从产品生命周期策划企业财务战略

有限
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如 果 等产 品 进 人成 熟期 后 市 场成 长趋 于 稳 定 资本
如 果继 续 花费 大量 资 金 以求 提高 市场 占有率
。
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市场对 企 业 的预 期 就 会降低
,
股价 相应 就 会下 降 因
, 。
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从 财 务上 来说 会 得不 偿 失 但 企业仍要注 意维持现有
的 销量 和 市场份额 因 为这个 阶段竞 争对 手 的 实力都
的 竞争 力
。 。
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有 靠 所有者 投资 获得资 金 但 由于 所 有 者要 承担企 业 经 营风 险 投 人 的 资 金可 能 会 受到 损 失 一 般 投 资者 不 会 对产 品 引人 期 的企 业感兴 趣 这 时权益融 资 的来
。 ,
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通 过对 企业财 务 战略 的 研究 将
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使 财务 管理 的眼 界 更加 宽广 确保 企业具 有持 久 旺 盛
, 。 , ,
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这 一 阶段 产 品 售量 快速增 长
,
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更 多的竞争 者被 吸 引 进这个 行业 原 有竟争 对手 的销
售 量 也会迅 速递 增 企 业 在 这一 阶 段 要不 断提高 其市
场份 额 如 市 场 份 额很 小 企 业 在 拓展 市 场时 的 财务 开支很 难得 到补 偿
, 。
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以 市 场 为导 向的 转变 会 更顺 畅 一 些 但对 一 些 企业
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在 债务 融 资渠 道不 畅 的 情况 下 只
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特别 是 高科 技企 业 领 导 者 多是 技术 出身 对 应对 技
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黔
术的 挑 战 比市 场需 求 的 挑战更 有经 验 这时 管 理重 心
的 转变就 较 为 困 难 风 险 也随 之增 大
,
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和 对 未 来 有把 握
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的 预 期 只 能 靠 创 新 的 理念 和 产
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业能否 主要 从利润 留 存 中来获得 资金 呢 # 虽 然成 长期
的 收 人 增 多 从 而 企 业 可 能 会扭 亏 为盈 利 润 相 比 前
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品 概念 的 魔力 来 吸引风 险资本
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成 长 阶段 企 业 由于 收 人 的 迅 速 增 加 现 金流 量
而 在财 务战 略的 研 究 中 财务 战略 的制 定
, , 、
源一 般就 限 定 在风 险资本 家 由风 险资本 家购 买 企业
的 股份 向企 业 注人 资 金 就 得 冒高 风 险 敏锐 的风 险
,
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又 占有 十 分重 要 的 地 位 对 于 企 业 来说 首 要 的 任 务
投 资 家会 建 立 一 个 专 门 向新 兴 产 业 投 资 的 投 资 组
是要 能 制 定 出 科学 合 理 对 企业 确 实有指 导 作 用 的 财
务 战 略 本 文 主 要 从产 品生 命 周期 的角度来 探讨企业
。
合 他们 要 求 每项 投 资都 能 带来 尽 可 能高 的回 报 虽 然 都 是 投资 于 高 风 险企业 但 只 要 总 的风险 投 资 比
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财 务战略 的 制定 产品 生 命 周期 理论是 现代 市场 营销
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一定程 度上 也正 好是 对低 股利支 付 的 补偿 只 要股 票 转让 这一 资本利得 就能 变 现
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具 风 险 的 阶 段 后 必 须 有 出 口 让 其退 出 并进 人 下
一 个循 环 退 出 机制 是风 险 资本 规避 风 险 收 回 投 资
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当然成 长 期 的 股价 也
会有 波动 导 致经 营失败 的 任何 因 素都会 引起 股价 的
对手 就会乘 虚而 人 销售 量会急 剧下 降
,
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企 业 为 了在
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市场 更具 竞 争力 必 须转 向从 内部挖 掘 潜 力 在 降低 成本 上下 功夫
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其他外部 权益融 资来源 也 即 向新 的 投资 者发 行股 票
融资 这 时一 般 的投 资者 会 踊跃 购 买 企 业股 票 虽 然 经营 风险仍 较 高 但 最具 风 险 的 阶段 已 经过 去 与 风
, , , 。
人 资金 进行研 发 以 确 保新 产 品 的 技 术 领 先 与产 品 的 不 断改进 和完 善 要 花 费 大量 的 开支 在广 告宣 传 和 市 场 营销 上 固定 资 产 也 需要 大 量 投 资 筹 集 资金 仍是 财 务 活 动 的 重点
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理人员 从关 注 研 发转 向注重销售 如 产 品研 发 战略是
一 产 品 引入期 的 财 务战 略 在 产 品引 人 期 产 品 销 售 量 很 低 因 为 消 费者 对
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在 经 济 引 人 期 后 一 旦 市场 局 面 打 开 产 品 被 更 多 的 消 费者 认 同 市场 需 求就 会 快 速增长 这 标 志着 进人 了 产 品 的成 长期
收 支差 距缩 小甚 至基 本平 衡 也 即 净 现金 流 量逐 渐 由
期有所增 加 但 由于 销 售 费用 很 高 利 润 额 还 较低 如
果 主要 靠利润 留存 来融 资是远 不能满 足 资 金需求 的
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负数 趋 向 于 零 利润 和 现 金 流 人 量虽 然 增 加 但 这 一 阶段 仍采取 较低 的 股利 支付政 策 因 为成长期 的企业
创 新企 业 不 是 为 了取 得 该企 业 的 长 久 控 制 权 而 是
当销 售增 长最 终 减 缓下 来 竞 争者 之 间 采 取更 多
的价 格 竟 争时 标 志 着 产 品 成 长期 的 结束 随 之 进 人
了 产 品成 熟 期 由于 在成 长阶段市 场 营销 方 面 的 大 量
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关 注短 期投 资 的高 回报 所 以风 险资本一 般会 在 资本
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但仍 较高 因 为产 品 面 临着替代 品 的威胁 及众 多竞争 者 的 加人 产 品销 售 能否 达到 其 预期 份额 及销 量 快速
成长 的时 间 长短 仍 难确 定 经 营风 险较高 的另 一原 因 是 从 引人 期 向成长期 的 转变要 求企 业实行 一 系列 的
变化 一 旦产 品 销 售进 人 高速 成 长 期后 要 求 高 级管
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此风 险资本不 会等 到进 人产 品 成熟期 才退 出 而 是在
投 资者预 期 都 很 高的 成 长 期及 时 收 回 资 本
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对于企
很 强 大 竞 争相 当激烈 放松对 已有 市场 的 控制 竞争
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业 在成 长 期 现金 流 量最 多 只 能维 持平 衡 本 阶段 由 于 仍 需投人 大 量资 金 在风 险 资本退 出后 仍要 寻找
利得 达到 最 大时 退 出
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选 择在高 速成长 期 因 为 这 时
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企 业 面 临着 快速 成 长 的 市场
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表 现 出 较 大 的 市 场潜
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投 人 这 时企业 的销 售量 和 市场 份额 已 经 达 到很 高的
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力 资本市 场对企业 的预 期很 高 股价相应 也就 很高
水 平并 且处 于 稳定 状态 在 这 一 阶段 市场 潜力 已经
新 产品不 能很快 地 接受 这一 阶段存 在着 巨 大的 经 营 风险
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在 产 品 进人 高速 成长 期后
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经 营风险 虽 会 降低
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即 使被 消费 者接受 了 市场需 求也 不 会 很快 达
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到 理 想规 模
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从 风 险控制 角度 看 应 将经 营风 险与 财 务 风险 搭 配 在 产 品 引 人 期 时 要保 持 较 低 的 财 务 风 险 尽 力不借 债或少 借债 在这一 阶段 企 业 由于 要 投
从 产 品 峨命 周 期‘Biblioteka ・・…… 、
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战略 是长 远 的 重 大 的 带 全 局 性 和 决 定性 的 谋 划 财 务 战 略是企 业 战 略 的一部 分 是 战略 思 想 在 财 务 管理 领 域 的 应 用
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重 点 转 移 到 保 持销 量 和 市 场 份额 的稳定 努 力 降低 成
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相 对还 会保持 稳定 波 动 幅 度不 大 对 于 投 资者来 说
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本 提 高 经 营效率
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资 本利族 是 衬 低甚 至为零 如果 企业 在成熟 期大规 模地
得 即 所持 股票 价格 的上 升 资 本 的不 断 循 环增 值 是 风 险资本 的 生 命 力 所在 当风 险 资本支 持企业 走 过 最
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付 但 由于 企 业 成长 的 期 望较 高 股价 会 维持 在较 高
的 水平
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对 于 投 资者 来说 能 获得 较多 的 资本 利得 在
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料 劳动力 的投人仍然 很大 由此可 见 成长 期 资金投
人仍 很大 但 由于 债务融 资 受 限 制 只 能 仍 然靠 权 益 ∀ 融 资 权 益融 资 由两 条 途径 发 行新 股和 利润 留存 企