财务管理第2版清华大学出版社
《财务管理(第2版)清华大学出版社》课后题答案
经济情况 概率 收益率
萧条 0.15 -0.25
衰退 0.25 0.35
复苏 0.4 0.5
繁荣 0.2 0.625
计算 1）期望收益率；2）风险价值系数为 7%，求风险收益率.
解：1）E=0.15×(-0.25)+0.25×0.35+0.4×0.5+0.2×0.625=0.375
2） RR=b×v=b×δ/E=5.19%
解：债券成本＝
=7.65%
优先股成本＝
=7.22%
普通股成本＝
+4%=14.42%
加权平均资金成本=7.65%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=10.27% 13. 某企业目前拥有资本 1000 万元，其结构为：负债资本 20%（年利息 20 万元），普通股权益资本 80%（发行普 通股 10 万股，每股面值 80 元）。现准备追加筹资 400 万元，有以下两种筹资方案可供选择。
解：普通股成本＝ +10%=15.56%
债券成本＝
=8.68%
加权平均成本＝15.56%×
+8.68%×
=13.52%
12. 某公司拟筹资 2500 万元，其中发行债券 1000 万元，筹资费率 2%，债券年利率为 10%，所得税为 25%；优先 股 500 万元，年股息率 7%，筹资费率 3%；普通股 1000 万元，筹资费率为 4%，第一年预期股利 10%，以后各年增 长 4%。试计算该筹资方案的加权平均资本成本。
【青岛大学考试特工】倾情奉献——《财务管理》课后题答案
因为追加筹资后，息税前利润预计为 160 万元 > 140 万元，故该企业应采取债务筹资方案，即方案（2）。
财务管理清华大学出版社课后答案
财务管理清华大学出版社课后答案篇一：财务管理王华课后答案附录六：习题答案第一章答案一、单项选择题1.C2.A3.D4.A5.B 二、多项选择题1.ABC2.BC3.ABCD4.AC5. AC第二章答案一、单项选择题1.A2.C3.A4.D5.B6.B7.A8.C9.C10.B 二、多项选择题1.AC2.ABD3.BCD4.ABCD5.ABD6.ABC7.BCD8.AC9.BD10.ABCD 三、计算题1．Pv=8000*（P/A,8%/12,240）=953,594银行贷款的年利率为8%时，分期付款方式好，低于一次性付款。
Pv=8000*（P/A,6%/12,240）=1，116，646 银行贷款的年利率为6%时，一次性付款方式好，低于分期付款的现值。
2．（1）100=10*（F/P,10%.n）得：（F/P,10%.n）=10 查复利终值系数表，i=10%，（F/P,10%.n）=10，n在24~25年之间；（1）100=20*（F/P,5%.n）得：（F/P,5%.n）=5 查复利终值系数表，i=5%，（F/P,5%.n）=5，n在30~35年之间；（1）100=10*（F/A,10%.n）得：（F/A,10%.n）=50 查年金终值系数表，i=10%，（F/A,10%.n）=50，n在18~19年之间；因此，第三种方式能使你最快成为百万富翁。
3.（1）20XX年1月1日存入金额1000元为现值，20XX 年1月1日账户余额为3年后终值： F＝P（F/P，10%，3）＝1000×1.331＝1331（元）（2）F＝1000×（1＋10%/4）3×4 ＝1000×1.34489 ＝1344.89（元）（3）20XX年1月1日余额是计算到期日的本利和，所以是普通年金终值： F＝250×（F/A，10%，4）＝250×4.641 ＝1160.25（元）（4）F＝1331，i＝10%，n＝4 则：F＝A×（F/A,i，n）即1331＝A×（F/A,10%，4）＝A×4.641 , A＝1331/4.641=286.79（元）4. 10=2×（P/A，i，8）（P/A，i，8）=5查年金现值系数表， i =8，（P/A, i.8）=5， i在11~12年之间??11%?5.146??????? ?x%?1%?0.146?0.178?????5???? ?? 12%4.9680.146得, i?11%?0.178i?11.82%借款利率为11.82%5.递延年金现值P＝300×（P/A，10%，5）×（P/F，10%，1）＝300×3.791×0.9091 ＝1033.92（万元）。
《财务管理(第2版)》电子教案 《财务管理》项目五
战术性投资
【例5-1】 某企业拟购建一项固定资产，预计使 用寿命为8年。则：
（1）假如在建设起点投资并投产，项目投资计 算期（n）＝0＋8＝8（年）；
（2）假如建设期为1年，则项目投资计算期（n） ＝1＋8＝9（年）。
15
任务一 项目投资的现金流量估算
一、项目投资概述
（五）项目投资的内容
1
原始总投资是反映项目所需现实资金的价值
总 投
设期资本化利息之和，即：
资
项目总投资＝原始投资＋建设期资
本化利息
其中，建设期资本化利息是指在建设期
应计入投资项目价值的有关借款利息。
17
任务一 项目投资的现金流量估算
一、项目投资概述
（五）项目投资的内容
【例5-2】 某企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固
2
定资产200万元，在建设期末投入无形资产30万元。建设期1年，建
战略性投资
是指对企业全局有重大影响的投资，如企业 转产投资、增加新产品投资等。战略性投资一般 所需资金多、回收时间长、风险大。
11
任务一 项目投资的现金流量估算
一、项目投资概述
（二）项目投资的分类
4
如果采纳或放弃某个投资项目，可以显著地影响另外一个
资分 按 和为 投 互相 资 斥关 之 性性 间 投投 的 资资 相
项目投资的风险较大，一方面是
特
由于项目投资的规模大、时间长，另
点
一方面是由于项目投资中的固定资产
具有“专用性”，一旦市场发生意料
不到的变化，往往会给企业带来较大
地损失。
6
任务一 项目投资的现金流量估算
一、项目投资概述
（一）项目投资的概念和特点
各院校MPAcc复试相关篇(山西、内蒙古、辽宁)
各院校MPAcc复试相关篇（山西、内蒙古、辽宁）【MPAcc中国网讯】以下是小编整理的山西、内蒙古、辽宁三个省MPAcc复试相关信息，如有错误或遗漏，欢迎同学们作补充。
山西篇山西大学一、复试科目财务会计与财务管理二、计分权重考生总成绩采取初试成绩与复试成绩进行加权的记分办法。
总成绩=初试总成绩/初试满分×100×60%+(复试笔试总成绩+面试成绩)/复试满分×100×40%。
山西财经大学一、复试参考书899政治理论不指定参考书，内容包括邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观、时事政治会计1.《基础会计学》中国财政经济出版社李端生2.《中级财务会计》中国财政经济出版社李玉敏3.《财务管理学》中国物价出版社郭泽光审计4.《基础会计学》中国财政经济出版社李端生5.《审计学》中国财政经济出版社吴秋生6.《中级财务会计》中国财政经济出版社李玉敏二、复试分数线(一)第一志愿达国家线人数超出计划的1.2倍的15个专业复试分数线按照计划的1:1.2来确定。
(二)第一志愿达国家线人数低于计划的1.2倍的其余31个专业的复试分数线为国家一区复试分数线。
三、复试成绩的使用1、复试成绩为复试各项考核成绩之和。
2、思想政治素质和道德品质考核及体检不计入总成绩。
考核结果不合格不予录取。
3、加试课程成绩不计入复试总成绩。
加试不及格者不予录取。
4、初试成绩和复试成绩按6:4比例折算形成总成绩。
四、总成绩计算公式:总成绩=初试成绩/500(或300)×100×60% + 复试成绩/300(或400)×100×40%。
内蒙古内蒙古大学一、会计专硕复试1.报考本专业的考生应具备会计学、财务管理学基础，复试时笔试会计学、财务管理学两门专业课，专业课复试不合格不予录取;2.同等学力不得跨专业报考本专业，并且国家英语四级成绩不低于425分，复试时加试基础会计学、财务会计学两门专业课。
财务管理(清华大学出版社 第2版)习题答案(共16页)
第1章财务管理总论【题1—1】〔1〕无限责任即467 000元；〔2〕因为600 000－36 000＝564 000＞467 000，即洪亮仍需承当467 000元，合伙人没有承当风险；〔3〕有限责任即263 000－90 000＝173 000元。
【题1—2】〔1〕假设公司经营的产品增值率低那么应争取一般纳税人，否那么是小规模纳税人；〔2〕理论上的征收率＝［增值额/销售收入］×增值税率，假设大于实际征收率应选择小规模纳税人，假设小于那么应选择一般纳税人，假设相等是没有区别的。
【题1—3】25.92％【题1—4】应积极筹集资金回购债券。
第2章财务管理根本价值观念【题2—1】〔1〕计算该项改扩建工程的总投资额：2000×〔F/A，12%，3〕=2000×3.3744=6748.80〔万元〕从以上计算的结果说明该矿业公司连续三年的投资总额为6748.80万元。
〔2〕计算该公司在7年内等额归还银行全部借款的本息的金额：÷÷4.5638=1478.77〔万元〕计算结果说明，该项工程完工后，该矿业公司假设分7年等额归还全部贷款的本息，那么每年末应偿付1478.77万元。
〔3〕计算该公司以每年的净利和折旧1800万元归还银行借款，需要多少年才能还清本息。
÷查1元年金现值表，在12%这一栏内找出与3.7493相邻的两个年金现值系数及其相应的期数，并采用插值法计算如下：以上计算结果说明，该公司如果每年末用1800万元来归还贷款的全部本息，需要5.29年可还清。
【题2—2】10年收益于2003年年初的现值为:800000×〔P/A，6%，10〕×〔P/F，6%，5〕=800000××0.7473=4400162〔元〕或：800000×〔P/A，6%，15〕-800000×〔P/A，6%，5〕 =800000××4.2124=4399840〔元〕【题2—3】P＝3×〔P／A， 6％， 6〕＝3×4.9173=14.7915〔万元〕宋女士付给甲开发商的资金现值为：10＋14.7915＝ 24.7915 〔万元〕如果直接按每平方米2000元购置，宋女士只需要付出20万元，由此可见分期付款对她而言不合算。
财务管理第二版课件
财务管理第二版
31
第三节 短期融资
(二)商业信用条件
1．预收货款
2．延期付款，但不涉及现金折扣
3．延期付款，但早付款可享受现金折扣
(三)现金折扣成本的计算
可按下式计算：
放弃现金折扣的成本＝ CD
360
1－ CD× N
×100%
财务管理第二版
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第三节 短期融资
(四)商业信用融资的优缺点 1．商业信用融资的优点 (1)筹资便利。利用商业信用筹措资金非常方便。因为商业信用与商 品买卖同时进行，属于一种自然性融资，不用做非常正规的安排。 (2)筹资成本低。如果没有现金折扣或企业不放弃现金折扣，那么利 用商业信用筹资就没有实际成本。 (3)限制条件少。如果企业利用银行借款筹资，银行对贷款的使用往 往规定一些限制条件，而商业信用则限制较少。 2．商业信用融资的缺点
基期(上期)实际销售额
财务管理第二版
23
第二节 资金需要量预测
(二)资金周转速度预测法
1. 计算基期(上期)资金周转次数或资金周转天数
基期(上期)资金周转次数 ＝
基期(上期)周转额
基期(上期)资金平均占用额
基期(上期)资金周转天数＝ 资金平均占用额 ×日历天数
基期(上期)周转额
＝
日历天数
基期(上期)资金周转次数
销售额 2. 编制预计(下期)资产负债表 计算公式为： 某敏感项目预计数＝预计销售额×某项目销售百分比
非敏感项目预计数＝基期(上期)数额
财务管理第二版
26
第二节 资金需要量预测
4. 计算需要追加的筹资额 追加的筹资额＝预计(下期)资产负债表资产总额－已有的负债及所 有者权益合计 5. 计算预计(下期)可增加的留用利润和对外筹资额 可增加的留用利润＝预计(下期)净利润×留用比例 对外筹资额＝需追加的筹资额－可增加的留用利润
财务管理(第二版 宋)电子课件第九章 证券投资管理
九
章
投资风险是不可避免的。
证
风险既是对投资者进行证券投资行为的约束，
券
投
同时也提供了获取较高收益的机会。
资
管 理
证券投资风险因证券投资的对象、目的以及
投资策略和方式的不同，风险程度的大小也
各不相同。
第二节 证券投资的风险与报酬
证券投资风险的内容
第
经营风险
九 章
违约风险
利率风险
证
券
通货膨胀风险
投
资
流动性风险
券
投 资
财政政策
紧缩的财政政策,债券价格上升
管
理
宽松的财政政策,债券价格下降
第三节 证券投资决策
公司财务状况
第 九
•
如果证券发行公司财务状况良
章
好,偿债能力强，盈利能力好，则公
证
券
司债券信用等级高，证券价格也高，
投
资
反之亦然。
管
理
第三节 证券投资决策
行业状况
第•
行业的景气程度、竞争程度不同，企业的
证 券
计算每年的收益率。这种方法常用在短
投 资
期投资收益的计算中。
管 理
k (s1 s0 p) n
s0
第二节 证券投资的风险与报酬
考虑资金时间价值情况下
的投资收益率
第 九 章
证 券
•
如果考虑资金时间价值，证券投资
投 收益率的计算和项目投资的收益率的计
资 管
算一样，即寻找能使投资项目的净现值
第三节 证券投资决策
债券投资价值的计算
固定利率的债券
第 九 章
证
券
财务管理(第二版 宋)电子课件第四章 财务控制
标准成本加上一定的合理利润作为计价的基础。它 的优点是能分清“买”、“卖”双方相关的责任， 但确定加成利润率时，则需要稳妥慎重，以保证加 成利润率确定的科学性、合理性。 2.实际成本加成法：即根据产品(半成品)或劳务的 实际成本加上一定比例利润作为内部转移价格。它 的优点是能调动“卖方”的积极性；缺陷是容易造 成“卖方”削弱降低成本的责任感。
三 章
前馈控制
控
财 务
按控制时间
适时控制 反馈控制
制
管 理 的
按控制依据
预算控制
的
基 本 方 法
按控制对象
制度控制
分
收支控制
现金控制
类
按控制手段
定额控制 定率控制
财务控制的过程
明确控制标准 衡量实际执行情况 鉴定偏差
纠正偏差
责任中心
责任中心就是承担一定的经济责任，并享有 一定权利和利益的企业内部的责任单位。
责
成本费用中心
任 中
利润责任中心
心
投资责任中心
成本费用中心
含义
对成本或费用负责的责任中心。
具体包括
成本中心包括只进行产品生产和劳务的部 门、以及给予一定费用指标的管理部门。
特点
只考评成本费用而不考评收益 只对可控成本承担责任。 只对责任成本进行考核和控制。
利润责任中心
含义
对利润负责的责任中心。
二、内部转移价格的基本形式
市场价格 协商价格 双重价格 成本加成
市场价格
含义：是指责任中心在确定内部转移价格时，以产 品或劳务市场供应价格作为计价基础。
适用情况：能采用市场价格作为内部转移价格的责 任中心一般具有独立法人地位，能自主决定产品生 产的数量、产品出售或购买的数量及相应价格。
财务管理参考文献
财务管理参考文献财务管理参考文献1.《财务管理》，陈玉清、宋良荣主编，清华大学出版社，2005年8月第一版。
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13.《上市公司典型理财案例》徐凤菊等编著，武汉理工大学出版社，2004年7月。
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财务管理-第二版ch02
28
2. 速动比率（quick ratio）
速动比率＝ 速动资产 流动负债
其中：
速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收、预付款项等
速动资产意味着能够快速变现的资产。而存货由于种种原
因变现能力较差，通常被认为是流动性最差的资产。因此
把存货从流动资产中减去后得到的速动比率反映的短期偿
4．盈利能力（profitability）——企业的盈利水平。
5．价值（value）——企业的价值。
❖ 几张财务报表之间的关系：--pp58
25
一、短期偿债能力 ❖ 偿债能力分析
--可供偿债资产与债务的比较 --经营活动现金流量与偿债所需现金的比较 ❖ 营运资本
营运资本数额越大，财务状具体分析；资本结构及其适应程度 --资产负债表项目分析：主要资产项目、负债项目及其变
动分析
12
第二节 利润表（income statement）
❖ 1. 利润表
是反映企业在一定期间经营成果的财务报表。在利润 表上，要反映企业在一个会计期间所有的收入和所有 的费用，并求出报告期的利润额。
--可以进一步从全面收益角度报告更全面、更有用的财务业绩信 息，以满足报表使用者投资、信贷及其他经济决策的需要。
--可以反映会计政策变更的合理性，反映会计差错更正的幅度， 具体报告由于会计政策变更和会计差错更正对所有者权益的影 响数额。
--可以反映由于股权分置、股东分配政策、再筹资方案等财务政 策对所有者权益的影响。
1. 财务报表分析的意义
将企业的财务数据资料转换成对特定决策有用的信息，具 体包括：
❖ 企业过去的财务状况、经营成果 ❖ 企业应如何改进现状 ❖ 企业未来的发展趋势
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财务管理第2版清华大学出版社第1章财务管理总论【题1—1】（1）无限责任即467 000元；（2）因为600 000－36 000＝564 000＞467 000，即洪亮仍需承担467 000元，合伙人没有承担风险；（3）有限责任即263 000－90 000＝173 000元。
【题1—2】（1）若公司经营的产品增值率低则应争取一般纳税人，否则是小规模纳税人；（2）理论上的征收率＝［增值额/销售收入］×增值税率，若大于实际征收率应选择小规模纳税人，若小于则应选择一般纳税人，若相等是没有区别的。
【题1—3】25.92％【题1—4】应积极筹集资金回购债券。
第2章财务管理基本价值观念【题2—1】（1）计算该项改扩建工程的总投资额：2000×（F/A，12%，3）=2000×3.3744=6748.80（万元）从以上计算的结果表明该矿业公司连续三年的投资总额为6748.80万元。
（2）计算该公司在7年内等额归还银行全部借款的本息的金额：67480.80÷（P/A，12%，7）=6748.80÷4.5638=1478.77（万元）计算结果表明，该项工程完工后，该矿业公司若分7年等额归还全部贷款的本息，则每年末应偿付1478.77万元。
（3）计算该公司以每年的净利和折旧1800万元偿还银行借款，需要多少年才能还清本息。
（P/A ，12%，n ）=6748.80÷1800=3.7493 查1元年金现值表，在12%这一栏内找出与3.7493相邻的两个年金现值系数及其相应的期数，并采用插值法计算如下：年）(29.52852.05)56(1114.46048.37493.36048.35=+==-⨯--+=n以上计算结果表明，该公司如果每年末用1800万元来归还贷款的全部本息，需要5.29年可还清。
【题2—2】10年收益于2003年年初的现值为:800000×（P/A ，6%，10）×（P/F ，6%，5）=800000×7.3601×0.7473=4400162（元）或：800000×（P/A ，6%，15）-800000×（P/A ，6%，5）=800000×9.7122-800000×4.2124=4399840（元）【题2—3】P＝3×（P／A，6％，6）＝3×4.9173=14.7915（万元）宋女士付给甲开发商的资金现值为：10＋14.7915＝ 24.7915 （万元）如果直接按每平方米2000元购买，宋女士只需要付出20万元，由此可见分期付款对她而言不合算。
【题2—4】50000×（F/P，i，20）=250000（F/P，i，20）=5采用试误法计算，i=8.359%。
即银行存款利率如果为8.539%，则李先生的预计可以变为现实。
【题2—5】（1）甲公司证券组合的β系数=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4；（2）甲公司证券组合的风险收益率=1.4×（15%-10%）=7%；（3）甲公司证券组合的必要投资收益率=10%+7%=17%；（4）投资A股票的必要投资收益率=10%+2×（15%-10%）=20%。
【题2—6】（1）分别计算两个项目净现值的期望值：A项目：200×0.2+100×0.6+50×0.2=110（万元）B项目：300×0.2+100×0.6+（-50）×0.2=110（万元）（2）分别计算两个项目期望值的标准离差：A项目：[（200-110）2×0.2+（100-110）2×0.6+（50-110）2×0.2]1/2=48.99B项目：[（300-110）2×0.2+（100-110）2×0.6+（-50-110）2×0.2]1/2=111.36（3）判断两个投资项目的优劣：由于A、B两个项目投资额相等，期望收益也相同，而A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。
第3章资金筹措与预测【题3—1】（1）不应该。
因为，如果不对甲家进行10天内付款，该公司放弃的折扣成本为：3%÷（1-3%）×（360÷20）=56%，但10天内运用该笔款项可得到60%回报率，60%＞56%，所以，该公司应放弃折扣。
（2）甲家。
因为，放弃甲家折扣的成本为56%，放弃乙家折扣的成本为：2%÷（1-2%）×（360÷10）=73%，所以应选择甲家供应商。
【题3—2】（1）发行价格=1000×8%（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=924（元）（2）1000×8%（P/A，i，5）+1000×（P/F，i，5）=1041 查表得到：i =7%即当市场利率为7%时，发行价格为1041元。
【题3—3】（1）后付租金=500000÷（P/A，8%，5）=500000÷3.9927≈125228.54（元）（2）先付租金=500000÷[（P/A，8%，4）+1]=500000÷（3.3121+1）≈115952.78（元）（3）以上两者的关系是：先付租金×（1+年利率）=后付租金。
即：115952.78×（1+8%）≈125229.00（元）【题3—4】（1）流动资产占销售额的百分比=（2000+3000+7000）÷25000=48%流动负债占销售额的百分比=（4000+2000）÷25000=24%增加的销售收入=25000×20%=5000（万元）增加的营运资金=5000×（48%-24%）=1200（万元）预测2009年增加的留存收益=25000×（1+20%）×10%×（1-70%）=900（万元）（2）2009年需对外筹集资金=1200+200-900=500（万元）【题3—5】项目 B a现金（1650-1400）/（3000-2500）=0.5 1650-0.5×3000=150应收账款（2600-2200）/（3000-2500）=0.82600-0.8×3000=200存货（2500-2100）/（3000-2500）=0.8 2500-0.8×3000=100流动资产小计 2.1 450流动负债（1500-1300）/（3000-2500）=0.41500-0.4×3000=300固定资产1000合计1.7 1150（1）资金预测模型=1150+1.7x预计2009年资金占用量=1150+1.7×3600=7270（万元）（2）2009年比2008年增加的资金数量=1.7×（3600-3000）=1020（万元）第4章资本成本和资本结构【题4—1】该债券的资金成本为：［2000×12%×（1－25%）/2000×110%×（1－3%）］×100%=8.43%【题4—2】12．96%【题4—3】甲方案加权平均资本成本10．85％，乙方案11％，因此选择甲方案。
【题4—4】（1）DOL＝（4000－2400）∕600＝2.67，DFL＝600∕（600－200）＝1.5，DCL＝2.67×1.5＝4；（2）息税前利润增长百分比＝30％×2.67＝80％，净利润增长百分比＝30％×4＝120％【题4—5】（1）发行债券的每股收益1．1812，增发普通股的每股收益1．275；（2）（EBIT－300）×(1－25%)／1000＝（EBIT －740）×(1－25%)／800，则无差别点上的EBIT=1.65元／股；＝2500万元，EPS（3）筹资前DFL＝1600／（1600－300）＝1.23，筹资后：发行债券DFL=2000／（2000-740）=1.59，发行股票DFL＝2000／（2000-300）=1.18；（4）应该选择增发普通股，因为该方案每股收益最大，且财务风险最小（财务杠杆系数小）。
第5章项目投资管理【题5—1】选择租赁该设备。
【题5—2】NPV（甲）＝1312，NPV（乙）＝7100，因为7100＞1312，所以应选择乙。
【题5—3】ΔIRR=11．8％＞10％，则应选择更新设备。
【题5—4】（1）新设备100 000元，旧设备30 000元，＝70 000元；两者差ΔNCF（2）新设备年折旧额23 500元，旧设备6 750元，两者差16 750元；（3）新设备每年净利润138 355元，旧设备129 477．50元，两者差8877．50元；（4）新、旧设备的残值差额＝6000－3000＝3000（元）；（5）新设备的净现金流量：NCF＝－100 000（元），NCF1～3＝161 855（元），NCF4＝167855（元）；旧设备的净现金流量：NCF＝－30 000（元），NCF1～3＝136 227．50（元），NCF4＝139 227．50（元）；（6）ΔIRR=18．36％＜19％，则应继续使用旧设备。
【题5—5】（1）在投资额不受限制时，按净现值率的高低优选方案，即丁、乙、甲、丙；（2）在300万时选择（丁＋乙）组合；在600万时选择（丁＋乙＋甲）组合。
【题5—6】（1）ΔIRR=12．88％＞12％，则应选择更新决策；（2）更新年回收额＝15 072．78元，旧设备年回收额＝14 533．48元，则应选择更新决策。
第6章证券投资管理【题6—1】原组合期望收益率=10%×50÷300+12%×250÷300=11.67%β系数=1.2×50÷300+0.35×250÷300=0.4917；新组合期望收益率=10%×50÷450+12%×200÷450+15%×200÷450=13.11%β系数=1.2×50÷450+0.35×200÷450+1.57×200÷450=0.9867；收益变化率=（13.11%-11.67%）÷11.67%=12.34%风险变化率=（0.9867-0.4917）÷0.4917=100.67%结论：该方案收益虽上涨了12.34%，但风险却上升100.67%，风险与收益不对称，因而这种调整是不利的。