财务管理学实用教程(-骆永菊-第二版)答案(打印版)
全套课件 财务管理学实用教程(第2版)骆永菊
（c）股票价格往往不能准确体现股东财富
企业价值最大化（Company Value
Maximization）
V
n t 1
CFt (1 r)t
• 合理之处： • （a）考虑了时间价值和风险因素 • （b）避免了管理上的片面性和短期行为 • （c）兼顾了股东以外的利益相关者的利益 • （d）有利于社会资源合理配置 • 存在的问题： • （a）计量方法的缺陷 • （b）实际应用上的困难 • （c）市场上表现出的企业价值可能无法真正体现其实有价
• 企业资金运动及其所形成的经济关系，就 是企业财务的本质。
1.1.2 企业财务管理
1．企业财务管理的概念 • 企业财务管理(Financial Management)是企业根据
经济法规制度，利用价值形式组织企业再 生产过程的财务活动，并处理在这种价值 运动中形成的财务关系的一项经济管理工 作。
• 简而言之，企业财务管理是对企业财务活 动和财务关系的管理，是企业管理的一个 重要组成部分。
3) 耗资管理
• 企业生产经营过程中必然发生资金的消耗，耗资 管理就是对费用发生和成本费用的管理。耗资管 理通过降低成本费用，发挥资金利用效率，达到 企业利润的提升。
4) 收入管理
• 收入管理是对企业销售产品和对外投资取得的收 入以及获取的其他收入进行的管理。收入管理的 重点是对销售收入的管理。
5) 分配管理
了解财务管理的具体目标。 • (4) 熟悉财务管理的环境。 • (5) 了解财务管理的预测、决策、计划、控制、分
析评价的概念、方法和步骤，掌握各个环节的内容。
CASE 八佰伴国际集团在香港破产
财务管理实务学习指导、习题与实训(第二版)习题集参考答案高教版
习题集参考答案项目一财务管理导论任务一企业经济活动和财务管理一、单项选择题1.D2.B3.B4.C5.B6.C7.C8.B9.C 10.D11.A二、多项选择题1.ABC2.BD3.CD4.ABD5.ABCD6.ABCD7.AB8.BD9.ABCD 10.BD三、判断题1.错2.错3.对4.对5.错6.错7.对8.错9.对 10.对11.对任务二财务管理的目标和环境一、单项选择题1.C2.D3.D4.A5. B6.D7.C8.C9.C 10.D11.C 12.A二、多项选择题1.ABCD2.ABCD3.ABCD4.ABC5.ACD6.ABC7. ABCD8. BCD9. AD 10. ABC11.AC 12.BCD 13.ABC 14.ABD 15.ABCD16.ABC三、判断题1.错2.错3.错4.对5.错6.错7.对8.错9.错 10.对11.对12.错13.对14.对15.错任务三财务管理的环节和体制一、单项选择题1.C2.B3.A4.D5.A6.B7.C8.B9.A 10.A 11.A 12.C 13.B二、多项选择题1.AC2.ABCD3.ACD4.ABC5.ABD6.ABC7.ABD8.CD9.AB 10.ACD 11.ABCD 12.ABCD 13.ACD三、判断题1.错2.错3.错4.错5.对6.对7.错8.对9.错10.错11.错12.对13.对14.对项目二财务管理观念任务一资金时间价值计算一、单项选择题1.D2.A3.C4.C5.A6.A7.A8.C9.D 10.B11.B 12.C 13.A 14.A 15.D 16.B二、多项选择题1.AB2.ACD3.BCD4.BD5.ABC6.ABC7.AB8.BC 9.ABD 10.AB三、判断题1.√2.√3.×4.×5.×6.×7.×8.×9.× 10.×11.√ 12.√ 13.× 14.× 15.×四、计算分析题1. 答：F =P（1+i×n）=2500×1000×(1+6.5%×5) =2500000×1.3250= 3312500(元)2. 答：P = F/(1+ i×n) =153.76 / (1+8%×3) =153.76 / 1.24=124（元）3. 答：F =P（F/P，i,n）=1280000×(F/P,12%,8) =1280000×2.4760=3169280 （元）4. 答：P =F×（P/F，i ,n）=1500000×(P/F,18%,4) =1500000×0.5158=773700（元）5. 答：P =200000×（P/F，12%，1）+250000×（P/F，12%，2）+300000×（P/F，12%，3）+280000×（P/F，12%，4）+260000×（P/F，12%，5）=200000×0.8929+25000000×0.7972+300000×0.7118+280000×0.6355+260000×0.5674 =916884（元）6. 答：（1）F =A×（F/A，i ,n）=2400×( F/A, 8%, 25) =2400×73.106=175454.40（元）（2）F =A×[（F/A，i ,n+1）-1] =2400×[（F/A，8%，25+1）-1] =2400×（79.954-1）=189489.60(元)7. 答：（1）每年年末支付租金=P×[1/（P/A ，16%，8）] =320000×[1 /（ P/A，16%，8）] =320000×[ 1 / 4.3436]=73671.61（元）(2) 每年年初支付租金=P ×[1/（P/A，i ,n-1）+1]=320000×[1/(P/A ,16%,8-1)+1]=320000×[1/(4.0386+1)]=63509.71（元）8. 答：A付款方式：P=80000×[（P/A，14%，8-1）+ 1 ] =80000×[ 4.2882 + 1 ]=423056（元）B付款方式：P= 132000×[（P/A，14% ，7）—（P/A，14%，2）] =132000×[4.2882–1.6467]=348678（元）C付款方式：P=100000 + 90000×（P/A，14%，6） =100000 + 90000×3.888=449983（元）应选择B付款方式。
教材课后习题参考答案
《财务管理》教材课后习题参考答案第一章习题参考答案一、单项选择题1．D 2．A 3．B 4．B 5．D二、多项选择题1．ABCD 2．CD 3．ACD 4．ABCD 5．ABC三、判断题1．×2．×3．×4．×5．×第二章习题参考答案一、单项选择题1．D 2．D 3．B 4．D 5．C 6．B 7．A 8．D 9．B 10．C 11．C 12．B 13．D 14．C 15．A二、多项选择题1．ABCD 2．ABC 3．BCD 4．CD 5．BC 6．ABCD 7．BD 8．ACD 9．ACD 10．BCD三、判断题1．√2．×3．×4．√5．√6．×7．×8．√9．×10．×四、业务题1．方案（1）现值=25×（5.7590+1）≈168.975（万元）方案（2）现值=30×6.1446×0.7513≈138.4931（万元）应选方案（2）2．（1）分次支付，则其3年终值为：F，5%，3）×（1+5%）FV=20×（A=20×3.1525×1.05≈66.2025（万元）F，5%，4）-1]或=20×[（A=20×（4.3101-1）≈66.202（万元）（2）一次支付，则其3年的终值为：50×（PF，5%，3）=50×1.1576≈57.88（万元）因此，一次支付效果更好。
3．甲公司方案对矿业公司来说是一笔年收款10亿美元的10年年金，其终值计算如下：F，15%，10）=10×20.304≈203.04（亿美元）FV=10×（A乙公司的方案对矿业公司来说是两笔收款，分别计算其终值：第1笔收款（40亿美元）的终值=40×（1+15%）10=40×4.0456≈161.824（亿美元）第2笔收款（60亿美元）的终值=60×（1+15%）2=60×1.3225≈79.35（亿美元）终值合计161.824+79.35=241.174（亿美元）综上所述，甲公司付出的款项终值小于乙公司付出的款项的终值，A企业应接受乙公司的投标。
(完整版)财务管理课后习题答案
课后习题答案第一章为什么说财务管理的目标是股东财富最大化而不是企业利润最大化？1、考虑了现金流量的时间价值和风险因素。
2、克服了企业追求利润的短期行为。
3、反映了资本与收益之间的关系。
4、判断企业财务决策是否正确的标准。
5、是以保证其他利益相关者利益为前提的。
请讨论“委托--代理问题”的主要表现形式1、激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施。
2、股东直接干预，挂股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议。
3、被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘。
4、被收购的威胁，如果企业被故意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。
企业利益相关者的利益与股东利益是否存在矛盾，如何解决？1、利益相关者的利益与股东利益本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他利益相关者的利益会得到更有效的满足。
2、股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。
3、企业是各种利益相关者之间的契约的组合。
4、对股东财富最大化需要进行一定的约束。
财务经理的主要工作是什么？1、财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理。
2、财务经理的价值创造方式有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。
金融市场环境对企业财务管理产生怎样的影响？1、为企业筹资和投资提供场所。
2、企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化。
3、金融市场为企业的理财提供相关信息。
利率由哪些因素组成？如何测算？1、利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。
2、纯利率是指没有风险和没有通货膨胀下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率。
3、通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿。
《财务管理实务》(第2版)习题考答案【范本模板】
项目一财务管理基本知识任务一一、单项选择题1.B 2。
D 3. C 4。
A 5。
D6.D 7。
B 8.D 9。
B 10.B11.D 12。
A 13。
B 14.C二、多项选择题1. ACD 2。
BCD 3.ABC 4。
ACD 5。
AC6。
ACD 7。
ABCD 8.AB 9.BD 10。
AC三、判断题1.√ 2。
× 3。
√ 4.× 5。
× 6.× 7.× 8。
× 9.× 10.√任务二一、单选题1、C2、A3、C4、B5、C6、B7、A8、D9、A10、D11、B12、B13、C14、C15、B16、D二、多选题1、BCD2、CD3、AD4、ACD5、AD6、AD7、ABCD8、ABCD9、ABCD10、ABCD三、判断题1、×2、×3、∨4、×5、∨6、×7、∨8、×9、∨10、×11、×12、×13、×四、计算题1、A*（F/A，6%,5）=40000，A=7095.97元2、P=500*（P/A,10%,5）＊（P/F,10％,2)=1565.683、A=20000/（P/A,6％，10)=2717.39元4、答案:方案1 P=20＊[(P/A，10％,10-1)+1]=20*(5。
759+1)=135。
18万元方案2 P=25*(P/A,10%,10)*（P/F，10％，3)=25＊6.145*0。
751=115.38万元5、答案：甲方案的现值P=10万元乙方案的现值P=3+4＊（1+10％)—1+4*(1+10%）-2=3+4*0。
909+4*0。
826=9.94万元6、租设备的现值为2000*(P/A，6%,10)=14720元设备买价16000元，所以租为最优方案7、分期付款现值应为42000/（P/A，8%，10)=6259。
★财务管理学(第二版)(ZK013B)作业练习题答案
★财务管理学（第二版）（ZK013B）第一章总论1、【269474】（单项选择题)企业与债权人之间的财务关系反映的是（ )。
A。
经营权和所有权关系B。
利润分配关系C.投资与受资关系D.债务债权关系【答案】D2、【269477】（单项选择题）企业与所有者之间的财务关系反映的是（）.A.经营权和所有权关系B。
利润分配关系C。
投资与受资关系D.债务债权关系【答案】A3、【269481】(单项选择题）（ )在财务管理实践中应用的一个典型例子是行业标准。
A.自利行为原则B.双方交易原则C。
引导原则D。
有价值的创意原则【答案】C4、【269482】（单项选择题)分散化原则的理论依据是（）。
A。
理性经济人假设B.竞争理论C.分工理论D。
投资组合理论【答案】D5、【269483】（单项选择题）因日常经营产生的资金收支就是（ ).A.筹资活动B.投资活动C.营运活动D.分配活动【答案】C6、【269484】(单项选择题）（）是独立的法人实体。
A。
个人独资企业B。
普通合伙企业C。
有限合伙企业D。
公司制企业【答案】D7、【269487】(单项选择题）（）,财务管理的重点是内部控制和决策。
A。
筹资财务管理阶段B。
资产财务管理阶段C.投资财务管理阶段D。
通货膨胀财务管理阶段【答案】B8、【269489】(单项选择题)( ）认为专长能够创造价值。
A.自利行为原则B.双方交易原则C.比较优势原则D。
有价值的创意原则【答案】C9、【269490】(单项选择题）短期金融市场具有（）的特点。
A。
期限长B.流动性相对较差C.风险大D.收益较低【答案】D10、【269491】(单项选择题）短期金融市场具有（）的特点.A。
期限长B。
流动性相对较差C.风险大D。
收益较低【答案】D11、【269546】(简答题)企业组织形式有哪几种？公司制企业有何特点？【答案】基本的企业组织形式有三种:个人独资企业、合伙企业和公司制企业.公司制企业的特点包括：（1）公司是独立的法人实体。
财务管理基础（第二版）-第8章答案
第八章筹资管理习题答案一、填空题1．短期资金筹集长期资金筹集所有者权益资金筹集负债资金筹集直接筹资间接筹资2．吸收法人投资、吸收个人投资无形资产投资3．票面金额等价溢价发行4．信用借款票据贴现商业性银行贷款。
5．票面利息率债券的价格6．金融债券企业债券抵押债券担保债券记名债券无记名债券7．债券面值等价按低于债券面值折价按高于债券面值溢价8．租赁资产的价款利息租赁手续费9．经营杠杆系数10．息税前利润变动率财务风险11．每股利润相等的息税前利润12．加权平均资本成本企业价值二、判断题三、单选题四、多选题五、名词解释1．企业筹资：企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等活动对资金的需要，通过筹资渠道和资本市场，并运用筹资方式，经济有效地筹集企业所需资金的财务活动。
2．吸收直接投资：吸收直接投资是指非股份制企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人、外商投入资金的一种筹资方式。
3．直接筹资：直接筹资是指企业不经过银行等金融机构，直接从金融市场筹集资金的活动。
如直接面对资金出借方借入资金，吸收直接投资、发行股票、发行债券等。
4．间接筹资：间接筹资是指企业借助于银行等金融机构进行的筹资活动。
如银行借款、非银行金融机构借款等。
5．经营性租赁：又称服务性租赁。
它是由承租人向出租人交付租金，由出租人向承租人提供资产使用及相关的服务，并在租赁期满时由承租人把资产归还给出租人的租赁。
6．融资性租赁：又称财务租赁、资本租赁。
它是承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁。
7．售后回租：售后回租是指承租人先把其拥有主权的资产出售给出租人，然后再将该项资产租回的租赁。
8．杠杆租赁：杠杆租赁是由资金出借人为出租人提供部分购买资产的资金，再由出租人购入资产租给承租人的方式。
9．经营杠杆：由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应，称为经营杠杆。
《财务管理》第2版 习题答案人大版
财务管理（第2版）参考答案项目一实操训练一、单选题1．C 2.D 3.A 4.C 5.C 6.B 7.A 8.D 9.C 10.B 11.C 12.D二、多选题1.AC2.ABCD3.ABCD4.ABCD5.ABC6.AC7.ACD8.ABC9.BCD 10.ABC三、判断题1.对2错.3. 错4. 错5. 错6. 错7. 错8. 错9.对 10 .对四、案例分析次贷危机是指由美国次级房屋信贷行业违约剧增、信用紧缩问题而于2007年夏季开始引发的国际金融市场上的震荡、恐慌和危机。
由于次贷危机，导致雷曼兄弟拥有大量次级债券大幅缩水，公司资产负债率大幅提高，融资能力下降，最终丧失偿债能力，不得不申请破产保护。
雷曼兄弟破产的内因是长期高风险经营偏好，外因是次贷危机导致企业资产泡沫破灭。
项目二一、单选题1.B2.B3.C4.B5.D6.C7.A8.B9.D 10.C 11.B 12.D13.A二、多选题1.ABCD2.BC3.AD4.ACD5.ABCD6.AB7.CD8.ABC9.(更正)按风险能否分散分类，CD 10.ABCD三、计算分析题A方案现值＝200×（P/A,5%,4+1）＝200×4.546=909.2万元B方案现值＝300×（P/A,5%,5）×（P/F,5%,5）=300×4.3295×0.7473=970.63万元结论选择A方案四、案例分析（1）由于股票型基金投资风险高于债券型基金投资风险，在证券市场波动不大的情报况下，股票型基金投资收益高于债券型基金投资收益。
（2）项目三实操训练一、单选题1.B2.B3.A4.A5.B6.A7.D8.C9.A 10.C二、多选题1.ABD2.ABC3.ABD4.AC5.BC6.CD7.AD 8BD 9.ABD 10.BCD三、计算题1.（1）M=10×(50-30)=200（万元）（2）EBIT=200-100=100(万元)（3）DTL=EBIT/EBIT-I=100/100-7.2=1.082．（1）2019年M=5000×（1+20%）×15%=900（万元）2019年EBIT=900-600=300（万元）2019年净利润=（300-250×8%）×（1-25%）=210（万元）（2）2019年DOL=32019年DFL=300/280=1.072019年DTL=3.21四、案例分析思考：（1）运用银行借款筹资（政策性贷款和商业贷款）和债券筹资（企业债券和城投债）。
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第1章习题答案一、单项选择题1-5 C A C C B 6-10 C D D C B二、多项选择题1-5 ABD ABCDE ABCDE ABCE BCD三、思考题（略）第2章习题答案1.单项选择题(1)C (2)C (3)B (4)C (5)A (6)C (7)D (8)C (9)D (10)A (11)B (12)B (13)A (14)B (15)D (16)B (17)B (18)D (19)B (20)C2．多项选择题(1)AB (2)AD (3)AB (4)ABCD (5)ABCD (6)AC (7)BD (8)CD (9)BCD (10)ABC (11)ABD (12)AD4．判断题(1)√ (2)× (3)× (4)√ (5)√ (6)× (7)√ (8)×(9)× (10)√ (11)× (12)×5. 计算题(1)分期付款的现值=50 000⨯(P/A，5%，20)=623 110（元）因为分期付款的现值大于50万，所以一次性支付划算。
(2)每年至少回收投资A=P(A/P，10%，10)=50÷6.1446=8.1372(万元)，才能确保项目可行。
(3) 106 700=20 000⨯ (P/A，10%，n)，查表得：n=8（年）(4) P=30 000⨯(P/A，10%，8)⨯(P/F，10%，5)=99389.19（元）(5) 2⨯(P/A，10%，15)⨯(P/F，10%，2)-10=2.565(万元)>0，故值得投资。
(6) ①资产报酬率的预测值=0.3⨯20%+0.5⨯10%+0.2⨯(-5%)=10%②标准差=[0.3⨯(20%-10%)2+0.5⨯(10%-10%)2+0.2⨯(-5%-10%)2] 1/2=8.67%③资产报酬率的标准离差率=8.67%÷10%=86.7%(7)①市场风险报酬率=13%-5%=8%②β=1.5时，必要报酬率=5%+1.5⨯8%=17%③β=0.8时，必要报酬率=5%+0.8⨯8%=11.4%>期望报酬率11%，应当进行投资。
④必要报酬率为12.2%时，12.2%=5%+β⨯8% β=0.9第3章习题答案二、单项选择题1．C 2．B 3．B 4．C 5．A 6.C 7.A 8.C 9.B 10.D三、多项选择题1．CD 2．ACD 3．BC 4．BCD 5．ABD6.BCD7.BC8.AB9.ABCD 10.ABD四、计算题1. (1) Δ收入=6 000×25%=1 500(万元)变动资产销售百分比=(300+900+1 800)/6 000=50%变动负债销售百分比=(300+600)/6 000=15%2011年需要增加的营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债=1 500×50%-1 500×15%=750-225=525(万元)(2) 2011年需要增加对外筹集的资金额最新范本,供参考！最新范本,供参考！=∆资产-∆负债-∆增加的留存收益=(750+200+100)-225-(6 000+1 500)×10%×(1-50%) =450(万元)2. (1) 立即付款，折扣率=(5 400-5 238)/5 400=3% 第20天付款，折扣率=(5 400-5 292)/5 400=2% 第40天付款，折扣率=(5 400-5 346)/5 400=1% 付款条件可以写为3/0，2/20，1/40，n /60放弃(立即付款)折扣的成本=[3%/(1-3%)]×[360/(60-0)]=18.56%放弃(第20天)折扣的成本=[2%/(1-2%)]×[360/(60-20)]=18.37%放弃(第40天)折扣的成本=[1%/(1-1%)]×[360/(60-40)]=18.18%因为放弃现金折扣的成本大于银行短期贷款利率15%，所以企业不能放弃现金折扣；因为享受立即付款折扣的收益最大，所以应当选择立即付款。
注：对于多重折扣选择享受折扣收益最大的，享受折扣时享受折扣的收益就是放弃折扣的成本率。
(2) 因为短期投资收益率40%比放弃折扣的代价均高，所以应放弃折扣去追求更高的收益，即应选择第60天付款。
3. (1)债券发行价格=1 000⨯6%⨯(P /A ，8%，5)+51000(18%)+ =60⨯3.992 7+1 000⨯0.680 6=920.16(元)(2) 债券发行价格=1 000⨯6%⨯(P /A ，6%，5)+51000(16%)+=60⨯4.2124+1000⨯0.7473=1000(元)(3) 债券发行价格=1000⨯6%⨯(P /A ，4%，5)+51000(14%)+=60⨯4.451 8+1 000⨯0.821 9 =1 089.01(元)4. (1) 年初的综合资本成本约为14.456%。
(2) 甲方案的综合资本成本约为17.08%。
乙方案的综合资本成本约为14.88% 最优资本结构应该是乙方案。
5. (1) 在发行新债券筹资方式下的EPS 为0.435元； 在发行普通股筹资方式下的EPS 为0.651元。
(2) 发行新债券和发行普通股两种筹资方式的无差别点为2 712 000元。
(3) 在EBIT 为200万元时应该采用普通股筹资方式，在次优方式成为最好之前，EBIT 需增加71.2万元。
6.（1）1000×12%/2×（P/A ，K ，10）＋1000×（P/F ，K ，10）＝1051.19 60×（P/A ，K ，10）＋1000×（P/F ，K ，10）＝1051.19 根据内插法，求得：半年期债券税前成本＝5.34%半年期债券税后成本＝5.34%×（1－40%）＝3.2% 债券的税后资本成本＝（1＋3.2%）2－1＝6.5% （2）每季度股利＝100×10%/4＝2.5（元）季度优先股成本＝2.5/（116.79－2）×100%＝2.18% 优先股资本成本＝（1＋2.18%）4－1＝9.01% （3）按照股利增长模型普通股资本成本＝4.19×（1＋5%）/50＋5%＝13.80%按照资本资产定价模型普通股资本成本＝7%＋1.2×6%＝14.2% 普通股资本成本＝（13.80%＋14.2%）÷2＝14%（4）加权平均资本成本＝6.5%×30%＋9.01%×10%＋14%×60%＝11.25%第4章 习题答案二、单项选择题1．B 2．C 3.D 4.D 5.C 6.D 『答案解析』税法年折旧=40000×（1-10%）/10=3600元 变现时的账面价值=40000-3600×8=11200元变现损失=11200-10000=1200元变现损失减税=1200×25%=300（元）对本期现金流量的影响=10000+300=10300元7.B 8.A 9.A 10.B三、多项选择题1．ABCD 2．ABC 3．AC 4.ABC 5.AB6. ABC7.CD8.ACD9.ABC 10.BD四、计算题1.(1) 原始投资额=1 000万元(2) 终结点净现金流量=200+100=300(万元)(3) 不包括建设期的回收期=5年，包括建设期的回收期=7年。
(4) 净现值(NPV)=200⨯(P/A，10%，10)⨯(P/F，10%，2)+100⨯(P/F，10%，12)-500- 500⨯(P/F，10%，1)=92.889 52.NPV＝11 800×（P/S，i，1）＋13 240×（P/S，i，2）－20 000采用逐步测试法：（1）适用18%进行测试：NPV＝－499（2）使用16%进行测试NPV＝9经过以上试算，可以看出该方案的内含报酬率在16%—18%之间。
采用解之得：IRR＝16.04%3.（1）旧设备目前的账面价值＝774－3×50＝624（万元）继续使用旧设备的投资额＝424＋（624－424）×25%＝474（万元）每年的营业现金流量＝（3 700－2 900－50）×（1－25%）＋50＝612.5（万元）继续使用10年后报废时的收入为20万元，报废时的账面价值＝774－13×50＝124（万元）变现净损失＝124－20＝104（万元），抵税104×25%＝26（万元）继续使用旧设备的净现值＝612.5×（P/A，8%，10）＋（20＋26）×（P/F，8%，10）－474＝612.5×6.7101＋46×0.4632－474＝3 657.24（万元）（2）使用新设备的投资额为800万元前6年每年的营业现金流量＝（4 800－3 500－120）×（1－25%）＋120＝1 005（万元）第7－10年不再计提折旧，因此每年的营业现金流量＝（4 800－3 500）×（1－25%）＝975（万元）第10年末报废时的相关现金流量＝50＋（80－50）×25%＝57.5（万元）净现值＝1005×（P/A，8%，6）＋975×（P/A，8%，4）×（P/F，8%，6）＋57.5×（P/F，8%，10）－800＝1 005×4.6229＋975×3.3121×0.6302＋57.5×0.4632－800＝5 907.75（万元）（3）由于使用新设备的净现值大于继续使用旧设备，所以，此项技术改造方案有利。
五.综合题.（1）项目的初始投资总额设备投资4000万元厂房投资8000万元营运资本投资＝3×10000×10%＝3000（万元）最新范本,供参考！初始投资总额＝8000＋4000＋3000＝15000（万元）。
（2）厂房和设备的年折旧额以及第4年末的账面价值设备的年折旧额＝4000×（1－5%）/5＝760（万元）厂房的年折旧额＝8000×（1－5%）/20＝380（万元）第4年末设备的账面价值＝4000-760×4＝960（万元）第4年末厂房的账面价值＝8000-380×4＝6480（万元）（3）处置厂房和设备引起的税后净现金流量第4年末处置设备引起的税后净现金流量＝500＋（960-500）×40%＝684（万元）第4年末处置厂房引起的税后净现金流量＝7000-（7000-6480）×40%＝6792（万元）第5章习题答案一、思考题（略）二、单项选择题D 在年内计息多次的情况下，实际利率会高于名义利率。