连续现讲义货交易
期货交易常识及术语
期货交易常识及术语期货（Futures）：与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。
这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。
交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。
期货合约：是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
期货交易：是指在期货交易所内集中买卖某种期货合约的交易活动。
保证金：是指期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。
结算：是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算。
交割：是指期货合约到期时，根据期货交易所的规则和程序，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。
开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为”开仓”或”建立交易部位”。
平仓：是指期货交易者买入或者卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。
持仓量：是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。
持仓限额：是指期货交易所对期货交易者的持仓规定的最高数额。
仓单：是指交割仓库开出并经期货交易所认定的标准化提货凭证。
撮合成交：是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。
涨跌停板：是指期货合约在一个交易日中的交易价格不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超出该涨跌幅度的报价将被视为无效，不能成交。
强行平仓制度：是指当客户的交易保证金不足并未在规定时间内补足，客户持仓超出规定的持仓限额，因客户违规受到处罚的，根据交易所的紧急措施应予强行平仓的，其他应予强行平仓的情况发生时，期货经纪公司为了防止风险进一步扩大，实行强行平仓的制度。
头寸：一种市场约定。
期货合约买方处于多头（买空）部位，期货合约卖方处于空头（卖空）部位。
期货从业讲义 第五章 期货投机与套利交易
（二）价差的扩大与缩小 1、价差能否在套利建仓之后“回归”正常，会直接影响到套利交易的盈亏和套利的风险。 2、套利者认为：当前价差过大，期望未来缩小；当前价差过小，期望未来扩大 3、如果当前（或平仓时）价差大于建仓时价差，则价差是扩大的；如果相反，则价差是缩小的。 （三）价差套利的盈亏计算 在计算套利交易的盈亏时，可分别计算每个期货合约的盈亏，然后进行加总，可以得到整个套利交易的 盈亏。 （四）套利交易指令 1、在套利交易实施中，套利指令通常不需要标明买卖各个期货合约的具体价格，只要标注两个合约价差
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合约，价格为 27 075 元/ 约，价格为 27 725 元/吨
吨
12 月 26 日
卖出 50 手 5 月份棉花期货 合约，价格为 26 985 元/ 吨
买入 50 手 9 月份棉花期货合 价差 495 元/吨
约，价格为 27 480 元/吨
每条“腿”的 亏损 90 元/吨
盈亏状况
盈利 245 元/吨
盈利 220 元／吨
亏损 205 元／吨
总盈利为 220×350× 总亏损为 205×200×10＝
10＝770 000 元
410 000 元
净盈亏
净盈利＝－300 000+770 000－410 000＝60 000 元
4、蝶式套利是两个跨期套利互补平衡的组合，可以说是“套利的套利”。蝶式套利与普通的跨期套利相
平仓阶段
(二)平仓阶段 1、掌握限制损失、滚动利润的原则。注意及时止损止盈 2、灵活运用止损指令。 (三)资金和风险管理 即使未来市场行情判断错误了也不惧怕，只要做好资金的风险管理，一样可以取得较好的交易效果。
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1、一般性的的资金管理要领 (1)投资额必须限制在全部资本的 50%以内，1/3 至 1/2 以内为宜。 (2)在单个品种上所投入的最大资金应限制在总资本的 10%-20%以内。 (3)在单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的 5%以内。 (4)在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的 20%-30%以内。 2、分散投资与集中投资：灵活掌握尺度。
国际货物买卖法讲义
国际货物买卖法讲义国际货物买卖法讲义第一章总则一、国际货物买卖法的定义和范围国际货物买卖法是指规范国际货物买卖行为的一系列法律规则和原则的总称。
它适用于跨国公司之间的货物买卖活动，致力于保护买卖双方的合法权益，维护国际贸易的健康发展。
二、国际货物买卖合同的要素国际货物买卖合同应包括以下要素：合同当事人的名称、合同的目的、合同的内容、货物的品质、数量和价款、交付方式、付款条件，以及买卖双方的权利和义务等。
三、国际货物买卖法的适用原则国际货物买卖法适用买卖双方约定的原则，补充性地适用国际惯例和统一法规的原则。
同时，也适用国际商事仲裁的原则，用于解决买卖双方因合同纠纷产生的争议。
第二章国际货物买卖的主要义务一、卖方主要义务卖方应根据合同的约定，按时交付合格的货物，并提供相应的单据。
同时，卖方还应确保货物的品质和数量与合同约定一致，并对货物的瑕疵承担责任。
二、买方主要义务买方应按照合同的约定，支付货款，并接收卖方交付的货物。
在验收货物时，买方有权对货物进行检验，如发现瑕疵或不符合合同约定的情况，有权提出索赔等要求。
三、解除合同和赔偿责任当买卖双方发生重大违约时，买卖双方有权解除合同，并可以请求对方承担相应违约责任。
双方还有权请求违约方赔偿由此造成的损失。
第三章国际货物运输一、货物的运输方式国际货物运输方式包括陆上运输、铁路运输、海运和空运等不同方式。
货物运输方式的选择应根据货物的性质、数量、运输时间和成本等因素来决定。
二、货物的装载和交付卖方应按照合同约定的地点、方式和时间，按照正确的方法进行货物的装载，并提供相应的运输单据。
买方在接收货物时，应进行必要的检验和验货，并签署相应的收货单据。
三、运输中的风险和责任货物在运输过程中可能发生损坏、丢失或延误等风险，这些风险应由卖方和买方根据合同约定来承担。
在运输过程中，如果发生货物的损坏或丢失，一方有权向对方索赔或要求赔偿。
第四章国际货物质量和数量的规定一、合格货物的要求国际货物买卖法规定，货物应符合合同约定的品质要求，以及国际标准和相关法规的规定。
期货交易流程讲义(PPT 42页)
一、开户 二、下单 三、竞价 四、结算 五、交割 六、撤户
一、开户
（一）、开户条件 （二）、开户所需的资料 （三）、开户流程 （四）、保证金的划转
（一）、开户需要符合哪些条件？
1、客户应至少具备以下条件： （1）具有完全民事行为能力； （2）有与进行期货交易相适应的自 有资金或者其他财产，能够承担期 货交易风险； （3）符合国家、行业的有关规定。
(5).《法人开户及交易委托代理人授权书》 (6).《期货经纪合同》
(7). “辅助交易软件”风险揭示书 (8). 关于连续交易的补充协议
（四）保证金的划转
保证金交付的几种方式：
★银期转帐 ★本票、汇票、电汇、支票 ★以已上市流通的国库券、交易
所注册的标准仓单质押保证金
最常用的保证金划转方式为银期转账。
四、结算
结算是根据交易结果和公司有关规定 对客户交易保证金、盈亏、手续费、交割 货款及其它有关款项进行计算、划拨的业 务活动。
核心职责：风险的控制与防范。
经纪公司与交易所资金划转
交易所在结算银行开设专用结算帐户，用 于存放会员的保证金及相关款项。
会员在结算银行开设专用资金帐户，用于 存放保证金及相关款项。
1、限价指令 2、取消指令 3、市价指令（大连、郑州商品交易所；
中金所近月合约） 4、其他指令
限价指令
▲是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。
▲特点：1、可以按客户的预期价格成交； 2、成交速度相对较慢、有时无法成交； 3、未成交前可以撤消或更改。
取消指令
▲是指客户要求将某一指定指令取消的指令。
二、下单
（一）、交易时间 （二）、委托方式 （三）、交易指令
连续竞价撮合成交规则
连续竞价撮合成交规则一、引言在金融市场中，交易撮合是一个重要的环节。
连续竞价撮合成交规则是指在连续交易阶段，根据一定的规则和算法，将买卖双方的委托单进行撮合，并完成交易。
本文将深入探讨连续竞价撮合成交规则的原理、流程、优缺点以及在金融市场中的应用。
二、连续竞价撮合成交规则的原理1. 引言连续竞价撮合成交规则的原理是通过匹配买卖双方的委托单，以最优价格完成交易。
在连续交易阶段中，市场中的委托单不断产生，并按照特定的规则进行撮合，直到形成市场平衡。
2. 市场平衡的原则连续竞价撮合成交规则的核心原则是市场平衡。
市场平衡指的是市场中供求关系达到一定的平衡状态，即买卖双方的意愿达成一致，从而形成价格的确定。
3. 价格优先原则在连续竞价撮合成交规则中，价格优先原则被广泛采用。
根据这一原则，买卖双方的委托单按照价格从高到低排序，优先成交价格更有利的委托单。
4. 限价和市价委托单在连续竞价撮合成交规则中，存在两种类型的委托单：限价委托单和市价委托单。
限价委托单是指委托人明确指定买入或卖出的价格，市价委托单是指以市场当前的最优价格进行买入或卖出。
三、连续竞价撮合成交规则的流程1. 委托单的发布在连续竞价撮合成交规则下，市场参与者可以通过各种交易终端（如交易软件、交易接口等）发布委托单。
委托单包括买卖方向、价格、数量等信息。
2. 委托单的撮合一旦委托单发布，交易所或交易中心将按照一定的规则对买卖方的委托单进行撮合。
撮合规则包括价格优先、时间优先等原则。
3. 成交量的确定在委托单撮合的过程中，会形成一定的成交量。
成交量是指双方委托单撮合完成的数量。
根据连续竞价撮合成交规则的原则，成交量越大，市场越活跃。
4. 价格的确定在委托单撮合的过程中，最终形成的价格即是市场平衡的结果。
价格的确定既考虑了买卖双方的意愿，也考虑了市场的供求关系。
四、连续竞价撮合成交规则的优缺点1. 优点•价格发现效率高：连续竞价撮合成交规则通过不断撮合买卖双方的委托单，能够快速、高效地发现市场的价格。
简述股票的交易方式及其内容
简述股票的交易方式及其内容股票是一种常见的投资工具，其交易方式多种多样。
以下是四种主要的交易方式及其内容：1.现货交易现货交易是指在股票市场买卖双方以现金支付的方式进行股票交易。
这种交易方式的特点是实时交割，即买卖双方在达成交易后需立即支付现金并获得股票。
现货交易适用于那些对资金流动性要求较高，希望在短时间内完成买卖的投资者。
然而，由于现货交易的风险较高，投资者需要具备一定的投资经验和风险承受能力。
2.保证金交易保证金交易是一种以一定资金作为保证来进行股票买卖的方式。
这种交易方式的特点是杠杆效应，即投资者只需支付一定比例的保证金，就可以控制数倍于保证金的股票。
保证金交易适用于那些希望通过杠杆效应增加投资收益的投资者。
然而，由于保证金交易的风险较高，投资者需要注意保证金比例的合理设置，以及严格控制仓位和风险管理。
3.期货交易期货交易是一种买卖双方在交易所达成协议，约定在未来某一时间以特定价格交割一定数量的某种商品或股票的交易方式。
这种交易方式的特点是标准化合约，即期货合约的数量、质量和交割时间等都是事先规定好的。
期货交易适用于那些希望通过套期保值、投机获利或对冲风险的投资者。
期货交易可以对冲现货交易的风险，同时也可以利用杠杆效应增加投资收益。
然而，由于期货市场的波动性较大，投资者需要注意市场风险和风险管理。
4.期权交易期权交易是一种赋予买方在特定时间内以特定价格购买或出售某种商品或股票的权利的交易方式。
这种交易方式的特点是选择权，即买方获得了未来购买或出售的权利，但并没有必须履行的义务。
期权交易适用于那些希望通过买入或卖出期权获得利润的投资者。
期权交易可以为投资者提供更多的投资机会和策略，同时也可以对冲现货交易或期货交易的风险。
然而，由于期权的价格受多种因素影响，投资者需要具备一定的投资经验和期权定价模型的理解和应用能力。
总之，四种股票交易方式各有特点和使用场景，投资者应根据自身的投资目标、风险承受能力和投资经验来选择合适的交易方式。
现货交易技巧及盘面知识5800字
现货交易技巧及盘面知识5800字现货交易技巧及盘面知识现货交易是指在实物商品交易市场中进行的交易，其特点是双方交易直接对接，成交后立即交付货物和付款。
现货交易具有收益风险相对较小、交易灵活性高、市场透明度高等特点，在实物商品交易市场的投资者中受到广泛的关注和追捧。
而现货交易的盘面知识和交易技巧是交易者保证收益、降低风险的重要因素。
一、如何正确理解现货交易盘面在进行现货交易之前，我们需要了解市场的行情和盘面表现。
以下是现货交易盘面表现中的几个重要指标：1. 买入价（bid）和卖出价（ask）买入价和卖出价是参与交易市场的买家和卖家在特定时间内愿意支付的最高和最低价格，也是交易中买入和卖出的价格。
买入价是卖家在市场上出售商品所期望得到的最高价格，而卖出价是买家在市场上购买商品所期望支付的最低价格。
2. 成交价（last）成交价是指双方达成交易时实际成交的价格，即买家与卖家达成交易的价格。
这是交易市场最基本的信息。
3. 成交量（volume）成交量是指在特定时期内交易市场上实际成交的商品数量。
成交量的大小可以反映市场活跃程度和交易情况。
4. 持仓量（open interest）持仓量是指在特定时期内交易市场上仍未平仓的合约数量。
持仓量的多少可以反映市场的人气和参与的投资者数量。
二、现货交易的交易技巧1. 严格的风险控制在现货交易中，严格的风控策略是投资者保证稳定收益的关键。
应该设置合理的止损点位，减少交易损失。
2. 合理的仓位控制合理的仓位控制可以使投资者在交易中保持冷静的头脑，不受市场波动的影响。
投资者应选择合适的仓位大小，控制自己的交易变动幅度和可能出现的亏损程度。
3. 持续学习和实践在股票市场中，因为许多因素的影响，市场行情一直在发生变化。
因此，投资者应该持续学习、了解市场环境和变化，并及时调整自己的投资策略。
三、现货交易的操作技巧1. 及时了解市场信息投资者应建立起具有全面性、完整性的市场信息收集和了解渠道，及时了解市场新闻和动态，并根据市场新闻和动态，调整自己的交易策略。
期货基本原理
期货基本原理期货基本原理可以简单地理解为一种金融衍生工具，它的交易是基于标的资产在未来特定时间点的价格变动。
期货交易是指买卖双方约定在未来某一特定日期按照事先约定的价格和数量交割标的资产。
与现货市场不同，期货市场的交易主体并不拥有实际的标的资产，而是通过买入或卖出期货合约来参与交易。
期货交易的基本原理如下：1. 标的资产：每个期货合约都有特定的标的资产，如大宗商品、金融产品、股票等。
标的资产的价格是期货交易的基础。
2. 合约约定：买方和卖方约定在未来特定日期交割一定数量的标的资产。
合约约定了交割日期、交割地点、交割方式等细节。
交割日期通常是合约到期日。
3. 保证金：投资者在期货市场上开仓交易需要缴纳一定的保证金作为交易的担保金。
保证金通常是合约价值的一部分，旨在保障交易双方的权益。
4. 杠杆效应：期货交易通过杠杆效应使得投资者可以用较少的资金参与更大规模的交易。
投资者只需缴纳一部分保证金，便可以控制更大的合约价值。
然而，杠杆效应也增加了风险和损失的潜在可能性。
5. 持仓和平仓：投资者通过买入或卖出期货合约建立持仓，可以选择在合约到期前进行平仓操作。
平仓是指投资者卖出相同数量的合约，与之前的持仓进行抵消。
持仓和平仓的操作都是通过期货交易所实现的。
期货交易的基本原理决定了其作为避险工具和投机工具的特性。
投资者可以利用期货合约进行风险管理，例如农民可以通过买入农产品期货合约锁定未来销售价格，以规避市场价格波动的风险。
同时，投机者也可以通过期货交易追求利润，利用对市场走势的判断进行买卖操作。
总之，期货交易的基本原理是通过合约约定未来标的资产的交割价格和数量，投资者通过买入或卖出期货合约参与交易。
通过期货交易，投资者可以进行风险管理和利益追求。
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3.连续现货交易的特点
2)连续性特点 合同的连续持有
由于品种没有”期”的概念,因此，订货合同的持有者可以无限 期持有电子合同，只要资金余额足够弥补浮动亏损，就可以不 转让，因此订货合同可以连续持有，这是与期货及中远期现货 交易的又一本质区别。
在这种情况下，一些行业领头的业内有识企业，充分意识到探索一种更为 合理的新交易模式的重要性和紧迫性，这种新的交易模式必须完全属于现 货交易范畴，与期货及中远期现货有明显的本质性区别，能够尽量避免人 为操纵，能够更好地服务于现货企业，满足实物交割的需求，并符合国家 法律、法规的规定。
二、模式与原理
连续现货交易
精品
一、产生背景
随着中远期电子交易的发展，其存在的问题及先天不足的弱点逐步显现出 来，并受到业内人士、媒体及政府部门的高度关注和重视。尤其是部分中 远期现货交易市场出现的违规操作甚至违法经营，使得关于中远期交易市 场的负面报道不时出现，行业形象受到极大破坏，许多投资者甚至谈”中 远期”色变。“国六条”的出台，更使得整个行业雪上加霜，市场发展空 间受到限制，发展前景不容乐观，投资者的参与热情逐步下降，许多经营 多年的市场也出现关停的尴尬局面，尽管仍有新兴的市场在开业运作，但 运营状况大多不够理想。
3.连续现货交易的特点
延期交割补偿制度是指在每一交易日交割申报时段， 提出交割申报但未获得交割配对的买方(卖方)向在 该交易日持有该商品电子交易合同的所有未提出交 割申报的卖方(买方)收取补偿金的一种制度。
提出交割申报但未获得交割配对的买方(卖方)根据 其未获得交割配对的数量按交易所相关规定收取补 偿金。
交易时间从19:00到第二日16:00，因此交易具有连续性特点， 满足跨时区透着参与市场交易的需求，为投资者有限规避跨市 场价格剧烈波动带来的风险提供了条件。
3.连续现货交易的特点
3）每日实物交割特点
连续现货交易每日都可申请实物交割，给予 现货商极大便利，满足现货生产企业和贸易 企业的实物贸易。
交割申请时间一般为闭市后的15分钟内进行， 也可以由市场各居不同品种的需求设定为交 易过程中随时进行申请。
总补偿费：3000x1700x0.0002x1=1020
交易商张三持有1000手卖单，当日未申报交割，则 张三应交补偿金：
102010 02.0 0元 5000700000
3.连续现货交易的特点
5)中间仓申报制度 为完善连续现货交易的实物交割，连续现货交易实 行中间仓申报制度以保证更大的实物交割量，这是 连续现货交易每日交割申报制度的补充。
1.概念
连续现货交 中远期及期货
易
交易
股票交易
交易方向 多空双向 多空双向 单向做多
交易资金
20%保证 金
5%-15%保 证金
100%全额
持仓转让 限制
T+0
T+0
T+1
交割日期
每日都可交 每月特定日期
割
交割
无（公司退 市）
持仓时间
长期
合约到期必须 平仓或交割
长期
2.交易流程图
3.连续现货交易的特点
1.概念 连续现货交易是指交易商通过电子交易系统进行交 易商品的买入或卖出的价格申报，经电子交易系统 撮合成交后自动生成电子交易合同，交易商可根据 该电子交易合同约定自主选择交割日期的交易方式。
交易商订立电子交易合同后，可以选择交易日当天 申请交割，也可以在日后申请交割。交易市场采用 延期交割补偿制度来平衡实物交割申请未获得满足 的交易商的利益。
3.连续现货交易的特点
交割申报数量差指所有提出交割申报的买入订货量和卖出订货 量的差值。
补偿金费率的具体标准按交易所的有关规定及电子交易合同的 约定执行。交易所可根据市场情况对补偿金费率进行调整。
补偿天数是指该交易日交割申报时间至下一交易日交割申报时 间的天数。
说明：如果交割申报时间至下一交易日交割申报时间之间有休 息日或节假日，这些自然日都要算到补偿天数里面。补偿款会 在提出实物交割当日结算后自动结转。
在传统的期货和中远期现货交易中，由于合约是有期限的，在 期限到来的时候必须转让合同或进行实物交割，这种制度往往 被一些交易商利用来进行逼仓操作，因而容易产生较大的市场 风险。而连续交易较好地避免了利用实物交割进行逼仓的恶意 操作给市场及交易商带来的风险。
3.连续现货交易的特点
交易的连续进行
连续现货交易支持夜场交易。一般的交易时间为夜盘：19:0003:00；早盘：09:00-11:30；午盘：13:30-16:00；交割 申请时间：16:00-16:15(各居不通品种的需要，也可以设置 在交易过程中进行实物交割申请)，交割申请结束后进行结算。
所有未提出交割申报的卖方(买方)按交易所相关规 定支付补偿金。
3.连续现货交易的特点
延期交割补偿金的计算方式
补偿金总额＝交割申报数量差×当日结算价×补偿 金费率×补偿天数
某交易商应收补偿金＝该交易商未获得交割配对数 量×当日结算价×补偿金费率×补偿天数
某交易商应付补偿金＝总补偿金总额÷未申报净订 货总量×该交易商未申报净订货量
3.连续现货交易的特点
举例 2010年4月7日（星期三）大蒜电子合约（1手=1吨），单边总订货量：50万手
买方 总订货量 50万手
10000手
交割申报
ห้องสมุดไป่ตู้
交割 匹配
交割申报
7000手
卖方 总订货量 50万手
7000手实物交割
3000手获得补偿费 收
7000手实物交割
交
未申报的493000手缴纳补偿费
举例 假设当日结算价为1700元/吨
中间仓申报是指中间仓交易商通过提供资金或实物 满足交割申报差额部分的交割需求来获取延期交割 补偿金收益的市场行为，每个交易日交割申报结束 后，如出现交割申报差额，中间仓申报可弥补交割 申请差额，调节实物交割供求矛盾。
3.连续现货交易的特点
4）延期交割补偿制度 在连续现货交易中，实物交割是买卖各方自愿申 请而非强制执行，只有买卖双方在同一申请时段内 都提出交割申请并且数量完全匹配的情况下，才能 满足双方的交割需求，通常情况下，总有一方的申 请无法得到满足。
为补偿交割需求未获满足的交易商损失，平抑实 物交割供需矛盾，在连续现货交易中实行延期交割 补偿制度。