第五章 国际储备
国际储备的概念和作用
国际储备的概念和作用国际储备是指一国持有的外汇资产或其他可用于支付国际债务的资产，以及国际货币基金组织（IMF）的特别提款权（SDR）。
国际储备的作用是维护国家经济的稳定和促进国际经济合作。
本文将介绍国际储备的概念、国际储备的主要组成部分以及国际储备的作用。
一、国际储备的概念国际储备是各国政府持有的外汇资产和黄金等可自由兑换的资产。
它是国家在国际支付中出口收入的一部分，是国际收支平衡或不平衡的结果。
国际储备的规模和组成随各国的经济实力、国际收支状况和外汇政策的改革而变化。
国际储备的主要组成部分包括：1. 外汇储备：国家持有的外币存款、外币现金及其他外币资产。
2. 黄金储备：国家持有的黄金作为国际支付手段和价值储备。
3. 特别提款权（SDR）：由IMF发行的国际储备资产，一种国际货币。
二、国际储备的作用1. 维护货币稳定：国际储备的主要作用是维持本国货币的稳定。
国家可以利用外汇储备来稳定汇率，防范货币大幅贬值或升值的风险，确保国内外经济交易的正常进行。
2. 支付国际债务：国际储备可以用于支付国际债务，尤其是在国家外汇收入不足以满足债务偿还需求时。
它可以帮助国家维护信用，提升国际声誉，确保债务按时兑付。
3. 应对金融危机：国际储备对于应对金融危机至关重要。
在金融危机期间，国际储备可以用于稳定汇率、稳定金融市场、提供紧急外汇流动性支持，并减轻外汇市场的波动。
4. 促进国际经济合作：国际储备也是国际经济合作的重要基础和保障。
国际储备可以用于支付国际贸易、投资和援助，促进各国之间的经济交流和合作。
5. 维护国家安全：国际储备对国家安全至关重要。
国际储备可以用于应对紧急情况，如自然灾害、战争等，确保国家的基本生存和发展需求。
总结：国际储备是一国持有的外汇资产和其他可用于支付国际债务的资产，包括外汇储备、黄金储备和特别提款权。
国际储备的作用体现在维护货币稳定、支付国际债务、应对金融危机、促进国际经济合作和维护国家安全等方面。
国际储备
第五章国际储备第一节国际储备概述第二节国际储备资产的构成第三节国际储备资产的管理第四节我国国际储备资产的管理自有储备1 、黄金储备2 、外汇储备3 、普通提款权4 、特别提款权可能的清偿能力1、备用信贷：国际收支发生困难时向IMF借款而签订的备用借款协议。
2、互惠信贷协议：双边的，自动地使用对方的货币。
3、本国商业银行的对外短期可兑换货币资产：其所有权和使用权不属于政府，政府可通过道义劝告、政策宣传等手段诱导其流向，间接调节国际收支。
三、国际储备的作用1、弥补国际收支赤字2、调节本币汇率3、充当信用保证4、防范突发事件第二节国际储备资产的构成一、黄金储备指一国货币当局所持有的黄金。
优势：价值不受其他国家的货币政策的影响。
不足：总量少，分布不均衡，下降为二级储备。
黄金储备占总储备的比例有逐渐下降趋势，但仍然是最后的支付手段。
世界黄金储备排名中国排第六二、外汇储备在国际储备中居主导地位。
规模大，使用频繁。
并不是所有国家的货币都可以成为外汇储备的。
储备货币条件：国际货币体系中占有重要地位；自由地兑换成其他储备资产各国可以得到该货币，并对其购买力有信心国际货币基金组织2010年调查数据我国外汇储备全球第一1978年1.67亿美元、1996年突破1000亿美元2006年2月，8537亿美元（首超日本，全球第一）2008年4月，17600亿美元（超过世界主要7大工业国G7的总和）2009年6月，20000亿美元（全球第一个超过2万亿美元外汇储备的国家，独占全球外汇储备30%）2010年末，28473亿美元。
2012年6月32500亿美元.其它国家和地区的外汇储备■日本，10200亿美元（2009年六月）■加拿大，430亿美元（2008年年初）■英国，约1000亿美元（2008年年初）■香港，1817亿美元（2009年一月）■澳门，176亿美元（2009年六月）■法国，约1500亿美元（2008年年初）■德国，约1500亿美元（2008年年初）■新加坡，1717亿美元（2009年六月）■马来西亚，984亿美元（2009年六月）三、IMF的储备头寸:也叫普通提款权（General Drawing Rights），是指会员国在IMF的普通资金账户中可以自由提取和使用的资产。
国 际 储 备
（一）国际储备规模管理
（2）巴洛针对谋求经济增长的发展中国家的储备适度 性所作的定义是：在现有资源存量和储备水平既定的条 件下，如果储备增长能促进经济增长率的最大化，则该 储备的增长率就是适度的。
返回
（一）国际储备规模管理
（3）阿格沃尔对发展中国家适度国际储备所作的解释 是：储备持有额能使发展中国家在既定的固定汇率上融 通其在计划期内发生的预料之外的国际收支逆差，同时 使该国持有储备的成本与收益相等。
返回
（三）我国的国际储备管理
2．我国国际储备结构管理
国际储备的结构管理主要是要解决各储备资产间的比例结构 问题。
对于外汇储备管理的基本原则是：(1)多元化的货币储备， 以分散汇率变动风险。(2)掌握储备货币的比例。
返回
金融学
1．我国国际储备总量的确定 2．我国国际储备结构管理
（三）我国的国际储备管理
1．我国国际储备总量的确定
总量管理问题实为国际储备适度化问题,确定我国国际储备量 的具体规模，需要对我国国际储备需求因素进行分析。
影响我国国际储备的因素有：(1)一般因素:平衡国际收支差 额、偿还外债、稳定经济及应付突发事件。(2)特殊因素： 人民币自由兑换、经济转轨起飞、国内金融调控等。
（1）充当干预资产 （2）弥补国际收支逆差 （3）作为偿还外债的保证
二、国际储备的供求
（一）国际储备的供给
国际储备主要有黄金储备、外汇储备、普通提款权和特别提 款权四种形式，但是普通提款权和特别提款权是各国不能主 动增减，一国国际储备的增减，便主要取决于黄金储备和外 汇储备的增减。
二、国际储备的供求
（二）国际储备的需求 影响各国国际储备需求的主要因素有以下几个方面：
1．国际收支差额 2．汇率制度的选择 3．融资能力的大小 4．持有储备的机会成本的大小
第五章 国际储备
第一节 国际储备概述
一、国际储备的概念及作用
（一）国际储备与国际清偿力 国际储备（International Reserves）是一国货币当局为弥 补国际收支逆差、维持本国货币汇率稳定以及应付各种紧 急支付而持有的、能为世界各国所普遍接受的资产。 一个国家用于国际储备的资产，通常被称为国际储备资产。 一种资产须具备三个特征，方能成为国际储备：
（2）中央银行在国内收购黄金 黄金储备是国际储备的一部分。一国中央 银行增加黄金储备可以从国内市场购入， 也可以从国际市场购入，两者都可增加其 黄金的持有量。用本币从国内市场收购黄 金，可以增加该国的国际储备总量；如果 用原有的外汇储备从国际市场上收购黄金， 只改变该国国际储备的构成，并不会增大 其国际储备总量。
（1）可得性。国际储备资产必须能随时、方便地被政府 所得到。 （2）流动性。国际储备资产须具有充分的流动性，能在 其各种形式资产之间自由兑换，而且，各国政府或货币当 局必须能无条件地获得并在必要时候运用这些资产。 （3）接受性。国际储备资产能在外汇市场上或在政府间 清算国际收支差额时被普遍接受。 国际储备资产还有一些其他特征，如国际储备资产内在价 值必须相对特别提款权（Special Drawing Rights,SDRs,SDR） 特别提款权是IMF为了解决成员国国际清偿力不 足问题而于1969年9月在IMF第24届年会上创设的 一种新的国际储备资产，其实质是用以补充原有 储备资产的一种流通手段。 它根据参加国在IMF中的份额按比例进行分配， 成员国可运用分配的特别提款权换成外汇用于弥 补国际收支逆差，也可以直接用其偿还IMF的贷 款。
（2）外汇储备（Foreign Exchange Reserve） 外汇储备是一国货币当局持有的对外流动性资产， 主要是银行存款和国库券等。充当国际储备资产 的国际货币必须具备下列条件： 一是能自由兑换成其他储备货币； 二是在国际货币体系中占据重要地位； 三是其购买力必须具有稳定性。而这些条件是以 该货币发行国的经济实力为基础的。因此，不是 所有以可兑换货币表示的资产都可以成为国际储 备。
第五章 国际储备
6、金融市场发育程度与国际收支调节效 率 市场化程度高，调节机制越灵敏，需 要较少储备 7、外债规模与期限结构 一国外债规模越大、短期外债越多，需 要的国际储备就越多。
8、持有国际储备的机会成本 一国持有国际储备的机会成本等于该国 的边际投资收益率与国际储备资产利息 率之差。持有国际储备的机会成本越大， 储备量越应尽可能少一些。
——确定比重原则和依据： 本国进出口地区结构。 一国以各种货币表示的对外债务净额。 要保持足够的干预货币。 考虑货币发行国经济金融动向。
一国的国际储备可以分为两部分：一部 分用于日常弥补赤字和干预外汇市场需 要，称为交易性储备；另一部分用于不 可预测的突发性的内外冲击，称为预防 性储备。前者应与弥补赤字和干预市场 所需货币保持一致，后者应按分散原则 进行投资。
三、国际储备的作用 1． 弥补国际收支逆差，平衡国际收支 2． 干预外汇市场，稳定本国货币汇率 3． 增强本币信誉，提升国际地位 4、为国家对外借款提供信用保证
国际储备的管理
总量管理和结构管理 一、管理目标和原则 目标：有利于生产能力的优化配置、经 济的适度增长和国际收支的平衡。 原则：安全性——存放可靠，风险最小 流动性——易于变现，灵活调拨 赢利性——尽可能使储备资产收益最 大化
2、确定适度储备量区域 ——根据经济发展状况确定储备量上下 限； ——上限是经济高速发展、进口急剧增 长年份所需要的储备； ——下限是经济缓慢发展，进口大副下 降年份所需要的储备量。
（三）国际储备的供给 1、货币当局购买的货币性用途黄金。 2、IMF分配给本国的特别提款权。 3、储备货币发行国的货币输出 。 4、国际收支顺差。 5、干预外汇市场所得外汇
国际储备
国际储备(international reserve)是指各国政府为了弥补国际收支赤字,保持汇率稳定,以及应付其他紧急支付的需要而持有的国际间普遍接受的所有流动资产的总称。
国际储备资产，一般必须同时具有三个条件：1.一国金融当局必须具有无条件地获得这类资产的能力;2.该资产必须具备高度的流动性即变为现金的能力。
;3.该资产必须得到国际间普遍接受。
即它是否能在外汇市场上或在政府间清算国际收支差额时被普便接受；国际储备主要由四种形式的资产构成：1、外汇储备：指一国货币当局持有的以国际货币表示的流动资产，主要采取国外银行存款和外国政府债券等形式。
2、黄金储备：指一国货币当局持有的货币性黄金。
在国际金本位制度下，黄金储备是国际储备的典型形式。
3、特别提款权：是国际货币基金于1969年创设的一种账面资产，并按一定比例分配给会员国，用于会员国政府之间的国际结算，并允许会员国用它换取可兑换货币进行国际支付。
4、国际货币基金组织的储备头寸。
国际储备的作用1.国适度缓解国际收支不平衡对本国经济的冲击。
2.维持本国货币汇率的稳定。
3.充当本国对外借债的基本保证。
4.影响货币发行量。
影响国际储备需求的主要因素1.有国际储备机会成本的持有量。
2.外部冲击的规模和频率。
3.政府的政策偏好。
4.一国国内经济发展状况。
5.对外交往规模。
6.借用国外资金的能力。
7.该国货币在国际货币体系中所处的地位。
8.各国政策的国际协调。
国际储备总量管理手段国际储备总量管理手段特别是发展中国家在国际储备不足时，通常采取以下国际收支调节措施：1.通过出口退税、出口担保、外汇留成和复汇率制等手段鼓励出口。
2.以各种贸易和非贸易壁垒限制进口。
3.以外汇管理和延期支付等办法限制资本外流。
4.货币对外贬值。
国际储备结构管理的内容1、国际储备结构管理的基本原则：一国政府调整国际储备结构的基本原则是统筹兼顾各种储备资产的安全性、流动性、盈利性。
2、外汇储备币种结构管理（1）币种结构管理：各国通常根据分散原理安排预防性储备货币的币种结构，即实行储备货币多样化。
国际储备
3、其他信贷 如向其他外国政府或中央银行、其他国际金融组织和商 业银行贷款，来平衡国际收支和稳定汇率等。 4、诱导储备 诱导储备主要包括本国商业银行和个人持有的对外短期 可兑换货币资产、其他国家希望持有该国资产的数量、该 国提高利率时可以引起资金流入的数量等。
（二） 国际储备与国际清偿力
国际清偿力(International Liquidity)是指一 国直接掌握或不直接掌握、但在必要时可以用以 调节，支持本国货币对外汇率安排以及清偿国际 债务的一切国际流动资金与资产。它既包括一国 货币当局持有的国际储备，还包括该国从国外借 入的外汇储备、该国商业银行的短期外汇资产和 该国官方或私人拥有的中长期外汇资产。
国际储备是一国具有的现实的对外清偿力，而 国际清偿力则是该国具有的现实的对外清偿力和 可能有的对外清偿力，是一国金融实力的表现。
决定一国国际清偿能力大小的主要因素有下面几个： （1）一国货币当局持有的国际储备。
（2）从国际金融机构和国际金融市场借款能力的大小。 （3）该国商业银行持有的外汇资产、金融当局从私人 部门可迅速获得的短期外汇资产的多少。 （4)一国发生国际收支逆差时，外国人持有该国货币 的意愿。 （5)在未发生不利的国内影响的条件下,利率提高或利 率期限结构的变化,对鼓励资金内流的程度.
外汇储备货币构成的变化： 金本位制度：英镑 布雷顿森林体系：美元 当今牙买加体系：美元、欧元、日元、英镑 美元的比重为60％左右。
外汇储备的主要形式是国外银行存款和外国政府债券。 2000年，发展中国家外汇储备占全球总额的60.77％， 而发达国家仅为39.23％。这是由储备货币发行国的 特殊地位导致的。
4、多元货币储备体系
牙买加体系：1976至今
四、国际储备的作用 1、弥补国际收支赤字所造成的外汇供求缺口。 国际储备用来解决暂时的国际收支困难，而如果 困难是长期的、巨额的，国际储备只能作为辅助措 施配合财政和货币政策实施。 2、干预外汇市场，维持本币汇率的稳定。 3、政府向外借款的信用保证。 4、应付突发事件。 5、促进国内经济发展。
第五章国际储备
4、简述狭义的国际储备的构成。
5、简述国际储备的供给有哪些组成。
6、简述国际储备的需求有哪些。
7、简述国际储备宏观管理。
8、简要评析比例分析法。
9、简述国际储备适度量的参考指标有哪些。
10、简述衡量适度国际储备量的方法与模型。
11、简述国际储备的微观管理。
12、简述中国国际储备特点。
具体到中国的投票权而言，此前经过1980年、2001年两次特别增资，在IMF的实际份额比例已经达到2.98％，与加拿大并列第8位，居美、日、德、英、法、意、沙特之后。根据此项改革方案，我国的份额将调高至3.72%，超过意大利、沙特、加拿大、西班牙等国。
在表决中，IMF公告显示，90.6％的成员国赞成此项决议。人行官方网站随即发布公告称，中国人民银行行长周小川对基金组织份额和发言权改革目前取得的进展表示赞赏。他指出，为少数份额严重低估的国家特别增资是一个良好开端。
尽管我国政府没有对此发表看法，但民间的经济学家却在呼吁增加黄金储备。中国应在短期内将黄金储备提高到2500吨左右，长期应保持3000吨左右以应对多变的汇率风险。黄金储备太少不仅是中国的风险，也是世界货币体系的风险。经济学家们的呼吁是与我国此前进行的人民币汇率改革紧密联系在一起的。汇率改革以前，中国采取事实上紧盯单一美元的政策，其外汇储备也主要以美元为主的金融资产，人民币升值后，这些资产就面临着贬值的危险。
IMF规定，每个成员国有250票基本投票权，然后按其份额每10万特别提款权增加一票。基金组织自成立至今历经多次增资，但基本投票权从未改变，从而使基本投票权占总投票权的比重从11％降到2％，IMF也就逐渐出现“1美元1票”的倾向，美国等大股东的态度左右着几乎任何一项决定。所以，国际上要求IMF进行份额调整和改革治理结构的呼声日益高涨。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
1546．75 1655．74 2121．65 2864．07 4032．51 6099．32 8188．72
我国国际储备的构成与特点
第五章 国际储备
• 国际储备的概述
• 我国的国际际储备
国际储备的概念
资产拥有对象的角度 1、狭义：一国货币当局所持有的主要备用于弥补国际收支 逆差与维持汇率稳定的那部分可自由兑换资产 2、广义：凡一国货币当局可以动用的备用于弥补国际收支 逆差及维持汇率稳定的流动资产，包括官方储备和非官方 储备两部分，都是国际储备 国际储备职能的角度 1、干预资产说将国际储备定义为一种干预资产，认为国际 储备职能仅在于充当货币当局进行外汇干预的手段，以维 持本国货币的汇率。 2、支付手段说从国际储备作为支付手段角度对其重新作了 定义，认为国际储备是用于对外支付的准备金。
国际清偿力
• 国际清偿力=自有储备+借入储备+诱导储 备 • 国际清偿力 > 国际储备
国际储备的构成与特点
国际储备的构成 1. 国际储备资产 ：政府持有的黄金储备 储备头寸(储备位置) 特别提款权(SDRs) 政府持有的外汇储备 2. 近年来国际储备资产结构变化特点 • 储备资产的比例与分布具有不对称性。 • 现行国际储备体系具有单向的作用与决定机制，发达国家是这种机 制的施动者和受益者，而发展中国家则被迫处于十分不利的受动者 地位。 • 美元的国际储备中心地位受到冲击，高外汇储备国家成为美元贬值 的受害国。 • 在国际储备中，黄金成为主要发达国家的新“宠儿”。
• 1.黄金－英镑储备体系 19世纪中叶－一战前 2.英镑－美元－黄金储备体系 一战－－30年代的经济大萧条 3.美元黄金储备体系 二战结束－－60年代末期 4.多种货币储备体系 马克、日元、瑞士法郎、法国法郎等等
• 储备头寸(reserve position) • 该国在国际货币基金组织的储备档头寸 (reserve tranche position) • 加上债权头寸(creditor position) • 国际货币基金组织的成员国可以无条件 (unconditionally)地提取其储备头寸用于 弥补国际收支逆差
SDRS
• 国际货币基金组织为了解决国际储备不 足问题，经过长期的谈判后于1969年在 基金组织第24届年会上创设的新的国际 储备资产 • 是补充原有储备资产的一种国际流通手 段 • 是IMF分配给成员国的在原有的一般提款 权以外的一种资金使用权利
• 是一种以黄金保值的记帐单位，不能直 接用于国际贸易支付和结算；也不能直 接兑换成黄金 • 属于国有资产，只能由成员国货币当局 持有，并且只能在成员国货币当局和IMF、 国际清算银行之间使用与普通提款权不 同，是无附带条件的流动资金 • SDRs是根据各成员国在IMF的配额进行 分配
国际储备的概念
• 姜波克教授认为：国际储备是指一国货币当局持有的能随时用来干预外 汇市场、支付国际收支差额的资产。 • 朱孟楠教授认为：国际储备一般是指一国货币当局为平衡国际收支、维 持本国货币汇率稳定以及应付紧急需要而持有的在国际间可以被普遍接 受的可自由兑换资产。 • 马君潞教授认为：国际储备是指一国所持有的，备用于弥补国际收支赤 字、维持本国货币汇率的国际间可以接受的一切资产。 • 杨胜刚教授认为：国际储备亦称官方储备，是指一国政府所持有的，备 用于弥补国际收支赤字、维持本币汇率等的国际间普遍接受的一切资产 。 • 总的来说，我们认为国际储备应该是交易资产、结算资产、平衡资产和 干预资产的综合。它是一国货币当局持有的 ，保证对外贸易经济交往 、维护国际收支平衡、支持本国货币汇率稳定以及应付紧急需要而持有 的在国际间可以被普遍接受的可自由兑换资产。
• 国际储备与国际清偿力 • 国际清偿力：亦称“国际流动性”是一 国政府为本国国际收支赤字融通资金的 能力。
• 国际清偿力：一国无需采取任何影响本国经济 正常运行的特别调节措施即能平衡国际收支逆 差维持其汇率的总体能力 • 国际清偿力与国际储备既相联系又有区别。
国际储备与国际清偿力
• 国际储备：自有储备、借入储备 • 国际清偿力：自有储备、借入储备、诱 导储备
国际货币基金组织（ＩＭＦ）４月２２日正式公布了《各成员国等 比例增资》方案，中国３．７２％的份额并未提高。这也使得２０ 国集团峰会时曾被预期的“提高中国话语权”的期望，暂时没有实 现。 据香港《明报》等媒体报道，目前中国在ＩＭＦ的份额为３．７２ ％，按照这个比例计算，中国将获得新派发的６２．８亿ＳＤＲ （特别提款权，被认为最有可能取代美元成为国际储备货币），约 合９３亿美元；而所占份额最高的美国将兑换４２７亿美元。与此 同时，美国仍拥有在ＩＭＦ重要提案上的一票否决权。ＩＭＦ研究 员克雷格· 贝蒙特说，ＩＭＦ将按照４月初Ｇ２０峰会的约定，增发 价值２５００亿美元的ＳＤＲ，为了保持各成员国目前所持ＳＤＲ 的均衡，新发ＳＤＲ将根据现有份额比例对所有１８５个成员国派 发。 根据“新增ＳＤＲ按现有份额比例派发”的原则，美国将继续维持 其在ＩＭＦ中“一国独大”的地位。因为按照ＩＭＦ规则，重要提 案需要获得８５％的投票权才能通过，这让拥有约１７％投票权 （即持有ＳＤＲ份额）的美国，在ＩＭＦ重大 储备体系
三、二战后至70年代初以美元为 中心的储备体系 四、70年代后至今的多元化储备 体系
•
•
•
我国国际储备的构成与特点
1987 29．23 1997 1398．9 1988 33．72 1998 1449．6 1989 55．5 1999 1990 110．93 2000 1991 217．12 2001 1992 194．43 2002 1993 211．99 2003 1994 516．2 2004 1995 735．97 2005 1996 1050．29 2006 10633.44
• 维持国际支付能力，调节临时性的国际收支不平衡
– 起缓冲作用，使国内经济免受国际收支变化的冲击 – 使一国政府能够赢得一定的时间 – 国际储备的数额在一定时期内总是有限的
国际储备的作用
• 干预外汇市场，维持本国货币的汇率
– 动用外汇储备支持本国货币的汇率 – 只能在短期内奏效
• 维持并增强国际上对本国货币的信心
国际储备的构成
• 不同历史时期，充当国际储备的资产种 类有所不同 • 目前主要有四种形式
– 黄金储备(gold reserve) – 外汇储备(FX reserve) – IMF的成员国还有基金组织的储备头寸 (reserve position in IMF) – 参与特别提款权分配的国家，还包括特别提 款权(SDRs)
• • 最早充当国际储备资产的货币是 英镑 20世纪30年代后，由于美国经济 实力的崛起，英镑和美元共同成 为国际储备货币 二战后，由于美国的力量空前膨 胀，而英国的力量则大大减弱， 美元就取代英镑成为最重要的国 际储备货币 从70年代开始，随着固定汇率制 的崩溃，外汇储备逐渐走向多元 化 目前充当外汇储备的主要货币有 美元（US$)、日元JAP )、欧元 (EURO、瑞士法郎(CSH)、英镑 (GBP )等
• 外汇储备是一国货币当局持有的国际储 备货币 • 充当国际储备资产的货币必须具备下列 条件：
– – – – 能自由兑换成其他储备货币 在国际货币体系中占据重要地位 其购买力必须具有稳定性 货币发行国经济实力雄厚
• 最早充当国际储备资产的货币是英镑 • 20世纪30年代后，由于美国经济实力的崛起， 英镑和美元共同成为国际储备货币 • 二战后，由于美国的力量空前膨胀，而英国的 力量则大大减弱，美元就取代英镑成为最重要 的国际储备货币 • 从70年代开始，随着固定汇率制的崩溃，外汇 储备逐渐走向多元化 • 目前充当外汇储备的主要货币有美元（US$)、 日元JAP)、欧元(EURO、瑞士法郎(CSH)、英 镑(GBP)等
• 10月17日和20日，两则爆炸性新闻暂时打消了 围绕在IMF身上的种种疑虑。 • 17日，IMF日本区执行主任小手川大助透 露，目前IMF已经在减少冗员、削减预算和提 高新兴国家投票份额方面做出改革。此次改革 预计将于2011年1月结束，之后，中国有可能 超越日本成为IMF第二大投票国。也就是说， 以现在日、中两国分别拥有6.12%和3.72%的份 额比例来看，中国的份额极有可能增加至少 2.4%。 • 20日，中国央行确认了朱民将升迁央行副 行长的消息。这意味着此前关于朱民将升任央 行副行长并被派驻IMF担任高层的传闻已被证 实了一半。
– 掌握雄厚的国际储备能在心理上和客观上稳定本国货币在国际上 的信誉
• 国际储备是一国向外举债和偿债能力的保证
– 一国拥有的国际储备资产状况是国际金融机构和国际银团提供贷 款时评估其国家风险的指标之一 – 储备资产雄厚是吸引外资流人的一个重要条件
国际储备体系的演变
一、第一次世界大战以前单元化 的储备体系
• 黄金是现实的货币商品(goods + money) • 作为储备资产的黄金是一国货币当局(monetary authority)持有的货币黄金的总额 • 充当国际储备资产(reserve assets)的黄金储备是 货币当局持有的全部黄金储备中扣除充当国内 货币发行准备后的剩余部分
• 黄金具有可靠的保值手段和不受超国家力量干 预的特点，它一直是国际储备的主要来源之一 • 黄金已不符合人们对国际储备资产的要求，它 既不能直接用来支撑汇率，也不能按照确定的 汇率兑换成能实现上述目的的资产 • 作为际储备资产的黄金，实际上极少用于直接 充当国际清算手段，即使要用黄金弥补国际收 支逆差或清偿国际债务，通常也是先将黄金作 为商品，随行就市，换成外汇后再支付 • 大多数国家仍然待有黄金，并把它作为国际储 备资产之一
国际储备的构成与特点
国际储备的特点 1. 官方持有性。即作为国际储备的资产必须是中央货币当局 直接掌握并予以使用的，这种直接“掌握”与“使用”可 以看成是一国中央货币当局的一种“特权”。 2. 自由兑换性。即作为国际储备的资产必须可以自由地与其 他金融资产相交换，充分体现储备资产的国际性。 3. 充分流动性。即作为国际储备的资产必须是随时都能够动 用的资产，如存放在银行里的活期外汇存款、有价证券等 。 4. 普遍接受性。即作为国际储备的资产，必须能够为世界各 国普遍认同与接受、使用。