证券市场基础知识第五章金融衍生工具

4.信用衍生工具。是以基础产品所蕴含的信用风险或违约
风险为基础变量的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险，是20
世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信用互 换、信用联结票据等等。
5.其他衍生工具。
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（四）按照金融衍生工具自身交易的方法及特 点分类 金融远期合约、金融期货、金融期权、金融 互换、结构化金融衍生工具。 1.金融远期合约 合约双方同意在未来日期按照固定价格买卖 基础金融资产的合约。金融远期合约主要包括远 期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。 2.金融期货 是指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞 价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准 数量特定金融工具的协议。主要包括货币期货、 利率期货、股票指数期货和股票期货四种。
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三、金融衍生工具的产生与发展动因（了解）
1.金融衍生工具产生的最基本原因是避险。
2.20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金 融衍生工具的发展。
金融自由化内容包括：
（1）取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自 由化。如美国《1980年银行法》废除了Q条例，规定从 1980年3月起分6年逐步取消对定期存款和储蓄存款的最 高利率限制；
跨期性
金
融 衍

杠杆性
生
工 具
联动性
的
特
征 高风险性
• 交易的双方通过对利率、汇率、价格等因素变动的趋势做预测和判 断，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易；
•交易只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互 换不同的金融工具。
•金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生工具合约规定； 金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动；
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（三）按照基础工具种类分类
1.股权类产品的衍生工具。是指以股票、股票指数为基础 工具的金融衍生工具，主要包括股票期货、股票期权、股票指 数期货、股票指数期权。
2.货币衍生工具。是指以各种货币作为基础工具的金融衍生 工具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币 互换。
3.利率衍生工具。是指以利率或利率的载体为基础工具的金 融衍生工具，主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权 、利率互换。
1.交易对象不同 金融现货交易的对象是某一具体形态的金融工具 ，金融期货交易的对象是金融期货合约。
（2）打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制 ，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行 综合化发展；
（3）放松外汇管制； （4）开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制。
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3.金融机构的利润驱动。 1988年国际清算银行制定的《巴塞尔
协议》规定：开展国际业务的银行必须将 其核心资本充足率维持在4%以上，资本对加权 风险资产的比率维持在8%以上。目前新的《 巴塞尔协议Ⅱ》对国际性商业银行从事衍 生工具业务也规定了资本金要求。
的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期 协议。
（四）远期汇率协议 是指按照约定的汇率，交易双方在约定的未来 日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。
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三、金融期货合约与金融期货市场 （一）金融期货的定义和特征 金融期货是期货交易的一种。
期货合约则是由交易双方订立的，约定在未来某日 按成交时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准 化协议。 金融期货的基本特征：（与现货交易对比5点）
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3.金融期权 是指合约买方向卖方支付一定费用，在约定
日期内（或约定日期）享有按事先确定的价格向 合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约。包括 现货期权和期货期权两大类。
4.金融互换 是指两个或两个以上的当事人按共同商定的 条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交 易。可分为货币互换、利率互换和股权互换等类 别。 5.结构化金融衍生工具：衍生工具的组合。
第五章 金融衍生工具
第一节 金融衍生工具概述
金融衍生工具又称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概 念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于后者价格（或数值） 变动的派生金融产品。这里所说的基础产品是一个相对概念，不仅包括现 货金融产品（如债券、股票、银行定期存款单等等），也包括金融衍生工 具。作为金融衍生工具基础的变量则包括利率、各类价格指数等。
根据基础资产划分，金融远期合约包括： （一）股权类资产的远期合约 包括单个股票的远期合约、一揽子股票的远
期合约和股票价格指数的远期合约三个子类。 （二）债权类资产的远期合约 主要包括定期存款单、短期债券、长期债券
、商业票据等固定收益证券的远期合约。 （三）远期利率协议 是指按照约定的名义本金，交易双方在约定
•交易的后果取决于对未来的预测和判断； 交易双方的信用风险； 缺少交易对手产生不能平仓的流动性风险； …………
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【例1·多选题】金融衍生工具的特征包括 （ ）。 A.跨期性 B.杠杆性 C.联动性 D.高风险性 E.高收益性
【答案】
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金融衍生工具的分类 （一）按照产品形态分类 1.独立衍生工具 2.嵌入式衍生工具 （二）按照交易场所分类 1.交易所交易的衍生工具 在有组织的交易所上市交易的衍生工具。 2.OTC交易的衍生工具 分散的，一对一交易的衍生工具。
4.新技术革命为金融衍生工具的产生与 发展提供了物质基础与手段。
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第二节 金融远期、期货与互换
一、现货交易、远期交易与期货交易 （一）现货交易 “一手交钱，一手交货”。 （二）远期交易 远期交易是双方约定在未来某时刻按照现在确定
的价格进行交易。 （三）期货交易 在交易所进行的标准化的远期交易。多数情况下
，不进行实际交割，而是在合约到期前进行反向交易 、平仓了结。
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二、金融远期合约与远期合约市场 金融远期合约是最基础的金融衍生产品。
由于采用了“一对一交易”的方式，交易事 项可协商确定，较为灵活。
缺点：非集中交易同时也带来了搜索困 难、交易成本较高、存在对手违约风险等缺点 。
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