资产评估方法研究

企业价值评估方法的研究

[内容摘要]随着企业财务目标的转变, 企业价值越来越成为企业管理

当局关注的核心内容，做好企业价值的评估工作，有助于企业实现和开展兼并、出售、转让、重组等各项经济行为活动。本文通过查阅企业价值评估的相关文献，研究了几种企业价值评估方法。全文共分为三个部分，第一部分为绪论，

介绍了研究的选题背景和选题意义，第二部分为理论基础，分别对国内和国外

文献的有代表的企业资产评估方法进行综述，最后对全文进行总结。

[关键词]企业价值；资产评估；企业价值评估；

[ABSTRACT] With the transformation of enterprise financial target, the enterprise value more and more become the core content of enterprise management authorities concerned, do a good job in the evaluation of enterprise value can help enterprises to implement and carry out mergers, sell, transfer, restructuring, etc. Various economic activities. Through the enterprise value evaluation of related literatures, this paper studies the enterprise value evaluation methods. The full text is divided into three parts, the first part is introduction, introduces the research of the selected topic background and significance of topics, the second part is the theoretical basis, respectively, to the domestic and foreign literature on behalf of the enterprise assets evaluation methods were reviewed, finally, to summarize the full text.

[KEY WORDS] value of enterprise；valuation；enterprise valuation

一、选题背景及选题意义

企业价值评估是现代市场经济的产物，财务管理的目标已经由利润最大化

转向为企业价值最大化,同时企业的经营战略也发生了根本性的变化。企业为了在激烈的市场竞争中占有一席之地，不再单纯的追求利润的最大化，而立志于

使其自身的价值在市场上得到承认,并且通过不断寻求增加价值的有效途径,以

追求企业价值最大化作为从事各种生产经营活动的目标c从而得到发展和进步。企业价值被认为是能够反映企业未来盈利能力的未来现金流量的现值，它是衡

量一个企业经营业绩以及企业整体质量好坏的最全面、最准确的指标,价值管理时代的到来使企业价值评估问题变得更加重要。

在企业价值评估这个问题上,评估方法显然起着尤为重要的作用,它是实现评估企业价值这一的目标的工具和手段。目前,我们的评估方法有很多种,每一种价值评估方法都体现着不同的评估思想和不同的评估特点与评估环境。我们需要对这些评估方法进行详细的掌握和总结，从而熟练地选择正确的评估方法运用到评估情景中去。

二、企业价值评估方法概述

（一）、账面价值法

账面价值是指资产负债表中股东权益的价值或净值，主要由投资者投入的资本加企业的经营利润构成。账面价值法就是基于账面价值，以之为企业价值的理论判断。

计算公式为：目标企业价值=目标公司的账面净资产。

需要注意的是，账面价值法只对企业资产的存量进行计量，无法反映企业的盈利能力、成长能力和偿债能力以及行业特点等。为弥补这种缺陷，在实际运用过程中往往采用调整系数的方法，对账面价值进行调整，计算公式变为：目标企业价值=目标公司的账面净资产×（1＋调整系数）。

例题1：已知目标A公司的账面净资产为8000万元，调整系数为10%，求A 公司企业价值。（用账面价值法）

A公司企业价值=8000×（1＋10%）=8800万元

由于账面价值法是一种静态的评估方法，用这个方法得到的评估数据有很大的局限性。它以会计核算为基础的，未考虑资产市场价格的波动的影响，也未考虑企业的管理绩效及资产未来的收益情况当然，账面价值法也有其十分得利的优点，。账面价值很容易获得，并能被大多数人所理解。因此，如果企业的流动资产所占份额较大，且会计计价十分准确时，采用账面价值来评估企业的价值的方法比较适合的。

（二）、重置成本法

重置成本法指并购企业自己本身重新构建一个与目标企业完全相同的企业，所需要花费的成本。当然，在其过程之中必须要考虑到现存企业的设备贬值情况。

计算公式为：目标企业价值=企业资产目前市场全新的价格－有形折旧额－无形折旧额。

例题2：已知A公司资产目前的市场价格为10000万元，有形折旧为1000

万元，无形折旧额为800万元，用重置成本法求A公司的企业价值。

A公司企业价值=10000-1000-800=8200万元

这是种基于“替代原则”的评估方法,也就是说任何一个潜在的投资者,他

在购置一项资产时,所支付的价格不会高于建造一项与所购置的资产具有相同使用用途的替代品所需的成本。

可以发现，帐面价值法是“面向过去”,而重置成本法好似“面向现在”,

它克服了账面价值法以历史成本作为基础评估价值的缺点。两者之间的比较可

以发现，重置成本法更能反映企业的实际价值,故要优于帐面价值法。

（三）市场比较法

市场比较法依基于“替代原则”的理论基础的类似资产应该具有类似价格

的理论推断。市场法的本质就是在市场上找出一个或几个与被评估企业相同或

近似的参照企业，在分析、比较两者之间重要指标的基础上，修正、调整企业

的市场价值，最后确定被评估企业的价值。运用市场法的评估重点是选择可比

企业和确定可比指标。

市场比较法的基本模型为：

以V 表示企业价值, G 表示可获得的变量数据，市场比较法基本计算原理如一下：

V（被评企业）/G（被评企业）=v（参照企业）/G（参照企业）

根据选择可观测数据标准的不同,市场比较法主要有市盈率、市净率和收入乘数三种方法。