中国经常项目收支差额总量及结构的合理性

中国经常项目收支差额总量及结构的合理性宏观经济学理论认为，在开放经济条件下，一国的经常项目差额应等于本国储蓄与本国投资之差，以下是小编搜集整理的一篇探究中国经常项目收支差额总量的论文范文，供大家阅读参考。

中国近年来出现的经常项目持续巨额顺差成为研究的热点。

经常项目巨额顺差一方面推动了中国经济的快速增长，促进了国内就业增加;另一方面也给中国经济带来了很多负面影响，包括贸易摩擦大幅增加、人民币持续升值、出口企业(尤其是劳动密集型企业)经营日益艰难、国内经济由于货币被动投放过多引发的通货膨胀等等。

因此，探寻中国经常项目顺差的成因和解决办法成为当下中国对外经济关系中较为急迫的课题之一。

现有相关文献较为重视中国经常项目收支顺差的程度，且往往只注重贸易顺差(有时甚至是货物贸易顺差)的问题，而对顺差的来源、构成和平衡关系则较少加以分析。

本文因此另辟蹊径，从经常项目收支差额结构着手来研究中国经常项目问题，主要包括:(1)经常项目差额结构的构成部分;(2)中国经常项目差额结构的演变路径(有何特征和阶段性);(3)中国经常项目差额结构的合理性。

通过对经常项目差额结构的研究，可以找出中国现有经常项目差额结构的优势和劣势，进而优化经常项目差额结构。

一、中国经常项目收支差额总量在1982—2011年的30年中，其中25年为顺差，其余仅5年为逆差。

而这30年又可以分为3个阶段。

这3个阶段体现出了非常明显的特征:第一阶段(1982—1996年)经常项目收支差额既有逆差又有顺差，且无论是顺差金额还是逆差金额都较小，最大顺差金额发生在1991年，为133亿美元，最大逆差金额发生在1993年，为119亿美元，平均金额为顺差15亿美元;第二阶段(1997—2004年)经常项目收支差额均为顺差，且金额较前一阶段有了较大幅度提高，最大顺差金额发生在2004年，为689亿美元，最小顺差金额发生在2001年，为174亿美元，平均金额为顺差334亿美元，是第一阶段的近22倍;第三阶段(2005年至今)经常项目收支差额也均为顺差，且金额也较第二阶段有了更大幅度提高，最大顺差金额发生在2008年，为4206亿美元，然后顺差金额逐年减少，平均金额为顺差2601亿美元，是第二阶段的近8倍。

二、中国经常项目收支差额结构状况按照《国际收支手册》(第5版)的规定，经常项目收支可分为货物贸易、服务贸易、收益与经常转移等4个项目。

已有统计的1982—2011年的30年中，经常项目总体呈现的顺差主要来自货物贸易，它相当于经常项目顺差的101.5%;服务贸易则总体上为逆差，总共逆差额1976亿美元，占经常项目差额的-9.3%;收益差额同样为逆差，逆差额达到1578亿美元，占经常项目差额的-7.5%;经常转移则为顺差，顺差额占经常项目差额的15.3%。

另外，从图1我们也可以很清楚看出，中国货物贸易差额与经常项目收支差额的变动趋势具有高度相关性，而经常项目收支的其他3个组成部分分别有着不同的变动趋势。

以下我们分别对这4个部分加以分析。

中国经常项目收支顺差主要表现为货物贸易顺差。

从表3显示的货物贸易差额情况来看，在1982—2011年的30年间，其中24年为顺差，其余仅有6年为逆差。

与经常项目收支差额总量分析相类似，我们把这30年也分为3个阶段。

这3个阶段也反映出了货物贸易差额结构与经常项目收支差额总量分析非常类似的特征:第一阶段(1982—1996年)货物贸易差额既有逆差又有顺差，具有一定波动性，但无论是顺差金额还是逆差金额都较小，最大顺差金额发生在1996年，为195亿美元，最大逆差金额发生在1985年，为131亿美元;第二阶段(1997—2004年)货物贸易差额均为顺差，且金额较前一阶段有了较大幅度提高，最大顺差金额发生在2004年，为590亿美元，最小顺差金额发生在2001年，为340亿美元;第三阶段(2005年至今)货物贸易差额也均为顺差，且金额也较第二阶段有了更大幅度提高，最大顺差金额发生在2008年，为3606亿美元，然后顺差金额较大幅度减少。

中国服务贸易收支与货物贸易收支变动趋势有着非常大的差异。

一方面两者差额绝对值相差较大，另一方面两者有着几乎相反的变动趋势。

在1994年以前，中国服务贸易收支有2年为逆差，其余11年为顺差，且金额都不大;在1994年以后的17年中，中国服务贸易收支全部为逆差，且金额逐年增加，到2011年逆差额达到552亿美元。

通过分析中国国际收支平衡表中的服务贸易收支构成来看，运输项目是服务项目逆差的主要来源，此外，保险、专有权利使用费和特许费、旅游3个项目也是服务项目逆差的重要来源。

收益项目是《国际收支手册》第5版建立起来的新项目，在近几年国家外汇管理局公布的《中国外汇管理年报》中将1997年以前的国际收支平衡表中的“投资收支”等同于现在的收益项目。

从图2和表3可以看出中国收益项目的变动趋势，1994年以前中国收益项目规模较小，互有正负，处于基本平衡状态;1994年进入逆差时期，在其后的18年中，仅有2年为顺差，其余年份均为逆差，并且逆差额明显增大，2010年逆差额最大，达到259亿美元。

收益项目又可以进一步分为投资收益和职工报酬。

通过分析历年来中国国际收支平衡表中的收益项目构成，我们可以得知:1982—2011年的30年中，仅在2007年职工报酬金额高于投资收益金额，其余年份全都是投资收益金额远远高于职工报酬金额，且投资收益总额为-2055亿美元，职工报酬总额仅为477亿美元。

因此，我们可以得出，中国收益项目主要体现为投资收益。

按照前面的分析，我们主要考察1997年以后的数据，根据投资收益数据我们将1997—2011年分为两个阶段:第一阶段(1997—2002年)投资收益均为逆差，金额波动不大，均在150亿美元左右;第二阶段(2003—2011年)投资收益出现逆差先减少、后变成顺差、再变成逆差的过程，且后期出现的逆差更大，最大逆差额出现在2010年，达到381亿美元。

经常转移项目也是经常项目中的一个不可分割的部分。

从图2和表3可以看出中国经常转移项目的变动趋势。

总体而言，1982—2011年中国经常转移项目均为顺差。

我们可以将1982—2011年分为3个阶段:第一阶段(1982—1991年)经常转移项目金额较小，均在10亿美元以下且波动不大;第二阶段(1992—2001年)经常转移项目顺差逐年增加，但顺差额均在100亿美元以下;第三阶段(2002—2011年)经常转移项目顺差以更快的速度增加，最高金额出现在2008年达到432亿美元，并且占到经常项目顺差的10.3%，但后期出现波动，顺差额有所下降。

【图2】综上所述，近年来中国经常项目收支差额总体上表现为巨额顺差;从结构上看，中国经常项目收支巨额顺差主要表现为货物贸易收支巨额顺差，且两者在变动趋势上也有着高度相关性;货物贸易收支和收益项目则表现为逐渐增加的逆差;经常转移项目则有少量的顺差。

那么，中国经常项目收支巨额顺差以及结构是否合理呢?这是接下来需要探讨的问题。

三、中国经常项目收支差额总量及结构的合理性(一)中国经常项目收支差额总量合理性分析宏观经济学理论认为，在开放经济条件下，一国的经常项目差额应等于本国储蓄与本国投资之差。

由此可以得出，当本国投资大于本国储蓄时，可以通过产生经常项目逆差方法来以商品和服务的净进口满足投资需求，形成国内资产。

这实际上是利用国外资本弥补本国储蓄的缺口。

而当本国储蓄超过本国投资需求时，则可以通过商品和服务净出口带来的资本流出而形成海外资产。

因此，各国出现的经常项目逆差或顺差，意味着资本从经常项目顺差国流入逆差国，也就是说经常项目顺差国为逆差国提供融资。

从这个角度看，各国储蓄、投资之间的差异决定着经常项目状况。

按照前面的分析，近年来中国经常项目收支一直保持顺差，且顺差数额巨大;另一方面，从国际收支结构来看，近年来中国资本项目收支也一直保持顺差，且顺差数额同样巨大，国际收支出现所谓的“双顺差”结构。

从国际资金流动的角度来看，国际收支的“双顺差”结构表明中国一方面存在着资本项目下大规模的国际资本净流入(主要是FDI)，另一方面存在着由于经常项目巨额顺差引起的大规模国际资本净流出。

这显然是一个有悖常理的行为。

发展经济学理论认为，发展中国家应该保持经常项目逆差和资本项目顺差，但尽管中国是一个发展中国家，在保持资本项目顺差同时也一直保持着经常项目顺差。

双顺差的结果产生了巨额外汇储备，截至2012年6月底，中国外汇储备已达3.24万亿美元。

巨额的外汇储备虽然增强了我国抵御国际金融危机的能力、提高了国际支付能力以及综合国力，但是早已远远超出了规避风险意义上的外汇需求，对于中国这样一个消费水平很低、国内经济高速发展，并急需各种资源要素投入的国家来说，长时间把经常项目顺差和资本项目顺差积累的资本借给外国，这样的资源配置格局将使本国居民的福利遭受巨大损失，也是目前广受诟病的焦点。

国内部分学者的研究很好地支持了这种观点。

中国人民大学陈雨露教授估计外商直接投资在华的收益率平均达10%以上。

史焕平通过研究认为我国利用外商直接投资的收益率为10%～12%，外汇储备的投资收益率为 3.62%～4.29%。

他进一步推断我国在利用外资与持有外汇储备的可能损失为6.38%～7.1%，即每年的国民福利损失在7%左右。

刘莉亚通过研究得出:我国外汇储备投资回报在过去几年间一直处于1%～6%的变动范围内，特别是2004年以来，整体外汇储备的投资回报均不超过5%。

张彬对我国外汇储备的投资收益率进行了分析，得出以下结论:2002—2009年我国外汇储备净收益率约为0.82%～1.94%，总体平均为1.6%。

2002—2009年的净收益率整体呈下降趋势，我国外汇储备并没有得到合理的利用，国家整体资源存在浪费。

从这些研究可以看出，相对于FDI的较高投资报酬率，我国外汇储备的收益率一直处于明显较低的水平，这意味着我国以高成本引进外资，然后又通过经常项目盈余所聚积的大量资源以非常低的收益将资金向国外低价转移。

这是一个很不合理的状态。

目前应该采取的调节措施是减少经常项目顺差并尽可能走向逆差，从而减少继续向国外输出资源，同时做到最终利用国外资源促进国内经济发展。