9第九章 金融衍生工具
《金融衍生工具概述》课件
监管挑战：金融衍生工具的应用也带来了监管挑战，需要加强监管和规 范市场秩序
金融衍生工具的发展趋势和未来展望
市场规模不断 扩大，交易量
持续增长
创新产品不断 涌现，满足不 同投资者的需
求
监管政策不断 完善，提高市 场透明度和规
价格发现：通过市场交易发现资产的真实 价值
创新金融产品：为投资者提供更多投资选 择，满足不同投资者的需求
提高流动性：增加市场流动性，降低交易 成本
促进金融创新：推动金融市场的创新和发 展，提高金融市场的竞争力
金融衍生工具的风险管理
风险转移：通过 金融衍生工具将 风险转移给其他 市场参与者
风险对冲：通过 金融衍生工具对 冲市场风险，降 低投资组合的风 险
等
监管措施：信 息披露、风险 控制、投资者
教育等
金融衍生工具的监管和规范
监管机构：各国金融监管机构，如美国证券交易委员会（SEC）、中国证监会等 监管法规：如《金融衍生工具交易管理条例》、《证券法》等 监管措施：如风险控制、信息披露、投资者教育等 国际合作：各国监管机构之间的合作与协调，如国际证监会组织（IOSCO）等
金融衍生工具在风险管理中的应用
风险转移：通过金融衍生工具将风险转移给其他市场参与 者
风险对冲：利用金融衍生工具对冲市场风险，降低投资组 合的风险
风险管理：通过金融衍生工具进行风险管理，提高投资回 报率
风险定价：利用金融衍生工具进行风险定价，提高市场效 率
风险控制：通过金融衍生工具进行风险控制，降低市场波 动性
风险监测：利用金融衍生工具进行风险监测，及时发现市 场风险并采取措施
金融衍生工具在投资和资产管理中的应用
衍生金融工具(ppt 19)
期权合约交易的组织特征
➢ 保证金 ➢ 头寸限制 ➢ 合约的执行 ➢ 期权交易的基本交易成本
主要期权合约简介
➢ 股票期权合约 ➢ 股票指数期权合约 ➢ 利率期权合约
第三节 掉期合约及其应用
➢ 掉期合约(swap contracts) ➢ 几种主要的掉期合约 ➢ 掉期在资产分配中的应用 ➢ 掉期期权(swaption)
第九章 衍生金融工具
第一节 期货合约及其应用
➢ 期货合约的基本概念 ➢ 期货合约交易基本组织管理特点 ➢ 几种主要金融期货合约简介 ➢ 用期货合约进行套期保值 ➢ 期货合约的其它作用
一、期货合约的基本概念
➢ 期货合约的定义 ➢ 期货合约的特点 ➢ 期货合约与远期合约(Forward
Contracts)的主要区别、期货合约交易基本组织管理特点
➢ 期货交易的组织机制 ➢ 组织期货交易核算的机构——结算公司(clearing
house) ➢ 期货交易的保证金要求 ➢ 期货交易的帐户管理特色 ➢ 每日价格限制和头寸限制 ➢ 关闭合约 ➢ 交割
三、几种主要金融期货合约简介
《金融衍生工具 》课件
掉期交易可以帮助企业降低利 率风险和汇率风险。
03
金融衍生工具的风险管理
市场风险
利率风险
股票价格风险
由于利率变动引起的债券、贷款等价 值的变化。
由于股票价格变动引起的股票衍生品 价值的变化。
汇率风险
由于汇率变动引起的外汇衍生品价值 的变化。
信用风险
违约风险
01
交易对手方违约的可能性及其影响。
信息。
智能化交易
算法交易和机器学习技术的应用 将进一步优化金融衍生工具的交 易策略，提高交易的准确性和效
率。
金融衍生工具的创新方向
定制化产品
金融机构将根据客户需求定制更 加个性化的金融衍生工具，满足
投资者多样化的投资需求。
绿色金融衍生工具
随着可持续发展理念的普及，绿色 金融衍生工具将逐渐成为市场关注 的焦点，为投资者提供更多环保和 社会责任的投资选择。
06
金融衍生工具的未来发展
技术进步对金融衍生工具的影响
金融科技的应用
随着金融科技的快速发展，区块 链、人工智能等技术在金融衍生 工具领域的应用将更加广泛，提
高交易效率和风险管理水平。
数据驱动决策
大数据和云计算的发展使得金融 机构能够更快速地获取和处理数 据，为金融衍生工具的定价、风 险评估和交易策略提供更准确的
违规行为与处罚措施
违规行为
在金融衍生工具市场中，违规行为主要包括欺诈、操纵市场、内幕交易等。这些行为严 重破坏了市场的公平性和秩序，损害了投资者的利益。
处罚措施
针对违规行为，监管机构和法律部门将采取相应的处罚措施，包括警告、罚款、吊销执 照等行政处罚，以及刑事责任追究。通过严厉打击违规行为，维护市场的公平和正义。
金融衍生工具 教案
金融衍生工具教案第一章：金融衍生工具概述1.1 金融衍生工具的定义与特点介绍金融衍生工具的概念解释金融衍生工具的特点1.2 金融衍生工具的分类介绍金融衍生工具的分类及各类的代表性产品解释各类金融衍生工具的用途和应用场景1.3 金融衍生工具的市场参与者介绍金融衍生工具市场的主要参与者解释各类市场参与者的角色和功能第二章：利率衍生工具2.1 利率期货介绍利率期货的概念和特点解释利率期货的交易方式和应用场景2.2 利率期权介绍利率期权的概念和特点解释利率期权的交易方式和应用场景2.3 利率互换介绍利率互换的概念和特点解释利率互换的交易方式和应用场景第三章：货币衍生工具3.1 外汇期货介绍外汇期货的概念和特点解释外汇期货的交易方式和应用场景3.2 外汇期权介绍外汇期权的概念和特点解释外汇期权的交易方式和应用场景3.3 货币互换介绍货币互换的概念和特点解释货币互换的交易方式和应用场景第四章：股票衍生工具4.1 股票期货介绍股票期货的概念和特点解释股票期货的交易方式和应用场景4.2 股票期权介绍股票期权的概念和特点解释股票期权的交易方式和应用场景4.3 股票指数期货介绍股票指数期货的概念和特点解释股票指数期货的交易方式和应用场景第五章：信用衍生工具5.1 信用违约互换介绍信用违约互换的概念和特点解释信用违约互换的交易方式和应用场景5.2 信用价差期权介绍信用价差期权的概念和特点解释信用价差期权的交易方式和应用场景5.3 信用指数衍生工具介绍信用指数衍生工具的概念和特点解释信用指数衍生工具的交易方式和应用场景第六章：商品衍生工具6.1 商品期货介绍商品期货的概念和特点解释商品期货的交易方式和应用场景6.2 商品期权介绍商品期权的概念和特点解释商品期权的交易方式和应用场景6.3 商品互换介绍商品互换的概念和特点解释商品互换的交易方式和应用场景第七章：能源衍生工具7.1 能源期货介绍能源期货的概念和特点解释能源期货的交易方式和应用场景7.2 能源期权介绍能源期权的概念和特点解释能源期权的交易方式和应用场景7.3 能源互换介绍能源互换的概念和特点解释能源互换的交易方式和应用场景第八章：波动率衍生工具8.1 波动率期货介绍波动率期货的概念和特点解释波动率期货的交易方式和应用场景8.2 波动率期权介绍波动率期权的概念和特点解释波动率期权的交易方式和应用场景8.3 波动率互换介绍波动率互换的概念和特点解释波动率互换的交易方式和应用场景第九章：结构化衍生工具9.1 结构化衍生工具的概念和特点介绍结构化衍生工具的概念和特点解释结构化衍生工具的构成和设计原理9.2 结构化衍生工具的定价与估值介绍结构化衍生工具的定价方法和估值模型解释结构化衍生工具的风险和收益特性9.3 结构化衍生工具的应用场景介绍结构化衍生工具在不同领域的应用案例解释结构化衍生工具在风险管理和投资策略中的应用第十章：金融衍生工具的风险管理10.1 金融衍生工具的风险类型介绍金融衍生工具的主要风险类型，包括市场风险、信用风险、流动性风险等解释各类风险的特点和影响因素10.2 金融衍生工具的风险评估与管理策略介绍金融衍生工具风险评估的方法和工具解释金融衍生工具风险管理的基本策略，包括风险规避、风险分散、风险对冲等10.3 金融衍生工具的风险监管与合规介绍金融衍生工具风险监管的基本要求和合规标准解释金融衍生工具在监管和合规方面的重要性和应对措施重点和难点解析重点环节一：金融衍生工具的定义与特点补充说明：金融衍生工具是一种基于其他金融工具或实体资产价格变动的合约，其价值取决于其所基于的资产或指标。
金融衍生工具
金融衍生工具金融衍生工具，也称金融衍生商品，其“衍生”两字，说明它源于原生性金融商品或称基础性金融工具(Underlying Instruments)。
由于是派生物，金融衍生工具不能独立存在，其价值在相当程度上受制于基础性金融工具。
根据目前发展，基础性金融工具主要有四大类：(1)外汇或者称货币；(2)利率工具，如债券、商业票据、存单等；(3)股票和股价指数；(4)贷款。
虽然基础工具种类不多，但是借助各种技术，在此基础上可以设计出品种繁多、特性不一的衍生工具。
所以，金融衍生工具是一种通过预测股价、利率、汇率等金融工具未来市场行情走势，以支付少量保证金签订远期合同或互换不同金融商品的派生交易合约。
期货(Futures)、期权(Options)、远期合约(Forwards)、掉期(Swap)等均属此类。
一般来说，金融衍生工具可以分为契约型与证券型两大类。
契约型的衍生工具是指订约双方以某种金融工具(股票、外汇等)或金融指数(利率、股指等)为准，决定合约交易的价格，人们比较熟悉的期权、期货就是此类衍生工具。
证券型金融衍生工具以证券形式出现，如抵押证券(Mortgage-backed Security，即以抵押贷款为基础所发行的有价证券)、可转换债券(Convertibles，相当于附有股票买进选择权的债券) 等均属此类。
契约型的金融衍生工具在课本上已经讲述过了，现在主要就证券型的金融衍生工具来做一个介绍。
证券型的金融衍生工具主要有公司认证股权、可转换公司债（可转换债券）和抵押证券等。
一、认证股权认股权证，又称“认股证”或“权证”，其英文名称为Warrant，故在香港又俗译“窝轮”。
是一种约定该证券的持有人可以在规定的某段期间内，有权利（而非义务）按约定价格向发行人购买标的股票的权利凭证。
按照发行主体，认股权证分为股本认股权证和备兑权证两种。
股本认股权证属于狭义的认股权证，是由上市公司发行的。
备兑权证则属于广义认股权证，是由上市公司以外的第三方(一般为证券公司、银行等)发行的，不增加股份公司的股本。
《金融衍生工具》课件
期权合约：赋 予持有者在未 来某一时间以 某一价格买卖 某种资产的权 利，但不具有
义务
互换合约：双 方约定在未来 某一时间交换 现金流的合约， 如利率互换、
货币互换等
金融衍生工具的发展历程
1970年代： 金融衍生工 具开始出现， 如外汇期货、 利率期货等
1980年代： 金融衍生工 具迅速发展， 如股票指数 期货、期权
等
1990年代： 金融衍生工 具创新加速， 如信用衍生 工具、天气 衍生工具等
2000年代： 金融衍生工 具市场全球 化，如全球 信用衍生工 具市场、全 球天气衍生 工具市场等
2010年代： 金融衍生工 具监管加强， 如《多德-弗 兰克华尔街 改革和消费 者保护法》
等
2020年代： 金融衍生工 具市场持续 发展，如数 字货币衍生
主要类型：包括期货、期权、互 换等
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特征：具有杠杆效应、风险转移、 套期保值等功能
应用领域：广泛应用于金融市场、 风险管理、投资组合管理等领域
金融衍生工具的种类
远期合约：双 方约定在未来 某一时间以某 一价格买卖某 种资产的合约
期货合约：在 交易所交易的 标准化合约， 规定在未来某 一时间以某一 价格买卖某种
信用风险
信用风险定义：指交易对手无法履行合同义务的风险
信用风险来源：交易对手的信用评级、市场环境、政策法规等
信用风险管理方法：建立信用风险管理体系，进行信用评级、风险评估、风险控制等
信用风险防范措施：加强风险意识，提高风险识别能力，加强风险控制和监管，建立风险预警机 制等
流动性风险
定义：金融衍生工具在交易过程 中可能出现的流动性不足或流动 性过剩的风险
金融衍生工具
金融衍生工具金融衍生工具是一种重要的金融产品，它们源于金融市场中的各种需要和风险管理问题。
本文将探讨金融衍生工具的定义、类型、应用以及相关风险。
1. 什么是金融衍生工具金融衍生工具是一种金融合约，由两个或更多个参与方就未来某一时间点的资产或负债的价值变动而达成的协议。
它们的价值取决于基础资产的价格波动。
金融衍生工具的使用旨在降低风险、提高资产流动性以及进行投资和套利。
2. 金融衍生工具的类型2.1 期权期权是金融衍生工具的一种，指的是买方获得在合约到期日或之前以约定价格购买或出售基础资产的权利。
买方可以选择是否行使期权，卖方则有义务履行合约。
期权分为认购期权和认沽期权，分别代表买方获得购买和出售的权利。
2.2 期货期货是另一种金融衍生工具，涉及合约买卖双方约定在将来特定时间和价格买入或卖出一定数量的货物或金融产品。
与期权不同，期货合约采用强制执行机制，双方必须在到期日进行交割。
2.3 互换合约互换合约是由两个或更多参与方达成的一种协议，其中各方同意按照预先确定的条件交换现金流。
最常见的互换合约类型包括利率互换、汇率互换和资产互换等。
它们可以用于对冲风险、利率套利和外汇风险管理等。
2.4 期权期货等组合这种金融衍生工具将期权和期货等不同种类的工具结合在一起，以满足特定的金融需求。
例如，期权期货套利策略可以通过同时买入期权和期货来实现套利收益。
3. 金融衍生工具的应用3.1 风险管理金融衍生工具被广泛用于风险管理，包括对冲风险、降低交易成本、保护投资组合价值和管理金融市场波动等。
例如，期权可以用于对冲外汇风险，期货可以用于对冲商品价格风险。
3.2 投资和套利金融衍生工具也可用于投资和套利目的。
投资者可以利用期权和期货等工具进行投机或套利交易，以获取利润。
这种交易方式需要深入的市场研究和对未来价格走势的准确预测。
4. 金融衍生工具的风险金融衍生工具的使用存在一定的风险，包括价格波动风险、交易对手风险、杠杆风险和操作风险等。
《金融衍生工具》PPT课件
2.期权按照交易方式可有两类最基 本的分：看涨期权（Call Options) 和看跌期权(Put Options)。
❖ 看涨期权利的购买者获得在未来一定日期或日期内 根据合同规定的价格购买某种特定金融工具的权利。
❖ 看跌期权权利的购买者获得在来一定日期或日期内 根据合同规定的价格出售某种特定金融工具的的权 利。
买入和约数量：20 × 35000/ 62500=11.2，即11张
11月1日 即期汇率＄ 1.442/￡ 12月英镑合约价＄ 1.4375/￡
买入20辆英国车以美元计价的成本 卖出11张合约 89843.75/张 ＄1009400
16
❖ 现货市场损失：
1009400-914200=＄ 95200
12
杠杆原理 — 5%-18%的保证金
实际实物交割比例 2%
❖ 3.作用
❖——转移价格风险的功能
投资者通过期货交易利用期货多头或空头 把价格风险转移了出去，从而实现避险目的。 这是期货市场最主要的功能，也是期货市场产 生的最根本原因。对单个主体而言，利用期货 交易可以达到消除价格风险的目的，但对整个 社会而言，期货交易通常并不能消除价格风险， 期货交易发挥的只是价格风险的再分配即价格 风险的转移作用。
4
二、种类
❖按照基础工具种类划分：
❖股权式衍生工具(Equity Derivatives) ❖货币衍生工具( Currency Derivatives) ❖利率衍生工具 ( Interest Derivatives)
5
❖按照基础工具交易形式划分：
❖ 一类是交易双方的收益对称，都负有在将来某 一日按一定的条件进行交易的义务。如：远期 合约、期货合约、互换合约
❖ 11张期货合约获利：
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案例2：香港某投机者预测香港股市行市看淡， 他决定卖出恒生股票指数期货合约进行投机。恒 生股票指数期货合约单位为恒生股票指数（以整 数计算）乘以50港元。3月1日恒生股票指数为 20000点，投机者卖出一份合约，价格为 20000×50=1000 000港元，到5月底该指数下降 为19000点，投机者买入合约对冲，买入价格为 19000×50=950 000港元 获利： 1000 000-950 000=50 000港元。 比较期货合约与远期合约
案例分析 ——美国金融危机与金融衍生品
次贷危机向全球金融危机的扩散 – 07年4月2日，美国新世纪金融公司破产 – 7月、8月，大批次级住房抵押公司破产 – 8月14日，英国北岩银行发生支付危机 – 08年初，花旗、瑞银等著名金融机构出现巨额亏损 – 2月19日，北岩银行被国有化 – 3月16日，贝尔斯登被摩根大通收购
对 象
股票 货币
原生资产
股票、股票指数 各类现汇
衍生产品
股票期货、股票期权合约等；股票指数 期货、股票指数期权合约 货币远期、货币期货、货币期权、货币 掉期合约等
信用
信用事件（基础资 产所含信用风险、 违约风险）
各类实物商品
信用互换、信用期权、总收益掉期、信 用基差期权和信用关联票据等
商品远期、商品期货，商品期权等
– 9月7日，美国政府出资2000亿美元，接管两房
– 9月14日，美林被收购
– 9月15日，雷曼兄弟宣布破产 – 9月17日，美国政府出资850亿美元，接管
AIG79.9%的股权 – 9月20日，美国政府提出7000亿美元金融援助计划 – 9月21日，高盛和摩根斯坦利转为银行控股公司 ----------------------------
三、金融期权
1、概念：
期权（option)：是一种选择权，期权的 买方向卖方支付一定数量的权利金后，即拥 有在一定时间内以一定的价格买卖一定数量 的标的物的权力。 金融期权：以金融商品或金融期货合约为 标的物的期权交易形式。
2、期权的种类： a.根据标的物的不同：货币期权、利率期权、 股票期权、期货期权、股票指数期权 b.根据行使期权的时间不同： 美式期权与欧式期权 欧式期权:指期权购买者只能在期权到期日这 一天行使其选择权利的期权。 美式期权:指期权购买者可以在到期日前的任何 一个营业日行使其权利的期权。
芝加哥商业交易所（ＣＭＥ）——世 界最大的金融衍生品交易所
Chicago Mercantile Exchange
巴黎交易所
法国国际期货市场(MATIF)， 1986年设立 ，最初上市的品种是虚拟的债券期货合约 ，从1988年开始，MATIF的交易品种逐渐扩 展到利率期货、期权合约、CAC40指数期货 合约和其他商品期货合约。 巴黎交易所 ，在1999年6月，法国巴黎证 券交易所(SBF)、法国国际期货交易所 (MATIF)、法国股票期权交易所(MONEP)合 并成立新的巴黎交易所。其任务主要有三 点：一是负责证券期货市场机构及运作并 执行监管机关的管理规则；二是成立专门 监管部门防范和调查交易违规行为；三是 负责市场买卖价格信息的使用和管理。
该公司可以与银行签定一张100万 美元为期3个月的远期外汇交易的合 约，按1美元兑换100日元的远期汇率， 买入10000万日元。假设3个月后，美 元果然贬值，市场即期汇率变为1美 元兑换95日元。这样，该公司因做了 远期外汇交易，避免了500万日元的 损失。
二、金融期货 期货，一般指期货合约，就是指由期货交易 所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地 点交割一定数量标的物的标准化合约。这个标的 物可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某个 金融工具如证券、货币、利率、汇率等。 金融期货：指以金融工具为标的物的期货合约 主要有：外汇期货、利率期货、股票指数期货
这场全球金融危机告诉我们„„
以期货、期权、远期、互换等为代表的金融衍生品都 是有效管理和降低市场参与者的风险的工具，金融衍 生品设计的初衷绝不是为了扩大风险。事实上，金融 衍生品作为风险转移工具，其良好运作离不开投机者 的参与。因为，投资者正是风险的承担者. 在实际操作中，由于金融衍生产品的杠杠性会放大 投机风险，需要监管部门严格控制。在次贷链条中， CDS因属于场外交易产品而被疏于监管，才导致市场扩 大和反复转让后的权责混乱，违约率上升。因此，次 贷危机不是金融衍生品惹的祸。相反，如果次贷链条 中有充足的风险转移工具，危机发生的可能性就大大 降低了..
危机原因之一 ——金融衍生产品迅猛增长
全世界现金M0占GDP的比重是10%，占世界流动性 比重是1%； 全世界M2广义货币占GDP的比重是122%，占流动性 比重是11%； 全世界证券化的债券占GDP的比重是142%，占流动 性比重是13%； 全世界的金融衍生产品占GDP比重是802%,占流动 性比重是75%。
案例1：美国某公司5月1日借入10万英镑，偿还 期限为11月1日，公司在外汇现货市场按即期汇 率1英镑=2美元把10万英镑兑成美元使用，他们 希望6个月之后也按此汇率把美元兑成英镑偿还 贷款，以固定成本。公司为规避偿还时英镑升 值的汇率风险，可以买进英镑期货合约，6个月 后卖掉合约，以达到保值的目的。
二、衍生工具的特征
1、跨期交易 2、杠杆效应 3、高风险性 4、合约存续的短期性
三、衍生工具的功能 1、套期保值 2、价格发现 3、投机套利
纽约-泛欧交易所集团(NYSEEuronext)
2000年9月由阿姆斯特丹交易所、布鲁塞尔交易所、法 国国际期货交易所合并成立的泛欧交易所(EURONEXT) ，又收购了伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)，2007年 又与纽约股票交易所(NYSE)成功合并，最终成为现金 股票和衍生品的全球单一交易市场。 纽约-泛欧交易所集团(NYSEEuronext)正在把伦敦国际 金融期货交易所(LIFFE)和纽交所高增长板股票期权 (NYSEArcaOptions)的科技融合起来，为大西洋两岸欧 美客户进入衍生品市场提供更为方便的门户。
第九章 主要内容与结构安排
金融衍生工具
1、金融衍生工具概述 2、金融衍生工具市场与交易
“对很多人，期货交易是福 音； 对很多人，期货交易是 祸根； 对大多数人，期货交易是个 迷”。
—— Leo Melamed（利奥.梅拉梅德） ——founder of financial futures markets （美国 著名期货专家）
必须补足至2000美元
(注:2013.5.27 每盎司黄金1392.86美元,1盎司=31.103克)
我国金融期货交易所: ２００６年９月在上海成立. 沪深300指数: 是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样 本编制而成的成份股指数。 中国沪深300股指期货:2010年4月16日上市 ,以沪深300指数为标的
第一节
金融衍生工具概述
一、概念及分类 金融衍生工具(金融衍生产品)，它是在金融市场基础工 具（如股票、债券、商业票据等）的基础上衍生出来的，通过预 测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用支付少量保证金或权 利金签订远期合同或互换不同金融商品等交易形式设计出的品种 繁多、特性各异的新兴金融工具。 根据形态不同可分为远期、期货、期权和互换四类 根据基础工具的不同可分为股票、利率和汇率的金融衍生工 具
案例1： 2011年6月15日某种股票的市价为每股20元，如 某投资者预期这种股票价格将上涨，便以每股4元的期权 费向另一预期相反的投资者购买一份2011年11月到期，标 的物为100股该股票，协议价格为每股22元的看涨期权。 设到期前该股票的市价变动如下：
商品 利率 其他
短期存款/债券、长 利率期货、利率远期、利率期权、利率 期债券 掉期合约等 天气、选举、时局 天气指数期货、选举期货、时局变动期 、消费者物价、GDP 货、GDP指数期货、房地产指数期货等 指数、房地产指数 等
第二节 金融衍生工具市场与交易
一、远期 远期合约(Forwards)：指合约双方同 意在未来日期按照约定价格，以预先确定 的方式买卖某种(金融)资产的合约。 远期合约规定了将来交换的资产、交 换的日期、交换的价格和数量，合约条款 因合约双方的需要不同而不同。 远期合约主要有远期利率协议、远期 外汇合约、远期股票合约。
远期外汇合约：是汇率的远期合同。交易双 方在签定合同时就确定将来进行交割时的远期 汇率，到期不论汇价如何变化，都应按此汇率 交割。
案例：某公司出口100万美元商品，3个月后收 汇，该公司打算把收到的美元换成日元，从日 本进口一批设备。但是3个月后市场汇率可能发 生变化（美元贬值）而给公司带来损失，它该 怎么做才能避免损失呢？ （2013、5、27 即期汇率：1美元=101日元）
（ 2013、5、27 即期汇率： 1英镑=1.5118美元）
现货市场
期货市场
借入100 000英镑，并 按1英镑=1.95美元买入 5月1 按1英镑=2美元卖出英镑 4份12月交割的英镑期 货合约，每份合约面额 日 为25 000英镑 按1英镑=2美元卖出4份 12月交割的英镑期货合 11月 按1英镑=2.05美元买回 约 1日 100 000英镑 亏损5000美元 盈利5000美元
远期与期货
远期forward
交易地点 合同内容、形式 分散，多为OTC 交易双方协定
期货future
集中于交易所 标准化
交割形式
交易费用 交易目的 参与 者 交易商品
按时实物交割
一般多
生产、经营、消费者 套期保值者、经纪 人、投机商 一切商品 规格统一，标准交 易，有限种类的商 品和金融工具 集中交易
c.根据期权内容的不同：
看涨期权（买入期权)与看跌期权（卖出期权） 买入期权:指期权购买者可在约定的未来某日期 以事先约定的价格向期权出售者买进一 定数量的某种金融商品的权利。 卖出期权:指期权购买者可在约定的未来某日期 以协定价格向期权出售者卖出一定数 量的某种金融商品的权利。