皇氏乳业的销售增长能力和收益增长能力分析——基于财务报表分析

皇 氏乳 业 的 销 售 增 长 能 力 和 收 益 增 长 能 力 分 析
— —
基 于财务报表分析
杨 君 君
皇 氏 乳业 概 况 广西皇氏甲天下乳业股份有限公 司的前身是广西皇氏生物工程乳业 有限公司 （ 简称皇 氏乳业 ） ， 成 立于 ２ ０ ０ １ 年５ 月 ，以生产各类乳 制品 ， 特别是高档乳 制品为 主，集牧草种殖 、奶牛养殖 、科研开发和市场服务 于一体的高新技术 民营企业。皇 氏乳业 于 ２ ０ １ ０ 年 １ 月 ６日，公 司 Ａ股 正式在深圳证券交易所挂牌 上市 ，于 ２ ０ １ ４年 １ ２月 ３ １日正式 更名为 皇 氏集团股份有 限责任公司 。 由于本文研究 内容为 ２ ０ １ ０ 年一 ２ ０ １ ４年 ，所 以仍沿用 皇氏乳业这一 简称 ，年报信息均 以合并报表数据为 口径 。 二 、基于财务报表对皇 氏乳业销售增 长能力的具体分析 销售增长是企业营业收入 的主要来源 ，也是 企业价值增 长的源 泉。 个企业的 营业收入情况越好 ，市场所 占份额越多 ，企业生存和发展 的 空间也就越大 ；相应的 ，企业的营业 收入增长越快 ，说明企业生存和发 展的能力提高越快 。因此 ，可以用营业收入增长率来反映企业在 营业 收 入 方 面 发展 的 能力 。
响不大。
这说 明皇氏乳业的营业利 润增长 大幅下 降 ，可能会 影 响投资 者进行 投 资 。但是查看 ２ ０ １ ２ 年年报中董事会报 告部分就可 以发现下 降的原 因一 是 由于公司开拓北京 、上海 、深圳一线城市 ，市场正处 于培育阶段 ，营 销费用投入过高而收入增长低 于预期 ，经营亏损 ，影响 了公 司的整体盈 利 ；二是报告期内 ，原材料价格 、劳动力成本 、财务费用上涨等综 合因 素使盈利水平同 比 有一 定程度 的下降 。 ２ ０ １ ３ 年营业利润增长又 回到上升 趋势 ，且上升幅度 较大 ，２ ０ １ ４年净利 润增长率 直接高达 １ ７ ０ ． ７ ４ ％ ，营 业利润增长率迅速提高 。查看该年的利润表发现 ，投资收益增长 率高达 １ ０ ７ ． ９ ８ ％，而 １ ３年的仅 为 １ ６ ． ８ ８ ％。另一方面 ，母公司的营业利 润增 长 率为 一 ２ １ ％ ，而旗下 的子公司云南皇氏的净利润增长率高达 １ ８ ０ ． １ ８ ，且 年报 中董事会部分也 明确指 出，公司盈利能力的提高主要是 云南皇氏盈 利 能 力 的提 高 。 皇 氏乳业 ２ ０ １ ０年、２ ０ １ １年、２ ０ １ ３年和 ２ ０ １ ４年净利润增长率均大于 ０ ，说明皇 氏乳业的净利润是不 断增 长 的。但是 ，从表 中又可 以明显地 看到 ２ ０ １ １年的净利润增长率从 ２ ０ １ ０年的 ３ ５ ． ７ ９ ％下 降到 １ ４ ． ８ ９ ％ ，下降 幅度较大 ， ２ ０ １ ２ 年 的更是直接下降 到 一 ３ ７ ． ９ １ ％ ，主要 原因可能是 由于 营业利润增长率的大 幅度下 降所 致。２ ０ １ ３年净利润 增长 又回到上 升趋 势 ，但上升幅度较小 ，分析报表董事会报告部分发现 ，公 司该 年所得税 费用 同比增长 ９ ４ ． ３ ４％ ，主要原 因为公 司报告期 内免税所得减少 所致。 ２ ０ １ ４年净利润增长率直接高达 １ ２ ７ ． ５ １ ％ ，可能是 因为 ２ ０ １ ４年 营业利 润 的大 幅度上升 ，也由于云南 皇氏的净利润高达 １ ８ ０ ． １ ８ ％。
一
、
一
皇氏皇氏乳业近五年营业收入逐年上升 ， ２ ０ １ ０ －２ ０ １ ３ 年一 直保持着 百分 之三十多的营业收入增长率 ，营业收人增长 比较稳定 ，这表 明 ，皇 氏乳业一直处 于不断稳定 发展的 阶段 ，但 是 ２ ０ １ ４年 营业收入 增长率 相 对有所 下降 ， 从２ ０ １ ３ 年的３ １ ． ３ ５ ％下降到 １ ４ ． ０ ９ ％ ，说 明皇氏乳业 营业 增长有所放缓 ，查看 年报发 现 ， ２ ０ １ ４ 年 该公 司母 公 司营业收入 增长率 只有 ０ ． ９ ３ ％ 。旗下的子公 司只有 云南 皇氏营业 收入增长 率为 ２ ３ ． ５ ５ ％， 主营业 务收入 占总共主营业务收入 的 ２ ９ ． １ ８ ％ ，其余子公 司主营业务 收 入增长率均为负值 ，虽然公司在这 一年进军文化产业 ，开辟 了新 的营业 收入增 长点 ，但是文化传媒的主营业务收入只 占到 了公司乳业近五年营业收入逐年上升20102013年一直保持着百分之三十多的营业收入增长率营业收入增长比较稳定这表明皇氏乳业一直处于不断稳定发展的阶段但是2014年营业收入增长率相对有所下降从2013年的3135下降到1409说明皇氏乳业营业增长有所放缓查看年报发现2014年该公司母公司营业收入增长率只有093旗下的子公司只有云南皇氏营业收入增长率为2355主营业务收入占总共主营业务收入的2918其余子公司主营业务收入增长率均为负值虽然公司在这一年进军文化产业开辟了新的营业收入增长点但是文化传媒的主营业务收入只占到了公司的745影响不大
展能力不断上升。各个子公 司之间的发展不平衡 ，有的子 公司盈利能力 明显不好 。但是 ，随着公 司进军文化产业 ，公司盈利增长 点呈 现多元化 趋势 ，总体盈利能力逐步增强 。总之 ，皇氏乳业 的管理层 可以对 其他发 展能力差的子公司对症 下药 ，发展能力的进一 步提高指 日可待 。 （ 作者 单位 ：广西大学商学院）
四 、总 结
皇 氏乳 业 正 处 于一 个 增 长 速 度 较 快 的 发 展 阶段 ， 营业 收入 、 营 业 利 润 、净利润连续五年整体来看增长速度均 比较快 ，企业 的盈利 能力和发
兰 、基于财务报表对皇 氏乳业收益增 长能力的具体分析 企业的价值主要取决于其盈利 能力及发展能力 ，因而企业 的收益 增 长是反映企业 发展能力的重要方面。收益在会计上表现在 营业 利润、利 润总额 、净利润等多种指标 ，因此 ，相应 的收益增长率也具有不 同的表 现形式。实际中，通常使用的是营业利润增长率 、净利润增长率。 皇氏乳业 ２ ０ １ ０年 、２ ０ １ １年、２ ０ １ ３年和 ２ ０ １ ４年营业利润增长率均大 于 ０，说明皇氏乳业 的营业利润相对上年是 不断增长的。２ ０ １ １年的营业 利润增长率和 ２ ０ １ ０年的相近 ，说 明企 业营业利 润增长 比较稳定 ，但 是 从表格可以明显发现 ２ ０ １ ２年 的营业利润 增长率 直接下 降到 一 ５ ４ ． ６ ３ ％，