2016注会《财管》知识点：公司、投资项目的资本成本
资本成本名词解释财务管理
资本成本名词解释财务管理
资本成本是指企业资本筹集和使用中的成本,包括资本的有机构成和价值构成两部分。
资本的有机构成指的是企业资产中包含的物质资本和人力资本的比例,而价值构成则是资产的实际价值,包括资产的市场价值以及资产的历史成本。
资本成本是资本结构理论的重要组成部分,通过对资本成本的研究,可以帮助企业更好地理解资本的构成和运作成本,从而优化资本结构,提高企业的资产利用效率。
资本成本的影响因素包括:
1. 市场利率:市场利率是衡量资本成本的一个重要指标,市场利率越高,资本成本越高。
2. 企业盈利能力:企业盈利能力是资本成本的一个重要影响因素,盈利能力越强,资本成本越低。
3. 企业风险:企业风险是资本成本的一个重要影响因素,风险越高,资本成本越高。
4. 企业规模:企业规模是资本成本的一个重要影响因素,规模越大,资本成本越低。
除了以上因素,资本成本还有一些其他影响因素,例如企业所处的行业、企业财务状况等。
资本成本的拓展:
除了资本的有机构成和价值构成外,资本成本还有一些其他的特点。
1. 资本成本是固定的,即资本的成本不能通过增加资本规模而减少。
2. 资本成本是相对固定的,即资本的成本与市场利率呈正相关关系。
3. 资本成本是逐步提高的,即随着企业资本规模的增大,资本成本会逐渐提高。
4. 资本成本是企业盈利能力的反映,即资本成本的高低将直接影响企业的盈利能力。
资本成本是财务管理中一个重要的概念,可以帮助企业更好地理解资本的构成和运作成本,从而优化资本结构,提高企业的资产利用效率。
财务管理第六章第一节资本成本总结
财务管理第六章第一节资本成本总结1、资本成本的概念：资本成本是指企业为筹资资本和使用资本所付出的代价，包括资本筹集费用和资本占用费用。
这里的资本成本主要指长期负债和主权资本的成本。
资本筹集费用是企业在筹集资本过程中支付的注册费、代办费、和手续费等。
资本占用费用是企业使用资本过程中所负担的费用，如债券的利息、股票的股利等。
资本成本一般以其相对数即资本成本率表示。
资本成本率是指企业在一定时期内（通常为一年）使用资本所发生的费用与筹资净额的比例。
筹资净额=筹资总额—资本筹资费用。
在比较各种筹资方式时，需要使用个别资本成本。
个别资本成本包括长期借债成本、长期债券成本、优先股成本、普通股成本及留存收益成本。
在进行资本结构决策时，需要使用综合资本成本。
在追加筹资决策中，需要使用边际资本成本。
2、资本成本的作用：（1）资本成本是企业选择筹资方式，进行筹资决策的重要依据。
（2）资本成本是企业评价投资项目，确定投资方案的重要标准。
企业进行投资决策，决定项目取舍时，一个重要的标准是投资项目的预期报酬率必须高于资本成本率，因此资本成本率又被称为进行投资决策的最低报酬率或取舍率。
由于将资本成本率作为投资项目的最低报酬率，在评价投资方案时，常常将资本成本率作为贴现率，计算投资项目的净现值和现值指数。
（3）资本成本是衡量企业经营业绩的基准。
衡量企业经营业绩的一个重要指标是投资收益率，投资收益率只有在高于资本成本率的时候，企业经营才能真正获利。
3、企业的长期资本按性质不同分为债务资本和主权资本两大类。
债务资本包括长期债券和长期借款。
主权资本包括优先股、普通股和留存收益。
4、长期债券成本的计算。
企业发行长期债券必须标明面值、到期日、付息日和利息率。
长期债券的资本成本主要是利息，但债券的资本成本率并不是债券的票面利率。
以债券的筹资净额作为筹资之初的现金流入量，以后各期实际支付的利息和到期偿还的本金作为未来的现金流出量，则债券的资本成本率实际上是将未来的现金流出量折算为发行债券时的现金流入量的折现率（即债券的内含报酬率），其计算公式为：()()nb n t t b K B K T I f B +++-=-∑=1)1()1(110 （6—1） 式中：b K ——债券的资本成本率；0B ——发行债券的筹资总额（发行价格）；B ——债券的面值；f ——发行债券的筹资费用率；I ——每期支付的利息（为简化计，假设每期支付的利息相等） n ——债券的偿还期；T ——所得税税率；在公式（6—1）中，债券的资本成本率b K ，可通过查年金现值系数表，采用逐次测试率计算。
财务管理4-资本成本
• 实质是普通股股东对企业的追加投资，其成本属于机
会成本。因此，计算视同发行普通股，但是内部筹资
没有筹资费用。
Ke D1 g P
D0 1 g g
P
（1） 面值发行优先股500万元，年股息率10%，筹资费用率为3%； （2）溢价发行普通股1000万股，每股面值1元，发行价格3.20元，筹资费用率
筹资总额范围测算表
筹资方式
资金来源结 构
追加筹资额
长期借款
20%
40000元以内
40000～80000 元
80000元以上
长期债券
30%
300000元以内
300000～ 450000元 450000元以上
600000元以内
普通股
50%
600000～ 900000元
2.计算边际资金成900本000元以上
(3)风险溢价法
KS=Kb+RS
通常为的 4%~6%
二、股东权益资本成本
----优先股和留用利润资本成本
2、优先股的资本成本
3、留用利润的资本成本
kP = D / P0（１-fP）
• 留存收益是企业税后净利在扣除所宣布派发股利后形 成的，包括提取的盈余公积和未分配利润。留存收益
的所有权属于普通股股东所有。
• 一、边际资本成本的概念
– 资本的边际成本是指资本每增加一个单位而增加的 成本
– 边际资本成本需要按加权平均法来计算，而且其资 本比例必须以市场价值确定。
• 二、边际资本成本的计算
– （一）确定目标资本结构 – （二）确定各种资本的成本 – （三）根据目标结构和各种资本成本变化的分界点
某种资产方式下筹资成 本分界点＝ 该种资本的成本分界点 该种资本在目标结构中 的比重
2016造价工程师《造价管理》知识点：资金成本与资本结构
2016造价工程师《造价管理》知识点：资金成本与资本结构资金成本与资本结构(一)资金成本1.资金成本及其构成(1)资金募集成本：包括发行股票或债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费。
(2)资金使用成本：股息和红利，向债权人支付的贷款利息以及支付给其他债权人的利息费用。
具有经常性、定期性的特征，是资金成本的主要内容。
资金募集成本是在筹措资金时一次支付的，在使用资金过程中不再发生，因此可作为筹措资金的一项扣除，而资金使用成本是在资金使用过程中多次、定期发生。
2.资金成本的性质(1)资金成本是资金使用者向资金所有者或中介机构支付的占用费和筹资费。
(2)资金成本与资金的时间价值既有联系又有区别：1)资金的时间价值表现为资金所有者的利息收入，资金成本是资金使用者的筹资费用和利息费用;2)资金的时间价值是时间的函数，资金成本是资优路网校金占用额的函数。
(3)资金成本具有一般产品成本的基本属性，资金成本只有一部分具有产品成本的性质计入产品成本，而另一部分则作为利润的分配不能列入产品成本。
3.资金成本的作用(1)个别资金成本主要用于比较各种筹资方式资金成本的高低，是确定筹资方式的重要依据。
(2)综合资金成本是项目公司资本结构决策的依据。
(3)边际资金成本是追加筹资决策的重要依据。
4.资金成本的计算(1)一般形式：资金成本率K=使用费D/(筹资资金总额P-筹资费F)或资金成本率K=使用费D/筹资资金总额P*(1-筹资费费率f)(2)个别形式：1)权益资金成本①优先股成本 Kp=Dp/P0(1-f)或 Kp=P0*i/P0(1-f)=i/1-f;式中：Kp—优先股成本率，Dp—优先股每年股息，P0—优先股票面值，i—股息率，f—筹资费费率②普通股成本：股利增长模型法，税前债务成本加风险溢价法和资本资产定价模型法股利增长模型法： Ks=D1/Pc(1-f)+g=i1/(1-f)+g;式中：Ks—普通股成本率，Pc—普通股票面值，D1—普通股预计年股利额，i1—普通股预计年股利率，g—普通股股利年增长率，f—筹资费费率③保留盈余成本： KR=Dc/Pc+g=i+g2)债务资金成本①长期贷款成本： Kg=It(1-T)/(G-F)=ig*(1-T)/(1-f);式中：Kg—借款成本率，It—贷款年利息，T—公司所得税税率，G—贷款总额，F—贷款费用，f—筹资费费率，ig—贷款年利率②债券成本： Kb=It(1-T)/B(1-f)=ib*(1-T)/(1-f);式中：Kb—债券成本率，It—债券年利息，B—债券筹资额，T—公司所得税税率，f—筹资费费率，ib—债券年利率③租赁成本： Kl=(E/Pl)*(1-T);式中：Kl—租赁成本率，E—年租金额，Pl—租赁资产价值，T—公司所得税税率(3)加权平均资金成本 KW=Σωi*Ki(二)资本结构资本结构是指项目融资方案中各种资金来源的构成及其比例关系，又称资金结构。
资本成本的内容
资本成本的内容全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：资本成本是企业为了筹集资金而需要支付的成本，它是企业在资本市场中募集资金的代价。
在企业经营和投资决策中，对资本成本的准确把握和合理运用至关重要。
资本成本的计算和评估对于企业的财务决策具有重要的指导意义。
本文将从资本成本的概念、计算方法、影响因素等方面展开讨论。
一、资本成本的概念资本成本是指企业筹集资本的代价，包括股权资本成本和债务资本成本两大类。
股权资本成本是指企业通过发行股票筹集资金所需要支付的成本，主要包括股息、股票增值、股票回购等形式。
债务资本成本是指企业通过借款或发行债券筹集资金所需要支付的成本，主要包括利息、债券溢价、偿还本金等方式。
资本成本的计算方法主要包括权益资本成本法、债务资本成本法、加权平均资本成本法等。
权益资本成本法是指以股票价格的增长率和分红率为依据，计算企业筹集资金所需支付的代价。
债务资本成本法是指以借款利率和借款额度为依据，计算企业筹集资金所需支付的代价。
加权平均资本成本法是指将企业的权益资本成本和债务资本成本按比例加权平均计算出来，得到资本成本的总体情况。
二、资本成本的影响因素资本成本的计算需要考虑多种因素的影响，主要包括企业风险、市场利率、税收政策等。
企业风险是影响资本成本的主要因素之一，企业的经营状况、行业地位、市场前景等都会对资本成本造成影响。
市场利率是指市场上的资金利率，它直接影响资本成本的计算结果。
税收政策是指国家对企业的税收政策，税率的高低和税收激励政策都会对企业的资本成本产生影响。
资本成本的决定对企业的发展和经营决策有着深远的影响。
对于企业而言，资本成本是企业成本结构中的重要组成部分，它决定了企业是否能够获得更多的资金支持。
合理控制资本成本，能够提高企业的竞争力和盈利水平，实现可持续发展的目标。
在资本市场竞争激烈的现代经济环境下，企业需要不断优化资本结构，降低资本成本，提高资本利用效率。
企业要根据自身的经营特点和市场需求，制定合理的资本成本策略，保持资本成本的低廉性和稳定性，提高企业的抗风险能力，实现长期健康发展。
注会《财管》知识点公司投资项目的资本成本
①无风险报酬率：无风险投资所要求的报酬率，典型的无风险投资的例子是政府证券投资。
②经营风险溢价：由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。
③财务风险溢价：高财务杠杆产生的风险。公司的负债率越高，普通股收益的变动性越大，股东要求的报酬率也就越高。
（3）区分长期债务和短期债务：由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。
值得注意的是，有时候公司无法发行长期债券或取得长期银行借款，被迫采用短期债务筹资并将其不断续约。这种债务，实质上是一种长期债务，是不能忽略的。
2016
知识点：公司的资本成本与投资项目的资本成本
公司的资本成本：
投资人针对整个本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均值。
普通股、优先股和债务是常见的三种来源。每一种资本来源被称为一种资本要素。每一种资本要素要求的报酬率被称为要素成本。
债务资本成本的因素分析
（1）区分历史成本和未来成本：作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，是未来成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是沉没成本。
（2）区分债务的承诺收益与期望收益：对于投资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。在实务中，往往把承诺收益作为债务成本。
投资项目的资本成本：
公司投资于项目所要求的报酬率
（1）投资项目的资本成本是指项目本身所需投资资本的机会成本。
（2）公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的必要报酬率。项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要报酬率。
注会会计财管重点知识点
注会会计财管重点知识点注会会计财管是指注册会计师的会计与财务管理领域的专业知识和技能。
在注会考试中，候考人需要掌握一系列重点知识点，以下将从会计和财务管理两个方面进行介绍。
一、会计知识点1. 财务报表分析财务报表是反映一个企业经济活动结果的重要工具，对于理解和评价企业的经营状况和财务状况至关重要。
在财务报表分析中，需要掌握关键的财务指标，比如利润率、偿债能力比率、营运资本周转率等等。
此外，还需要了解财务报表分析的方法和技巧，如水平分析、垂直分析、比率分析等。
2. 财务会计财务会计是企业日常经营活动记录和汇总的过程，需要了解会计凭证的处理和账务的编制方法。
同时，还需要掌握常见的会计核算方法，如固定资产折旧、准备金的计提、应收账款坏账准备等。
对于企业的账务处理和会计核算有着重要的作用。
3. 管理会计管理会计是指根据企业的经营管理需求，为管理层提供决策依据的会计信息体系。
需要掌握成本费用的分析和核算方法，如成本的分类与计算、成本效益分析等。
此外，还要熟悉预算管理和绩效评价等管理会计的工具和方法。
4. 税务会计税务会计是根据税收政策和法规，为企业纳税提供依据的会计核算过程。
需要掌握企业所得税的税务处理方法，如所得税计提、所得税确认、所得税征收等。
同时，还需要了解税务报表的编制要求和纳税申报的程序。
二、财务管理知识点1. 资本预算决策资本预算决策是指企业管理层通过评估和选择项目投资决策的一个过程。
需要了解现金流量贴现法和投资回报率法等决策评估方法，以及如何计算净现值、内部收益率等指标。
同时，还需了解不同项目选择的风险和效益评估方法，如敏感性分析、风险评估和风险调整后的投资回报率等。
2. 资金成本管理资金成本管理是企业对资金使用成本进行管理的过程，需要了解资本结构和资金成本的关系，以及企业如何选择最优资本结构。
此外，还需要了解资金成本的计算方法，如加权平均资本成本法和边际成本法等。
3. 财务风险管理财务风险管理是指企业对财务风险进行识别、评估和控制的过程。
财务管理ch07资本成本
资本资产定价模型（CAPM）
折现现金流模型（DCF）
根据风险和预期收益的关系，通过CAPM模 型计算权益资本成本。
通过预测公司未来的自由现金流，并折现 到现在的价值来计算权益资本成本。
风险调整折现率法（RA）
历史成本法
通过调整折现率来反映项目的风险，进而 计算权益资本成本。
根据企业过去筹资的平均成本来计算权益 资本成本。
资本成本的组成
筹资费用
指企业在筹集资金过程中发生的 各种费用，如发行股票或债券的 手续费、银行借款的手续费等。
用资费用
指企业在使用资金过程中发生的 各种费用，如利息支出、股利支 出等。
资本成本的作用
投资决策
资本成本是企业进行投资决策的 重要依据，企业在进行投资决策 时，需要比较不同投资方案的预 期收益和资本成本，选择净现值
大于零的投资方案。
价值评估
资本成本是企业进行价值评估的 重要参数，通过折现现金流法等 价值评估方法，将未来的现金流 折现到现在的价值，以评估企业
的价值。
财务分析
资本成本是财务分析的重要指标， 通过分析资本成本的变化趋势和 影响因素，可以帮助企业了解自
身的财务状况和经营绩效。
02
权益资本成本
权益资本成本的计算方法
利息免税价值
利息免税价值是指企业因借款而 支付的利息在税前扣除所节省的
税款。
利息免税价值的大小取决于企业 的所得税税率和借款利息的有效
税率。
利息免税价值通常被视为债务资 本成本的一部分，因为它有助于
降低企业的实际债务成本。
风险溢价
风险溢价是指债权人因承担借款风险而要求获得的高于无风险利率的额外回报。
03
不同的股权结构会影响企业的控制权和股东的监督能力，从而
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（1）区分历史成本和未来成本：作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，是未来成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是沉没成本。
（2）区分债务的承诺收益与期望收益：对于投资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本。因为存在违约风险，债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。在实务中，往往把承诺收益作为债务成本。
（3）区分长期债务和短期债务：由于加权平均资本成本主要用于资本预算，涉及的债务是长期债务，因此通常的做法是只考虑长期债务，而忽略各种短期债务。
值得注意的是，有时候公司无法发行长期债券或取得长期银行借款，被迫采用短期债务筹资并将其不断续约。这种债务，实质上是一种长期债务，是不能忽略的。
投资项目的资本成本：
公司投资于项目所要求的பைடு நூலகம்酬率
（1）投资项目的资本成本是指项目本身所需投资资本的机会成本。
（2）公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的必要报酬率。项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要报酬率。
（3）每个项目有自己的机会资本成本。因为不同投资项目的风险不同，所以它们要求的最低报酬率不同。作为投资项目的资本成本即项目的必要报酬率，其高低取决于资金用于什么项目。
一个公司资本成本的高低，取决于三个因素：
①无风险报酬率：无风险投资所要求的报酬率，典型的无风险投资的例子是政府证券投资。
②经营风险溢价：由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。
③财务风险溢价：高财务杠杆产生的风险。公司的负债率越高，普通股收益的变动性越大，股东要求的报酬率也就越高。
2016
知识点：公司的资本成本与投资项目的资本成本
公司的资本成本：
投资人针对整个公司要求的报酬率
公司的资本成本，是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均值。
普通股、优先股和债务是常见的三种来源。每一种资本来源被称为一种资本要素。每一种资本要素要求的报酬率被称为要素成本。