上市公司财务危机预警系统
我国房地产上市公司财务危机预警系统分析
二． 我国房地产上市公司财务危机预警系统的实证分
１样本 由于基于经验的样本分类方法带有明显的主观 、
究人 员所 采取 的判别 方法 主要 析
有 一 元 判别 模 型 （ ｉａｉｔ） Ｕｎｖ ｒ ｅ 、 ａ 多 元 线 性 判 别 模 型 （ ｌ ｐｅ 性和任意性 ，很难揭示客观事物内在的本质差别和联系 ， Ｍｕｔ ｌ ｉ
Ｄｉ ｒｍｉａ ｔ Ａ ａｙ ｉ， ｓ ｉ ｎ ｎ ｎ ｌｓ ＭＤＡ 、 所 以本文采用了多元统计分析 中的聚类分析方法对我 国 ｃ ｓ ）
多元逻辑模型 （ｏｉ 、 Ｌ ｇｔ 多元概率 房地产上市公司进行客观分类。 ） 比 （ｒｂ０回归模 型 、 工神 经 Ｐｏ ｉ 人 从分类结果我们可 以看到 ， 无论对房地产上市公司进
’— ●＿ ■ ■■ ，
业——房地产业 ， 进行财务 危机 能力 、 成长能力 以及现金状况五个方面 以及房地产企业 的
『一
预警系统的实证研究。
自身所具备 的财务特征 ， 初步选取 ： 负债 ／股东权益合计 ；
国内外大量研究文献指 出 ， 总负债 ／总资产等 ３ ６个指标 以待筛选 ，用 以建立我国房 对 企业财务危机的识别 ， 主要通 地产上市公司的财务危机预警模 型。 过判别模型来完成 。近 年来 ， 研
维普资讯
近年来 ， 关于企业 财务危机 取得 ２０ 年的财务数据作为预测样本。（ Ａｔ ａ （ ６） ０４ ３ ｌ ｎ１ ８ ） ｍ ９
预 警 系统 的研 究逐渐 成为 国 内 的研 究表明 ， 超大 公司的破产概率极小 ， 因此不适用于来
外学 界研究的焦点 。与 此同时 ， 做普遍意义上的财务危机预测。所以在研究中本文将总资 我 国证 券市 场 与房产 市场 中暴 产在 ３ ０ ０ ００ ０元以上 的样本予以剔除 。 ０ ，０ ，０
上市公司财务危机预警系统的建立
这种方法主要有 ： 标准化调查 法、 阶段症状 分析法 、 四 三个 月资金
（） ２ 四阶段症状 分析法是将企业财务运营病症大体分为四个 阶段 ： ２ 财务预警 系统的建立必须以大量的信息为基础。这就要求企业 、 潜伏 期、 发展期 、 恶化期 、 实现期 。对于那些出现的 特征 ， 一定要尽快 弄 建立信 息管理组织机构 ， 配备必要的专业人 员 ， 明确信息收集 、 处理 、 贮 清原因 ， 采取有效 的措施 ， 恢复财务工作的正常运行。 存到反馈 各环节 的工作 内容 和要求 以及信息专业 人员的 职责 ， 提供 必 （） ３ 三个月资金周转表分析法 ， 这种 方法 的实质是企业面对着 变幻 要的技术支持 ， 加强信息管理 ， 以提供全面的、 准确 的、 及时的信息。 ３ 财务预 警 系统 向 内部控制制度提 出了更 高的要 求。严 密的内部 、 无穷的理财 环境， 要经 常准备好安全度较高 的资金周转表 ， 假如连 这种
前的变现能力。
具体判断标 准 ： 果 ｚ计分数 值／＼ １８ ， 如 Ｊ－ ． １ 表明 企业 出现财务 危 Ｔ 机， 破产的可能性较大 ， 果 ｚ计分数 值大于 ２ ６ ５ 表明企 业财务 安 如 ．７ ， 我国有关上市公 司财务 预警 系统 的研 究处 于起 步阶 段。陈静 在 全 ， 不会出现破产 ，． １ ．７ １８ —２６ ５被称为灰色区域 ， 在这区域 内破产企业
定性分析和定量分析两大类。
１ 定 性 预 警 分 析 的 方 法 、
目前 ， 国内外对企业财务预警 分析研究 所采 用的分 析方法 主要有 难 ， 同时对样本及变量的分布特征没有ＮＳ 。 Ｕ 三 、 国上 市 公 司 财 务 危 机预 警 系统 的建 立 我 建立财务预警系统应注意 以下几点 ：
企业财务风险预警系统的研究
企业财务风险预警系统的研究一、概述随着市场经济的深入发展和企业规模的日益扩大，企业财务风险问题逐渐凸显，成为影响企业稳健经营和持续发展的重要因素。
财务风险预警系统作为一种有效的风险管理工具，能够通过对企业财务数据的实时监测和深入分析，及时发现潜在的财务风险，并为企业提供相应的预警和应对策略，从而帮助企业降低财务风险，保障企业的稳定发展。
财务风险预警系统是基于现代信息技术和财务管理理论而建立的一种智能化风险管理系统。
它通过收集、整理和分析企业的财务数据及其他相关信息，运用数学模型和算法对企业的财务状况进行定量和定性的评估，从而识别出可能存在的财务风险。
该系统还能够根据预设的预警指标和阈值，对财务风险进行实时监控和预警，以便企业及时采取措施应对风险。
在构建财务风险预警系统时，需要充分考虑企业的实际情况和需求，选择合适的预警指标和阈值，并建立科学的风险评估模型。
还需要注重系统的实用性和可操作性，确保系统能够真正发挥预警和风险管理的作用。
企业财务风险预警系统的研究对于提高企业风险管理水平、保障企业稳定发展具有重要意义。
通过对财务风险预警系统的深入研究和实践应用，可以为企业提供更加全面、准确和及时的风险管理支持，助力企业在激烈的市场竞争中立于不败之地。
1. 财务风险预警系统的重要性在全球化与市场竞争日益加剧的今天，企业财务风险的防范与控制显得尤为重要。
财务风险预警系统作为一种前瞻性的管理工具，其重要性不容忽视。
财务风险预警系统有助于企业及时识别和评估潜在风险。
通过对财务数据的实时监控和深入分析，系统能够迅速捕捉到异常指标和趋势，进而提示企业关注潜在风险点。
这为企业提供了宝贵的时间窗口，以便及时采取措施进行风险应对，从而避免或减轻财务风险对企业经营造成的负面影响。
财务风险预警系统有助于提升企业的决策效率和准确性。
系统能够自动生成风险报告和预警信息，为企业管理层提供全面、客观的财务数据支持。
这使得企业在制定经营策略、投资决策以及风险管理方案时，能够基于更加准确的数据和深入的分析，从而提高决策的科学性和有效性。
上市公司财务危机预警系统构建的思考
・学术版２００６年第１２期财会通讯上市公司财务危机预警系统构建的思考黎毅黄辉（华东交通大学经济管理学院江西南昌３３００１３）摘要：本文通过对国内外企业财务危机预警系统演进过程的回顾，对建立我国上市公司财务危机预警系统中需要完善的问题进行了分析：认为应设置相互联系的现金流量类指标作为上市公司财务危机的界定标准，在预警指标的选择上应实现财务指标和非财务指标的有机结合，分行业设置上市公司财务危机预警系统，对所收集的信息要进行严格的甄别和审核，并根据上市公司的现实情况寻找合适的判断点。
关键词：上市公司财务危机预警系统作者简介：黎毅（１９６５－），女，湖南华容人，华东交通大学经济管理学院教授黄辉（１９７０－），男，江西松城人，华东交通大学经济管理学院副教授上市公司财务危机预警系统是根据上市公司的经济运行规律，通过一系列特定的指标和数据，运用经济计量模型和计算机手段，预测上市公司的财务运行状况和走向，为上市公司及其他各利益关系方的财务决策提供排警建议。
随着上市公司发生财务危机的现象越来越多，给公司管理当局、股东、债权人等利益相关者带来了巨大的压力和损失。
因此，加强对上市公司财务危机的预警，成为财务工作者急需研究的课题。
一、国内外财务危机预警系统的演进财务危机预警系统的研究最早是由Ｆｉｔｚｐａｒｔｒｉｃｋ开始的。
早在１９３２年就进行了单变量破产预测研究，以１９对破产和非破产公司作为样本，运用单个财务比率将样本划分为破产和非破产两组，发现判断能力最强的是净利润／股东权益和股东权益／负债两个比率。
１９６６年，Ｂｅａｖｅｒ继续研究企业财务危机预警问题，对７９个失败企业和相同数量、同等资产规模的成功企业进行比较研究，结果表明，能够最好预测企业财务危机的指标，按其预测能力的大小顺序排队有债务保障率、资产净利率、资产负债率和资金安全率，并且离财务困境发生日越近，误判率越低，预见性越强。
但单变量模型在财务危机预警中也存在着一定的局限性，如不同的财务比率其预测方向与能力经常有很大的差别，有时会产生采用不同的财务比率对同一企业进行预测时会得出不同的结果；而且单个财务比率往往只反映为了防止财务危机而应注意的某个方面，从而无法对企业的财务状况做出全面的预测。
Y上市公司财务危机预警系统实证分析
上市公司财务危机预警系统实证分析于忠泊西安交通大学管理学院博士生，陕西 西安 710049摘要：本文以沪、深两市2003-2006年度A股市场上所有上市公司为研究对象，以30个具有代表意义的财务比率为研究变量，来探讨我国上市公司的财务比率在预测财务危机方面的有用性。
结果表明我国上市公司的财务数据具有很强的预测能力，且三年平均数据的预测能力高于单年度数据；在判别模型的选择上，Fisher线性判别优于广义距离判别；在判别变量方面，公司的盈利能力和发展能力指标具有很强的判别能力，研究中没有发现现金流量能力的显著作用。
本文最后给出了由12个变量组成的判别函数（Z得分值），以判别上市公司的财务状况。
关键词：财务危机预警模型判别分析Abstract：Based on the 2003-2006 annual reports of all A-share companies in Shanghai and Shenzhen Stock Exchange, this paper studys the efficiency of financial ratios to predict the financial crisis by checking 30 representatives financial ratios。
The results show that China's financial data of listed companies has a strong ability to forecast, and the forecast is more precise to use the three-year average data than that of using the annual data; From the perspective of discriminated model, the Fisher Linear is superior to the Generalized Distance Discriminant Analysis; As to the issue of identifying variables, the indicators representing the company's capacity of profitability and development have great significance to discriminate financial situation of listed companies. Finally, this paper extracts a discriminant (Z scores value) containing 12 finicial ratios to distinguish the financial position of listed companies.Keywords： Finicial Crisis Early Warning Model Discriminant Analysis1引言近年来，上市公司因财务危机导致经营陷入困境的例子屡见不鲜，其原因是多方面的，如上市公司经营者决策失误，管理失控，外部环境恶化等。
浅析我国上市公司财务危机预警系统
；§l■浅析我国上市公司财务危机预警系统杨奕(湖南农业大学商学院李继志湖南长沙410128)管理科学【摘要]主要以我国上市公司作为研究对象，以因财务状况异常被列为财务处理公司作为界定上市公司财务危机标志，利用统计方法进行分析以避免企业发生财务危机。
【关键词】上市公司财务危机预警系统中图分类号：F81文献标识码：A文章编号；1671--7597(2008)0510113一02一、财务危机璜警系绞的含义财务危机预警系统就是通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务数据和相应的数据化管理方式，将企业所面临的危险情况预先告知企业经营者和其他利益关系人，并分析企业发生财务危机的原因和企业财务运营体系隐藏的问题，以提早做好防范措旆的财务分析系统。
就此观点，本文认为在定义财务危机预警系统之前，应当明确管理预警的概念。
管理赖警是指企业管理系统在防止、纠正、回避管理失误与管理波动方面所具有的一种管理功能，为实现管理预警，需要建立相应的预警组织体系和预警分析方法。
决策、组织和控制是管理的三大职能，财务预警也应具备这三个职能，因此对财务预警系统含义的界定应考虑到管理职能和管理预警的内涵。
鉴于以上的考虑，财务危机预警系统应该定义为：财务危机预警系统就是以企业的财务报表经营计划、相关经营资料及收集的外部资料为依据，依据建立的组织体系，采用各种分析方法，将企业所面临的经营波动情况和危险情况预先告知企业经营者和其他相关利益关系人，并分析企业发生经营波动和财务危机的原因及企业财务运营体系隐藏的问题，以督促企业管理当局提早做好防范措施，为管理当局提供决策和控制依据的组织手段和分析系统。
=、我田上市公司财务危机预警治理所存在的问墨目前我国上市公司内外部理财环境还处于改革转型期，各种利益关系未得到真正的理清，还存在大量的制度漏洞，具体表现如下：(一)特有的股权结构导致公司为控股股东或高管层控制一方面，股权集中度过大，控股股东“一股独大”。
上市公司财务危机预警系统的研究
散化 的数 据后 ， Ｂ 用 Ｐ神经 网络 对数据 进行 分类学 习 。最终 网络学 习训练 后对 企业 财 务状 况 进 行 了预测 ， 验结 果 表 明 ： 实
系统 的预测 正确 率达 ９ ％ 。 ３ 关键 词 ： 务预警 ； 财 粗糙 集 ； 遗传 算法 ； 神经 网络
中 图分类 号 ： Ｐ ８ Ｔ １３ 文 献标 识码 ： Ａ 文章编 号 ：６ ３ ２ Ｘ（０ ８ １ 一 １０— ３ １７ —６ ９ ２ ０ ）１ Ｏ Ｏ ０
Ａｂｓｒ ｃ ： ｅｐ ｉ ｓｆｍ ｎ Ｍ ｒｓｓｐｅ ｉｔ ｓｔ ｅｎ ｎ～ ｌ ｅ ｒｐ ｅ ｉｔ ｎ．ｈ ｒ ｓａ ｃｍｐｉａｅ ｓｏ ｉｔ ｎ ｄ ｃｓｏ ｅａｉｎ ｂ ｔ ｅ ｔａ ｔＥｎｔｒｒｓ ｉ ｃ ｃｉｉ ｒｄｃｓ ｉ ｈ ｏ ｅ’ ｉ ａ ｒ ｃｉ ｔ ｅｅ ｉ ｏ ｌ ｔ ａｓ ｃａｉ ｅ ｉｉｎ ｒｌｔ ｅｗｅｎ ｎ ｄ ｏ ｃ ｄ ｏ ｏ ｅ ｃ ｎ ｕ ｎ ｅｆｃｏ ，ｎｄｔｅｄ ｔ ｎｒａｉ ｒ ｏ ｔｎ ｏ ｓ ｔｉ ｖ ｒ ｆｉｕｔｔ ｅｕｅ ｈ ａｅ ｏｉｅ ｃ ｉｅｔ ｔｄ ｉ ｃｌ ａｈ ｉｆ ｅ ｃ ａｔ ｒａ ｈ ａａｉ ｅｌｙ ａｅｃ ｎ ｉｕ ｕ ，ｉ ｓ ｅｙｄｉ ｃ ｌ ｏｂ ｓｄ ｉ ｔｅｃｔｇ ｒ ｄ ｍａ ｈｎ ｏｓｕ ｙｄｒ ｔ ｌ ｔ ｆ ｎ ｚ ｅ ｙ．Ａｆ ．
ｉ
（ 安徽 工业 大学 计 算机 学 院 ， 安徽 马鞍 山 ２３０ ） ４０ ２
摘 要 ： 财务 危机预 测是非 线性预测 ， 个影 响因素 之间 又存在着 复杂 的组合 决 策关 系 ， 企业 各 并且 现实 中 的数据 多为 连续
的， 很难 直接 用于 机器分 类学 习。因此文 中从 分析财 务预 警 问题 的 特点 出 发 ， 合 了智 能 软计 算 的多 种方 法 建 立完 整 的 融
上市公司财务危机预警模型研究
上市公司财务危机预警模型探究引言财务危机是指一个上市公司面临严峻的财务困难和经营风险，可能导致破产或资不抵债的状况。
在现代市场经济中，上市公司的财务危机在一定程度上影响着整个经济系统的稳定和进步。
因此，猜测和预警上市公司财务危机变得至关重要。
本文将探究上市公司财务危机预警模型，以提供对公司将来风险的猜测和警示。
一、上市公司财务危机的定义和特征财务危机是指企业在经济环境中出现严峻的财务问题并导致经营困难的状况。
上市公司财务危机具有以下特征：1.严峻的财务问题：财务问题可能包括资金短缺、高度负债、流淌性危机、盈利能力下降等。
2.经营困难：财务问题的出现会导致企业经营困难，包括产品销售下滑、市场份额缩水、供应链问题等。
3.潜在破产风险：财务危机进一步进步可能导致企业无力偿还债务，甚至破产。
二、财务危机预警的重要性财务危机对于上市公司和整个经济系统都带来严峻的影响。
因此，提前猜测和预警财务危机具有重要意义。
1.保卫投资者利益：通过财务危机预警模型，投资者能够更早地识别有潜在风险的上市公司，从而防止巨大的投资损失。
2.维护金融市场稳定：当上市公司发生财务危机时，其影响往往会扩散到金融市场。
猜测并准时处理这些风险，有助于维护金融市场的稳定。
3.增进经济进步：财务危机会导致企业经营困难，从而影响整个经济系统的稳定和进步。
猜测并预警财务危机，有助于降低企业经济风险，推动经济的持续进步。
三、现有的财务危机预警模型为了猜测和预警上市公司财务危机，探究者提出了多种预警模型。
其中比较有代表性的有Altman模型、Springate模型和Zmijewski模型。
1.Altman模型：Altman模型是一种经典的财务危机预警模型，它基于公司财务数据和统计分析来进行猜测。
模型主要通过计算Z值来评估公司的财务状况，从而猜测财务危机的可能性。
2.Springate模型：Springate模型是基于财务比率的预警模型。
它通过对公司的盈利能力、偿债能力和经营能力等指标进行综合分析，来裁定公司是否面临财务危机。
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上证联合研究计划第三期课题报告上市公司财务危机预警系统：理论研究与实证分析长城证券课题组课题主持：张后奇课题研究与协调人：上海证券交易所傅浩课题研究员：刘月平江明波罗旭柴力韩延河2002年1月25日内容提要中国证券市场历经十多年的发展，截至2001年底，沪深两市A股上市公司的数量已达到1130家。
面对这样一个规模日益庞大的市场，无论是对于作为监管者的中国证监会和证券交易所，还是对于广大的投资人来说，如果能借助某种方法，建立一套科学的上市公司财务状况评价体系，无疑就是把住了证券市场的命脉，握住了成功的机遇。
本课题的研究作为实现上述目标的一个重要步骤，意在通过建立一套上市公司财务危机的预警系统，向监管部门和广大投资者揭示，有哪些上市公司已经进入财务危机的预警区，或者说是投资者应该警觉的高危陷阱区。
本文所说的财务危机包括上市公司突然出现亏损，或财务危机持续恶化导致连续两年亏损或连续三年亏损，或者出现每股净资产低于1元，极端情况下甚至出现资不抵债的情形等。
本课题研究目的有两个，一是通过实证研究检验出若干预警能力强的财务指标，建立起一套行之有效的动态财务危机预警系统，并且能够根据已建立的财务危机预警系统，运用现有的公开数据，预测出下一年度出现财务危机的公司，为投资者的投资决策提供依据；二是对已面临财务危机的公司，通过实证研究检验出影响公司财务危机进一步恶化的因素，并建立动态财务危机恶化预警系统。
为了实现这两个目标，我们设计了样本A、样本B和样本C三个大的样本。
具体而言，对于财务危机预警系统我们设计了A样本，该样本是由财务危机公司和与其相对应的同行业同规模的盈利公司组成；对于财务危机恶化预警系统，我们设计了B样本和C样本，B样本是由每股净资产介于0和1之间的公司和每股净资产小于0的公司组成，C样本是由亏损一年公司、连续亏损两年公司和连续亏损三年公司组成。
我们运用Logistic回归分析作为主要建模方法，数据收集的时间延至样本公司出现财务危机的前五年或财务恶化的前三年。
我们选取的财务指标共有37个, 并按照财务指标的特性分为6个组。
我们首先对样本A、样本B和样本C三个样本分别从行业和规模方面进行了分析，并根据t检验的p 值大小在37个财务指标中筛选出若干指标，作为预测模型的初始输入变量。
在此基础上，我们建立了上市公司动态财务危机预警系统以及三个监控上市公司财务危机恶化的预警系统。
我们的主要结论有：（1）上市公司的财务危机是一个时期概念，有着开端和终止，从财务危机出现的那一时点起，直至公司破产都属于财务危机过程，并且上市公司出现的财务危机有着程度之分。
在财务危机的开端界定方面，我们以上市公司是否亏损作为判别公司发生财务危机的主要标志。
在界定财务危机的程度方面，我们选用的指标是每股净资产和每股收益。
（2）根据建立的上市公司财务危机预警系统，我们预测出2001年有204家上市公司可能发生首次亏损。
我们建立的上市公司动态财务危机预警系统包括1998模型、1999模型和2000模型三个模型，这三个模型的总判别率分别达到了85.2%、82.8%、80.9%。
我们也对建立的财务危机预警模型进行了预测检验，1998年模型和1999年模型的预测正确率分别达到68.8%和68.6%。
（3）在预测上市公司是否发生财务危机上，净利润比总资产、投资收益占利润总额比重、应收帐款周转率、营业利润增长率、净资产增长率、长期负债比总资产、净利润增长率、存货周转率等共八个财务指标有着显著的判别作用。
（4）对于财务危机恶化的上市公司，行业因素和规模因素并不是影响上市公司财务危机恶化的主要因素。
我们的研究发现，债务因素是导致上市公司财务恶化成资不抵债情形或连续三年亏损的主要原因，对于由首次亏损变为连续两年亏损的上市公司而言，除了财务因素外，经营因素也是导致其财务状况恶化的重要原因。
（5）对于资不抵债公司和每股净资产界于0与1之间的公司，我们建立了财务危机恶化预警系统，我们模型的判别率达到82.5%。
资产负债率和货币资金比流动负债两个指标在判别公司每股净资产是否小于0时有着重要作用。
（6）我们建立了监控首亏公司是否继续亏损的财务危机恶化预警系统，模型的判别率达到98.7%。
共有9个财务指标可以预警和判别亏损一年公司的财务危机是否继续恶化，我们建立了监控连续亏损两年的公司是否出现财务危机的恶化预警系统，模型的判别率达到100%，有五个指标可以预警和判别连续亏损两年上市公司的财务危机是否继续恶化。
根据我们的研究结果，我们提出如下政策建议：（1）关注营业利润增长率和投资收益占利润总额比重两个指标，加强对上市公司主业的监管。
（2）防范财务风险时，应关注经营能力指标和长期偿债能力指标，尤其是应收帐款周转率和长期负债/总资产指标。
（3）对于已经出现财务危机的公司，在揭示风险时，应关注短期偿债能力指标和盈利能力指标，前者如资产负债率、流动比率、货币资金比流动负债，后者如总资产利润率。
（4）加强对资不抵债公司的管理，建议对资不抵债的公司实施暂停上市处理。
目录引言 (1)1、上市公司财务危机预警系统的研究背景 (1)2、上市公司财务危机预警系统的研究意义 (3)3、内容概要 (4)4、创新要点 (7)1、上市公司财务危机预警系统的理论研究 (8)1.1上市公司财务危机预警系统的理论探讨 (8)1.1.1财务危机的界定 (8)1.1.2导致上市公司财务危机的因素分析 (10)1.2国外关于财务危机预警系统研究的文献述评 (13)1.2.1国外关于财务危机预警系统研究的文献述评 (13)1.2.2基本评价 (20)1.3国内关于上市公司财务危机预警系统研究的文献综述 (21)2、上市公司财务危机预警系统的实证研究 (23)2.1样本选择 (23)2.2预测模型与数据选择 (25)2.2.1预测模型 (25)2.2.1样本数据选择 (26)2.2.3异常数据的剔除 (26)2.3财务指标选择 (27)2.4描述性分析 (29)2.4.1样本A的描述性分析 (29)2.4.2样本B的描述性分析 (33)2.4.3样本C的描述性分析 (36)2.5回归估计与判别结果 (40)2.5.1财务危机预警系统的建立与预测 (42)2.5.2财务危机恶化预警系统的建立 (51)3、结论和政策建议 (59)3.1研究结论 (59)3.1.1研究结论 (59)3.1.2研究局限性 (64)3.1.3后续研究设想 (65)3.2政策建议 (65)附图 (69)附表 (71)参考文献 (86)引言1、上市公司财务危机预警系统的研究背景中国证券市场历经十多年的发展，截至2001年底，沪深两市A股上市公司的数量已达到1130家。
面对这样一个规模日益庞大的市场，无论是对于作为监管者的中国证监会和证券交易所，还是对于广大的投资人来说，如果能借助某种方法，建立一套科学的上市公司财务状况评价体系，无疑就是把住了证券市场的命脉，握住了成功的机遇。
本课题的研究作为实现上述目标的一个重要步骤，意在通过建立一套上市公司财务危机的预警系统，向监管部门和广大投资者揭示，有哪些上市公司已经进入财务危机的预警区，或者说是投资者应该警觉的高度陷阱区。
根据《公司法》规定，连续三年盈利的公司方可发行上市，故上市公司突然出现亏损，或财务危机接着恶化成连续两年亏损和连续三年亏损，以及每股净资产低于1元，甚至出现资不抵债情形，这些都反映出上市公司的财务状况有了重大变化。
投资者应关注其投资风险并进行相应决策。
为了提示、防范和化解这种风险，中国证券监督管理会和交易所制定了一系列制度，其中重要的相关制度见下：一、ST制度。
1998年3月16日中国证券监督管理委员会发出《关于上市公司状况异常期间的股票特别处理方式的通知》，根据此规定，当上市公司出现财务状况或其它状况异常，导致投资者对该公司前景难以判定，可能损害投资者权益的情形，交易所将对其股票交易实行特别处理。
这种“财务状况异常”包括最近两个会计年度的审计结果显示的净利润均为负值和最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本两种情形。
简单地说，如公司连续两年亏损或每股净资产低于股票面值，就要予以特别处理。
“其他状况异常”是指自然灾害、重大事故等导致公司生产经营活动基本中止，公司涉及可能赔偿金额超过本公司净资产的诉讼等情况，在股票上市规则中也有具体规定。
“特别处理”的内容包括三项：公司股票日涨跌幅限制为5%,中期报告必须经审计，股票的行情显示有特别提示。
二、PT制度。
1999年，为维护证券市场的交易秩序，保护投资者的合法权益，深沪证券交易所根据《公司法》、《证券法》和《交易所股票上市规则》的有关规定，制定有关“特别转让服务”规则，即当上市公司出现最近三年连续亏损的，由交易所决定暂停其股票上市。
公司股票暂停上市期间，交易所为投资者提供“特别转让服务”。
三、暂停上市和终止上市制度。
2001年12月5日，中国证监会正式发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法（修订）》的通知（以下简称《办法》），这是管理层自2001年2月24日发布《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》启动退市机制以来的又一重大举措，与原实施办法相比，新《办法》主要在下列几方面作出了调整：对于已经被PT的上市公司，证券交易所提供的特别转让服务将在其宽限期结束后自动终止；对于在被ST后的第一个会计年度内继续亏损的公司将直接暂停上市，并取消证券交易所提供的每周一次的特别转让服务；暂停上市的公司在暂停上市期间每月必须披露一次为恢复上市所采取的具体措施，只要在第一个半年度报告中显示其盈利就可以提出恢复上市申请，如果公司在第一个半年度里不能盈利，则直接退市。
而在原办法中必须提供为期一个年度的盈利报告才能提出恢复上市申请；对暂停上市后经批准恢复上市的公司在第一个年度里将接受ST处理，若在该年度里继续亏损则也将直接退市；对于已经退市的公司，可以依照有关规定委托证券公司办理股份转让，即对其开通柜台交易，而在以前的办法里未作出明确规定。
四、预亏或业绩预警制度。
2001年12月20日深、沪证交所就做好年报工作发出的通知指出，在2001年会计年度结束后，如果上市公司预计可能发生亏损或者盈利水平较上年出现大幅变动的（利润总额增减50％或以上），上市公司应当在年度结束后30个工作日内及时刊登预亏公告或业绩预警公告。
比较基数较小的公司（一般指上年每股收益的绝对值在0.05元以下的公司）可以豁免披露业绩预警公告。
以上这些制度连同1986年公布的《破产法》构成了我们研究上市公司财务预警系统的制度背景。
可见，不同程度的财务危机公司，其面临的制度约束也是不一样的。
如盈利的上市公司突然亏损需要预亏，连续两年亏损的公司和每股净资产低于面值1元的公司会被特别处理，连续三年亏损的公司会被暂停上市和退市处理，每股净资产为负值的公司出现资不抵债情形有破产的风险。