货币、利率和国民收入

宏观经济学
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三、银行体系
在以市场机制为主导的经济中，货币供给是 由一个国家的中央银行所控制的，其控制的 过程与经济中银行体系密切相关。
银行体系主要包括中央银行和商业银行。
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1、商业银行（commercial bank ）



商业银行是一个国家的银行体系的主体。商 业银行同其它任何厂商一样，其经营目的是 为了盈利。 负债业务 资产业务 中间业务
利率提供了理论
基础。
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凯恩斯打破了古典二分法,认为货币市场决定 利率,而利率影响实物市场。
影响货币市场的主要变量是利率。因此，为 能在产品市场和货币市场共同作用的空间讨论 产品市场的均衡，需要看一看总需求中各个组 成部分（G、I、G、NX）哪些受利率变动的影 响。
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宏观经济学
凯恩斯陷阱（流动偏好陷阱）

债券价格＝债券利息/利率
利率的不确定性将造成债券价格升降，人们便在持有债券和持币之间 选择。
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凯恩斯陷阱（流动偏好陷阱）
当利率降低（债券价格提高），且低于某种“安全水平 ”时，人们预期未来利率将上升（债券价格下跌），愿 意多持有货币，任何措施都不再能使利率继续下降。 这种无能为力的状况，恰如落入陷阱一样。
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预防需求
指为了预防意外支出而持有一部分货币的动机， 如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外 事件而需要事先持有一定数量货币。 货币需求量取决于人们的收入，且两者为正相 关关系。
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因交易动机和谨慎动机而产生的货币 需求用L1表示： L1= L1（Y）=kY
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均衡利率的决定
r m

若利率在r0 以下：
r太低 → M < L→货币
r0
O
L
凯恩斯 陷阱 债券价格下跌 → r↑
不够用 → 卖出债券 →
→ L ↓ → M = L
货币量

若利率在r0 以上：
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均衡利率的变动
•由货币供给量变
动（Y从而L不变
）引起。 •通过利率调节机 制实现新均衡。 为中央银行干预

金融当局对于市场利率，并不总能随心所欲地调节
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凯恩斯陷阱（流动偏好陷阱）
当利率降至某种水准 时，流动性偏好可能变成 几乎是绝对的； 当利率降至该水准时 利息收入太低，而债券价 格不再上升，故几乎每人 都宁愿持有现金。
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二、货币需求(liquidity)函数： L = L1 + L2 = ky - hr
第三章 货币、利率和国民收入
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第一节
货币和货币供给
一、货币及货币职能

货币是一种极为复杂的经济现象！
虽然货币可以称为钱，但日常语言中称 作钱的对象不一定是货币。如：有钱？ 挣钱？花钱？
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1、货币形态演变

商品货币：贵金属具有商品货币的天然属性 —— 本 身有功用，物理度量标准，坚固耐久，匀质性。
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活期存款（Demand deposit）
是指无须事先通知银行，随时可以提取的银行 存款 利息极低，或者没有利息 能够以现金或者支票形式提取 活期存款具有类似于通货的性质 梅耶：“货币主要是可开支票存款，而通货 只是货币体系中的零钱。”
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由于各国的银行体系和金融市场运作的 细节都不尽相同，所以这些货币的详细 定义在各国的定义范围也有所不同。
利率高低无关，因此货币供给曲线是一条垂直于
横轴的直线。

用M、m和P顺次表示名义货币量、实际货币量和价
格指数，就有
m ＝M ／P
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第二节

货币的需求
一、影响货币需求的因素 货币的需求： —— 是人们愿意以货币形式保存财富的数量。
持有货币的三个动机：

A. 交易动机 B. 预防动机
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存款准备金

存款是商业银行贷款的主要资金来源；为保证存款 的取款要求，存款不能全部贷出，而要保留一定的 储备，称为准备金。
准备金是银行以手中现款的形式，或以存放在中央 银行的存款形式，还可能以有价证券的形式所持有 的款项或资产。 包括法定准备金和超额准备金。
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法定准备金和超额准备金
宏观经济学
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3、货币的含义

经济活动中人们用于向其他人购买物品与劳 务的资产。 即在购买商品劳务或清偿债务时被广泛 接受的任何物品，都可以称作货币。
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二、货币的计算口径
根据货币流动性分类：


M0：通货(Currency)
包括纸币和辅币，也称现金。通货一般由国家的 中央银行代表政府发行。 为了降低辅币的流通成本，往往以硬币的形式流 通。 注意：这包括了所有未被中央银行持有的现金， 包括商业银行所持有的现金。
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消费C，明显与国民收入有关的，C=α+βYd
投资I,在单一的产品市场中被看作是一个外生变量， 事实上投资具有很强的投机行为，在货币市场中，我 们看到，货币的投机需求与利率有关，显然，投资与 利率有明显的关系。 政府支出G，与利率没有明显的关系。
事实上，所谓增加货币的供给，并不是真的中央银 行把200万元印出来，投放市场，而是通过中央银行 的公开市场业务、再贴现和变动法定准备率来实现。
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公开市场业务 贴现率 法定准备金率
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西方经济学家认为，货币供给量是由国家用货币
政策来调节的，因而是一个外生变量，其大小与
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投机需求

在货币和生息资产 之间的选择。 取决于利率的高低

货币的投机需求是指人们为了抓住有利时机
购买生利资产或有息资产而持有一部分货币
的需求。

若货币利率低，人们就要从事债券或股票投机，所
需要的货币就多。反之所需的货币就少。

投机性货币需求取决于利率水平，且两者为负相关 关系。 两种极端情况
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货币需求函数
r

L = ky - hr
可见，收入不变时
，货币需求随利率 上升而减少；利率 不变时，货币需求 随收入上升而增加 r1 r2 0
L
L´
。
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md
1
md
2
md
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第三节

利率、投资和国民收入

一、货币市场的均衡 货币市场的均衡条件是货币供给等于货币需 求，即满足条件： m＝L1(y)＋L2(r) 实际货币供给量m由中央银行控制而与利率无 关。
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M1：交易货币
直接可以作为交换媒介的东西。
M1=通货 + 活期存款 （又译作支票账户）

在美国，在M1中，1/3为现金，2/3为支票账 户；
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M2表示能被相对容易地转化为支付形式的金 融资产。
M2＝M1 + 定期存款+短期储蓄存款

M3代表经过转换也能作为支付形式的金融资 产。
r
L1
r
L2
L=L1+L2
L
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货币需求函数
事实上，货币需求与价格水平也密切相关，也就是说， 货币需求主要受利率，国民收入和价格的影响，可以 用方程表述为： Md = (kY - hr) P
Md: 货币需求量， Y: 国民收入 r: 利率， P: 价格
Md/P: 真实货币，即消除了价格因素之外的货币需求。
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四、存款创造与货币供给


1、货币供应过程 两个假定： （1）每家银行只保留法定准备金，超额准 备金为零。 （2）每一客户收入的一切款项均存入银行 活期帐户，不提取现金。
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例：假定法定准备率20%，某银行吸收存 款100元。
银行 A B C D …..
存款者 a b c d …..
L2
L
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凯恩斯陷阱（流动偏好陷阱）
流动偏好是凯恩斯提出的概念，是指人们持有货币 的偏好。人们之所以产生对货币的偏好，是由于货 币是流动性或者说灵活性最大的资产，货币随时可 作交易之用，随时可应付不测之需，随时可作投机 用，因而人们对货币的偏好就称作流动偏好。 人们不管有多少货币都愿意持有在手中，这种情况 称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。
流通中的货币是指公众的手持现金；

货币供给：是个存量概念，它是指在某一个 时点上所保持的不属政府和银行的所有硬币、 纸币和银行存款的总和。
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中央银行可以控制货币供给
中央银行若要增加货币供给量（如1000万元）的时 候，它并不需要真的增加货币投放1000万元。假如 货币创造乘数为5, 它只是需要投放200万元就可以 达到目的了。

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投机性货币需求（L2）与利率成反比 ，用公式表示为 L2=L2(r)=-hr,
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两种极端情况

若 r 极高 → 债券价格极低 → 人们
大量购买债券 → L2 = 0
r

若 r 极低 → 债券价格极高 → 人们
都不会购买债券 → L2 极大 凯恩斯陷阱（流动偏好陷阱）