罗斯《公司理财》(第11版)章节题库(第6章 投资决策)【圣才出品】
罗斯《公司理财》(第11版)考研真题(选择题)【圣才出品】
一、选择题1．外部融资需要量与下列哪个因素没有明显关系（）。
[中央财经大学2019研] A．销售的增长B．销售净利率C．股利支付率D．负债利率【答案】A【解析】外部融资是指企业向其外部筹集资金，如发行股票、债券，向银行申请贷款等，它一般都要发生筹资费用。
A项，销售的增长并不能直接带来盈利的增加，还要看销售价格与销售成本的大小，其不直接影响外部融资的需要量。
B项，销售净利率又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。
销售净利率越高，公司盈利越多，可由公司内部产生现金，这意味着外部融资的需求较少。
C项，股利支付率也称股息发放率，是指净收益中股利所占的比重，股利支付率越高，净收益中用来再投资的资金就越少，公司需要依靠更多的外部筹集来满足资金需要。
D项，负债利率越高，采用外部融资所需要支付的成本就越高，进而会影响公司的外部融资需要量。
2．一家公司有负的净营运资本（net working capital），那么这家公司（）。
[中山大学2018研]A．流动负债比流动资产多B．已陷入破产C．手上没有现金D．需要卖出一些存货来纠正这个问题【答案】A【解析】根据公式：净营运资本＝流动资产－流动负债，净营运资本为负说明流动负债大于流动资产。
3．剩余股利政策的理论依据是（）。
[南京航空航天大学2017研]A．信号理论B．MM理论C．税差理论D．“一鸟在手”理论【答案】B【解析】剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股利发放的政策。
剩余股利政策的理论依据是MM理论股利无关论。
该理论认为，在完全资本市场中，股份公司的股利政策与公司普通股每股市价无关，公司派发股利的高低不会对股东的财富产生实质性的影响，公司决策者不必考虑公司的股利分配方式，公司的股利政策将随公司投资、融资方案的制定而确定。
因此，在完全资本市场的条件下，股利完全取决于投资项目需用盈余后的剩余，投资者对于盈利的留存或发放股利毫无偏好。
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题答案详解
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（2）精选考研真题，强化知识考点。
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一般来说，国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯，有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来了不便，因此，对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答，我们在不违背原书原意的基础上结合其他相关经典教材进行了必要的整理和分析。
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第1篇概论第1章公司理财导论1.1复习笔记1.2课后习题详解第2章会计报表与现金流量2.1复习笔记2.2课后习题详解第3章财务报表分析与长期计划3.1复习笔记3.2课后习题详解第2篇估值与资本预算第4章折现现金流量估价4.1复习笔记4.2课后习题详解第5章净现值和投资评价的其他方法5.1复习笔记5.2课后习题详解第6章投资决策6.1复习笔记6.2课后习题详解第7章风险分析、实物期权和资本预算7.1复习笔记7.2课后习题详解第8章利率和债券估值8.1复习笔记8.2课后习题详解第9章股票估值9.1复习笔记9.2课后习题详解第3篇风险第10章收益和风险：从市场历史得到的经验10.1复习笔记10.2课后习题详解第11章收益和风险：资本资产定价模型11.1复习笔记11.2课后习题详解第12章看待风险与收益的另一种观点：套利定价理论12.1复习笔记12.2课后习题详解第13章风险、资本成本和估值13.1复习笔记13.2课后习题详解第4篇资本结构与股利政策第14章有效资本市场和行为挑战14.1复习笔记14.2课后习题详解第15章长期融资：简介15.1复习笔记15.2课后习题详解第16章资本结构：基本概念16.1复习笔记16.2课后习题详解第17章资本结构：债务运用的限制17.1复习笔记17.2课后习题详解第18章杠杆企业的估价与资本预算18.1复习笔记18.2课后习题详解第19章股利政策和其他支付政策19.1复习笔记19.2课后习题详解第5篇长期融资第20章资本筹集20.1复习笔记20.2课后习题详解第21章租赁21.1复习笔记21.2课后习题详解第6篇期权、期货与公司理财第22章期权与公司理财22.1复习笔记22.2课后习题详解第23章期权与公司理财：推广与应用23.1复习笔记23.2课后习题详解第24章认股权证和可转换债券24.1复习笔记24.2课后习题详解第25章衍生品和套期保值风险25.1复习笔记25.2课后习题详解第7篇短期财务第26章短期财务与计划26.1复习笔记26.2课后习题详解第27章现金管理27.1复习笔记27.2课后习题详解第28章信用和存货管理28.1复习笔记28.2课后习题详解第8篇理财专题第29章收购与兼并29.1复习笔记29.2课后习题详解第30章财务困境30.1复习笔记30.2课后习题详解第31章跨国公司财务31.1复习笔记31.2课后习题详解。
罗斯《公司理财》名校考研(含复试)真题详解(股票估值)【圣才出品】
第9章 股票估值一、单选题1．一般而言，在红利发放比率大致相同的情况下，拥有超常增长机会（即公司的再投资回报率高于投资者要求回报率）的公司，（ ）。
（中央财大2011金融硕士）A ．市盈率（股票市场价格除以每股盈利，即P/E ）比较低B ．市盈率与其它公司没有显著差异C ．市盈率比较高D ．其股票价格与红利发放率无关【答案】C【解析】根据公式：每股价格=EPS R+NPVGO ，两边分别除以EPS ，得到： 1NPVGO EPS R EPS=+每股价格 左边是市盈率的计算公式，这个等式显示了市盈率与增长机会的净现值正相关。
2．市盈率是投资者用来衡量上市公司盈利能力的重要指标，关于市盈率的说法不正确的是（ ）。
（浙江工商大学2011金融硕士）A ．市盈率反映投资者对每股盈余所愿意支付的价格B ．市盈率越高表明人们对该股票的评价越高，所以进行股票投资时应该选择市盈率最高的股票C ．当每股盈余很小时，市盈率不说明任何问题D．如果上市公司操纵利润，市盈率指标也就失去了意义【答案】B【解析】市盈率衡量投资者愿意为每股当前利润支付多少钱，因此，较高的市盈率通常意味着公司未来的成长前景不错，但是如果一家公司没有什么利润，其市盈率也可能会很高，因此选择投资时并非市盈率越高越好。
二、概念题收入与利得（财政所2001研）答：收入一般指公司营业收入，是公司正常经营过程中的所得。
利得则是指股票买入价与卖出价之间的差额，又称资本利得或资本损益。
资本利得可正可负，当股票卖出价大于买入价时，资本利得为正，此时可称为资本收益；当卖出价小于买入价时，资本利得为负，此时可称为资本损失。
由于上市公司的经营业绩是决定股票价格的重要因素，因此，资本损益的取得主要取决于股份公司的经营业绩和股票市场的价格变化，同时与投资者的投资心态、投资经验及投资技巧也有很大关系。
三、计算题1．MicroPC是一家领先的internet-PC制造商，预期该公司每年将支付盈利的40%作为股利，并且预期该公司盈利留存部分的再投资收益率为每年20%，公司的资本成本为15%。
公司理财罗斯习题集
财务综合分析
通过分析净资产收益率、总资产周转率和权益乘数等指标，评估企业的财务状况和经营绩效。
杜邦分析法
通过对流动比率、存货周转率、应收账款周转率等指标进行加权平均，评估企业的财务状况和经营绩效。
沃尔评分法
通过计算税后净营业利润减去资本成本后的剩余经济价值，评估企业的价值创造能力。
有效市场假说
有效市场假说认为市场是有效的，即市场价格反映了所有可获得的信息，因此无法通过分析信息获资金管理
现金管理
交易动机、预防动机、投机动机。 持有现金的动机 现金管理的目标 现金管理的方法 安全性、流动性、收益性。 建立最佳现金余额、加速收款、延迟付款。
财务趋势分析
衡量企业营业收入的增长情况，计算公式为（本期营业收入-上期营业收入）除以上期营业收入。
营业收入增长率
净利润增长率
总资产增长率
股东权益增长率
衡量企业净利润的增长情况，计算公式为（本期净利润-上期净利润）除以上期净利润。
衡量企业资产规模的增长情况，计算公式为（本期总资产-上期总资产）除以析
财务比率分析
流动比率 速动比率 资产负债率 利息保障倍数 衡量企业短期偿债能力，计算公式为流动资产除以流动负债。 衡量企业长期偿债能力，计算公式为负债总额除以资产总额。 衡量企业快速偿债能力，计算公式为（流动资产-存货）除以流动负债。 衡量企业支付利息的能力，计算公式为息税前利润除配与股利政策
利润分配的原则与程序
依法分配原则、弥补亏损原则、先提取法定公积金原则、提取任意公积金原则、股东平等原则。
利润分配原则
弥补亏损提取法定公积金、提取任意公积金、支付股利。
公司理财罗斯课后习题答案.doc
第一章1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。
股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。
企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。
管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。
在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。
2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。
非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。
3.这句话是不正确的。
管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。
4.有两种结论。
一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。
因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。
另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。
一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。
然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。
请问公司应该怎么做呢?”5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。
6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。
如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。
如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。
然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。
现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。
7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。
较少的私人投资者能减少不同的企业目标。
高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论决策风险项目。
此外,机构投资者比私人投资者可以根据自己的资源和经验更好地对管理层实施有效的监督机制。
罗斯《公司理财》(第11版)-考研真题精选【圣才出品】
第一部分考研真题精选一、选择题1．外部融资需要量与下列哪个因素没有明显关系（）。
[中央财经大学2019研] A．销售的增长B．销售净利率C．股利支付率D．负债利率【答案】A【解析】外部融资是指企业向其外部筹集资金，如发行股票、债券，向银行申请贷款等，它一般都要发生筹资费用。
A项，销售的增长并不能直接带来盈利的增加，还要看销售价格与销售成本的大小，其不直接影响外部融资的需要量。
B项，销售净利率又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。
销售净利率越高，公司盈利越多，可由公司内部产生现金，这意味着外部融资的需求较少。
C项，股利支付率也称股息发放率，是指净收益中股利所占的比重，股利支付率越高，净收益中用来再投资的资金就越少，公司需要依靠更多的外部筹集来满足资金需要。
D项，负债利率越高，采用外部融资所需要支付的成本就越高，进而会影响公司的外部融资需要量。
2．一家公司有负的净营运资本（net working capital），那么这家公司（）。
[中山大学2018研]A．流动负债比流动资产多B．已陷入破产1 / 206C．手上没有现金D．需要卖出一些存货来纠正这个问题【答案】A【解析】根据公式：净营运资本＝流动资产－流动负债，净营运资本为负说明流动负债大于流动资产。
3．剩余股利政策的理论依据是（）。
[南京航空航天大学2017研]A．信号理论B．MM理论C．税差理论D．“一鸟在手”理论【答案】B【解析】剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股利发放的政策。
剩余股利政策的理论依据是MM理论股利无关论。
该理论认为，在完全资本市场中，股份公司的股利政策与公司普通股每股市价无关，公司派发股利的高低不会对股东的财富产生实质性的影响，公司决策者不必考虑公司的股利分配方式，公司的股利政策将随公司投资、融资方案的制定而确定。
公司理财-罗斯课后习题答案.doc
第一章1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。
股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。
企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。
管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。
在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。
2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。
非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。
3.这句话是不正确的。
管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。
4.有两种结论。
一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。
因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。
另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。
一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。
然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。
请问公司应该怎么做呢?”5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。
6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。
如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。
如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。
然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。
现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。
7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。
较少的私人投资者能减少不同的企业目标。
高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论决策风险项目。
此外,机构投资者比私人投资者可以根据自己的资源和经验更好地对管理层实施有效的监督机制。
罗斯《公司理财》(第11版)笔记和课后习题详解
读书笔记模板
01 思维导图
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02 内容摘要 04 目录分析 06 精彩摘录
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风险
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内容摘要
内容摘要
本书是罗斯的《公司理财》（第11版）（机械工业出版社）的学习辅导电子书。本书遵循该教材的章目编排， 包括8篇，共分31章，每章由两部分组成：第一部分为复习笔记；第二部分为课（章）后习题详解。本书具有以 下几个方面的特点：（1）浓缩内容精华，整理名校笔记。本书每章的复习笔记对本章的重难点进行了整理，并参 考了国内名校名师讲授罗斯的《公司理财》的课堂笔记，因此，本书的内容几乎浓缩了经典教材的知识精华。（2） 选编考研真题，强化知识考点。部分考研涉及到的重点章节，选编经典真题，并对相关重要知识点进行了延伸和 归纳。（3）解析课后习题，提供详尽答案。国内外教材一般没有提供课（章）后习题答案或者答案很简单，本书 参考国外教材的英文答案和相关资料对每章的习题进行了详细的分析。（4）补充相关要点，强化专业知识。一般 来说，国外英文教材的中译本不太符合中国学生的思维习惯，有些语言的表述不清或条理性不强而给学习带来了 不便，因此，对每章复习笔记的一些重要知识点和一些习题的解答，我们在不违背原书原意的基础上结合其他相 关经典教材进行了必要的整理和分析。
12.1复习笔记 12.2课后习题详解
第13章风险、资本成本和估值
13.1复习笔记 13.2课后习题详解
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经济结构共同作用引起的通货膨胀。 通货膨胀按发生程度主要分为以下四类：①低通货膨胀，它的特点是价格上涨缓慢且可
以预测。②急剧通货膨胀，当总价格水平以每年 20%，100%甚至 200%的 2 位数或 3 位数 的比率上涨时，就产生了这种通货膨胀。③恶性通货膨胀，最恶性的通货膨胀，货币几乎无 固定价值，物价时刻在增长。
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第 6 章 投资决策
一、选择题 1．下列哪项是在计算相关现金流时需要计算的？（ ） A．前期研发费用 B．营运资本的变化 C资本是流动资产与流动负债的净额。对净营运资本的投资是任何资本预算 分析的一个重要部分。营运资本的投资当做项目的现金流出。随着项目的开展，对净营运资 本的需求将有所增长。年与年之间的净营运资本的改变量代表了增减的现金流量。
2．留存收益成本是一种（ ）。 A．重置成本 B．相关成本 C．机会成本 D．税后成本 【答案】BC 【解析】留存收益成本是指股东因未分配股利而丧失对外投资的机会损失。机会成本是 指企业为从事某项经营活动而放弃另一项经营活动的机会，或利用一定资源获得某种收入时 所放弃的另一种收入。另一项经营活动应取得的收益或另一种收入即为正在从事的经营活动
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的机会成本。相关成本是指对企业经营管理有影响或在经营管理决策分析时必须加以考虑的 各种形式的成本，它包括机会成本。
二、概念题 1．机会成本 答：机会成本指某些原有资产用于该项投资而不能作其他用途而失去的收入。它反映不 选择最佳方案或机会的“成本”，或者说是因选择某一经营项目所牺牲的另一机会可获得的 利益。利用机会成本概念进行经济分析的前提条件是：①资源是稀缺的。②资源具有多种用 途。③资源已经得到充分利用。④资源可以自由流动。 机会成本的特点是：①机会成本所指的机会必须是决策者可选择的项目，若不是决策者 可选择的项目便不属于决策者的机会。②放弃的机会中收益最高的项目才是机会成本，即机 会成本不是放弃项目的收益总和。③机会成本是指在资源有限条件下，把一定资源用于某种 产品生产时所放弃的用于其他可能得到的最大收益。