金融衍生工具复习
《金融市场基础知识》第7章金融衍生工具
《金融市场基本知识》第七章金融衍生工具第一节金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特征（一）金融衍生工具的概念金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与基础金融产品相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。
作为金融衍生工具基础的变量种类繁多，主要是各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等等；近些年来，某些自然现象（如气温、降雪量、霜冻、飓风）甚至人类行为（如选举、温室气体排放）也逐渐成为金融衍生工具的基础变量。
（二）金融衍生工具的基本特征二、金融衍生工具的分类（一）按产品形态分类（二）按照金融衍生工具自身交易的方式及特点分类（三）按照基础工具种类分类（四）按照交易场所分类三、金融衍生工具的发展及现状（一）金融衍生工具的发展动因1.金融衍生工具产生的最基本原因是避险2.20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展（1）利率自由化。
如美国《1980年银行法》废除了Q条例，规定逐步取消对定期存款和储蓄存款的最高利率限制。
（2）打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化发展。
（3）放松外汇管制。
（4）开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制。
3.金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因4.新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段（二）金融衍生工具的发展现状1.金融衍生工具以场外交易为主。
2.按基础产品比较，利率衍生品无论在场内还是场外，均是名义金额最大的衍生品种类，其中，场外交易的利率互换占所有衍生品名义金额的半数以上，是最大的单个衍生品种类。
3.按产品形态比较，远期和互换这两类具有对称性收益的衍生产品比收益不对称的期权类产品大得多。
4.近年来，由于场外利率类衍生品名义金额下降较多，场外衍生品整体呈下降趋势，而场内衍生品却大幅增长。
金融衍生工具重点复习课程
金融衍生工具简答、名词解释1.什么是期货合约P21【期货：与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。
因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。
】期货合约是买卖双方签订的在未来一个确定时间按确定的价格购买或出售某项标的资产的协议。
期货合约是由交易所设计，规定缔结合约的双方在将来某一特定的时间和地点按照合约规定的价格交割一定数量和质量的实物商品或金融产品，并经国家监管机构审批后可以上市交易的一种标准化合约。
它是一种基于标的资产未来确定价格的可交易标准化合约。
期货合约的持有者可通过交收现货或进行对冲交易来履行或解除合约义务。
2.卖空交易（这题是百度的）卖空交易，也叫“空头交易”。
当卖空交易投资者认为未来的股票、证劵或期货品种的价格会下降，就缴纳一部分保证金，通过证券经纪商人借入某种股票等先卖出，等价格跌到一定程度后再买回这些股票等交还借出者，投资者在交易过程中获利，这种做法称为卖空交易。
3.程式交易广义而言，程式交易是指将交易条件写进电脑程式，然后由电脑监测市场状况，一旦出现预定的交易条件，即由电脑自动下单买卖。
它是包含15只或15只以上指数成分股的组合交易。
4.卖出套期保值卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场卖出与其将在现货市场卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后在该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品时，在期货市场上买入原先卖出的该商品的期货合约、从而为其在现货市场上卖出现货商品的交易进行保值。
5.期货市场的头寸头寸是一种市场约定，指已经持有还未进行对冲处理的买入或卖出的期货合约数量。
敞口头寸等于多头头寸或空头头寸的数目。
6.虚值期权（这题是百度的）虚值期权，又称价外期权，是指不具有内涵价值的期权，即标的资产的价格低于期权的执行价格的看涨期权或标的资产的价格高于期权的执行价格的看跌期权。
金融衍生工具试题
《衍生金融工具》复习题库一、单选题（每题1分，共10题）1、金融衍生工具是一种金融合约，其价值取决于（）A、利率B、汇率C、基础资产价格D、商品价格2、（），又称柜台市场，是指银行与客户、金融机构之间关于利率、外汇、股票及其指数方面为了套期保值、规避风险或投机而进行的衍生产品交易。
A、场外市场B、场内市场C、中间市场D、银行间市场3、两个或两个以上的参与者之间，或直接、或通过中介机构签订协议，互相或交叉支付一系列本金、或利息、或本金和利息的交易行为，是指（）A、远期B、期货C、期权D、互换4、如果一年期的即期利率为10%，二年期的即期利率为10.5%，那么一年到两年的远期利率为（）A、11%B、10.5%C、12%D、10%5、客户未在期货公司要求的时间内及时追加保证金或者自行平仓的，期货公司会将该客户的合约强行平仓，强行平仓的相关费用和发生的损失由（）承担。
A、期货公司B、期货交易所C、客户D、以上三者按一定比例分担6、下列公式正确的是（）A、交易的现货价格=商定的期货价格 + 预先商定的基差B、交易的现货价格=市场的期货价格 + 预先商定的基差C、交易的现货价格=商定的期货价格—预先商定的基差D、交易的现货价格=市场的期货价格—预先商定的基差7、以下属于利率互换的特点是（）A、交换利息差额，不交换本金B、既交换利息差额，又交换本金C、既不交换利息差额，又不交换本金D、以上都不是8、按买卖的方向，权证可以分为（）A、认购权证和认沽权证B、欧式权证和美式权证C、股本型权证和备兑型权证D、实值权证和虚值权证9、假定某投资者预计3个月后有一笔现金流入可用来购买股票，为避免股市走高使3个月后投资成本增大的风险，则可以先买入股票指数（）A、欧式期权B、看跌期权C、看涨期权D、美式期权10、利率低实际上可以看作是一系列（）的组合A、浮动利率欧式看涨期权B、浮动利率欧式看跌期权C、浮动利率美式看涨期权D、浮动利率美式看跌期权11、按照基础资产分类，衍生金融工具可以分为：股权式衍生工具、货币衍生工具、（）和商品衍生工具。
衍生金融工具复习资料
1.远期合约（Forward Contracts）是指交易双方约定在未来的某一确定时点，按照事先商定的价格（如商品、汇率、利率或股票价格等），由买方向卖方买入一定数量的标的资产的合约。
优点：(1)远期合约是非标准化合约，因此它不在交易所交易，而是在金融机构之间或金融机构与客户之间通过谈判后签署远期合约。
(2)在签署远期合约之前，双方可以就交割地点、交割时间、交割价格、合约规模、标的物的品质等细节进行谈判，以便尽量满足双方的需要。
因此远期合约跟期货合约相比，灵活性较大。
缺点：(1)由于远期合约没有固定的、集中的交易场所，不利于信息交流和传递，不利于形成统一的市场价格，市场效率较低。
(2)每份远期合约千差万别，流通不便，因此远期合约的流动性较差。
(3)远期合约的履约没有保证，违约风险较高。
2.远期利率协议（FRA），是一种利率合约，有买卖双方协议在未来一定时间后，以名义本金为计算基础，在到期时，依约定利率与实际市场利率的差额，由一方支付此差额给另一方的合约。
买方相当于名义借款人(收到名义本金)，卖方则相当于名义贷款人（支出名义本金）远期利率协议（FRA），可以用来对短期利率风险进行管理。
一个组织如果担心不久的将来短期利率会上涨或下跌，它就可以通过买卖远期利率协议来对冲它的风险。
因为远期利率协议可以在今天锁定未来的借款或贷款的利率。
3.为了解决不同国家个人、组织以及政府之间的交易结算问题，某一国家的货币可以按照一定的比率转换成另一国家的货币。
该比率就叫做汇率(exchange rate) 。
外汇只不过是另一种形式的资产而已,而汇率就是买进资产的价格。
4.汇率的标价方法有直接标价法、间接标价法和交叉标价法等多种。
直接标价法。
直接标价法又叫应付标价法，它是以一定单位的外国货币为基准，规定对一定单位的外国货币应支付若干单位的本国货币。
目前除英国和美国以外，其他国家都采用直接标价法。
l外币=D本币，也即1外币折合多少本币。
金融衍生工具期末复习重点
第一章一、第一家期货交易所（一）建国前：1918年夏天，北平证券交易所（北京证券交易所）成立，是中国人自己设立的第一家交易所。
（二）建国后：1991年6月10日，我国第一家期货交易所深圳有色金属交易所正式成立。
二、最早进行期货交易国家和最早的标准化远期合约1570年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所1848年美国芝加哥商品交易所（CBOT）通常被视为世界上第一个现代意义上的期货交易所，也是目前世界上最大的商品期货交易所。
1985年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。
三、商品期货交易形成的条件(一)远期合约的标准化(二)保证金制度(三)平仓制度(四)结算体系和制度四、交割：是指合约到期时，按照交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。
五、保证金定义:是指期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。
分类：结算准备金和交易准备金作用：（1）保证金交易制度的实施，降低了期货交易成本，使交易者用5％的保证金就可从事100％的远期贸易，发挥了期货交易的资金杠杆作用，推动套期保值功能的发挥。
（2）期货交易保证金为期货合约的履行提供财力担保。
保证金制度可以确保所有账户的每一笔交易和持有的每一个头寸都具有与其面临风险相适应的资金，交易中发生的盈亏不断得到相应的处理，杜绝了负债现象。
（3）保证金是交易所控制投机规模的重要手段。
当投机过度时，可通过提高保证金的办法，增大入市成本，以抑制投机行为，控制交易的规模和风险。
反之，当期货市场低迷、交易规模过小时，则可通过适量降低保证金来吸引更多的市场参与者，活跃交易气氛。
六、期货合约对冲的原则（一）对冲时间在原合约的最后交易日以前；（二）与原合约的品牌相同；（三）注明平仓；（必要性：1.平仓合约不计初始保证金2.优先成交）（四）无原合约记录视为新合约（合约对冲的结果是产生了真实的交易盈亏。
金融衍生工具期末复习
金融衍生工具期末复习第一章绪论说明：主要考小题，散得知识点，了解“最”的相关知识，对金融工具的判断，以及对冲者、投机者、套利者的判断等。
1、金融衍生工具最大的特点就是“衍生性”2、衍生证券是当今世界上历史最短、却发展最快、交易量最大的金融工具。
3、金融期货正式诞生——1972年美国芝加哥商品交易所内设专门从事金融期货业务的部门。
4、金融期权的诞生——1973年芝加哥期权交易所成立。
5、互换的诞生——1981年美国所罗门兄弟公司为美国商用机器公司和世界银行进行美元和马克及瑞士法郎之间的互换。
6、股价指数期货——1982年美国堪萨斯交易所推出。
7、金融衍生市场迅速发展的原因：（1）规避风险的迫切需求（2）国际金融业的发展趋势（3）新技术及金融理论的推动。
8、金融衍生工具功能：规避风险、价格发现、营利功能。
9、金融衍生工具的要素：信息、能力和不确定性。
10、最简单的衍生金融工具——远期合约。
11.期货合约是交易所标准化合约。
世界上最大的两家期货交易所是——芝加哥交易所和芝加哥商品交易所。
12.期权交易最早的交易记录在《圣经》中、13.有记载最早利用期权进行投机的是古希腊天文学家泰利斯。
14.期权的要素：有效期、执行价、空头和多头、期权费、标的资产；15.要学会画图，各种类型的参与者的收益情况图15.16．18. 对冲者（套期保值）：有标的资产的保险；投机者：有资金，无标的资产的投机；套利者：空手套白狼，借钱获利，跨市、跨时、跨地等。
第二章期货市场的机制说明：掌握期货合约的要素、保证金制度（初始保证金和维持保证金）、学会判断订单类型以及会计与税收对利润不同的计算1.资产、标准的商品质量等级；规模。
标准的数量和数量单位(期货合约单位) ；交割的安排；交割的月份；报价；最小变动价位和每日价格最大波动限制,头寸限额；最后交易日；其他2.我国目前上市交易的各个品种期货合约的每日价格最大波动幅度大多为±3- ±7％，即每日价格不高于或不低于上一交易日结算价的3％；3.期货种类：商品期货和金融期货（外汇期货利率期货以及股指期货）4.保证金制度例题：某客户参与CME的S&P 500股指期货的交易。
金融衍生工具期末复习重点
第一章一、第一家期货交易所（一）建国前：1918年夏天，北平证券交易所（证券交易所）成立，是中国人自己设立的第一家交易所。
（二）建国后：1991年6月10日，我国第一家期货交易所有色金属交易所正式成立。
二、最早进行期货交易国家和最早的标准化远期合约1570年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所1848年美国芝加哥商品交易所（CBOT）通常被视为世界上第一个现代意义上的期货交易所，也是目前世界上最大的商品期货交易所。
1985年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。
三、商品期货交易形成的条件(一)远期合约的标准化(二)保证金制度(三)平仓制度(四)结算体系和制度四、交割：是指合约到期时，按照交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。
五、保证金定义:是指期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。
分类：结算准备金和交易准备金作用：（1）保证金交易制度的实施，降低了期货交易成本，使交易者用5％的保证金就可从事100％的远期贸易，发挥了期货交易的资金杠杆作用，推动套期保值功能的发挥。
（2）期货交易保证金为期货合约的履行提供财力担保。
保证金制度可以确保所有账户的每一笔交易和持有的每一个头寸都具有与其面临风险相适应的资金，交易中发生的盈亏不断得到相应的处理，杜绝了负债现象。
（3）保证金是交易所控制投机规模的重要手段。
当投机过度时，可通过提高保证金的办法，增大入市成本，以抑制投机行为，控制交易的规模和风险。
反之，当期货市场低迷、交易规模过小时，则可通过适量降低保证金来吸引更多的市场参与者，活跃交易气氛。
六、期货合约对冲的原则（一）对冲时间在原合约的最后交易日以前；（二）与原合约的品牌相同；（三）注明平仓；（必要性：1.平仓合约不计初始保证金2.优先成交）（四）无原合约记录视为新合约（合约对冲的结果是产生了真实的交易盈亏。
金融衍生工具期末复习重点
第一章一、第一家期货交易所（一）建国前：1918 年夏天，北平证券交易所（北京证券交易所）成立，是中国人自己设立的第一家交易所。
（二）建国后：1991 年6 月10 日，我国第一家期货交易所深圳有色金属交易所正式成立。
二、最早进行期货交易国家和最早的标准化远期合约1570 年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所1848 年美国芝加哥商品交易所（CBOT ）通常被视为世界上第一个现代意义上的期货交易所，也是目前世界上最大的商品期货交易所。
1985 年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。
三、商品期货交易形成的条件（一）远期合约的标准化（二）保证金制度（三）平仓制度（四）结算体系和制度四、交割：是指合约到期时，按照交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。
五、保证金定义:是指期货交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。
分类：结算准备金和交易准备金作用：（1 ）保证金交易制度的实施，降低了期货交易成本，使交易者用 5 ％的保证金就可从事100 ％的远期贸易，发挥了期货交易的资金杠杆作用，推动套期保值功能的发挥。
（2 ）期货交易保证金为期货合约的履行提供财力担保。
保证金制度可以确保所有账户的每一笔交易和持有的每一个头寸都具有与其面临风险相适应的资金，交易中发生的盈亏不断得到相应的处理，杜绝了负债现象。
（3 ）保证金是交易所控制投机规模的重要手段。
当投机过度时，可通过提高保证金的办法，增大入市成本，以抑制投机行为，控制交易的规模和风险。
反之，当期货市场低迷、交易规模过小时，则可通过适量降低保证金来吸引更多的市场参与者，活跃交易气氛。
六、期货合约对冲的原则（一）对冲时间在原合约的最后交易日以前；（二）与原合约的品牌相同；（三）注明平仓；（必要性：1. 平仓合约不计初始保证金2. 优先成交）（四）无原合约记录视为新合约（合约对冲的结果是产生了真实的交易盈亏。
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套期保值交易：就是买入（卖出）与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买入）期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
投机交易：指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。
期货交易所：是从事期货交易活动的场所，是有组织的市场，是期货市场的象征。
交易所采用统一制度，严格选定可信赖的交易者，建立了规范交易行为的规章制度。
期货经纪公司：也称期货经纪商，是指依法设立的以自己的名义代理客户进行期货交易并收取一定手续费的中介组织。
确保履约的制度：交易所的每个会员为防止违约要预先向结算机构交纳“个人保证金”、“特别保证金”，并对每一笔交易交纳相应的“交易保证金”。
在此后发生价格变动时，对其价格差采用每日无负债结算的方法来防止呆账的发生。
买入套期保值：又称多头套期保值、买期保值，是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。
卖出套期保值：又称空头套期保值、卖期保值，是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期也相同或相近的该种商品的期货合约，然后在该套期保值者在现货市场上进行对冲，买进与原先所卖出的期货合约，结束所做的套期保值交易，进而实现为其在现货市场上卖出现货保值。
基差是指某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格的价差。
正向市场：一种商品在现货商品供应充足、库存量大的正常供给的情况下，期货价格高于现货价格（或者近期月份合约价格低于远期月份合约价格）其基差是负值，这种市场称为正向市场或正常市场，也称为具有报偿关系，即近期的期货价格将高于现货价格，使储存者有一定的补偿。
反向市场：当供求关系中出现现期短缺现象时，持有成本将消失，甚至反过来形成负的持有成本，现货价或近期的期货价高于远期的期货价格，基差为正值，此种市场称为反向市场或逆转市场，也称为具有折价关系。
套利：又称套期图利，是指利用不同市场、不同月份、不同品种之间的价格变化，在相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。
价差交易：是指利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为。
价差是指两种相关的期货合约价格之差。
买进套利：如果套利者预期不同交割月份的期货合约的价差将扩大，他将买入价格较高的一边，同时卖出价格较低的一边来套利。
卖出套利：如果套利者预期不同交割月份的期货合约的价差将缩小，他将卖出价格较高的一边，同时买入价格较低的一边来套利。
牛市套利：套利操作中，如果买进近期合约，同时卖出远期合约，则称为牛市套利。
熊市套利：通过卖出近期合约、买入远期合约来套取利润进行盈利，称为熊市套利。
跨商品套利：跨商品套利又称“跨产品套利”，是指利用两种不同的、但是相互关联的商品之间的期货价格的差异进行套利，即买进（卖出）某一交割月份某一商品的期货合约，而同时卖出（买入）另一种相同交割月份、另一关联商品的期货合约。
分为两种情况，一是相关商品间的套利，二是原料与成品间的套利。
利率期货：是以债券类金融工具为标的物的期货合约，主要针对市场上债务资产的利率波动而设计的，按期限的不同可分为短期利率期货和长期利率期货。
无风险利润：由于套利是在期、现两市同时反向进行，将利润锁定，不论价格涨跌，都不会因此而产生风险，故常将套利称为无风险套利，相应的利润称为无风险利润。
无套利区间：是指考虑了交易成本后，正向套利的理论价格上移，反向套利的理论价格下移，因而形成的一个区间β系数：一种股票的价格相对于大市上下波动的幅度，即当大市变动1％时该股票预期变动百分率。
（β系数1.5表示该股的涨跌是指数同方向涨跌的1.5倍）期货交易：是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。
其交易对象是标准化的期货合约。
期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。
期货市场：是专门买卖标准化期货合约的市场。
期货市场是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成与发展起来的。
期货交易的方式：1套期保值：在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。
2投机3套利交易：利用期货市场中不同月份、不同市场、不同商品之间的相对价格差，同时买入和卖出不同种类的期货合约来获取利润。
会员制交易所的组织结构：1会员大会（最高权力机构）2理事会3专业委员会4总经理及业务管理部门期货市场的功能：1规避风险2价格发现3减缓价格波动（操作方法：1套期保值2（单品种）投机交易3套利由于市场参与者目的不同，故存在不同的操作方法）期货市场的构成：1、期货交易所（由会员制向公司制发展）2、期货结算所（第三方）3、期货经纪公司4、期货交易者（套期保值者、投机者） 2套期保值的操作基本上是在期货市场进行与现货交易等量的反向交易。
套期保值的基本做法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动。
即生产经营者在现货市场上对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动。
即生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。
会员制交易所的组织结构：1会员大会（最高权力机构）2理事会3专业委员会4总经理及业务管理部门期货结算所：在交易所的期货交易中，有结算制度、担保制度来防止违约风险。
交易指令：1、限价指令（limit order）包括卖出限价和买入限价指令。
在限价或更有利的价格上成交。
成交速度慢，有时可能不能成交。
2、市价指令(market order)成交速度快，一旦下达不可更改或撤销。
3、止损指令(stop order/stop-loss order) 又称停损指令，是防止亏损扩大的指令措施。
指交易者预先设定一个价位，当市场价格达到这一特定价位或更不利的价格时，止损指令立即自动生效，并以即时可能的最有利价格执行。
4、触及市价指令(market-if-touched order, MIT) 又称为“触价后变为市价指令”或做价指令，是指当客户指定的某一特定价格被市场触及后，将其交易指令立即变为市价交易指令(以可能的最有利价格进行交易)。
5 、止损限价指令（Stop Limit Order）又称“限价止损指令”，是限损指令和限价指令的混合，即在到了停止点后以限价执行（stop order不同）。
6 、套利指令指同时买入和卖出两种期货合约的指令。
一个指令执行后，另一个指令也立即执行。
7、限时指令（Time Order 或Time-of-day Order ）在某一特定时间过后，即自动取消的委托指令。
8 、双向指令指客户向经纪人下达两个指令，一个指令执行后，另一个指令自动撤销。
9 、取消指令是指客户要求将某一指定指令取消的指令(没有成交或只有部分成交时)套利：利用不同市场、不同月份、不同品种之间的价格变化，在相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。
套期保值操作依据，基差（走强走弱）套利操作依据，价差（变大变小）跨期套利：指在同一期货交易所内，买进某一作物年度内的期货合约的同时，卖出该作物下一年度内的期货合约，利用作物有同一生长年度期货合约的价差变化获利。
影响期货价格的因素：市场供求因素1需求法则，对一种商品的需求量是由许多因素决定的，这些因素可以划分为五类：（1）这种商品的价格（2）消费者的收入（3）消费者的偏好（4）相关商品价格的变化（5）消费者预期的影响2需求弹性3需求量构成。
商品市场的需求量通常由国内消费量、出口量和期末结存量三部分组成。
4供给法则5供给弹性6供给量构成，本期商品供给量主要由前期库存量、本期产量和本期进口量三部分组成。
货币政策因素：1货币供应量2利率3汇率4贴现率在众多影响期货价格的因素中，供求因素是最基本也是最重要的因素，其他因素都是通过影响市场的供求因素来实现的。
本期商品供给量由前期库存量、本期产量、本期进口量组成。
基差：指某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格的差（基差=现货价格—期货价格（一般为负值））。
基差走强：负值减小，正值增大，由负转正；（买入套期亏损，卖出套期盈利）基差走弱：负值增大，正值减小，由正转负。
（买入套期盈利，卖出套期亏损）基差变化：如果基差为正且数值越来越大，或者基差从负值变为正值，或者基差为负值且绝对数值越来越小，我们称这种基差的变化为“走强”。
相反，如果基差为正且数值越来越小，或者基差从正值变为数值，或者基差为负值且绝对数值越来越大，我们称这种基差的变化为“走弱”。
基差的作用：基差是套期保值成功与否的基轴，基差是价格发现的标尺，基差对于期、现套利交易很重要。
价差：两种相关期货合约的价格之差；（价差=市场A—市场B，平仓时仍用建仓时的顺序计算价差）价差变小，卖出套利；价差变大，买进套利。
5金融期货：1含义：指以金融工具或金融产品作为标的的期货合约。
2特点：（合同标准化程度高）①交割具有极大便利性②交割价格盲区大大缩小③期现套利更易进行④逼仓难以发生3种类：①利率期货：以债券类金融工具为标的物的期货合约，主要针对市场上债务资产的利率波动而设计，按期限的不同可分为短期、长期利率期货。
②股指期货：以股票指数为标的物的期货合约。
③外汇期货：（外汇期货套期保值、外汇期货投机、外汇期货套利）以外汇为标的物的期货合约，适用于各国从事对外贸易和金融事务需要而产生的，用于规避汇率风险4与商品期货的区别：①品质上②保存上③运输成本方面影响汇率的因素；①财政经济状况②国际收支情况③利率水平④货币政策⑤政治因素6期权1定义：指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。
2影响因素①内在价值与时间价值（正向关系）②期权的期限（正）③市场波动性（正）④短期利率（负）⑤现金红利（正）⑥蝶他（正）：溢价很大的期权蝶他趋近1，平价期权或接近平价的期权的蝶他趋近于0.5，损价很大的期权蝶他趋近于0.影响利率期权价格的因素：①利率期权的市场价格和行使价格之间的关系；②利率期权距到期日的时间（越长，费用越高）；市场的价格波动幅度（越大，期权费越高）；非风险利息率（把将来价值转换为即期价值的贴现率，越高，行使价格贴现值越低，期权费越高）问答1.期货合约有哪些主要条款？交易代码，交易单位，报价单位，交割月份，最小变动价位，每日价格最大波动限制，最后交易日，交易时间，交易手续费，交易保证金比例，交割日期，交割等级，交割地点，交割方式2.什么是期货的套期保值交易，它和套利有什么区别？套期保值就是买入（卖出）与现货市场数量相当，但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出（买入）期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。