必要报酬率为12%,请为债券发行价格为多少时,可以进行购买。
解析4：债券价值=100X 8%X (P/A,12%,3)+100 X (P/F,12%,3)=90.42 元即债券价格低于90.42 元可以购买5、某种股票为固定成长股票,股利年增长率6%,预计第一年的股利为8 元/股, 无风险收益率为10%,市场上所有股票的平均收益率为16%,而该股票的贝它系数为1.3, 则该股票的内在价值为多少元?解析5:根据资本资产定价模型可知该股票的必要收益率=10%+1.3X (16% 10%)=17.8%,股票的内在价值=8/(17.8%-6%)=67.8( 元)6、某债券面值1 000元,期限为3年,期内没有利息,到期一次还本,当时市场利率为8%,则债券的价格为多少元。